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公司理财作业（二）答案

1、将在5年后收到8500美元。你计划以8.25%的利率将其进行投资，直到你有了12500美元。那麽你一共要等多少年？答案：8500*（1+0.0825）n=12500

得n介于4与5之间，用内差法，n=（1.4706/1.4864）+4=4.99年

5+4.99=9.99年所以大概一共要等10年。

2、假设你计划购买一辆价格为35000美元的新车，首期支付5000美元，余下的车款在今后10年内每年年末等额支付，年利率为13%，复利计算。每年支付多少？如果按月等额支付，每月应付多少？

答案：如果按照每年支付：35000-5000=30000元

查年金现值表，得系数为5.43315

年金=30000/5.43315=5528.69元

如果按照每个月支付：

现值为30000元，每个月的利率为0.13/12=0.0108

通过计算得到年金现值系数为67.08037 年金=30000/67.08037=447.86元

3、假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12%，按月计息；另一家银行的利率为12.2% ，按半年计息。哪家银行的利率条件更为有吸引力？

对于第一家银行：

实际年利息=（1+0.12/12）12-1=12.68% 对于第二家银行:

实际年利息=(1+0.122/2)2-1=12.57%

相比较, 第二家的实际年利率低,所以第二家的利率条件更有吸引力

4、计算期望报酬率和标准差

有两只股票L和U，预计下一年景气情况和各种情况下两只股票的预计报酬

率如下表：

经济情况和股票报酬率

经济状况发生

概率

状况发生时的

报酬率

股票L 股票U

萧条0.50 -20.00% 30.00%

景气0.50 70.00% 10.00%

要求：（1）计算两只股票的期望报酬率和标准差；

（2）如果无风险利率为8%，则

两只股票的期望风险溢酬

各为多少？

（3）两只股票报酬率的标准差系数各为多少？

期望报酬率标准差

股票L 股票U 股票L 股票U

25.00% 20.00% 45.00% 10.00%

风险溢酬

股票L 股票U

17.00% 12.00%

标准差系数

股票L 股票U

1.80 0.50

5、考虑有关两个证券的下列信息。哪一个的整体风险较大？哪一个的系统风险较大？哪一个的非系统风险较大？哪一个的风险溢酬较高？

标准差贝塔系数证券A 40% 0.50

证券B 20% 1.50 答：证券A的整体风险较大，但是它的系统风险却小很多。由于整体风险是系统风险和非系统风险的和，所以证券A 的非系统风险必定较大。最后，根据系统风险原理，尽管证券B的整体风险较小，但是它的风险溢酬和期望报酬率都较高。

6、假设无风险报酬率是4%，市场风险

溢酬是8.6%，某一只股票的贝塔系数是1.3.根据CAPM，这只股票的期望报酬率是多少？如果贝塔系数变为 2.6，期望报酬率将变成多少？

答案：

无风险报酬率市场风

险溢酬

贝塔

系数

期望报

酬率

4% 8.60% 1.3 15.18%

4% 8.60% 2.6 26.36% 7、Mullineaux公司1年前发行了11

年期，票面利率为8.25％的债券。债券每半年付息一次。假如这些债券的要求收益率是7.10％，面值1000元，那么债券的当前价格是多少？

答案： 1081.35元

8、Taza公司预期在今后4年支付如下的股利：12、10、6和2元。此后，公司保证永远保持6％的股利增长率。假如股票的要求收益率是16％，股票的当前价格是多少？答案：34.43元

9、某人刚买入新发行的面值为1000元，10年到期的债券若干。债券息票利率为12%，每半年支付一次利息。假定他一年后出售债券（即他得到了两次息票支付），预计出售时持券人要求收益率为14%，问债券售出的价格为多少？答案：899.45元

10、皇家荷兰石油公司正在考虑投资一个新油田的开发项目，需要的净初始投资为25亿欧元。项目在其4年的存续期内的现金流将为:

单位：10亿欧元

年度0 1 2 3 4 现金流-25 31 18 14 -4.4 如果公司的资本成本是15%，该项目等于公司的平均风险。

要求：

[1]计算该项目的净现值NPV，并回答是否应接受该项目？

[2]计算该项目的获利能力指数，并回答是否应接受该项目？

答案：[1]净现值NPV＝22.26﹥0，应该接受该项目

[2]获利能力指数PI＝1.81﹥1，应该接受该项目

11、某公司有一投资项目，该项目需要投资54万元，垫支营运资金

6万元。预计该项目投产后年度的销售收入为：第一年为30万元，第二年为45万元，第三年为60万元。各年度的付现成本为：第一年10万元，第二年15万元，第三年10万元，第三年末的项目报废，设备无残值，回收营运资金6万元，公司设备采用直线法折旧，资金成本为10%，所得税率40%。

• 要求：根据资料计算该投资方案的净现值，并作出是否进行投资的决策。

答案：

<折旧费=54/3=18 万元>

期末项目现金流入：

经营现金流量 37.2

营运资本回收 6

期末现金流量 43.2

项目现金流量表为：

11%1012

.43%1012.

25%1012.1960-32=+++++=）（）（NPV ＞0

该项目可投资