财资管理的职能

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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴
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浮游产生的原因
纸基支付系统： 卖方——邮寄发票；处理和可用资金浮游期 买方——邮寄支票；处理和清算浮游期
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2010-1-21
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第1章 财资管理的职能
本章知识导航图
3道题/150道题
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1.3 财资管理的发展趋势 两类趋势
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴
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浮游的管理
1.浮游管理目标——快收慢付 最小化 收账类浮游期 最大化 付款类浮游期
硬币的反面——博弈 但是也需要注意到供货商总是希望公司的支付浮游期尽可能短，而客户则 希望公司的收账浮游期尽可能长。
金流
·公司各个银行账户之间的现金划拨
现金流出
资金支付给 ·员工 ·卖方及供货商 ·借款人 (Lenders) ·当地、州及联邦的税务机构 ·债劵持有人 ·股东
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴
浮游（Float）——要点 浮游的概念 浮游的类型（2个角度） 浮游产生的原因 支付方式对浮游的影响 行业与浮游 浮游的计算 浮游的管理
处理的指导思想——权衡利弊 因此，需要协调处理“供应商- --生产商---客户”价值链上的关系。
2.浮游管理措施 （1）有效的应收账款管理可减少发票浮游期； （2）收款邮寄系统的选择：公司内部处理中心 VS 锁箱处理系统 公司内部处理中心——增加邮寄、处理和可用资金浮游期； 锁箱处理系统——减少邮寄、处理和可用资金浮游期。
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴
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“浮游”（Float）的概念 浮游（Float）：指从现金流起点到某一个阶段或者流程的终 点的间隔或者延迟。
【概念理解】浮游的3层含义：
确定现在、未来的资金需求。 其中一项重要职能是预测收入、利润和外部融资额。
金融风险管理：汇率风险、商品价格风险和利率风险； 其他类型风险管理：操作风险、企业风险和保险风险。
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1.4 公司财务的范围 财务决策（四项）
【提示】付款浮游期、收账浮游期中的邮寄浮游期、处理浮游期时间长度 相等，但付款浮游期中的清算浮游期的时间长度大于收账浮游期中的可用 资金浮游期（多了“支票在付款人账户中清算”这个流程）。
2.收账浮游期详见9.3.1，付款浮游期详见9.5。 3.收账浮游期的最主要成本是机会成本 4.资金可用性时间表（Availability Schedule）是银行定价政策的一部分
（3）股东意愿；（4）债务协议约束条款。
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CTP考试模拟题 一项决策中断了某条生产线，该生产线虽然盈利，但盈 利水平不如其他生产线，则这种决策的定义是：
A 运营决策 B 投资决策 C 股利决策 D 融资决策
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴 支付方式对浮游的影响
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以下趋势将会缩短“浮游期”（与纸面交易有关）： 1.电子支付方式（如ACH、电汇）代替纸质支票； 2.电子数据交换（EDI）代替纸面发票
【注意】 1.美联储浮游期（Fed Float） 如果收、付款人在同一联邦储备银行或分支机构，则不会产生 美联储浮游。 2.《存款机构放松管制与货币控制法》（DIDMCA）授权Fed去 减少支付浮游或为支付系统浮游定价 3.ACH与浮游 在ACH中也涉及到浮游。
记录+报告公司的财务活动
为公司的经营项目、资本项目融资。
资本预算包括3方面： （1）对投资可选项目进行定量评估（quantitatively evaluating） （定量评估的3要素：成本、利润和现金流。） （2）预计相关项目的经济回报和资本成本 （3）评估项目的定性因素（qualitative factors） （包括：项目是否与公司的核心战略相一致，是否有竞 争优势）
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴
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财资管理目标
1个主要 目标
7个具体 目标
尽可能高效地使用现金，而且要与公司的整体战 略目标相一致。
·保持流动性； ·将现金资源最优化； ·拓宽和巩固短期融资渠道； ·维持中长期融资以支持资本性资产投资； ·维持与股东关系； ·风险管理； ·财务职能协作和财务信息共享。
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国际财资管理师：企业综合财务服务的专家！
先进的理念 系统的知识 专业的技能
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1.4 公司财务的范围
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公司财务目标 公司财务目标：企业价值最大化，即股票价值最大化。
1.股东希望： （1）能够获得比直接投资实物资产更高的收益； （2）公司的管理层能够选择收益率高于融资成本的资产。
2.财资管理专业人士为实现企业价值最大化所履行的职能：短期+长期
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴 行业与浮游
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“浮游期”长短依行业而异，有些行业“浮游期”甚至已不存在。 有些行业所有的浮游均能消失。
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴
百度文库
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浮游的类型（两个角度）
1.收账浮游期 与付款浮游期（角度不同）
付款方：应付账款 + 付款浮游期（=邮寄浮游期 + 处理浮游期 + 清算浮游 期） 收款方：发票浮游期 + 应收账款 + 收账浮游期（=邮寄浮游期 + 处理浮游 期 +可用资金浮游期）
1.5 财资管理的目标和现金流时间轴 【小结】目标层次
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴 经营周期的四个阶段及现金流时间轴
经营周期的四个阶段
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现金流时间轴
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融资决策 债券 VS 股票
资本结构决策 目标资本结构
资产投资决策 股利决策
投资于哪个项目以及投资多少。 投资决策还包括 （1）资产剥离决策——如出售部门或子公司； （2）停止生产线
·公司收益属于股东，可用于（1）资产再投资或（2）作为现金股利派 发给股东。 ·董事会决定是否支付股利。 ·股利决策的4个影响因素：（1）盈利水平；（2）资产投资选择；
短期 长期
确保充足的现金以维持公司的持续运 营；
保证提供高管所需要的对于公司整体 财务目标的实现所必需的资金和信 息。
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1.4 公司财务的范围 基本财务功能（五项）
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会计 筹集资金
资本预算
财务计划 金融风险管理
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴
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浮游的计算
a.存款浮游（Deposit Float）——从资金存入银行到资金可用 的时间长度 两个维度：美元数、时间，即美元日。
b.计算方法——财资人员通常用平均浮游（Average Float） 来表示存款浮游——时间概念 日均浮游——美元/天 平均存款浮游——美元/天
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CTP考试模拟题
成功的财资管理的主要目标是：
A 制定投资政策 B 确保流动性 C 将证券进行市场指数化 D 增加股利收入
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【注意】现金流的特点 （1）数量不确定； （2）时间不同步。
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴
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三类现金流
现金流入
·从客户处收到的资金 ·从融资渠道（如贷款人）得到的资金 ·其他渠道（如卖出资产）得到的资金
集中和流动性管理现 ·公司内部各个运营部门之间的现金转移
（1）时间——浮游期 （2）金额——浮游额 （3）时间*金额——美元日
（存款浮游Deposit Float详见8.3.2，收账浮游Collection Float详见9.3.2）
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1.5 财资管理的目标和现金流时间轴 浮游的类型（两个角度）
演进性趋势
电子商务 全球化
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变革性趋势
《萨班斯-奥克斯利法案》 《21世纪支票清算法案》
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1.3 财资管理的发展趋势 九大趋势
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