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入企业拥有的非货币资源的变现价值。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
内容： ✓现金流出量
指一个方案所引起的企业现金支出的增加额。
✓现金流入量
指一个方案所引起的企业现金收入的增加额。
✓净现金流量
指一定期间内现金流入量与现金流出量的差额。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
益率是评价项目能否为企业创造价值的 标准。
二、固定资产投资决策
5、 项目 计算 期
项目计算期是指从投资建设开始 到最终清理结束整个过程的全部 时间。
二、固定资产投资决策
概念：现金流量是指一个项目引起
6、 企业现金流出和现金流入的数量。 现金 这里的现金是广义的现金，不仅包括 流量 各种货币资金，而且还包括项目需要投
相关成本是与特定决策有关的、在分析评价
时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来 成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。
6、
66000元（付现成本50000+付现费用10000+所得 税6000元），现金增加34000元。它比净利多
现金 20000元（34000-14000），它是计提折旧20000 元引起的。
流量 利润是根据收入减全部费用计算的，而现金余额
是收入减全部现金支出计算的，折旧不是本期的
现金支出，但却是本期的费用。因此，每期的现
折旧是现金的一种来源
销售收入
100000
制造成本（不含折旧） 50000
销售和管理费用 折旧 税前利润
10000 20000
80000 20000
所得税（30%） 税后利润
6000
14000
二、固定资产投资决策
该公司获利14000元，现金却增加了34000元。因
为销售收入增加现金100000元，各种现金支出是
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
3.终结现金流量。是指资本项目完结
时发生的现金流量。主要包括：
✓固定资产的残值收入或变价收入；
✓原来垫支在各种流动资产上的资 金的收回；
✓停止使用的土地的变价收入等。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
在投资决策中，我们以现金流量而不是以 收益（利润）作为分析评价的基础，为什 么？
（1）提出各种投资方案；
3、（2）估计方案的相关现金流量； 程 （3）确定资本成本； 序 （4）计算投资方案的价值指标；
（5）决定方案的取舍； （6）对已接受的方案进行再评价。
二、固定资产投资决策
➢投资项目的收益率超过资本成本时，
4、 企业的价值将增加；投资项目的收益率 原 小于资本成本时，企业的价值将减少。 理 ➢因此，资本成本即投资人所要求的收
第一、在投资分析中，现金流动状况比收益更重 要；
第二、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素 的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素 （存货计价方法、间接费用分配方法、成本计 算方法等）的影响，可以保证评价的客观性。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
在投资决策中，我们以现金流量而不是以 收益（利润）作为分析评价的基础，为什 么？
✓所谓增量现金流量是指接受或拒绝某投资方案后， 企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采 纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的 现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金 流入的增加额，才是该项目的现金流入。
二、固定资产投资决策
影响现金流量测算的支出因素：
6、 现金 流量
(1) 区分相关成本和非相关成本。
✓投资决定了企业日常经营活动的特点和方式；
✓投资决定了企业未来的发展前景。
二、固定资产投资决策
固定资产投资决策是指从
1、 含
收集资料进行固定资产投
义 资可行性研究，到选择最
优投资方案的这一过程。
二、固定资产投资决策
✓投资金额大
2、 特
✓影响时间长
点 ✓变现能力差
✓投资风险大
二、固定资产投资决策
二、固定资产投资决策
每年净现 金流量
＝每年营业收入－付现成本－所得税
<1>
6、 现金 流量
由于：付现成本＝成本－折旧
每年净现 金流量
＝每年营业收入－（成本－折旧）－所得税
＝净利＋折旧 <2>
每年现金净 流量
=净现金收入-净现金支出+税负减少
= 可税现金收入x(1-税率）-可税现金 支出x（1-税率）+折旧x税率 <3>
第三、收益的计算中包含了一些非现金的项目， 最终支付给投资者的只能是现金；
第四、整个投资有效年限内利润总计与现金净流 量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代 利润作为评价净收益的指标；
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
✓在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的 最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关 的现金流量。
第五章 投资管理
本章主要内容 ❖投资管理概述 ❖固定资产投资决策 ❖证券投资管理
一、投资管理概述
投资是指投资主体为获得
1、 未来预期收益而向一定对 含 义 象投入一定量财力、物力
的经济行为。
一、投资管理概述
➢按照投资方向分，可分为对内投资和
对外投资；
2、 ➢按照投资与企业生产经营的关系分，
分 可分为直接投资和间接投资；
类
➢按照投资的内容分，可分为固定资产 投资、无形资产投资、流动资产投资、
房地产投资、有价证券投资、期货与期
权投资等多种形式。
一、投资管理概述
✓获利动机
3、 动
✓扩张动机
机 ✓分散风险动机
✓控制动机
一、投资管理概述
✓接资是企业创造价值的前提；
4、 ✓企业投资是企业发展生产的必要手段； 意 ✓投资决定了筹资的规模和时间； 义 ✓投资是企业降低风险的重要方法；
原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资 产更新时原有资产的变卖所得的现金收入。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
构成：
2.营业现金流量。营业现金流量是指投资项
目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营 所带来的现金流入和流出的数量。这种现金 流量一般按年度计算。
现金流入。一般是指营业现金收入。
现金流出。指营业现金支出和交纳的税 金。
金增加是利润与折旧之和。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
Baidu Nhomakorabea
构成：
1．初始现金流量。指开始投资时发生的现金流量，
这部分现金流量一般是现金流出量。
固定资产上的投资。包括固定资产的购建成本、 运输成本和安装成本等；
流动资产上的投资。包括对材料、在产品、产 成品和现金等流动资产的投资。
其他投资费用。是指与项目有关的职工培训费 等。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
内容： ✓现金流出量
指一个方案所引起的企业现金支出的增加额。
✓现金流入量
指一个方案所引起的企业现金收入的增加额。
✓净现金流量
指一定期间内现金流入量与现金流出量的差额。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
益率是评价项目能否为企业创造价值的 标准。
二、固定资产投资决策
5、 项目 计算 期
项目计算期是指从投资建设开始 到最终清理结束整个过程的全部 时间。
二、固定资产投资决策
概念：现金流量是指一个项目引起
6、 企业现金流出和现金流入的数量。 现金 这里的现金是广义的现金，不仅包括 流量 各种货币资金，而且还包括项目需要投
相关成本是与特定决策有关的、在分析评价
时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来 成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。
6、
66000元（付现成本50000+付现费用10000+所得 税6000元），现金增加34000元。它比净利多
现金 20000元（34000-14000），它是计提折旧20000 元引起的。
流量 利润是根据收入减全部费用计算的，而现金余额
是收入减全部现金支出计算的，折旧不是本期的
现金支出，但却是本期的费用。因此，每期的现
折旧是现金的一种来源
销售收入
100000
制造成本（不含折旧） 50000
销售和管理费用 折旧 税前利润
10000 20000
80000 20000
所得税（30%） 税后利润
6000
14000
二、固定资产投资决策
该公司获利14000元，现金却增加了34000元。因
为销售收入增加现金100000元，各种现金支出是
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
3.终结现金流量。是指资本项目完结
时发生的现金流量。主要包括：
✓固定资产的残值收入或变价收入；
✓原来垫支在各种流动资产上的资 金的收回；
✓停止使用的土地的变价收入等。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
在投资决策中，我们以现金流量而不是以 收益（利润）作为分析评价的基础，为什 么？
（1）提出各种投资方案；
3、（2）估计方案的相关现金流量； 程 （3）确定资本成本； 序 （4）计算投资方案的价值指标；
（5）决定方案的取舍； （6）对已接受的方案进行再评价。
二、固定资产投资决策
➢投资项目的收益率超过资本成本时，
4、 企业的价值将增加；投资项目的收益率 原 小于资本成本时，企业的价值将减少。 理 ➢因此，资本成本即投资人所要求的收
第一、在投资分析中，现金流动状况比收益更重 要；
第二、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素 的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素 （存货计价方法、间接费用分配方法、成本计 算方法等）的影响，可以保证评价的客观性。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
在投资决策中，我们以现金流量而不是以 收益（利润）作为分析评价的基础，为什 么？
✓所谓增量现金流量是指接受或拒绝某投资方案后， 企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采 纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的 现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金 流入的增加额，才是该项目的现金流入。
二、固定资产投资决策
影响现金流量测算的支出因素：
6、 现金 流量
(1) 区分相关成本和非相关成本。
✓投资决定了企业日常经营活动的特点和方式；
✓投资决定了企业未来的发展前景。
二、固定资产投资决策
固定资产投资决策是指从
1、 含
收集资料进行固定资产投
义 资可行性研究，到选择最
优投资方案的这一过程。
二、固定资产投资决策
✓投资金额大
2、 特
✓影响时间长
点 ✓变现能力差
✓投资风险大
二、固定资产投资决策
二、固定资产投资决策
每年净现 金流量
＝每年营业收入－付现成本－所得税
<1>
6、 现金 流量
由于：付现成本＝成本－折旧
每年净现 金流量
＝每年营业收入－（成本－折旧）－所得税
＝净利＋折旧 <2>
每年现金净 流量
=净现金收入-净现金支出+税负减少
= 可税现金收入x(1-税率）-可税现金 支出x（1-税率）+折旧x税率 <3>
第三、收益的计算中包含了一些非现金的项目， 最终支付给投资者的只能是现金；
第四、整个投资有效年限内利润总计与现金净流 量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代 利润作为评价净收益的指标；
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
✓在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的 最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关 的现金流量。
第五章 投资管理
本章主要内容 ❖投资管理概述 ❖固定资产投资决策 ❖证券投资管理
一、投资管理概述
投资是指投资主体为获得
1、 未来预期收益而向一定对 含 义 象投入一定量财力、物力
的经济行为。
一、投资管理概述
➢按照投资方向分，可分为对内投资和
对外投资；
2、 ➢按照投资与企业生产经营的关系分，
分 可分为直接投资和间接投资；
类
➢按照投资的内容分，可分为固定资产 投资、无形资产投资、流动资产投资、
房地产投资、有价证券投资、期货与期
权投资等多种形式。
一、投资管理概述
✓获利动机
3、 动
✓扩张动机
机 ✓分散风险动机
✓控制动机
一、投资管理概述
✓接资是企业创造价值的前提；
4、 ✓企业投资是企业发展生产的必要手段； 意 ✓投资决定了筹资的规模和时间； 义 ✓投资是企业降低风险的重要方法；
原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资 产更新时原有资产的变卖所得的现金收入。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
构成：
2.营业现金流量。营业现金流量是指投资项
目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营 所带来的现金流入和流出的数量。这种现金 流量一般按年度计算。
现金流入。一般是指营业现金收入。
现金流出。指营业现金支出和交纳的税 金。
金增加是利润与折旧之和。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
Baidu Nhomakorabea
构成：
1．初始现金流量。指开始投资时发生的现金流量，
这部分现金流量一般是现金流出量。
固定资产上的投资。包括固定资产的购建成本、 运输成本和安装成本等；
流动资产上的投资。包括对材料、在产品、产 成品和现金等流动资产的投资。
其他投资费用。是指与项目有关的职工培训费 等。