投资管理程PPT课件
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第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
（2）风险性和收益性不同
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
政府投资项目管理 ppt课件
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三、政府投资项目招标与直接发包
1、法律规定必须招标的情形
在中华人民共和国境内进行下列工程建设项目包括项目的勘 察、设计、施工、监理以及与工程建设有关的重要设备、材 料等的采购，必须进行招标：
① 大型基础设施、公用事业等关系社会公共利益、公众安全的 项目；
② 全部或者部分使用国有资金投资或者国家融资的项目； ③ 使用国际组织或者外国政府贷款、援助资金的项目。
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二、政府投资项目资料整理与归档
⑧隐蔽工程签证资料（按照我县规定，直接发包项目一律不办理签 证）； ⑨竣工验收表； ⑩审计报告、决算书； ⑪资金拨付凭证； ⑫项目施工前、后照片； ⑬项目公示牌照片；
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二、政府投资项目资料整理与归档
2、需要掌握的几个时间节点
① 2015年6月11日印发了《关于进一步明确各乡镇（场）公共资源 交易工作有关事项的通知》（万发改〔2015〕16号），此时间节点 以后实施的限额以下的项目采用备案制，10万元以下的填写《项目 直接发包备案申请表》，由乡镇场盖章；10-30万元的填写《项目进 站交易备案申请表》，由县公共资源交易管理委员会办公室盖章 （设在发改委）；
什么是政府投资项目？
政府投资项目是指使用各类政府投资资金，包括预算内资金、各类专项 建设基金、国际金融组织和外国政府贷款的国家主权外债资金建设的工 程建设项目。
党政机关（包括党的机关、人大机关、行政机关、政协机关、审判机关、 检察机关，以及工会、共青团、妇联等人民团体等），国有企事业单位 自筹资金的工程建设项目视同政府投资工程建设项目。
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二、政府投资项目资料整理与归档
③2017年7月18日印发了《关于转发江西省脱贫攻坚工程项目“绿 色通道”实施方案的通知》（万府办字〔2017〕184号 ），根据 “特事特办、急事急办”的原则，此时间节点之后实施的限额以下 的脱贫攻坚项目发改委一律不再办理直接发包审批，业主单位按照 “三重一大”事项集体决策方式（保存好会议记录）自行选择具有 相应资质的施工单位；
《项目投资》PPT课件
800
32 残值
………
0 1 2 3 4 ……… 6
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4. 某企业新建一条生产线，第1年年初利用贷款投 资80万元，建设期为1年，建设期应计贷款利息 8万元。该生产线使用期8年，期满有残值4万元。 在生产经营期，该生产线每年可为企业增加营业 收入30万元，每年增加付现营业成本13万元。 该企业享受15%的优惠所得税率。(该企业采用直 线法折旧)。
01
……
……
……
S
S+1 S+2 …… S+P-1 S+P
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六、项目投资的构成和资金投入方式
（一）项目投资的构成
2、资金构成内容
01
……
……
S
…… S+1 S+2 …… S+P-1 S+P
原始总投资＝建设投资＋流动资金投资
固定资产投资＋无形资产投资＋开办费
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六、项目投资的构成和资金投入方式
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六、项目投资的构成和资金投入方式
（一）项目投资的构成
2、资金构成内容
固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化借款利息
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六、项目投资的构成和资金投入方式
（一）项目投资的构成
2、资金构成内容
固定资产原值
投资总额=原始总投资＋建设期资本化利息
固定资产投资＋无形资产投资＋开办费+流动资金投资
➢ 现金流入量与现金流出量之间的差额 ➢ NCF=CI-CO
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四、现金净流量的计算
《项目投资》幻灯片PPT
付现的现金流出。〔一定程度上的权责实现制〕
1.2 现流的 选择理由
〔1〕有利于科学地考虑时间价值因素〔现流≠利润〕 〔2〕保证了评价的客观性〔营业现流不受折旧方法变动影响〕 〔3〕投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要。 〔4〕考虑了工程投资的逐步回收问题.
4.1 相关概念 1〕项投的特点 2〕项投的类型 3〕工程计算期 4〕决策管理程序
第四章 工程投资
4.1 相关概念 1〕项投的特点 2〕项投的类型 3〕工程计算期 4〕决策管理程序
4.2 现金流量分析 1〕现流的概念 2〕现流的种类 3〕现流的估算 4〕所得税的影响 5〕通胀的影响
4.3 决策评价方法 1〕非折现评价 2〕折现评价
4.4 风险投资决策
4.5 特殊情况下的 工程投资决策
复习思考题
工程投资——直接投资——生产性资产的投资〔企业〕√ 金融投资——间接投资——金融性资产的投资〔个人、政府或专业机构
1.工程投资 的特点
〔1〕影响时间长〔几年、十几年、几十年才能收回〕 〔2〕投资数额大〔特别是战略性的扩大再生产投资〕 〔3〕不经常发生〔更须慎重决策〕 〔4〕变现能力差〔一旦上马¨¨¨〕√ 〔5〕主体是企业〔决策评价的标准、方法有别于其他〕√
4.3 决策评价方法 1〕非折现评价 2〕折现评价
4.4 风险投资决策
4.5 特殊情况下的 工程投资决策
复习思考题
2.2 按现金流动的时间划分：初始现流、营业现流、终结现流
44个内容
2.3 现金净流量〔NCF〕= 现金流入量-现金流出量
注意：在现金流量的计算中，假设不作特殊说明，为统一计算口径和简化计算， 假设各年的投资都在年初一次发生，而各年的营业现金流量都在各年 年末一次实现，终结现金流量在最后一年年末发生。
1.2 现流的 选择理由
〔1〕有利于科学地考虑时间价值因素〔现流≠利润〕 〔2〕保证了评价的客观性〔营业现流不受折旧方法变动影响〕 〔3〕投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要。 〔4〕考虑了工程投资的逐步回收问题.
4.1 相关概念 1〕项投的特点 2〕项投的类型 3〕工程计算期 4〕决策管理程序
第四章 工程投资
4.1 相关概念 1〕项投的特点 2〕项投的类型 3〕工程计算期 4〕决策管理程序
4.2 现金流量分析 1〕现流的概念 2〕现流的种类 3〕现流的估算 4〕所得税的影响 5〕通胀的影响
4.3 决策评价方法 1〕非折现评价 2〕折现评价
4.4 风险投资决策
4.5 特殊情况下的 工程投资决策
复习思考题
工程投资——直接投资——生产性资产的投资〔企业〕√ 金融投资——间接投资——金融性资产的投资〔个人、政府或专业机构
1.工程投资 的特点
〔1〕影响时间长〔几年、十几年、几十年才能收回〕 〔2〕投资数额大〔特别是战略性的扩大再生产投资〕 〔3〕不经常发生〔更须慎重决策〕 〔4〕变现能力差〔一旦上马¨¨¨〕√ 〔5〕主体是企业〔决策评价的标准、方法有别于其他〕√
4.3 决策评价方法 1〕非折现评价 2〕折现评价
4.4 风险投资决策
4.5 特殊情况下的 工程投资决策
复习思考题
2.2 按现金流动的时间划分：初始现流、营业现流、终结现流
44个内容
2.3 现金净流量〔NCF〕= 现金流入量-现金流出量
注意：在现金流量的计算中，假设不作特殊说明，为统一计算口径和简化计算， 假设各年的投资都在年初一次发生，而各年的营业现金流量都在各年 年末一次实现，终结现金流量在最后一年年末发生。
国际投资法PPT课件
企业形式。
第10页/共59页
• （二）特征 • 1、外国投资者与东道国投资者共同投资、共同举办。 • 2、外国投资者与东道国投资者共同经营、共同管理。 • 3、外国投资者与东道国投资者共担风险、共负盈亏。
第11页/共59页
• （三）合营企业的法律性质
•
英美法系国家：合伙，类推适用关于合伙的规定。
第50页/共59页
• （3）违约险：东道国政府不履行或违反其与投资者之间订立的合同，并且，投资者无 法通过东道国的司法或仲裁程序予以解决的，由此给投资者造成损失的风险。
•
“拒绝司法” 表现为3种情况：
•
①投资者无法求助于东道国的司法或仲裁机关对违约的赔偿做出裁决。
•
法律地位：
•
具有独立法律人格的国际组织。
•
组织机构：
•
①理事会：最高权力机构；
•
②董事会：
•
③总裁：
第47页/共59页
• （二）MIGA业务范围
•
１、担保业务（以担保业务为主）
•
２、非担保业务。包括：向会员国提供技术咨询和援助，以改善其投资环境；
传播发展中国家会员国投资机会的信息，促进外资流向发展中国家等。
第25页/共59页
• （二）主要当事人
•
1、项目所在国政府——特许协议的一方当事人。
•
2、项目公司——为建设、经营和管理特定的基础设施项目，而专门设立的公
司。
•
3、其他当事人。
•
如贷款人、建筑公司、营运商
第26页/共59页
•
（三）合同安排
•
1、特许协议
•
特许协议是一个国家或政府与作为投资者的自然人或法人签订的，约定在一定
投资决策ppt课件 (3)
用于员工培训，在建设期初发生，其他不计。 该项目建设期为1年，投产后每年可实现营业收 入12万元，每年付现成本8万元。所得税率为 30%，计算该项目的现金净流量。
21 2021精选ppt
4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
29 2021精选ppt
现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
2021精选ppt
26
现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。
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4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
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现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
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现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。
境外投资项目管理培训课件
工作的通知》规定，中方投资额1亿美元及以上的境外收购和 竞标项目需向国家发改委报送信息报告。
中方投资额1亿以下的境外收购、境外竞标项目，应按照相关要求， 由项目所在地市发展(fāzhǎn)改革委或省直有关部门，向省级发展 (fāzhǎn)改革部门报送项目信息报告。
第二十七页，共三十五页。
27
4 信息报告制度
6
第六页，共三十五页。
2 境外投资项目管理程序
（二）境外投资(tóu zī)项目类型及核准权限
境外投资项目分为资源开发类项目和非资源开发类；
国家发展改革委核准:中方投资额3亿美元及以上的资源 开发类、中方投资额1亿美元及以上的非资源开发类境外投 资项目；
省级发展改革部门核准：中方投资额3亿美元以下的资源开发 类、中方投资额1亿美元以下的非资源开发类境外投资项目。
12
第十二页，共三十五页。
2 境外投资(tóu zī)项目管理程序
资源开发类项目核准权限
省发改委核准
国家发改委核准
国家发改委登记
3000万美元
3亿美元
非资源开发类项目核准权限
省发改委核准
国家发改委核准
国家发改委登记
1000万美元
1亿美元
第十三页，共三十五页。
13
2 境外投资(tóu zī)项目管理程序
境外投资项目管理培训课件
境外投资(tóu zī)项目管 理
第一页，共三十五页。
1
境外投资项目管理的政策(zhèngcè)
1
体系
第二页，共三十五页。
2
1 境外投资项目管理的政策体系
构成境外投资项目管理的政策体系的法律和政策：
1、《国务院关于投资体制改革的决定》及2004年本的 《政府核准的投资项目目录》
中方投资额1亿以下的境外收购、境外竞标项目，应按照相关要求， 由项目所在地市发展(fāzhǎn)改革委或省直有关部门，向省级发展 (fāzhǎn)改革部门报送项目信息报告。
第二十七页，共三十五页。
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4 信息报告制度
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第六页，共三十五页。
2 境外投资项目管理程序
（二）境外投资(tóu zī)项目类型及核准权限
境外投资项目分为资源开发类项目和非资源开发类；
国家发展改革委核准:中方投资额3亿美元及以上的资源 开发类、中方投资额1亿美元及以上的非资源开发类境外投 资项目；
省级发展改革部门核准：中方投资额3亿美元以下的资源开发 类、中方投资额1亿美元以下的非资源开发类境外投资项目。
12
第十二页，共三十五页。
2 境外投资(tóu zī)项目管理程序
资源开发类项目核准权限
省发改委核准
国家发改委核准
国家发改委登记
3000万美元
3亿美元
非资源开发类项目核准权限
省发改委核准
国家发改委核准
国家发改委登记
1000万美元
1亿美元
第十三页，共三十五页。
13
2 境外投资(tóu zī)项目管理程序
境外投资项目管理培训课件
境外投资(tóu zī)项目管 理
第一页，共三十五页。
1
境外投资项目管理的政策(zhèngcè)
1
体系
第二页，共三十五页。
2
1 境外投资项目管理的政策体系
构成境外投资项目管理的政策体系的法律和政策：
1、《国务院关于投资体制改革的决定》及2004年本的 《政府核准的投资项目目录》
建设工程投资控制(PPT72页)
在决策阶段投资控制的主要任务进行建设工程的机会 研究、初步可行性研究、编制项目建议书，进行可行性研 究，对拟建项目进行市场调查和预测，编制投资估算，进 行环境影响评价、财务评价、国民经济评价和社会评价。
第三节 设计阶段的投资控制
一、标准设计限额设计 二、优化设计方案 三、审查设计概算 四、审查施工图预算
设计．
标准设计是指按照设计标准所进行的
限额设计是指按照设计任务书批准的
投资估算额进行初步设计，再按照初步设计的概
算造价进行施工图设计，然后按照施工图预算对
施工图设计的各个专业设计文件作出决策。
限额设计控制要注意做到以下几点：
1．严格按建设程序办事。 2．在投资决策阶段，要提高投资估算的准确性，
的定额、价格、指标、取费标准等是否符合工程
项目所在地、所在行业的实际情况等。
2．审查设计概算的编制内容
（1）审查设计概算的编制是否符合国家的建设方针、政 策，是否根据工程所在地的自然条件编制。
（2）审查建设规模、建设标准、配套工程、设计定员等 是否符合原批准的可行性研究报告或立项批文的标准。对 总概算投资超过批准投资估算10％以上的，应查明原因， 重新上报审批。
据此确定限额设计。 3．充分重视、认真对待每个设计环节及每项专业
设计。 4．加强设计审核。 5．建立设计单位内部经济责任制。 6．施工图设计应尽量吸收施工单位人员的意见，
使之符合施工要求。
设计方案的优选
设计方案优选是设计阶段的重要工作内容，
是控制项目投资的有效途径。设计方案优选的目的在于通
3.进行纠正：分析产生偏差的原因并采取有效 措施加以控制，保证投资控制目标的实现。
二、施工阶段投资控制的措施
施工阶段监理工程师投资控制的措施有：组 织措施、技术措施、经济措施、合同措施等。
第三节 设计阶段的投资控制
一、标准设计限额设计 二、优化设计方案 三、审查设计概算 四、审查施工图预算
设计．
标准设计是指按照设计标准所进行的
限额设计是指按照设计任务书批准的
投资估算额进行初步设计，再按照初步设计的概
算造价进行施工图设计，然后按照施工图预算对
施工图设计的各个专业设计文件作出决策。
限额设计控制要注意做到以下几点：
1．严格按建设程序办事。 2．在投资决策阶段，要提高投资估算的准确性，
的定额、价格、指标、取费标准等是否符合工程
项目所在地、所在行业的实际情况等。
2．审查设计概算的编制内容
（1）审查设计概算的编制是否符合国家的建设方针、政 策，是否根据工程所在地的自然条件编制。
（2）审查建设规模、建设标准、配套工程、设计定员等 是否符合原批准的可行性研究报告或立项批文的标准。对 总概算投资超过批准投资估算10％以上的，应查明原因， 重新上报审批。
据此确定限额设计。 3．充分重视、认真对待每个设计环节及每项专业
设计。 4．加强设计审核。 5．建立设计单位内部经济责任制。 6．施工图设计应尽量吸收施工单位人员的意见，
使之符合施工要求。
设计方案的优选
设计方案优选是设计阶段的重要工作内容，
是控制项目投资的有效途径。设计方案优选的目的在于通
3.进行纠正：分析产生偏差的原因并采取有效 措施加以控制，保证投资控制目标的实现。
二、施工阶段投资控制的措施
施工阶段监理工程师投资控制的措施有：组 织措施、技术措施、经济措施、合同措施等。
《项目投资管理》PPT课件
甲方案每年折旧额=10000/5=2000元 乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元
.
制作：周军 19
再计算各方案的现金流量，如下各表所示：
表1 甲方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
甲方案 t 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 营业现金流量
1 6000 2000 2000 2000
制作：周军 6
二、项目投资的相关概念
㈠ 项目计算期 含义
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到 最终清理结束的整个过程的全部时间，即该项 目的有效持续期间。
构成
完整的项目计算期包括建设期、生产经营期 和终结期。
.
制作：周军 7
建设期：
（记作S,S≥0）是投资项目的建设时间；
经营期：
投资项目正常营运的时间，通常就是项目的 折旧期；
提
企业投资是发展生产的必要手段 企业投资是降低风险的重要方法
项目投资
以特定项目为对象，直接新建和更改项目的长期 投资。
.
制作：周军 4
㈡ 项目投资构成
1，项目投资客体：投资客体就是项目投资的对 象，简称项目。
更新改造投资（恢复或改善生产能力）
项目投资
单纯固定资产项目
新建项目投资
完整工业项目投资
.
制作：周军 16
2．计算方法
公式法
Ⅰ建设期现金净流量
NCF=－该年投资额（固定资产投资+流动资产 投资）
Ⅱ经营期现金净流量
NCF=该年新增营业收入－营业成本－所得税 =净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产)
Ⅲ终结期现金净流量
NCF=+该年回收额
.
制作：周军 19
再计算各方案的现金流量，如下各表所示：
表1 甲方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
甲方案 t 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 营业现金流量
1 6000 2000 2000 2000
制作：周军 6
二、项目投资的相关概念
㈠ 项目计算期 含义
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到 最终清理结束的整个过程的全部时间，即该项 目的有效持续期间。
构成
完整的项目计算期包括建设期、生产经营期 和终结期。
.
制作：周军 7
建设期：
（记作S,S≥0）是投资项目的建设时间；
经营期：
投资项目正常营运的时间，通常就是项目的 折旧期；
提
企业投资是发展生产的必要手段 企业投资是降低风险的重要方法
项目投资
以特定项目为对象，直接新建和更改项目的长期 投资。
.
制作：周军 4
㈡ 项目投资构成
1，项目投资客体：投资客体就是项目投资的对 象，简称项目。
更新改造投资（恢复或改善生产能力）
项目投资
单纯固定资产项目
新建项目投资
完整工业项目投资
.
制作：周军 16
2．计算方法
公式法
Ⅰ建设期现金净流量
NCF=－该年投资额（固定资产投资+流动资产 投资）
Ⅱ经营期现金净流量
NCF=该年新增营业收入－营业成本－所得税 =净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产)
Ⅲ终结期现金净流量
NCF=+该年回收额
《项目投资管理》PPT课件讲义
2. 现金流出量的估算
③付现成本 ——指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 付现成本 =不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 =该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额 =成本-折旧（简化） ④各项税款 ——指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款 。 在项目投资决策中，按在运营期内应交纳的增值税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。
课本103页
3. 净现金流量的计算
净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。用NCF表示。 （1）建设期净现金流量的计算 若原始总投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量按以下简化公式计算： 建设期净现金流量(NCFt)=-原始总投资额 =-It(t=0，1，…S，S≥0) 式中：It为第t年的原始总投资额； S为建设期年数。
①每次发生的流动资金投资额： 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元） 第一次流动资金投资额=15-0=15（万元） 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元） 第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） ②终结点回收的流动资金 终结点回收的流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）
（Suitable for teaching courseware and reports）
项目投资管理
项目四 项目投资管理
学习目的与要求：
学习重点与难点
通过本章学习，掌握项目投资和证券投资的含义、特点；掌握项目投资现金流量测算技术，以及净现值法、净现值率法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及应用。
四、项目投资决策程序
投资项目提出
③付现成本 ——指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 付现成本 =不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 =该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额 =成本-折旧（简化） ④各项税款 ——指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款 。 在项目投资决策中，按在运营期内应交纳的增值税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。
课本103页
3. 净现金流量的计算
净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。用NCF表示。 （1）建设期净现金流量的计算 若原始总投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量按以下简化公式计算： 建设期净现金流量(NCFt)=-原始总投资额 =-It(t=0，1，…S，S≥0) 式中：It为第t年的原始总投资额； S为建设期年数。
①每次发生的流动资金投资额： 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元） 第一次流动资金投资额=15-0=15（万元） 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元） 第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） ②终结点回收的流动资金 终结点回收的流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）
（Suitable for teaching courseware and reports）
项目投资管理
项目四 项目投资管理
学习目的与要求：
学习重点与难点
通过本章学习，掌握项目投资和证券投资的含义、特点；掌握项目投资现金流量测算技术，以及净现值法、净现值率法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及应用。
四、项目投资决策程序
投资项目提出
建设工程投资控制概述 (ppt 63页)
标，施工阶段投资额不得突破合同价。 ❖ 在不同的建设阶段将其相应的投资额控制在规定的投资
目标限额内。
6.1 建设工程投资控制概述
❖ 6.1.2监理工程师在投资控制中的作用
❖ 2、投资控制的作用 ❖ 使建设项目各阶段投资控制工作始终处于受控状态，做
到有目标、有计划、有控制措施，使每个阶段的投资发 生做到最大可能的合理化。在建设项目实施的各个阶段， 合理确定投资控制目标，采取组织、技术、经济、合同 与信息等措施，有效控制投资。并应用主动控制原理做 到事前控制、事中控制、事后控制相结合，合理地处理 投资过程中索赔与反索赔事件，以取得令人满意的效果。
❖ 1．建设项目招标程序及具体工作 ❖ 1)招标的准备工作 ❖ 建设项目招标前，建设单位应当办理有关的审批手续、
确定招标方式以及标段合理划分等。
6.4 施工招投标阶段的投资控制
❖ (1)确定招标方式
❖ 分为公开招标和邀请招标两种方式。
❖ 依法必须进行施工招标的工程，全部使用国有资金投资 或国有资金控股或占主导地位的，应当公开招标，但经 国家发改委或者省、自治区、直辖市人民政府依法批准 可以进行邀请招标的和重点建设项目除外，其他工程可 以实行邀请招标。
❖ 可以采用邀请招标的情况有：因技术复杂、专业性强或 者其他特殊要求等原因，只有少数几家潜在投标人可以 选择的；采购规模小，为合理减少采购费用和采购时间 而不适宜公开招标的；法律或国务院规定的其他不适宜 公开招标的情况。
❖ 6.3.2 限额设计
❖ 1．限额设计的概念 ❖ 限额设计就是按照批准的投资估算控制初步设计及其概
算，按照批准的初步设计概算控制施工图设计及预算。 ❖ 监理工程师应事先确定或明确设计各阶段、各专业、各
单位、各分部工程的限额设计目标，并依此对设计各阶 段、各专业投资额进行控制。 ❖ 2．限额设计的实施 ❖ 限额设计控制工程投资可以从两个角度入手，一种是按 照限额设计过程从前往后依次进行控制，称为纵向控制； 另一种途径是对设计单位及其内部各专业、科室及设计 人员进行考核，实施奖惩，进而保证设计质量的一种控 制方法，称为横向控制。
目标限额内。
6.1 建设工程投资控制概述
❖ 6.1.2监理工程师在投资控制中的作用
❖ 2、投资控制的作用 ❖ 使建设项目各阶段投资控制工作始终处于受控状态，做
到有目标、有计划、有控制措施，使每个阶段的投资发 生做到最大可能的合理化。在建设项目实施的各个阶段， 合理确定投资控制目标，采取组织、技术、经济、合同 与信息等措施，有效控制投资。并应用主动控制原理做 到事前控制、事中控制、事后控制相结合，合理地处理 投资过程中索赔与反索赔事件，以取得令人满意的效果。
❖ 1．建设项目招标程序及具体工作 ❖ 1)招标的准备工作 ❖ 建设项目招标前，建设单位应当办理有关的审批手续、
确定招标方式以及标段合理划分等。
6.4 施工招投标阶段的投资控制
❖ (1)确定招标方式
❖ 分为公开招标和邀请招标两种方式。
❖ 依法必须进行施工招标的工程，全部使用国有资金投资 或国有资金控股或占主导地位的，应当公开招标，但经 国家发改委或者省、自治区、直辖市人民政府依法批准 可以进行邀请招标的和重点建设项目除外，其他工程可 以实行邀请招标。
❖ 可以采用邀请招标的情况有：因技术复杂、专业性强或 者其他特殊要求等原因，只有少数几家潜在投标人可以 选择的；采购规模小，为合理减少采购费用和采购时间 而不适宜公开招标的；法律或国务院规定的其他不适宜 公开招标的情况。
❖ 6.3.2 限额设计
❖ 1．限额设计的概念 ❖ 限额设计就是按照批准的投资估算控制初步设计及其概
算，按照批准的初步设计概算控制施工图设计及预算。 ❖ 监理工程师应事先确定或明确设计各阶段、各专业、各
单位、各分部工程的限额设计目标，并依此对设计各阶 段、各专业投资额进行控制。 ❖ 2．限额设计的实施 ❖ 限额设计控制工程投资可以从两个角度入手，一种是按 照限额设计过程从前往后依次进行控制，称为纵向控制； 另一种途径是对设计单位及其内部各专业、科室及设计 人员进行考核，实施奖惩，进而保证设计质量的一种控 制方法，称为横向控制。
政府投资项目建设管理ppt课件
• 申请国家补助总投资3000万元以下的项目一般都 由自治区审批初步设计。
1、国家、自治区规定及审批权限
• 自治区预算内投资项目:《新疆维吾尔自治区预算内基本 建设投资项目管理暂行办法》（修订稿）（新发改法 ［２００９］640号）规定，申请自治区预算内基本建设 投资项目由自治区审批项目建议书、可行性研究报告,资 金总投资5000万元以下项目可将项目建议书和可行性研 究报告合并审批;对点多、面广、单项资金少或涉及国家 安全、保密、自治区有特殊要求的项目，视项目具体情 况,只审批项目建议书或可行性研究报告(实施方案)。
• ·另外自治区还规定，5000万元以上的项目可行性研究 报告要委托有资格的工程咨询公司进行评估。根据行业 归口主管部门的意见和咨询公司的评估意见，再行审批。
2、项目建议书的主要内容
• 项目建设的必要性、可行性和依据。 • 产品方案。 • 资源情况、建设条件、协作关系 • 投资估算及资金筹措。 • 经济效益、社会效益初步估计等。
1、国家、自治区规定及审批权限
• ·中央投资项目: 《中央预算内投资补助和贴息项目管理暂行办 法》（国家计委2005年第31号令）单个投资项目的投资补助和贴 息资金2亿元以上或不超过2亿元,但超过3000万元且中央预算内 资金占总投资的比例超过50%的项目,由国家发展改革委审批项目 建议书、可行性研究报告，前款所列限额标准以下的项目由各省 或自治区审批。安排单个地方政府投资项目的中央预算内资金在 3000万元以下的,一律按投资补助和贴息方式管理,国家只审批项 目资金申请报告。
4、资金申请报告
• 内容包括四个方面： • 1）项目单位或法人的基本情况； • 2）项目的基本情况，包括项目背景、建设规模及主要内容、总
投资及资金来源、技术方案、各项建设条件落实情况等； • 3）项目申请的理由和政策依据。
1、国家、自治区规定及审批权限
• 自治区预算内投资项目:《新疆维吾尔自治区预算内基本 建设投资项目管理暂行办法》（修订稿）（新发改法 ［２００９］640号）规定，申请自治区预算内基本建设 投资项目由自治区审批项目建议书、可行性研究报告,资 金总投资5000万元以下项目可将项目建议书和可行性研 究报告合并审批;对点多、面广、单项资金少或涉及国家 安全、保密、自治区有特殊要求的项目，视项目具体情 况,只审批项目建议书或可行性研究报告(实施方案)。
• ·另外自治区还规定，5000万元以上的项目可行性研究 报告要委托有资格的工程咨询公司进行评估。根据行业 归口主管部门的意见和咨询公司的评估意见，再行审批。
2、项目建议书的主要内容
• 项目建设的必要性、可行性和依据。 • 产品方案。 • 资源情况、建设条件、协作关系 • 投资估算及资金筹措。 • 经济效益、社会效益初步估计等。
1、国家、自治区规定及审批权限
• ·中央投资项目: 《中央预算内投资补助和贴息项目管理暂行办 法》（国家计委2005年第31号令）单个投资项目的投资补助和贴 息资金2亿元以上或不超过2亿元,但超过3000万元且中央预算内 资金占总投资的比例超过50%的项目,由国家发展改革委审批项目 建议书、可行性研究报告，前款所列限额标准以下的项目由各省 或自治区审批。安排单个地方政府投资项目的中央预算内资金在 3000万元以下的,一律按投资补助和贴息方式管理,国家只审批项 目资金申请报告。
4、资金申请报告
• 内容包括四个方面： • 1）项目单位或法人的基本情况； • 2）项目的基本情况，包括项目背景、建设规模及主要内容、总
投资及资金来源、技术方案、各项建设条件落实情况等； • 3）项目申请的理由和政策依据。
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✓所谓增量现金流量是指接受或拒绝某投资方案后， 企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采 纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的 现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金 流入的增加额，才是该项目的现金流入。
二、固定资产投资决策
影响现金流量测算的支出因素：
6、 现金 流量
(1) 区分相关成本和非相关成本。
6、
66000元（付现成本50000+付现费用10000+所得 税6000元），现金增加34000元。它比净利多
现金 20000元（34000-14000），它是计提折旧20000 元引起的。
流量 利润是根据收入减全部费用计算的，而现金余额
是收入减全部现金支出计算的，折旧不是本期的
现金支出，但却是本期的费用。因此，每期的现
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
3.终结现金流量。是指资本项目完结
时发生的现金流量。主要包括：
✓固定资产的残值收入或变价收入；
✓原来垫支在各种流动资产上的资 金的收回；
✓停止使用的土地的变价收入等。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
在投资决策中，我们以现金流量而不是以 收益（利润）作为分析评价的基础，为什 么？
第五章 投资管理
本章主要内容 ❖投资管理概述 ❖固定资产投资决策 ❖证券投资管理
一、投资管理概述
投资是指投资主体为获得
1、 未来预期收益而向一定对 含 义 象投入一定量财力、物力
的经济行为。
一、投资管理概述
➢按照投资方向分，可分为对内投资和
对外投资；
2、 ➢按照投资与企业生产经营的关系分，
分 可分为直接投资和间接投资；
原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资 产更新时原有资产的变卖所得的现金收入。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
构成：
2.营业现金流量。营业现金流量是指投资项
目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营 所带来的现金流入和流出的数量。这种现金 流量一般按年度计算。
现金流入。一般是指营业现金收入。
现金流出。指营业现金支出和交纳的税 金。
金增加是利润与折旧之和。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
构成：
1．初始现金流量。指开始投资时发生的现金流量，
这部分现金流量一般是现金流出量。
固定资产上的投资。包括固定资产的购建成本、 运输成本和安装成本等；
流动资产上的投资。包括对材料、在产品、产 成品和现金等流动资产的投资。
其他投资费用。是指与项目有关的职工培训费 等。
✓投资决定了企业日常经营活动的特点和方式；
✓投资决定了企业未来的发展前景。
二、固定资产投资决策
固定资产投资决策是指从
1、 含
收集资料进行固定资产投
义 资可行性研究，到选择最
优投资方案的这一过程。
二、固定资产投资决策
✓投资金额大
2、 特
✓影响时间长
点 ✓变现能力差
✓投资风险大
二、固定资产投资决策
益率是评价项目能否为企业创造价值的 标准。
二、固定资产投资决策
5、 项目 计算 期
项目计算期是指从投资建设开始 到最终清理结束整个过程的全部 时间。
二、固定资产投资决策
概念：现金流量是指一个项目引起
6、 企业现金流出和现金流入的数量。 现金 这里的现金是广义的现金，不仅包括 流量 各种货币资金，而且还包括项目需要投
类
➢按照投资的内容分，可分为固定资产 投资、无形资产投资、流动资产投资、
房地产投资、有价证券投资、期货与期
权投资等多种形式。
一、投资管理概述
✓获利动机
3、 动
✓扩张动机
机 ✓分散风险动机
✓控制动机
一、投资管理概述
✓接资是企业创造价值的前提；
4、 ✓企业投资是企业发展生产的必要手段； 意 ✓投资决定了筹资的规模和时间； 义 ✓投资是企业降低风险的重要方法；
相关成本是与特定决策有关的、在分析评价
时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来 成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。
入企业拥有的非货币资源的变现价值。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
内容： ✓现金流出量
指一个方案所引起的企业现金支出的增加额。
✓现金流入量
指一个方案所引起的企业现金收入的增加额。
✓净现金流量
指一定期间内现金流入量与现金流出量的差额。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
Hale Waihona Puke 、固定资产投资决策6、 现金 流量
二、固定资产投资决策
每年净现 金流量
＝每年营业收入－付现成本－所得税
<1>
6、 现金 流量
由于：付现成本＝成本－折旧
每年净现 金流量
＝每年营业收入－（成本－折旧）－所得税
＝净利＋折旧 <2>
每年现金净 流量
=净现金收入-净现金支出+税负减少
= 可税现金收入x(1-税率）-可税现金 支出x（1-税率）+折旧x税率 <3>
折旧是现金的一种来源
销售收入
100000
制造成本（不含折旧） 50000
销售和管理费用 折旧 税前利润
10000 20000
80000 20000
所得税（30%） 税后利润
6000
14000
二、固定资产投资决策
该公司获利14000元，现金却增加了34000元。因
为销售收入增加现金100000元，各种现金支出是
（1）提出各种投资方案；
3、（2）估计方案的相关现金流量； 程 （3）确定资本成本； 序 （4）计算投资方案的价值指标；
（5）决定方案的取舍； （6）对已接受的方案进行再评价。
二、固定资产投资决策
➢投资项目的收益率超过资本成本时，
4、 企业的价值将增加；投资项目的收益率 原 小于资本成本时，企业的价值将减少。 理 ➢因此，资本成本即投资人所要求的收
第一、在投资分析中，现金流动状况比收益更重 要；
第二、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素 的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素 （存货计价方法、间接费用分配方法、成本计 算方法等）的影响，可以保证评价的客观性。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
在投资决策中，我们以现金流量而不是以 收益（利润）作为分析评价的基础，为什 么？
第三、收益的计算中包含了一些非现金的项目， 最终支付给投资者的只能是现金；
第四、整个投资有效年限内利润总计与现金净流 量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代 利润作为评价净收益的指标；
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
✓在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的 最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关 的现金流量。
二、固定资产投资决策
影响现金流量测算的支出因素：
6、 现金 流量
(1) 区分相关成本和非相关成本。
6、
66000元（付现成本50000+付现费用10000+所得 税6000元），现金增加34000元。它比净利多
现金 20000元（34000-14000），它是计提折旧20000 元引起的。
流量 利润是根据收入减全部费用计算的，而现金余额
是收入减全部现金支出计算的，折旧不是本期的
现金支出，但却是本期的费用。因此，每期的现
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
3.终结现金流量。是指资本项目完结
时发生的现金流量。主要包括：
✓固定资产的残值收入或变价收入；
✓原来垫支在各种流动资产上的资 金的收回；
✓停止使用的土地的变价收入等。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
在投资决策中，我们以现金流量而不是以 收益（利润）作为分析评价的基础，为什 么？
第五章 投资管理
本章主要内容 ❖投资管理概述 ❖固定资产投资决策 ❖证券投资管理
一、投资管理概述
投资是指投资主体为获得
1、 未来预期收益而向一定对 含 义 象投入一定量财力、物力
的经济行为。
一、投资管理概述
➢按照投资方向分，可分为对内投资和
对外投资；
2、 ➢按照投资与企业生产经营的关系分，
分 可分为直接投资和间接投资；
原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资 产更新时原有资产的变卖所得的现金收入。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
构成：
2.营业现金流量。营业现金流量是指投资项
目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营 所带来的现金流入和流出的数量。这种现金 流量一般按年度计算。
现金流入。一般是指营业现金收入。
现金流出。指营业现金支出和交纳的税 金。
金增加是利润与折旧之和。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
构成：
1．初始现金流量。指开始投资时发生的现金流量，
这部分现金流量一般是现金流出量。
固定资产上的投资。包括固定资产的购建成本、 运输成本和安装成本等；
流动资产上的投资。包括对材料、在产品、产 成品和现金等流动资产的投资。
其他投资费用。是指与项目有关的职工培训费 等。
✓投资决定了企业日常经营活动的特点和方式；
✓投资决定了企业未来的发展前景。
二、固定资产投资决策
固定资产投资决策是指从
1、 含
收集资料进行固定资产投
义 资可行性研究，到选择最
优投资方案的这一过程。
二、固定资产投资决策
✓投资金额大
2、 特
✓影响时间长
点 ✓变现能力差
✓投资风险大
二、固定资产投资决策
益率是评价项目能否为企业创造价值的 标准。
二、固定资产投资决策
5、 项目 计算 期
项目计算期是指从投资建设开始 到最终清理结束整个过程的全部 时间。
二、固定资产投资决策
概念：现金流量是指一个项目引起
6、 企业现金流出和现金流入的数量。 现金 这里的现金是广义的现金，不仅包括 流量 各种货币资金，而且还包括项目需要投
类
➢按照投资的内容分，可分为固定资产 投资、无形资产投资、流动资产投资、
房地产投资、有价证券投资、期货与期
权投资等多种形式。
一、投资管理概述
✓获利动机
3、 动
✓扩张动机
机 ✓分散风险动机
✓控制动机
一、投资管理概述
✓接资是企业创造价值的前提；
4、 ✓企业投资是企业发展生产的必要手段； 意 ✓投资决定了筹资的规模和时间； 义 ✓投资是企业降低风险的重要方法；
相关成本是与特定决策有关的、在分析评价
时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来 成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。
入企业拥有的非货币资源的变现价值。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
内容： ✓现金流出量
指一个方案所引起的企业现金支出的增加额。
✓现金流入量
指一个方案所引起的企业现金收入的增加额。
✓净现金流量
指一定期间内现金流入量与现金流出量的差额。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
Hale Waihona Puke 、固定资产投资决策6、 现金 流量
二、固定资产投资决策
每年净现 金流量
＝每年营业收入－付现成本－所得税
<1>
6、 现金 流量
由于：付现成本＝成本－折旧
每年净现 金流量
＝每年营业收入－（成本－折旧）－所得税
＝净利＋折旧 <2>
每年现金净 流量
=净现金收入-净现金支出+税负减少
= 可税现金收入x(1-税率）-可税现金 支出x（1-税率）+折旧x税率 <3>
折旧是现金的一种来源
销售收入
100000
制造成本（不含折旧） 50000
销售和管理费用 折旧 税前利润
10000 20000
80000 20000
所得税（30%） 税后利润
6000
14000
二、固定资产投资决策
该公司获利14000元，现金却增加了34000元。因
为销售收入增加现金100000元，各种现金支出是
（1）提出各种投资方案；
3、（2）估计方案的相关现金流量； 程 （3）确定资本成本； 序 （4）计算投资方案的价值指标；
（5）决定方案的取舍； （6）对已接受的方案进行再评价。
二、固定资产投资决策
➢投资项目的收益率超过资本成本时，
4、 企业的价值将增加；投资项目的收益率 原 小于资本成本时，企业的价值将减少。 理 ➢因此，资本成本即投资人所要求的收
第一、在投资分析中，现金流动状况比收益更重 要；
第二、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素 的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素 （存货计价方法、间接费用分配方法、成本计 算方法等）的影响，可以保证评价的客观性。
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
在投资决策中，我们以现金流量而不是以 收益（利润）作为分析评价的基础，为什 么？
第三、收益的计算中包含了一些非现金的项目， 最终支付给投资者的只能是现金；
第四、整个投资有效年限内利润总计与现金净流 量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代 利润作为评价净收益的指标；
二、固定资产投资决策
6、 现金 流量
✓在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的 最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关 的现金流量。