1.厦门大学《投资学》复习题答案

厦门大学网络教育2012-2013学年第一学期《投资学（本科）》复习题一、单项选择题1.系统性风险可以用来衡量？（ A ）A贝塔系数 B 相关系数 C收益率的标准差 D收益率的方差。

2.无风险资产的特征有______。

（ D ）A 它的收益是确定的B 它的收益率的标准差为零C 它的收益率与风险资产的收益率不相关D 以上皆是3.特雷诺业绩指数以______为基础。

（ B ）A 资本市场线B 证券市场线C 有效边界D 可行边界4.债券的收益率曲线体现的是______和______的关系。

（ D ）A 债券价格收益率B 债券期限收益率C 债券期限债券价格D 债券持续期债券收益率5.某一附息债券的票面金额为100元，期限为3年，票面利率为5％。

投资者认为该债券的必要收益率为8％，计算该债券的内在价值为_____。

（ A ）A 92.27B 93.28C 95D 1006.在传统的证券组合理论中，用来测定证券组合的风险的变量是______。

( A )A . 标准差 B. 夏普比率 C. 特雷诺比率 D. 詹森测度7.在CAPM的实际应用中，由于通常不能确切的知道市场证券组合的构成，因此一般用______来代替。

（ C ）A 部分证券B 有效边界的端点C 某一市场指数D 预期收益最高的有效组合8.收益最大化和风险最小化这两个目标______。

（ A ）A 是相互冲突的B 是一致的C 可以同时实现D 大多数情况下可以同时实现9.詹森业绩指数以______为基础。

（ B ）A 资本市场线B 证券市场线C 有效边界D 可行边界10.某可转换债券的面值为100元，规定转换比例为20，则转换价格为_____。

（ B ）A 100元B 50元C 25元D 5元11.具有优先认股权的是_____。

（ B ）A 公司债务人B 公司原有股东C 公司债权人D 公司独立董事12.国库券支付6%的收益率，有4 0%的概率取得1 2%的收益，有6 0%的概率取得2%的收益。

风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样一个风险资产组合？( B )A. 愿意，因为他们获得了风险溢价B. 不愿意，因为他们没有获得风险溢价C. 不愿意，因为风险溢价太小D. 不能确定13.有风险资产组合的方差是。

( C )A. 组合中各个证券方差的加权和B. 组合中各个证券方差的和C. 组合中各个证券方差和协方差的加权和D. 组合中各个证券协方差的加权和14.资本资产定价模型中，风险的测度是通过进行的。

( B )A. 个别风险B. 贝塔C. 收益的标准差D. 收益的方差15.某公司在未来无限时期内每年支付的股利为5元/股，折现率为10％，则该股票的投资价值为。

（ C ）A. 10 B .15 C. 50 D. 80二、多项选择题1.有效组合满足______。

( AC )A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率B 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率C 在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险D 在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险2.假设无风险利率为6%，某证券的β系数为1.2，则______。

( BD )A 当市场预期收益率为10%时，该证券的预期收益率为18%B 当市场预期收益率为10%时，该证券的预期收益率为10.8%C 当市场预期收益率为15%时，该证券的预期收益率为24%D 当市场预期收益率为15%时，该证券的预期收益率为16.8%3.影响债券价格波动的主要因素有______。

( BCD )A 债券价格指数B 票面利率C 到期期限D 到期收益率4.以下有关股票价值的指标，需要计算才得到的是_____。

( BCD )A 票面价值B 内在价值C 账面价值D 清算价值5.关于市场利率与债券价格的关系，以下说法正确的是_____。

( AD )A 市场利率与债券价格是负相关的B 市场利率与债券价格是正相关的C 市场利率与债券价格之间没有关系D 市场利率变动对债券价格有重要影响6. 如果市场是弱式有效的，那么______。

( ABCD )A 股票价格反映了所有历史信息B 投资者不能从历史信息中发掘错误定价的股票C 技术分析没有价值D 如果只研究历史数据，股价表现为随机漫步形式7. 债券投资的收益主要来自于______。

（ ABC ）A 利息收入B 资本利得C 再投资收入D 红利收入8.如果用图表示资本市场线(CML)，则______。

（ AC ）A 横坐标表示证券组合的标准差B 横坐标表示无风险利率C 纵坐标表示证券组合的预期收益率D 纵坐标表示证券组合的标准差9.以下对股票价格有影响的因素是_____。

（ ABCD ）A 发行公司经营发展状况B 宏观经济发展状况C 一国政治态势D 投资者心理因素10.股票投资收益的来源有_____。

（ ABC ）A 现金股息B 资本利得C 送股D 配股11.解释利率期限结构的理论主要有_____。

( BCD )A 有效市场假说B 期限结构预期说C 流动性偏好说D 市场分割说12.以下对于资产组合效应，说法正确的是______。

( CD )A 资产组合后的收益率必然高于组合前各资产的收益率B 资产组合后的风险必然低于组合前各资产的风险C 资产组合的系统风险较组合前不会降低D 资产组合的非系统风险可能会比组合前有所下降，甚至为013.以下对于非系统风险的描述，正确的是_____。

( BCD )A 非系统风险是不可规避的风险B 非系统风险是由于公司内部因素导致的对证券投资收益的影响C 非系统风险是可以通过资产组合方式进行分散的D 非系统风险只是对个别或少数证券的收益产生影响三、简答题1.简要阐述证券市场的基本功能2.简要介绍你所知道的金融衍生工具金融衍生工具：金融资产的衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制的工具。

金融衍生工具又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量上。

目前最主要的金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。

常见的金融衍生工具的几个具体含义：（1）期货合约。

期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。

（2）期权合约。

期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。

目前，证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。

（3）远期合同。

远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。

（4）互换合同。

互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。

按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。

其中，利率互换和货币互换比较常见。

3.简要阐述债券与股票的区别股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的表现形式。

投资者通过购买股票成为发行公司的股东，依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。

债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券，其特点是收益固定，风险较小。

(1)投资者地位不同。

股票持有人是公司的股东，有权参与公司的重大决策；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；(2)风险程度不同。

一般情况下，股票的风险大于基金。

对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。

(3)收益情况不同。

股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。

(4)投资方式不同。

与股票、债券的投资者不同(5)价格取向不同。

在宏观政治、经济环境一致的情况下，影响债券价格的主要因素是利率，股票的价格则受供求关系和公司基本面(经营、财务状况等)的影响巨大。

(6)投资回收方式不同。

债券有一定的存续期限，期满后收回本金；股票一般无存续期限，除公司破产、清算等法定情形外，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；四、计算题1.王先生希望在 15 年后拥有 10 万元的存款，为了实现这一目的，他准备每年在银行存入一笔等额的资金，存款的年利率为 7％，且按照复利计算，第一笔存款在今年年底存入（设现在为年初），请计算回答如下问题：1)为实现这个目标，王先生每年需要存入多少钱；2)如果王先生希望通过在今年年底一次性存入一笔钱，而不是每年存入等额的资金达到 15年后拥有 10 万的目标，他需要存入多少钱？（设年利率仍为 7％）3)如果在第 5 年年底王先生可额外得到 2 万元现金，并将其存入银行（年利率仍为 7％）以帮助实现最初的存款目标，那么王先生每年应等额存入多少钱？2．M F公司的股权收益率( R O E )为1 6%，再投资比率为5 0%。

如果预计该公司明年的收益是每股2美元，(1)其股价应为多少元？(2)试预测M F公司股票三年后的售价。

假定市场资本化率为1 2%。

答案：(1) g= R O E×b= 1 6×0 . 5 = 8%D1= 2美元( 1-b) = 2美元( 1-0.5 ) = 1美元P0=D1/ (k-g) = 1美元/ ( 0.12-0.08 ) = 25美元(2)P3=P0/ ( 1 +g)3= 2 5美元/ ( 1.08)3=31.49美元3．考虑两种证券，A和B，其标准差分别为30%和40%，如果两种证券的相关系数如下，计算等权数的组合的标准差。

（1） 0.9；（2） 0；（3）－0.9。

答案：（1）当相关系数=0.9时，组合的方差=0.52×0.32+0.52×0.42+2×0.5×0.5×0.9×0.3×0.4=0.1165 组合的标准差=34.13%(2) 当相关系数=0时，组合的方差=0.52×0.32+0.52×0.42=0.0625组合的标准差=25.00%(3) 当相关系数=-0.9时，组合的方差=0.52×0.32+0.52×0.42-2×0.5×0.5×0.9×0.3×0.4=0.0085 组合的标准差=9.22%。