资本运作中壳公司的使用：以三一重工收购三一重机为例
实战：上市公司借壳上市与重组分析(最完整版)
借壳上市的方式与交易方案以及操作流程有许多种，不同的情况在二级市场会有不同的表现，在今后的日子里，我们来逐一分析，欢迎大家参与讨论与完善，本人理论水平有限，不足之处请大家指正股票技术交流群：90898609上市公司借壳上市与重组分析之一：首先通过控股上市公司第一大股东来达到重组上市公司（控股了上市公司第一大股东，也就成了上市公司的实际控制人），从而实现借壳上市的目的的案例。
案例及虚拟内容。
关键词：三佳科技、三佳集团、中发电气、华商股份、上柴股份、重组、股权变更、借壳上市。
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首先当你知道了集团公司的第二大股东股权变更，那你就要分析，是什么原因与目的，这个可以根据这个新进公司的资产规模与行业地位以及与进入公司的业务关联可以判断，三佳集团新进公司是上海的中发电气，规模与行业地位都比较强势，那么为什么会跑到异地做一个与公司没有关联的二股东？这个时候，他的目标是明确的，没有某些明确的承诺他们是不会做这些傻事的，所以说后面应该会有大的动作，那么为什么直接做大股东呢，因为一三股东是国有的，另外涉及要约收购，看到这里你应该明白了大概了，那么到你明白的时候，这个时候股价已经涨的差不多了，那么是否还有机会呢？其实针对技术与消息都比较弱的散户可以根据简单的一个决定指标来决定是否买。
那就是价格，如果一个借壳方案的设计与心理承受的上市公司股权作价价格是5元（这个有要求，一般是停牌前20交易日的均价），当时设计的时候股价就4、5元，但等集团公司的股权变更后，上市公司的股价已经炒到17元了，这个时候我们进不进？当然不进，因为从5元的认可价格到17元，成功提高3.5倍，是你你做吗；那么后面的结果只有两种，一种是非常满意壳公司，非常希望做，所以就等股价跌下来，找点利空发布，通过大股东流通股在二级市场上打压，这个时候如果二级市场能听话回调，调整到一定位置，就有可能重组借壳上市，这个地方说是一定位置，而不再是5元，因为这个时候新进股东的心理价位也多少发生了一些微妙的变化，如果是6元或7元也有可能愿意做的，但是如果股价下不来，而且看到二级市场基本失控，短期内（一般半年或以上）根本无法做，那么，结果就是另一种了，就是直接在二级市场大量抛售，这要抛三分之一不到就可以赚回做二股东的所有成本，当然，大股东是一样的，就向大元股份，这个时候像三佳科技就是等到明年初，目前来看也是实现不了借壳了，那么路如何，价格决定市场，所以价格如果跌倒一定位置就可以买，中发不做也有其他人做。
国资入主民营上市公司的三个案例解析
国资入主民营上市公司的三个案例解析9月1日，紫鑫药业（002118.SZ）公告，公司原控股股东敦化市康平投资有限责任公司，为了使上市公司依托于国有资本实现进一步产业整合，拟与国有资本平台筹划股权转让，引进国有背景战略投资者，可能涉及实际控制人变更。
今年以来证券市场估值不断走低，产业资本入市增持，国资背景公司也入市收购股权，从而成为上市公司实际控制人。
据《中国经济周刊》记者的统计，截至9月1日，今年已有23起国有企业收购上市公司控制权交易。
除了交易失败案例，如关键条款买卖双方差距较大，或是没有获得“国有资产监督管理办公室审批”，有9起交易已原则上获得通过。
案例一上海电气入主天沃科技：5.9亿元参与定增，贷款20亿元，并提供担保40亿元实际控制人是上海市国资委的上海电气集团股份有限公司（下称“上海电气”，601727.SH），与天沃科技（002564.SZ）的交集始于和其子公司中机电力的业务交往。
中机电力是一家集工程规划咨询、工程设计、勘察等于一体的工程公司。
在行业160余家同类企业中，中机电力2017年合同完成额排名第14位，在以电力工程为主要业务的企业中排名第5位。
中机电力并非天沃科技创办的公司，也是收购而来，目前仍处于业绩承诺期。
今年4月初，为了给中机电力履约能力做担保，天沃科技原实际控制人陈玉忠将1.6亿股质押给上海电气。
今年5月，天沃科技向4名投资者定向增发，募集资金用于光热发电项目，上海电气花费5.9亿元参与定增，并借此持有天沃科技总股本的9.19%，成为第二大股东。
8月3日，上海电气与陈玉忠及其配偶钱凤珠签署《股份转让协议》，受让两人股份合计占总股本5.81%，并接受陈玉忠14.87%的表决权委托。
至此，上海电气拥有股权占比为天沃科技总股本的15%，再加上股票表决权委托，合计占到了总股本的29.87%，成为控股股东，上海市国资委成为上市公司的实际控制人。
对于这次交易，上海电气称，“天沃科技主营业务包括能源工程服务、高端装备制造和军民融合三大板块，在客户结构、产品结构、设计能力等方面与上海电气具有一定的互补性，尤其在能源工程服务板块，天沃科技拥有电力工程行业的多项甲级资质，包括工程设计资质甲级证书、工程咨询资质甲级证书、工程勘察资质甲级证书等，且具有丰富的电力工程项目经验，上海电气核心优势集中在装备制造方面，双方具有很强的互补性。
26858397_制造业服务化升级的战略路径——以三一重工集团为例
张玉利 尚妤 田莉 | 文数字化时代的来临，使得制造业企业从服务化转型迈向了服务化升级。
本文结合现阶段国内制造业企业服务创新实践，重点剖析了驱动制造业服务化升级的技术与客户因素，并对服务化升级与数字化转型、生态系统建设以及公司创业战略间的关系予以深入解读，既对大型制造业企业服务化升级举措进行深度还原，也为即将驰骋于数字化时代下的其他制造业企业提供理论借鉴。
制造业服务化升级的战略路径——以三一重工集团为例张玉利：南开大学创业研究中心，南开大学商学院教授尚妤：南开大学创业研究中心，南开大学商学院博士研究生田莉：南开大学创业研究中心，南开大学商学院教授年10月15日，福建某铁路施工路段，一台2008年产的老泵车发动机不升速、无法打泵，原因不明。
为此，设备主管张先生在‘客“2020户云’APP上‘一键’创建了服务召请订单。
在ECC中心的智能调度下，服务人员很快抵达。
首先调取了设备Lot运行参数，‘前期数据无异常，初步判断是控制模块的问题。
’联合技术专家AR远程会诊后，30分钟内问题就107制造业服务化升级的战略路径——以三一重工集团为例被找到并解决——测速传感器达到使用寿命年限，‘更换就好了’。
”这是三一集团作为一家传统制造业起家的企业在当下服务客户中的日常一幕。
提到制造业，“卖产品设备”“老大笨粗”是其映入大众脑海的第一印象，然而，历经几十年的服务化转型征程，制造业企业正在变得愈加“智慧化”和“轻盈化”，其经营内容也从只提供产品设备，逐渐向线下服务乃至线上线下一体化服务转变。
以人工智能、区块链、云计算、大数据、物联网等为代表的数字化时代来临，更是促使制造业企业开始重视“数字红利”所赋予的服务创新机会。
作为全球领先的工程机械制造商，三一重工集团（以下简称三一）始终将服务定位为核心竞争力之一。
在遵循传统线下服务、即刻服务理念基础上，三一对服务体系进行了数字化改造，加速全流程线上化、智能化与生态化，打通数字化服务的“最后一公里”，并率先完成包括“一键召请、智能派工、路径定位、机器自检、系统计算以及模型监控”等在内的服务体系升级，开创了业内领先的顾客交易交流平台、工业互联网平台等。
湖南省重工机械企业国际知名品牌培育对策研究——以三一重工为例
地 消 费 者 的 消 费 偏 好 、 化 习 惯 、 买 心 理 、 求 差 异 等 需 要 文 购 需 有一个认知和调适的过程 ， 地消 费者对三一 品牌有一 个 了 当
２ 三一 重工 企业 及 品牌 发 展现 状 介绍
三一集 团始刨 于 １ ８ 年 ， ９ ９ 三一 集 团主业 是 以“ 程” 工 为 解 、 认知 、 同的过 程 ， 认 同时 ， 三一 品牌进入 国际市 场较晚 ， 国 主题的机 械装 备 制造 业 ， 目前 已全 面进 入 工 程机 械 制造 领 际市 场 消 费 者 对 三 一 品 牌 认 知 度 低 ， 一 企 业 所 推 出 的 品 牌 三 域， 是全 球最大 的混 凝 土 机械 制 造 商 ， 国最 大 、 球第 六 产品大都在欧美发达 国家早 已存 在 ， 些成熟 的已有知 名品 中 全 一 的 工 程 机 械 制 造 商 自成 立 以 来 ， 一 集 团 秉 持 “ 建 一 流 牌 在 市 场 上 占据 了明 显 的 强 势 地 位 ， 于 没 有 足 够 国际 化 经 三 创 对 企业 ， 就一流人 才 ， 出一 流贡献 ” 造 做 的企 业 宗 旨 ， 造 了业 验 的企业 来说 ， 打 要与之进行竞争 ， 存在 客观 的困难 。 ・
三一 集团为例 ， 讨 湖南省机械 工程制 造企业培 育 国际知名品牌 的策略 。 探 关 键 词 ： 南省 ； 一 重 工 ； 际知 名 品 牌 ； 策 ； 牌 培 育 湖 三 国 对 品 中 图 分 类 号 ： ２ Ｆ７ 文献标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ２ ０ —０ １Ｏ １ ７—１ ８ ２ １ ）２０ １一２
企业跨国并购财务风险评估与控制研究--以三一重工并购普茨迈斯特为例
企业跨国并购财务风险评估与控制研究--以三一重工并购普茨迈斯特为例侯林芳【摘要】学习和研究我国跨国并购的案例，通过分析已发生的跨国并购案例，总结经验，分析企业跨国并购的财务风险评估与控制能力，以此来降低并购的成本，是企业跨国并购必要的准备工作。
文章选取三一重工并购普茨迈斯特作为跨国并购财务风险评估和控制的研究案例，基于财务风险的不同类型，提出相关的风险防范措施，为我国企业跨国并购财务风险的评估和控制提供一定的启示。
【期刊名称】《会计之友》【年(卷),期】2016(000)013【总页数】5页(P60-64)【关键词】跨国并购;财务风险;三一重工;普茨迈斯特【作者】侯林芳【作者单位】周口师范学院经济与管理学院【正文语种】中文【中图分类】F275;C935随着我国整体实力的增强，我国的企业数量不断增加，为了提升企业国际竞争力，实现进一步扩大自身规模、寻求产业升级、迈入跨国公司行列等战略目标，我国许多有实力的企业开始迈入企业跨国并购的浪潮。
而2008年金融危机和之后的欧债危机使一些国外的大型企业面临危机，这给我国企业进行跨国并购带来了前所未有的机遇。
近年来，我国企业并购数量和规模不断提升。
在2014年我国企业跨国并购交易金额达到4 070亿美元。
然而，企业跨国并购并不是一个容易的过程，往往充满了困难和艰辛，依据德勤调查报告的统计结果可知，我国有六成以上的跨国并购是不成功的。
跨国并购相较于国内并购，面临着更多的风险因素，其中财务危机是许多跨国并购企业面临的最致命的风险。
我国跨国并购的经验相对不足，总结前人的经验，识别和防范跨国并购存在的财务风险，是我国企业降低跨国并购的损失、提高成功率的关键环节。
（一）跨国并购风险概述跨国并购即跨国兼并和跨国收购，参与方包含并购企业和被并购企业，指并购企业在对自身的未来发展进行了规划的前提下，为实现自身未来的战略目标而进行的购买被并购企业的资产或股份，使并购企业能够掌管被并购企业的经营活动。
徐工集团并购事件案例
徐工集团并购事件案例何伊凡他是一个不怕身后洪水滔天的国企改制者？还是一个拿民族品牌和国家利益做交易的人？亲手导演了徐工改制的王民，究竟会把他自己和2万人的徐工集团带往何处“这不是一场战争”。
寒风瑟瑟下，空旷的华北平原，200多辆重型机车，最轻的也有十八吨，扬起滚滚尘埃，大地为之震颤，“这是一次科技的较量！”2005年1月，徐工集团首则形象广告在境外的凤凰卫视热播，媒体的选择和画面的气势暗示了其对自身的期许：突破本土防线，成为国际市场有力竞争者。
然而，广告语成了错误的预言。
在那之后不久，这家中国最大的机械制造商、年销售收入200亿的大型国企就陷入了一场旷日持久的“改制之争”。
它与国际私募投资基金凯雷的合作被舆论描述为一桩浮士德式的交易，而其民企对手三一重工的总裁干脆指责这桩交易将成为腐败的注脚和民族品牌沦陷的开端。
毫无疑问，徐工是近20年来国企改制史中难得一见的高透明度的样本。
改制过程中的每一步、谈判交易的每一处细节、协议文本上的每一个字，都被人们拿到“聚光灯下解剖台前详细检查”。
另一方面，这起引发了巨大争议的海外私人资本并购国企案，也被国际舆论当作中国对外开放“向左转”还是“向右转”的标志。
但是迄今为止，负责审批的商务部、国资委和发改委的高层官员都没有明确表态是否放行。
大幕尚未落下，“导演”王民已站上了前台。
尽管许多人迫切希望从他此前一直紧闭的口中得到某些适用的普遍结论，但显然，这位无意中制造了历史的国企董事长的自白仍不会是最后的谢幕陈辞。
不过，第一当事人在整个过程中的心路轨迹会为我们提供了另外一个切面。
妥协2006年10月17日，徐工集团全资拥有的徐工机械发出通告，一天之前，徐工集团、凯雷、徐工机械签署了《股权买卖及股本认购协议》之修订协议和《合资合同》之修订协议。
根据这两则修订协议，凯雷放弃了控股徐工机械的计划，将持股比例从85%下调到50%，未来徐工机械可能带上的帽子将从外资企业变更为合资企业。
三一重工的管理模式
三一重工先进的管理模式有效的监督机制：对服务工程师的每一次服务进行四级监督——即客户现场签字监督、营销代表走访监督、总部调度中心电话回访监督、“神秘客户”派遣监督。
服务团队1、1000余名训练有素的服务工程师长期驻外，坚守岗位，24小时全天候，风雨无阻的处理顾客的各种问题，为客户提供强大的技术支持。
2、本着“为客户创造价值”的服务理念，公司派驻“点对点”服务工程师、泵车、搅拌站操作手、巡检工程师开展全程“保姆式”服务，让客户享受优质服务。
3、总部50多名以及分布全国各地120多名技术精湛的110快速反应工程师随时待命，保证在承诺的时间内解决客户的各种疑难故障。
服务管理优势（一）、八大机制：1、“24小时完工制”·24小时完工制：努力实现服务订单24小时内完成·24小时随时响应·24小时信息回复与监控2、“一票到底”制每一个服务订单是由谁最先接手的，那么这个订单的处理全过程都由此接手人负责跟踪、落实，直至处理完成。
3、“十五分钟响应制”接到客户来电，十五分钟内回复。
4、“四级监督机制”5、“双重督办制”：实行公司高层督办、服务总公司部门领导督办的双重督办体制；6、“配件授信销售与促销让利制”；7、“配件三级保障制”：·本部仓库·区域中心仓库·二级仓库8、“技能等级认证与星级管理制”；（二）、四大模式1、增值服务⌝重点客户：点对点的“定点”服务；高铁项目：“零”距离特级小组；技术升级：⌝节能程序免费升级、设备免费检查、 GPS优惠安装、电器线路优惠整改、旧件优惠修理等；配件让利10%、管道等易损件实行9折销售，优惠券赠送等活动⌝配件授信体系：⌝合同授信、银行授信配件POS刷卡消费模式⌝网上配件申购为客户培训：操作手、设备主管、施工工艺⌝为客户推荐操作手、搅拌站化验人员⌝⌝开展客户设备主管、操作手、设备生日祝福活动及答谢活动2、管家服务设备位置跟踪⌝轨迹查询⌝信息采集⌝报警⌝设备档案查询⌝配件查询⌝服务过程监控⌝VIP贵宾服务⌝3、快捷服务快速现场服务——就近派工⌝快速提供配件⌝快速诊断⌝快速解决⌝24小时完工制＜行业标准48小时⌝强大的快速反应队伍：分公司快速反应工程120余人、“110”快速反应工程50人⌝液压油清洁度检测仪测厚仪4、标准化的主动服务由事后应急改为事前预防⌝计划性；每月一次⌝计划完成时间明确⌝统一的服务标准和内容：车辆的检查、泵送系统的检查、臂架的检查、电控系统和液压系统的检查⌝设备体检报告⌝服务装备2007-03-221、服务车辆：公司全球配备了800余辆服务车，国内200余台，随时待命，达到了对客户召请服务的快速响应。
上市公司送股和转增行为探析——以三一重工为例
当 日收 盘 价 Ｘ （ ＋１ １ 】 当 日收 盘 价 Ｘ （ ＋１ × （ ＋１ １ ） １ ） 当 日收 盘 价 Ｘ （ ＋ １ Ｘ （ ＋１ Ｘ （ ＋０ ５ １ ） １ ） １ ） 当 日收 盘 价 × （ ＋１ × （ ＋１ × （ ＋０ ５ Ｘ （ ＋０ ５ １ ） １ ） １ ） １ ） 当 日收 盘 价 × （ ＋１ Ｘ （ ＋１ Ｘ （ ＋０ ５ × （ ＋０ ５ １ ） １ ） １ ） １ ）
上 市 公 司热 衷 的分 配 方 式， 在 其 他 国家 是 这
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每１ 送 ２ 转 ３ 派 ０． 元 ２ ０ ０股 股 股 ５ ０８ （ 税后０ 扣 ７— —９
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当 日收 盘 价 Ｘ （ ＋ １ Ｘ （ ＋１ × （ ＋０ ５ Ｘ （ ＋０ ５ １ ） １ ） １ ） １ ）
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挖掘机、 平地 机 等 ， 中主 导 产 品混 凝 土 泵 车 其
在 国内的市 场 份 额 超 过 了５ ％ 拖 泵 的市 场 份 ０ ，
每１股送５ ０ 股派 ０ ６ （ 税 后 ２ １ ．元 扣 Ｏ１
资本运作中壳公司的使用以三一重工收购三一重机为例
全国中文核心期刊·财会月刊□2012．7中旬··□一、壳公司分类对于没有实质业务或显著资产的业务实体通常称为空壳实体，空壳实体有多种类型，根据其法律形式可分为空壳合伙、空壳信托、空壳公司等，比较常见的是空壳公司，简称壳公司。
本文主要探讨壳公司。
壳公司的主要特征是：①不从事实质生产经营业务；②其资产主要为金融资产，包括现金、股权投资、债权投资等。
据此可将壳公司分为以下七类：1.按形成的阶段可将壳公司分为：①原始壳，是指公司在创立时就是壳公司，在创立时没有生产经营业务，是为了持股或为了与一个或多个公司合并而创立。
②开发阶段壳，是指公司根据商业计划创立，后来因为商业计划失败而成为壳公司。
③停止营业壳，是指公司进入经营阶段后，因某种原因停止营业而成为壳公司。
④破产壳，是指从事生产经营业务的公司进入生产经营阶段后因某种原因陷入破产，在破产重组中将业务和资产出售而成为壳公司。
2.按注册地可将壳公司分为境内壳公司和境外壳公司，境外壳公司也称为离岸公司。
3.按股东结构可将壳公司分为公众壳公司和非公众壳公司。
国内所讲的壳公司通常是指上市壳公司，即公众壳公司。
在美国OTCBB 或粉单市场有大量的公众壳公司交易，在我国的三板市场也有一些公众壳公司。
4.按该公司的股票是否有进行买卖交易，可将壳公司分为交易的壳和无交易的壳。
股份无交易对壳公司的购买方而言有利有弊，因为股份无交易，购买方不用担心股份购买前的内幕交易、信息披露、卖空等产生的潜在的遗留问题，但购买后公司没有股东基础。
股份交易的壳公司对购买方而言利弊刚好相反，虽然在购买后公司股票能很快形成活跃的交易市场，但可能购买价格较高，并有一些潜在的债务。
5.按是否有向证券监管部门和公众定期提交相关报告，可将壳公司分为报告的壳公司和无报告的壳公司。
2009年，美国报告的壳公司超过1400家。
6.按设立、持有目的可将壳公司分为用于合法目的的壳公司和用于非法目的的壳公司。
制造企业数字化转型过程探究以三一重工为例
制造企业数字化转型过程探究以三一重工为例一、本文概述随着科技的飞速发展和全球竞争的日益激烈，数字化转型已成为制造企业提升竞争力、实现可持续发展的关键。
三一重工作为中国领先的工程机械制造商，其数字化转型的历程和经验对于其他制造企业具有重要的借鉴意义。
本文旨在深入探究制造企业数字化转型的过程，以三一重工为例，分析其数字化转型的背景、目标、实施策略以及取得的成效。
通过对三一重工数字化转型过程的剖析，本文希望为其他制造企业在数字化转型的道路上提供有益的参考和启示。
文章将首先概述数字化转型对制造企业的重要性，并简要介绍三一重工的基本情况和发展历程。
接着，文章将详细阐述三一重工数字化转型的具体过程，包括数字化转型的动因、战略规划、技术选择、组织架构调整以及人才培养等方面。
在此基础上，文章将分析三一重工数字化转型取得的成效，包括生产效率的提升、产品质量的改进、客户服务的优化等方面。
文章将总结三一重工数字化转型的成功经验，并探讨其他制造企业在数字化转型过程中可能面临的挑战和应对策略。
二、三一重工数字化转型的背景和动因三一重工，作为全球知名的工程机械制造商，面临着日益激烈的市场竞争和技术变革的压力。
近年来，随着信息技术的快速发展，数字化转型已成为制造业转型升级的重要趋势。
三一重工作为行业内的领军企业，积极响应国家关于制造业高质量发展的号召，将数字化转型视为提升企业核心竞争力、实现可持续发展的关键途径。
数字化转型的背景主要来自于以下几个方面：全球经济形势的复杂多变要求企业提高生产效率和成本控制能力，以适应市场需求的变化；信息技术的不断创新为制造业提供了更加高效、智能的生产方式，推动了制造业的转型升级；国家政策的支持和引导也为三一重工的数字化转型提供了良好的外部环境。
三一重工进行数字化转型的动因主要可以归结为以下几点：一是提升生产效率和产品质量，以满足客户日益增长的个性化需求；二是优化供应链管理，实现资源的合理配置和降低运营成本；三是创新商业模式，拓展业务领域，提升企业的市场竞争力；四是推动企业文化变革，激发员工的创新活力，打造数字化时代的企业发展新动能。
三一重工行贿事件
三一重工行贿事件三一“行贿门”：重工巨头决战新疆不择手段三一重工“贿赂门”疑暴“案中案”一夜春雨。
4月22日上午，长沙雨过天晴，三一集团总部办公大楼东侧醒目的“心存感激”四个红底黄字在阳光下分外醒目。
LED大屏幕上循环播放的“热烈欢迎”表明，这一天至少有来自佛山、山西、安阳、余姚、铁岭、自贡六批参观者考察三一总部。
看起来，爆发于三天前的“贿赂门”，并未给三一留下“阴影”。
针对19日的网上匿名举报4月20日上午，三一重工总裁向文波(博客)通过微博表示：“网上公布的春季公关费用为初审表，实际执行费用在100万元左右，对于一家年销售400多亿元的上市公司而言过于小气，献丑了，对不起客户。
”但当天下午，该微博被删除。
向文波是否间接承认“行贿”?报料人举报三一有何深意？围绕着“贿赂门”，三一重工这家市值约1300亿元的国内工程机械行业龙头公司何去何从?《中国经营报》记者通过独家调查，试图揭开“贿赂门”背后的故事。
由新闻事件上升为法律事件作为“明星企业”，三一重工此前广受关注大致因为三件事：三一重工是国内A股第一家完成股权分置改革的上市公司;向文波通过博客炮轰凯雷收购徐工机械(000425.SZ)属资产贱卖，成功狙击外资并购;三一泵车因智利矿难及日本地震救援大显神通。
但此次涉嫌“行贿”直指三一重工的“阴暗面”。
按照报料人提供的资料，三一重工此次“行贿”包括四部分。
2010年4月，三一重工中标天山股份(000877.SZ)屯河水泥有限责任公司设备采购项目，三一重工新疆分公司员工黎增利申请支付“业务费”15万元。
同年7月，三一重工再次中标天山股份子公司库尔勒天山神州混凝土有限公司6辆泵车，三一重工新疆分公司员工向孟斌(三一重工新疆分公司泵送营销经理)申请“客服费”15万元。
包含上述两部分费用在内，三一重工新疆分公司表示，天山股份方面“业务费共计70万元，均由分公司或周小明先生垫付，已影响分公司正常运作，请公司尽快支付”。
三一重工案例分析PPT课件
产品系列
风 机
旋 挖 钻 机
摊 铺 机
港口 起重
机
挖 掘 机
汽车 起重
机
泵 车
布 料 杆
皮带 输送
车
压 路 机
港口 堆高
机
混凝 土搅 拌运 输车
1.并购原因 2.并购过程 3.并购结果
4.并购后目标
并购原因
1.从普茨迈斯特方面来说，其2007年销售收入曾达到10亿 欧元，但2008年以来，因过度依赖欧美市场，受金融危机影 响，业绩开始下滑，2008年，公司年收入仅4.5亿欧元，成立 50年来第一次亏损，成为失血但拥有顶尖混凝土泵车技术的 “优质病象”。此后，业绩回升也较为缓慢，2011年预计收 入仅为历史最高点的57%，净利润约为最高点的1/10。
三一重工集团案例分析
——并购普茨迈斯特
第十五组 制作人：许权 刘将 杨阳 陈紫薇
黄夏洋 石小宁 侯世忠
三一重工并购普茨迈斯特
案例背景
三一重工
亚福全机
洲布球械
品斯最制
牌“大造
500
中的商
强 。
国 顶 尖
混 凝 土
50
强
企机Hale Waihona Puke 业械”制造
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普茨曼斯特
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域
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国
众
梁稳根和詹纯新都很清楚，在全球混凝土泵车领域的冠亚季排名上，只剩下两家 德国公司：积50多年历史，生产“大象”牌泵车的普茨迈斯特；其次是施维英。其 中，施维英已被徐工锁定，只剩普茨迈斯特这个悬念。
我国企业非理性繁荣后的反思——以三一重工为例
索 论 坛
我 国企业非理性 繁 荣后 的反 思
— —
以三一重工为例
傅国林
４ ３ ０ ０ ７ ３ ）
（ 中南财经政法大学会计学院 ，武汉
【 摘要 】随着国家固定资产投资的减 少与房地产市场的回落，机械类企业迎来 了一个寒冷的冬天。文章以
１ ． 非理性的固定资产投资——三一重工近年的高速 增长受益于国家 固定 资产投资。由于受计划经济时代的
影 响 ， 国家 固定 资 产投 资数 量 较大 。为 了应对 ２ ０ ０ ７年 由 美 国次 贷危 机 引 发 的 经济 危 机 ， 国家 出 台 ４ 万 亿元 投 资 计 划 以 拉动 内需 。 当 国家 固定 资 产减 少 时 ，将 对 三一 重
三 一重 工为例 ，分析我 国企 业 出现 非理性繁 荣的原 因及 未来 的非理性繁荣 三一重工
前美 联储 主 席格林 斯 潘在 一次 公 开 的演讲 中曾说道 ，
购德 国的普茨迈斯特 ，以实现进军欧洲等 国际市场。同
年７ 月 由于 宏 观经 济 环 境 等 因素 的影 响三 一 重工 进 行大 规 模 的裁 员 ，并 发 生裁 员 风 波 ，一 时 间 明星企 业 三 一重 工 成为 社会 舆论 的焦点 。
强 ，成 为 唯一 上 榜 的 中 国机 械 企业 。 目前集 团拥 有 员 工 近 ６万名 。２ ０ １ ２ 年１ 月 ，三一 重 工 以 ３ ． ２ ４ 欧 元 的价 格 收
民银行出台 《 个人住房贷款管理办法 》 ，倡导贷款买房， 我 国的房地产市场开始进入一个漫长的春天期，尤其是
自２ ０ ０ ２ 年 温 州炒 房 团进军 房 产地 产市 场 以来 ，我 国的房 产 市场 的规 模 得 到空 前 的 膨胀 。 房地 产 市场 的非 理性 繁 荣极 大 地 刺 激 了工 程 类 企业 的发 展 ， 同时 高不 可 攀 的房
TCL重组案例
TCL重组汤姆逊彩电业务案例分析摘要：TCL与汤姆逊彩电重组进行了案例分析，从TCL公司本身的背景以及国际化目标的战略规划以及国际投资的一般理论出发，分析了这项重组的可能性以及对TCL的国际化的重要性。
对于TCL的此次重组做出了客观的分析，分析了其中确实存在的决策失误。
由此最终讨论出中国经济、国内企业在全球化浪潮中存在的问题。
关键字：国际化；重组；产业链一、TCL国际化战略简介TCL国际化起步於上世纪90年代末期，是从彩电这个产业开始的。
这一年，TCL彩电正式进入越南市场。
经过几年的开发，目前TCL彩电在越南的市场占有率已经达到12%以上，超过众多日本品牌而占据第二的位置。
自此，TCL开始了国际化“三步走”从越南、菲律宾等国家开始，TCL迈出了它国际化的第一步。
当越南等东南亚国家开发取得成功之後，积累了丰富经验的TCL开始将目光投向欧洲。
在TCL看来，全球有三个最完整的市场，这三个市场可以消化全球一半以上的产品，购买力是全球的70%，如果占领这三个市场则全球市场唾手可得。
这三个市场分别是中国、欧盟和美国。
与美国相比，欧盟门槛显然要低一些，选择这个市场作为国际化的“升级版”，无疑是理性的选择。
2002年始，TCL开始发力欧洲，这一年，它以区区800万欧元的代价收购百年老店施耐德，从而绕过长达十年之久的对中国彩电反倾销壁垒。
虽然中国品牌要想占领德国乃至整个欧洲市场，尚有很远的路要走，毕竟TCL开了一个好头。
随着TCL企业实力的急速提升，和外资企业中国市场战略的调整，TCL真切地感受到其国际化步伐必须进一步加快，其全球战略布局必须在二年之内完成，否则将失去布局的资格。
2003年以後，TCL明显加大了对美国、欧盟、俄罗斯、南非等国家的开发力度。
这一年的5月份，TCL一方面通过收购既是渠道商又是彩电、DVD品牌的GO-VIDEO（中文译作高威达）公司，架构真正属於自己的销售渠道；一方面通过菲利浦向美国实施出口。
三一重工SWOT分析
三一重工SWOT分析三一重工为三一集团核心企业。
三一是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业500强、工商机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”，中国最具成长力自主品牌、亚洲品牌500强。
2012年1月30日，三一重工与世界混凝土巨头德国朴茨迈斯特日前在德国共同宣布，两家公司已达成正式协议，将在通过监管部门省和之后正式完成合并。
三一集团主业是以“工程”为主题的机械装备制造业，目前已全面进入工程机械制造领域。
主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。
其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%，为国内首位，且连续多年产销量居全球第一。
对三一重工进行的SWOT分析一、优势分析（strengths）1、行业趋势好，发展空间大；2、行业技术壁垒较高，对手主要是外企和国企，竞争能力强；3、该行业目前毛利率较高；4、有眼光，重视人才与服务，对企业经营理解到位；二、机会分析（Opportunities）1、竞争优势不够明显，缺乏明确的战略控制点；2、属于周期性行业，对经济基本面依赖性大；3、经营团队不够执着，德的修养还不够，太张扬；三、机会分析（Opportunities）1、中国城市化、重化工行业向中国转移，带来巨大的发展空间与机会；2、目前除混凝土机械以外的细分市场占有率还不高，主要对手为日韩，还有很大的市场提升空间；四、威胁分析（Threats）1、不排除行业价格战；2、主要原料钢材价格大幅波动，严重影响盈利；3、树敌较多，要防暗箭；4、属于国企主导行业领域，可能受到政策打压；5、挺进德国面临文化管理的巨大风险，目前认识不足；通过SWOT分析可以总结出：1、针对国内竞争对手要采取产品差异化战略：通过进行持续的投资和创新，是得企业拥有与竞争对手系相比更高层次的人力资源，更专业化的研究机构、更完善的营销网络和更优良的基础设施，以更高品质、更优服务、更佳形象、更合理的性价比来获取超额利润。
三一重工案例分析
三一集团有限公司 始创于1989年，是全球
装备制造业的领先企业之一，其主主导产品为混凝土机械、 筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、风电设备、港 口机械、石油装备、精密机床等全系列产品。
梁稳根
职位：董事长
主要高管
梁稳根1956年1月出生于湖南娄底的一个山村里。1983年毕业于中南 矿冶学院（现中南大学）材料学专业，高级工程师。1983年至1986 年在兵器工业部洪源机械厂工作，曾任计划处副处长、体改委副主任。 1986年下海创办涟源特种焊接材料厂。1991年将企业更名为“湖南 三一集团有限公司”，源于“创建一流企业，造就一流人才，做出一 流贡献”，并担任董事长。
全球 第一
2009年 公司混凝土机械年销售收入超 越德国普茨迈斯特，成为全球 第一
国际化 “第三次 创业”
2010年 三一正式提出将“国际化”视为 “第三次创业”
处于成熟期的三一重工
三一重工的销售量达到最高峰 采取主动出击的策略
使成熟期延长，并努力使产品生命周期出现再循环。
2011
三一挖掘机销量超越所有外资品牌跻身中国市场第一。同年，三一重 工以215.84亿美元市值荣登英国《金融时报》全球市值500强 三一重工收购“全球混凝土机械第一品牌”德国普茨迈斯特，全球新领 导者正式诞生。同年，三一重工与随车起重机巨头奥地利帕尔菲格签 约成立合资公司。 三一重工海外销售收入实现108亿元，国际化进入全面盈利时代。同 年，三一经营管理入选哈佛案例，全球影响力不断扩大。 三一重工旗下三一起重机公司与奥地利帕尔菲格公司实现交叉持股， 国际化进程再进一步。
三一重工的关联方交易
三一重工与同行业其他企业的财务对比
三一重工的关联方交易
案例1：
2003年，三一重工低价出售挖 掘机业务 2006年，三一重工将三一重装 出售给三一香港集团
企业应收账款证券化财务影响分析——以三一重工为例
二、工程机械企业应收账款证券化的可行性分析
工程机械制造企业进行应收账款资产证券化的主要目 标是解决应收账款周转率低的问题，通过判断应收账款证 券化所带来的收益是否大于成本能够大致得出进行应收账 款证券化是否可行。
三、三一重工应收账款证券化案例分析
（一）三一重工应收账款证券化的必要性 1. 经营状况角度。 净资产收益率是评价企业盈利能力的重要指标，根据 该指标的变化情况投资者可以了解其获利水平。从表 1 可
表1
三Hale Waihona Puke 重工整体经营指标单位：千元
年份 营业收入 归属股东净利润 归属股东净资产 净资产收益率（%）
2012 年 46 830 535 2013 年 37 327 890 2014 年 30 364 721 2015 年 23 470 343 2016 年 23 280 072
一、应收账款证券化概述
应收账款证券化是企业资产证券化的一种，发达国家 中企业资产证券化仅次于传统债券融资和股权融资，是第 三大融资工具。企业资产证券化是指由即期缺乏流动性但 未来可产生预期稳定现金流入的金融资产来支持并保证偿 付的一种债券。通过资产组合和信用增级等手段保证按期 向证券持有人分配收益。企业资产证券化主要有两大类基 础资产：一类是收益权资产，如高速公路通行收费权；一类 是债权资产，应收账款是其中的典型代表。
工程机械行业是我国机械工业的重要产业之一，属于 强周期性行业。其产品市场需求受国家固定资产和基础设 施建设投资规模的影响较大，下游客户主要为基础设施、房 地产等投资密集型行业。由于该行业产品的特殊性，以分 期付款、按揭贷款方式结算的比例较高。非全额付现结算 方式的实现，在促进公司交易额快速增长的同时，难免会给 企业带来大量应收账款，从而导致企业未来面临较高的应 收账款回收风险。本文结合三一重工股份有限公司（以下 简称三一重工）的财务状况，探讨了应收账款资产证券化对 企业财务的影响。
三一重机各代理商简介
三一重机各代理商简介1、合肥湘元工程机械有限公司成立于2006年8月，是一家民营股份制企业，注册资本壹佰万元，法人代表周驰军。
公司是三一重机有限公司液压挖掘机在安徽的总代理，是集整机销售、服务、配件供应、维修四位一体的代理商。
公司总部位于合肥市包河区东流路30号，设有销售管理部、产品支援部、综合管理部、财务部、配件部等职能部门，并在安徽省17个地市相继成立了合肥、安庆、蚌埠、阜阳、淮南、黄山、宣城等18个分公司。
2、郑州湘元三一工程机械有限公司成立于2009年1月，是三一集团注资的民营股份制企业,注册资金人民币壹仟万圆整，法人代表周驰军先生是郑州湘元三一工程机械有限公司创始人。
作为三一挖掘机河南总代理，郑州湘元三一工程机械有限公司集整机销售、服务、配件供应、维修四位为一体，以突出的业绩在2009年成为三一重工参股企业。
公司总部位于郑州经济开发区航海东路1346号，郑州经济技术开发区第五大街的国安经贸大厦配楼的一、二层，办公面积达到1315平方米。
公司在河南省设立有郑州、南阳、驻马店、平顶山、商丘、信阳、新乡、周口、安阳、洛阳、三门峡、济源、焦作、开封、许昌等20多个市级分公司，10多个县级销售服务中心，服务网点遍及全省每个地级城市。
3、浙江成峰工程机械有限公司成立于2000年，2003年在台州成立第一家分公司，2007年总部搬迁至杭州市，并正式注册为浙江成峰工程机械有限公司。
浙江成峰目前拥有固定资产一亿元人民币，下辖杭州、湖州、嘉兴、宁波、金华、衢州、温州、台州、绍兴、丽水等10多家分公司，拥有员工总数450余人。
浙江成峰是三一重机系列挖掘机的浙江省总代理，是三一重机的参股公司。
2010年先后取得陕西省总代理、甘肃省总代理，成立陕西成峰和甘肃成峰；同时参股无锡永佳利工程机械有限公司。
4、连云港福泰机械有限公司成立于2007年，为三一重机有限公司下属代理商，从事三一挖机代理。
公司经过多年发展公司员工发展到百余人。
企业营运资金结构优化的实证研究——以三一重工为例
［ 中图分类号 ］ Ｆ ２ ７ ５ ． １ ［ 收稿 日期 ］ ２ ０ １ ３ — ０ ４ — ０ ３
务 会 计 理 论 与 实务 。
［ 文献标识码］Ａ ［ 文章编号 ］１ ６ ７ １ － ６ ６ ７ １ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ２ — ０ ０ ３ ２ — ０ ３
衡 量上 市公 司经 营业 绩 的最 主要指 标 。 营运 资 金结 构 管 理 的主 要 内容 包 括 ： 流 动 资产
更加温和 的增长方式 ， 重视现金流与非现金营运资 本 的管 理 。王 治 安 、 吴娜 （ ２ ０ ０ ７ ） 认为 ， 我 国上 市 公 司不同行业之间的营运资金管理具有显著性差异 ， 营运资金管理行业 间的差异具有稳定性 ， 同一行业 的营 运 资本 都 具 有 高 度稳 定 性 。逢 咏 梅 、 宋 艳 （ ２ ０ ０ ９ ） 分析 了营运 资金 管理效率与公司绩效 的相 关性 ， 得出应收账款周转 期 、 存货周转期及应付账 款 周转 期均 与公 司经 营绩 效负 相关 。
净资产＝ （ 净利润÷ 销售收入 ） × （ 销售收入÷ 资 产 总
２ ． ５ ｌ 亿元 ， 同 比大幅降低 ８ ９ ． ９ ９ ％， 应 收账款净额达 １ ３ ３ ． ５ ５ 亿元 ， 较年初大幅增长 １ ３ ３ ． １ ６ ％； 其 中信用风 险较大 的应收 账款净额 为 １ ． ３ ５ 亿元 ， 较 年初增 长 ８ ． ７ ８ ％， 占应 收账 款 净额 １ ． ０ １ ％。
２ ０ １ １ 年 的数 据 为样 本 ， 实 证研 究 营运 资 金 结构 对企 业 经 营 业绩 的影 响 ， 为 三一 重 工优 化 营 运 资金 结构 的提供 对 策建议 。
财务柔性对企业融资约束的影响——以三一重工为例
引言工程机械的需求主要来自于基建、房地产和矿山的投资。
从2021年4月份开始，房地产行业的政策调控叠加专项债投放不及预期导致基建项目开工量下滑，共同使得国内挖掘机销量放缓，工程机械类企业业绩下滑；而外部投资者选择投资企业的主要依据之一就是企业业绩。
当企业业绩较差且行业整体有下降的趋势时，投资者便会放弃投资该类企业，从而导致企业外部融资成本增加，企业融资约束扩大。
在融资约束不断增强的背景下，企业财务柔性对融资约束的作用及其影响因素成为实务界和学术界普遍关注的热点问题。
熊正德等人提出在外部融资环境短期内较为不理想的情况下，企业可以通过财务柔性来缓解当前面临的融资约束，提高投资效率[1]。
为了更好地分析财务柔性对融资约束的影响，结合实际案例，通过量化企业融资约束和财务柔性，分析财务柔性对融资约束的影响路径，并在此基础上为企业储备财务柔性提供一些建议。
一、融资约束测度与对比关于融资约束的度量，现有文献大都采用KZ 指数、WW 指数和SA 指数来测量企业的融资约束。
但是在KZ 指数中，测度代表收购其他企业机会的托宾Q 值时所用的股价和重置成本通常会有较大的误差值，造成其所衡量的融资约束与现实相比不够精准[2]；同时融资约束较强的企业更愿意运用内部现金流来把握投资机会[3]，而SA 指数为了避免内生变量的影响，采用企业规模和企业年龄，没有关注企业现金流的影响；因此本文采用WW 指数来度量融资约束，WW 指数绝对值越大，融资约束越强。
WW 指数涉及CF 现金流、DIVPOS 分红、TLTD 长期负债水平、LNTA 总资产自然对数、ISG 行业增长率和SG 企业增长率六个变量，具体公式为：WW =-0.091CF -0.062DIVPOS +0.021TLTD -0.044LNTA+0.102ISG-0.035SG从表1来看，三一重工融资约束连续5年均高于财务柔性对企业融资约束的影响———以三一重工为例金一帆，骆公志（南京邮电大学管理学院，南京210003）摘要：由于企业自身条件和理财环境不确定性因素的不断变化，企业财务柔性正日趋凸显。
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资本运作中壳公司的使用资本运作中壳公司的使用：：以三一重工收购三一重机为例以三一重工收购三一重机为例2013年11月29日一、壳公司分类壳公司分类 对于没有实质业务或显著资产的业务实体通常称为空壳实体，空壳实体有多种类型，根据其法律形式可分为空壳合伙、空壳信托、空壳公司等，比较常见的是空壳公司，简称壳公司。
本文主要探讨壳公司。
壳公司的主要特征是：①不从事实质生产经营业务；②其资产主要为金融资产，包括现金、股权投资、债权投资等。
据此可将壳公司分为以下七类： 一是按形成的阶段可将壳公司分为：①原始壳，是指公司在创立时就是壳公司，在创立时没有生产经营业务，是为了持股或为了与一个或多个公司合并而创立。
②开发阶段壳，是指公司根据商业计划创立，后来因为商业计划失败而成为壳公司。
③停止营业壳，是指公司进入经营阶段后，因某种原因停止营业而成为壳公司。
④破产壳，是指从事生产经营业务的公司进入生产经营阶段后因某种原因陷入破产，在破产重组中将业务和资产出售而成为壳公司。
二是按注册地可将壳公司分为境内壳公司和境外壳公司，境外壳公司也称为离岸公司。
三是按股东结构可将壳公司分为公众壳公司和非公众壳公司。
国内所讲的壳公司通常是指上市壳公司，即公众壳公司。
在美国OTCBB 或粉单市场有大量的公众壳公司交易，在我国的三板市场也有一些公众壳公司。
四是按该公司的股票是否有进行买卖交易，可将壳公司分为交易的壳和无交易的壳。
股份无交易对壳公司的购买方而言有利有弊，因为股份无交易，购买方不用担心股份购买前的内幕交易、信息披露、卖空等产生的潜在的遗留问题，但购买后公司没有股东基础。
股份交易的壳公司对购买方而言利弊刚好相反，虽然在购买后公司股票能很快形成活跃的交易市场，但可能购买价格较高，并有一些潜在的债务。
五是按是否有向证券监管部门和公众定期提交相关报告，可将壳公司分为报告的壳公司和无报告的壳公司。
2009年，美国报告的壳公司超过1 400家。
六是按设立、持有目的可将壳公司分为用于合法目的的壳公司和用于非法目的的壳公司。
虽然有一些壳公司用于非法目的，大多数壳公司用于合法的商业用途。
七是按壳公司的名义控制人与实际受益人是否一致也可对壳公司进行分类。
一些壳公司的名义控制人与实际受益人一致，这类壳公司是根据真实身份注册的。
也有一些壳公司的名义控制人与实际受益人不一致，有的甚至是借用别的公司临时充当壳公司，即一些人用到的挂靠别的公司操作业务或借用别的公司的银行账户操作业务。
二、壳公司与资本运作壳公司与资本运作 企业在资本运作中通常要设立、拥有壳公司作为资本运作的平台和通道，通过多家壳公司构建复杂的股权关系和资金网络是资本运作的基本方法。
公众壳公司设立程序复杂，要进行公开信息披露。
一些国家如我国设立公众壳公司的条件十分严格。
私人壳公司容易设立，不需要对股东、控制人和受益人的信息进行公开披露，易于隐藏股东、控制人和受益人的身份，在设立过程以及其后的操作过程中缺乏透明度，从而方便资本运作。
如果在互联网上搜索一下，就会发现有大量的公司注册代理服务企业(NIS)存在，NIS 提供的就是壳公司的注册和出售业务。
注册和维持一家壳公司并不困难，费用也不昂贵。
一些壳公司为了向外界显示其业务存在的真实性，会向NIS等购买办公服务包，包括注册公司地址、配置办公室电话、记录电话、提供e-mail账户以及编制、提交税务报表、办理银行业务及其他会计服务。
在一些壳公司中，不是以个人的身份直接持有股权，而是在法律允许的情况下以公司、普通合伙、信托或其他业务实体的身份持有股份，形成多层持股的壳公司结构，从而更加隐藏最终控制人与壳公司的关系，使得要探寻实际受益人和壳公司之间的关系变得十分困难。
在资本运作过程中可能需要设立多家私人壳公司，从而构成壳公司网络。
一些企业通常在金融中心或避税地注册私人壳公司。
在一些离岸金融中心或避税地设立私人公司的要求和费用比较低，不要求报告公司成员或经理人的身份，有的要求公司任命一个人执行或签署公司文件，但并不需要报告该人的身份。
即使要求报告股东的身份，通过委托持股关系也可以隐藏真正控制人的身份。
英属维尔京、开曼、百慕大这些原本无名的小岛因为税率低，金融交易活跃，银行保密性强而成为大量壳公司的注册地。
我国很多知名的企业在境外上市过程中都以境外注册的离岸壳公司的名义上市，包括新浪、联通、网易、金蝶、神州数码、TCL国际、华润置地、光大国际、百度、蒙牛乳业和分众传媒等知名企业都通过这种方式运作。
在资本运作中使用壳公司的方式包括：通过并购公众壳公司达到上市的目的；将壳公司作为纯粹的投资、持股平台，这类壳公司称为壳持股公司；将壳公司从形式上作为资产转让或资产出租、特许权授予等业务的操作平台，以归集、收取相关业务的收益；将壳公司作为境内或跨境的货币和资产的转换和转让的操作平台或通路；将壳公司作为境内或跨境的并购重组的操作平台，以获得资产重组溢价收益。
还有一些企业将壳公司作为转移资金和利润的操作平台，利用壳公司作为资金转移的通路和中继站或者是资金转移的目的地。
因为在资金转移中通常要掩盖、隐藏资金转移行为，而掩盖、隐藏资金转移的最终受益人往往借助壳公司这个工具可以达到这个目的。
资金转移发起人为了顺利转移资金，往往通过收购或新设拥有若干家境内或境外壳公司，形成壳公司网络，并为壳公司开设银行账户，然后借助壳公司网络形成的银行账户网络作为资金转移的通路。
通过这种模式进行资金转移，可以充分利用环球银行(SWIFT)建立的国际电汇链以及境内银行建立的境内电汇链，将资金转移到任何有银行存在的地方，而且通过对作为转移通路的壳公司股东身份的隐藏，使得整个资金转移的性质和目的以及资金转移发起人和受益人之间的关系难以被发现。
案例分析三、案例分析(一)三一重工收购三一重机事件梁稳根是三一集团有限公司(“三一集团”)和三一重工股份有限公司(“三一重工”，股票代码600031)的最终控制人，直接持有三一集团58.24%的股权，三一集团持有三一重工60.73%的股份。
2008年10月，三一重工与梁稳根等10名自然人签署发行股份购买资产协议，该协议规定，三一重工向梁稳根等10名自然人发行股份并购买梁稳根等10名自然人所持有的三一重机投资100%的股权，其中包括梁稳根持有的三一重机投资50.91%的股权。
三一重机投资的全资子公司三一重机中国持有三一重机100%的股权。
三一重机投资和三一重机中国均是在英属维尔京群岛注册的公司，均为持股性公司，其自身无实际生产经营业务。
三一重机为本次交易的核心资产，注册地在中国昆山，主要从事挖掘机设计、生产和销售业务。
该交易总金额为198 000万元，占三一重工2007年经审计的净资产额504 722万元的39%。
2009年3月，该交易获商务部批准。
2009年9月，该交易获得中国证监会核准。
2009年12月，梁稳根等10名自然人正式将其所持有的三一重机投资的全部股权在维尔京群岛完成股权过户手续。
通过本次交易，三一重机的挖掘机资产和业务整体注入三一重工，这一谋划多年的交易终于尘埃落定。
1.三一重工。
三一重工的前身是创立于1989年6月的湖南省涟源市焊接材料厂。
1991年9月，湖南省涟源市焊接材料厂更名为湖南省三一集团有限公司。
1994年11月，湖南省三一集团有限公司分拆出湖南三一重工业集团有限公司。
1995年1月，湖南三一重工业集团有限公司更名为三一重工业集团有限公司。
2000年10月，三一重工业集团有限公司整体变更为三一重工股份有限公司，即“三一重工”。
2003年6月，三一重工公开发行人民币普通股(A股)6 000万股，每股面值1.00元，每股发行价15.56元，并于2003年7月在上海证券交易所上市交易。
三一重工主要从事混凝土机械、路面机械、桩工机械、履带起重机械等工程机械的研发、制造、销售。
2.三一重机。
2001年4月三一集团有限公司和自然人翟登科共同出资设立湖南三一新材料有限公司(简称“三一新材料”)，其注册资本为1 318万元，其中三一集团占注册资本的98%；翟登科占注册资本的2%。
2003年8月，“三一新材料”由湖南省长沙市迁入江苏省昆山市并更名为“昆山市三一新材料有限公司”(简称“昆山三一新材料”)。
2003年9月公司更名为“昆山市三一重机有限公司”(简称“三一重机”)，2003年10月，三一重机决定公司股东按出资比例对公司进行增资，将三一重机注册资本增加至5 180万元。
2003年12月，三一重机决定将注册资本减少为1 318万元，减资后股东持股比例不变。
2004年12月，三一重机的全体股东将所持的三一重机的股权转让给三一重机中国。
2005年1月，三一重机变更为外商独资企业，并更名为三一重机有限公司。
3.三一重机投资和三一重机中国。
2003年11月，梁稳根、唐修国等10名自然人共同出资50 000美元在英属维尔京群岛注册成立三一重机投资，注册资本50 000美元，总股份50 000股，每股面值1美元，其中梁稳根持股占57.82%。
2008年9月，梁稳根、唐修国等10名自然人股东中有4人转让股权，股权转让后梁稳根持股占50.91%。
三一重机中国于2004年6月在英属维尔京群岛注册设立，由三一重机投资持有其发行的1股股份(即全部股份)。
2005年11月，三一重机中国增资，增资后三一重机中国的实收资本为50 000美元，总股份50 000股，每股面值1美元。
三一重机中国增资后，三一重机投资持股占总股份90%；三一香港(即三一香港集团有限公司，是三一集团子公司)持股占总股份10%。
2008年9月，三一香港将其持有的三一重机中国10%的股权转让给三一重机投资，转让后，三一重机投资持有三一重机中国的100%股份。
4.价值评估。
资产评估机构对三一重机投资和三一重机进行了价值评估。
以2008年9月30日为评估基准日，三一重机的账面净资产为46 380万元，评估价值为214 289万元，评估增值率362%；三一重机投资的评估价值为206 127万元。
以2009年5月31日为评估基准日，三一重机的账面净资产为68 093万元，评估价值为228 973万元，评估增值率236%；三一重机投资评估价值为220 759万元。
(二)事件分析1.三一重工的控制人设立三一重机投资、三一重机中国的动机。
三一重机投资、三一重机中国是壳公司，设立这两个壳公司的目的是方便资本运作。
通过三一重机投资、三一重机中国并购从事生产经营业务的三一重机，使三一重机从内资企业转变为外商独资企业，从而可以享受税收优惠。
另一个目的是将三一重机在境外上市。
三一重机投资、三一重机中国是在三一重工IPO之后设立的，后来可能因为某种原因，例如三一重机与已在国内A股上市的三一重工在产品上可能存在同业竞争问题，三一重机便转为通过三一重工并购的方式在国内A股上市，即装入三一重工。