《公司理财》第九版经典习题及解题步骤共27页PPT资料

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2019版罗斯公司理财-中文版第九版课件

运用概率方法计量单项资产的风险及风险报酬，其具体步骤和计算公式如下：
确定概率及概率分布计算期望值。报酬率的期望值计算方差和标准
方差
标准差
2.2风险与收益权衡观念
计算变异系数。可以用于不同期望值的随机变量风险的比较。
计算风险报酬率。险报酬率＝风险报酬系数×变异系数
投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水后的资金时间价值，一般把投资国库券的报酬率视为无风险报酬率。
2.2风险与收益权衡观念
多种证券组合的风险与报酬资本市场线（CML）
如图2—8所示，切点M是一切风险投资以各自的市场价值为权数的加权平均组合，它代表唯一最有效的风险资产组合，我们将其定义为“市场组合”。
2.2风险与收益权衡观念
可分散风险与不可分散风险
可分散风险：是指那些个别投资可以通过组合投资的方式来消除的风险，又称为非系统风险或企业特有风险
3.1利率及其决定因素
利息率的概念与种类
利息率（rate of interest）简称利率，是一定时期内利息额同借贷资金额的比率，即资金的增值额同投入资金价值之比率。金融市场的国际化
公司理财学
第一章公司理财的基本问题
本章内容
1.1 企业组织与企业目标 1.2 公司理财目标与价值理论 1.3 公司理财的主要内容 1.4 公司理财的原则与职能 1.5 公司理财环境
本章学习目标
了解现代企业组织的不同类型、企业的性质和目标，熟悉企业尤其是公司理财的主要目标，理解企业价值理论的主要内容，掌握现代企业理财的主要内容，并对企业理财的职能和原则有一个基本的认识。
2.2风险与收益权衡观念
风险及风险报酬

2019版罗斯公司理财-中文版第九版课件

由于资金在不同时点的价值不同，所以资金时间价值的表现形式就有两种：现值和终值。
现值是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算到现在的价值。
终值是指现在一定数额的资金按一定的利率计算的一定时间后的价值。
2.1资金时间价值观念
复利终值与现值
复利终值，是指一次性的收、付款项经过若干期的使用后，所获得的包括本金和利息在内的未来价值。
投资组合的β系数是投资组合中个别证券的β系数的加权平均数。其计算公式为：
2.2风险与收益权衡观念
至此，我们可以将证券组合投资风险归纳如下： 1．证券组合投资后的风险是由两部分组成，即可分散风险和不可分散风险， 2．可分散风险可以通过证券组合来消减。 3．股票的不可分散风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除，应当通过β系数计量后，在投资报酬中得到补偿。
2.1资金时间价值观念
资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金在使用过程中，随着时间的变化所发生的增值，也称为货币的时间价值。
资金的时间价值是评价投资方案的基本标准。资金的时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对
数表示，即利息额和利息率。
2.1资金时间价值观念
资金时间价值的计算
复利终值计算公式为如下形式：
其中，现值为P，利率为i，第n年的终值为Fn 复利现值是复利终值的逆运算
2.1资金时间价值观念
年金是指在一定时期内，每隔相同的时间，发生的相同数额的系列收（或付）款项，年金具有连续性和等额性。
年金按照收（或付）款的时间分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等几种形式。
本章学习目标
通过本章学习，了解利息的含义、种类及影响因素，掌握利率的构成。理解债券的基本要素，掌握债券价格、价值以及债券收益率之间的关系，并能够熟练运用债券估价模型进行各种债券的估价。理解股票的经济意义，掌握股票与必要报酬率之间的关系，并能够熟练运用股票估价模型对各种类型的股票进行估价。

罗斯《公司理财》(第9版)课后习题(第1~3章)【圣才出品】

罗斯《公司理财》（第9版）课后习题第1章公司理财导论一、概念题1．资本预算（capital budgeting）答：资本预算是指综合反映投资资金来源与运用的预算，是为了获得未来产生现金流量的长期资产而现在投资支出的预算。

资本预算决策也称为长期投资决策，它是公司创造价值的主要方法。

资本预算决策一般指固定资产投资决策，耗资大，周期长，长期影响公司的产销能力和财务状况，决策正确与否影响公司的生存与发展。

完整的资本预算过程包括：寻找增长机会，制定长期投资战略，预测投资项目的现金流，分析评估投资项目，控制投资项目的执行情况。

资本预算可通过不同的资本预算方法来解决，如回收期法、净现值法和内部收益率法等。

2．货币市场（money markets）答：货币市场指期限不超过一年的资金借贷和短期有价证券交易的金融市场，亦称“短期金融市场”或“短期资金市场”，包括同业拆借市场、银行短期存贷市场、票据市场、短期证券市场、大额可转让存单市场、回购协议市场等。

其参加者为各种政府机构、各种银行和非银行金融机构及公司等。

货币市场具有四个基本特征：①融资期限短，一般在一年以内，最短的只有半天，主要用于满足短期资金周转的需要；②流动性强，金融工具可以在市场上随时兑现，交易对象主要是期限短、流动性强、风险小的信用工具，如票据、存单等，这些工具变现能力强，近似于货币，可称为“准货币”，故称货币市场；③安全性高，由于货币市场上的交易大多采用即期交易，即成交后马上结清，通常不存在因成交与结算日之间时间相对过长而引起价格巨大波动的现象，对投资者来说，收益具有较大保障；④政策性明显，货币市场由货币当局直接参加，是中央银行同商业银行及其他金融机构的资金连接的主渠道，是国家利用货币政策工具调节全国金融活动的杠杆支点。

货币市场的交易主体是短期资金的供需者。

需求者是为了获得现实的支付手段，调节资金的流动性并保持必要的支付能力，供应者提供的资金也大多是短期临时闲置性的资金。

公司理财第九版课后习题

第一章公司理财导论1.代理么问题谁拥有公司?描述所有者控制公司管理层的过程。

代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什?在这种环境下，可能会出现什么样的问题?2.非营利企业的目标假设你是一家非营利企业（或许是非营利医院）的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的?3.公司的目标评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。

4.道德规范和公司目标股票价值最大化的目标可能和其他目标，比如避免不道德或者非法的行为相冲突吗?特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架之内，或者他们完全被忽略了?考虑一些具体的情形来阐明你的回答。

5.跨国公司目标股票价值最大化的财务管理目标在外国会有不同吗?为什么?6.代理问题假设你拥有一家公司的股票，每股股票现在的价格是25 美元。

另外一家公司刚刚宣布它想要购买这个公司，愿意以每股35 美元的价格收购发行在外的所有股票。

你公司的管理层立即展开对这次恶意收购的斗争。

管理层是为股东的最大利益行事吗?为什么?7.代理问题和公司所有权公司所有权在世界各地都不相同。

历史上，美国个人投资者占了上市公司股份的大多数，但是在德国和日本，银行和其他金融机构拥有上市公司股份的大部分。

你认为代理问题在德国和日本会比在美国更严重吗?8.代理问题和公司所有权近年来，大型金融机构比如共同基金和养老基金已经成为美国股票的主要持有者。

这些机构越来越积极地参与公司事务。

这一趋势对代理问题和公司控制有什么样的启示?9.高管薪酬批评家指责美国公司高级管理人员的薪酬过高，应该削减。

比如在大型公司中，甲骨文的LarryEllison 是美国薪酬最高的首席执行官之一，2004～2008 年收入高达4.29 亿美元，仅2008 年就有1.93 亿美元之多。

这样的金额算多吗?如果承认超级运动员比如老虎·伍兹，演艺界的知名人士比如汤姆·汉克斯和奥普拉·温弗瑞，还有其他在他们各自领域非常出色的人赚的都不比这少或许有助于回答这个问题。

精编版罗斯《公司理财》中文版第九版课件资料

由于资金在不同时点的价值不同，所以资金时间价值的表现形式就有两种：现值和终值。
现值是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算到现在的价值。
终值是指现在一定数额的资金按一定的利率计算的一定时间后的价值。
2.1资金时间价值观念
复利终值与现值
复利终值，是指一次性的收、付款项经过若干期的使用后，所获得的包括本金和利息在内的未来价值。
因为永续年金无终止时间，所以不存在终值问题，永续年金推倒公式如下：
2.1资金时间价值观念
资金时间价值计算中的几个特殊问题
不等额系列款项现值的计算：为求得不等额的系列付款的现值之和，可以先计算每次付款的复利现值，然后加总。
年金与不等额的系列付款混合情况下的现值：如果在一组不等额的系列款项中，有部分是连续发生的等额付款，则可分段计算其年金现值及复利现值，然后加总。
式中：是第j种证券的预期报酬率；是第j种证券在全部投资额中的比重；m是组合中证券种类总数。
2.2风险与收益权衡观念
组合投资的风险及度量。证券组合的风险不仅仅取决于组合内各种证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。投资组合报酬率概率分布的标准差的计算公式为：
式中：m是组合内证券种类总数；是第j种证券在投资总额中占的比例；是第k种证券在投资总额中占的比例；是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。
1.4公司理财的原则与职能
公司理财原则
资金合理配置原则财务收支平衡原则成本－效益原则风险与收益均衡原则利益关系协调原则
1.4公司理财的原则与职能
公司理财职能
财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析
1.5公司理财环境
公司理财的宏观环境
经济环境

罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题（含考研真题）详解-第8篇理财专题【圣才出品】

罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题（含考研真题）详解-第8篇理财专题【圣才出品】第8篇理财专题第29章收购、兼并与剥离29.1 复习笔记企业间的并购是一项充满不确定性的投资活动。

在并购决策中必须运用的基本法则是：当一家企业能够为并购企业的股东带来正的净现值时才会被并购。

因此确定目标企业的净现值显得尤为重要。

并购具有以下几个特点：并购活动产生的收益被称作协同效应；并购活动涉及复杂的会计、税收和法律因素；并购是股东可行使的一种重要控制机制；并购分析通常以计算并购双方的总价值为中心；并购有时涉及非善意交易。

1．收购的基本形式收购是指一个公司（收购方）用现金、债券或股票购买另一家公司的部分或全部资产或股权，从而获得对该公司的控制权的经济活动。

收购的对象一般有两种：股权和资产。

企业可以运用以下三种基本法律程序进行收购，即：①吸收合并或新设合并；②收购股票；③收购资产。

吸收合并是指一家企业被另一家企业吸收，兼并企业保持其名称和身份，并且收购被兼并企业的全部资产和负债的收购形式。

吸收合并的目标企业不再作为一个独立经营实体而存在。

新设合并是指兼并企业和被兼并企业终止各自的法人形式，共同组成一家新的企业。

收购股票是指用现金、股票或其他证券购买目标企业具有表决权的股票。

2．并购的分类兼并通常是指一个公司以现金、证券或其他形式购买取得其他公司的产权，使其他公司丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。

兼并和收购虽然有很多不同，但也存在不少相似之处：①兼并与收购的基本动因相似。

要么为扩大企业的市场占有率；要么为扩大企业生产规模，实现规模经营；要么为拓宽企业经营范围，实现分散经营或综合化经营。

总之，企业兼并或收购都是增强企业实力的外部扩张策略或途径。

②企业兼并与收购都以企业产权交易为对象，都是企业资本营运的基本方式。

正是由于两者有很多相似之处，现实中，两者通常统称为“并购”。

按照并购双方的业务性质可以分为：（1）横向并购。

罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频详解]（股票估值）【圣才出品】

罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频详解]（股票估值）【圣才出品】罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频详解]第9章股票估值9.1复习笔记1．不同类型股票的估值（1）零增长股利股利不变时，一股股票的价格由下式给出：在这里假定Div1=Div2=…=Div。

（2）固定增长率股利如果股利以恒定的速率增长，那么一股股票的价格就为：式中，g是增长率；Div是第一期期末的股利。

（3）变动增长率股利2．股利折现模型中的参数估计（1）对增长率g的估计有效估计增长率的方法是：g=留存收益比率×留存收益收益率（ROE）只要公司保持其股利支付率不变，g就可以表示公司的股利增长率以及盈利增长率。

（2）对折现率R的估计对于折现率R的估计为：R=Div/P0+g该式表明总收益率R由两部分组成。

其中，第一部分被称为股利收益率，是预期的现金股利与当前的价格之比。

3．增长机会每股股价可以写做：该式表明，每股股价可以看做两部分的加和。

第一部分（EPS/R）是当公司满足于现状，而将其盈利全部发放给投资者时的价值；第二部分是当公司将盈利留存并用于投资新项目时的新增价值。

当公司投资于正NPVGO的增长机会时，公司价值增加。

反之，当公司选择负NPVGO 的投资机会时，公司价值降低。

但是，不管项目的NPV是正的还是负的，盈利和股利都是增长的。

不应该折现利润来获得每股价格，因为有部分盈利被用于再投资了。

只有股利被分到股东手中，也只有股利可以加以折现以获得股票价格。

4．市盈率即股票的市盈率是三个因素的函数：（1）增长机会。

拥有强劲增长机会的公司具有高市盈率。

（2）风险。

低风险股票具有高市盈率。

（3）会计方法。

采用保守会计方法的公司具有高市盈率。

5．股票市场交易商：持有一项存货，然后准备在任何时点进行买卖。

经纪人：将买者和卖者撮合在一起，但并不持有存货。

9.2课后习题详解一、概念题1．股利支付率（payout ratio）答：股利支付率一般指公司发放给普通股股东的现金股利占总利润的比例。

2019版罗斯公司理财-中文版第九版课件

因为永续年金无终止时间，所以不存在终值问题，永续年金推倒公式如下：
2.1资金时间价值观念
资金时间价值计算中的几个特殊问题
不等额系列款项现值的计算：为求得不等额的系列付款的现值之和，可以先计算每次付款的复利现值，然后加总。
年金与不等额的系列付款混合情况下的现值：如果在一组不等额的系列款项中，有部分是连续发生的等额付款，则可分段计算其年金现值及复利现值，然后加总。
方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的年金现值，然后再将此现值用复利调整到第一期期初。
方法二：假设递延期中也有收付款项，则应先求出（m+n）期的年金现值，然后扣除实际并未发生收付的递延期（m）的年金现值，即可得出递延年金的现值。
2.1资金时间价值观念
永续年金是指无限期等额支付的年金。实际经济生活中可以将利率较高、持续期较长的年金视为永续年金。
1.5公司理财环境
法律环境
公司组织法税收制度财务会计法则
金融环境
1.5公司理财环境
公司理财的微观环境
销售环境生产环境采购环境管理水平和决策者素质
第二章财务管理中的价值观念
本章内容
2.1资金时间价值观念 2.2风险与收益权衡观念
本章学习目标
要求通过本章学习，能够全面、深刻地理解公司理财的价值观念，掌握资金的时间价值的含义，及资金时间价值的不同的计算形式；掌握风险与风险报酬的含义及计量，以及资本资产定价模型等，并能够在公司理财工作中，熟练地运用时间价值和风险价值。
自由现金流量法
自由现金流量法就是以自由现金流量为基础来评估公司价值的方法
经济增加值法
计算公式为：经济增加值 = 投资成本 ×（投资成本回报率－加权平均资本成本）

罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题(含考研真题)详解[视频详解](公司理财导论)【圣才出品】

罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频详解]第1章公司理财导论[视频讲解]1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。

公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。

从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。

公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。

1．资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。

资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。

2．资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。

广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。

狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。

通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本的构成（D/A）。

准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。

资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。

筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。

资本结构是企业筹资决策的核心问题。

企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。

资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。

3．财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。

公司理财第九版-第二章-PPT文档资料

– Liquid firms are less likely to experience financial distress – But liquid assets typically earn a lower return – Trade-off to find balance between liquid and illiquid assets
2-3
The Balance Sheet - Figure 2.1
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2-4
Net Working Capital and Liquidity
2-7
Example 2.2 Klingon Corporation
KLINGON CORPORATION Balance Sheets
Market Value versus Book Value Evaluation only. Book Market Book Market eated with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0 Assets Liabilities and Shareholders’ Copyright 2019-2019 Aspose Pty Ltd. Equity
2-5
US Corporation Balance Sheet – Table 2.1
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公司理财(第9版)第9章股票估值ppt课件

将每一项都除以EPS，可有：
PE

1
R

NPVGO EPS
因此，公司的市盈率与增长机会正相关，与风险(R) 负相关。
29 9-29
DivN DivN1(1 g1) Div0 (1 g1)N
DivN1 DivN (1 g2 ) Div0 (1 g1)N (1 g2 )
... 8 9-8
第3种情形: 非常规增长
股利在未来N年内会按g1的比率增长，然后按 g2 的比率固定增长。
Div0 (1 g1) Div0 (1 g1)2
在第一年末公司的每股盈利是——EPS1 假设公司以r的比例留存收益——r*EPS1 假设再投资收益率为ROE, 则r*EPS1的再投资每年可为公司带来盈利——r*EPS1*ROE 该笔投资（即留存收益）的净现值——NPV1
23
我们重点看一下NPVGO
在股利政策一定的前提下，盈利、股利、留存收益维持相同的增长率；因而第2期末的留存收益
2 9-2
9.1 普通股的现值
任何资产的价值都是其预计未来现金流量的现值。股东可得到的现金流量有：
股利资本收益（未来的卖价）
不同类型股票的估值：
零增长固定增长非常规增长
3 9-3
第1种情形: 零增长
假定股利永远都保持目前的水平
Div1 Div2 D。
11 9-11
例：非常规增长股票
一种普通股刚刚支付的股利为每股 $2，预计在未来3年内股利可按8%增长，然后转为按4%的比率固定增长。
如果折现率为12%，这只股票的价值是多少？
12 9-12
用公式求解
P

$2 .12

罗斯《公司理财》(第9版)笔记和课后习题(含考研真题)详解

罗斯《公司理财》（第9版）笔记和课后习题详解第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。

公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。

资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。

2．资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。

广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。

狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。

通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本的构成（D/A）。

准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。

资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。

筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。

资本结构是企业筹资决策的核心问题。

企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。

资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。

3．财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。

2019版罗斯公司理财-中文版第九版课件

自由现金流量法
自由现金流量法就是以自由现金流量为基础来评估公司价值的方法
经济增加值法
计算公式为：经济增加值 = 投资成本 ×（投资成本回报率－加权平均资本成本）
相对价值法
计算公式：每股价值 = 市盈率 × 目标企业每股盈利
1.2公司理财目标与价值理论
不同利益主体财务目标的协调
在公司制下，企业委托代理关系主要表现为三方关系人，即股东、债权人和经营者。
复利终值计算公式为如下形式：
其中，现值为P，利率为i，第n年的终值为Fn 复利现值是复利终值的逆运算
2.1资金时间价值观念
年金是指在一定时期内，每隔相同的时间，发生的相同数额的系列收（或付）款项，年金具有连续性和等额性。
年金按照收（或付）款的时间分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等几种形式。
本章学习目标
通过本章学习，了解利息的含义、种类及影响因素，掌握利率的构成。理解债券的基本要素，掌握债券价格、价值以及债券收益率之间的关系，并能够熟练运用债券估价模型进行各种债券的估价。理解股票的经济意义，掌握股票与必要报酬率之间的关系，并能够熟练运用股票估价模型对各种类型的股票进行估价。
因为永续年金无终止时间，所以不存在终值问题，永续年金推倒公式如下：
2.1资金时间价值观念
资金时间价值计算中的几个特殊问题
不等额系列款项现值的计算：为求得不等额的系列付款的现值之和，可以先计算每次付款的复利现值，然后加总。
年金与不等额的系列付款混合情况下的现值：如果在一组不等额的系列款项中，有部分是连续发生的等额付款，则可分段计算其年金现值及复利现值，然后加总。
公司理财学
第一章公司理财的基本问题
本章内容

2019版罗斯公司理财-中文版第九版课件

3.1利率及其决定因素
利息率的概念与种类
利息率（rate of interest）简称利率，是一定时期内利息额同借贷资金额的比率，即资金的增值额同投入资金价值之比率。金融市场的国际化
方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的年金现值，然后再将此现值用复利调整到第一期期初。
方法二：假设递延期中也有收付款项，则应先求出（m+n）期的年金现值，然后扣除实际并未发生收付的递延期（m）的年金现值，即可得出递延年金的现值。
2.1资金时间价值观念
永续年金是指无限期等额支付的年金。实际经济生活中可以将利率较高、持续期较长的年金视为永续年金。
2.2风险与收益权衡观念
证券市场线
单一证券的风险和收益之间的关系可由证券市场线（SML）来描述
2.2风险与收益权衡观念
资本资产定价模型揭示了风险与收益的关系。必要收益率等于无风险收益率加上风险溢酬，公式如下：
套利定价模型（APT）指出多种风险因素共同影响收益，证券之间的相关性就是由这些共同的风险因素造成的。
2.2风险与收益权衡观念
多种证券组合的风险与报酬资本市场线（CML）
如图2—8所示，切点M是一切风险投资以各自的市场价值为权数的加权平均组合，它代表唯一最有效的风险资产组合，我们将其定义为“市场组合”。
2.2风险与收益权衡观念
可分散风险与不可分散风险
可分散风险：是指那些个别投资可以通过组合投资的方式来消除的风险，又称为非系统风险或企业特有风险
本章学习目标
通过本章学习，了解利息的含义、种类及影响因素，掌握利率的构成。理解债券的基本要素，掌握债券价格、价值以及债券收益率之间的关系，并能够熟练运用债券估价模型进行各种债券的估价。理解股票的经济意义，掌握股票与必要报酬率之间的关系，并能够熟练运用股票估价模型对各种类型的股票进行估价。

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投资管理
投资是指公司投放资金，以期在未来获取收益的经济行为。
股利分配管理
股利分配管理是指有关公司净利润如何进行分配方面的决策工作，包括公司选择何种股利分配政策、公司是否分配股利、分配多少股利等内容。
1.3公司理财的主要内容
以上三个方面的公司理财管理，不是孤立存在的，而是相互联系在一起，共同通过影响公司的风险、成本和收益来最终影响公司价值的实现。筹资管理是投资管理的基础，公司如果筹集不到资金，就无法进行投资和生产经营，就不会获得用来向投资者分配的净利润；投资管理是筹资管理的目的和方向，如果筹集到的资金不去进行投资，筹资管理就无任何意义；股利分配管理影响着筹资管理，如果公司的股利分配政策不当，将直接导致进一步筹资的困难
投资组合的β系数是投资组合中个别证券的β系数的加权平均数。其计算公式为：
2.2风险与收益权衡观念
至此，我们可以将证券组合投资风险归纳如下： 1．证券组合投资后的风险是由两部分组成，即可分散风险和不可分散风险， 2．可分散风险可以通过证券组合来消减。 3．股票的不可分散风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除，应当通过β系数计量后，在投资报酬中得到补偿。
方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的年金现值，然后再将此现值用复利调整到第一期期初。
方法二：假设递延期中也有收付款项，则应先求出（m+n）期的年金现值，然后扣除实际并未发生收付的递延期（m）的年金现值，即可得出递延年金的现值。
2.1资金时间价值观念
永续年金是指无限期等额支付的年金。实际经济生活中可以将利率较高、持续期较长的年金视为永续年金。
自由现金流量法
自由现金流量法就是以自由现金流量为基础来评估公司价值的方法

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2.2风险与收益权衡观念
风险及风险报酬
风险的概念：风险是指一定条件下和一定时期内可能发生结果的不确定性。
风险的特点：两面性、客观性、时间性、相对性收益性。
风险报酬。投资的风险报酬通常用风险报酬率来表示
投资报酬率＝无风险投资报酬率＋风险投资报酬率
2.2风险与收益权衡观念
单项资产风险与收益的衡量
所有者和经营者财务目标的协调所有者和债权人财务目标的协调
1.3公司理财的主要内容
公司理财活动由筹资、投资、分配三个环节组成，即筹集公司经营所需资金、将资金投放到有利可赢的投资项目上、将获得的收益按照一定的程序向股东分配。
1.3公司理财的主要内容
1 -11
筹资管理
筹资管理可以看成公司理财中首要的、基本的环节。筹资决策的关键在于决定各种资金来源在总资金中所占的比重，即注重资本结构的合理安排，以使筹资风险、筹资成本与期望资金收益相匹配。
因为永续年金无终止时间，所以不存在终值问题，永续年金推倒公式如下：
2.1资金时间价值观念
资金时间价值计算中的几个特殊问题
不等额系列款项现值的计算：为求得不等额的系列付款的现值之和，可以先计算每次付款的复利现值，然后加总。
年金与不等额的系列付款混合情况下的现值：如果在一组不等额的系列款项中，有部分是连续发生的等额付款，则可分段计算其年金现值及复利现值，然后加总。
资本回收额是指在一定时期内，分若干期回收一笔利率固定的款项，每一期应回收的等量金额，公式如下：
2.1资金时间价值观念
预付年金是每期期初发生的等额收付款项的一种年金形式，又称为即付年金或先付年金，记作A′
预付年金终值的计算公式为：
预付年金现值的计算公式如下：

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