案例_银行理财产品分析

案例：银行理财产品分析

一、银行理财产品简介

以下是几个典型的此类结构性理财产品：

浦东银行汇理财2006年第9期F2计划：

浦发银行汇理财2006年第九期F2计划产品(以下简称F2)给出客户（甲方）的收益率计算公式如下：

收益率=最大值[16% －（最好的股票表现值-最差的股票表现值)，0%]

按照合同约定：银行挂钩了在香港上市的四只股票：

中国建行（股票代码 0939）简称建行

中国人寿保险（股票代码 2628）简称人寿

中银香港（股票代码 2388）简称中银

招商银行（股票代码 3968）简称招行

按照合同约定股票表现值：（该挂钩股票2007年12月19日当天收盘价-该挂钩股票2006年12月28日当天收盘价）/ 该挂钩股票2006年12月28日当天收盘价。

深发展银行聚财宝飞跃计划2007年1号：

该产品的投资收益与三大国有银行H股挂钩，分别为：中国银行、工商银行、建设银行。

该产品的收益设计如下：

该产品设有三个观察日，分别为2008年1月30日、2008年1月31日和2008年2月1日。

初始日价格：3只银行股的H股于2007年1月30日在香港联合交易所收市的收盘价。

观察日价格：3只银行股的H股于上述观察日在香港联合交易所收市的收盘价。

单只股票在某观察日的股价表现＝（该观察日股价/初始日股价）－1

单只股票的平均股价表现：该股票在上述三个观察日的股价表现之算术平均值。

投资期末对挂钩的三只银行股的平均股价表现进行比较，取最高值作为最好表现，取最低值作为最差表现。

收益率计算公式：收益率＝15%－（最好表现－最差表现），下限为0。

平安银行第12期“盈丰理财0702号”：

该产品投资币种为港币，投资期限为12个月，起点金额为5万港币。产品的收益与五只电力股票挂钩，挂钩股票为：大唐国际发电股份有限公司 [991 HK]、华能国际电力股份有限公司 [902 HK]、华润电力控股有限公司 [836 HK]、华电国际电力股份有限公司[1071 HK]、中国电力国际发展有限公司 [2380 HK]。

产品的收益设计如下：

启始观察日：2007年2月16日。

到期观察日：2008年2月13日。

基准股价：启始观察日香港交易所公布的挂钩股票的收盘价。

参考价格：到期观察日香港交易所公布的挂钩股票的收盘价。

最好表现平均值：理财期末对挂钩的5只电力股的参考股价与基准股价进行比较，将表现最好的2只分为一组，求其股价表现的算术平均值，取其值作为最好表现平均值。

最差表现平均值：理财期末对挂钩的5只电力股的参考股价与基准股价进行比较，将表现最差的2只股票分为一组，求其股价表现的算术平均值，取其值作为最差表现平均值。

两组平均值之差＝(最好表现平均值－最差表现平均值)。

年收益率＝25%－两组平均值之差；最低值为0%，最高为25%。

民生银行非凡理财人民币第十二期：

一、产品要素

挂钩标的： 8 只香港银行保险股：

股票名称指定交易所股票代码路透系统代码彭博系统代码

1 中国工商银行股份有限公司香港股票交易所 1398 1398.HK 1398 HK Equity

2 中国银行股份有限公司 3988 3988.HK 3988 HK Equity

3 中国建设银行股份有限公司 939 0939.HK 939 HK Equity

4 招商银行股份有限公司 3968 3968.HK 3968 HK Equity

5 交通银行股份有限公司 3328 3328.HK 3328 HK Equity

6 中国人寿保险股份有限公司 2628 2628.HK 2628 HK Equity

7 中国人民财产保险股份有限公司 2328 2328.HK 2328 HK Equity

8 中国平安人寿保险股份有限公司 2318 2318.HK 2318 HK Equity

期限： 2 年（2006 年 12 月 8 日至 2008 年 12 月 8 日）

观察日：初始观察日： 2006 年 12 月 8 日期末观察日： 2008 年 12 月 4 日

二．理财收益率的计算

理财收益率按照公式 32 ％－ (B-W) 来计算，并且，理财收益率最低为 0 ，即如果 32 ％－ (B-W) 小于0，则理财收益率为0。

B= 最好三只股票平均表现，即按照各只股票表现值进行排名，排名前三位股票的平均表现；

W= 最差三只股票平均表现，即按照各只股票表现值进行排名，排名最后三位股票的平均表现。

股票表现值：就每一挂钩股票而言，该股票的表现值为 “[ （期末观察日当日收盘价 / 进场价）－ 1]×100 ％ ”

买还是不买？

二、观察结论

根据中科院发布的数据，2008年到期的理财产品，在剔除了QDII基金系理财产品后（该类理财产品本质为代销境外发行的基金，由于美国次贷危机引发的全球金融危机不断深化，导致资本市场深幅下挫，商品市场超速回调，该类理财产品几乎全军覆灭），共有34款理财产品实现了零/负收益，其中结构类产品共有22款，对这些引发了多起投资者风波的零负收益的理财产品进行分析后发现，在这类理财产品中，很大一部分产品都设计了相似的支付条件，均挂钩境外股票或者商品市场。

三、产品结构与运作模式分析

对以上产品进行简单的对比我们可以发现几个很相似的地方：

1、支付条款非常相似又让人难以看懂。

2、均为挂钩型产品，挂钩的市场都是境外股票市场，以上几例均为H股。

3、均为保本型的结构性理财产品。

4、产品的投资期限一般都较长，短的一年，长的２到３年。

5、到期收益均为0。

问题：这些从境外市场购买来的协议到底值多少钱？实现盈利的概率有多高？是否真如银行所说的是受全球性金融风暴产生的市场系统性风险导致的零负收益？