跨国并购(五)资本纽带
高级财务管理学(第三版)课后答案
高级财务管理学（第三版）课后答案第2章1、什么是并购？答：并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。
2、常见的并购形式有哪几种？它们之间的区别是什么?试举例说明答：（1）控股合并。
收购企业在并购中取得对呗收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营，收购企业确认并购形成的对呗收购企业的投资。
（2）吸收合并。
收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产，并购后注销被收购企业的法人资格，被收购企业原持有的资产、负债在并购后成为收购企业的资产、负债。
(3)新设合并。
参与并购的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。
3、什么是横向并购？是举例说明。
答：横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购。
例如：美国波音公司和麦道公司的合并。
4、什么是纵向并购？是举例说明。
答：纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。
例如：对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购等。
5、什么是混合并购？是举例说明。
答：混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没直接关系的企业之间的并购。
例如：北京东安集团兼并北京手表元件二厂，兵利用其厂房改造成双安商场。
6、按照并购的支付方式划分，并购可以分为哪几种类型？答：按照并购方的支付方式和购买对象，并购可以分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。
7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应？说出你的理由？答：并购的动因有三点：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。
多元化优势效应理论。
股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于其人力资本的不可分散性和专用性面临这叫大的风险。
因此企业的多元化经营并不是为了最大股东的财富，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力资本投资风险。
此外，企业的多元化经营可以增加员工升迁的机会。
CCTV2大型纪录片-跨国并购
CCTV2 大型纪录片《跨国并购》《跨国并购》特别节目在“十一”期间在中央电视台财经频道播出，首播具体时间是：10月1日至10月7日，每晚21点20分。
跨国并购是经济全球化进程中与国际贸易、国际资本相并列的高端经济活动，全球每年发生的跨国并购交易额超过一万亿美元，许多国际知名企业都通过跨国并购获得市场、品牌、技术和团队，完成向全球企业的跨越。
中国企业的身影在跨国并购领域表现得越来越活跃。
如何降低跨国并购的风险与成本？如何通过跨国并购，适应经济全球化的时代要求？这是中国经济当前的重大命题。
中央电视台财经频道《经济半小时》栏目历时半年精心打造的七集系列片《跨国并购》，用国际化多维度视角，深度解读跨国并购经典案例，揭开跨国并购背后的韬略与机谋、博弈与利益、交锋与合作，对正在融入全球经济链条的中国企业，具有很高的借鉴价值。
节目联合哈佛商学院、沃顿商学院等国际知名研究机构，深入索尼、联想、中远、TCL等国内外知名企业，近距离跟踪报道它们展开跨国并购的艰辛历程，以国内外经典案例为切入口，探索跨国并购活动的核心区域。
《跨国并购》特别节目内容覆盖了跨国并购的大部分领域，从如何破解政治法律障碍到如何降低并购风险，从如何面对文化差异到如何实施人事整合，从如何制定并购战略到如何运用中介机构，再到如何抓住中国经济的机遇，全面客观地反映了国内外跨国并购领域的基本面貌。
诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨、通用电气前CEO 杰克韦尔奇、联想集团创始人柳传志、知名经济学者胡祖六等将走进节目，分享他们对跨国并购的经验和思考。
目录1第一集--国家之门 (3)2第二集美丽的诱惑 (10)3第三集两种文化 (14)4第4集棘手的人事 (18)5第五集：资本纽带 (22)6第六集——必由之路 (29)7第七集中国机会 (35)1第一集--国家之门2011年2月11日，美国海外投资委员会要求中国华为撤回对美国三叶公司的资产收购。
这已经是华为第三次被美国挡在门外。
跨国并购基础知识ppt
通用汽车在收购后未能很好地整合菲亚特克莱斯勒的业务和资源，导致业绩下滑和市场竞 争力下降，最终不得不在2019年将菲亚特克莱斯勒卖出。
失败案例二：阿里巴巴收购优酷土豆
收购背景
阿里巴巴为了加强自身的媒体和娱乐业务，决定收购优酷土豆。
收购过程
经过多轮竞价和谈判，阿里巴巴成功以约46亿美元的价格收购优酷土豆。
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收购后发展
万科借助美国国际房地产投资信托公司的平台和 资源，进一步拓展了海外业务，同时也获取了更 多的海外优质资产。
失败案例一：通用汽车收购菲亚特克莱斯勒
收购背景
通用汽车为了拓展欧洲市场和加强自身的欧洲业务，决定收购菲亚特克莱斯勒。
收购过程
经过多轮竞价和谈判，通用汽车成功以约43亿美元的价格收购菲亚特克莱斯勒。
文化整合
文化整合是跨国并购成功 的关键，需来自重和融合不 同国家和地区的文化特点， 建立共同的企业文化。
04 跨国并购的策略与技巧
并购策略选择
横向并购
通过并购同行业企业，扩大市场 份额，提高市场竞争力。
纵向并购
通过并购上下游企业，实现产业 链整合，提高资源控制力。
混合并购
通过并购不同行业的企业，实现 多元化经营，降低经营风险。
详细描述
在定价过程中，需要对目标公司进行估值分析，综合考虑其现有价值和未来发展潜力。融资安排则需 根据企业自身实力和市场环境，选择合适的融资渠道和方式，以确保并购资金的充足和低成本。
交易执行与后整合
总结词
交易执行是实现跨国并购的最后阶段， 后整合则关系到并购后的企业能否顺利 运营。
VS
详细描述
在交易执行阶段，需要签署正式的并购协 议并完成相关审批手续。后整合阶段则需 注重企业文化、组织结构、业务运营等方 面的整合，以实现并购后的协同效应和可 持续发展。
跨国并购PPT课件
➢ 3、从目标公司是否是上市公司看 ➢ 私人公司并购指并购公司在非证券交易所对非
上市公司的收购。 ◆ 私人并购一般通过公司股东之间直接的、非公
开的协商方式进行，只要目标公司的大部分股 东同意出售其持有的股份，私人公司的控制权 便由并购公司所掌握，并购行为即告完成。 ➢ 上市公司并购是指并购公司在证券交易所通过 对上市公司股票的收购来实现的并购。
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2、收购(Acquisition)
企业收购强调买方企业向卖方企业的“购 买”行为
按照内容的不同，分为资产收购和股份收购 资产收购指买方企业收购卖方企业的全部
或部分资产，使之成为买方的一部分 股份收购则指买方企业直接或间接购买卖
方的部分或全部股票的行为
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3、兼并和收购的区别与联系
兼并和收购的区别
横向并购的目的通常是扩大世界市场份额或增加企业 国际竞争力和垄断或寡占实力，进而形成规模经济、 内部化交易而导致利润增长。
➢ 纵向跨国并购(Vertical M&A，也称垂直式并购):两个 以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产 阶段的企业之间的并购。
并购双方一般是原材料供应者或产成品购买者，并购 后较易融合在一起
第四章 跨国并购 第一节 跨国并购概述
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❖ Modes of FDI entry ❖ Greenfield investment refers to investment
in new facilities and the establishment of new entities through entry as well as expansion, while M&As refer to acquisitions of, or mergers with, existing local firms.
资本运营管理第三章跨国并购
3.TCL多媒体欧洲公司将重组在德国、西班牙、意大利等国的销 售公司；
4.TCL多媒体欧洲公司将视情况变现其在欧洲的资产和库存； 5.TCL多媒体欧洲公司重组费用为4500万欧元，汤姆逊承担 2100万欧元，TCL承担2400万欧元。
案例点评： 1.这次并购从战略的角度看是没有问题的； 2.TCL决策层缺乏国际化生存经历； 3.TCL决策层缺乏对并购国家相关法规的深入了解，例如
对劳工赔偿及程序上的了解； 4.这次并购从战术的角度看是缺乏经验丰富的执行团队； 5.由于缺乏良好的执行团队，许多正确的决策得不到良好
的执行； 6.东西方文化和价值体系的冲突也是重要因素之一。
并购日志： 1.2003年7月，汤姆逊CEO查尔斯·德哈利在香港向李东
生提出在彩电业务上开展合作； 2.TCL聘请摩根士丹利、BCG顾问公司就该项收购出具
风险评估报告； 3.2003年11月3日，TCL在香港联交所发布成立该项目
合资公司谅解备忘录公告； 4.2004年1月28日，TCL与汤姆逊签订了正式的合作合
第一节 跨国并购的概述
一、跨国并购的概念 1、定义
一国企业为了某种目的，通过一定的渠道 和支付手段，购买另一国企业的股份或资 产的一部分或全部，从而对该国企业的经 营管理活动实施控制。
与国内并购的区别：
（1）空间范围不同； （2）比国内并购受更多条件限制； （3）参与主体是跨国公司
跨国公司主导的跨国并购：
二、企业跨国并购风险的诱因 1.信息不对称 2.跨国并购双方股东及管理层的目标差异。 3.宏观环境的不确定性 4.微观层面的不足
三、企业跨国并购中存在的风险分析 （一）系统风险 1.政治及社会风险 2.金融风险 3.法律风险 4.跨文化管理风险
资本纽带的名词解释
资本纽带的名词解释资本纽带是一个广泛讨论的经济术语，它描述了金融市场和全球化对国家之间关系的影响。
本文将对资本纽带的概念进行解释，并探讨它对全球经济格局的影响。
一、资本纽带的定义资本纽带是指全球化时代日益加强的金融联系，特别是跨国公司和国际金融机构之间的关系。
它代表了资本流动和金融交易带来的紧密联系，这种联系通过资本市场和金融机构，构成了国家之间互相依存的网络。
二、资本纽带的作用1. 经济增长和发展：资本纽带推动了资金从发达国家流向发展中国家的过程，为后者的经济发展提供了重要的资金来源。
跨国投资和国际贷款对于新兴市场国家来说，可以促进产业的升级和技术的引进，从而推动经济增长。
2. 风险传导和金融稳定：资本纽带使得全球金融市场之间变得紧密相连，在金融危机爆发时可以迅速传导风险。
这既是一种负面影响，也是一种正面影响。
负面的一面是金融危机可以在短时间内蔓延，但同时也促使各国政府和监管机构加强对金融稳定的监管，提高全球金融体系的韧性。
3. 资本流动和市场整合：资本纽带深化了全球金融市场的整合，提高了跨国公司和国际金融机构的国际化程度。
这种整合使得全球投资者能够更容易地获取全球投资机会，也促进了不同国家之间的贸易和交流。
4. 社会不平等的加剧：虽然资本纽带对经济增长有积极的影响，但也加剧了社会不平等的问题。
资本流向发展中国家的同时，也加剧了富裕国家和贫困国家之间的贫富差距。
此外，许多金融交易和投资决策都集中在少数发达国家或金融中心，导致资源分配的不均衡。
三、资本纽带的挑战和应对1. 金融风险管理：全球金融市场的紧密联系对于金融风险的管理提出了巨大挑战。
监管机构和国际合作需要更加密切，以确保全球金融市场的稳定和可持续发展。
2. 社会公平和可持续发展：资本纽带加剧了贫富差距和社会不平等的问题。
为了解决这个问题，全球需要加强资源的公平分配，采取合适的政策措施，确保资本的流动和使用符合可持续发展的原则。
3. 国家主权和金融自主权：资本纽带使得国家之间的联系更加紧密，但这也对国家的主权和自主权提出了挑战。
《酒店集团经营管理》期末考试试卷及答案
《酒店集团经营管理》期末考试试卷一、名词解释（本大题共 5 小题，每小题 5 分，总计 25分）1、酒店密集型战略2、H型组织结构3、特许经营4、酒店集团品牌5、酒店集团企业文化二、简答题（本大题共 5 小题，每小题 6 分，总计30分）1、酒店集团事业部制组织结构的特点是什么？2、酒店集团租赁经营的优点有哪些？缺点有哪些？3、酒店集团品牌包含哪些要素？4、酒店集团企业文化构成要素有哪些？5、酒店集团公共关系的主要职能有哪些？三、论述题（本大题共1小题，每小题 15 分，总计 15分）1、论述酒店集团实施国际化战略的路径。
四、案例分析题（本大题共 1小题，每小题 15 分，总计 15分）1、锦江国际集团是中国规模最大的综合性旅游企业集团之一。
锦江国际集团三大核心产业之一的锦江酒店，以“锦江酒店”和“锦江股份”为主体，拥有锦江国际酒店管理公司及其华东、北方、华中、南方、西北、西南六大区域性公司；专业从事星级酒店和“锦江之星”连锁经济型旅馆以及餐饮业的投资与经营管理。
锦江取得如此辉煌的成绩其中一个重要因素就在于锦江对于自身企业文化建设的重视，具体体现在：全方位的服务——“锦江模式”的核心。
全方位的服务是锦江的服务特色。
提取行李、陪同进房、介绍设施、送上茶水毛巾、了解生活爱好、引领进入餐厅、转告餐厅和厨房有关客人的口味特点、离店前的诚恳征求意见直至最后送别等等，看似简单琐碎并无高深技术含量可言的服务细节，锦江不仅做到了而且完成的很好。
锦江超越常规的主动地全方位的服务常常给客人留下深刻而美好的印象。
规范化的管理——“锦江模式”的基础。
锦江的管理规范是国际先进酒店管理经验和自身传统的结合。
它用文字统一规定了酒店各工种、各岗位的操作规程、作业标准和职业要求。
这种要求，是建立在不断提高职工文化技术素养的基础之上的。
锦江通过年年、月月从不间断的岗位培训、岗位考核，打破了各酒店自成习惯的纯经验型的做法，逐步形成了统一而又鲜明的锦江风格。
跨国并购名词解释
跨国并购名词解释跨国并购指的是一家公司从一个国家购买或合并另一家公司，使其业务跨越国界。
这种交易可以在同一行业内进行，也可以涉及不同行业的公司之间的交易。
以下是一些与跨国并购相关的名词解释：1. 并购（M&A）：并购是指一家公司通过购买或合并另一家公司来扩大自己的业务规模。
并购可以是国内的，也可以是跨国的。
2. 跨国公司（MNC）：跨国公司是指在多个国家拥有业务和子公司的公司。
通过并购，公司可以扩大其在不同国家和地区的业务。
3. 目标公司（target company）：目标公司是指被并购或收购的公司。
被并购的公司的股权和资产将会转移到收购方。
4. 收购方（acquirer）：收购方是指发起并购或收购的公司。
收购方一般具有较强的财务实力和资源，通过并购扩大业务规模和市场份额。
5. 利益相关方（stakeholder）：利益相关方是指在并购交易中可能受到影响或对交易结果有利害关系的各方，包括收购方、目标公司的股东、员工、供应商和客户等。
6. 股权收购（equity acquisition）：股权收购是指收购方通过购买目标公司的股票或股权来完成并购交易。
7. 兼并（merger）：兼并是指两家或多家公司合并成为一家新的公司。
在跨国并购中，兼并往往需要协调不同国家的法律和监管要求。
8. 反垄断审查（antitrust review）：反垄断审查是指政府部门对并购交易进行的调查和审查，以确保交易不会导致市场垄断或不正当竞争。
9. 并购财务顾问（M&A financial advisor）：并购财务顾问是一家专业机构或个人，为并购交易提供财务建议和支持，包括估值、尽职调查和交易结构等方面的服务。
10. 跨国并购金融法律顾问（cross-border M&A legal advisor）：跨国并购金融法律顾问是一家专业的法律事务所或个人，为并购交易提供法律咨询和服务，包括交易文件的起草、合规性审查和跨国法律事务管理等方面的支持。
七集跨国并购观后感
七集跨国并购观后感七集跨国并购观后感汇总《跨国并购》第一集--国家之门观后感随着经济的发展，企业的跨国并购越来越多。
《跨国并购》这一纪录片让我深深地感受到了跨国并购中的艰难之处。
第一集主要讲诉了中国跨国并购被美国、澳大利亚及欧洲拒之门外的案例。
发达国家出于国家安全考虑，往往对欲进入其市场的中资公司有较强的疑心，特别是国有企业。
华为3次欲进入美国市场，但都没有成功。
2005年，中海油并购尤尼科失败，2009年，“中国西色国际”收购美国金矿等都是有着与华为一样的经历。
还有许多来自媒体的抵制，很多企业都不陌生。
早在 10 年前，中远集团来到洛杉矶长滩市，准备收购一个废弃的军用码头。
长滩拥有全美最大的集装箱港口 , 若能成功实现对这个码头的收购，将会是中远迈向全球化发展的重要一步。
企业在跨国并购过程中，不仅仅要学会和媒体打交道，更重要的是要通过政府的审查。
当年的索尼并购哥伦比亚影视公司时，盛田昭夫找到了当时已经卸任美国国务卿的基辛格。
他在确保索尼并购成功，减少政府反对过程中起到了至关重要的作用。
最终，索尼如愿以偿地收购了哥伦比亚影视公司。
对于很多进行跨国并购的企业和投资者，在目标国可能出现的舆论抵制、国家审查、甚至国会的参与，就像一道道大门，陌生又神秘，无形而强大。
总之，想要进入海外市场，成功的进行跨国并购是多方面同时进行的，不仅要和媒体打好关系，还要在政府中有一定的潜在力量，所以在未来要实行跨国并购，我们一定要克服各方面的障碍。
《跨国并购》第二集-美丽的诱惑在跨国并购的第二集美丽的诱惑中，使我感受到了，李东生的观点“我们必须要有我们自己的跨国企业，我们这一代的人应该要勇于实践，我们要成为第一个敢于吃螃蟹的人”。
全球每年发生的跨国并购数以十万计，每一起并购背后都蕴藏着一个个充满希望的梦想。
可是，这些梦想究竟能不能实现，却是一个巨大的问号。
跨国并购不仅带来的是完美的结合，还有很多笑容过后体味到的苦涩。
塔伦·赫纳哈佛商学院教授认为“你可以想象得到，这是非常微妙的。
中国企业跨国并购分析
中国企业跨国并购分析近年来，中国国内企业在海外的跨国并购呈现出快速增长的态势。
这种趋势是由于中国企业进一步开放和加快国际化发展战略的结果。
本文将分析中国企业在海外跨国并购的主要原因、优势和面临的挑战。
一、原因1.获取先进技术、管理经验及市场份额在全球化竞争激烈的背景下，通过跨国并购获取海外企业的先进技术和管理经验能够快速提升自身实力，加速自主创新和技术进步，增加产能和市场份额。
2.扩大企业国际化程度跨国并购是企业实现国际化战略的有效手段。
如今，许多中国企业正在寻找国外市场，希望能够更好地服务全球客户。
通过跨国并购，企业可以进一步扩大自身的国际化程度，打破国界限制，开拓全球市场。
3.转型升级中国企业在某些领域的竞争优势已经逐渐消失。
针对这种情况，很多企业开始进行转型升级。
跨国并购成为了这些企业一种重要的转型选择。
通过并购，企业可以进一步拓展业务，寻找新的增长点，使企业更具竞争力。
二、优势通过跨国并购，中国企业可以快速获取海外企业的先进技术和管理经验，从而弥补自身的不足之处并提升实力。
这些方面的提升对于企业的长远发展非常重要。
2.加速产能建设跨国并购可以帮助企业通过收购现成的经营资产和人员来加速产能建设。
这些资产和人员有可能是创立多年的，并且已经在当地拥有很好的声誉和客户群。
企业通过这种方式，不仅可以节约时间和成本，削减建设风险，而且可以快速进入当地市场。
3.增加市场份额通过并购其他企业，中国企业可以获得更大的市场份额和更广泛的客户基础。
这对于业务扩展和市场拓展非常重要。
三、面临的挑战1.政策限制目前，许多国家都对于中国企业的跨国并购设置了政策限制，或是提出了更为苛刻的反垄断审查。
这给企业带来了压力，需要更加谨慎的执行商业计划、选择海外合作方。
2.文化差异企业跨国并购需要在不同的文化背景下进行操作，如果不能成功克服文化差异，可能导致在企业合并后的经营过程中出现不可挽回的错误。
合理化管理，了解不同文化之间的差异及优劣势是企业不能忽视的问题。
并购知识点整理
并购知识点整理跨国并购与新建投资的重要区别：跨国并购涉及的是现有资产从国内所有者转移至国外所有者手中，从逻辑上来讲，简单的跨国兼并应当不增加东道国的生产力，因为没有经过投资产生新的生产能力，尽管标的资产价值或相关资产会因跨国兼并的发生而导致财富效应性质的资产增值。
而绿地投资中，因为有现实的直接投资资本或权益资本发生了跨国的流动，因此在东道国，跨国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的。
1、按跨国并购产品异同或产业方向分类（1）横向并购（2）纵向并购（3）混合并购直接并购。
也称为协议收购或友好接管。
根据并购发起方的不同，也可以进一步分为两种：第一，并购企业主动发起。
并购企业直接向目标企业提出拥有控制所有权的要求，双方通过一定得程序进行磋商，事先商定条件，然后根据双方的协议完成所有权的转移。
当并购后的存续企业是收购方时，我们称之为前向直接并购，当并购后目标企业仍然存续时，我们称其为反向直接并购；【第二，目标企业主动发起向收购企业表达转让股权意向，原因可能是目标企业经营业绩不佳或面临债务危机。
】跨国并购过程中的引发因素往往也与境内并购存在较大差异，宏观上涉及资本的可否跨国流动、国家间政策的差别、世界市场的结构格局，微观上涉及进入的障碍、货币的兑换、企业的当地化程度、当地资源的可获得性、市场竞争环境的是否完善等等。
国内并购非常直观的表现为市场份额的改变和市场集中程度的提高，但是，跨国并购却更直接表现在射手企业在国际市场上的合计市场份额的提高，特别是市场势力的增强。
在对东道国市场、特别是母国市场结构的影响上，比之境内型兼并小得多。
参与收购与整体收购（1）从收购的结果来看，参与收购（也称部分收购）指收购企业只取的被收购企业的部分资产所有权或股份，因此收购的结果是被收购企业未发生控制权的转移，因此，影响往往是非实质性的；整体收购通常指收购方买下被收购企业的全部资产所有权，这种收购的结果自然是收购企业的就此消亡，或成为收购企业整体中的一部分。
跨国公司及跨国并购
跨国公司及跨国并购1. 背景介绍跨国公司（Multinational Corporation, MNC）是指在多个国家开展业务活动，并具有实际经营控制力的企业。
这类企业通过在不同国家设立子公司、分支机构或合资企业来扩展其市场份额和国际影响力。
跨国并购（Cross-border Mergers and Acquisitions, M&A）则是指跨国公司通过收购或合并其他国家的企业来实现战略目标和业务扩张。
在全球化的背景下，跨国公司和跨国并购成为推动企业国际化和增加竞争优势的重要手段。
本文将介绍跨国公司的概念、形成原因、特点以及跨国并购的定义、动机和影响。
2. 跨国公司2.1 概念和形成原因跨国公司是指在多个国家开展业务并具有实际经营控制力的企业。
其形成原因主要包括以下几个方面：1.市场扩张需求：企业通过跨国公司的形式进入其他国家市场，以获取更大的销售额和利润空间。
2.资源优化：通过在不同国家投资和生产，跨国公司可以利用各国的资源优势，实现成本降低和效益最大化。
3.风险分散：在多国开展业务可以降低单一市场风险，增加企业的稳定性和抗风险能力。
4.技术创新：通过在多国开展研发和创新活动，跨国公司可以获得更多的技术资源和创新机会。
2.2 特点和优势跨国公司具有以下特点和优势：1.全球化战略：跨国公司制定全球化战略，通过在不同国家建立子公司和分支机构，实现全球资源整合和市场占有。
2.规模经济：跨国公司通过规模经济效应，实现成本降低和效益最大化。
3.全球资源配置：跨国公司可以通过在不同国家投资和生产，利用各国资源优势，实现生产要素的高效配置。
4.全球品牌影响力：跨国公司通过在多个国家开展业务，建立了跨国品牌影响力，提高了企业在全球市场中的竞争力。
3. 跨国并购3.1 定义和动机跨国并购是指跨国公司通过收购或合并其他国家的企业来实现战略目标和业务扩张。
其主要动机包括以下几个方面：1.市场扩张：通过并购其他国家企业，跨国公司可以快速进入新市场，并获得更多的销售额和市场份额。
经济全球化背景下的跨国并购
经济全球化背景下的跨国并购一、前言跨国并购是经济全球化的产物，随着全球贸易的发展，跨国公司通过收购、兼并等方式获取全球资源的趋势不断增强。
跨国并购对于企业和国家的经济发展有着重要的作用，但同时也存在着不少问题和挑战。
本文将从背景、特点、影响及挑战等方面探讨经济全球化背景下的跨国并购。
二、背景全球经济一体化、市场全球化、资本全球化等趋势下，跨国公司的数量和规模不断扩大，跨国并购作为企业实现全球资源配置的主要手段之一，逐渐成为全球经济的重要组成部分。
随着技术进步、信息技术的广泛应用，企业跨越国界的障碍越来越低，同时金融机构的发展也促进了跨国并购的发展。
三、特点1. 巨额交易金额跨国并购通常具有“大手笔”的特点，在全球性并购中，涉及的交易金额往往以亿计算。
2. 跨越国界跨国并购是跨越国界的并购，涉及的国家数量较多，并购面临的规则环境、文化、语言等方面的问题也很复杂。
3. 多方利益博弈跨国并购涉及到多方利益博弈，企业、股东、政府、市场等涉及的主体较多，协调各方利益颇具挑战。
4. 全球资源配置跨国并购是企业实现全球资源配置的手段之一，通过并购实现跨国、跨行业的整合，优化资源配置，实现规模效益，扩大市场份额。
四、影响跨国并购的影响较多，主要表现在以下几个方面：1. 促进全球化发展跨国并购在企业发展过程中，大大降低了企业进入新市场的成本，扩大了企业产业链和附加值，促进了全球经济一体化，推动全球化的进程。
2. 优化资源配置跨国并购是企业实现全球资源优化配置的手段之一，通过跨国并购实现资源的整合，提高效益和规模。
3. 带动地方经济跨国并购可带动当地经济发展，增加就业机会，增加税收，扩大市场规模。
4. 强化产业竞争力通过跨国并购，企业可以通过整合资源，优化产业链，提高企业的竞争力。
五、挑战跨国并购虽然有很多优势和利益，但同时也面临着很多挑战，主要表现在以下几个方面：1. 交易合规及审批繁琐跨国并购面临着各种各样的审批和合规问题，包括跨国税务、法律、司法、财务、监管等方面的问题。
跨国并购与中国资本市场研讨
跨国并购与中国资本市场研讨跨国并购与中国资本市场研讨近年来，随着经济全球化的加速和国际竞争的不断加剧，跨国并购成为了国际资本市场中的重要一环，其中中国资本市场也积极参与其中。
本文将围绕跨国并购与中国资本市场展开研讨，并分析其互动关系。
一、跨国并购的定义与特点跨国并购，即国际性的企业并购，是指一个企业通过购买或合并其他国家的企业来扩大其业务规模和市场份额的行为。
跨国并购具有以下特点：1.多元化战略：跨国并购能够帮助企业实现产品、技术、市场和资源等方面的多元化布局，从而降低企业风险和提高竞争力。
2.资源整合：跨国并购可以整合两个或更多企业的资源，实现资源的优化配置，提高生产效率和企业价值。
3.全球化扩张：通过跨国并购，企业能够实现全球化扩张，并进一步进入新的市场，获取更多的客户和销售机会。
二、中国资本市场与跨国并购的互动关系中国资本市场作为全球第二大股票市场和第三大债券市场，对跨国并购具有重要影响。
具体表现在以下几个方面：1.资金支持：跨国并购通常需要大量资金支持，而中国资本市场在这方面具备优势。
中国的企业和投资者可以通过股票发行、债券发行等方式提供资金支持，助力跨国并购的实施。
2.投资机会：跨国并购为中国投资者提供了更多的投资机会，能够在海外市场获得更高回报。
同时，中国企业也能够通过跨国并购获取技术、品牌、渠道等优势资源。
3.市场活跃度：跨国并购的进行能够增加中国资本市场的活跃度，提升市场参与者的投资热情和信心，对中国资本市场的发展起到积极促进作用。
三、中国资本市场在跨国并购中存在的问题与挑战尽管中国资本市场对跨国并购具有积极意义，但也存在一些问题与挑战：1.法律制度差异：不同国家的法律制度存在差异，这对跨国并购的实施提出了一定的挑战。
中国企业在境外进行并购时需要了解并遵守当地的法律法规，以减少风险。
2.文化差异：不同国家和地区的文化差异也是跨国并购中的一个重要因素。
中国企业需要适应并融入当地文化，实现战略整合和业务发展。
跨国并购的概念
跨国并购的概念跨国并购（Cross-border Mergers and Acquisitions）指的是一家公司从事并购活动时，以跨越国家界限为目标进行的交易。
在全球化的背景下，跨国并购成为了越来越多公司扩大规模、迅速进入新市场、并获取新技术和资源的一种重要战略。
跨国并购的概念包含了两个方面：跨越国家的范围和并购的性质。
首先，跨国并购意味着交易涉及多个国家，包括目标公司所在国和收购公司所在国。
这样的跨国性质使得并购交易在法律、金融、经营等方面面临各种挑战，需要各方充分协调合作。
其次，并购是指一家公司通过购买另一家公司的股权或资产，实现公司间的合并或重组。
并购的性质可以包括垂直并购、水平并购和集团并购等。
垂直并购是指两个在产业供应链中处于不同环节的公司之间的合并，以优化整个产业链条。
水平并购是指两个在同一产业中处于相同环节的公司之间的合并，以增强市场竞争力。
集团并购则是指通过收购具有相关业务或行业的公司来构建跨国经营的集团。
跨国并购的背后有着多种动因。
首先，跨国并购可以加速市场进入。
通过收购在目标市场已经建立了良好渠道、品牌和客户群的企业，收购方可以迅速进入新市场，减少建立自有渠道和品牌的时间和成本。
其次，跨国并购可以拓展公司的产品或服务线。
通过收购技术或专业知识更加先进的目标公司，收购方可以获取新技术、专利和商业机会，提升自身的产品研发能力和竞争力。
此外，跨国并购还能帮助公司扩大规模，增加收入和利润，提高企业的价值。
然而，跨国并购也存在许多风险和挑战。
首先，不同国家之间的法律制度、经济环境、文化和习俗等差异会对并购活动产生影响。
在决策层面，跨国并购需要充分考虑政治稳定性、法律法规和监管环境，以及目标公司和收购公司的文化差异。
其次，由于并购可能涉及大量的资金，金融风险也是需要关注的因素。
交易结构的复杂性、资金筹集的困难和外汇风险等都需要进行精确的预估和管理。
此外，跨国并购还面临着组织整合问题，包括如何整合不同企业文化、管理制度和人员，以实现合并后的协同效应。
跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究
跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究一、引言随着全球经济一体化的加快步伐，跨国并购成为了国际经济合作中的重要组成部分。
此类交易不仅能够促进资本流动和资源配置的优化，还能够推动企业国际化进程，提高国际竞争力。
本文旨在通过对跨国并购理论和运作模式的分析，研究我国企业在跨国并购中面临的问题，并对如何解决这些问题提出一些建议。
二、跨国并购的理论基础1. 跨国并购的定义跨国并购是指企业以直接投资的方式，通过购买目标国公司的股权或资产，以实现对其控制权的获取或者控制权的扩大。
2. 跨国并购的动因跨国并购的动因主要包括资源获取、市场扩展、技术获取和优势互补等。
通过跨国并购，企业可以获得目标国企业的资源、市场份额和技术优势，从而实现自身发展的战略目标。
3. 跨国并购的理论基础跨国并购的理论基础包括国际贸易理论、产业组织理论以及公司理论。
其中，国际贸易理论主要解释了跨国并购的驱动力来源于国际市场的不完全竞争；产业组织理论则说明了跨国并购可以通过企业规模经济、壁垒降低和风险分散等方式实现效益最大化；公司理论则强调了企业跨国并购行为与企业内部治理机制和产权结构的关系。
三、跨国并购的运作模式1. 跨国并购的运作阶段跨国并购的运作包括前期准备、目标筛选、交易谈判、实施整合和后期管理等阶段。
在前期准备阶段，企业需要进行市场调研、项目评估和风险控制等工作；目标筛选阶段则通过对潜在目标企业的评估和筛选，确定最适合的并购对象；交易谈判阶段则涉及价格议定、合同签订和法律尽调等环节；实施整合阶段则需要进行组织架构调整、业务整合和文化融合等工作；后期管理阶段则对跨国并购的结果进行评估和监控。
2. 跨国并购的模式选择跨国并购的模式选择包括直接投资、收购和合资等方式。
直接投资是指企业通过独资或合资的方式在目标国设立新的子公司或分支机构；收购是指企业通过购买目标企业的股权或资产实现对其控制权的获取；合资则是指企业与目标企业合作成立新的合资企业。
《2024年跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究》范文
《跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，跨国并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升国际竞争力的重要手段。
本文旨在探讨跨国并购的理论基础、运作模式以及我国企业在跨国并购过程中所面临的问题，并提出相应的解决策略。
二、跨国并购的理论基础1. 理论概述跨国并购是指跨国公司通过购买东道国企业股权或资产，以实现对东道国企业的控制或经营权的行为。
其理论基础主要包括效率理论、市场势力理论、内部化理论等。
这些理论均强调了跨国并购在提升企业竞争力、优化资源配置以及实现规模经济等方面的积极作用。
2. 跨国并购的动因跨国并购的动因主要包括追求规模经济、获取战略资源、实现市场多元化等。
企业通过跨国并购可以快速扩大生产规模，降低生产成本，同时获取被并购企业的技术、品牌、渠道等资源，提高自身竞争力。
三、跨国并购的运作模式1. 横向并购横向并购是指同行业或同类型企业之间的并购，旨在扩大市场份额，提高市场集中度。
其运作模式包括股权收购、资产收购等。
2. 纵向并购纵向并购是指上下游企业之间的并购，旨在实现产业链的整合和优化。
其运作模式包括上游资源型企业对下游加工制造企业的并购等。
3. 跨行业并购跨行业并购是指不同行业企业之间的并购，旨在实现多元化经营和分散风险。
其运作模式包括利用被并购企业的技术、品牌等资源，开发新的业务领域。
四、我国企业的跨国并购问题研究1. 面临的问题（1）政策法规不熟悉：我国企业在跨国并购过程中，往往对东道国的政策法规不够熟悉，导致在并购过程中遇到政策障碍和法律风险。
（2）文化差异：由于不同国家的文化差异，我国企业在跨国并购后往往面临文化融合的难题，影响企业的运营效率。
（3）资金压力：跨国并购需要大量的资金支持，我国企业在资金来源和融资渠道上存在一定压力。
2. 解决策略（1）加强政策法规研究：我国企业应加强对东道国政策法规的研究，了解并购政策、税收政策等，降低政策风险。
【精品】跨国并购五资本纽带
跨国并购（五）资本纽带2007年6月，意大利工业城市米兰突然爆出一条消息：意大利混凝土机械制造企业西法公司准备出售!西法成立于1928年，行业排名欧洲第一，世界第三。
消息一出，全球多达22家同行闻声而动,他们身后还有一连串的利益同盟.一场跨国并购大战瞬间打响！在这场强手如林的收购战中，一家自中国湖南的企业-—中联重科却一举胜出。
在跨国并购的道路上，写满了失败而归的故事，是什么样的力量，帮助了首次征战海外的中联重科成为赢家？2007年6月24日,一个电话让弘毅投资的总裁赵令欢取消了正在进行的重大会议,定了最近的一个航班飞赴长沙。
电话来自中联重科董事长詹纯新，他告诉赵令欢，中联重科正在计划一场重大的收购.收购目标是意大利西法公司，然而，没有跨国并购经验的詹纯新,需要赵令欢走进自己的战壕。
詹纯新中联重科董事长詹纯新：所以我第一个就把赵总抓住，我说赵总你一定要入股。
赵令欢弘毅投资顾问有限公司总裁赵令欢：这个吃惊之余也有点担心，我们准备好了吗？赵令欢早年在美国硅谷从事风险投资和资本运营，2003年，受联想控股董事长柳传志的邀请，赵令欢回国创立弘毅投资公司公司,进行私募股权投资,英文缩写PE，PE公司通常投入资金参与并购，未来卖出股权来获取自己的回报,这与投行赚取交易中介费完全不同。
詹纯新看重的正是这一点。
詹纯新：大家形成一个利益的共同体，大家建立这么一个平台对我来说心里有底，能够更好的发挥弘毅投资这种国际化运作上的一些经验.与詹纯新有同样想法的烟台万华董事长丁建生，也在急切地寻求一个密切的盟友。
2008年5月,全球八大聚氨酯企业之一,匈牙利博苏化学公司出现了严重的资金链断裂，打算出售股权。
在丁建生看来，这是一次非常难得的机会.丁建生烟台万华聚氨酯有限公司董事长丁建生：在你最主要的竞争对手盈利的地方，你得有这种战略的支援能力，这就是万华为什么要进军欧洲.同样没有跨国并购经验的丁建生，最后将目光锁定在了烟台万华的股东之一，一家来自香港的PE公司，合成国际。
第四章跨国并购
市盈率法
• 例：奥华公司计划收购A公司的全部股份，根 据A公司的实际情况，奥华公司认为采用市盈 率法对A公司价值进行评估比较合适。经调查 发现，资本市场上与A公司具有可比性的有三 家公司，这三家的近期平均市盈率为16倍。奥 华公司确定的决策期间为未来5年，经测算， A公司在未来5年中预计平均每股盈余为0.55 元。求A公司的每股价值。
• 技术优势 • 企业规模优势 • 组织管理优势 • 金融和货币优势
内部化优势
• 为避免不完全市场给企业带来的影响将 其拥有的资产加以内部化而保持企业所 拥有的优势
• 签订和执行合同需要较高费用 • 买者对技术出售价值的不确定 • 需要控制产品的使用
区位优势 • 投资的国家或地区对投资者来说在投资
理论的贡献
• 有助于解释直接投资的区位变迁
理论的不足
• 不能解释发展中国家向发达国家的投资 • 不能充分解释当前发达国家跨国公司的
海外投资
• （三）内部化理论
• 企业发生对外直接投资的真正动因：企业 通过内部组织体系以较低成本在内部转移 该优势的能力
• 理论基础：科斯——企业的性质 威廉姆森——交易费用理论
理论的贡献
• 区分了直接投资和间接投资，首次正式 的提出了国际直接投资理论
理论的不足
• 无法完整解释发展中国家企业的对外直 接投资
• 垄断优势的跨国转移经常困难重重
• （二）产品生命周期理论 • 由美国哈佛大学教授弗农提出（1966年） • 产品的生命周期是指新产品从上市开始，
经历诞生、发展、衰退、消亡的过程。
B、理论的发展（1970年代——跨国公司诞 生的机制）
• 伯克利、卡森——内部化理论 • 邓宁——国际生产折衷理论
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跨国并购（五）资本纽带2007年6月，意大利工业城市米兰突然爆出一条消息：意大利混凝土机械制造企业西法公司准备出售！西法成立于1928年，行业排名欧洲第一，世界第三。
消息一出,全球多达22家同行闻声而动，他们身后还有一连串的利益同盟。
一场跨国并购大战瞬间打响！在这场强手如林的收购战中，一家自中国湖南的企业--中联重科却一举胜出。
在跨国并购的道路上，写满了失败而归的故事，是什么样的力量，帮助了首次征战海外的中联重科成为赢家？2007年6月24日，一个电话让弘毅投资的总裁赵令欢取消了正在进行的重大会议，定了最近的一个航班飞赴长沙。
电话来自中联重科董事长詹纯新，他告诉赵令欢，中联重科正在计划一场重大的收购。
收购目标是意大利西法公司，然而，没有跨国并购经验的詹纯新，需要赵令欢走进自己的战壕。
詹纯新中联重科董事长詹纯新：所以我第一个就把赵总抓住，我说赵总你一定要入股。
赵令欢弘毅投资顾问有限公司总裁赵令欢：这个吃惊之余也有点担心，我们准备好了吗？赵令欢早年在美国硅谷从事风险投资和资本运营，2003年，受联想控股董事长柳传志的邀请，赵令欢回国创立弘毅投资公司公司，进行私募股权投资，英文缩写PE，PE公司通常投入资金参与并购，未来卖出股权来获取自己的回报，这与投行赚取交易中介费完全不同。
詹纯新看重的正是这一点。
詹纯新：大家形成一个利益的共同体，大家建立这么一个平台对我来说心里有底，能够更好的发挥弘毅投资这种国际化运作上的一些经验。
与詹纯新有同样想法的烟台万华董事长丁建生，也在急切地寻求一个密切的盟友。
2008年5月，全球八大聚氨酯企业之一，匈牙利博苏化学公司出现了严重的资金链断裂，打算出售股权。
在丁建生看来，这是一次非常难得的机会。
丁建生烟台万华聚氨酯有限公司董事长丁建生：在你最主要的竞争对手盈利的地方，你得有这种战略的支援能力，这就是万华为什么要进军欧洲。
同样没有跨国并购经验的丁建生，最后将目光锁定在了烟台万华的股东之一，一家来自香港的PE公司，合成国际。
事实上，华尔街上的KKR，黑石TPG 等国际PE巨头们，早已凭借这样的投资模式，大规模参与跨国并购。
早在八年前，在一场全球聚焦的跨国并购中，联想就和国际PE公司--TPG结成了同盟。
柳传志联想集团董事局主席柳传志：给我们去参加第一次去做这个并购树立了信心，因为他们是要投钱的嘛，他们面对海外的情况比我更了解。
吉米阔特TPG 联合创始人吉米阔特：在TPG，我们有着世界各地数百起复杂交易的经验，要推动交易通过审核也是十分重要的。
特别是在美国，当这种曾经像重要企业以及政府机构卖出大量计算机的企业被中国公司收购时，会引起轩然大波。
通过美方的合作伙伴，我们就能够帮助排解这些困难。
2007年6月的那个晚上，赵令欢到达长沙酒店以后，已经是深夜十二点，他和詹纯新在这里一直谈到了凌晨五点。
赵令欢：一定是动机要纯正，就说这企业要走国际化道路，要开始收购外国企业，是为了虚名还是说你有这个企业发展生死攸关这个必然和必要。
詹纯新：竞争伙伴在混凝土这一块上得非常快，应该说当时做得比我们好。
从竞争这个角度，应该是CIFA是一个非常好的全球排位第三的企业，从战略角度来讲你是需要，你要去做全球化的企业，从竞争角度来讲，谁拥有这块谁就会更强。
赵令欢：他一把抓住我，我说我当然要入股。
就这样，两股资本紧紧地交织在了一起冲向同一个目标，他们不仅保持高度一致的方向，而且能相互借力。
但是，对于詹纯新和赵令欢来说，他们不仅是跟21家竞争对手短兵相接，更是跟一个陌生的国度中不同的体制、法律、工会打交道。
在这样一个复杂的领域，他们该如何施展身手？法兰克福机场，欧洲最繁忙的中转站之一，丁建生每次路过这里，都会选择这家酒店，他对这里有一份特殊的情感，就是在一年前的那个夜晚，烟台万华的未来在这里陡然改写。
丁建生：就是在这张椅子上我们决定了。
时间回溯到两年前的那一天，丁建生带领烟台万华与合成国际组成的并购小组飞赴匈牙利。
但是，在他们见到博苏化学公司的大股东代表时，情况大大出乎他们的意料。
丁建生：拿着笔呀，就在摆弄笔呀，什么，你谈什么的，他根本没往脑子里去。
赵兵合成国际执行董事赵兵：再过两三个月你们再来，是吧，那个，另外再尝尝我们这里的cookie，尝尝我们的三明治怎么样，把我们就是打发走了。
这次见面只有不到15分钟。
丁建生：被人家赶出来了之后，一肚子气，觉得说我们凭什么被你这样子，而且不是说没有能力。
很大程度上就是一种气愤。
但是气愤显然解决不了问题。
丁皓烟台万华总裁助理丁皓：你必须手上有牌，但是牌全在别人手上，那个手上拿着牌的人告诉你，现在别来跟我谈。
该如何去寻找这张牌呢？此时的丁建生陷入了困境。
与他共同出击的合成国际，会帮助丁建生作出什么样的决定呢？1976年，亨利克拉维斯和表兄一起创立KKR，PE行业由此诞生，四年后，KKR发展为美国最大的私募股权公司。
作为美国最老牌的PE公司，KKR在2011年跻身《财富》美国500强，成为上榜的首家私募股权公司。
克拉维斯KKR集团总裁克拉维斯：多年以来，我们没有遇到竞争，在整个60年代、70年代、80年代，我们一直都在这么做，并且只有有两家公司参与了我们这一领域。
80年代后期，著名资产管理公司，黑石，凯雷,TPG相继成立，一时间，PE 成为了并购企业的最活跃的力量。
在美国，私募股权的发展已经走过了40年的路程。
投资人将资金交给PE公司，等待着将来这笔资金能以某个倍数激增，数亿资金暗流涌动，被PE公司投向有增值空间的的领域，资本的触角随时可以伸向世界上任何一个角落任何一家企业，并改写它们的命运。
克拉维斯：核心部分也是更有价值的部分，你能够给公司管理团队和公司带来什么样的增值。
在美国，PE普遍使用杠杆收购的方式收购，就是只使用小部分现金,通过大比例的借债来收购目标公司的股权，而在将企业股权出售之后，PE则可能获得了超过原始投资的数倍乃至数十倍回报，这种谋取短期利益的方式，曾经遭到质疑，价值投资大师沃伦·巴菲特就这样描述PE。
沃伦·巴菲特著名投资家沃伦·巴菲特：PE在某种程度上买企业是为了卖，我们买企业是为了keep，如果说我们是跟企业结婚，PE就是在约会，约会之后他们就计划去约其他的企业了，这并不是错误的，只是我不会这么去做。
我觉得如果有人要卖一个企业，他同时还很热爱这个企业，他们会选择为这个企业找个更好的归宿，例如我们，而不是PE。
而事实上，经过了40年的发展，今天的PE已经有别于传统的盈利模式，不再快速地左手买进、右手卖出，更多的是，倡导长期投资理念。
斯特汀斯基黑石资管理资公司董事斯特汀斯基：你会给他们提供建议，而且很多时候你可能会告诉他们不要投资，也可能告诉他们不要去收购某家公司。
我认为这是很重要的。
一旦PE和企业做出共同的投资决定，他们就会紧紧地捆绑在一起，一荣俱荣，一损俱损。
今天，全世界PE领域的总资金额已经达到1.5万亿美元。
而在中国，它还只是一个成长了不到十年的孩子，当企业在跨国并购的路上遇到困难，PE到底能为他们做些什么呢？赵令欢：那是我第一次到米兰，非常希望把这个事情赶快控制住。
当赵令欢和他的团队来到米兰后，他们深切地感受到，仅仅由中联重科和弘毅投资联组成的联盟，这一仗，显然打不赢。
赵令欢：我们对中国很熟悉，对国际一般交易的规则也很熟悉，但是对米兰这个地方的当地的风土人情文化、政府可是不熟悉。
如何形成更强大的利益同盟？赵令欢想到了米兰一家实力强大投资公司：意大利的曼达林基金。
邱中伟弘毅投资顾问有限公司董事总经理邱中伟：曼德林毕竟在本地投过不少装备的企业，那他有个bench market 比较，就是看看CIFA这个盈利情况和他投的其他企业是不是相符，这个信息也是蛮关键。
第二它从当地的客户包括它的银行很有效的了解一些企业真实运行情况的信息。
但是，这还不够，在这个联盟里，还需要更多有实力的成员，来化解可能遇到的困难。
邱中伟：高盛那时候意大利的，以前的合伙人，那时候已经当意大利的财长，现在是欧洲，ECB，就欧洲央行的行长，对这方面的作用还是挺明显。
资本的结盟让四个投资方紧紧交织在一起，意大利的曼达林和美国高盛，带来了充裕的资金和跨国的人脉网络，围绕着竞购西法的目标，他们各自运转，又默契配合，赵令欢很快找到了决定并购成败的关键力量。
埃德瓦多阿尔法公司合伙人埃德瓦多：因为约翰打电话到我办公室。
我还记得，他说他想收购我的公司。
他希望面对面地谈论业务，因此最终我邀请他到我家来。
赵令欢：包括有曼德林有高盛做联合体，所有机构的信誉都放到一块来跟卖方来谈，卖方觉得我们是真诚、可信、有实力，所以这件事在谈判的早期，在他们还在挑三拣四的时候，我认为是起到了关键的作用。
2008年9月底，距离赵令欢第一次奔赴米兰11个月后，中联重科，弘毅投资、高盛和曼林达基金共同投资方一共支付2.5亿欧元，正式完成了对CIFA公司的全资收购，中联重科从全球行业排名第五的位置一跃成为全球最大的混凝土机械制造商。
意大利最大的财经媒体《24小时太阳报》特地使用了3个整版的篇幅，刊登了对詹纯新的专访。
中联重科并购西法的案例，已经被收入哈佛大学经典案例库。
乔什。
勒纳哈佛大学商学院教授乔什。
勒纳：很明显弘毅带给了这次交易很大的价值。
投资者联合，是一个复杂的因素，但带来了不同容忍的能力。
收购博苏化学被拒绝后，烟台万华的一行四人住进了法兰克福机场旁的这家酒店，准备第二天回国。
丁建生：比较失望。
丁建生不甘心就此回国，而他又不知道牌在哪里，此刻，能够让收购进程出现转机的只有他的盟友合成国际。
合成国际仔细研究发现，博苏化学公司一共负债10亿欧元，其中高级债7.5亿，另外一部分是次级债，一共2.5亿欧元。
当时市场低迷,次级债债价格在公开市场也落到了低谷， 2.5亿欧元次级债只值5000万欧元，假设万华控制次级债的2/3, 也就是支付3000多万欧元,就可以否定大股东原先计划的重组方案。
牧新民合成国际总裁牧新民：如果次级债不同意他的方案的话，对他们进行重组是具有威胁的。
合成国际终于找到了这张牌。
当天晚上，从这个房间拨出去的一个电话，让事件的结果开始逆转，合成国际通过自己在海外广泛的金融网络，当夜以最快的速度拆借到了3000万欧元，并通过香港的机构在公开市场上大举收购博苏化学次级债。
赵兵：我让交易员去看看有多少，他过一会打电话过来，兴奋的说，有多少多少，我们一算，大概有40%，我说那赶紧都买了吧。
在对方完全没有意识到之前，合成国际当夜买入了博苏化学2/3的次级债。
第二天，四人个人回国的的飞刚一落地,对方的电话就追了过来，要求万华重返谈判桌。
丁建生：你再怎么发火，你反正得跟我们谈。
牧新民：金融时报最后有一篇文章出来说，说这个，说中国人从来都是比较温和的，说突然间出来，万华出来一批人。