中国保险资金运用现状与问题(讲义完整版)

中国保险资金运用现状与问题目录一、保险资金的来源 (3)二、保险资金运用发展的历程追踪 (3)三、保险资金规模及运用的国际比较 (5)（一)国内外保险资金运用规模分析 (5)（二）国际保险业资金管理模式 (7)（三）保险资金的运用结构 (8)（四）国际经验对我国保险资金运用的启示 (8)四、我国保险资金运用的现状 (10)五、我国保险资金运用面临的主要问题 (13)六、完善我国保险资金运用的建议 (20)（一）保险公司方面 (20)（二）监管者方面 (22)一、保险资金的来源保险资金是指保险公司可以用来投资运作的资金，主要包括三个部分:一是权益资产，即资本金、公积金、公益金和未分配利润等保险公司的自有资金;二是保险准备金，包括未到期责任准备金、未决赔款准备金、长期责任准备金、寿险责任准备金、已发生未报告赔款准备金和长期健康险责任准备金、总准备金等。

这些准备金是保险公司资金运用的重要来源; 三是其他资金，比如，承保盈余。

另外，保费收入与赔款之间的时间差所形成的资金，在决算形成利税和盈余上交或分配前，也是保险公司金来源之一。

二、保险资金运用发展的历程追踪从 1949 年新中国第一家保险公司———中国人民保险公司成立开始，保险资金运用经历了从无到有、从无序到规范的演进历程。

1949-1958 年这段时期，保险资金属国家财政资金，全部存入银行，息上缴国库。

1979-1984 年这段时期，国内保险业刚刚恢复，保险资金依然按规定全部存入银行。

因此，1984 年以前我国并不存在保险资金运用的问题。

（一）试点起步阶段(1984～1988 年)。

1984 年11月，国务院颁布了《关于加快发展我国保险事业的报告》，允许保险公司开展资金运用，但范围仅限于存款、购买国债、流动资金贷款和金融债券买卖，同时由中国人民银行对运用额度制订年度指令性计划。

因此，该时期的资金运用比例较低，收益不高。

（二）政策紧缩阶段(1988～1991 年)。

1988 年，我国经济出现过热现象，国家开始实施紧缩政策。

保险资金运用政策也随之收紧。

根据中国人民银行“十不贷”和“重点倾斜”的政策要求，保险资金运用范围被严格限定为流动资金贷款、企业技术改造贷款、购买金融债券和银行同业拆借，并开始采取了担保和银行承兑汇票抵押等风险控制手段。

（三）无序投资阶段(1991～1995 年)。

1991 年后，我国经济体制转型取得突破，经济形势开始好转。

保险资金运用也随之再度活跃起来，并很快进入到房地产、有价证券、信托等热点领域。

但由于法规制度不健全、投资权限分散且经验不足等原因，资金运用很快出现了无序和失控的局面，各保险公司资产质量都出现了不同程度的恶化。

（四）依法整顿阶段(1995～1998 年)。

1995 年10月，我国颁布第一部《保险法》，开始依法对前期保险资金运用中出现的无序现象进行整顿。

保险资金运用范围被限定为银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式；同时规定保险资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。

（五）规范监管阶段(1998 年至今)。

1998 年11月，中国保险监督管理委员会成立，标志着我国保险资金运用进入到了规范监管阶段。

2002年和2009年，国家先后两次修改了《保险法》，为保险资金运用政策的进一步完善提供了制度空间。

随后，《保险资金运用管理暂行办法》、《险资金投资股权暂行办法》、《保险资金投资不动产暂行办法》等一系列保险资金运用的规定相继出台，标志着我国保险资金运用政策体系已初步形成。

三、保险资金规模及运用的国际比较（一)国内外保险资金运用规模分析1.国外保险资金运用规模庞大国外保险公司可运用资金规模大,投资大,管理资产与年营业收入比率偏高。

从图中看到,美国、英国等各国以养老基金、保险基金、投资基金为代表的各类机构投资者规模都相当的庞大,高的如美国达到71829亿美金,它们关注于资金的长期收益。

而保险基金(人寿和财产保险基金的和)占基金的比重也是相当的高,美国占31.4%,英国占46,8%,日本占72.7%,德国占693%,加拿大占 3.95%,可见保险公司资金运用的规模之大。

2.保险在金融市场中的地位高保险公司在一国金融市场中的地位可以用其金融资产占该国整个金融体系资产的份额以及保险公司对整个金融市场资金来源的贡献来衡量。

从图中看到,美国和日本是老牌的经济强国,整个金融资产规模高,保险在金融中的地位比较稳定,保险业的资产规模一直在各类金融机构中处于领先地位。

我们也可以看出台湾的变化比较明显,随着台湾经济的发展,台湾保险业规模在急剧的膨胀。

3.我国保险资金运用规模随着我国经济的发展,我国的保险业是每年上一个台阶,但是与发达国家相比我国的保费规模还是很有限。

（二）国际保险业资金管理模式1国际保险业资金管理的模式1、外部委托投资，是指保险公司将全部保险资金委托公司外部的专业投资公司进行管理。

外部委托的控制风险较大，适于规模较小的保险公司。

2、公司内设投资部门，是指由保险公司内部设立部门来具体负责本公司的保险投资活动。

3、专业化资产管理机构，是指通过全资或控股子公司的运作，投资管理公司的运作模式。

这是目前国际上大型寿险公司比较普遍采用的模式，如纽约人寿等。

2我国保险资金运用模式分析目前,国内保险公司大部分采用内设投资部门和委托外部投资公司的管理模式(证券投资基金)。

而保险公司的资产管理组织架构应该与保险公司的资产规模、投资领域以及保险资金运作的特点相适应。

对于规模较小的保险公司来说,这两种管理模式有其存在的合理性,但对于规模较大、投资管理专业化、规范化、收益率要求较高的保险公司来说,这两种模式已与其发展不相适应,目前运作中已出现问题。

（三）保险资金的运用结构保险资金运用结构同证券市场的发展和保险资金来源密切相关。

世界各国的金融体系可以分为直接融资为主的金融体系以及间接融资为主的金融体系。

前者以美国和英国为代表，后者则以德国和日本为代表。

虽然都是金融深化程度与自由化程度较高的国家，但美国整个金融结构以直接金融为主，而在资本市场结构中又以债券为主。

与美国不同，德国强大的银行体系在金融系统中处于主导地位。

（四）国际经验对我国保险资金运用的启示1谨慎看待保险资金投资股市的高额回报率从国外的经验来看，虽然具备较高的投资回报，但股票从未成为保险公司的主要投资工具，因为其收益不稳定，现金流量难以预测，风险大。

对于寿险业，由于需要稳定的收入、确定的现金流以满足到期的给付，稳定投资收益率以匹配预期利率。

所以在看到股票市场投资高汇报率的同时，还应该看到它的高风险，股票投资的标准差在所有投资渠道中是最高的。

2债券是保险资金运用的一个重要方向国外保险资金投资有价证券，绝大部分投资于债券而不是股票这一普遍规律背后的机理是债券的收益性、流动性和风险性的组合比较适合保险资金运用的要求。

无论是间接融资还是直接融资体系，债券都是保险资金运用的一个重要方向。

3贷款应成为保险资金的一种重要投资方式由于保险资金特别是寿险资金的长期性，贷款是比较适合保险公司的投资品种。

一般贷款和公司债券一样，属于固定收益的债务，能获得稳定的利息收入；可以和借款者建立稳定良好的客户关系，促进保险业务的发展；通过和借款者协商贷款利率、期限等，可以进行资产和负债的匹配。

为确保贷款的偿还，保证保险资金的安全，一般采用抵押贷款的方式，其利率高于银行存款，收益较高且稳定，在日本和德国的保险资金投资组合中，贷款占相当大的比重。

我国目前经济处于高速成长期，贷款应当成为保险资金的一种重要投资方式。

4不动产投资可作为未来保险资金运用考虑的方向从国际经验看，保险资金投资基础设施等不动产领域是十分普遍的。

美国、日本、德国、韩国和新加坡等国的保险公司不动产投资占总资产的比例都达到5％～8％。

国外已经不单纯将投资基础设施等不动产作为一项分散风险的途径，而是越来越将其作为获得投资收益的重要手段。

就国内而言，由于近年来房地产市场的发展势头过猛，政府已出台一系列政策控制房地产市场的过快增长以免造成银行不良贷款和金融泡沫。

但长期看来，由于中国经济的迅速增长，房地产业尤其是局部发达地区的房地产业，仍面临相当大的发展空间，应该进入保险资金的投资组合，以分享中国经济增长的成果。

5成立独立的资产管理公司管理保险资金是我国保险业发展的趋势目前，国内保险公司大多采取内设投资部门的管理模式，对规模较小、运作历史较短的保险公司来说，这种管理模式有其存在的合理性。

而对规模较大、投资管理专业化要求较高的保险公司来说，应设立专业的资产管理部门，从而提高保险资产管理水平，增强保险公司的风险管控能力。

成立独立的资产管理公司的优势是显而易见的。

其一，有利于吸收资本市场的优秀人才；其二，有利于明确保险公司与投资管理的责任和权力，加强对投资管理的考核，促进专业化运作；其三，有助于保险公司扩大资产管理范围；最后，为控股公司适应金融混业经营趋势，向国际金融保险集团发展积累有益的经验。

四、我国保险资金运用的现状1.保险资金运用规模迅速增长近年来，我国保险业始终保持了快速增长的态势，从2001年到2013年，伴随着我国保费收入的增加和保险资产规模的扩张，保险资金运用额度大幅提升。

我国保费收入增速较快，从2001年的2109亿元增加到2013年的17222亿元。

2013年保费收入同比增长11．2％，其中产险业务保险保费收入同比增长16．53％，达到6212．26亿元；寿险业务保险保费收入同比增长5．8％，达到9425．14亿元；健康险业务保费收入同比增长30．22％，达到1123．5亿元；意外险业务保费收入同比增长19．46％，达到461．34亿元。

在产险业务中，交强险保费收入1258．86亿元，同比增长12．99％；农业保险保费收入为306．59亿元，同比增长27．43％。

伴随着保险收入的不断增长，我国保险资产的规模迅速扩张，由2001年末的4591亿元增加到2013年末的82887亿元，年均增长超过30％。

2013年末总资产比年初增长12．7％，其中产险公司总资产10941．45 亿元，比年初增长15．45％；寿险公司总资产68250．07亿元，比年初增长11．9％；再保险公司总资产2103．93亿元，比年初增长14．02％；资产管理公司总资产190．77亿元，比年初增长29．92％。

保险资金运用余额从2001年末的3702．8亿元增加到2013年末的76873．41亿元。

我国保险行业保费收入的不断增加和总资产快速增长，为保险资金运用提供了有力的保障。

无论是行业规模、抵御风险能力和对社会经济的影响均显著提升。

一方面，我国保险资产占金融资产总量的比重不断提高，表明保险资金对经济社会发挥的作用和影响日益突出。