财务报表分析第三版答案

财务报表分析第二版答案

财务报表分析第二版答案

【篇一：财务报表分析案例练习与答案】

ss=txt＞财务比率分析案例练习与答案

评价公司未来财务状况

评价公司的长期财务状况是一项重要的工作，对于管理者来说，这是制定公司目标和战略的依据，而对于外部人来讲，这是考虑是否继续提供贷款、是否安排长期供应合同以及是否投资于该公司股权的决策依据。历史上不乏这样的公司例子：它们雄心勃勃地着手搞投资项目，随后却发现它们的项目组合不能按可接受的条件筹集到所需的资金，最后的结果就是投资项目很快半途而废，而此时公司已花费了大量的财务、组织和人力成本。

在公司的财务报表反映出严重的问题之前，就预测出公司财务系统的未来不平衡，并考虑能够在时间和资金耗尽之前采取有效的纠正行动，这是公司管理者的重要职责。避免破产并不是足够的标准，管理者必须确保资金流的连续性，保证重要战略性项目的资金需要。

图1提供了公司财务系统的概念框架，其中对于是否能在未来 2 —3年中保持平衡提出了建议的评估步骤。本节其余部分分别就分析过程的每一步展开讨论，并提供了各种财务比率评价的练习，这是财务状况分析中非常重要的部分。最后演示了公司营运特征与其财务特征之间的关系。

第一步：目标、战略与营运特征以及第二步：公司销售的预测

要评价公司长期财务状况，必须从对以下内容进行全面调查开始着手：（1）管理者对公司及其选择的每种业务（产品市场）制定的目标；（2）每种产品市场的战略计划；（3）就规模增长、产品价格、

波动性和可预测性方面对市场进行展望；（4）每种产品市场的主要

的营运/技术/竞争/政府监管的特征和风险；（5）公司销售收入预测'

第四步：未来盈利和竞争业绩

在长期中取得较高的盈利是非常重要的，盈利水平将对以下方面有重要影响：公司进行债务融资的能力；（2）公司普通股的价值评估；

（3）公司管理者发行普通股的意愿；（4）公司销售增长的持续性。另外，一个合理的出发点是分析过去盈利性的状况，而这应该从对相应会计核算方法选择和假设的认真审查开始：

公司盈利的平均水平、趋势以及波动性如何？

考虑市场展望以及竞争和政府监管方面的压力，公司盈利性水平的持续性如何？（图3总结了能够影响公司未来盈利业绩的市场和行

业因素。）公司的盈利性是否会由行业和竞争条件的改善而得到有利的影响？管理者是否发起了重要的盈利改进项目？

4.是否有任何潜在”问题，比如相对于公司的销售收入而言，存在令人怀疑的日益积累的高额的应收账款或者存货，或者存在一系列非正常的交易或者会计核算方法的变化？

5.从客户服务、新产品开

发、产品质量以及管理层和员工的稳定性和发展方面来看，公司是否表现良好？公司目前的利润水平是否是以牺牲未来的利润及其增长为代价的？

第五步：未来的外部融资需求

公司是否有未来外部融资需求，取决于未来的销售增长、现金周转期的时间长度、公司盈利水平以及盈利留存的比率。如果公司销售增长较快且现金周转期较长（相对于销售收入来说，长收款期+高存货+高工厂和设备成本），以及盈利性和盈利留存比率都较低，就将造成日益增长的外部融资需求，从而需要以贷款、发行债券以及发行股票的形式筹集资金。为什么？因为快速的销售增长会导致已经规模巨大

的总资产的快速增长。而总资产的增长部分也将由应收账款和应计费用的增长

所抵消，同时将由所有者权益的增长满足一小部分。然而，资金供求的差距是巨大的。例如，在表1所描述的公司中，到2000

年底需要12600万美元的外部资金支持其总资产的增长，才能够支持每年25%的销售增长，这是一个相对资金密集型的公司。

表1假设销售收入增长率为25% 单位：百万美元

资产现金应收账款存货

工厂和设备总计

1999 年

12 240 200 400 852

25% 25% 25% 25%

2000

年15 300 250 500 1065

负债和股东权益应付账款应计费用长期债务所有者权益总计

外部融资需求总计100 80 252 400 852 0 852

25% 25% 不变附注a 125 100 252 442 939 126 1065

a 假设公司获利6000万美元（即年初权益资本获利15%的回报），而作为现金红利发放出去1800万美元。

但是，如果公司将销售增长降低到5%，相应地，其总资产，应付账

款以及应计费用将会增长5%，而其外部融资需求将从12600万美元降低到0美元。

高的销售增长并不一定导致追加的外部资金需求。例如，食品零售

商如果不对顾客提供信用销售，只保持8天的存货水平，不拥有自己

的仓库和商店（既是租来的），可以在销售快速增长的情况下，不需要追加的外部资金支持，只要这种销售增长能获得合理的盈利。因为

该公司只有很少的资产，而且总资产增长的大部分将由相应的同时增长的应付

账款和应计费用所抵消，如表2所示。

表2食品零售商一一假设销售收入增长率为20%

资产现金应收账款存货工厂和设备总计负债和股东权益

应付账款应计费用长期债务所有者权益总计外部融资需求

总计

1999 年

12 0 17 80 109 66 35 0 8 109 0 109

T 20% T 20% T 20%T 20 T 20

2000 年

14 20 96 130 79 42 0 9 130 0 130

第五步要求为未来2―― 3年的每一年建立预计损益表和资产负债表，以便估计；⑴未来外部融资需求的数额和时间；⑵需要占用资金的时间要持续多长；⑶预测的可靠性；⑷如果不能够按照可接受的条件筹集到相应的资金，相应的费用支付的可延迟性。

第六步：获得目标来源的外部融资

估计出未来融资需求之后，管理者就要识别目标的资金来源（例如：银行、保险公司、公公债券市场、公共股票市场）。同时，要建立财务政策，确保能够按照可接受的条件获得资金：

1.在公司的盈利和现金流量水平、业务的风险以及未来融资需求已定的情况下，公司的资金来源是否足够？

【篇二：第三章财务报表分析练习与答案】

＞一、单选题

1、abc公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔