格力电器股票投资分析解读

格力电器股票投资分析

解读

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格力电器股票投资分析

一、公司基本概况

格力电器位于广东珠海市,成立于1991年,是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业,2010年全年营业总收入超过亿元,净利润亿元,纳税亿元,连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。2011年上半年实现营业总收入亿元,同比增长%;净利润亿元,同比增长%。

格力电器旗下的“格力”空调,是中国空调业唯一的“世界名牌”产品,业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能5000万台(套,商用空调年产能550万台(套;2005年至今,格力空调产销量连续6年全球领先。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商,格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在激烈的市场竞争中,格力空调先后中标2008年“北京奥运媒体村”、2010年南非“世界杯”主场馆及多个配套工程、2010年广州亚运会14个比赛场馆、2014年俄罗斯索契冬奥会配套工程等国际知名空调招标项目,在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力,引领“中国制造”走向“中国创造”。

“一个没有创新的企业,是一个没有灵魂的企业;一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业,一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来,格力电器将坚持“自我发展,自主创新,自有品牌”的发展思路,以“缔造全球领先的空调企业,成就格力百年的世界品牌”为目标,为“中国创造”贡献更多的力量。

二、空调行业分析

(一空调行业现状

由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务,所以我们下面只分析起空调方面的情况。

中国的空调行业经过近二十年的发展,从无到有,由弱变强,走过了一条引进、消化、提高、国产化、再开发的道路,中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨,进入稳定成长的佳境。自1989年以来,空调行业保持了强劲的发展势头,据中国制冷空调工业协会消息,目前我国房间空调产量居世界第一,中央空调产量居世界第二,整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上,中国仅次于美、日两国,为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。

(二行业地位分析

纵观目前白电品牌企业,无论是海尔、美的,还是格兰仕、科龙,走的无一不是多元化路线,其产品覆盖了包括空调、冰箱、洗衣机、微波炉等在内的几乎全部的白电类别,唯有格力电器,却始终坚守着空调这一主线。然而正是这一专一化策略,造就了今天这个领军行业15年的格力电器。从企业成立到今天,格力电器顽强的走过了近20个年头,从始至终,格力强调坚守空调主业,这在当前多元几成潮流的电器市场十分难得,对此,格力高管解释是,多元化是机会,同时也具有风险,格力需要的是长远的稳中求胜,而不是眼前的利益最大化。

三、格力空调公司分析

(一行业竞争情况

在全球空调市场上,包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特灵、开利、麦克维尔四大欧美

品牌。目前,国际市场上四大欧美品牌市占率为%,两大日系品牌(大金、日立为%,三大国产品牌为%,呈现三足鼎立之势。而在国内空调市场上,热战也不断,格力、美的、海尔三分天下。格力冠压群雄,最受瞩;格力空调一直崇尚“简单化”的经营哲学——目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。美的是后起之秀,也在抢占份额;在5月份,美的空调又有两款跻身TOP10,至此美的空调在排行榜中占据三个席位,仅次于格力。海尔排名上升,也力博群雄;海尔品牌的产品美誉度享誉全

球,不仅在冰洗业占据行业老大的地位,在空调业也表现不凡。因此,该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看,空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平:公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力,格力有能力通过产品结构优化(变频占比明年有望提升至50%等手段来稳定利润率。

(二行业技术分析

在空调技术方面,98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品,比如超静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调,甚至智能化空调等,其中节能技术,静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目,海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场,同时为顺应保护环境,保护大自然,这一全球性趋势,无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上,受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种,与家用电器的一般发展趋势相同,将趋于信息化、数字化、融合化、网络化,因此,未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。

(三公司基本面分析

1.公司的行业地位和市场占有率分析

(四公司的财务分析

1

、偿债能力

短期偿债能力分析

财务指标

2008 2009

2010 流动比率(<2偏低速动比率(<1偏低现金比率

现金流动负债比率

由上表可看出公司的偿债能力比较好

2、盈利能力

年度

盈利能力指标 2008年度 2009年度 2010年度

毛利率 % % % 销售净利润率 % % % 净资产收益率 % % % 每股收益每股净资产

由上表可看出公司的盈利能力比上年略差一点,总体还行。

3、营运能力

净资产收益率

%%

%

%%

%

%%%

%%%%%%2004

2005

2006格力

行业平均

年度

2008年2009年2010年

项目

格力电器应收帐款周转率

格力电器应收帐款增长率—— % %

行业平均应收帐款周转率

行业平均应收帐款增长率——% %

行业最高应收帐款周转率

应收帐款周转率行业排名 6 10 12

由上表可看出公司的经营效率能力比较好。四.格力电器的技术面分析

(一K线理论分析

此处为格力空调11年3月至6月K线罗列图: