国际金融重点笔记11-14章

第十一章开放宏观均衡与国际收支调节和汇率制度选择

[选择]开放经济的宏观均衡分析通常使用的模型是IS-LM-BP。[选择]由国内通货膨胀或通货紧缩而导致的国际收支平衡，称为货币性失衡。[选择]代表满足产品市场供求均衡的实际收人与名义利率组合的曲线是IS曲线。[选择]代表国际收支平衡的实际收入与名义利率组合是BP曲线。[选择]国际收支平衡是指经常账户差额与资本和金融账户差额之和为零。[选择]开放经济的一般均衡点是LM曲线与IS曲线、BP曲线的交点。[选择]如果是大国经济，我们希望采用的汇率制度是浮动汇率制度。[选择]由于国民收入变化而引起的国际收支不平衡称为收入性不平衡。[选择]改变国内外支出在国内产品和国外产品的分布格局，以此调节国际收支差额和国内总供求对比状况的政策是支出转移政策。[选择]固定汇率制下扩张性的货币将导致该国出现国际收支逆差。[选择]一般来讲，对于开放效果在固定汇率政策下实现内外均衡的最佳选择是财政政策。[选择]研究经验表明，在浮动汇率制下，外汇市场非理性的投机活动很容易造成汇率错位，即汇率超调。[选择]当传闻货币供给存在意外扩张时，投机者会产生悲观的通货膨胀预期，结果抛售本币力度大于货币扩张所引起的本币抛售程度，从而使本币贬值程度超过正常水平，这是汇率的随波效应。[选择]我国香港特别行政区实行货币局制度。[选择]允许市场汇率围绕中心平价更大幅度地波动的汇率制度是钉住平行幅度。[选择]将本币发行权一并放弃，直接使用其他货币作为本国流通中的法定货币，这种行为称为美元化。[选择]各国的宏观经济政策目标包括经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡。[选择]关于BP曲线说法正确的是若利率弹性为零，则BP曲线垂直于横轴、若利率弹性无限大，则BP曲线垂直于纵轴、资本流动的利率弹性大于货币需求的利率弹性，则BP曲线比LM曲线平坦。[选择]属于货币政策的政策工具的是公开市场业务、贴现政策、法定存款准备金率。[选择]在固定汇率制下扩张性的财政政策将会导致名义利率上升、经常账户差额恶化、改善国际收支逆差。[选择]支持固定汇率制度的理由有有利于国际贸易的发展、防止外汇投机活动、有利于抑制国内通货膨胀、防止各国不正当竞争。[判断]外部均衡不能简单地等同于国际收支为零，开放经济的外部均衡即适应本国宏观经济的合理的国际收支结构。[判断]降低利率将会使曲线向右平移。[判断] 一国及其周边国家若想加强合作，保持固定汇率或使用同种货币安排比较有利于经济发展。

[名词]宏观经济均衡包括封闭条下宏观经济均衡，即低失业率下的国内经济稳步增长，还包括外部均衡层面，开放经济的外部均衡即适应本国宏观经济的合理的国际收支结构。

[简答]国际收支调节与开放宏观均衡的相关性体现在那些方面？

一方面，外部不均衡会影响国内宏观经济运行。国际收支失衡若不及时调整，会直接影响当事国的对外交往能力和货币信誉，并对国内经济发展不利。

另一方面，内部不均衡也会影响到外部均衡目标的实现。任何追求内部均衡的宏观经济政策都有可能破坏现有的外部均衡

条件，从而造成国际收支逆差或顺差。

[简答]汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性体现的方面。

第一，不同汇率制度下对外经济失衡的表现不同。固定汇率制下，货币当局有义务维护本币的对外价值，在国际收支失衡时必然进行外汇市场干预，浮动汇率制下，国际收支顺差时本币对外升值，因为有利于进口不利于出口，则随着贸易逆差进一步恶化，使IS曲线和BP曲线都向左移动。国际收支逆差时本币对外贬值，具有奖出限入的作用，则随着贸易逆差改善而同时推动IS曲线和BP曲线右移。

第二，宏观经济政策工具在不同汇率制度下具有不同效应。实行浮动汇率制，自然比固定汇率制增加了汇率政策这一工具。此外、货币政策失效而财政政策效果增强，浮动汇率制下，随着跨国资本流动程度提高，财政政策失效越快，货币政策的产出放大机制越强。

[简答]固定汇率制下财政政策的宏观经济效应。

扩张性的财政政策一方面扩大了政府支出，提高了本国收入并带动了进口增加，导致经常账户差额恶化；另一方面却引起名义利率上升，从而有利于资本流入而不利于资本流出，改善了资本和金融账户差额。所以，跨国资本流动程度越高，扩张性财政政策引致的资本流入规模就越大，改善国际收支逆差的效果也就越突出。于是，在不采取冲销政策时，因大量资本流出而导致的国内货币扩张自然进一步放大了财政政策的产出效应。

[简答]浮动汇率制下货币政策的宏观经济效应。

货币扩张推动该国LM曲线右移，出现国际收支逆差。资本流动程度较低时，逆差主要是由于本国收入提高带动了进口支出增加；当资本流动程度较高时，则主要是因为本国利率水平下降引起大规模资本流出，造成了国际收支逆差。逆差将导致本

币贬值，使汇率水平上升，推动BP曲线和IS曲线同时向右移动。伴随着IS、BP曲线的调整，利率水平回升，国内收入水平进一步提高，实现新的内外均衡。如果价格水平等其他因素不变，浮动汇率制下的扩张性货币政策至少可以在短期里使本国收入提高，从而在不影响外部均衡目标的条件下，有利于追求充分就业的产出水平。

[论述]分析影响汇率制度选择的因素。

影响一国汇率制度选择的因素多种多样，大致可以归结为四个方面：

(1)本国经济结构特征。如果是小国经济，同时又与少数几个大国的贸易关系密切，那么选择较高固定程度的汇率制度更加理想。如果是大国经济，则适合采用浮动性较强的汇率制度。

(2)基于特定的政策目的。实行固定汇率制的货币当局承受着引入通货膨胀的压力；浮动汇率制则将外国的通货膨胀隔绝开来，阻止通货膨胀和经济周期的跨国传播，有利于本国宏观经济的稳定与相对独立发展。

(3)区域性经济合作情况。当两国经济交往密切时，两国货币保持固定汇率或使用同种货币比较有利于经济发展。

(4)国内外经济条件制约。如果一国经济对外开放程度较高，已经与国际金融体系融为一体，而本国货币当局干预能力较弱，那么采用固定汇率的安排将无法应对国际金融动荡。1997年亚洲金融危机中的泰国就是这方面的一个典型代表。

[论述]分析浮动汇率制度的利弊。

(1)浮动汇率制的优点。

①汇率反映了一国对外经济交往的真实情况。②外部均衡可自动实现，不会引起国内经济波动。③避免通货膨胀跨国传播。

④有利于稳定经济。⑤可自动调节短期资金移动，预防投机冲击。

(2)浮动汇率制的缺陷。

①增大了不确定性和外汇风险。②外汇市场动荡，容易引致资金频繁移动和投机。③容易滥用汇率政策和引起国

与国之间的宏观经济政策冲突。

第十二章国际储备及管理

[选择]外汇储备资产中的一级储备的特点是盈利性最低、流动性最高。[选择]国际清偿能力的内容比国际储备更广，除了包括该国货币当局持有的各种形式的国际储备之外，还包括该国政府在国外筹措资金的能力。[选择]在国际储备形

式中，实际中使用的频率最高、规模最大的是外汇储备。[选择]储备资产中被称为纸黄金的是特别提款权。[选择] 一

国持有国际储备的首要作用是弥补国际收支逆差。[选择]一般来讲，一国持有的国际储备应满足其进口需要的时限是3

个月。[选择]一国外汇储备最主要的来源是经常账户顺差。[选择]外汇储备资产中流动性最低的是三级储备。[选择]特里芬在《黄金与美元危机》一书中指出：一国的国际储备额应同其进口额保持一定的比例关系，这个比例关系的最高限

与最低限应该分别是40%和20%。[选择]属于会员国在IMF中的储备头寸的是向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货

币部分、IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本币、IMF向该会员借款的净额。[选择] 一国增加其外汇储备的渠道包

括国际收支顺差、干预外汇市场、国外借款。[选择]黄金储备的特点是流动性较低、安全性高、安全性较低、盈利性较低。[选择]国际储备的资产必须具有以下三个特征它必须是官方所持有的资产、它必须具有普遍接受性、它必须具有充

分的流动性。[选择]国际储备的作用弥补国际收支逆差、充当干预产，维持本国货币稳定，作为偿还外债的保证。[判断]国际储备、又被称为官方储备。[判断]在IMF中的储备头寸是普通提款权。[判断]非储备货币发行国只能用其外

汇储备在国际市场购买黄金，其结果只能改变该国国际储备的构成，并不能扩大其国际储备的总量。[名词]国际储备是

一国货币当局持有的、在国际间被普遍接受的用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式对外

金融资产的总称。

[名词]黄金储备是指一国货币当局持有的货币性黄金，即一国货币当局作为金融资产所持有的黄金。

[名词]外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，其形式主要有国外银行存款与外国政府债券。

[名词]特别提款权是IMF为弥补会员国国际储备的不足，在1969年9月正式决定创造的一种储备资产形式。它是IMF

根据份额分配给会员国的、可用来归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种账面资产。

[简答]特别提款权的特征。

第一，它不具有内在的价值，是IMF人为创设的一种账面资产。第二，特别提款权只能在IMF及会员国政府之间

使用，可同黄金、外汇一起作为储备资产，并可用于会员向其他会员换取可兑换货币外汇，支付国际收支差额，偿还IMF的