上市公司财务分析
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实际控制人、存在重大不确定性客户的收入 • 5、最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益 • 6、重要资产的取得合法，如土地、房屋，能够持续使用，不存在现实或可预
见的重大不利变化； • 7、重要核心技术，如商标、专利、专有技术等的取得或使用不存在重大不利
变化 • 8、高级管理人员和核心技术人员稳定，最近十二个月内未发生重大不利变化
标准一：最近两年赢利，且最近两年 净利润累计不少于1000万； 标准二：最近一年赢利，净利润不少 于500万元，营业收入不少于5000万 元，最近两年的营业收入增长率不少 于30%； 标准一和标准二达到任意一项即可。 对经营活动现金流量未做要求。
无形资产占净 最近一期无形资产占净资产比 按照新《公司法》实施，没有对此做
见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无 保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在 发行前重大不利影响已经消除； • 3、资产质量良好。不良资产不足以对公司财务状况造成重大不利影 响； • 4、经营成果真实，现金流量正常。营业收入和成本费用的确认严格 遵循国家有关企业会计准则的规定，最近三年资产减值准备计提充分 合理，不存在操纵经营业绩的情形； • 5、最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现 的年均可分配利润的百分之二十。
• 常见项目包括：处置长期股权投资、固定资产、无形资产 产生的损益；越权审批或无正式批准文件的税收返还、减 免；各种形式的政府补助；计入当期损益的对非金融企业 收取的资金占用费；投资损益、公允价变动损益；债务重 组、非货币交换损益、因自然灾害而计提的各项减值。
发行上市基本条件
对于盈利能力持续性的一些要求 • 1、近三年连续盈利：净利润扣除非经常性损益后仍为正数 • 2、经营模式、产品或服务的品种结构不能发生重大变化，主要产品或服务的
市场前景良好 • 3、行业地位、行业的经营环境没有发生重大变化 • 4、最近1个会计年度的营业收入或净利润不是来源于对关联方、控股股东、
A股上市公司财务分析
2011年5月10日
引言
引言
近四年上市审核通过情况
年度
2007年 2008年 2009年 2010年
审核
166 116 199 427
通过
128 95 171 365
否决
38 21 28 62
过会率
77.11% 81.90% 85.93% 85.48%
引言
被否主因
• 股权复杂-纠纷、转让价不公允、代持 • 虚设出资-评估值增资 • 关联交易 –利益输送 • 募投项目不合理-产能过剩、拼凑项目、无
• 利润是一项综合性的指标 • 企业追求利润最大化是市场经济发挥作用的基础，追
求利润最大化可以促进经济的快速发展
– 缺点：
• 没有考虑资金时间价值 • 没有考虑风险 • 没有考虑投入产出关系 • 导致企业行为的短期化、片面化；导致企业忽视社会
责任，如环境污染、劳动保护等
企业财务管理目标
股东财富最大化
他重大违法行为； 4、经国务院批准的国务院证券监督管理机构
规定的其他条件。 上市公司非公开发行新股，应当符合
经国务院批准的国务院证券监督管理机构 规定的条件，并报国务院证券监督管理机 构核准。
发行上市基本条件
财务指标
主板
创业板
净利润/营业收 入
（1）净利润最近三年均为正且 累计超过3000万元；
（2）最近三年营业收入累计超 过3亿元，或最近三年经营 现金流量净额累计超过 5000万元。
； • 9、不存在可能严重影响公Βιβλιοθήκη Baidu持续经营的担保、诉讼、仲裁或其他重大事项； • 10、申报当年营业利润不要比上年下降百分之五十以上
发行上市基本条件
• 财务状况良好的判断标准 • 1、会计基础工作规范，严格遵循国家统一会计制度的规定； • 2、最近三年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意
– 又称企业价值最大化 –未来（预期）利益最大化
上市条件 与要求
上市基础性财务要求
• 财务基础核算必须要规范 • 经营业绩、盈利能力要好 • 资产质量优良 • 资产负债结构合理 • 财务指标要好 • 现金流量正常 • 内控要健全有效
公司公开发行新股条件
1、具备健全且运行良好的组织机构； 2、具有持续盈利能力，财务状况良好； 3、最近三年财务会计文件无虚假记载，无其
资产比例
例不高于20%
出特别规定。
股本总额
发行前股本总额不低于3000万 发行后股本总额不低于3000万
可分配利润 最近一期不存在未弥补亏损
净资产
无
最近一期不存在未弥补亏损（海外创 业板少有类似规定）
发行前净资产不少于2000万元
违法行为被否
• 某公司被当地地方税务局稽查，存在将超 标准的交际应酬费和福利费等在所得税前 列支的情况，根据《税务处理决定书》， 补缴所得税409万元。发行部初审报告“ 倾向认为不构成重大违法行为”。在上发 审委讨论时，委员对此是否构成重大违法 行为产生分歧。同时，由于该公司尚存在 关联交易问题以及募集资金投向市场前景 问题，而最终被否决。
整的供产销系统，并结合报告期内发生的购销、辅助供应、 租赁或委托承包资产等关联交易进行判断。 5、对公司的财务状况的评估，包括流动比率、速动比率、资 产负债率、应收帐款周转率、存货周转率等重要财务指标。 6、公司是否存在巨额或有负债
1、非经常性损益
• 非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以 及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率， 影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、 支出。
合规性方面的 内容与要求
合规性方面的内容与要求
1、持续经营能力，主要从公司的获利方式（主要考核非经营 性损益占公司利润的百分比）、现金流和债务等方面来考核 。
2、是否存在虚构业绩的重大风险，若存在，请列出疑点情况 。
3、是否存在资产质量差，未充分提取资产减值准备的风险。 4、是否存在缺乏独立性的风险，主要从公司是否具有独立完
地、与主业不密切
1 财务管理的目标
目录
2上市条件与要求 3 合规性方面的内容与要求
4 常用财务指标与分析
目录
财务管理 的目标
企业的目标
生存
以收抵支 到期偿债
发展
筹措发展 所需资金
获利
企业目标的 综合体现
企业财务管理目标
• 利润最大化
– 优点：
• 利润是企业新创造的价值、是企业和社会发展的重要 动力
见的重大不利变化； • 7、重要核心技术，如商标、专利、专有技术等的取得或使用不存在重大不利
变化 • 8、高级管理人员和核心技术人员稳定，最近十二个月内未发生重大不利变化
标准一：最近两年赢利，且最近两年 净利润累计不少于1000万； 标准二：最近一年赢利，净利润不少 于500万元，营业收入不少于5000万 元，最近两年的营业收入增长率不少 于30%； 标准一和标准二达到任意一项即可。 对经营活动现金流量未做要求。
无形资产占净 最近一期无形资产占净资产比 按照新《公司法》实施，没有对此做
见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无 保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在 发行前重大不利影响已经消除； • 3、资产质量良好。不良资产不足以对公司财务状况造成重大不利影 响； • 4、经营成果真实，现金流量正常。营业收入和成本费用的确认严格 遵循国家有关企业会计准则的规定，最近三年资产减值准备计提充分 合理，不存在操纵经营业绩的情形； • 5、最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现 的年均可分配利润的百分之二十。
• 常见项目包括：处置长期股权投资、固定资产、无形资产 产生的损益；越权审批或无正式批准文件的税收返还、减 免；各种形式的政府补助；计入当期损益的对非金融企业 收取的资金占用费；投资损益、公允价变动损益；债务重 组、非货币交换损益、因自然灾害而计提的各项减值。
发行上市基本条件
对于盈利能力持续性的一些要求 • 1、近三年连续盈利：净利润扣除非经常性损益后仍为正数 • 2、经营模式、产品或服务的品种结构不能发生重大变化，主要产品或服务的
市场前景良好 • 3、行业地位、行业的经营环境没有发生重大变化 • 4、最近1个会计年度的营业收入或净利润不是来源于对关联方、控股股东、
A股上市公司财务分析
2011年5月10日
引言
引言
近四年上市审核通过情况
年度
2007年 2008年 2009年 2010年
审核
166 116 199 427
通过
128 95 171 365
否决
38 21 28 62
过会率
77.11% 81.90% 85.93% 85.48%
引言
被否主因
• 股权复杂-纠纷、转让价不公允、代持 • 虚设出资-评估值增资 • 关联交易 –利益输送 • 募投项目不合理-产能过剩、拼凑项目、无
• 利润是一项综合性的指标 • 企业追求利润最大化是市场经济发挥作用的基础，追
求利润最大化可以促进经济的快速发展
– 缺点：
• 没有考虑资金时间价值 • 没有考虑风险 • 没有考虑投入产出关系 • 导致企业行为的短期化、片面化；导致企业忽视社会
责任，如环境污染、劳动保护等
企业财务管理目标
股东财富最大化
他重大违法行为； 4、经国务院批准的国务院证券监督管理机构
规定的其他条件。 上市公司非公开发行新股，应当符合
经国务院批准的国务院证券监督管理机构 规定的条件，并报国务院证券监督管理机 构核准。
发行上市基本条件
财务指标
主板
创业板
净利润/营业收 入
（1）净利润最近三年均为正且 累计超过3000万元；
（2）最近三年营业收入累计超 过3亿元，或最近三年经营 现金流量净额累计超过 5000万元。
； • 9、不存在可能严重影响公Βιβλιοθήκη Baidu持续经营的担保、诉讼、仲裁或其他重大事项； • 10、申报当年营业利润不要比上年下降百分之五十以上
发行上市基本条件
• 财务状况良好的判断标准 • 1、会计基础工作规范，严格遵循国家统一会计制度的规定； • 2、最近三年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意
– 又称企业价值最大化 –未来（预期）利益最大化
上市条件 与要求
上市基础性财务要求
• 财务基础核算必须要规范 • 经营业绩、盈利能力要好 • 资产质量优良 • 资产负债结构合理 • 财务指标要好 • 现金流量正常 • 内控要健全有效
公司公开发行新股条件
1、具备健全且运行良好的组织机构； 2、具有持续盈利能力，财务状况良好； 3、最近三年财务会计文件无虚假记载，无其
资产比例
例不高于20%
出特别规定。
股本总额
发行前股本总额不低于3000万 发行后股本总额不低于3000万
可分配利润 最近一期不存在未弥补亏损
净资产
无
最近一期不存在未弥补亏损（海外创 业板少有类似规定）
发行前净资产不少于2000万元
违法行为被否
• 某公司被当地地方税务局稽查，存在将超 标准的交际应酬费和福利费等在所得税前 列支的情况，根据《税务处理决定书》， 补缴所得税409万元。发行部初审报告“ 倾向认为不构成重大违法行为”。在上发 审委讨论时，委员对此是否构成重大违法 行为产生分歧。同时，由于该公司尚存在 关联交易问题以及募集资金投向市场前景 问题，而最终被否决。
整的供产销系统，并结合报告期内发生的购销、辅助供应、 租赁或委托承包资产等关联交易进行判断。 5、对公司的财务状况的评估，包括流动比率、速动比率、资 产负债率、应收帐款周转率、存货周转率等重要财务指标。 6、公司是否存在巨额或有负债
1、非经常性损益
• 非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以 及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率， 影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、 支出。
合规性方面的 内容与要求
合规性方面的内容与要求
1、持续经营能力，主要从公司的获利方式（主要考核非经营 性损益占公司利润的百分比）、现金流和债务等方面来考核 。
2、是否存在虚构业绩的重大风险，若存在，请列出疑点情况 。
3、是否存在资产质量差，未充分提取资产减值准备的风险。 4、是否存在缺乏独立性的风险，主要从公司是否具有独立完
地、与主业不密切
1 财务管理的目标
目录
2上市条件与要求 3 合规性方面的内容与要求
4 常用财务指标与分析
目录
财务管理 的目标
企业的目标
生存
以收抵支 到期偿债
发展
筹措发展 所需资金
获利
企业目标的 综合体现
企业财务管理目标
• 利润最大化
– 优点：
• 利润是企业新创造的价值、是企业和社会发展的重要 动力