乳制品行业分析

奶粉行业分析

一、乳制品处于成长期，提升空间大

1、乳制品发展历史阶段

2000年以前，乳制品处于缓慢成长期。行业小企业众多，市场集中在奶源带和大中型城市，乳制品普及率低。1993年，伊利股份成立；1996年，光明乳业成立；1999年，蒙牛乳业成立。行业从分散、弱小的格局，拉开了快速集中的帷幕。

2000-2008年，乳制品进入快速成长期。伊利、蒙牛推出的UHT奶，保质期长，突破了销售半径的限制，将牛奶从奶源带售往东部沿海城市，迅速提高了城镇居民乳制品普及率。1995年城市居民食用的乳制品普及率为36%左右。1998年为78%左右，2010年达到95%以上。蒙牛管理团队经验丰富，采取销售为先、占据大城市的高举高打策略、大笔投入广告等，缔造了飞速成长的神话。伊利牵手奥运会、加大品牌渠道建设，在UHT奶的全国化扩张中，也取得了高速发展。光明乳业坚持鲜奶战略，巴氏奶为主，失去了行业第一的位置。

2008年三聚氰胺。事件根源在于奶源建设跟不上乳制品销售的步伐，导致企业争抢奶源，再加上监管漏洞，导致乳制品行业爆发大规模食品安全问题，行业面临空前的信任危机。三聚氰胺事件发生后，乳制品行业大伤元气，消费者信心低迷。

2009-2010年，乳制品行业进入恢复期。行业从低谷开始，消费者信心从冰点开始，缓慢回升，销量从下降到持平到缓慢增长。乳制品需求刚性，龙头企业上游奶源投资以提高产品形象，是乳制品行业逐渐恢复的主要原因。

2011年至今，乳制品行业处于平稳增长期。行业销量增长平稳，高端产品推进、新产品开发力度加大，行业从2008年之前量的高成长期，进入消费升级主导阶段——产品均价上升。再加上政策对小型企业清理淘汰，大中型乳制品企业毛利率缓慢提升，利润率也有所提高。

2

、与大众消费品其他子行业对比，处于成长期

（1）产量增速高于啤酒、酱油等大众品，接近软饮料

乳制品行业增速远高于啤酒、酱油，接近软饮料行业增速。2013年1-8月份，乳制品产量同比增长9.4%，液体乳产量同比增长8.91%；2012年，乳制品产量增速8.1%。2013年1-8月份，啤酒、酱油产量增速分别为2.8%、7.85%；2012年啤酒、酱油产量同比分别增长3.1%、3.6%，远低于乳制品行业。同期，软饮料行业增速分别为12.5%、12%，增速最高。

（2）集中度低于成熟期的啤酒、高温肉制品

乳制品产品种类丰富，分为多个细分市场，其中，普通UHT奶集中度最高，伊利、蒙牛占据主导地位；其他的酸奶、奶粉、巴氏奶，集中度仍有较大提升空间。随着乳制品行业新产品的开发，行业格局也会随之发生变化，但乳制品集中度提高的趋势未变。

3、人均消费量提升空间大（待更新）

根据中国奶业协会数据，2011年我国城镇人均乳制品消费量27千克，远低于世界平均、发达国家人均107、312千克的水平。从消费角度看，我国乳制品行业潜力巨大。从奶源角度看，我国奶源偏少，对液体乳的供应产生一定压力，未来可能会通过规模化养殖水平提高、奶牛单产提升、海外投资奶源等加以解决。

二、消费升级空间大

1、普通第一个层次，消费群体扩大，乳制品营养健康更突出

与其他大众消费品子行业一样，乳制品消费升级，首先指的是，以前支付能力不足的消费者，随着收入提高、城镇化深入，有能力消费了；以前消费量少的人，工资提高后，个体消费量增加了。

与其他大众消费品不一样的是，乳制品的营养健康性更突出，受益消费升级更持久。人类摄入动物蛋白主要通过鸡蛋和牛奶，因此，牛奶在食物中的地位很高。国家大力推广学生饮用奶，也是基于牛奶蛋白营养健康性的角度考虑。日本青少年身体素质提高很快，主要就是增加了牛奶的饮用量。国家不会对一般的大众消费品进行推广，这是乳制品不同于火腿肠、啤酒、调味品等其他大众品的主要地方。

我们认为，乳制品营养健康的优势，使得其受益消费升级，更大于其他大众消费品子行业。

2、普通第二个层次，产品结构升级、价格提高

乳制品消费升级，第二个层面指的是，以前消费便宜的乳制品，收入提高后，消费价格更高的产品。对于企业来讲，就是高毛利的新产品开发，对应着产品结构升级，以及产品提价。从蒙牛特仑苏开始，到伊利的金典、舒化奶，光明的优＋、莫斯利安，高端奶在企业中的战略地位愈发明显。

3、特殊第三个层次，对应细分市场众多

（1）乳制品产品种类丰富，不同产品形态间升级

原料乳，经过不同的生产工艺，可以制成很多产品形态，比如区别较大的UHT

奶、巴氏奶、酸奶、奶粉；还可以制成奶酪，提炼出乳清蛋白，调制成乳饮料、花色奶等。乳制品的产品种类非常丰富，远远超过其他大众消费品，这是其最特殊的一点。

以乳制品多样的产品系列为基础，消费者在不同的产品形态间升级，对应着细分市场，也带来了企业不同阶段的发展机会。企业通过不同的主打产品、开发有一定差异的新产品，呈现出不同的成长路径。比如，伊利、蒙牛主打UHT奶，光明以巴氏奶、酸奶著称，长富以巴氏奶为主，奶粉企业主打婴幼儿奶粉等。

（2）UHT奶升级巴氏奶（纯牛奶到鲜牛奶）

巴氏奶保质期短、需要冷链运输保存，生产成本高，直销为主的模式带来较高的销售费用，因此售价较高。巴氏奶口感、营养性远超UHT奶，添加剂含量也少。从全球来看，仅有几个国家以UHT奶为主（法国消费UHT奶，主要是用来制作蛋糕，他们以乳酪为主要的乳制品摄入方式）。一般来讲，多数国家把UHT奶作为战争时期乳制品消费的摄入方式。光明新鲜牛奶（巴氏奶）的市场占有率达46.5%，位列行业第一。

我国奶源分布不均匀，幅员辽阔，广大农村及小城镇地区冷链不健全，造成UHT奶为主。随着生活水平的提高、人们健康意识的增强、冷链的推广，一二线

城市巴氏奶的消费潮流，长期来看，将随着商超系统的完善逐渐向三四线城市扩展，巴氏奶的消费比例将有所提升。但我国独特的国情、UHT奶先入为主的占据人们的心智、巴氏奶售价高，决定了UHT奶升级巴氏奶必将是一个长期的过程，中短期还是UHT奶为主。

（3）酸奶消费上升

酸奶市场集中在大城市。酸奶由纯牛奶发酵而成，含有乳酸菌及多种维生素，更容易消化吸收。酸奶消费与收入水平、冷链普及度、营养观念息息相关。我国酸奶消费集中在大中型城市，小城市及城镇地区次之，农村地区冷链不完善，酸奶消费几乎没有。北京、上海、广州合计酸奶消费量全国占比45%左右。