2021年中央电大网上形考财务报表分析全

万科A

一、偿债能力分析

1．流动比率=流动负债流动资产 2.速动比率=流动负债速动资产=流动负债

存货

流动资产-

3.钞票比率=

流动负债可立即动用的资金 4.钞票流量比率=流动负债

经营活动现金净流量

二、长期偿债能力

1.资产负债率=

资产总额负债总额 2.股东权益比率=资产总额股东权益总额

3.偿债保障比率=量

经营活动中的现金净流负债总额

三、利率保障倍数

利率保障倍数=利息费用

利息费用

所得税净利润++

偿债能力分析:万科房地产流动比率低，阐明其缺少短期偿债能力。钞票流量比列逐年增高，阐明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比率较低，也阐明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大，其支付

利息能力较强。

万科A营运能力分析

营运能力体现了公司运用资产能力，资产运用效率高，则可以用较少投入获取较高收益。下面从长期和短期两方面来分析万科营运能力:

1. 短期资产营运能力

( 1) 存货周转率。存货对公司经营活动变化具备特殊敏感性，控制失败会导致成本过度，作为万科重要资产，存货管理更是举足轻重。由于万科业务规模扩大，存货规模增长速度不不大于其销售增长速度，因而存货周转率逐年下降若该指标过小，则发生跌价损失风险较大,但万科销售规模也保持了较快增长，在业务量扩大时，存货量是充分货源必要保证，且存货中拟开发产品和已竣工产品比重下降，在建开发产品比重大幅上升，存货构造更加合理。因而，存货周转率波动幅度在正常范畴，但仍应提高存货管理水平和资产运用效率，注重获取优质项目，加快项目开发速度，提高资金运用效率，充分发挥规模效应，保持适度增长速度。( 2) 应收账款周转率。7 年来万科应收账款周转率有了较大幅度上升( 见表) ，因素是主营业务大幅上升,较严格信用政策和收账政策有效实行。

3.长期资产营运能力

固定资产周转率急剧上升是由处置、核销某些固定资产及近年来主营业务量大幅增长所致，阐明万科保持了高度固定资产运用率和管理效率，同步也反映了其固定资产与重要业务关联度不高。总资产周转率取决于每一项资产周转率高低，该指标( 见下表) 近年下降趋势重要是由于存货周转率下降，但其毛利率，应收账款和固定资产运用率提高使其下降幅度较小，万科要提高总资产周转率，

必要改进存货管理。

总来说，万科资产营运能力较强，特别是其应收账款、固定资产营运能力非常先进，堪称行业典范。但近年来土地储备和在建工程增多，存货管理效率下降较为明显，因而导致了总资产管理效率减少，管理层应关注存货管理。

万科A获利能力分析

赚钱能力关系投资者回报，是债权人收回债权主线保障，是公司至关重要能力。

1. 营业收入分析

营业收入是公司营销能力综合反映，是获利能力基本，也是公司发展主线。从下表可见，珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润重要来源。公司初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地区为主，以其她区域经济中心都市为辅“3+X”跨地区布局。以深圳和上海为核心重点投资以及不断推动二线都市扩张是保障业绩获得迅速增长重要因素。

2. 期间费用分析

期间费用是公司减少成本能力，与技术水平，产品设计，规模经济和对成本

管理水平密切有关。在营业费用增长率有所减少 3 年间，销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外，还反映了销售管理水平有很大提高。由下表可见，管理费用增长幅度不小，良好管理关固然是公司发展核心，但也应进行适度控制。由于房地产业需要大量资金作后盾，银行借款利息大量资本化同步也存在大量银行存款。因而，万科在存在大量借款状况下，其财务费用却为负数，管理层应注意提高资金运用效率。

各项目增长幅度表

3. 主营业务利润及利润构成分析

主营业务利润率分析：由下表可见，06- 09 年销售毛利率逐渐增长。07 年依照市场供需两旺，房价稳步上升变化以及对将来市场土地资源稀缺性预期，公司调高了某些项目售价，项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年来最高点，效益获得长足进步。其项目阶梯形收入，具备稳定性和较强抗风险能力，抹平了行业波动带来影响。

利润构成分析：由上表可见，万科主营业务利润呈上升趋势，其中房地产业务为其重要来源，毛利率保持稳定增长态势，而物业管理业务获利能力有待加强。年后净利润增长在很大限度上靠营业利润增长，同步投资收益比重下降趋势明显。营业外收支净额比重逐渐减少。

4. 赚钱能力指标

(1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。阐明公司

赚钱能力不断提高。

( 2) 经营指数与每股钞票流量。经营钞票净流量与净利润比率反映了公司收益质量。下表显示该指标波动幅度较大，阐明钞票流缺少稳定性，存在较大风险。这种不拟定性重要是由于增长存货所致，因而，万科应加强钞票流管理，减少市场风险，提高运作效率，保证业务开展灵活度。例如，08 年，加强对项目开发节奏管理，加快销售，对不同采用不同租售方略，进一步消化现房库存，加快项目资金周转速度；09 年贯彻“钞票为王”方略,调减全年开工和竣工筹划，以减少钞票支出，都获得了不错效果。

每股收益07 年大幅下降是由于06 年实行了10 增10 股票股利政策，因而，实际股东收益还是增长了。该指标始终保持较平稳态势，在不断增资状况下，仍能保持一定每股收益，阐明万科有较强获利能力。09 年行业平均每股钞票流量为0.404。该指标偏低，重要是由于每年公积金转股使股本规模扩大，另一方面，反映了万科获取钞票能力偏低。

通过以上分析可见，万科拥有较强获利能力，且这种获利能力有较好稳定性。在行业沧海桑田变化十年，万科始终保持了很高赚钱水平，除了市场强大需求外，阐明其拥有很高管理水平和决策能力，此外，规范、均好价值观也是其长盛不衰秘诀。