财务管理案例

一. 如果某上市公司股利分配方案是每10 股派现8 元.你能够看出什么财务信息信号?

1 现金流量充足

2 资金闲置,投资机会少,没有好的投资项目

3 不派发股票股利,不会稀释EPS

4 为了抬高股票价格之后的配股融资圈能更多的钱

5 对于投资者来说只有真正的钱才是实实在在的收益

6 减少现金流量，不给经营者道德风险和逆向选择的机会

7 法人股或非流通股即将要解禁，抬高股价

8 派发现金股利说明企业经营状况好，可以稳定投资者，传达一个好的信息，为举债创造条

件

9 出于证监会配股条件的约束，无奈之举

10 可转换债券盗了可转换的时候，发放现金股利刺激股价上涨，持有者更可能行使转换权

11 反收购策略抬高股价阻止对手以低价买入股票

二. 为何宝钢在邯钢股权分置之前购买其流通股,并成为其流通股第一大股东?

宝钢在邯钢股权分置之前买其流通股并成为流通股第一大股东，一方面可以在邯钢股权

分置之时可以以第一大流通股股东的身份在股东大会上谈判，以达到在股权分置时获得更多

的赠送股，而且可以在股权分置之后继续增持股票，有可能达到控股的持股比例进而兼并邯

钢，即便不能兼并邯钢，邯钢也会因为为避免被兼并而增持自己的股票使股价抬高，从而使

宝钢获得大量的资本利得，而且还可以把可转换债券转换为股票，还可以行使认股权。

三. 北大五公司为何购买价格相对较高的延中实业流通股借壳上市而不是购买相对便宜得多

的国有股上市?

1 延中实业全部股份流通上市，具有融资配股的功能，而且是第一大股东控制延中实业，可

以直接、间接的控制上市公司，资金杠杆效应非常明显，是理想的壳目标

2 全流通的延中实业，股权相对分散，只要控制5%的股份就可以控制延中实业

3 二级市场的股份股权流动性较国有股的强，易变现有利于买壳企业的进入与退出

4 全流通股相对于国有股和法人股高比例的上市公司，它再配股融资的杠杆效应非常明显

5 通过二级市场的收购，纯属市场行为，几乎不收限制容易迅速上市

6 收购国有股可能受到国资委的干涉，企业运营受到束缚。

四.为何申能股份在1999 年抛出定向股票回购方案?

五.为何华北制药股份公司能够用加速折旧方法折旧但却用直线折旧方法?

1 采用直线折旧法会使前期折旧较加速折旧法计提折旧少，会增加利润，而采用加速折旧法

会因折旧较多而使利润较少。

2 税收减免期不宜采用加速折旧，正常情况下的做法采用加速折旧法可以递延缴纳税款，但

是若在税收减免期加速折旧对企业所得税影响为负的，不能少缴税

六.为何宝石股份公司在债转股前用以前年度地方政府给予企业的减免税费优惠把净资产由 1 个多亿做到7 个多亿?

债转股指企业欠银行的债务转化为银行对企业的控股权，石家庄国资委为了保持对该企

业的绝对控股，则将净资产做大，可以稀释华融的持股比例，净资产做大以后总资产变大，

从而使资产负债率下降，这样可以到银行借到更多的钱，但是这种做法不符合有关规定，其

中免税说明该企业并没有上缴此税如果政府退回免税部分相当于给企业免了两次税，而且地

方政府没有给国有企业减免税收的权利。

七.为何国外风险投资家纷纷瞄上我国优势名牌企业的股权?

1 可以取得市场主导地位，迅速形成生产能力

2 中国企业不是区域性的小企业，实力较强，这样立足点高，可以达到较高水平的国际化

3 看好我国优势企业的产品，并购后只需要生产工艺或产品质量稍加改良，便可以贴牌销往

东南亚和中欧等国家，迅速进入全球低端市场

4 外商并购我国品牌后的做法：一是通过减少对中方品牌的投资来逐渐降低中方品牌的价值，

或压缩中方品牌的产量，或控制销售环节和市场推广，使中方产品逐渐淡出人们的视线，二

是买断中方品牌，外资在投资初期与中方品牌结合起来推出他们的国际品牌形象，最终以他

们的品牌代替中方的品牌

5 提高行业集中度，提高竞争力

6 形成垄断

八.举例说明控股股东用什么手段挖空上市公司?

一吸血借钱不还上市公司的母公司即控股股东借上市公司的钱不还

二自己借钱自己借的钱让上市公司还

三资产置换用上市公司的优质资产低价卖给母公司把自己的劣质资产高价卖给上市公司

四上市公司最赚钱的优质无形资产无偿或低价并入母公司旗下

五卖壳把上市公司卖掉

九.德鲁克成功并购五法则是什么?

1 如果要想收购成功，企图收购的公司一定要从长计议，慎思熟虑，收购必须有益于被收

购公司。

2 使业务多元化而采取的收购行动能够成功，就如同成功的多元化企业必须有一个促成合

并的核心因素。合并之后两家公司要有共同一致的市场或共同一致的核心技术。就如同双方都有共同语言，具此条件才能使两家公司合并在一起。

3 除非收购人士推崇所收购公司的商品，尊重其所开发的市场和客户，否则收购之后很难

成功。一定要有“两厢随愿”才能合并成功。企图收购的人士如果对某一企业不尊重，或者对

这一种企业以及这一家企业的产品和使用者有反感，那么原先企图收购的决定是注定错误

的。

4 在大约一年之内，收购公司必须能够向被收购公司提供上层管理。如果收购人士相信能花钱买一个最高阶层的主管，在基本观念上的大错特错，收购人士一定要准备损失被收购公司的高管人员；高管人员惯于做老板，指挥别人做事，不可能再作“部门主管”而听别人的

指挥。如果被收购公司的最高主管本身就是股东，或是老板，收购人士一定会付给他大笔的

财富。如果他们不觉满意就不可能留下来；如果他们是管理阶层的专业人士且无股权，他们

很容易就另谋高就；重新聘任一位新最高阶级主管，简直是赌博，少有成功者。

5 在收购合并的第一年内，两家公司一定有大批的管理人员、最重要的人事政策，双方公司的管理层均应有所晋升。就是要让这一批人员实际上互相调升，也就是说从原来的公司调

升到另一家公司，其目的是使这一批管理人员相信公司有意在人事政策上给每一个人有晋升

的机会。

这五大收购有效成功的原则，确实具有重要意义。每当发生各式各样的重大收购合并时，一经媒体报道立刻就会引起被收购公司的股价大幅滑落。

(1). 收购必须有益于被收购公司；(2).

必须有一个促成合并的核心因素；

(3). 收购方必须尊重被收购公司的业务活动；

(4). 在大约一年之内，收购公司必须能够向被收购公司提供上层管理；

(5). 在收购的第一年内，双方公司的管理层均应有所晋升。