2016年私募股权投资行业分析报告

2016年私募股权投资行业

分析报告

目录

一、行业发展历史和现状3

1、全球私募股权投资行业发展概况 (3)

2、我国私募股权投资行业发展概况 (4)

（1）募资 (5)

（2）投资 (8)

（3）退出.11

3、我国私募股权投资行业的发展趋势 (13)

（1）股权投资与资本市场的连接将更加紧密 (13)

（2）随着国企改革推进，私募机构会积极介入 (13)

（3）政府引导基金设立成潮，运作走向市场化机制.14（4）并购市场持续热潮，并购基金将迎来更多机会.15 （5）投资机构加速向早期前移，天使投资将愈发活跃 (15)

（6）新三板转板制度有望落实，真正成为重要退出和投资渠道 (16)

二、行业监管体制、主要法律法规及产业政策 (16)

1、行业主管部门 (16)

2、行业主要法律法规和政策 (18)

三、行业风险特征 (20)

1、宏观经济周期性波动所产生的风险 (20)

2、证券市场波动及政策变化所产生的风险.20

3、人才流失风险 (21)

一、行业发展历史和现状

1、全球私募股权投资行业发展概况

从国际视角来看，私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源多元，相关参与机构众多。经过70多年的蓬勃发展，私募股权投资在国外已发展成为仅次于银行贷款和IPO的公司重要融资手段。根据致同会计师事务所调查显示，全球私募股权投资基金待投放资金量在2014年

已达到1.2万亿美元，并且，2015年全球私募股权投资基金总体交易规模和平均收益预期将进一步上升。根据致同调查，在全球175受访的资深GP中，其中65%预测未来一年本国的私募股权投资活动将呈现上升趋势。在全球各区域中，

亚太地区受访者对前景最为乐观，认为投资活动增长率将从2014年的46%大幅上升至68%。而在私募股权退出方面，同样有66%左右的资深GP认为，在较高的估值倍数、不断改善的IPO市场以及积极的宏观经济环境等因素驱动下，未来一年的私募退出活动将更为活跃。

2、我国私募股权投资行业发展概况

2007-2015年Q1PE可投资于中国大陆资本存量比较

自2007年起，中国私募股权投资市场PE可投资于中国大陆资本

存量稳步上升，截至2014年底，可投资本量已达1,372.62亿美元。2015年一季度，中国私募股权投资市场披露投资金额的128支基金共计募资77.75亿美元，数量同比上幅28.0%；投资案例224起，较上年同期上涨1.8%，总额达到56.28亿美元；退出案例发生171笔，比去年同期翻两

番，退出案例数创历史最高。2014年新三板快速扩容，新三板热现象撩拨市场情绪，牵动机构心绪。2015年来，新三板基金积极筹备，新三板做市商交易带来PE退出新亮点，对真正意义新三板转板机制和分层管理制度的看好，助推着IPO 退出成为未来PE机构最利好和向往的退出方式。（1）募资2014年开始正式确立的开放宽松的行政监管格局，极大地刺激了以境内外上市公司为主的资本的涌入，而2014年境内外合作的频繁开展也相继成立了数支规模较大的政府间合作基金。2014年12月15日，保监会印发《中国保监会关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》，保险资金投资创业投资基金开闸。保险资金获准投资创业投资基金，拓宽创业投资基金和创业企业资本来源，进一步完善了股权投资政策布局。我国私募股权市场的募资积极性不断提升，新的资本持续进入私募股权投资市场。根据清科研究中心的数据统计，2006年至2014年8年间，我国私募股权投资行业累计募集基金1,668

支，累计募集资金3,133亿美元。其中，2014年完成募集基金448支，完成募集金额631.29亿美元，单

支基金平均募集规模达到1.49亿美元，均创历史新高。在可投资资本存量方面，除了2009年受到金融危机影响小幅下滑之外，近几年来都保持着较快的增长势头。截止2014年，我国私募股权投资行业可投资于中国大陆的资本存量已高达137.26亿美元。2015年一季度共完成募资137支基金，比2014年同期上升28.0%；披露募资金额的128支基金共募集到位77.75亿美元，同比跌幅32.4%。新三板基金成为本季度募资市场的亮点。国务院“62号”文件规范了各地税收财政补贴优惠政策，倡导公平竞争、维护市场秩序的做法激励了投资人参与基金投资，促进了基金募集，对PE行业的长期全局发展起到了鼓励作用。

2014年中国VC/PE市场不同币种基金募集比例情况

从已完成募集基金的币种来看，人民币基金仍是国内VC/PE市场的主导力量，其募集基金数量约占九成，披露募集基金金额约占六成。在过去十余年发展过程中，本土VC/PE机构已成为中国VC/PE市场的核心力量，伴随着国内投资市场再度恢复活跃，以及政府引导基金、上市公司、市场化母基金等LP支持，大量人民币基金募集进程加速。而美元基金虽然在募资数量上占比相对较低，但新基金单支基金募集规模相对较高，尤其是在2013下半年以来大量项目通过美股IPO市场退出，LP群体对美元基金业绩卓著的认同感加深，动辄数亿美元乃至数十亿美元的超大基金相继开展募集，美元基金进入新一轮规模发展阶段。2014年中国VC/PE市场不同类别基金募集比例

从已完成募集基金的类别方面来看，创投基金在VC/PE 市场新募集基金中占据核心位置，其募集数量占据一半以上份额。但由于创投基金规模体量相对较小，在已披露基金募集规

模中占比不足三成。此外，并购基金募集数量占比为一成，募集规模不及两成，单支基金体量相对较小，进一步验证并购基金在我国市场中仍处于偏早期发展阶段的现状，在此背景下多数投资机构倾向于采取中小型基金模式进行探索，故而并购基金募集规模占比与募集数量占比相差不大。（2）投资2014年以来，随着新三板市场行情的爆发和流动性释放，PE机构开始大举布局新三板公司，新三板未来将为私募股权投资行业提供广阔的资本运作空间。同时，生物医疗和移动互联网等新兴产业的兴起也为私募股权投资带来了更多的机遇。2015年，随着新一轮国企改

革的全面启动和境内外并购市场的蓬勃发展，私募股权投资市场的热情不断被激发。根据清科研究中心的数据统计，2006年至2014年8年间，我国私募股权投资行业累计发生投资案例数共3,919个，累计投资金额为1,801亿美元。其中，2014年完成投资案例数943起，涉及投资金额高达537.57