承兑票据市场分析

票据市场调查报告

票据市场概况

票据市场作为金融市场的重要组成部门，不但利率市场化水平高，并且参与主体众多，在参与实体企业活动性资金需要方面发挥着重要作用。

数据表现，2012年上半年银行承兑汇票总额已到达8.8万亿元，同比增加15.8%；累计贴现金额到达14.1万亿元，同比增加6.8%；未到期贸易汇票余额8.1万亿元，占同期非金融企业贷款余额比重到达18.1%；2012年上半年新增银行承兑汇票0.6万亿元，在同期社会融资规模中占比7.8%，银行承兑汇票正发挥着极其重要的作用，并有渐渐代替短期贷款的趋势。但是，火热的票据市场的另外一面是危害案件的接连暴发。近期杭州、昆明、厦门等地公安接连破获票据案件，其中杭州不法票据案涉案金额高达900亿元，这些案件的接连发生也使得票据市场的非法操纵浮出水面。

在我国的票据市场上，处于票据业务上游的银行承兑汇票持续高速增加，但在实体经济中因支付方式的差异，很多企业必须将承兑汇票向银行机构贴现后，以流动资金的方式对外支付，在正规金融贴现受存贷比和信贷规模所限，无法满足企业贴现需要的环境下，这些票据就游离了银行票据市场流向票据理财产品或民间融资市场。在票据理财产品被有关部门叫停后，此消彼长，挤出的票据被民间融资市场整合承接。民间票据融资市场以小额贷款公司、典当行、投资咨询公司、包装公司、资产管理公司、私募基金等金融机构构成，而且缺少正规的验票、查询、考核、背书、交代、保管等操作流程，票据中介风险较大，并且发生了大量的不正规操作。空缺背书让渡和歹意公示催告举动的风行，加重了票据案件的复杂性，每每使好心持票人的权益遭受损害；陪伴着空缺背书让渡举动的“包装票”也使贴现银行因无法鉴别其商业背景的真实性而发生损失，严重扰乱了经济市场的发展。

诚然，民间票据市场的不范例举动已侵扰了国家金融秩序，也使有关部门部分对金融情势造成误判，不利于金融市场的持续健康成长，进一步的范例非常有必要。但是也不能忽视企业特别是中小企业的实际商业资金需要，建立必要堵疏体系，不搞一刀切似的简略化处置。

票据盈利模式

一、转贴现票据，赚取差价

持票人有流动资金需求，但未能及时从银行贴现或持票人所在地贴现率过高。持票人手将该票背书给中介金融机构，中介金融机构先行垫付贴现价格，然后中介金融机构到银行转贴现，赚取差价。

业务流程：

1、查询验证企业已背书好的汇票

2、我公司通过大额支付系统划款

3、企业确定款到账；

4、收票；

5、交易完成。

需带物品：需贴现银行承兑汇票的原件及复印件，公司法人章，财务章，公司委派代人的身份证原件以及名片。

二、信息服务，赚取服务费

票据中介服务公司通过与各大银行建立合作关系或建立网络为票据买卖提供平台，利用信息为票据买卖方提供最有价值的信息，帮助企业迅速、低成本获得流动资金，收取中介服务费。

案例分析：

普兰投资成立于2002年，主做票据融资咨询服务。2011年，公司年票据直贴经纪量逾4000亿，票据转帖多边经纪量达到3.6万亿。该公司以票据经纪起家，并作为核心业务，立足于此，该公司相继开展了拆借市场、债券市场、外汇市场、贵金属市场的中介经纪服务。最终目标是要建立一个完善的货币市场服务体系。普兰的成功在于它专业的业务素养。譬如，公司在接到一笔票据贴现业务咨询的时候，会问清楚您的票据全部信息（票据金额，到期时间，开票行），并在3分钟之类有专人给你答复票据贴现价格，并征询你价格水平如何。今天建行、中行的价格为4.65‰，折成半年期承兑汇票价格为2.79%，价格水平由较强的竞争力。业务流程：

1、客户咨询，问清客户信息，给客户一个报价。

2、让客户提供公司基础资料和贸易发票等相关资料。

3、确认可以贴现，收取客户服务费。

4、我公司人员陪同持票人到银行贴现。

5、四点半之前款到后，持票人将票交给银行。

下图为今年5至8月份各大行转贴现均价走势图：

票据贴现利率

贴现利率不一定等于市场利率，但总高于票据利息率。贴现利率：在人民银行已有的再贴现利率基础上进行上浮，贴现利率是市场价格，由双方协商确定，但最高不得超过现行的贷款利率。贴现利率按人民银行规定执行的。按商业银行同档次流贷利率下浮3个百分点执行。

9月份市场价格：贴现月息在千分之4到千分之5之间。贴现率在2.6%至3%，利用信息一次性可赚取差价在0到0.4个百分点。

下图为今年1至9月份的市场利率情况(直贴报价>转帖报价>回购报价)：

2012年1月份利率走势图

2012年2月份利率走势图

2012年3月份利率走势图

2012年4月份利率走势图

2012年5月份利率走势图

2012年6月份利率走势图

2012年8月份利率走势图

票据的价格随市场变化波动较大，主要影响因素有银行的流动资金贷款规模和民间的现金需求。就合肥市场而言，最高峰一般在接近年末时节，承兑汇票转贴率（半年期）高达8%，淡季的时候贴现率则等于或低于同期贷款利率，贴现率一般在2.5%左右。

市场发展前景

民间“票据贴现”合法化已然成为当前国内市场经济发展的大势所趋。一方面，在学界，修改票据法、取消禁止民间票据买卖限制、确立融资性票据法律地位已成共识；另一方面，就票据在民间的运用和发展而言，民间票据贴现已形成产业化的运作，具备对彼此有一定信用基础的企业之间更是成为无贸易背景的票据性融资急速发展的平台。

票据贴现在民间消化过程中经历长期的发展和运作，滋生了个人以公司名义从其他公司购买银行承兑汇票，再加以一定利息转手出让给他人从中赚取利息差的做法。与此同时，票据贴现实现了在信贷成本高企的环境下助力企业融资的补空式作用，而其所带来的附加值即是节省时间成本、无需开具增值税发票。

但因为民间“票据贴现”在我国《刑法》中尚无明确规定，民间票据贴现存在不受法律保护的漏洞。百融网专家分析指出，这当然不能归因于立法者的疏忽，很大层面上是因为考虑到票据贴现在民间融资中覆盖范围之广、起到的作用之