做空的魅力 (1)

丙支出1000元，而乙则收入1000元。
后，马上转手卖给丙，二者之间产生交易行为：
• 4、而后， • 5、乙发现
二者之间产生交易行为：乙支出600元，而丙则收入 600元。
价格下跌400元，从1000元降为600元。 价格跌了后，便从丙处以现价600元的价格，买回
。
• 6、乙买回 交易行为。
后，马上还给了甲，甲乙之间借贷关系终止，仍然没有
• 乙做空利润为： • 1000元（毛利润）-600元（成本）=400元（纯利润） • 400元（纯利润）/600元（成本）*100%=66.67%
做多与做空的对比
同一个案例，条件改变一下： 乙做多，涨了/乙做空，跌了
涨跌幅度一致，同为400元 做多为常规的先买入，后卖 出（先低吸，后高抛） 做空为先借来卖出，后买入 还回（先高抛，后低吸）
做空机制的流程
• 通过案例分析，可以得出做空的流程为：
• 1、先从别处借来东西。
• 2、然后高价卖出。（先高抛） • 3、之后低价买回。（后低吸） • 4、最后物归原主。
• 回到案例中，可以算出乙的纯利润为：1000元（高抛）-600（低吸） =400元。
小知识补充
• 什么是交易行为：在有成本支出时，同时有利益既得的
做空的魅力
做空机制的概念
• 在金融市场中，有这么一种源自文库易方式：
• 以抵押或者其他方式先从他方借来商品，然后转手以当前的价格卖出， 在规定的归还期限内，商品价格下跌了，以比卖出价格低的价格买回 来，然后归还给商品的拥有者。而中间这一卖一买所造成的差价，便 是利润所得！
• 这就是“做空机制”的流程！
做空机制的案例演示
做空制度的本质-成本
• 案例成本分析：
• 1、甲乙行为系借贷行为，非交易行为，均无成本。
• 2、乙丙行为系交易行为，乙无现金流通的支出，丙现金流通中支出 1000元，因此乙无成本，丙成本为1000元。 • 3、乙丁行为系交易行为，丁无现金流通的支出，乙现金流通中支出 600元，因此丁无成本，乙成本为600元。
世界最知名做空大师
• • • • 乔治· 索罗斯（George Soros） 全球最大的投资者，与“商品大王”吉姆罗杰斯（Jim Rogers）合伙成立了 “量子基金”，曾获利20多亿美元，被称为“打垮英格兰银行的人”，索罗 斯个人收入达6.8亿美元，在1992年的华尔街十大收入排行榜名列榜首。 1992年9月15日，索罗斯大量放空英镑，以一人之力打败英国政府，9月16 日，英国政府彻底失败，退出了欧洲汇率体系，英国人把这一天叫作“黑色 星期三”。 1997年索罗斯及其他套利基金经理开始大量抛售泰铢，制造了历史上有名的 “亚太金融风暴”。 从2010年11月11日，据有关资料显示，索罗斯开始公开买卖A股，大跌对于 是否是索罗斯在做空中国，尚无定论，不过建议政府要高度重视索罗斯。
乙发现 价格 之后要下跌，便 从甲处借得 一部
乙借到 后， 便马上以现价卖 给了丙 丙
甲
乙将当时从甲 处借得的 还 给甲 现价1000元
乙
之后 价格果 然下跌400元， 乙从丁手中以 现在的价格买 回了一模一样 的
丁
做空机制的案例分析
• 1、乙从甲处借得手机一部，这个行为是甲乙二者之间的直接借贷关 系，排除二者之间就借贷关系产生的利益，并无交易行为。 • 2、 在甲借给乙时，价格1000元。 • 3、乙拿到
做多与做空的对比
• 乙做多 • 1000元买入，涨400元，1400元卖出。 • 成本：1000元，纯利润：400元，利润比：400元/1000元 *100%=40%
• 乙做空 • 600元买入，跌400元，200元卖出。 • 成本：600元，纯利润：400元，利润比：400元/600元 *100%=66.67%
• 4、甲乙行为系借贷行为的终止行为，非交易行为，均无成本。
做空制度的本质-成本
乙 整 个 做 空 的 过 程 中
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从始至终，甲的成本均为： 0元 乙的成本为： 600元 丙的成本为： 1000元 丁的成本为： 0元
做空制度的本质-成本
• 利润比计算公式：
• 纯利润/成本*100%（纯利润=毛利润-成本）
•
现金流通行为。
• 比如说：乙借甲 的行为中，不存在现金流通，所以从根本上不是 交易行为，而是借贷行为。而乙卖给丙 的行为中，丙支出1000元 的成本，乙则获1000元的利益既得，而且为现金流通行为，所以为 交易行为。
• 成本：交易行为在现金流通环节所支出的。
• 比如：乙和丙的交易行为中，在现金流通环节中丙支出1000元，则 为丙的成本。
做空的魅力
同样的净利润，
做空远比做多要赚的多！
做A股为什么解套难？
• 假如一支股票，成本价10元，后来暴跌到了5元，则损失50%。
• 如果要解套，则需要该股股价从5元涨回到10元，上涨幅度竟然高达 100%！！ • 套50%，就需要涨100%才刚好完成解套！所以A股总是给你一个感 觉：
• 赚的再多，一把就亏进去了，赚的永远没亏的多，从做 股票到现在基本都在研究解套了！
世界最知名做空大师
• 吉姆· 查诺斯（Jim Chanos）
• 尼克斯联合基金公司（Kynikos Associates）总裁和创始人，华尔 街顶级做空大师。20世纪80年代，查诺斯做空华尔街热门股 Baldwin United，一举成名。1985年，27岁的查诺斯创立尼克斯 联合基金公司。2001年开始做空安然，在安然轰然倒塌时功成名就。 2008年的全球金融危机中，查诺斯的空头头寸帮他赚取了50%的回 报。2010年，他警告过度的财政刺激已使中国经济出现泡沫，尤其 是在商业地产领域，开始将做空的目标转向中国。