众筹模式分析

众筹模式简介

众筹主要由发起人、跟投人、平台构，是指一种向群众募资，以支持发起的个人或组织的行为。具有低门槛、多样性、依靠大众力量、注重创意的特征。其主要模式有：产品众筹、债权众筹、股权众筹以及公益众筹。目前众筹机构的关键问题在于：1、披露机制尚待完善，不合理的披露机制可能照成投资者风险的过分不确定亦或是增加众筹产品idea被盗取的风险；2、国内立法体系尚未完善，虽然在众筹方面的立法正在逐步健全，但在未规范领域仍存在较大风险。

（一）产品众筹（如Kickstarter、Indiegogo、众筹网（中国）、点名时间、追梦网）

产品众筹是指投资人将资金投给筹款人用以开发某种产品（或服务），待该产品（或服务）开始对外销售或已经具备对外销售的条件的情况下，筹款人按照约定将开发的产品（或服务）无偿或低于成本的方式提供给投资人的一种众筹方式。

产品众筹是现在多数众筹平台采用的模式。但产品众筹目前表现出来的更像是团购或者预售。理论上讲产品众筹是仍处于研发或生产阶段的产品通过众筹平台筹集资金，而团购或预售是已经上市或即将上市的产品的订购，但实践中两者的区分并不明显。但很多企业把产品众筹作为产品（或服务）上市前的一种宣传手段，其目的并非获得资金而是希望通过众筹平台对其产品进行宣传推广，并获得第一批客户。

（二）债权众筹

投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金。目前债权众筹模式与P2P理财模式界限模糊，可以说债权众筹基本上就是P2P理财。

债权众筹就是众多投资人投资于项目方，获取一定债权和利息收益，是中小企业获取融资的重要手段。企业在众筹平台发布融资需求后需要提交信用资料和项目资料以备审核查询，投资者甄选符合自己投资意向的项目并投资，平台在筹资满额后放贷，寻求小贷公司担保，保持关注项目进展，监控风险；筹资者收到贷款用于项目运行，到期偿还。在这种模式的发展趋势、重要转型方向是投资人可以更多参与到公司的运营中，给了投资人更多的参与感，像是经营自己的企业。

（三）股权众筹

投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权。

股权众筹能给我们带来的，不仅仅是钱，更是人，以及人背后的资源、知识以及专业能力。而要知道，现在一个好的项目，最不缺的就是钱，最缺的就是人，团队，用户，以及其他专业方面能够提供帮助的专家顾问（实际上很多时候是有用的，尤其是法律财务管理方面）。那么股权众筹除了好处之外，也是有风险的，最大的就是非法集资的风险。国家出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》是对股权众筹的进一步规范。

中国股权众筹的准入门槛很高，《私募股权众筹融资管理办法（试行）》中由于股权众筹融资的非公开发行性质,要求投资者应当为不超过200人的特定对象。《管理办法》对合格投资者的具体标准设定主要参照了《私募投资基金监督管理暂行办法》相关要求,同时投资者范围增加了“金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人”,一方面避免大众投资者承担与其风险承受能力不相匹配的投资风险,另一方面通过引入合格投资者尽可能满足中小微企业的合理融资需求。

目前中国的股权众筹网站还比较少，主要有两个原因：

1、此类网站对人才要求比较高。股权众筹网站需要有广阔的人脉，可以把天使投资人、风险投资家聚集到其平台上；股权众筹网站还需要对项目做初步的尽职

调查，这要求他们有自己的分析师团队；还需要有深谙风险投资相关法律的法务团队，协助投资者成立合伙企业及投后管理。

2、此类网站的马太效应，即强者愈强弱者越弱之现象。投资者喜欢聚集到同一个地方去寻找适合的投资目标，当网站汇集了一批优秀的投资人后，融资者也自然趋之若鹜。于是原先就火的网站越来越火，流量平平的网站则举步维艰。目前国内规模最大的股权众筹网站天使汇截至13年11月中旬已为70多家企业完成超过7.5亿元的投资。而另一家网站大家投（原名众帮天使网），截至13年底，仅有寥寥可数的4家企业成功募集到250万元。

（四）公益众筹（如Causes、YouCaring）

公益众筹是指投资人将资金投给筹款人，筹款人承诺将资金用于某项公益事业，投资人不期望获得回报的一种众筹方式。公益众筹涉及到的法律问题非常多，其运作模式中有些方式可能并不符合现行法律的规定处于法律的模糊地带。目前公益众筹的数量较少。