中国股市记忆
中国股市长记忆性的实证分析
分 析计 算 Ｈ 指 数 的一般形 式 ：
（ Ｓ） Ｒ／ 一 Ｃ ・ Ｈ （） １
其 中 ， Ｓ为 重 标 极 差 ， 为 时 间 增 量 区 间 长 Ｒ／ 度， Ｃ为 常 数 ，Ｈ 是 一 种 新 的 统 计 量 ， 们 称 之 为 我 Ｈｕｓ 指 数 ， 称 Ｈ 指数 。 ｒｔ 简
市场 并不存 在 显著 的长记 忆性 ， 新兴 市场 普遍存 在 而
长 记忆 性 。这也 从 另一 个 侧 面 实 证 了新 兴 市 场 的非 有效性。 近年来 ， 内研 究人 员也 围绕 中国股票 市场 的长 国
通过 （ ） 我们 只要计 算 出重标极 差 序列及 其对 １式
应 的时 间增 量 序列 ， 然后运 用 回归分 析方 法就 可 以求 出 Ｈ 指数 ， 具体 计算 步骤 ［ 为 ： ２ １ 将 长 度 为 Ｎ 的 时 间序 列 ｛ ） 分 成 长 度 为 ） Ｒ 等
性 根 得 科 做 了进 一 步判 断 ， 据 分 段 分 析 的 结 果 ， 出 中 国股 市 渐 进 趋 于有 效 的 结论 。 Ｔ
关 键 词 ： ｓ分 析 ； 指 数 ； ＲＦ ＭＡ模 型 ； Ｒ／ Ｈ Ａ Ｉ 长记 忆 文献标志码 ： Ａ
０
技Hale Waihona Puke 图分 类 号 ：Ｆ ３． １ 中 ８ Ｏ ９ ｎ
ｎ ≥ ３ 的 Ａ （ Ｎ／ （ ） 取 ｎ的整 数部 分） 连续 的子 序列 ， 个
记 忆性 问题 进行 了一 些 相 关 的研 究 。史 永 东 采 用 经
典 Ｒ Ｓ分析 证实 沪深 两市 股价 指数 的周 收益 率 与 月 ／ 收益 率序列 存在 持久 性特 征 和分形 结构 。然 而 ， 陈梦
第 ８卷 第 １ 期 １
1996年股市回顾
1996年股市回顾回顾过去的股市交易历史是理解和预测未来股市走势的重要手段之一。
而1996年股市作为中国股市发展历程中的重要一年，其经历了种种波动与挑战，给我们留下了诸多经验教训。
本文将以1996年股市为主题，回顾该年度的股市情况，并探讨其中的原因和启示。
1. 1996年股市整体回顾1996年，中国股市经历了较为复杂的形势。
这一年，上证综指与深证成指分别以%与%的涨幅结束。
其中，股市似乎经历了一波上行的阶段，然而在年底却出现了较大的下滑。
1996年的股市特点是波动剧烈，投资者在其中经历了较大的风险与回报。
2. 影响股市变化的因素在回顾股市波动时，我们不能忽视影响股市变化的多种因素。
首先，宏观经济状况对股市有着不可忽视的影响。
1996年，中国的GDP增速达到%，但伴随着通货膨胀问题和资金链紧张，投资者信心和市场情绪产生了较大波动。
其次，政策面对股市的影响也不容忽视。
当年，中国政府推出了一系列的经济政策和市场改革，对于股市的走势产生了重要影响。
最后，市场预期和外部环境也是影响股市波动的重要因素。
1996年，中国面临着许多国内外的不确定性，如美国的总统大选、香港回归等，这些事件对股市产生了较大的冲击。
3. 1996年股市的启示通过回顾1996年股市的波动，我们可以得出一些有益的启示。
首先，投资者需要保持理性，不受市场情绪的左右。
在股市波动剧烈的情况下，投资者应保持冷静，避免盲目跟风操作。
其次，投资者应关注宏观经济情况和政策动向，及时了解市场的动态，制定合理的投资策略。
最后，分散投资风险是投资者应该铭记于心的原则。
在1996年的股市中，很多投资者因为集中投资而遭受了较大的损失，因此，合理分散投资风险是投资者应考虑的重要问题。
4. 对未来股市的展望回顾过去，对未来的预测有助于我们更好地把握股市的走势。
根据对1996年股市的回顾，我们可以看到股市波动与宏观经济、政策和市场预期息息相关。
因此，在未来的股市交易中，我们需要密切关注这些方面的变化，并结合股市走势制定投资策略。
激荡三十年中国股市年变迁史
激荡三十年中国股市年变迁史1980年代，中国股市处于探索期。
当时的股票市场还比较小，只有上海和深圳两个交易所。
股票价格并不真实反映企业的价值，交易也存在不规范的情况。
随着改革开放的深入，1990年代是中国股市的崛起之时。
1990年，国务院批准了第一批14家公司在上海和深圳两个交易所上市。
此后，越来越多的公司进入到股票市场，股市的总市值在20世纪90年代增长了数十倍。
2001年，中国加入世界贸易组织，这也促进了中国股市的发展。
国外的资本开始进入中国股市，投资者在国内外之间交替进行交易。
2007年底，中国股市的市值已经达到了4.70万亿元（人民币）。
但是在2008年金融危机之后，中国股市也受到了波及。
在2009年初，中国股市的市值下降了大约60％。
尽管政府采取了一些措施来刺激市场，但股市仍然没有完全恢复。
2010年代是中国股市的波动之时。
2015年上半年，股市进入了疯狂的牛市，但到了6月份就暴跌了30％。
政府采取了一些应对措施来稳定市场，但这也引起了对干预市场的争议。
同年12月，中国股市重挫，导致全球经济担忧加剧。
中国股市的发展离不开政府的支持和刺激。
一些政策旨在鼓励创业公司进入市场，另一些旨在限制股市波动。
例如，国务院提出了“创业板”的概念，以支持初创公司。
2018年底，上海证券交易所推出了科创板，以支持高科技企业。
政府还限制了一些市场机构的活动，以降低市场波动。
到2021年，中国股市已经成为世界上最大的股市之一。
股票市场长期发展的过程中，也出现了不同的问题和挑战。
但从整体来看，中国股市已经成为了一支对中国经济持续发展起到了积极作用的力量。
中国股市行业指数及个股长程记忆研究
论 造 成 了 很 大 冲 击 。 我 国 的许 多 学 者 对 我 国股 市 宏 观 层 面
进 行 了 长 程 记忆 特征 研究 ， 得 出类 似 结 论 。 也 本 文 利 用 分 形 市 场 理 论 和 时 间 序 列 理 论 ， 中观 层 面 和 从 微 观 层 面 人 手 ， Ｒ Ｓ方 法研 究 中 国股 市 中 的 金 融 指 数 、 以 ／ 农 业 指 数 、 零 指 数 、 平 高 科 和 大 江 股 份 的 对 数 收 益 率 时 间 批 隆 序 列 作 实证 研 究 ， 析 它 们 的 Ｈｕ ｓ 指 数 、 期性 ， 对 投 资 分 ｒｔ 周 并
时 机 的 选择 进行 了 预 测 。
近 ， 可通 过最 ｔ － 乘 法 线性 回 归 估 计 出 斜 率 和 常 数 。 通 过 也 ｂ－
ｌ（ Ｓ 关 于 Ｉ ｎＲ／ ） ｎ ｎ的 图 线 ， 观 察 出 Ｈｕｓ 指 数 在 何 处 发 生 可 ｒｔ
突变 ， 进 一 步 估 计 出 周 期 长 度 。 并
范 志 远
（ 南交通 工程 职业 技术 学院 ，湖 南 衡 阳 湖 ４０ ２ ） １ １ ８
摘 要 ：股 票 市 场 收 益 记 忆 特征 对 于 非 线 性 结 构 的 确 定 以及 市 场 有 效 性 的研 究 具 有 重 要 意 义 。 该 文 选 取 沪 深 股 市 的 三 只 行 业 指 数 和 隆 平 高 科 及 大 江 股 份 的 日、 周 收 益 率 时 间 序 列 ，通 过 Ｒ／ 分 析 方 法 分 别 计 算 出 其 相 应 ｓ Ｈｕ ｓ 数 。 结 果表 明 收 益 率 时 间序 列具 有 长程 记 忆特 征 ，且 存 在 一 个 大 周期 和 一 个 小 周期 ，也 验 证 了收 益 率 时 ｒ ｔ指
a股板块记忆口诀
a股板块记忆口诀
A股市场板块众多，记忆口诀可以帮助我们快速记住各个板块。
以下是一种可能的记忆口诀：
1. 银证保：银行、证券、保险，这三个板块是A股市场的基础，它们的股票通常被认为是“蓝筹股”。
2. 地产基建：房地产、基建，这两个板块与国家的基础设施建设密切相关。
3. 消费电子：消费、电子，这两个板块主要包括了与老百姓日常生活消费相关的上市公司。
4. 医药生物：医药、生物，这两个板块主要包括了从事医药和生物科技研究的上市公司。
5. TMT：科技、媒体、通信，这三个板块主要包括了从事科技、媒体和通信业务的上市公司。
6. 新能源：新能源，这个板块主要包括了从事新能源研发的上市公司。
7. 教育传媒：教育、传媒，这两个板块主要包括了从事教育和传媒业务的上市公司。
以上只是一种可能的记忆口诀，实际上，每个投资者都可以根据自己的理解和学习经验，创造出自己的记忆口诀。
中国股市大事记
中国大陆股市大事记1984年11月14日，飞乐音响成为第一支公开发行的股票。
1987年9月27日，第一家证券公司——深圳经济特区证券公司成立。
1988年4月11日，深发展普通股挂牌上市买卖。
1990年1990年11月26日，上海证券交易所成立，12月1日：深圳证券交易所成立。
1990年12月19日：上证指数诞生的第一天。
基点为100点，当天开盘96.05点，最低95.79点，这也成为一个永远看不见的点位，当日收于最高99.98点之后在年前的最后几个交易里，整个市场无量空涨，90年收于127.61点1991年在整个91年里，由于是股票市场成立的初期，基本呈现一路单边暴涨或单边回调的特征，结果91年再次收在最高点292.75点，全年涨幅129.41％1991年10月31日：首家B股深南玻B公开招股。
这是中国股份制企业首次发行B股1992年1992年注定是中国证券市场大幅波动的一年，这一年让许多新股民品尝了暴涨的兴奋，也体验到暴跌的痛苦。
1992年1月，一种叫“股票认购证”的票证首次出现在上海街头，向市民发售，谁会想到，就是一张售价仅30元的认购证，改变了很多人一生的命运。
股票认购证的发行象征我国股份制改革的一个开端，证券市场从此进入了一个前所未有的高速增长期。
1992年1月13日，兴业房产上市交易，它是上交所开业后第一家新上市的股票。
1992年1月19日，邓小平同志开始南巡，在深圳视察4天，了解了深圳股市情况后，他说：“有人说股票是资本主义的，我们在上海深圳先试验了一下，结果证明是成功的。
看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。
”小平同志的肯定，造就了一轮大行情1992年2月21日，真空B股和深南玻B股先后在沪深两地上市。
1992年3月2日：1992股票认购证首次摇号，宣告中国股市进入快速成长期至4月下询，上证指数一改平缓上扬走势，至5月上旬更是出现放量大涨的走势。
中国股市历史回顾 -- 大事记 (2000-2009)更新
2000年4月吴江丝绸第一家可转债公司发行股票2001年1月初，经济学家吴敬琏抛出“赌场论”，怒斥股市黑庄接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。
旋即招来经济学家厉以宁、董辅、肖灼基等的反击，要像对待婴儿一样爱护股市国内掀起股市大讨论：“学费论”6月14日，国有股减持办法出台财政部部长项怀诚当即表示：“国有股减持是一个利好因素。
”，后来股民们认识到，减持就是变相摊派和扩容，而按照新股发行价格减持是杀富济贫。
沪指创下此前11年来新高2245点直到7月13日，股市仍在高位盘整。
7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。
10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。
当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。
1500点“铁底”岌岌可危10月22日晚9时，中央电视台宣布，国有股减持办法暂停。
由五部委联合调研，由财政部主持的国有股减持办法，实行了3个月就被证监会一家宣布暂停了。
10月23日，证监会宣布首发增发停止国有股出售。
股指下挫已势如泄洪有研究员大小有21个原因导致了当年2001年股市暴跌，其中包括：1999年政策利好释放完毕，央行规范资金，银广厦等庄股内幕彻底曝光，当年股市整顿等等。
股权割裂成为中国股市的“原罪”2001年中国股市仿佛打开了潘多拉魔盒“股权分置也逐渐成了一个筐，什么问题都可以往里装。
”“海归派”官员又陆续推出了“市场化”和“国际化”改革，其中大多“水土不服”，在强力推行中，又在股权分置的框架下被扭曲。
从2001年到2005年，各种政策救市的老办法悉数用尽之后，股市仍一蹶不振。
此前的“国九条”也不敌颓势，温总理讲话也被视为利空。
被套股民比比皆是。
“远离毒品远离股市”的呼声成为交响。
2001年后中国股市开始过度扩容，尽管股市一直走跌，但融资额却达到了近15年来融资额的40%左右。
2001年2月，经国务院批准，中国证监会决定境内居民可投资Ｂ股市场。
基于中国股票市场的长记忆模型应用研究
基于中国股票市场的长记忆模型应用研究
秦玮
【期刊名称】《重庆工商大学学报（自然科学版）》
【年(卷),期】2014(031)006
【摘要】针对金融时间序列具有长记忆性这一特征,采用广义双曲线分布族下的ARFIMA模型估计上证指数收益率的长记忆强度,并对比不同时间划分下时间序列长记忆效应的效果;实证结果显示,上证指数收益率不仅存在长记忆效应,而且时间和事件对长记忆性的效果有显著影响.
【总页数】7页(P28-34)
【作者】秦玮
【作者单位】重庆大学数学与统计学院,重庆401331
【正文语种】中文
【中图分类】G830
【相关文献】
1.中国股市长记忆性与趋势变化研究——基于SEMIFAR-FIGARCH模型 [J], 张金凤;马薇
2.股市和汇市关系研究的新思路--评曹广喜著《中国汇市和股市的关系研究--基于分形长记忆模型》 [J], 徐龙炳
3.中国股票市场的风险价格及与世界股票市场的整合程度研究——基于动态ICAPM模型 [J], 何红霞;胡日东
4.中国通胀水平及其不确定性双长记忆统计特征研究--基于ARFIMA-HYGARCH-t
模型 [J], 潘群星
5.长记忆随机波动模型的估计与波动率预测——基于中国股市高频数据的研究 [J], 王春峰;庄泓刚;房振明;卢涛
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
中国股市成年记：1996年
中国股市成年记：1996年中国股市的发展，在1996年出现了前所未有的繁荣景象，并且给中国许多的民众带来巨大的利益。
凡是经历过1996年炒股的人都知道，当时的社会对于股票市场的关注与倾心程度，可以怎么说，与2007年相比，有过之而无不及。
经过几年的股票交易市场发育和经验的积累，在社会上出现的股市能够带给民众巨大财富的宣传，在1996年开始产生了巨大的效应，而且已经达到了登峰造极的地步。
市场扫描1996年伊始，市场跌得一塌糊涂，没有人知道这一年的股市会怎么样。
1996年1月19日，沪指盘中出现新低512.83点。
但一波大行情就此拉开帷幕。
以深发展为首的绩优股率先发力，深科技在短短3个交易日内，股价从7.09元涨到20.99元，涨了近2倍！此后各色股票粉末登场。
“股市首骗”琼民源的股价在1996年里涨了10倍！而股指的涨幅也很惊人，到当年12月，上证指数基本翻倍，盘中最高见于1258.69点。
1996年上证指数走势图1996年的上海股市犹如一个大转盘，从年初的500多点，一直冲到1250点；深圳股市更是疯了，从年初的900多点冲到了4200点。
到1996年10月底，沪、深两交易所共有上市公司467家，上市总股本达10000多亿股，上市股票市价总值达到9800多亿元，1-10月份的股票成交金额为13000多亿元；证券公司有96家，证券兼营机构2000多家；投资者开设的股票帐户数达到1800多万，证券从业人员约10万人。
1996年10月底，管理层在1个月的时间内连发12道“金牌”提示风险。
然而股市仍然止不住地涨。
直到12月16日，《人民日报》发表有关股市的文章，才给发烧的股市狠狠浇上了一盆冷水——当日开盘4分钟内，两市499只股票，除6只停牌外，几乎全部跌停！大盘几乎连续三天跌停，上证指数最低跌至855点。
重要事件盘点股市神话“琼民源”“琼民源”在1996年因虚假年报严重误导投资者，使股价在短时间内扶摇直上，大批股民高位套牢，构成中国证券史上最严重的一起证券欺诈案。
a股的历史回顾
a股的历史回顾A股的历史回顾A股，即人民币普通股票，是中国A股市场中最主要的股票类型之一。
自1990年A股市场开启以来，经历了多次波动和变化。
以下是A股的历史回顾：1. 成立阶段（1990年至2002年）1990年11月26日，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，标志着中国资本市场的开启和A股市场的诞生。
在这个阶段，A股市场还相对小众，投资者为少数富有的人士和机构。
2. 成长阶段（2002年至2007年）2002年，中国股市开始走上成长之路。
随着国家政策的推动，A股市场的开放程度逐渐加大，进一步吸引了更多国内外投资者的关注。
在这个阶段，A股市场的整体表现良好。
投资者们开始追逐高收益、高增长的股票，股票价格呈现出快速上涨的趋势。
然而，在2007年初，A股市场遭遇了一次较为严重的调整，股指大幅下跌，众多投资者遭受了沉重的损失。
3. 破浪前行阶段（2007年至今）A股市场于2007年初经历了一次大幅调整，但市场并没有因此而停滞不前。
相反，随着国家政策的推进和市场发展的不断壮大，A股市场进入了破浪前行的阶段。
自2007年以来，A股市场的整体表现不断上升。
2014年，中国证监会实行IPO暂停审批，之后进行取消，使得A股市场资金再次涌入，市场呈现出疯狂的反弹。
但从2015年6月份开始，A股市场受到国内股市危机的影响，经历了一次较为严重的下跌。
在之后的几年中，A股市场在多次波动和变化中逐渐稳定下来。
2018年初，A股市场和港股市场的“同股不同权”政策陆续推出，众多科技公司相继在A股上市，A股市场进入新的发展阶段。
结语A股市场经历了多次波动和变化，但它的发展势头仍十分不错。
国家政策不断推进，市场也不断壮大，预计未来A股市场仍将开拓新的领域，为广大投资者带来更多机会和收益。
中国股市一二三四五代股民
中国股市一二三四五代股民中国股市第一代股民：1984年-1991年还没到开市时间，工行上海信托投资公司静安分公司门口，等着买股票的队伍已经绵延数百米。
小飞乐和延中实业上柜交易首日，第一代股民簇拥在柜台前“抢”购股票。
虽然上海证券交易所和深圳证券交易所成立到2010年只有20年，但新中国的第一代股民，早在上个世纪80年代中期就已经悄然产生了。
1984年11月18日早上八点钟，武夷路174号上海飞乐电声总厂的门口排起了二三十人的长队，从门房间里买进一张或两张“小飞乐”股票。
虽然他们当中的大多数人不知“股票”为何物，却在懵懵懂懂中成为了上海证券市场第一批“吃螃蟹”的人。
特写像集邮票一样买股票场景：第一代股民王亚辉，被黑压压的人群紧紧地压在上海申银证券公司小小的柜台上，动弹不得。
那个柜台的高度正好到自己的肋骨处，这让他的胸口疼了整整一个星期……王亚辉原本是收集邮票的，在集邮的时候第一次听人谈论到股票。
他并不知道股票为何物，但集邮中“物以稀为贵”的观念让王亚辉觉得，股票这个东西比邮票还稀少，“集”下来肯定没错。
当年股票非常少，只有区区几只，而且其中的一些股票例如“小飞乐”、“延中实业”等当时买都买不到。
于是，他就像集邮一样“集”下了自己人生中的第一张股票“电真空”。
稀里糊涂地成为“股民”后，王亚辉就成为了“路透社”证券公司门口和马路边消息集散地的铁杆拥趸。
当时的资讯很不发达，没有手机，没有财经媒体，更没有网络，上班时间又不可能频频请假跑到证券公司去看股价信息。
好在电台里每到整点就会播报股票信息，于是，每到上午十点钟，王亚辉和几个买股票的同事就会躲在一个小房间里听广播，因为股票很少，一下子就念完了。
最难忘的是，为了买股票，他站在上海申银证券公司小小的柜台前面，被后面拥挤的人群紧紧地压在柜台上动弹不得，回到家后，胸口还疼了整整一个星期。
不过，王亚辉感到欣慰的是：“好在，想买的那只股票总算是买到了。
”炒股，让潜藏在王亚辉体内的能量逐渐释放出来。
中国股市记忆三十年观后感
中国股市记忆观后感在很久以前就有人说，中国股市可以看作是经济晴雨表。
其实，时至今日也还不能把它当经济温度计。
股市尚未成熟，恰如十五六岁少年一般，有时需要家长给予糖果，有时需要棍棒来恫吓，时不时还会对一切置之不理。
认同价值投资之时，资本市场成熟之日。
《中国股市记忆》里有一句划是：中国股民到就是您身边的那群人，是相信中国经济充满希望的人，中国投资者是一群曾被忽视但终究会被历史记住的人，是一群最值得关心也最应该被关心的人。
中国的经济是每一个中国人建设起来的。
观看《中国股市记忆》后，使我感受颇深，让我了解了中国股市的发展历程，从无到有，从不规范到规范，也让我了解到一批批在中国股市发展中起到里程碑意义的人物，如：王健，管金生等，他们伴随着中国股市沉浮。
中国证券教父管金生，从他成立万国证券起，直到把万国证券做成了中国证券业的头把交椅，然后就是万国证券的倒闭，而他受了牢狱之灾。
这一个历程也是中国股市发展的一个表现。
我们从一个个响亮人物的经历来说，让我们明白，在工作中，要大胆，勇于创新，就如国信证券的发展，首创银证通，然后到第三方托管，无不是这些创新，使国信证券在全国106家券商中名列前三甲，被誉为中国证券业的黄浦军校。
另外就是要规范经营，从公司的各种制度到全体的员工，都要严格安照相关法律法规开展业务，万国证券的倒闭无不是因为不规范经营，挪用客户保证金而导致亏损，最后破产。
从而也为我们客户经理敲响了警钟，我们要严格遵守客户经理“十不准则”。
严格要求自己，不做违反规章制度的事，从而使我们的职业生涯更加长久看了《中国股市回忆》我在想中国股市中最大的投资者是机构，可是机构的不理性是股市大涨大跌的根源。
机构和散户一样只重视短期收益，目光短浅只能让市场宽幅震荡。
股市为实体经济服务，这个人人尽知，但为了实体经济，把劣迹斑斑的企业放水进来，然后还设置许多障碍不让它退市，只能让股市变得不纯粹，投机就有了制度你给的支撑！美国经济在金融危机中受到重创，但它的股市却很快稳定，缓步上涨，而中国的股市在经济向好中滞步不前，这里面制度化的弱点没有吗？我想不起哪一位王者（指投机之王）是带着王冠死去的”，原因就在于他们都是“悬崖上的舞者”，通通缺乏安全边际的保护中国的股市都是这样要不是暴涨就是暴跌，投资者就像悬崖上的舞者，缺乏安全性，在中国的股市中有一条选择是远离悬崖，不再跳舞。
中国股市20年回顾
中国股市20年回顾资本市场改变我们生活股市成为百姓理财主渠道股票、基金、债券已成为老百姓不可或缺的投资品种，公众对宏观经济和产业发展的关注不断升温；农民在田间地头说着期货价格，以此为依据决定是否种植和卖出小麦、大豆、棉花……20年会带来怎样的变化？弱小的幼苗成长为参天大树，呱呱坠地的婴儿成长为风华正茂的青年……当我们将目光投向中国资本市场，禁不住要为20年里所发生的耀眼巨变而感叹。
数字标刻出中国资本市场从无到有疾速发展的步伐。
至今年11月底，沪深股市总市值26.43万亿元，是5年前的8.2倍。
2006年以来，新上市期货品种18个，去年我国商品期货市场成交量已跃居世界第一。
投资者有效账户数超过1.3亿户，资本市场成为广大百姓主要理财渠道。
沪深股市总市值26.43万亿元，资本市场实现了在更高层面为经济社会发展全局服务。
基金，能否再次迎来春天在中国资本市场上，百姓最为关心、参与程度最高的投资品种，除了股票之外，非证券投资基金莫属。
基金的境遇与股市的波动息息相关。
当股市上涨，基金净值节节走高之时，投资者趋之若鹜；而当股市下跌带来基金缩水，也难免出现各种责难声。
市场缺乏理性认识——最初很多人把基金当作股票看待，导致总申购份额远大于发行份额中国基金业的发展几乎与股市同步。
1991年10月，武汉证券投资基金和深圳南山风险投资基金成立，成为我国第一批投资基金。
1993年，基金发展出现一个小高峰，当年8月，淄博乡镇企业基金在上交所挂牌交易，是第一只上市交易的投资基金。
然而，由于缺乏有效的监管机构和监管规则，这一阶段的基金在运作管理上还不规范。
尤其是基金大量投资于房地产项目、法人股等流动性较低的资产，在上世纪90年代中期房地产泡沫消退后，给基金的资产质量留下不少“窟窿”。
此后几年内，基金业的发展几乎处于停滞状态。
对于证券投资基金而言，真正的起点应该在1997年。
1997年，《证券投资基金管理暂行办法》出台，标志着中国证券投资基金进入规范发展阶段。
《中国股市记忆》纪录片解说词
《中国股市记忆》纪录片解说词：重温中国股市的风起云涌
股市是一个高风险高利润的投资渠道，也是一个反映经济形势和政策效果的重要指标。
在中国，股市起步于上世纪90年代，至今已经历多次起伏和洗礼，涌现出一批赢家和输家，成为中国经济的一部分记忆。
《中国股市记忆》纪录片以历史的视角，回顾了中国股市的崛起和历程。
从最初的“二板”、“三板”市场开始，到在1990年代初，中国首次推出股票交易所和上市公司，再到21世纪股市的繁荣和崩盘，一步步展示了中国股市的发展轨迹，也记录了中国经济转型时期的许多转折点。
在中国经济快速发展的背景下，股市成为了一个吸引投资者的重要场所。
但是，在1990年代后期，中国股市出现了巨大的泡沫，由于政策、监管和投资者缺乏经验，导致了价格严重脱离实际价值，最终爆发了惨重的股市崩盘。
自此之后，中国政府对股市的监管越来越重视，通过各种措施维护正常的市场秩序，遏制股市风险。
除了监管，政策的调整也促进了股市的发展。
其中，2001年股权分置改革是一个重要的转折点，通过放开股权，吸引了更多国内外的投资者进入市场。
而在21世纪末，中国股市犯了类似于1990年代的错误。
高杠杆、炒作概念、P2P等问题突显，最终导致2015年夏季股市的大幅崩盘。
自此之后，中国政府对于个人投资者保护和监管的重视程度更上一层楼，通过调整市场机制，完善监管法律法规，综合施策，将中国股市带回正轨。
回顾中国股市的历史，不仅是对这个市场的重要纪念，更是对中国经济发展进程中的一个见证。
同时，也需要对股市泡沫、监管不完善等问题进行深刻反思。
仅有健康的市场才能为普通投资者和整个社会创造长远的利益。
中国股市收益率长记忆性R／S非线性分析
ｃ．
。 其 中 ０＜Ｃ＜ｍ。 另 一 种 定 义 公 式可 以用 低 频 谱 密 ）～ｃ・ ， （ Ｏ ， 中 为 频 率 。上 — ） 其
度 函数 表 示 为
述 两 种 定 义 互 为 傅 立 叶 转 换 的 形 式 。其 中 自相 似 参 数 Ｈ 又
认 为 的方 法 本 身 就 是 有 偏 的 ， 修 正 值 对 短 期 记 忆 太 过 其 敏感 ， 而 导 致 Ｈ 指 数 估 计 失 真 。 Ｅｅｄｇ 用 Ａ ＦＭＡ 从 ｌ ａ ｋ ＲＩ 、 ＦＧ Ｒ Ｈ等模 型 对 全 球 ５ ＩＡ Ｃ Ｏ个新 兴 市 场 进 行 研 究 发 现 只 有 阿
１ 长记 忆性 及 其估计
长 记忆 性 为 时 间 序 列 的 波 动 具 有 一 种 持 久 性 和 长 期 依 赖 关 系 ， 序 列 的 自相 关 系 数 随 滞 后 阶数 的增 加 而 呈 现 双 曲 是 线 形 式 衰 减 的一 种 特 性 。 对 长 记 忆 的 广 泛 定 义 多 采 用 自协 方 差 函数 ７ｊ 。 当 广－ （） ｍ时 ， 长记 忆 过 程 可 以定 义 为 ７ ｊ 一 （）
Ｈ ＝ ０． ５
长期 记 忆性 的 证 据 ， 余 国 家 都 表 现 出 了 明 显 的 长 期 记 忆 其
尽阐述 ， 并提 出 ＲＳ非线性估计方法 可以使参数估 计精度 明 ／
显提 高 。本 文就 采 用 Ｒ Ｓ非 线 性 估 计 方 法 并 佐 以 其 它 研 究 ／ 方 法 ， 点 分 析 中 国 股 市 收 益 序 列 中是 否 存 在 长 记 忆 性 ， 重 以 及 股指 和 个 股 的 时 间 序 列 特 性 。
中国股市记忆观后感
中国股市记忆观后感中国股市，作为国家经济发展的重要指标和金融市场的重要组成部分，一直是投资者和观察者关注的焦点。
回顾过去几十年的股市发展历程，可以说是经历了风风雨雨，起起落落。
每一次的大起大落都对人们的信心和投资者的利益造成了一定程度的伤害和警醒。
作为一个在中国股市中度过了许多年的股民，我对中国股市的发展有着深深的记忆，同时也有一些观后感。
首先，回顾中国股市的发展历程，我们可以看到其曲折而又辉煌的过程。
从上世纪80年代开始，中国经济改革开放的大幕拉开，股市则成为了中国经济发展的一部分。
那个时候的中国股市还非常年轻，投资者相对较少，市场也相对较为稚嫩。
但随着时代的变迁和改革的深化，中国股市迅速崛起。
1990年代的股市繁荣，让很多人看到了投资的机会和利润。
然而，随后的亚洲金融风暴让整个市场陷入了长期的低迷和调整期。
随后的十年，中国股市逐渐恢复元气，市场规模不断扩大，交易制度不断完善，投资者数量不断增加。
尤其是2007年到2008年这段时间，中国股市出现了一波巨大的繁荣，百股涨停的场景成为了当年的热点。
然而，在这轮大繁荣之后，中国股市再次迎来了持续的调整和下跌。
2015年的股灾让许多投资者遭受了巨大的损失，而对于中国股市的信心也受到了极大的打击。
这次股灾让人们对中国股市的运行机制和制度提出了更多的质疑，也让人们认识到中国股市存在的一些问题。
观察中国股市的发展，我发现其中一些问题需要我们深入思考和解决。
首先，市场的风险偏好和投资的理念还需要进一步提升和改变。
很多投资者过于追求短期利润，容易被市场情绪所左右，缺乏稳定和长期投资的理念。
其次，中国股市的监管环境也需要不断完善。
在过去的几年中，中国政府出台了一系列监管措施，力图保护投资者的利益和市场的稳定。
然而，对于市场的干预和监管却也给了投资者带来了一定程度的困惑和不确定性。
此外，中国股市还需要加强对市场信息的透明度和对交易规则的严格执行。
市场信息的不对称以及无序竞争现象，容易导致市场的不稳定和投资者的合法权益受损。
我国股票市场价格波动长期记忆性分析
存 在 相关还 能 分析这 种 相关效 应影 响 的时间跨 度 。当 Ｈ ： ０５时 ， ． 时间 序 列就 是 标 准 的 随机 游走 ， 同时 间 的值 不 不 相 关 ， 益率 呈 正态 分布 ， 收 此亦 即有 效市 场假 定下 出 现的
衡量 一个 时 间序列 数 据是 相互 独立 或 相互 相关 的 ，如果
且存 在长 期持 续与 非周 期 的循 环 。在 ２ Ｏ世 纪 ８ Ｏ年 代后 期 ，学 者们开 始运 用 ＲＳ分 析 法研 究股 票 收益 率 的约瑟 ／ 效应 ， 研究 结果 并不 完 全一 致 ， ｙ ｏａ 但 Ａ ｄ ｇｎ＆ Ｂ ｏｈ１ ８ ） ｏｔ（９ ８ 、 Ｌ （９ １、Ａ ｂｏｅ（９ ３认 为仅 有 微 弱 的 证 据 表 明股 票 ｏ１ ９ ） ｍ ｒｓ １９ ） 价 格存 在长记 忆性 ； Ｐ ｔ￣（９ ９１ ９ ，９ ２１ ９ ） Ｇ ｅ． 而 ｅｅ １ ８ ， １１ ９ ，９ ４ 、 ｏ ｔ ９
不 尽 相 同 ．本 文将 结合 研 究序 列相 关 持续 性 的 ＲＳ 法 ／方
和 Ｆ Ｇ Ｒ Ｈ模 型 来 对我 国股 票市 场 长期 记 忆 性进 行 分 ＩＡ Ｃ 析。
信 息 可以 显著 提高 预测 的效 果 。经典 资 本市 场理 论一 般 都是 建立 在线 性范 式上 ，通 常假 设 收益 率是 独立 同分布 的， 并没有 考虑 长期 记忆性 。 如果 股票 市场存 在 长期 记忆 性． 这就 意味着 股 票价 格是 可 以预 测 的 ， 历史 信息 对 以后 的价格 依 然有影 响 ，这显 然 与线 性范 式下 的有效 市场 假 定 相悖 。
区间为 １ ９ ９ １年 ７月 ４日 ２ ０ ０ ４年 １ ２月 ３ １日。 中 ＲＳ分 其 ／
中国股市风格溢价双长记忆性研究
关 键 词 ：规 模 溢价 ；价 值 溢 价 ；双 长 记 忆 ；ＡＲ Ｆ Ｉ ＭＡ—ＨＹＧ ＡＲＣ Ｈ 模 型
中 图 分 类 号 ：Ｆ ８ ３ ０ ． ９ １
文 献 标 识 码 ：Ａ 性具有重要 的理论和现 实意义 。
一
近 １ ０年 来 ，越 来 越 多 的 国 内 外 学 者 开 始 研 究
讨 的课 题 。在 理论层 面 ，如果金 融时 间序列存在 长
记忆性 ，则 建 立在 有 效 市 场 假 设 这 一基 石 上 面 的 传统 金 融 理论 （ 如 ，现代 投 资 组 合 理论 、资 产 定
价模 型 等 ） 将 受 到严 重 挑 战 ，出现 可 信 度 问 题 。
同样 ，在投资实 践层 面 ，如果金 融时间序列 存在显
金融时 间序 列 的双 长 记 忆性 特 征 ，已经 成 为 现 代 金融理论 研 究 的一 个 热 点课 题 。长 记 忆 过 程 是 指 自相关 函数 以极 慢 的速 率衰 退 的过 程 。通俗 地 说 ， 长记忆指 高阶 自相 关 。而所谓 的双 长记忆性 ，往 往 是 指 金 融 时 间序 列 的收 益 过程 和 波 动 过程 同时具
、
文 献 综 述
自２ ０世 纪 ９ ０年代 以来 ，国外 学者 已对该领域 进行 了 大 量 的 实 证 研 究 。代 表 性 的学 者 ，如 Ｌ ０ （ １ ９ ９ ９ ）、Ｌ ｉ ｍ ａ（ １ ９ ９ ４ ）等人 分别 采用 修正 Ｒ ／ Ｓ分
有 高阶 自相关 。显然 ，金融 时间序列是 否具有 长记
收 稿 日 期 ：２ ０１ ３—０ ５—２ ０
些 国家 的股 市 同样 存 在 收益 长 记忆 性 。相 比欧 美
1995年股市回顾
1995年股市回顾
1995年是中国股市发展的一个重要时期，也是中国股市历史上的一个里程碑。
在这一年，中国股市经历了一系列的改革和发展，为今后的发展奠定了基础。
1995年，中国股市的总市值超过了1万亿元人民币，股票的交易量也达到了历史新高。
这一年，中国股市的行情一度火爆，上证指数和深证成指均创下历史新高，成为了全球范围内的热点。
1995年，中国股市的改革取得了一系列重要的成果，包括实行了“T+1”交易制度，为投资者提供了更加便利的交易方式；推行了股票质押融资业务，为资本市场的发展提供了更加广阔的空间；同时，还对上市公司进行了财务审计和信息披露方面的规范，为投资者提供了更加透明的信息。
总的来说，1995年是中国股市的一个重要时期，中国股市在这一年取得的成果为今后的发展奠定了基础。
虽然在之后的几年中，中国股市也经历了一些波折，但是它一直在不断地发展和壮大，成为了全球范围内备受关注的资本市场之一。
- 1 -。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
百年中国
——中国股市记忆2008年的一场金融危机，让世人再次谈股色变。
也再次印证了犹太人那句古话：“从富裕到贫穷只需一瞬间，从贫穷到富裕，却需要一生的时间。
”这句话也许有些夸张，但股市的确有能力让人一夕之间游走于天堂与地狱之间。
中国因为特有的经济体制而没有在这次动荡中受到重创，再次引发了对中国经济体制的讨论，更有好事者认为，中国的经济体制与世界相脱离，不能算真正的市场经济。
其实，这是不了解中国国情的谬论，也是对中国百年来的历史的不了解。
单从股市一方面，便可以看出中国与世界经济的联系。
鸿蒙初辟
鸦片战争以后，外国列强不仅用枪炮打开了中国的大门，国外资本也随之侵入中国。
在旧上海，新式股份制企业和股票也相继出现了。
1882年，上海平准股票公司宣告成立，这是中国华商第一个股票交易机构。
这件事当时轰动了全国，可惜受时局影响，这个股票交易机构很快就停办了。
到了1905年，经香港政府核准，英商经营的上海众业公所宣告成立，此举可谓开了在上海兴办证券交易所之先河。
其经营范围主要是外商在华的银行、保险、公用事业、纱厂、地产等公司股票和债券，南洋等地的橡胶股票，还有旧中国的金币公债等。
可以想象，站在利益的角度考虑，由洋商组建的证券市场，是不可能顾及当时中国的国情及其经济结构等利害关系的，因此不久之后，就发生了震动全国的“橡皮股票风潮”。
事情的起因是：1908年，一些洋人来上海宣传橡皮公司优厚的利润计划，很多人信以为真，竞相购买，各橡皮公司的股票价格扶摇直上。
到了1910年，当很多股票价格出现大幅的飙升行情后，那些吸收到巨额橡皮股票款的洋人，却已销声匿迹、不知去向了。
善良的中国人得知真相时，早已是血本无归，欲哭无泪。
在这次风潮中，著名的元丰、兆康、晋大等大钱庄受累停业，持有这些钱庄本票的商户和个人也被殃及，倾家荡产的小股民更是不计其数。
据史料记载，当时“橡皮股票风潮”造成上海千家万户倾家荡产，许多人走投无路，被迫跳楼、上吊、沉江、服毒，上演了无数的自杀悲剧。
另外，1929年美国爆发股灾，给整个美国社会带来巨大的灾难。
三次大崩盘
中国的股市是在中国最动乱的年代萌芽并初步发展的，在这种畸形的环境中，股市也以畸形的形态发展，并由此造成了股市的三次大崩盘。
1872年9月2日中国出现了第一次金融危机。
当时上海《申报》有个评论，说买股票的人，不管这个公司是做什么的，只要股票上市就去买，不问他的经营好坏，也不问赚钱没有，就一头热去买。
你是否觉得1872年《申报》这句话和我们现在的评论是一样的？我们的悲剧就在这里，我们缺乏英国法国的泡沫法案，也缺乏美国1934年的证券交易法，我们到现在仍然重蹈当时的覆辙。
甚至用的术语、我们批评股民的话都和1872年是一样的，这真是很可笑。
我们同样引进了西方制度，但是我们缺乏监管，缺乏有效的可执行的法令保护中小股民。
第二次金融危机是 20世纪初期，由于汽车工业的发展，需要大量的轮胎。
轮胎是橡胶做的，所以英国兰格制公司在上海开始利用橡胶这个概念发行、炒作股票。
兰格制公司1909年4月4日，股价是780两，一个多月涨到了1160两，一年之后，涨到了1475两。
也就是说一年翻两番，除了中国的钱庄之外，汇丰银行也加入到这场炒作里面。
到最后，1910年7月，价格太高了，全世界使用橡胶的国家开始压价，中国这种以橡胶概念为主的股票市场，就在1910年7月全面崩溃。
第三次危机发生在民国时期。
1918年，北平成立了第一家股票交易所。
第二年，在上海成立了交易所。
到了1921年，全中国的交易所达到了140家。
交
易的东西除了股票之外，还包括布、麻、煤油、火柴、木柴、麻袋、烟、酒、沙土、水泥，什么都交易，市场一片旺盛。
到了1921年，钱庄看不下去了，他们通过银行贷了大笔款项出去，什么实业都不做了，都去炒股了。
到了1921年不晓得他们哪一根筋不对了，开始收回贷款，造成第三次的中国金融危机。
乱世智者
梁启超是当时最伟大的经济学家。
他说：“华人不善效颦，徒慕公司之名，不考公司之实。
”我们只仰慕着公司的名字就开始炒股，而不考察公司的实际基本面。
同时，他认为当时的中国股市缺乏“信”，即缺乏信托责任。
这个批评放到今天来用适不适合？比如大小非的问题，在2008年股市这么低迷的情况下，我们上市公司的职业经理人竟然还敢抛出股票，让股价跌的更凶。
他们缺乏什么？缺乏对中小股民的信托责任。
梁启超还指出中国股份有限公司的问题在哪里。
宣统二年，就是在中国的股票市场第二次崩溃的时候，1910年，他写了一篇谈股份有限公司的文章。
他说，股份有限公司必须在强有力的法制国家才能生存，法制化的建设，用严刑让你不敢不有信托责任。
第二，他认为股份有限公司必须有责任心强的国民参与才能够经营成功，也就是说，必须有信托责任，而中国人则不知有对于公众的责任。
他认为，英国人所以以商雄踞天下的原因，是因为信托责任强。
这个人在100年前对于股份有限公司理解之透彻，我觉得太不可思议了。
他能够在乱世直接看到问题的核心。
我们假设在宣统二年，当梁启超把这两件事讲出来之后，当时大清王朝的执政者能够有这种睿智，接受到他的想法，我们也可能拟定一个法案，它的灵魂和美国1934年《证券交易法》的精神都是一样的。
然而，梁启超的睿智很像指南针、火药跟印刷术，很可惜这一切都是我们中国人创造出来的，但到最后我们没有发扬光大。
新时代的旋律
光阴似箭，经过几度的社会变迁，转眼间，历史曲曲折折地转到了1978年，此时离旧上海滩的证券市场开市已经近100年了。
这一年，中共中央十一届三中全会在北京召开，正是从这个时候起，中国开始了举世瞩目的改革开放，生产力获得了极大的解放。
随着改革开放的不断深入，国内开始着手进行促进经济迅速增长的各种探索。
尽管农业联产承包责任制的成功经验被搬进城市，搬进了当时低效运转中的国营企业，然而，承包租赁这种形式，的确无法从根本上解决企业的可持续发展问题。
于是，到了20世纪80年代中期，企业改革必须进一步深化的问题已经成为燃眉之急。
中央广纳良言，谨慎决策，中国人又一次以“摸着石头过河”的勇气，开始了一场轰轰烈烈的以产权制改革为主线的股份制改造。
中国股市百年来的发展，深刻的反映了中华民族的探索精神，也说明中国即使在内忧外患的年代，也未曾与世界脱轨。
百年股市，必将深深镌刻在百年中国的记忆之中！
实验1005 确定课题蔡菁菁 2010160015
搜集素材宫鹤 2010160021
幻灯片制作及演示张丽莎 2010160032
论文张晓敏 2010160022。