金融工程计算题复习
金融工程学复习试题(doc 8页)
金融工程学复习试题(doc 8页)金融工程学复习题一填空部分1、金融工程学中，工程是指工程化的方法。
2、金融工程学的理论体系包括资金的时间价值、资产定价、风险管理。
3、国债与公司债券的记息方式不同，国债一般按每年_365__天记息，公司债券一般按每年_360__天记息。
4、衍生金融工具主要包括期货__、远期、期权（包括单期和多期期权）和互换。
5、金融工程学是金融理论和工程化方法相结合的金融学科。
6、在价格风险的度量中，我们一般用期望收益来表示收益均值，用收益方差或收益标准差来表示收益风险。
7、金融工程学起源于80年代英国的投资银行家8、金融工程师往往具有交易商（交易者）、观念创造者（创新者）、市场漏洞利用者（违规者）等多重身份。
9、金融期货主要包括利率期货、股票指数期货、债券期货、货币期货。
10、如果某投资者对待风险的态度较保守，则该投资者的无差异曲线的特征是曲线斜率较大或越陡峭。
11、如果某公司债券的税收等级较高，则该债券的息票利率可能较高；如果某债券是可转换性债券，则该债券的息票利率可能较低。
12、债券价格与债券收益率成反比例变化。
13、互换包括利率互换、货币互换。
14、远期包括远期利率协议、综合远期外汇协议、远期股票合约。
15、银行充当互换媒介和互换主体，因此将银行形象地称为互换仓库。
16、期权价格包括内（涵）在价值、时间价值。
17、美国财政部发行的零息票债券主要包括13周、26 周、52周的短期国债。
18、垃圾债券市场主要为企业兼并和杠杆收购提供资金来源。
19、测量债券价格对收益率的敏感程度的方法主要有久期法、一个基本点的价值法、1/32的收益率值法。
20、按照外汇买卖交割的期限，可以将汇率分为即期汇率、远期汇率。
21、一个以LIBOR为基础2×3的FRA合约中，2×3中的2是即期日到结算日期限为2个月，3是指即期日至到期日期限为3个月。
二名词解释部分1、多头投资者在预计未来资产价值将会上升时，将资产低价买入，高价卖出，对资产的购买形成一个资产的多头。
金融工程试题汇总
1、某投资者做一个5月玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收人权利金25美分，买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。
再卖出一个敲定价格280的看涨期权，权利金为17美分。
则该组合的最大收益和风险各为多少？答案：6、4。
解析：该组合属于卖出模式。
卖出2个，买入一个。
最大风险值=2个卖出的权利金之和-2*一个买入的权利金=25+17-2*18=6 最大收益值=居中执行价格-低执行价-最大风险值=270-260-6=42、目前绿豆的期货价格为每张38100元，某投机商预测近期绿豆价格有上涨的趋势，于是他决定采用牛市看涨期权套利，即以每张130元的权利金价格购入敲定价格为每张38300元9月到期的绿豆看涨期权，又以每张90元的价格卖出敲定价格为每张38400元相同到期日的绿豆看涨期权。
则该组合的损益平衡点为多少?答案：38270。
解析：买入的盈亏平衡点为38230（38230-130=38100）卖出的盈亏平衡点为38310（38400-90=38310）（38230+38310）/2=382703、某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。
他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为41美分，同时为了节约权利金的成本，他又卖出敲定价格为280美分看跌期权价格为14美分，则该投资者买卖玉米玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为多少？答案：3。
解析：该看跌期权组合为牛市看跌期权垂直套利。
最大收益为：14-11=34、什么样的交易策略可以构造反向的差期组合？答：（1）看涨期权的反向差期组合：一份看涨期权多头与一分期限较长的看涨期权空头的组合。
（2）看跌期权的反向差期组合：一份看跌期权多头与一分期限较长的看跌期权空头的组合。
5、某投资者买入到期时间为一年的看涨期权，期权价格为8.78，协议价格为45，同时卖出了到期时间为半年的看涨期权，期权价格为2.03，协议价格为55，股票当前的股价为50.（1）若半年后短期权到期时，股价为45，长期权的价值为3.60，此时该组合的盈亏是多少？（2）若半年后短期权到期时，股价为60，长期权的价值为16.04，此时该组合的盈亏是多少？答：（1）期限短的期权盈亏=2.03-max（45-55,0）=2.03期限长的期权盈亏=3.60-8.78=-5.18组合的盈亏=2.03-5.18=-3.15（2）期限短的期权盈亏=2.03-max（60-55,0）=-2.97期限长的期权盈亏=16.04-8.78=7.26组合的盈亏=-2.97+7.26=4.296、某投资者买入到期时间为一年的看跌期权，期权价格为2.01，协议价格为45，同时卖出到期时间为半年的看跌期权，期权价格为5.94，协议价格为55，股票当前的股价为50.（1）若半年后短期权到期时，股价为45，长期权的价值为2.71，此时该组合的盈亏是多少？（2）若半年后短期权到期时，股价为60，长期权的价值为0.15，此时该组合的盈亏是多少？答：（1）期限短的期权盈亏=5.94-max（55-45,0）=-4.06期限长的期权盈亏=2.71-2.01=0.70组合的盈亏=-4.06+0.70=-3.36（2）期限短的期权盈亏=5.94-max（55-60,0）=5.94期限长的期权盈亏=0.15-2.01=-1.86组合的盈亏=5.94-1.86=4.087、某只债券的息票率是5%，面值是100元，到期时间为2年，到期收益率为6%，规定每年付息一次，则该债券的价格是多少？答：一期的时间为一年因此关键是算出每期的现金流的现值，然后加总就可以得到债券的价格数。
金融工程练习题二 (答案)
金融工程练习题二一、计算题1.设一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6个月的远期合约多头，其交割价格为$930，6个月期的无风险年利率（连续复利）为6%，该债券的现价为$910，求远期合约多头的价值。
解: 由题意有910S =, 930K = , 0.06r = , 0.5T t -=,所以远期合约多头价值为 ()(0.060.5)9109307.49r T t f S Ke e ---⨯=-=-⨯≈2.假设6个月期和12个月期的无风险年利率分别为5%和6%，而一种十年期债券现货价格为800元，该证券一年期远期合约的交割价格为900元，该债券在6个月和12个月后都将收到$50的利息，且第二次付息日在远期合约交割日之前，求该合约的价值。
解: 收益的现金贴现 (0.050.5)(0.065050I e e -⨯-⨯=+远期合约的价值 0.061(800)900f I e -⨯=-- PS:构建两个组合,组合A:(一单位的远期合约多头,加上现金贴现值为()r T t Xe --),组合B:(一单位的标的资产,和刚好与利息现金流相反的负债I),在到期时间T 的时候,组合A 的价值刚好为购买一单位的标的资产,组合B 的价值为一单位的标的资产,产生的利息刚好用于负债的偿还,那么在时间t 的时候,两个组合的价值也应该相等,即合约的价值加上现金应该等于资产的价值加上负债.3.股票价格为50美元，无风险年利率为10%，一个基于这个股票、执行价格都为40美元的欧式看涨和欧式看跌期权价格相差7美元，都将于6个月后到期。
这其中是否存在套利机会？如果有，应该如何进行套利？解:根据无收益资产欧式看涨期权和看跌期权之间的平价公式()r T t c Xe p S --+=+, 代入数据进行计算可以得到()0.10.05504010.1997r T t c p S Xe e ---⨯-=-=-=>, 所以题目不满足平价公式,其中存在了套利机会.套利的方法:卖出股票,同时买入看涨期权和卖出看跌期权(使得参与者到期只能按执行价格买入),利用所得的现金收益进行无风险投资买入看涨期权,卖空看跌期权,将净现金收入43元(50元-7元)进行6个月的无风险投资,到期获得45.2元.如果到期时股票价格高于40元,执行看涨期权,如果低于40元,看跌期权被执行,因此无论如何到期时股票价格都以40元购买股票用于平仓卖空的股票,净收益5.2元.PS:当看涨期权和看跌期权之间不满足期权 的平价公式的时候,市场就存在无风险的套利机会4.假设一份5年期附息票债券，价格为900元。
金融工程试题及答案
金融工程试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 金融工程的核心是（）A. 风险管理B. 资产管理C. 投资组合D. 金融工具创新答案：A2. 以下哪项不是金融衍生品？（）A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期答案：A3. 以下哪个不是金融工程的基本功能？（）A. 套期保值B. 投机C. 套利D. 风险评估答案：D4. 以下哪个不是金融工程中常用的数学工具？（）A. 概率论B. 统计学C. 微积分D. 线性代数答案：D5. 以下哪个不是金融工程中常用的金融工具？（）A. 债券B. 股票C. 期权D. 掉期答案：B6. 以下哪个不是金融工程中的风险管理工具？（）A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款答案：D7. 以下哪个不是金融工程中的风险度量方法？（）A. 价值在险（VaR）B. 条件风险价值（CVaR）C. 标准差D. 收益率答案：D8. 以下哪个不是金融工程中的风险管理策略？（）A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受答案：D9. 以下哪个不是金融工程中常见的投资策略？（）A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散答案：D10. 以下哪个不是金融工程中的风险度量指标？（）A. 夏普比率B. 索提诺比率C. 贝塔系数D. 阿尔法系数答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 金融工程中常用的金融工具包括（）A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期E. 债券答案：BCD2. 金融工程中的风险管理工具包括（）A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款E. 掉期答案：ABC3. 金融工程中的风险度量方法包括（）A. 价值在险（VaR）B. 条件风险价值（CVaR）C. 标准差D. 收益率E. 贝塔系数答案：ABC4. 金融工程中的风险管理策略包括（）A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受E. 风险评估答案：ABC5. 金融工程中常见的投资策略包括（）A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散E. 风险对冲答案：ABC三、判断题（每题2分，共10分）1. 金融工程的核心是资产管理。
金融工程计算题练习 附答案
计算题练习1、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票当前市价为30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约（交割价为远期价格）空头，交易单位为100。
请问：（1）当前时点该股票的远期价格是多少？合约初始价值为多少？（2）3个月后，若该股票价格涨至35元，若利率期限结构没变，此时，远期价格是多少？合约对该投资者的价值是多少？解答：（1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值：6%2/126%5/12 1.9654I e e -⨯-⨯＝＋＝元 （1分）远期价格：6%6/12(30 1.97)28.88F e ⨯＝－＝元 （1.5分）因为交割价等于远期价，所以合约价值为0。
（1.5分） （2）3个月后的时点，2个月后派发的1元股息的现值：6%2/120.99I e-⨯==元 （1分）远期价格：6%3/12(350.99)34.52F e⨯=-=元 （1.5分）合约价值：元64.555)52.3488.28(10012/3%6-=-⨯=⨯-e f （1.5分）2、2012年5月22日，市场中美国和欧元的利率和即期汇率数据如下表所示，若欧元远期汇率为1 EUR=1.2750 USD ，判断是否存在套利机会？如果存在套利机会，该如何进行套（1）1年期欧元远期汇率的理论价格为：2751.12651.12683.11%)25.1%1())((<=⨯==⨯---e SeF t T r r f （3分）（2）因为实际报价高于理论价格，所以存在套利机会。
投资者可以通过借入$1.2683exp(-1.25%)，在即期外汇市场换成€ exp(-1.25%)，并在远期市场以€1=$1.2751将到期获得的€1换成$1.2751，归还债务本息和$1.2651（=1.2683exp(-1.25%+1%)），可获套利$0.0100。
（5分）3、假设在一笔互换合约中，某一金融机构每半年支付6个月期的LIBOR ，收取固定利率，互换的期限1.5年。
《金融工程》题库
1、三个月的存款利率是4.5%（91天），3×6FRA的利率是4.6%（92天），6×9FRA的利率是4.8%（90天），9×12FRA的利率是6%（92天）。
日期计算按照ACT/360。
一年的利率是（）(1.0分) (正确的答案:D )A、4.639%B、5.294%C、3.587%D、5.0717%2、浮动利率债券的有效期是8年，浮动利率是LIBOR利率，每季度重置一次，下一次重置是一周后，那么该债券的久期是（）(1.0分) (正确的答案:D )A、8年B、4年C、3个月D、1周3、下面哪些不是债券久期的性质：（）(1.0分) (正确的答案:C )A、对于零息债券，久期就是债券的到期日B、久期通常与债券价格呈负相关C、久期通常高于到期收益率D、债券到期日增加久期也会增加4、一份投资收益为每年50元，收益率是6%，那么该投资产品的价格是（）(1.0分) (正确的答案:D )A、120B、300C、530D、8305、一份面值为1000元的债券，其票面利率是10%，每半年支付一次，还有13年到期。
市场的收益率是9.25%。
债券价格是（）(1.0分) (正确的答案:D )A、586.6B、1036.03C、1055.41D、1056.056、一份面值为1000元的债券，其票面利率是7.75%，而市场的收益率是8.25%。
那么债券价格是（）(1.0分) (正确的答案:A )A、小于1000B、大于1000C、等于1000D、不确定7、某债券每年利息是10元，有效期是100年，当前价格是100元，其到期收益率是（）(1.0分) (正确的答案:D )A、5%B、7%C、9%D、10%8、假设一个6×9的远期利率协议（FRA），合同中的执行利率是6.35%，本金是1千万美元。
如果结算利率是6.85%，持有者当前的损失是（）。
日期按照30/360计算。
(1.0分) (正确的答案:C )A、11,285B、13,473C、12,290D、12,8949、假设三年不含权债券的票面价值是1000，年票息率是10%每年付息一次，到期收益率是5%，其修正久期是（）(1.0分) (正确的答案:A )A、2.62B、2.75C、2.87D、2.5810、对于一份10年的par 债券（收益率=票息率），票面价值是100，其修正久期是7，凸性是50. 收益率增加10个基点对于债券价格的影响是（）(1.0分) (正确的答案:B )A、0.568B、-0.6975C、-0.5836D、-0.742611、一份两年的债券，票息率是6%每半年支付一次，收益率是5.2%。
金融工程复习题完整版doc(金融)
金融工程复习题一、选择题（20%）二、判断题（10%）三、名词解释（10%）四、问答题（30%）、五、计算分析题（30%）四、问答题1、期权费有哪些基本类型构成？各自有何特点？一般的，期权费主要由内在价值和时间价值两部分构成。
1.内在价值：是0与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。
期权内在价值有两个特点：第一，并没有必要知道期权的期权费所决定期权的内在价值，我们需要知道的是期权的敲定价格、基础资产的市场价格以及该期权是看涨期权还是看跌期权。
第二，只管欧式期权和美式期权存在着行使期权的时间规定不同，美式期权可在到期日行使期权，而欧式期权却不能在到期日前行使期权，但它们在内在价值的定义上却是一致的。
2.时间价值：是指在期权未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
一般来讲，期权剩余有效期越长，其时间价值也就越大，因为对于买方而言，期权有效期越长，其获利的可能性就越大；而对于卖方来说，期权的有效期越长，风险也就越大，因而期权售价也就越高。
当期权临近到期时，在其他条件不变的情况下，其时间价值下降速度加快，并逐渐趋向于零，一旦到达到期日时，期权的时间价值即为零。
2、期货合约与远期合约存在哪些不同？1、交易场所不同：期货合约在交易所内交易，具有公开性，而远期合约无固定场外进行交易。
2、标准化程度不同：期货合约是标准化合约。
远期合约的所有事项都要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。
3、违约风险不同：期货合约的履行是由交易所或轻清算机构提供担保，违约风险几乎为零。
远期合约的履行主要取决于签约双方的信用，存在信用风险。
4、保证金制度不同：期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因不是标准化，存在信用风险，保证金或称定金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。
5、履约责任不同：期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低，交易价格受最小价格变动单位限定和日交易振幅限定。
金融工程计算题复习
计算题复习1、利率计算。
下对应的利率是多少？(1）连续复利；（2）每年复利（即按年计算的复利）.3、一个存款账号以每年12％的连续复利来计算利息,但利息每个季度付出一次，10000美元存款对应于每季度的利息为多少?4、六个月期与一年期的零息利率均为10％.一个剩余期限还有18个月，券息利率为8％(刚刚付过半年一次的利息）的债券，收益率为10.4％的债券价格为多少？这里的所有利率均为每半年复利一次利率.5、IMM3个月国库券期货合约以90天国库券为标的物，并采用指数报价法，合约交易单位为面值为1百万美元的3个月期美国国库券。
若某一日该期货报价为94，求一份期货合约的实际价格及此时的年贴现率。
如果几天后报价为96，一份该期货合约的实际价格及此时的年贴现率又为多少？（假设3个月按90天计算，1年按360天计算）6、一个投资者建立了一个远期合约的空头,在该合约中投资者能够以1。
9000的汇率（美元/英镑）卖出100000英镑.当远期合约到期时的汇率为以下数值时（a）1。
89，（b）1.92,投资的损益分别为多少？7、FRA计算（1)甲公司决定在6个月后按LIBOR筹集一笔期限3个月金额为＄100万的短期资金，该公司预期市场利率不久将会上升.假设参照利率为3个月期LIBOR，3个月期的LIBOR为10%，6个月后3个月的LIBOR为13%。
假定甲公司试图将成本固定在8％。
问：为避免筹资成本增加的风险，该公司如何通过FRA交易固定筹资成本？6个月后该公司可以获得多少资金补偿?实际筹资成本为多少？（2）某公司有＄200万资金准备在3个月后投资，假定该资金的期限为3个月，该公司可以以LIBOR进行投资。
为了避免3个月后投资收益下降的带来的损失，该公司准备与银行签定远期利率协议。
假定当前3个月期LIBOR为6％，该公司希望将来的投资收益不低于6.5％。
问该公司应当如何通过FRA固定将来的投资收益？如果3个月后的3个月LIBOR为4.5%,问该公司的实际投资收益是多少？它可以从银行获得多少资金收入?8、股指期货计算（1）某投资者准备购买两种股票,其中甲股票100手，乙股票200手,每手100股,甲股票价格为20元/股，乙股票价格为10元/股.甲股票的β系数为1。
金融工程期末总复习
《金融工程》期末复习资料一、选择题：全在BB平台上的在线测试，考14章，每章10个选择题，一共140道题目，全部看完，选择题满分。
二、名词解释估计要背12个左右，考4个。
三、简答题：6个，再附加一个欧式看涨期权、看跌期权平价公式的证明。
四、计算题有五种题型：1、第一章的无风险套利法和风险中性，状态定价不太可能或者CRR 模型的双期计算；<P17 案例1.2，P18 案例1.3>2、远期和期货的远期价格、远期价值的计算（无受益、固定收益、已知收益率）；<P52 案例3.1,3.2，3.3，P54 案例3.4,3.5，P56 案例3.6>3、欧式看跌期权、看涨期权的无风险套利的运用；<P191 习题6>4、BSM模型计算欧式看涨期权和看跌期权的价值（无收益、有收益）；<P208 案例11.5 P210 案例11.6中的欧式期权部分计算> 注：有收益（S-I）的很容易就算错了5、交换合约的价值（利率交换、货币交换）。
<P126 案例7.1，P131案例7.4>五、作图分析题过程：列表、作图、分析。
（牛市看涨、看跌、熊市看涨、看跌、条式、带式、跨市）第三章远期与期货概述习题：1.某交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。
如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？2.目前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。
市场借贷年利率为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？3.一交易商买入两份橙汁期货，每份含15000磅，目前的期货价格为每磅1.60元，初始保证金为每份6000元，维持保证金为每份4500元。
请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知？在什么情况下，他可以从保证金账户中提走2000元？4.一个航空公司的高级主管说：“我们没有理由使用石油期货，因为将来油价上升和下降的机会是均等的。
《金融工程》习题课
《金融工程》复习题1、假设一种不支付红利的股票，目前的市价为20元，我们知道在6个月后，该股票价格要么是22元，要么是18元。
假设现在的无风险年利率等于10%（连续复利），求一份6个月期执行价格为21元的该股票欧式看涨期权的价值。
（考点：无套利定价）解：为了找出该期权的价值， 可构建一个由一单位看涨期权空头和∆单位的标的股多头组成的组合。
若到期日股票价格为22，则该期权执行，则组合价值为22∆－1 若到期日股票价格为18，则该期权不执行，则组合价值为18∆ 为了使该组合在期权到期时无风险，∆必须满足下式： 令22∆－1＝18∆，（上升或下降两种情况下期末组合价值相等，消除了组合价值在期末的不确定性） 解得∆=0.25，期末组合价值始终为4.5元根据无套利定价原理，无风险组合只能获得无风险利率，所以组合的现值为0.100.54.5 4.28e-⨯⨯=由于该组合中有一单位看涨期权空头和0.25单位股票多头，而目前股票市场价格为20元，因此，期权费f （期权的价值）必须满足20*0.25 4.28f -=，解出0.72f =。
2、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。
如果三个月后该股票的市价为15元，求这份交易数量为100单位的远期合约多头方的价值。
（考点：远期价格和远期合约价值）解：该股票3个月期远期价格()0.100.2520r T t r t t t F S e S e e τ-⨯===⨯三个月后交易数量为100单位的远期合约多头方的价值()100100()100()r T T T T T V f S Ke S K --=⨯=⨯-=⨯-3、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，交易单位为100,请问：①该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？②3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？ 解：①该股票6个月期远期价格()()1516%*6%*6%*6122301*1*28.89r T t t t F S I ee e e ---⎛⎫=-=--= ⎪⎝⎭若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于(0)00()0r T f F K e --=-=（公式提示：()()()()r T t r T t t t t f S I Ke F K e ----=--=-）②3个月后远期价格和该合约空头价值分别为()()()216%*6%*124216%*6%*124351*34.52()(351*28.89*) 5.55r T t t t r T t t t F S I e e e f S I Keee------⎛⎫=-=-= ⎪⎝⎭=---=---=-4、已知某商品现货市场价格波动率为0.30,期货市场价格波动率为0.45, 现货市场价格与期货市场价格相关系数为0.96，求最优对冲比率。
《金融工程学》题库及答案
《金融工程学》题库及答案一、选择题1.证券投资收益最大化和风险最小化这两个目标（）.A.可以同时实现；B.是一致的；C.是相互冲突的；D.大多数情况下可以同时实现.2.金融工程中，通常用（）来衡量风险.A．收益率； B.收益率的标准差； C.到期收益率； D.市场风险.3. 系数表示的是（）.A.市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度；B.市场收益率的单位变化引起无风险利率的预期变化幅度；C.无风险利率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度；D.无风险利率的单位变化引起市场收益率的预期变化幅度.4.下列哪个不是远期合约的特点( ).A.非标准化；B.实物交割；C.流动性好；D.信用分险大.5.下列哪项不属于金融期货（）.A.外汇期货；B.利率期货；C.股票指数期货；D.商品期货.6.下列不属于资本资产定价模型的前提假设条件（）.A.证券交易是在一个无摩擦的、完备的竞争性市场中进行的；B.所有投资者都是理性的；C.每个投资者对预期收益率及其标准差、证券之间的协方差有不同的预期；D.资产能够被无限细分，拥有充分的流动性.7.相对于基础证券，下列不属于金融衍生工具的特点是（）.A.高收益和高风险并存；B.交易金额的不确定性；C.具有一定的技术性和复杂性；D.对投资者的要求不高.8.由于中央政府予以税收、货币发行等特权，通常情况下，中央政府证券不存在违约风险，因此，这一类证券被视为（）.A.低风险证券；B.无风险证券；C.风险证券；D.高风险证券.9.债券价格受市场利率的影响，若市场利率上升，则（）.A.债券价格下降；B.债券价格上升；C.不变；D.难以确定.10.在2007年以来发生的全球性金融危机中，导致大量金融机构陷入危机的最重要一类衍生金融产品的是（）.A.货币互换；B.信用违约互换；C.利率互换；D.股权互换.11.某投资者投资10000元于一项期限为3年、年息8%的债券，按年计息，按复利计算该投资的终值为（）.A.12597.12元；B.12400元；C.10800元；D.13310元.12.股权类产品的衍生工具是指以（）为基础的金融衍生工具.A.各种货币；B.股票或股票指数；C.利率或利率的载体；D.以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险.二、填空题1.按金融工具的风险是否能被分散和规避，将其风险可分为个别风险和 .2.按照交易的金融工具的期限的长短，可将金融市场分为和货币市场.3.一个在小麦期货中做_______头寸的交易者希望小麦价格将来上涨.4.在资本资产定价模型中，投资者分别用资产未来预期收益率的期望和方差来评价某一资产的收益率水平和水平.5.股票指数期货是以为买卖标的物的期货.6.根据合约履约时间的不同，期权可以分为欧式期权和 .7.金融工程学有三个基本要素：不确定性、和能力.8.在有效金融市场上，一个公司的价值是由其资产负债表的资产一栏里面的盈利能力所决定的，而与该公司的负债一栏里面的以及股本结构无关.9.金融工程学是帮助人们在繁杂的金融市场中找到解决金融问题的方法论，其目的是 .10. 是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利.11. 是指一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券.12.债券按发行主体的不同，可以分为政府债券、金融债券和 .三、判断题（T代表正确，F代表错误）1.交易所交易存在的问题之一是缺乏灵活性. （）2.大多数期货合约以现货进行交割. （）3.债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率反方向变动. （）4.签订远期合约的双方最终不需要进行实物交割. （）5.如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效.这样，期权买方最多损失所交的权利金. （）6.期权买方和卖方均有执行和不执行交易的权利. （）7.金融远期和约由于采用了集中交易的方式，交易事项可以协商确定，较为灵活，金融机构或大型工商企业通常利用远期交易作为风险管理的手段. ( )8.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性. （）9.单因素模型假定任意风险资产收益由一个公共因素决定. ( )10.期货合约设计成标准化的合约是为了便于交易双方在合约到期前分别做一笔相反的交易进行对冲，从而避免实物交割. （）11.远期交易的原理是“借入长期，贷出短期”. （）12.远期、期货和期权的交易双方在权利和义务上都是对等的. （）四、简答题1.什么是金融工程?金融工程技术可以用来解决什么问题？2.试比较场外交易市场与交易所交易市场的利弊？3.期权的要素及功能分别是什么？4.CAPM模型的假设条件是什么？并写出CAPM模型的表达式.5、什么是债券？债券包括哪些基本要素？6、影响期权价格（期权费）的因素有哪些？7、简述期货和远期的区别？8、简述金融工程运作的六个步骤.9.简述股指期货的功能.影响股票指数期货的因素是什么？10.阐述期货与期权的区别.五、计算题1.某交易商拥有1亿日元远期多头,远期汇率为0.008美元/日元.如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元,请计算该交易商的盈亏状况.2.某投资者在5月份以5.5美元/盎司的权利金买入一份执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4.5美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428.5美元/盎司买进一张6月份黄金期货合约.那么当合约到期时该投机者的净收益是？3.A公司今年每股股息为0.5元，预期今后每股股息将以每年10％的速度稳定增长.当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.08，A公司股票β值为1.5.那么，A公司股票当前的合理价格P是多少？4.某贴现债券面值1000元，期限180天，以10.5%的年贴现率公开发行，计算该债券的发行价格和投资者的到期收益率.5．A公司2008年每股股息为0.9元，预期今后每股股息将以每年10％的速度稳定增长.当前的无风险利率为0.04，市场组合的风险溢价为0.12，A公司股票β值为1.5.那么，A公司股票当前的合理价格P是多少？6．已知证券组合P是由证券A和B构成，证券A和B的期望收益，标准差以及相关系数如下：计算组合P的期望收益率和方差.7.甲方希望在3个月以后以6.80元人民币/美元的汇率用人民币买入10万美金，乙方愿意在三个月后以同样的汇率卖出10万美金，于是双方签订一份在3个月以后成交的远期合约.如在到期日汇率变为6.85元人民币/美元，则计算甲乙两方的损益情况及各方的损益数目?六、论述题1、请论述在看好某项资产的情况下，“多方头寸”的三种实现方式，并分析各自的收益损失特征。
金融工程期末复习题
一、简述题（30分）1.金融工程包括哪些主要内容？答：产品与解决方案设计，准确定价与风险管理是金融工程的主要内容P32.金融工程的工具都有哪些？答：基础证券（主要包括股票和债券）和金融衍生产品（远期，期货，互换和期权）P43.无套利定价方法有哪些主要特征？答：a.套利活动在无风险的状态下进行b.无套利的关键技术是“复制”技术c.无风险的套利活动从初始现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也不需要任何的维持成本。
P164.衍生证券定价的基本假设为何？答：（1）市场不存在摩擦（2）市场参与者不承担对手风险（3）市场是完全竞争的（4）市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好（5）市场不存在无风险套利机会P205.请解释远期与期货的基本区别。
答：a.交易场所不同 b.标准化程度不同 c.违约风险不同 d.合约双方关系不同e.价格确定方式不同f.结算方式不同g.结清方式不同P446.金融互换的主要有哪些种类？答：利率互换与货币互换和其它互换（交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等）P1047.二叉树定价方法的基本原理是什么？答：二叉树图方法用离散的模型模拟资产价格的连续运动，利用均值和方差匹配来确定相关参数，然后从二叉树图的末端开始倒推可以计算出期权价格。
P2148.简要说明股票期权与权证的差别。
答：股本权证与备兑权证的差别主要在于：（1）有无发行环节；（2）有无数量限制；（3）是否影响总股本。
股票期权与股本权证的区别主要在于：（1）有无发行环节（2）有无数量限制。
P1629.影响期权价格的因素主要有哪些？它们对欧式看涨期权有何影响？答：1)标的资产的市场价格（+）2)期权的协议价格（—）3)期权的有效期（？）4)标的资产价格的波动率（+）5)无风险利率（+）6)标的资产收益（—）“+”表示对欧式看涨期权正向的影响，“—”表示反向的影响，“？”表示不确定P175 10.蒙特卡罗模拟法的主要优缺点。
金融工程复习
金融工程复习题一、名词解释1. 绝对定价法和相对定价法绝对定价法：根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
2. 风险中性定价原理定价衍生证券时，假设所有投资者对于标的资产所蕴含的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
此条件下，所有证券的预期收益率都等于无风险利率，因为风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。
同样，在风险中性条件下，所有现金流都应使用无风险利率进行贴现求得现值。
3. 最小方差优套期保值比率指套期保值的目标是使得整个套期保值组合收益的波动最小化的套期保值比率，具体体现为套期保值收益的方差最小化。
4. 远期利率协议远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。
5. 利率互换和货币互换利率互换：双方同意在未来一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方根据固定利率计算。
货币互换：在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一方货币的等价本金和固定利息交换。
6. 期权内在价值与时间价值内在价值：是0与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。
时间价值：在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益可能性所隐含的价值。
二、问答题1. 无套利定价的主要特征是什么？第一，套利活动在无风险的状态下进行，也就是，最差的情况下套利者的最终损益为零，而不会为负。
第二，无套利的关键技术是所谓的‘复制’技术，即用一组证券来复制另外一组证券。
复制技术的要点是使复制组合的现金流特征，与被复制组合的现金流特征完全一致，复制组合的多头与被复制组合的空头相互之间应该完全实现头寸对冲。
第三，无风险的套利活动从初始现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也不需要任何维持资本（需要以金融市场的无限制卖空为前提）。
金融工程计算及答案汇编
1、一份货币互换协议距离到期日还有15个月，涉及按本金2000万英镑、利率14%计算的利息与按本金3000万美元、利率10%计算的利息之间的交换，每年交换一次。
英国和美国的利率期限结构均是平坦的，如果现在签订互换协议，互换的美元利率为8%，英镑利率为11%。
所有的利率均按年计复利。
当前的汇率(英镑/美元)是1.6500。
对于英镑的支付方而言，互换的价值为多少？对于美元的支付方呢？【答】我互承鱼含以下现会汽附交换*英鎊利息1 20X0.14=2.8百万美JL利色t .4(1 X 0.1 =3百万时于赏帀互换.期炭还肓丰金的交换’在透互换下，英镑便券的价值一为：计’一十殳％二如4百万戻密in】ij r a美元•债爵的价這为，—+ =32.92百万美元L08 1.08因此，对英傍f寸方而古，互换的价值为：3Z92-22»74X L65- -4.()0 百万关元对羌元支付方而盲■弁憶为1聞百万美元.2、一家金融机构与公司Y签订一份10年期的货币互换协议。
根据互换条款,金融机构按年利率3%收取瑞士法朗利息，并按年利率8%支付美元利息，利息交换每年进行一次。
本金分别为700万美元和1000万瑞士法朗。
假设在第6年末公司宣布破产，当时的汇率为0.8美元/瑞士法郎。
金融机构的损失是多少？假设在第6年年末，对所有期限而言瑞士法郎的利率均为3%,美元利率均为8%。
所有利率按年计复利。
远期汇率与即期汇率之间的关系为2在本题中，= 0,087 f t= 0.03 r那么在第六年底』找们有,O.SOOO勺)m：vr fonvard:: r0.83001yr forward:0.87963yr fonvard:: a 92234yr foi vank0.9670所以，当公司在第6年琐产时.其损失为679,SO 美元.3、 证明：对于美式期权有，c +w </\S ； J+D+X由于户…所以」卩八卡上^"-几 由于在无更利倩形下.t=C,所以C +Xtf-,f “ + 5n红利的存在降低看涨期权的价值，提高看跌期权的价值，因此有红利的情形下，不等式仍然成立。
《金融工程》期末复习要点
一、名词解释: ５分＊６＝30分二、简答题: １5分＊2＝30分三、分析题: 20分＊１＝20分四、计算题: 20 分＊１＝20分1、名词解释：远期合约期货合约期权合约互换合约金融互换股指期货套期保值价格发现市场出清系统风险价格风险买空卖空融资融券信誉交易多头交易空头交易账面价值时间价值交割价格债券市场现货市场衍生市场商品市场货币市场外汇市场权益（股票）市场期权的特点看涨期权看跌期权欧式期权美式期权利率期权货币期权（或称外汇期权）股票期权股价指数期权金融期货期权一、名词解释1.衍生工具合约远期合约：是合约双方现在约定未来某一特定日以确定的价格交易一定数量资产的合约。
期货合约：是指合约双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买卖一定标准数量的某种资产的标准化合约。
期权合约：金融期权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行价格购买卖一定数量某种金融资产的权利的合约。
互换合约：同金融互换金融互换：金融互换是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。
股指期货：交易所内进行的以股价指数及其变动为标的物的指数期货合约的买卖。
是产生最晚的期货品种。
买空卖空（融资融券）买空：投资者预期行情看涨，他将一部分证券款交付给证券商，不足部分由证券商垫付，然后买入证券，投资者按约定利率支付垫款利息给证券商，日后投资者卖出证券归还借款，扣除成本后就是投资者的利润（或亏损），这种借入部分资金先买后卖的过程称为买空。
卖空：投资者预期行情看跌，他将一部分证券或资金交付给证券商，不足部分向证券商借入，然后卖出证券，日后再买入证券归还，卖买之间的差额扣除交易成本后是投资者的利润（或亏损），这种借入争取先卖后买的过程称为卖空。
信誉交易：又叫保证金交易或垫头交易，证券商向投资者提供信用而进行的证券交易。
多头交易：当交易者预料股票行市看涨时，通过保证金账户从证券公司借入资金购买股票，当股票行市上涨到一定程度时即高价抛售，并在取得价款后归还证券公司的贷款。
金融工程计算题练习 附答案
计算题练习1、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票当前市价为30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约（交割价为远期价格）空头，交易单位为100。
请问：（1）当前时点该股票的远期价格是多少？合约初始价值为多少？（2）3个月后，若该股票价格涨至35元，若利率期限结构没变，此时，远期价格是多少？合约对该投资者的价值是多少？解答：（1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值：6%2/126%5/12 1.9654I e e -⨯-⨯＝＋＝元 （1分）远期价格：6%6/12(30 1.97)28.88F e ⨯＝－＝元 （1.5分）因为交割价等于远期价，所以合约价值为0。
（1.5分） （2）3个月后的时点，2个月后派发的1元股息的现值：6%2/120.99I e-⨯==元 （1分）远期价格：6%3/12(350.99)34.52F e⨯=-=元 （1.5分）合约价值：元64.555)52.3488.28(10012/3%6-=-⨯=⨯-e f （1.5分）2、2012年5月22日，市场中美国和欧元的利率和即期汇率数据如下表所示，若欧元远期汇率为1 EUR=1.2750 USD ，判断是否存在套利机会？如果存在套利机会，该如何进行套（1）1年期欧元远期汇率的理论价格为：2751.12651.12683.11%)25.1%1())((<=⨯==⨯---e SeF t T r r f （3分）（2）因为实际报价高于理论价格，所以存在套利机会。
投资者可以通过借入$1.2683exp(-1.25%)，在即期外汇市场换成€ exp(-1.25%)，并在远期市场以€1=$1.2751将到期获得的€1换成$1.2751，归还债务本息和$1.2651（=1.2683exp(-1.25%+1%)），可获套利$0.0100。
（5分）3、假设在一笔互换合约中，某一金融机构每半年支付6个月期的LIBOR ，收取固定利率，互换的期限1.5年。
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计算题复习
1、利率计算。
2、一个银行的利率报价为每年14%，每季度复利一次。
在以下不同的复利机制下对应的利率是多少？
（1）连续复利；
（2）每年复利（即按年计算的复利）。
3、一个存款账号以每年12%的连续复利来计算利息，但利息每个季度付出一次，10000美元存款对应于每季度的利息为多少？
4、六个月期与一年期的零息利率均为10%。
一个剩余期限还有18个月，券息利率为8%（刚刚付过半年一次的利息）的债券，收益率为10.4%的债券价格为多少？这里的所有利率均为每半年复利一次利率。
5、IMM3个月国库券期货合约以90天国库券为标的物，并采用指数报价法，合约交易单位为面值为1百万美元的3个月期美国国库券。
若某一日该期货报价为94，求一份期货合约的实际价格及此时的年贴现率。
如果几天后报价为96，一份该期货合约的实际价格及此时的年贴现率又为多少？（假设3个月按90天计算，1年按360天计算）
6、一个投资者建立了一个远期合约的空头，在该合约中投资者能够以1.9000的汇率（美元/英镑）卖出100000英镑。
当远期合约到期时的汇率为以下数值时（a）1.89，（b）1.92，投资的损益分别为多少？
7、FRA计算
（1）甲公司决定在6个月后按LIBOR筹集一笔期限3个月金额为$100万的短期资金，该公司预期市场利率不久将会上升。
假设参照利率为3个月期LIBOR，3个月期的LIBOR为10%，6个月后3个月的LIBOR为13%。
假定甲公司试图将成本固定在8%。
问：为避免筹资成本增加的风险，该公司如何通过FRA交易
固定筹资成本？6个月后该公司可以获得多少资金补偿？实际筹资成本为多少？
（2）某公司有$200万资金准备在3个月后投资，假定该资金的期限为3个月，该公司可以以LIBOR进行投资。
为了避免3个月后投资收益下降的带来的损失，该公司准备与银行签定远期利率协议。
假定当前3个月期LIBOR为6%，该公司希望将来的投资收益不低于6.5%。
问该公司应当如何通过FRA固定将来的投资收益？如果3个月后的3个月LIBOR为4.5%，问该公司的实际投资收益是多少？它可以从银行获得多少资金收入？
8、股指期货计算
（1）某投资者准备购买两种股票，其中甲股票100手，乙股票200手，每手100股，甲股票价格为20元/股，乙股票价格为10元/股。
甲股票的β系数为1.2，乙股票的β系数为1.4。
但他的现金要一个月后才能到位，为防止届时股票价格上涨，他决定进行股票指数期货交易固定成本（假设这两种股票价格与股票价格指数波动方向相同），当时股票价格指数为9600点。
请问他应当如何进行保值？若一个月后，甲股为22元/股，乙股为16元/股，股票价格指数为11000点，他的盈利状况如何？（该股票价格指数每点价值50元）
（2）某公司准备2个月后增发股票20万股，假设该股票的β系数为1.3，当前的市场价格为20元，股票市场价格指数为2400点。
为了避免将来股票市场价格下跌引起公司筹资总量的减少，该公司准备进行股票指数期货交易。
在股票指数期货交易中，每点为50元。
假设该股票价格与股票价格指数波动方向相同，请问该公司应当如何进行股票指数期货交易？如果2个月后，该股票价格下跌到18元，股票价格指数为2200点，该公司发行股票可以筹资多少？股票价格指数期货交易带来的损益情况如何？
（3）一家公司持有价值为2000万美元、Beta值为1.2的股票组合，该公司想采用S&P500期货来对冲风险。
股指期货的当前价格是1080，每一个期货是关于250美元倍的股指，什么样的对冲可以使风险最小化？公司怎么做才可以将组合的Beta值降至0.6？
（4）在7月1日，某投资者持有500000只股票，股票价格为每股30美元，投资者想在今后一个月内对其持有股票进行对冲，并决定采用9月份的小型标准普尔500指数期货合约，股指期货的当前价格为1500点，每点价值50美元。
如果该股票的Beta系数为1.3，投资者应采取什么样的策略？
9、IMM3个月国库券期货合约以90天国库券为标的物，并采用指数报价法，合约交易单位为面值为1百万美元的3个月期美国国库券。
若某一日该期货报价为92，求一份期货合约的实际交割价格及此时的年贴现率。
如果几天后报价为90，
一份该期货合约的实际价格及此时的年贴现率又为多少？（假设3个月按90天计算，1年按360天计算）
10、互换定价
（1）假设甲公司需要固定利率资金，乙公司需要浮动利率资金，甲公司和乙公司以浮动利率和固定利率从银行借款的条件如下表。
经谈判后两公司决定进行利率互换以降低成本，如果两公司决定平分互换收益，且互换中支付的浮动利率为LIBOR+1.8%，请设计互换的方式，并为该互换定价。
如果互换中双方还要分担
（2）假设A银行需要固定利率资金发放贷款，B银行需要浮动利率资金以减少利率敏感性负债，两银行从货币市场融资的条件如下表。
经谈判后两银行决定进行利率互换，如果A银行谈判能力较若，只能获得互换收益的三分之一，且互换中支付的浮动利率为LIBOR+1%，请设计互换的方式，并为该互换定价。
如果互换中双方还要分担0.2%的中介费，请为该互换定价。
11、保证金计算
（1）X股票市场价格为40元/股，某投资者预期该股票价格将下跌，采用保证金交易方式卖空该股票。
具体做法是，按照25%的初始保证金要求交纳10万元保证金，同时从经纪商处借入股票并卖空。
如果将来该股票市场价格下跌至30元/股，试计算此时的实际保证金比率。
如果该投资者此时平仓，试计算其投资回报率。
如果股票价格上涨至50元/股，那么实际保证金比例和投资回报率又会是多少？
（2）上例中，如果是买空交易，请分别计算股票价格下跌至30元/股及上涨至50元/股时的实际保证金比率和投资回报率。
12、期权
（1）试推算欧式期权的看涨-看跌平价公式。
（2）试推导二叉树期权定价模型。
（3）假如一个在6月份到期，执行价格为60美元的看跌期权价格为4美元。
假设期权被一直持有至到期日。
在什么情形下期权的卖出方会盈利，在什么情形下期权会得到行使？画出一个期权短头寸在到期日时的收益与股票价格之间的关系图。