信用评级方法

一、信用评级方法概述
一、信用评级方法的具体准则 • （二）注百度文库分析未来可能发生的违约风险 • 信用评级和其他形式的财务预测存在根本区别，信
用评级的关注点不在于公司的利润潜能上，相反， 重点在于分析将来可能恶化公司财务状况和增大违 约损失可能性的风险上。例如，对于长期债务工具 的评级，国际著名评级机构特别重视影响偿债能力 的长期性因素的分析和判断。在评价宏观经济周期 和行业发展趋势的影响方面，机构一般通过综合考 虑评级对象在景气时期和不景气时期的偿付能力来 确定其信用级别，而不是随着宏观经济的波动而随 时调整期评级结果。
一、信用评级方法概述
一、信用评级方法的具体准则 • （三）注重分析和预测现金流量 • 信用评级可以被描述为对发行人的基本信用实
力和在未来大约3至5年内的风险的谨慎评价。 与信用质量关系密切的现金流分析一般包含企 业正常经营活动的现金流量、流动资产和固定 资产变现可能产生的现金流量、现金的其他外 部来源。一般而言，企业经营活动产生的现金 流量越充足，资产流动性越强，企业的信用风 险就越小。
一、信用评级方法概述
二、信用评级方法的分类 （一）以经验判断为基础的方法
• 按照经验法则，由专家吱声的知识、经验 和分析判断能力，在对评价对象进行深入 调查了解的基础上，对照评价参考标准， 对客户各项非量化指标得出评价理论。这 种方法的评估结果度评估人员的经验和能 力依赖性强，且主观性很大，不同的专家 可能会对同一评级对象得出不同的结论。
第一部分 信用评级理论
第三章 信用评级方法
主要内容
• 一、信用评级方法概述 • 二、因素分析法 • 三、模型分析法
一、信用评级方法概述
一、信用评级方法的具体准则
• 在信用评级中，不同评级对象的偿债能力和履 约能力受到许多因素的综合影响，因此评级的 角度和方法存在一定的差异。国际评级机构一 般以“现金流量对债务的保障程度”作为分析和 预测的核心。评级机构由于其历史经验、业务 领域和技术专长的不同，评级方法也不完全相 同。但是，不同评级机构针对不同对象的评级 仍然具有一下的共同特点。
一、信用评级方法概述
一、信用评级方法的具体准则 • （五）一致性与特殊性相结合 • 一致性是评级业务工程中的基本原则，要求评
级人员所采用的评级程序、评级方法应保持一 致，评级的基础数据、指标口径与评级标准等 方面都要前后一致。但是由于评级活动的复杂 性，评级人员也要考虑国家或者行业的特殊性。 因为在一定的政治环境下的不同行业的风险特 殊性不同，在评级时要考察风险的特殊性对行 业内企业信用品质的影响，包括行业在不同国 家间的风险比较和不同行业间风险的差异。
一、信用评级方法概述
二、信用评级方法的分类 • （二）以数量统计为基础的方法 • 信用评级的系统是基于数理模型为理论基础，采用历史
数据为数据库，应用模型分析进行定量的测评，这样信 用评级方法可以归类为统计为基础的方法。例如，评估 机构会找出与违约概率有关的财务变量；然后，根据历 史数据算出各个变量对违约的影响。接下来，机构会将 估计值用在当期的债务数据上，算出违约概率的评分， 再根据评分体系得出信用等级。此类方法适用于小型企 业的信用分析。优点在于可以便捷、迅速的完成评级， 节约费用。另外，还能够针对企业情况变化及时调整信 用评级。公司或银行可以自行完成开发。
一、信用评级方法概述
一、信用评级方法的具体准则 • （四）短期分析与长期因素分析相结合 • 信用评级要分析短期的情况，但又不能拘泥于当前
的财务数据，而是要着眼长期，特别是要对一些长 期基本因素及其变化进行深入的研究并在评级中加 以应用，使得评级的结果能更为全面的反映出动态 的信用状况。 • 评级机构一般要求被评级企业必须提供至少三年的 数据，这样可以从长期的角度进行审察，而财务中 的一些趋势分析的做法在信用评级中有着广泛的应 用，通过对近几年数据趋势变化的观察，可以为未 来的走势判断提供一些参考。
一、信用评级方法概述
二、信用评级方法的分类 • （三）有约束的以专家判断为基础的方法 • 这种方法是是建立在将信用评分模型与专家判断相
结合的基础上进行的。与精确和机械化的模型分析 法不同，专家判断会基于模型得出的结论在后期进 行调整，针对特定情况做出在上下不超过两级的范 围予以调解。实际的调查表明：认为判断向上调整 的限制远大于向下调整的限制，但是这种方法中人 为判断的标准难以确定，还难以系统化的应用。 • 此外，对评级方法的本质进行归纳，可以具体的评 级方法分为因素分析法和模型分析法，并且我们将 在第二节着重展开此种分类下两种方法的详细内容：
一、信用评级方法概述
二、信用评级方法的分类
• 信用评级的方法是指对受评客体信用状况进行分析并判断优劣 的技巧，贯穿于分析、综合和评价的全过程。
• 按照不同的标志，信用评级方法有不同的分类，如定性分析法 与定量分析法、主观评级方法与客观评级法、模糊数学评级法 与财务比率分析法、要素分析法与综合分析法、静态评级法与 动态评级法、预测分析法与违约率模型法等等，上述的分类只 是简单的列举，同时还有各行业的评级方法。
• 这些方法相互交叉，各有特点，并不断演变。如主观评级方法 与客观评级方法中，主观评级更多地依赖于评级人员对受评机 构的定性分析和综合判断，客观评级则更多地以客观因素为依 据。在评级业的发展中，各评级公司不断总结自身经验，评级 指标也不断细化。
一、信用评级方法概述
二、信用评级方法的分类
• 信用评级方法的分类标准和分类方式不同， 本书介绍两种分类方式，其中一种是根据 评级过程中对定性分析和定量分析的侧重 点不同大体将评级方法分为三类：以经验 判断为基础的评级方法、以数量统计为基 础的评级方法、有约束的以专家判断为基 础的评级方法。
一、信用评级方法概述
一、信用评级方法的具体准则 • （一）定性与定量分析相结合 • 穆迪和标准普尔等国际权威评级机构认为，信
用评级是艺术而不是科学，有方法但没有公式。 在实际的操作中，评级机构往往采取定性与定 量相结合的方法展开评级。定性分析主要是针 对行业风险和管理素质等方面做出判断。定量 分析主要是采用财务报表分析，运用财务指标 对评级对象展开经营状况分析和未来风向预测。 总之，评级结果的确定是建立在综合因素判定 和专家意见的综合考评基础上得到的。