第八章利润分配

分配的公 的公司
司
不分配股 408 488 590 220
67
利的上市
公司数
不分配公 54.84% 58.44% 59.8% 20%
6%
司占全部
上市公司
比率
Fra Baidu bibliotek
•资料来源：苑德军，中国上市公司股利政策分析。
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第三节 企业与劳动者之间的分配
• 工资分配制度 • 奖金分配制度 • 纯收益分享制度
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第二节 股份制企业利润分配
• 股份制企业利润分配特点 – 股份制企业的利润分配应坚持公平、公正、 公开的原则 – 股份制企业的利润分配应尽可能保持股利的 稳定 – 股份制企业利润分配应考虑到企业对资金需 求和资金成本 – 股份制企业利润分配应当考虑对股票价格的 影响
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第二节 股份制企业利润分配
• 加：投资收益
• 加：营业外收支净额
•
利润总额
• 减：所得税
•
净利润
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二、利润分配顺序
• 罚没损失和滞纳金 • 弥补企业以前年度亏损 • 提取法定盈余公积金 • 提取公益金 • 提取任意盈余公积金 • 向投资者分配利润
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第二节 股份制企业利润分配
• 股份制企业利润分配特点 • 股利理论 • 影响股利政策的因素 • 股利政策的类型 • 股利种类 • 股利发放程序 • 股份回购
股票回购—现金股利的替代
• 企业将公司发行在外股票购回的两种形式： – 用现金购回本公司股票----现金股利的替代 – 出售债券购回本公司股票---调整资本结构， 提高每股收益，提升股票价格
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股票回购—现金股利的替代
• 我国上市公司回购的主要是国有股，并 要求回购后注销该部分股票，以后通过 增发流通股，调整股本结构，达到国有 股的减持。
1999年12月27日申能股份公司发布公告，宣布回购部分国有法人股票。 （一）基本方案
1、股份回购的数量和比例 回购并注销10亿股国有法人股，占公司总股本26．33亿元的37．98％，回购 并注销该部分国有法人股后公司总股本为16．33亿元。 2、股份回购价格 以大华会计师事务所有限公司审计确认的公司截至1999年6月30日的调整后 每股净资产值2．51元作为股份回购价格。 3、股份回购支付资金的总额、来源和方式 本次股份回购资金总额为25．1亿元人民币，全部使用公司自有资金并以现 金支付。 4、股份回购对象：向申能（集团）有限公司回购部分国有法人股。 5、股份回购期限：1999年12月17日至1999年12月31日。 6、本次股份回购决议有效期为六个月。
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第二节 股份制企业利润分配
• 影响股利政策的因素 • 法律因素 • 债务契约因素 • 公司自身因素 • 股东因素
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第二节 股份制企业利润分配
• 股利支付方式 – 现金股利 – 股票股股利 – 现金与股票 – 财产股利
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股票股利
• 理论上，股票股利不增加股东财富 • 实际上，股票股利可使股东获利
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2020/12/12
第八章利润分配
第一节有限公司的利润分配
• 利润分配概述 • 利润分配的口径
– 利润总额 – 税后利润分配 • 利润分配原则
第八章利润分配
一、利润计算过程
•
主营业务收入
• 减：主营业务成本
•
主营业务利润
• 加：其他业务利润
• 减：营业费用、管理费用、财务费用
•
营业利润
第八章利润分配
美国有关部门奖励期股情况
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讲课教师 孙茂竹
• 邮编：100872 • 地址：北京海淀区中关村大街59号 • E-mail：s-mz@263.net • 电话：62513169（H） • 13901205682 • 单位：中国人民大学商学院会计系
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申能股份回购案例
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股票股利
发放股利前
发行股数
10万股
股本（面值5元）50万元
资本公积
10万元
保留盈余
100万元
股东权益合计 160万元
每股帐面值 16元/股
每股市价
20元/股
原100股的市值 2000元
发放股利后 12万股 60万元 40万元 60万元 160万元 13.33元/股 16.67元/股 2第0八0章利0润元分配
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（二）主要财务数据变动情况
以1999年6月30日公司的主要财务数据模拟，股份回购后公司的主要财 务数据变动如下：
项目
回购前
回购后
资产总额（万元） 1102329．34 851329．34
负债总额（万元） 429804．36 429804．36
股东权益（万元） 669502．25 418502．25
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我国上市公司的股利政策
• 不分配现象带有普遍性 • 再筹资行为成为左右上市公司股利政策的重要因素 • 上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性 • 上市公司总体股利支付率水平明显偏低
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我国上市公司不分配股利呈上升趋势
年份
97
98
99 自92年从 自92年从未
未有现金 有利润分配
– 狭义分享制度 – 广义分享制度
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第三节 企业与劳动者之间的分配
• 广义分享制 – 纯收入分享制 • 改变现行工资制度，有利于调动职工 的积极性和主动性，增大了工人风险。 – 员工持股计划 • 建立专门的基金，鼓励员工持有企业 股票，由单纯的雇员变为雇员兼股东。 – 经理激励机制 • 建立以股票期权为主的对经理人员的 激励制度。
– 资本利得 – 未来股息增加
• 股票股利可帮助公司：
– 节省现金 – 维持股价
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股票股利举例
• 假设某公司发行在外的普通股股数为10万股， 每股面值5元，现市价为20元，决定发放20%的 股票股利，则，
– 公司将新发行10*20%=2万股 – 股本将增加到：2*5=10万元 – 从保留盈余中将转出：2*20=40万元 – 资本公积将增加：40-10=30万元 – 每股市价理论上应下降到： – 20÷ (1+20%)=16.67元
• 股利理论 • 股利无关理论
– MM理论 • 股利相关理论
– 一鸟在手理论 – 信息传播理论 – 假设排除论
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第二节 股份制企业利润分配
• 股利分配政策 – 剩余股利政策 – 固定股利政策 – 变动股利政策 – 阶梯股利政策
• 股利支付高低 – 高股利、低股利、中间股利、无股利、全部 股利