资本市场与职业规划——中国证监会研究中心主任祁斌
【祁斌】中国资本市场的改革与发展——国际金融变局下的中国资本市场十二五规划
中国资本市场的改革与发展 ——国际金融变局下的中国资本市场十二五规划 祁斌２０１０年１２月１１日，上海 大家早上好，非常高兴有机会来到上海和大家交流。
今天在座的各位都是上海金融界的领军人物。
我想上午借这个机会和大家交流一些资本市场改革和发展方面的思考，也希望可以听到大家的反馈、批评、指正，我们共同把这个市场建设好。
一、危机后的世界与华尔街。
很巧，半个月前我陪同领导去了一趟美国，目的是想了解一下金融危机对他们的金融监管体系有怎样实质性的影响，危机后的华尔街会有怎样的变化。
去了三天，先到纽约，和高盛谈了半天，组织了在华尔街工作的两批中国人吃饭，一批是年轻人，３０到４０人，主要是希望他们回国来工作，另一批是一些在那边做到ＭＤ（董事总经理）层面的人，和他们探讨一下金融市场的发展趋势；然后又到华盛顿和美国证监会谈了一个下午，给世界银行和国际货币基金组织做了一个关于中国资本市场的演讲。
我们原来和世行合作在２００８年写过一个白皮书（《中国资本市场发展报告》），这次他们提出要更新报告，并且要负责英文版的出版工作，因为中国的市场成为全球第二。
【“高高举起，轻轻放下”的金融改革】在美国呆了三四天，和方方面面的沟通，总结下来有几条感受。
第一个，美国的金融监管改革，简单概括起来，叫做“高高举起、轻轻放下”，最开始的提出措施和最后的结果差距比较大。
金融危机爆发、金融危机蔓延时，不光是美国自己，全世界都说要惩罚华尔街，对华尔街进行比较大的“修理”。
讨论了两年，《法案》出来非常温和，２３００页，翻下来基本没有什么内容，除了给了一些原则性的框架，具体条款基本一条都没有。
为什么会这样？这样对不对？我们的判断，第一，这样的结果是必然的，第二，这样做是对的。
为什么？美国这么一个国家，作为一个比较成熟发达的经济体，它最后真正的比较优势，想来想去剩下三个。
一是美国的军事力量非常强大，有很多核武器，但这个比较优势发挥不出来，因为是和平时期，而且核时代，它一发挥，自己也完了，不能轻易发挥；二是美国的高科技，美国高科技产业非常强大。
祁斌的精彩演讲(绝对受益)
证监会祁斌正推动养老金入市机制建设2012-02-17 14:18:02 来源: 网易财经有1361人参与手机看新闻0)证监会研究中心主任祁斌编者按：本文根据中国证监会研究中心主任祁斌今年1月的一次内部讲话整理而成。
祁斌在讲话中分享了他对未来10年全球格局和中国经济的前瞻，以及他对中国资本市场建设的一些思考。
他的主要观点有：未来十年中国经济大致是什么样子？我们现在人均GDP4000美元，如果7%，能够保持10年，正好翻一番。
翻一番就是8000美元，人民币升值20%就是一万美元，所以2020年左右，中国人均GDP成为美国的四分之一，中国人口正好是美国的四倍。
所以中国经济有望在2020年前后总量赶上或者超过美国，并突破中等发达国家陷阱。
所以未来十年，怎么看对中国都是最重要的，要保持社会稳定，经济平稳、稳健的增长。
年终年初，又到了盘点和预测中国经济的时候。
我们听到了各种各样的声音，大部分是悲观的。
以前大家都说围城现象，里面人看外面好，外面人看里面好。
现在是，里面看外面是肯定不行了，欧美债务危机，外面看也不行里面也说不行，卖空中国，挺奇怪的，围城现象消失了，而且现在中国人自己也说自己不行了。
我看来看去，现在只有一种人说中国好，我把他称之为穿越。
就是老外来了中国，觉得中国挺好的，中国人一出国，说原来还是祖国好。
中国资本市场要加快改革步伐，提高治理水平。
资本市场的重要性关乎我们如何建设和谐社会，如何建设社会主义。
1930年代，美国通用汽车的第一任总裁威尔逊首次鼓励工人用养老金买股票，此举激怒了当时美国的资产阶级，他们说，这样工人不就也变成资本家了吗？事实是，随后的几十年里，美国的绝大部分普通老百姓，因为参与资本市场而成为了美国经济的股东，得以分享美国经济在过去一个世纪中的巨大增长。
这一套制度建设，人家资本主义国家都搞成了，我们社会主义没有理由搞不成。
资本市场对于养老体系或和谐社会的重要性，我就不展开讲了，即所谓的中国版的401K 计划。
祁斌：中国经济的围城与穿越 Microsoft Word 文档
祁斌：中国经济的围城与穿越和讯网消息《金融时报》整理并发表了中国证监会研究中心主任祁斌今年1月的一次内部讲话。
祁斌在讲话中分享了他对未来10年全球格局和中国经济的前瞻，以及他对中国资本市场建设的一些思考。
他的主要观点有：1. 中国经济现在人均GDP为4000美元。
4000美元之后的长期竞争力靠体制和机制，所以必须加速体制改革。
2. 如果保持7%的年增长率，中国经济总量有望在2020年超过美国，并突破中等发达国家陷阱。
所以未来10年对中国最为重要。
3. 养老金入市，能够让普通百姓成为中国经济的股东，得以分享经济增长的果实。
4. 中国资本市场就像《非常勿扰》，要让大量中小企业和大量的剩余资金找到彼此。
以下为祁斌演讲内容：我想借今天的会议，谈两个方面的认识和思考。
一是谈一谈对2011年的回顾，如果用一句话来概括的话，叫做：不平静的世界格局。
二是谈谈对2012年的前瞻，用一句话概括，叫做：纠结中的中国经济，主要是增长和转型的纠结。
首先，先回顾一下2011年。
第一，没有最乱，只有更乱。
2011年中东发生了剧变。
那里的情况印证了毛主席的著名论断：星星之火，可以燎原。
从突尼斯的一个小商贩开始，中东大地最后到处都是抗议的人群，随后很多强人离开了政治舞台，甚至生命也结束了，但并没有因此带来和平，也没有带来民主。
今天的中东已经从抗议人群升级为坦克大炮。
所以我们用一句话来概括中东局势，叫做：没有最乱，只有更乱。
一个主题字“乱”，这是去年发生的第一件事。
第二，没有最糟，只有更糟。
欧洲一觉醒来，发现世界变了。
大家可能不太认识这只狗，它荣登了《时代周刊》的封面，名叫“抗议狗”，是希腊抗议者中的一员，“希腊抗议者”成为2011年《时代周刊》的年度人物。
中国去年上演了一部电视剧叫《步步惊心》，听名字以为是演欧洲经济的。
危机扩散得很快，从希腊开始到西班牙、葡萄牙、比利时、爱尔兰、芬兰、意大利，愈演愈烈。
所以去年欧洲的情况也是用一句话可以概括的，“没有最糟，只有更糟”。
中国的伟大博弈——专访中国证监会研究中心负责人祁斌
中国的伟大博弈——专访中国证监会研究中心负责人祁斌舒薇
【期刊名称】《法人》
【年(卷),期】2006(000)006
【摘要】对中国这样一个正在崛起并追赶发达国家的大国来说，资本市场的建设是一个基本国策，必须放在一个国家战略的高度来看待
【总页数】2页(P18-19)
【作者】舒薇
【作者单位】《法人》特约记者
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
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祁斌调任中投副总经理
祁斌调任中投副总经理
佚名
【期刊名称】《中国经济周刊》
【年(卷),期】2016(0)31
【摘要】8月3日,多家媒体披露了一则新闻立刻引爆了金融圈。
证监会国际部主任祁斌已被任命为中国投资有限责任公司副总经理,8月3日已上任。
祁斌在国际部任职期间积极推动沪港通,探索简化H股上市的行政审批工作,也为A股纳入MSCI指数路演奔波。
近期中投公司频现重大人事调整。
6月底,上海市委原常委、常务副市长屠光绍接替李克平,担任中投公司总经理。
祁斌将和同样出身于证监会系统屠光绍搭档,
【总页数】1页(P10-10)
【关键词】中投公司;屠光绍;人事调整;沪港;数量经济学;三元股份;分行党委;张福平;货币政策理论;主权财富基金
【正文语种】中文
【中图分类】F426.22
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祁斌:经济转型需借助资本市场力量
祁斌：经济转型需借助资本市场力量
祁斌
【期刊名称】《中国房地产业》
【年(卷),期】2014(000)0Z2
【摘要】今年以来证监会对内进行了机构和职责全面调整,创新业务监管部作为新设部门,职责之一是牵头会内各部门支持各地重大经济金融改革和试点工作,同时需要承担资本市场全面深化改革小组的日常工作。
近日,祁斌出现在清华五道口金融家大讲堂上,讨论了资本市场改革发展的一些热点问题。
本文根据其演讲整理。
【总页数】2页(P146-147)
【作者】祁斌
【作者单位】中国证监会创新业务监管部
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
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全球化背景下的中国资本市场发展中国证监会研究中心祁斌蒋星辉李
全球化背景下的中国资本市场发展中国证监会研究中心祁斌蒋星辉李修辞过去半个世纪内，经济全球化已成为一种越来越明显的趋势，并逐步演变成为不可逆转的历史潮流。
经济资源在全球范围内实现配置，产业结构在全球范围内进行调整，经济利益也在全球范围内重新分配，各个国家必须在新的维度下去重新度量各自的比较优势，并思考新的发展战略。
在这一背景下，作为联结各种资本活动的平台，资本市场成为了资源配置、产业结构调整和利益分配的重要场所，其本身的运行也越来越呈现出国际化的特征，各种跨境金融活动愈加活跃，形式更为复杂多样，竞争更加激烈。
近年来，全球交易所的并购风潮，境外交易所争夺境内上市公司资源，我国QDII开始全球运作，中投公司在海外初试投资等现象和事件，凸现了全球化背景下我国资本市场面临的严峻挑战，也表征了未来我国资本市场不得不参与全球竞争的必然趋势。
经过改革开放二十多年的发展，我国经济实现了巨大增长，国民财富和居民收入也大幅度增加，作为一个长期劳动力过剩的国家，中国在一定程度上出现了流动性过剩。
在国际经济体系新的竞争格局中，中国从单纯以廉价劳动力为最重要比较优势的国家开始转型，走向比较复合型的竞争优势，一些新的生产要素的比较优势开始显现，其中资本要素的增加最为显著。
与此同时，在过去的几年里，我国资本市场也实现了令人瞩目的快速发展，以崭新的姿态出现在世界金融舞台上。
在流动性过剩和资本市场规模迅速扩大的双重背景下，中国正在走向“资本大国”。
在这种形势下，中国如何抓住机遇，积极面对经济全球化趋势，充分发挥来之不易的“资本优势”，制定有效的“资本战略”，使“资本大国”成为真正的“资本强国”，同时，妥善利用好资本市场这个平台，在新的国际竞争格局中占据主动地位，成为中国经济可持续发展的一个重要环节。
一、全球化背景下的世界经济发展趋势过去的几十年中，经济全球化的趋势改变了传统的生产要素配置、产业结构调整和利益分配方式，各国的经济竞争也表现出新的形式。
中国证监会基金监管部副主任祁斌：入世后基金业将不断创新
中国证监会基金监管部副主任祁斌：入世后基金业将不断创新中国证监会基金监管部副主任祁斌:入世后基金业将不断创新债券基金、保本基金、指数基金等品种在研究之中,同时,基金公司正在研究从事委托理财业务的可行性北京消息中国证监会基金监管部副主任祁斌昨日指出,我国基金业在产品设计方面正在加大创新力度,包括债券基金、保本基金、指数基金等在内的基金品种都在积极研究之中；同时,在业务拓展方面,基金公司正在积极研究从事委托理财业务的可行性并考虑制定相关的实施措施。
祁斌是在"中国上市公司峰会"上作上述表示的。
他说,证监会将在加强监管的同时,加快推进市场化的步骤,力争为加入WTO后的基金业创造一个公平透明的竞争平台,同时积极研究基金管理公司业务范围的拓宽,在基金品种上,允许并鼓励品种创新,探索从审批制向注册制的转型。
同时,监管部门也正在着手开始借鉴国际经验及保险业的成功做法,探索建立一套基金销售人员的佣金提取、资格审批、日常监管的体系,使基金营销工作在现有基础上进一步制度化、规范化、透明化。
祁斌指出,加入WTO后,成立中外合资基金公司对我国证券投资基金将产生深远影响。
在业务运作方面,通过组建中外合资基金管理公司,学习国外基金业的先进经验,将有效缩短国内基金业与外资基金在基金管理、服务、品种创新、业务运作等方面的差距,增强国内基金管理公司的核心竞争力,提高国内基金管理公司规范运作的'水平；营销方面,将会比照成熟市场,逐步形成比较完整的三条分销渠道:银行、券商及其他基金经纪机构、依靠佣金生存的独立的销售和咨询人员,同时,商业银行及其他代销机构会逐步完善激励机制；在产品创新和业务拓展方面,国外基金管理机构的进入、养老基金等机构投资者的要求、以及金融衍生品的逐步推出,将为产品的创新提供广泛的操作空间,新的基金品种如债券基金、保本基金、指数基金等均有可能推出。
此外,加入WTO还将促进国内基金业建立和完善适应国际竞争需要的激励机制。
资本市场与中国经济社会发展
资本市场与中国经济社会发展十一届全国人大常委会专题讲座第二十四讲中国证监会研究中心主任祁斌2012-01-18 09:58:19 来源：中国人大网尊敬的委员长、各位副委员长、秘书长、各位委员：大家上午好！非常荣幸有机会向各位领导汇报我对于国际金融形势和中国资本市场发展的一些思考和认识，请各位领导批评指正。
近期，“占领华尔街”运动迅速扩展到美国几百个城市，并逐步影响到很多西方国家。
19世纪中叶，美国作家福勒曾经描述过那个时期美国一些民众对于华尔街的印象：“那里的人们在从事着一种可怕的交易，靠榨取邻居和朋友的血汗养肥自己”(详见戈登蓍、祁斌译《伟大的博弈》，中信出版社出版。
)。
过去两百多年中，人们对于华尔街的看法似乎没有发生太大改变，而围绕资本市场的争论也从未停息过。
追溯全球资本市场发展的历史，对于我们理解正在发生的国际金融经济变局，研判其发展方向，并探讨如何推动我国资本市场健康发展，会有一定的帮助。
一、全球资本市场的演进历程与启示（一）资本市场的出现及在欧洲的早期发展人类的金融活动始于货币的出现。
伴随着商业的繁荣，企业借助银行的信用向存款人间接融资的行为，在15、16世纪欧洲的意大利等地逐步兴旺起来。
企业依靠自身的信用，在资本市场向投资者发行股票或债券进行直接融资的金融活动，出现在17世纪前后。
1602年，荷兰成立了股份制公司——东印度公司，到海外开拓殖民地，进行贸易活动，为筹措资金，规避风险，东印度公司开始向社会发行股票。
1609年，在荷兰出现了世界上第一个交易所——阿姆斯特丹交易所。
17世纪到19世纪，在股份制和资本市场推动下，欧洲主要资本主义国家的经济得以快速发展。
从历史上看，资本市场是商业信用发展的结果，也是股份制和市场经济发展到一定阶段的产物。
但早期的资本市场上，企业往往缺乏商业信用，甚至有很多骗局，而投资者也缺乏风险识别能力，因此，欧洲最早的三大资本市场，都不约而同地因为过度投机和欺诈而遭遇了一场危机：它们分别是荷兰的郁金香泡沫、英国的南海泡沫和法国的密西西比泡沫(它们分别发生于1637年、1720年和1721年前后)。
省工商联召开“资本市场与中国经济转型”演讲会
要闻 ｌ 时政要 闻 Ｐ ｌｉｓ 、 ｏｉｃ ＾ ｔ Ｎｅ
黑龙江省政协副主席、省工商联主席 洪袁舒
黑龙江省政协副主 席、民建黑龙江省主委 孙东生
祁斌 是 中国证监会研 究 中心主任 ％以 展 及 其 对 发 展 战 略 性 新 兴 产 业 、推 ０ ０
中共 中 央 党 校 客 座 教 授 。 １９ 年 毕 业 于 上市场份 额 。 目前亿 阳集 团已发展 为集 经 济发 展 方 式 转 变 等 有 了较 为 全 面 ９１
清华 大学物理 系并 留校任教 。 １９ 年赴 Ｉ 、能源 、新材料 、投 资为 主要业 务领 了 解 和 认 识 。 ９２ Ｔ 美 留学 ，分别 获罗切 斯特 大学生 物物理 域 的高科技产业集团。 学硕士 和芝加 哥大学商学 院ＭＢ Ａ学位 。 邓 伟董事 长是黑 龙江走 出去 的优
、 Ｉ ｌ Ｉ Ｉ Ｉ － Ｉ ，ｌ ｌ ｌ － ●
中国证监会研究中心主任、中共中央 党校客座教授 祁斌
亿阳集团董事长 邓伟
为 营 造 黑 龙 江 发 展 氛 围 ， 开 拓 和 办 、省直机关 工委 、省 政协办公 厅等单 演讲 。省政协 副主席 、省＿ 商联 主席洪 ［
提高 民营企业 家视野 和素质 ，使 我省 民 位 于２ １ 年１ 月２ ０ ０ Ｏ ２日上午 在和平屯 和平 袁舒 ，省政协 副主席 、民建黑龙 江省主 Ｉ ５
营企 业对资本 市场有更加 深入 的了解和 会 堂 举 办 了 “ 本 市场 与 中 国经 济 转 委孙 东生 主持 会议 。省直各部 门机关干 资
地 认识 ，充分利 用资本市场 的力量加 快 自 型 ”演 讲会 。演 讲会邀请 了 中国证监会 部参 加会议 ，全省各市 （ ）Ｔ商联领
会 基金监管 部副主 任 。２ ０ 年起 ，任 中 极 作 用 ，使 与 会 同 志对 资 本市 场 的发 导 、鼓 舞士 气 ，相 信对我 省企业 上市 ０６
资本市场与职业规划——中国证监会研究中心主任祁斌
理解职业选择关于职业选择，我试图去总结一些理论和原理，与大家分享。
■上游下游原理第一个是上游和下游原理。
这次金融危机之后大家反思，金融原来是服务于实体经济的，最后变成了一个怪兽，规模很庞大。
美国对全球经济的影响有78%都来自金融业。
实际上，我觉得这是产业链上游和下游的关系。
金融服务业也是产业链的上游，上游往往对下游有一定的谈判力，除非下游特别强大。
所以美国资本家和工人的矛盾是长期存在的。
比如福特上市，高盛获得7%的利润。
福特的工人一年工资只有4 万美金，高盛的分析员一年的奖金就能拿到60 万。
为什么会造成这种情况呢？放一点平常心来看的话，产业和产业之间是一个竞争和博弈的关系。
正是由于金融服务业或者资本的稀缺，造成它对下游产业的谈判力。
比如资本家对工人的剥削，马克思最早的理论是资本家剥削工人。
但是资本家为什么会剥削工人？其实资本和劳动在生产中都是不可或缺的生产要素，但是因为资本太稀缺了，因此拥有了对劳动几乎绝对的谈判力。
前几年北京有个现象，就是保姆很难找，因为保姆市场是比较稀缺的。
很多保姆在你家干了两天就去了别人家。
如果特殊的劳动力对于资本有很强的谈判力，也可以反过来剥削。
在目前看来，资本和金融服务业对于制造业来说还是比较稀缺的。
这就是为什么金融业人员的工资是比较高的。
很多制造业，比如做鞋，在我们国家是7美元的成本，离岸价是8美元，在美国卖40美元。
一共33美元的利润，我们只拿了1美元，这是因为流通相对制造是更稀缺的。
能够把鞋从这里送过去，比造鞋难得多。
金融危机之后，我们去买东西，打折打得非常厉害，一件50 多块钱的毛衣只要5 块9 毛9。
5 块9 毛9 就是我们中国出厂的价格，甚至还要低，他肯定不会完全亏本卖给你，可能是4块9 毛9。
这事让人非常感慨，这说明我们国家过去在全球经济体系中的谈判力太低了。
■资产配置原理第二个原理就是资产配置原理。
我在高盛做过一段时间投资，当时我们做大型的养老基金，忙了半天发现，最重要的收益来源是资产配置，而资产配置中，国家配置是最重要的。
中国的伟大博弈——专访中国证监会研究中心负责人祁斌
祁斌 ：促进我 国资本市 场健 康快速
发展 ．首 先 要 把 思 想 统 一 到 党 中 央 、 国
障碍长期 困扰 着资本市场的发展 。通过
股 权 分 置 改 革 消 除市 场 股份 转让 的 制 度 性 差 异 对 于 恢 复 资 本 市 场 的 功 能 ．并
务院提 出的 大 力发展 资本市场是一项 重要 的战略任务 对我 国实现本世纪头
一 Ｆａ ｅ ａ ａ ｉ ｒ ｎ Ｍ ｇ ｚｎｅ
有 什 么建 议 ？
弈 、金融 中心 的博 弈和大 国的博弈在一
定 程 度 上 有 惊 人 的 协 同性 和一 致 性 。 在 美 国资 本 市 场 发 展 的 历 史 上 ． 各
问 题 。这 一 问题 及 其 造 成 的 一 系 列 体 制
维普资讯
访 谈
对ｑ 陶这样 个 往 崛起并追赶发达国家的人目 米蜕 ，资本 场的建设 ｌ 国策 ，必须放征 ‘ 个国家 战略 的高度来看待 ． 个基本
中国的伟大博弈
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专 访 中国证监会研究 中心负责人祁斌
◎ 文 ／本 刊特约记者 舒薇
依靠 以资本市场 为核心 的金融体 系的发现和推 动机 制。 建设 一个健康高效 的中国资本市场 ， 而
也 需 要 充 分 依 靠 市 场 的 力 量 ．需 要 依 靠 政 府 主 导 的 渐 进 式 的 市 场 化 改 革 来 实现 。 法 人 ： 您 对 我 国 资 本 市 场 的建 设 和 完善
国来说 ， 一个 健康的资本市 场 ， 其意义怎 么估量 都不 为过 。
近 日 法 人 》联 系 了 《 大 的博 弈 》译 者 、 《 伟
中国证 监会研究 中心 负责人 、中共 中央党校 客 市 场 。 对 于 正 在 迈 上 构 筑 创 新 经 济 体 系 的 远 大
资本市场与地方经济发展——未来十年中国经济的转型与突破 祁斌 中国证监会研究中心主任
资本市场与地方经济发展——未来十年中国经济的转型与突破祁斌中国证监会研究中心主任我今天跟各位汇报的一个切入点是资本市场与地方经济发展这么一个题目，把它放在未来十年中国经济转型和突破这么一个大背景下去探讨。
我想跟各位汇报三个方面的看法：第一个方面，国际国内宏观形势；第二方面，资本市场最新的战略发展的一些情况；第三个方面，如果我们有时间，探讨一下中国未来长期的一个发展方向和路径。
一、当前国际国内宏观形势讨论资本市场和中国经济发展，我想引用两句话作为引言，正在读一本书，隆重推荐给同志们，叫《邓小平时代》，这是一个哈佛大学教授写的关于邓小平的传记，这本书是回顾中国改革开放30年的历史，今天还有济南大学的学生，年轻人应该看一看，我们这代人基本上是走过这改革开放的30年的，年轻人看一下就补课了，我们看一看就回顾历史，回顾历史也非常重要，因为历史是延续的，它不是割裂的。
所以我们要回顾一下过去30年的历史就非常有助于我们预测中国的未来，所以去读一本这样的书还是很有帮助，这本书很厚，600多页。
第95页有一段非常起眼的文字，我相信读这本书的人大概都没注意到，我是对这段文字的印象非常深刻的，我把全文抄录在这儿了，他讲了这么一个故事，1975年，邓小平第一次复出，受毛主席和周总理的委托去参加联合国的会议，在会议上提出了非常著名的三个世界的论断。
会议期间有一个空闲时间，星期天，邓小平在纽约的行程有一些空闲时间，有人问他想做点什么？邓小平干脆地说去华尔街看看，他这个想法肯定令当时陪同的外交部同志感到非常震惊，因为那个时代大部分中国人都没听说过华尔街，那个时代在意识形态方面是非常地进步，所以大家对于华尔街，一听就是有点离经叛道。
邓小平为什么要去华尔街看看？书的作者，傅高义，他是哈佛大学教授，他研究各个国家的发展路径，尤其关注中国，他认为：在邓小平看来，华尔街不但是美国资本主义的象征，而且是美国经济实力的象征。
他说邓小平具有一种寻找实力的真正来源，并理解这种来源的本能。
【VIP专享】资本市场与中国经济转型下92分
15、根据祁斌主任所讲，养老金等资金入市与我们建设和谐社会有关系。 正确 错误 16、根据祁斌主任所讲，四个现代化的过程就是中国企业与资本市场结合的过程。 正确 错误 17、根据祁斌主任所讲，间接融资就是依托于一个比较有信誉的中介进行存贷款。 正确 错误 18、根据祁斌主任所讲，美国资本市场的发展强调顶层设计。 正确 错误 19、根据祁斌主任所讲，我国政府也非常有市场竞争意识，全心全意地拥抱市场经济。 正确 错误 20、根据祁斌主任所讲，发达国家向印度技术转让毫不迟疑。 正确 错误 21、根据祁斌主任所讲，我国市场不缺少竞争规则，但民众缺乏竞争意识。 正确 错误 22、根据祁斌主任所讲，国家的长期竞争力不在于资源，也不在于起点，还是在于体制机制。 正确 错误 23、根据祁斌主任所讲，在大国崛起的过程中，英国掌握了当时最先进的文化——工业革命。 正确 错误 24、根据祁斌主任所讲，在大国崛起的过程中，美国掌握了当时最先进的文化，包括资本市场这 套制度安排等。 正确 错误 25、根据祁斌主任所讲，我国资本市场的发展过程与美国资本市场的发展过程完全相同。 正确 错误 26、根据祁斌主任所讲，作为直接融资起源的欧洲三大市场，荷兰、伦敦、巴黎的资本市场全都 是以一场崩溃暂时告终。 正确 错误
14、根据祁斌主任所讲，美国的资本市场呈现Байду номын сангаас字塔形状，我国的资本市场呈现倒金字塔形状。 正确 错误
6.培养学生观察、思考、对比及分析综合的能力。过程与方法1.通过观察蚯蚓教的学实难验点，线培形养动观物察和能环力节和动实物验的能主力要；特2征.通。过教对学观方察法到与的教现学象手分段析观与察讨法论、，实对验线法形、动分物组和讨环论节法动教特学征准的备概多括媒，体继课续件培、养活分蚯析蚓、、归硬纳纸、板综、合平的面思玻维璃能、力镊。子情、感烧态杯度、价水值教观1和.通过学理解的蛔1虫.过观适1、察于程3观阅 六蛔寄.内列察读 、虫生出蚯材 让标容生3根常蚓料 学本教活.了 据见身： 生，师的2、解 问的体巩鸟 总看活形作 用蛔 题线的固类 结雌动态业 手虫 自形练与 本雄学、三： 摸对 学动状习人 节蛔生结4、、收 一人 后物和同类 课虫活构请一蚯集 摸体 回并颜步关 重的动、学、蚓鸟 蚯的 答归色学系 点形教生生让在类 蚓危 问纳。习从 并状学理列学平的害 题线蚯四线人 归、意特出四生面体以形蚓、形类 纳大图点常、五观玻存 表及动的鸟请动文 本小引以见引、察璃现 ，预物身类 3学物明 节有言及的、导巩蚯上状 是防的体之生和历 课什根蚯环怎学固蚓和， 干感主是所列环史 学么据蚓节二样生练引牛鸟 燥染要否以举节揭 到不上适动、区回习导皮类 还的特分分蚯动晓 的同节于物让分答。学纸减 是方征节布蚓物起 一，课穴并学蚯课生上少 湿法。?广的教， 些体所居归在生蚓前回运的 润；4泛益学鸟色生纳.靠物完的问答动原 的4蛔，处目类 习和活环.近在成前题蚯的因 ？了虫以。标就 生体的节身其实端并蚓快及 触解寄上知同 物表内特动体结验和总利的慢我 摸蚯生适识人 学有容点物前构并后结用生一国 蚯蚓在于与类 的什，的端中思端线问活样的 蚓人飞技有 基么引进主的的考?形题环吗十 体生行能着 本特出要几变以动，境？大 节活的1密 方征本“特节化下物.让并为珍 近习会形理切 法。课生征有以问的小学引什稀 腹性态解的 。2课物。什游题主.结生出么鸟 面和起结蛔关观题体么戏：要利明蚯？类 处适哪构虫系察：的特的特用确蚓等 ，于些特适。蛔章形殊形征板，这资 是穴疾点于可虫我态结式。书生种料 光居病是寄的们结构，五小物典， 滑生？重生鸟内学构，学、结的型以 还活5要生类部习与.其习巩鸟结的爱 是如原活生结了功颜消固类构线鸟 粗形何因的存构腔能色化练适特形护 糙态预之结的，肠相是系习于点动鸟 ？、防一构现你动适否统。飞都物为结蛔。和状认物应与的行是。主构虫课生却为和”其结的与题、病本理不蛔扁的他构特环以生？8特乐虫形观部特8征境小理三页点观的动位点梳相组等、这；，哪物教相，理适为方引些2鸟，育同师.知应单面导鸟掌类结了；？生识的位学你握日构解2互.。办特生认线益特了通动手征观识形减点它过，抄；察吗动少是们理生报5蛔？物，与的解.参一了虫它和有寄主蛔与份解结们环些生要虫其。蚯构都节已生特对中爱蚓。会动经活征人培鸟与飞物灭相。类养护人吗的绝适这造兴鸟类？主或应节成趣的为要濒的课情关什特临？就危感系么征灭来害教；？；绝学，育，习使。我比学们它生可们理以更解做高养些等成什的良么两好。类卫动生物习。惯根的据重学要生意回义答；的3.情通况过，了给解出蚯课蚓课与题人。类回的答关：系线，形进动行物生和命环科节学动价环值节观动的物教一育、。根教据学蛔重虫点病1.引蛔出虫蛔适虫于这寄种生典生型活的线结形构动和物生。理二特、点设；置2.问蚯题蚓让的学生生活思习考性预和习适。于穴居生活的形态、结构、生理等方面的特征；3.线形动物和环节动物的主要特征。
证监会中层调整
证监会中层调整
证监会内部人事再做调整。
财新记者从证监会内部人士获悉，这次调整涉及国际部、创新部和研究中心三个部门的主任职务。
今年6月，祁斌确定调任证监会国际部主任一职，今年清明节前后，祁斌刚刚接手新成立的创新部主任一职。
而原国际部主任童道驰在加入证监会14年后，今年5月赴商务部任部长助理。
童道驰和祁斌均为2000年入仕的“海归”，迄今加入证监会工作已近14年。
出生于1968年的祁斌，1991年毕业于清华大学物理系，1992年赴美留学，分别获罗切斯特大学生物物理学硕士和芝加哥大学商学院MBA学位，2006年获清华大学数量经济学博士学位。
1996至2000年，祁斌就职于高盛等国际投行，2000年，任中国证监会战略发展委委员，2001至2006年，任中国证监会基金监管部副主任，2006年，任中国证监会研究中心主任，2012年起，兼任北京证券期货研究院执行院长。
祁斌担任创新部主任的几个月时间内，一直兼任研究中心主任和证券期货研究院院长。
祁斌正式调任国际部之后，上海证监局局长张思宁正式接任创新部主任一职，但并未兼任研究中心主任一职。
与张同时赴沪，并担任上海局副局长的是原证监会上市部副主任严伯进，其后曾调任安徽局任局长。
张思宁此次赴京，由严伯进接任上海局党委书记、局长。
张思宁在2012年赴任上海证监局之前曾任证监会创业板发行监管部主任。
至于研究中心主任一职，消息人士称将由证监会市场部主任王建军兼任，并同时兼任证券期货研究院院长一职。
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理解职业选择关于职业选择，我试图去总结一些理论和原理，与大家分享。
■上游下游原理第一个是上游和下游原理。
这次金融危机之后大家反思，金融原来是服务于实体经济的，最后变成了一个怪曽，规模很庞大。
美国对全球经济的影响有78%都来自金融业。
实际上，我觉得这是产业链上游和下游的关系。
金融服务业也是产业链的上游，上游往往对下游有一龙的谈判力，除非下游特别强大。
所以美国资本家和工人的矛盾是长期存在的。
比如福特上市，高盛获得7%的利润。
福特的工人一年工资只有4万美金，高盛的分析员一年的奖金就能拿到60万。
为什么会造成这种情况呢？放一点平常心来看的话，产业和产业之间是一个竞争和博弈的关系。
正是由于金融服务业或者资本的稀缺，造成它对下游产业的谈判力。
比如资本家对工人的剥削，马克思最早的理论是资本家剥削工人。
但是资本家为什么会剥削工人？其实资本和劳动在生产中都是不可或缺的生产要素，但是因为资本太稀缺了，因此拥有了对劳动几乎绝对的谈判力。
前几年北京有个现象，就是保姆很难找，因为保姆帀场是比较稀缺的。
很多保姆在你家干了两天就去了别人家。
如果特殊的劳动力对于资本有很强的谈判力，也可以反过来剥削。
在目前看来，资本和金融服务业对于制造业来说还是比较稀缺的。
这就是为什么金融业人员的工资是比较高的。
很多制造业，比如做鞋，在我们国家是7美元的成本，离岸价是8美元，在美国卖40美元。
一共33美元的利润，我们只拿了1美元，这是因为流通相对制造是更稀缺的。
能够把鞋从这里送过去，比造鞋难得多。
金融危机之后，我们去买东西，打折打得非常厉害，一件50多块钱的毛衣只要5块9毛9。
5块9毛9就是我们中国出厂的价格，甚至还要低，他肯泄不会完全亏本卖给你，可能是4块9毛9。
这事让人非常感慨，这说明我们国家过去在全球经济体系中的谈判力太低了。
■资产配置原理第二个原理就是资产配巻原理。
我在髙盛做过一段时间投资，当时我们做大型的养老基金, 忙了半天发现，最重要的收益来源是资产配置，而资产配宜中，国家配置是最重要的。
所以最重要的是找准一个正确的国家，正确的市场。
日本在过去十年的投资缩水是95%,即使是日本的巴菲特，可能也只是少亏一些，亏85%或75%。
如果过去十年把资产放在中国，情况就不同了。
我记得中国改革开放早期，摩根斯坦利到中国来投资，要求的投资回报是35%,因为他们认为中国的风险太高了。
但是后来他们发现回报率远远超过35%,因为中国的增长太快了。
所以核心道理就是要配对资产。
■比较优势理论第三个，我觉得在找工作的时候比较重要的理论，就是比较优势理论。
经过一段学习发展之后，确实每个人的长项不一样。
要正确认识自己的长处和短处，选一个自己比较有优势的方而。
比如说有些人比较安静，那就别去做投行：有些人喜欢忙忙碌碌，可以去做trader：有些人喜欢做长线投资，就可以去做资产管理。
■市场有效理论第四个我把它称为市场有效理论。
这是我借吴尚志的。
成熟市场，比如纳斯达克，过去十年的平均回报是10%：非有效市场，比如风投，十年的平均回报是27%。
然后全美前25%的并购基金回报是28.7%；全美前25%的风投基金，十年的平均回报是89.5%。
所以大家可以看到，非常简单，越是非有效市场，潜在的回报是越髙的。
风险和收益是对称的。
如果你足够自信的话，应该去做风险更高的东四。
以前我在高盛做过一个研究，当时我们把全美不同的资产类别作过去十年的平均，发现最有效率的是债券市场，几百个基金经理中前25%和最后25%的业绩差别大槪是2到3个基点：然后大盘股的差别大槪是1%：但是到中盘股，十年平均下来，每年的回报差别大概是2%-3%：到小盘股大槪差3%-4%：到PE,他们的差别是25%。
所以你可以想一想你究竟要干什么。
你要比较没有成熟的市场，然后你又具有一点优势。
为什么后来我就回国了呢？我相信中国比美国更适合自己，而且在中国配宜资产肯左不会错，所以义无反顾的回来了。
■雪山草地理论最后一个是雪山草地理论。
大家说我经过了这么多理论思考，选了这个，选了那个，最后一而试，一个offer没拿到，怎么办？你还要过日子。
红军最后是走到了延安，但是如果没能过雪山没有过草地，最后不可能解放全中国。
所以实在找不着的时候，有什么就干什么。
很多同学想来想去，说我适合干这个，比较优势是什么，最后社会没认可。
社会可能是错的，因为市场经常不有效。
所以你要先找个地方生存下来，然后再去发展。
没关系，先有个地方待着，金子最后还是要发光的。
我以前讲过一个Merrill Lynch故事。
Merrill Lynch的老板叫Merrill ,他是现代的投资银行之父，因为他是第一个创造了现代意义上的投资银行。
1929年股市崩溃以前，他自己创立了一个经纪公司，干得还不错。
他确实很聪明，1929年的时候他觉得股票已经疯狂了，但股价还天天涨。
于是他就开始怀疑自己神经不正常，就去找了一个精神病医生。
他们谈了几次话之后，医生认左他没有精神问题。
于是医生就把股票卖了。
最后他们俩侥幸逃过了股灾。
在危机中经纪公司已经没有什么生意了，在这之前他帮几个连锁店上过市，建立了非常好的关系。
这几个连锁店在金融危机中没有受太大打击，所以他就给连锁店做咨询。
Merrill是个有心人，在做咨询的时候，他发现连锁店的模式是未来的希望。
所以危机之后，回到华尔街，他就开创了全新的模式，就是全国连锁店。
这是现在投资银行中最成功的，几年之内就成就了美林帝国，在行业中首屈一指，远远超过第二名。
所以你在过雪山草地的时候，也可以想想怎么解放全中国，可能很多东西可以借鉴。
如果当时Merrill没有去做咨询，可能就没有后来的美林，没有现代投资银行的运作模式。
理解投资银行业■投资银行资本市场的投资银行非常狭义的是指IP0等，也可以是非常广义的，任何与资本市场有关的业务。
从这方而可以分成三块，第一个是investment bankingo我有幸去做了一阵子investment banking,当时我们找工作非常难，特别是中国人在美国找工作。
那一年芝大25 个MBA. 24个人都想去华尔街。
当时白己买了打折飞机票，坐螺旋浆的飞机飞到纽约。
快降落的时候遇到暴风雪，但是最后还是平安降落了。
那时候找工作很困难。
在中国可以有老师、同学帮你打招呼，但在美国不能打招呼。
当时我就把芝大所有在华尔街的Alumni找出来，皇起电话来从A开始一直打到乙只要谁愿意见我，我立刻就去。
那时候我住在同学家里，跑个来回要4个小时。
后来有一天打到了高盛的CEO,当时没注意到，他也是芝大的Alumni。
他的秘书是一个老太太，我问能不能跟John说几句话，她说John非常忙，你有什么事儿啊。
我说我要找工作，她说那你要找HR。
后来我一看这是高盛CEO,这个电话确实打错了。
但这么折腾最后还是进去了。
在回芝加哥的前一天，收到了一个法国投行的offer.那时候我匸要做债券发行，但和股票差不多。
投行我觉得中国人在芙国就别做了，因为忙要是靠人脉。
我们就是准备材料，让他们拿着去骗客户。
在中国可以做。
因为中国你是白己的主人。
如果做投行就一定要搞关系。
但搞关系不-定是负面的，可以是长期的战略关系。
■销售与交易很有幸后来又去做交易。
芙国的交易员比较野蛮，很多都是西点军校毕业的。
我们去了trading,每天都像在战场一样，随时都耍做决定。
我后来才理解为什么华尔街招那么多军校毕业或者当过兵的人，因为交易员和打仗有惊人的相似。
他们都需要在信息完全不对称的情况下做很快的决定。
当时我就想再去找工作。
经过了9个月终于去了高盛。
刚去高盛的时候感觉很好，但一进去发现高盛其实也一般。
拿到offer后就学习了一遍它的business principle.我觉得它的十四条business principle写得非常好。
比如说客户永远都优先。
高盛冇一个dealer帮客户卖一个股票，卖出的价格不是最好的执行价，客户非常生气，最后高盛就全都赔给他了。
按道理讲其实这是一个灰区。
后来这个家族老一辈去世，他们金球都要兑现，高盛一单就赚回来了。
高盛的很多理念是很有总思的。
高盛进到中国后说，我们不是不贪婪，我们是长期贪焚。
它会做思想工作，比如悄悄的捐一所希卓小学，然后给它一个屮国电信，一卜赚好几十个亿。
所以高盛的文化特别像中国人，比如红顶商人胡雪岩，感觉是无私的，具实是最自私的。
■资产管理资产管理总体来说比交易慢了很多。
大家如果从交易進到资产管理，就会觉得地球忽然不转fo 做交易的时候每一天每一秒钟都在看，这个股票涨了，我又错过一个机会。
到了资产管理后，什么都不着急，好像5年什么都没宀而交易就是要每天炒好儿十遍，来来回回的倒腾。
但是最后实际来看，倒腾来倒腾去也没什么用。
如果你拿资产管理跟交易来比的话，做交易大的自营可以赚很多钱，就像刚才说的，大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，虾米吃泥巴。
小的自营就没有什么惫义，所以我还是鼓励大家做长期投资。
■PE 和VC进高盛一年之后，就发现高盛到处都是毛病，我就决定撤退。
那时候正好互联网风起云涌，大家都去做VC。
后來一个人做VC诸我去做Partner.就去做VC。
VC相对于刚才讲的其他非效率市场就更慢了。
我可能一年都不投一个项目，一旦投一个项目，回报可能是十倍二十倍，也可能是肉包子打狗一去不回了。
从那时候我开始对硅谷有了一个直观的了解。
飞到硅谷以后你会发现特别惊讶，一个公司可能已经做到相当好，在一个新的产业中全国范国能占到20%, 30%的市场份额。
去了以后你会发现一共就5个人，在一个小房间，从前到后一共不到5米。
他们也不穿四服，看起来跟蓝领工人似的。
就这些人，他们有多么大的冲动，每个人都梦想着成为Bill Gateso这就是硅谷的秘密。
像这样的公司，硅谷有无穷多，我们那天看到的只是其中一个。
没准你随便敲一个门见到的可能就是下一个Bill Gates.那时候我就深刻体会到，为什么创新经济一立要跟股本性的投资相结合，战略投资者和创业者他们是同一个战壕里的战友。
我就想资本市场的神奇之处在哪里？我们小学都学过高玉宝半夜鸡叫的故事。
如果公司在资本市场上了市，大家都有股权激励，都是股东了，周扒皮可能还没醒，髙玉宝就已经下地了。
所以我们讲，非常简单，机制能改变一切。
■创业与企业2000年的时候我决泄回国。
你们可以看到这几个行业回报不同，风险也不同。
第五个选择，你们可以去创业。
因为我们做金融的人，做来做去就跳不出去，老在这里打圈。
其实创业、做企业都是挺好的。
但创业的问题在于风险确实很大。
千军万马最后才杀岀一个Bill Gates, 大部分人都被消灭了，或者有些人非常有幸被收买了。
另外一个就是是加入企业，这就有加入国企、民企和外企的差别。
我们那个时代最好的是外企。
1990年日本到中国招大学生去写程序，很难考。
我没有去考试，后来我们班有几个人考上了，感觉简直像上了天堂。