2019年血液透析行业分析报告

目录全球透析市场增长平缓，国内有望维持高速发展 (5)血液透析是尿毒症主流治疗方式 (7)中国血液透析市场面临良好的投资节点 (8)报销水平提升及社会资本进入医疗服务领域将释放国内的血透需求 (8)大病医保全面推行，需求释放限制因素消除8放开设置，血透中心供给有望大幅增加10血液透析全产业链都面临良好的投资机会 (11)上游产品：透析机难突破，耗材是主要利润来源14中游流通：政策推动下加速并购整合18下游服务：以“独立血透中心”和“医院收购”为主要模式18血液透析：垂直模式优势更明显，国内耗材企业有机会突破整合 (19)Fresenius VS DaVita：前者盈利能力更强 (19)国内市场：垂直整合是必经之路，期待耗材厂家突破 (24)国内相关标的 (24)宝莱特：成功践行血透全产业链布局 (24)威高股份：全产业链布局的血透龙头 (27)新华医疗：大手笔布局血透服务 (29)和佳股份：血液透析业务布局缓慢推进 (30)常山药业：首家独立血透中心已开始营业 (30)蓝帆医疗：转型失败，退出血透市场 (31)风险提示 (31)图表目录图1：全球透析市场规模 (5)图2：全球透析患者以7%的速度稳步增长 (5)图3：中国透析治疗率水平极低，未来市场潜力巨大（2014年） (6)图4：血液透析治疗率对比（2015年） (6)图5：血液透析是尿毒症的主要治疗方式 (7)图6：2013年全球ESRD患者治疗方式统计 (7)图7：血液透析全产业链 (11)图8：血液透析业务收入结构 (13)图9：国内血液透析机市场占有率分布 (14)图10：国内血液透析器市场占有率分布 (14)图11：国内血透管路市场占有率分布 (15)图12：透析粉液市场份额 (16)图13：国内EPO市场国产和进口份额 (16)图14：国内EPO市场份额（2015年） (17)图15：普通肝素市场竞争格局 (17)图16：低分子肝素市场竞争格局 (17)图17：Fresenius Medical Care是费森尤斯集团的业务中心 (20)图18：07-16年Fresenius Medical Care营收及增速 (20)图19：07-16年Fresenius Medical Care净利润及增速 (20)图20：Fresenius Medical Care透析服务收入比重逐年提升 (21)图21：Fresenius Medical Care运营诊所数量（单位：个） (21)图22：Fresenius Medical Care服务病人数量（单位：万人） (22)图23：07-16年DaVita营收及增速 (22)图24：07-16年DaVita净利润及增速 (23)图25：DaVita 2016年营收组成 (23)图26：Fresenius和DaVita近10年营收毛利率对比 (23)图27：宝莱特整体业务布局 (25)图28：宝莱特血透业务营收占比逐步增大 (26)图29：宝莱特血透产品毛利率趋于稳定 (26)图30：威高股份业务布局 (27)图31：威高股份07-16年营业收入及增速 (27)图32：威高股份07-16年净利润及增速 (28)图33：威高股份2009-2016年营收结构情况 (28)图34：威高股份血透业务（血液净化耗材和相关医疗设备）营收及增速 (28)图35：新华医疗肾脏健康服务版图 (29)表1：国内血透市场的市场空间预测 (6)表2：血液透析和腹膜透析比较 (8)表3：国家关于尿毒症及大病医保支付相关政策 (9)表4：各省份大病医保具体报销政策 (9)表5：上海市住院及门急诊待遇 (10)表6：卫计委及部分省份发布的关于独立血透中心建设的政策 (10)表7：国内企业血透相关布局 (12)表8：某血透中心单次血透费用拆分 (13)表9：国内市场的透析器厂家 (15)表10：两种不同流通方式比较 (18)表11：血透服务的不同运营模式 (18)表12：独立血透中心的投资回收测算 (19)表13：宝莱特血液透析全产业链布局进展 (25)表14：新华医疗血透领域相关布局 (29)表15：和佳股份血液净化相关布局 (30)表16：常山药业血透相关布局 (30)表17：蓝帆医疗血液透析相关动态 (31)全球透析市场增长平缓，国内有望维持高速发展2015年，全球透析市场规模达到约800亿美元，其中89%为血液透析业务的收入，约712亿美元。

未来3-5年，全球透析市场规模将维持4%左右增速，增长的主要动力来自于目前透析率较低的新兴人口大国，如中国、印度等。

图1：全球透析市场规模图2：全球透析患者以7%的速度稳步增长据统计，国内血液透析市场规模已超过350亿元，2011-2015年复合增速超过25%。

未来3年，整个血透市场规模有望维持20%以上的增速，主要增长点在于透析治疗率的增加和新增透析患者。

图3：中国透析治疗率水平极低，未来市场潜力巨大（2014年）图4：血液透析治疗率对比（2015年）表1：国内血透市场的市场空间预测治疗费用（万元）9ESRD患者人数（万人）242247 252 2572%2%2%治疗率市场规模（亿元）16%（国内目前治疗水平）348 355 363 37037%（世界平均水平）806 822 838 85575%（发达国家）1634 1666 1699 1733血液透析是尿毒症主流治疗方式大体来说，尿毒症的治疗方式可分为2类：血液净化和器官移植。

其中，肾脏移植受制于器官来源，并且有较强的后期免疫反应，所以血液净化是主要的治疗方式。

相对于腹膜透析，血液透析是血液净化的主要形式。

腹膜透析易发生腹膜炎、腹膜感染（透析不充分），治疗时间长，生存状态差。

血液透析则可直接利用透析器进行血液净化，清除效率高，可以应对不同病情阶段的患者，医患接受程度更高。

图5：血液透析是尿毒症的主要治疗方式图6：2013年全球ESRD患者治疗方式统计血液透析肾移植腹膜透析8%21%71%表2：血液透析和腹膜透析比较半透膜体外的透析器（人工肾）体内的腹膜装备透析液、血液透析机、透析器、透析管道透析液、腹膜透析管、连接系统及消毒系统、腹膜透析机（可不用）效果小分子毒素清除效果好，尿素清除指数达标率93%，有效率高有效去除中分子毒素，尿素清除指数达标率65%透析时间3次/周，4-4.5小时/次4-5次、日，40分钟/次透析场所医院血液透析室或社区透析中心不受地点限制费用6-10万/年（以中国为例）4-6万/年（以中国为例）优点清除效率高可在家使用，不受地点限制缺点易发生贫血，低血压，心律失常，低血氧症，交互感染等，部分病情严重者有可能危及到生命易发生腹膜炎、腹膜感染，以及低蛋白（多见于透析不充分者）中国血液透析市场面临良好的投资节点大病医保的推行带来血透需求端的释放，与此同时，血透中心的设置限制消除将带来供给端的增加，整个行业有望迎来快速发展时期，投资节点较好。

报销水平提升及社会资本进入医疗服务领域将释放国内的血透需求大病医保全面推行，需求释放限制因素消除在国家落实推进居民大病医保的背景下，各个省份对尿毒症透析都有相应的报销细则，并且报销比例在逐步提高（一般来说，医保报销限额在6万元-12万元之间），各地有所不同。

比如重庆市，16年大病医保10万元以内报销比例为40%，17年将这部分的报销比例提升为50%。

综合来看，居民血液透析费用报销比例应该已经大于50%，但各地区间存在一定差异。

以上海为例，住院和门急诊报销比例在50%-90%之间，并且大病医保报销50%，所以整体报销比例较高；相比之下，甘肃省大病医保起付线为3万元，整体报销比例相对略低。

表3：国家关于尿毒症及大病医保支付相关政策2012年5月国务院《国务院办公厅关于印发深化医药卫生体制改革2012年主要工作安排的通知》，将尿毒症等8类疾病列入大病保障。

2012年5月人社部城镇居民医保和新农合政策范围内住院费用支付比例分别达到70%以上和75%以上。

2014年6月卫计委在全国范围内启动城乡居民大病保险试点工作，整体报销比例有望达到90%。

2015年1月人社部落实基本医保和大病保险待遇政策，实现居民医保政策范围内住院费用报销比例达到75%左右。

2015年7月国务院全面实施城乡居民大病保险，今年支付比例达到50%以上并逐步提高。

：各省份大病医保具体报销政策表4例支付；5-10万元的部分，按60%的比例支付；10-30万元的部分，按70%比例支付（城镇居民医疗保险：月报4200元，住院报销比例为80%）。

湖北年度起付线1.2万元，上限不低于30万元。

1.2-3万元，报销55%；3-10万元，报销65%；10万元以上，赔付75%。

上海尿毒症等政策范围类个人自负的费用，由大病保险资金再报销50%。

广东1）佛山：年度起付线2万元，上限20万元。

2-5万元，报销60%；5-10万元，报销70%；10万元以上，报销80%。

2）东莞：年度起付线3.5万元。

10万元内，报销60%；10万元以上，报销70%。

上限30万元。

云南各州县起付线1-1.5万元，上限15万元。

分段报销：起付线以上、4万元以下，支付50%；4- 6万元，支付60%；6-8万元，支付70%；大于8万元，支付80%。

山西起付线1万元，限额40万元。

1-5万元、5-10万元、10-20万元、20-30万元、30万元以上的部分，分别由大病保险资金按55%、65%、75%、80%、85%的比例给予支付。

山东起付线2万元，报销比例60%，报销额度20万元。

陕西宝鸡：起付线8000元，上限30万元。

分段报销：0.8-3万元，报销50%；3-10万元，报销70%；10万元以上，报销90%。

黑龙江0-4万元，报销85%；4-8万元，报销90%；8万元以上，报销95%。

最高支付限额15万元。

重庆起付标准12917元。

分段报销：20万元以内报销50%；20万元以上报销60%。

江苏起付线1.5万元，不设最高支付限额。

具体：1.5-6万元，报销55%；6-10万元，报销60%；10-15万元，报销65%；15万元以上，报销70%。

甘肃 起付线3万元。

扣除后，0-1万元报销80%；1-2万元报销90%；2-5万元报销95%；超过5万元报销98%。

河南起付线3000元，不设报销上限。

3000-5000元报销30%；5000-10000元报销40%；1-1.5万元报销50%；1.5-5万元报销80%；5万元以上，报销90%。

表5：上海市住院及门急诊待遇一级医院 二级医院 三级医院 一级医院 二级医院 三级医院 住院待遇 大于等于60岁 50元/次 100元/次 300元/次 90% 80% 70%小于60岁80% 75% 60% 门急诊待遇 大于等于60岁、中小学生、婴幼儿 300 70% 60% 50%19-59岁50070%60%50%放开设置，血透中心供给有望大幅增加此前，卫计委已经在14年下发血透中心基本标准和管理规范的征求意见稿，随着各省已经陆续出台政策；16年12月卫计委印发了《国家卫生计生委关于印发血液透析中心基本标准和管理规范（试行）的通知》。