新兴市场经济国家与发达国家金融监管的经验教训

新兴市场经济国家与

发达国家金融监管的经验教训

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李 敏

(云南财贸学院财政金融学院,云南昆明650221)

摘 要:20世纪80年代以后,在金融全球化和金融自由化的背景下,市场经济的不完善性表现得更为

突出,金融危机在发展中国家和发达国家以不同的形式发生,加强对金融体系的监管成为各国的理性选择,尽管如此,金融监管的有效性仍在一次次金融危机到来时受到考验,使金融监管的局限性暴露无遗,透过危机,总结两种类型的国家在金融监管中的经验教训,对金融监管制度的建立和创新起参考作用。

关键词:金融风险;金融监管;金融危机;金融自由化;金融市场

中图分类号:F831 文献标识码:A 文章编号:1007-5585(2004)03-0025-05Experience and Lesson about Financial Supervision

of New Market Economy Country and Developed C ountry

LI Min

(Financial and Banking School,Yunnan University o f Finance and Economics ,Kunming 650221,China)

Abstract:Faultiness of economy market has represented obviously since 80.s,especially under

the financial globalization and financial liberalization background.Financial crisis e xists in developing and developed c ountries via various forms.Each country chooses to strengthen financial supervision in order to control financial crisis.However,the effectiveness of financial supervision is limited after ex -periencing several financial crises.Experience and lesson about financial supervision are summarized comparatively between developing and developed country.It would contribute creatively to construct new financial supervision system.

Key Words:Financial Risk;Financial Supervision;Financial Crisis;Financial Liberalization;

Financial Market

金融风险是金融业客观面临的不确定性,演化为金融危机,实质上是风险对经济不利方面的爆发。20世纪80年代以来,世界各国出现了经济全球化,金融自由化的发展趋势,使金融发展及运作的市场环境日趋复杂,金融业特有的脆弱性在一次次程度不同,范围各异的金融危机中表露无疑,在新兴市场经济国家与发达国家以不同的形态,展现了风险演化为危机的过程及对经济的损害。如何有效的监控金融风险,成为各国愈加关注的重要问题,金融监管也被赋予了更重的责任,更高的要求。

一、新兴市场经济国家20世纪80年代以来金融危机的分析

在这些新兴市场经济国家,金融危机的典型表现就是:首先发生货币危机,金融市场的本币贬值,2004年6月第20卷 第3期 云南财贸学院学报Journal of Yunnan University of Finance and Economics June,2004Vol.20 No.3

X 收稿日期:2004-03-08

作者简介:李敏(1964)),女,云南昆明人,云南财贸学院财政金融学院讲师,主要从事金融问题研究。

云南财贸学院学报

汇率下跌,金融机构发生挤兑,金融资产价格剧烈波动,最终发生政治与社会的动荡。在危机中银行体系与金融市场表现出来的共同问题就是:银行体系对风险分析不足,内部控制体系薄弱导致大量不良资产存在,严重影响了银行的清偿能力;危机发生国对本国汇率信心十足,外币负债过多;金融机构内部管理不善,外部管理机构监管薄弱;政府)))银行)))企业关系密切,存在大量的关联贷款;金融市场信息披露制度不完善,透明度严重缺乏;宏观经济政策过于乐观,偏好繁荣,利率较低等。这些因素因为经济政策的多变以及宏观经济在体制的上的不足而不断的加剧恶化。所以新兴市场经济国家的金融危机是金融体系的内部与外部,宏观与微观交互作用的结果。

首先,是宏观经济状况的不稳定性。新兴市场经济国家金融危机的导火线起先都是由于宏观经济不稳定,伴随着外来流动性资本的撤离而恶化。1997年的东南亚金融危机和2001年的阿根廷金融危机是最好的例证。宏观经济的不稳定又是经济制度(政策)安排的结果。所以新兴市场经济国家在自由化改革中应注意经济放开的顺序和过程,在现行经济制度的设计上,避免自相矛盾。

其次,在新兴市场经济国家存在政府办银行,政府干预金融体系和金融市场的传统,这成为银行不良资产大量存在的主要原因,结果是导致金融体系不完善的激励机制和道德风险,也是银行体系和金融市场内外监管不力的一个诱因。表现在:(1)银行迫于公开的或非公开的政治压力,投资于境况不佳的企业,或者企业由于其不完善的治理结构而有着故意拖欠或赖帐的激励,其结果必然是银行坏账增加;(2)期望政府会对受国家扶持的企业予以援助,从而忽视了企业破产的危险性;(3)预期政府会维持本币汇率稳定,从而借取外币时不够谨慎,未采取预防措施;(4)人们对政府扮演最后贷款人角色持有坚定的信心,因此预期银行不可能破产,一方面使银行疏于监管,另一方面也使市场疏于监管;

(5)监管法律在政府隐性担保的预期中得不到有力执行。

第三,内部管理薄弱,外部管理不善。在许多发生危机的国家,银行内部管理制度存在明显不足:不健全的管理构架,缺乏内部控制体系,高层管理者监督不力,以及低效率的内部审计制度,,外部监管虽然有法律,有规章,但不能有效地实施。例如:没有制定资本充足规定,或没有有效实施资本充足率规定;对资本的规范要求尽管符合国际条约的要求,但与该经济体中风险的本质和银行可能面临的特定风险相比还是太低;提取的准备金不足以支付预期范围的损失;对特殊身份的借款人没有实施严格的管理措施;金融市场上发布虚假消息误导投资者,实施操纵、欺诈、内幕交易等损害投资者利益的行为,而监管机构惩罚不利,纵容了这些行为;会计审计报告质量不高,甚至作假;市场缺乏透明度。

第四,市场规范未能对金融体系和金融市场产生应有的约束作用。在新兴市场国家的危机中,我们看到市场规范的作用很有限,原因是这些国家金融体系及金融市场缺乏透明度,缺乏应有的信息披露;或者所提供的会计数据的质量和可信度很低,在很多情况下规范的会计制度和审计步骤并未被执行,在一些情况下,银行或金融市场对借款公司、上市公司的财政状况存在蓄意误导。而市场对被管制者的规范只有在具有充分的信息披露和透明度的情况下才能奏效。

第五,金融自由化所带来的风险隐患未得到有效控制。新兴市场经济国家在自由化以前经济都受到了高度管制,例如:利率封顶、金融机构贷款增长幅度限制,限制外资进入金融领域,外汇限制等,到了20世纪90年代,为了获得融入世界金融体系的好处,这些管制放松了,融自由化的步伐加快了。在管制向自由化过渡的过程中,对被管制者来说,首先是竞争加剧了,管制条件下的盈利模式发生了彻底的改变,经济收益减少了;对资产负债表的要求放松了,结果是银行贷款短期内大幅上升,随着,时间的推移,银行的不良资产也开始大幅增加,这也使银行体系的脆弱性加深了。另一方面,在金融市场上由于外来资本的进入,原有金融资产的供求平衡被打破,金融资产价格随之攀升,房地产价格急剧上涨,泡沫的成分愈来愈大。对于监管者来说,其反应总是滞后于被监管者的,管制放松后,针对自由化的更有效的监督规则,手段尚未建立和健全,处于一种失控状态,使得管制削弱了,在面临外来冲击时,往往就会引发危机。

二、发达国家20世纪80年代以来金融危机分析

20世纪80年代以来,发达国家也接连发生金融危机。1987年美国股市崩盘;储贷协会破产;80