中国交通运输行业市场分析报告

中国交通运输行业市场分析报告

目录

第一节机场：长期增长确定性高，扩建周期决定投资周期 (6)

一、上市机场地理位置优越，长期增长确定性高 (6)

二、收入稳定度高，盈利随扩建周期波动 (10)

三、2017 展望：需求稳定增长叠加经营杠杆，业绩稳健，防御性强 (16)

第二节港口：吞吐量增长放缓，港口呈现差异化发展 (17)

一、行业发展与经济贸易紧密联系，我国港口吞吐量低位增长 (17)

二、中国港口吞吐量居于世界首位，全球增速呈现放缓趋势 (17)

三、中国经济结构转型升级和供给侧改革，港口显现差异化发展 (19)

四、盈利能力受限于港口规模和货种分布，集装箱业务好于散杂货 (23)

五、2017 展望：国企改革，多元化发展和“一带一路”港口布局 (25)

第三节高速公路：收费期逐年递减，国企改革助推多元化转型 (25)

一、收费标准由政府制定，调整频率低 (26)

二、车流量驱动收入增长，腹地经济决定需求增速 (28)

三、新建高速公路里程增速快，设计通行能力限制车流量 (33)

四、收费期限将至，转型势在必行 (35)

四、2017 展望：弱需求状态持续，静待收费公路新政落地 (39)

图表目录

图表1：我国上市机场的腹地资源 (6)

图表2：上市机场旅客吞吐量（百万人次） (6)

图表3：北上广机场旅客吞吐量外线占比较高 (7)

图表4：内线与外线航空性业务收费基准——以上海浦东机场为例 (7)

图表5：近3 年全国机场外线占比略有提升 (8)

图表6：我国人均乘机次数提升空间大 (9)

图表7：全国旅客吞吐量 (9)

图表8：全国机场飞机起降架次 (9)

图表9：北上广深机场旅客吞吐量增长趋势稳定向上 (10)

图表10：北上广深机场净利润率 (11)

图表11：机场行业收入拆分. (12)

图表12：全国机场旅客吞吐量稳健增长，但增速放缓 (12)

图表13：非航收入增长潜力大 (13)

图表14：产能扩张方式：通过扩建阶梯式上升 (13)

图表15：盈利伴随扩建周期波动 (14)

图表16：机场固定资产占总资产的比重大 (14)

图表17：典型机场成本拆分——以白云机场为例 (15)

图表18：折旧随扩建周期呈阶段性上涨形态——以白云机场为例 (15)

图表19：人力成本逐年线性增长——以白云机场为例 (16)

图表20：机场行业收入增长长期发展方向：驱动力由客流量转向客单价 (16)

图表21：2015 年全球十大港口货物吞吐量排名（百万吨） (18)

图表22：2015 年全球十大港口集装箱吞吐量排名（百万TEU） (18)

图表23：全国主要港口吞吐量货品分布，2015 (19)

图表24：我国五大港口群主要港口及主要经济腹地 (19)

图表25：2015 年全国八大港口集装箱吞吐量（百万TEU） (20)

图表26：2015 年全国八大港口货运吞吐量（百万吨） (20)

图表27：全国主要港口吞吐量增速，2010-11M16 (21)

图表28：2016 年1-11 月全国主要沿海和内河港口增速 (21)

图表29：中国GDP,进出口总额和集装箱吞吐量增速，2003-2015 (22)

图表30：中国铁矿石进口量（百万吨）和增速，2011-2017E (22)

图表31：中国主要港口铁矿石库存量（百万吨）和增速，2011-11M16 (23)

图表32：主要港口公司毛利率和净利率，2015 (24)

图表33：2015 年港口货种业务收入比重及毛利率 (24)

图表34：主要上市公路公司经济腹地 (26)

图表35：《收费公路车辆通行费车型分类》（JT/T489-2003） (26)

图表36：客车收费标准——以广东省为例 (27)

图表37：货车收费标准——以广东省为例 (27)

图表38：公路旅客周转量分地区 (28)

图表39：公路货物周转量分地区 (28)

图表40：公路客运周转量对GDP 的弹性约为0.6，货运周转量对GDP 的弹性约为0.9 (29)

图表41：近10 年民用汽车保有量持续上升，复合增速18% (30)

图表42：在民用汽车保有量的构成中，载客汽车为主（2015） (31)

图表43：消费升级背景下，居民旅游出行率逐年上升 (31)

图表44：2016-2017 年布伦特油价均价 (32)

图表45：2015 年客运距（公里） (32)

图表46：2015 年货运距（公里） (33)

图表47：近10 年高速公里里程复合增长率约11.8% (33)

图表48：2016 年1-11 月公路固定资产投资主要投向中西部 (34)

图表49：公路设计通行能力 (34)

图表50：上市公司平均剩余收费年限 (35)

图表51：收费公路构成（2015） (36)

图表52：2015 年主要高速上市公司经营现金流量（亿元） (36)

图表53：典型公路公司成本结构——以宁沪高速为例（2015） (37)

图表54：主要上市公路公司收入结构（2015） (38)

图表55：公路旅客周转量增速 (39)

图表56：公路货物周转量增速 (39)

图表57：全国国道网机动车日平均交通量结构（2015） (40)

图表58：高速公路客车流量同比增速 (40)

图表59：高速公路货车车流量同比增速 (40)

图表60：全国旅客周转量结构-分运输方式（2015） (41)

图表61：全国货物周转量结构-分运输方式（2015） (41)

图表62：我国高铁旅客周转量占全国旅客总周转量的比重不断上升 (41)

图表63：涉及高速公路收费期限的相关政策及法律文件 (42)