烟用接装纸行业品牌企业集友股份调研报告

烟用接装纸行业品牌企业集友股份调研报告

1. 公司简介 (4)

1.1. 烟用接装纸龙头企业 (4)

1.2. 产品毛利丰厚，业绩高速增长 (5)

2. 卷烟市场结构升级，烟草包装格局生变 (6)

2.1. 国有资本主导产业链 (6)

2.2. 卷烟行业进入结构性调整阶段 (7)

2.2.1. 卷烟行业市场概况 (7)

2.2.2. 品牌集中度提升，新规格不断增加 (8)

2.2.3. 高端化趋势越来越显著 (10)

2.3. 烟草包装行业迎来变革 (12)

2.3.1. 烟用接装纸：体量较小，市场分散 (12)

2.3.2. 烟标行业：规模更大，集中度仍待提升 (13)

3. 全产业链布局不断加码，领先布局新型烟草 (15)

3.1. 研发优势奠定行业领先地位 (15)

3.2. 延伸产业链，多维发展实现优势互补 (16)

3.3. 携手安徽中烟，布局新型烟草业务 (17)

4. 盈利预测与投资建议 (18)

图1：公司代表产品 (4)

图2：公司股权结构图 (4)

图3：主要产品示意图 (5)

图4：2017年公司营收结构 (5)

图5：2017年公司毛利结构 (5)

图6：公司历年营收增长情况 (6)

图7：公司历年归属净利润增长情况 (6)

图8：公司历年毛利率及净利率情况 (6)

图9：公司历年费用率情况 (6)

图10：烟草产业链&相关产业链示意图 (6)

图11：全球吸烟人群分布情况 (7)

图12：全球卷烟消费量分布情况 (7)

图13：全国烟草税利增长情况 (8)

图14：2010-2017年全国卷烟单箱均价增长情况 (8)

图15：2010-2017年全国卷烟销售收入增长情况 (8)

图16：行业卷烟品牌数量变化（个） (9)

图17：2013-2017利群销量（万箱）及占全国卷烟销量比重（%） (9)

图18：2017年三类以上卷烟品牌销量（万箱） (9)

图19：2017年三类以上卷烟品牌销售收入（含税，亿元） (9)

图20：2017年品牌销量占比 (9)

图21：2017年品牌销售收入占比 (9)

图22：2009-2016年行业推出新品规格数（个） (10)

图23：2017年“细中短爆”新品类销量（万箱） (10)

图24：表现突出的新产品 (10)

图25：创新产品在全国烟草销量及销售额中的占比 (10)

图26：2014-2017年分价类卷烟销量（万箱） (11)

图27：2013-2017年分价类卷烟销量占比（%） (11)

图28：2013-2016年全国烟草行业规格数 (11)

图29：2016年分价类卷烟规格占比 (11)

图30：烟用接装纸示意图 (12)

图31：具有防伪功能的烟用接装纸示意图 (12)

图32：烟标示意图 (13)

图33：2016年烟标企业市场份额 (14)

图34：公司市占率增长情况 (15)

图35：各家公司研发支出在营收中的占比 (15)

图36：麒麟福牌股权结构 (16)

图37：公司主要原材料采购金额占比 (16)

图38：大风科技的主要客户是云南中烟和陕西中烟 (17)

图39：2011-2017年全球蒸汽电子烟市场规模 (17)

图40：集友股份安徽中烟合作研究方向 (18)

表1：卷烟分类标准 (10)

表2：烟用接装纸市场规模测算 (12)

表3：我国主要烟用接装纸生产企业 (13)

表4：烟标市场规模测算 (14)

表5：公司收入与毛利预测（万元） (18)

表6：主要印刷业上市公司估值（18年预期PEG）比较 (19)