财务管理讲义第三章筹资管理(上)

对外筹资规模=筹资总额—企业内部筹资额
步骤
1、确定投资需要量 2、确定需要筹集的资金总额 3、计算企业内部筹资额 4、确定企业对外筹资规模
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三、股权资本筹集
股权筹资的两种形式
吸收直接投资： 是指企业以协议合同等形式吸
收国家、其他企业、个人和外商等直 接投入资金，形成企业资本金的一种 筹资方式。
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二、筹资规模
2、筹资规模的特征
*层次性：筹资先内资后外筹
*对应性
长期资产占用——长期资金来源 短期资产占用——短期资金来源
*时间性 筹资规模与投资需求时间相对应
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二、筹资规模
3、筹资规模确定的方法
（1）销售百分比法 （2）线性回归法 （3）实际预算法
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一、筹资概述
5、筹资的核心问题——资本结构
股权资本——高成本、低风险 负债资金——低成本、高风险
股权资本 负债资金
资本结构
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股权资本与债务资金的主要差异
比较
索取权 抵免税收 清偿权 偿还期限 管理控制权 筹集形式
债务资金
固定
股权资本
剩余
可
不可
优先
最后
固定
无
无
有
银行借款、公司 股票、所有者股权、风 债券、商业票据 险资本、认股权证
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一、筹资概述
6、筹资原则 （P56）
规模适度
结构合理
成本节约
时机得当
依法筹措
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二、筹资规模
1、筹资规模确定的依据 2、筹资规模的特征 3、筹资规模确定的方法
2）股票种类
普通股—— 股份公司股票的主要形式
优先股—— 介于普通股和债券之间
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股票筹资
3）普通股筹资优缺点
优点 无到期日，不需归还 无固定的股利负担 是公司最基本的资金来源 容易吸收社会闲散资金
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股票筹资
1）股票概念
股票是股份公司为筹集股权资本而 发行的，表示其股东按其持有的股份享 有权益和承担义务的可转让的书面凭证。 股票持有人即为公司股东。
股票是股份的表现形式，股份代表
股东投资所占公司权益份额，是股东地
位的象征。
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股票筹资
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3、筹资规模确定的方法
（1）销售百分比法 步骤：
编制预计利润表，确定预测期留存利润的增加数 编制预计资产负债表，确定预测期资金需要量 预测需追加外部筹资额。资金需要量扣减预测期
留存利润以及预测期非付现成本的差额
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3、筹资规模确定的方法
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二、筹资规模
1、筹资规模确定的依据
（1）法律依据(法律对企业的筹资作出相应的约束)
※ 法律对注册资本的约束：法定资本金
※ 法律对企业负债额度的限制：债券发行额度
（2）投资规模——以“投”定“筹”
投资规模是决定筹资规模的主要依据。 投资规模取决于：企业战略、经营目标、市场容量 及其份额、产业政策、企业自身素质。
1、定义
生产经营
筹资是指企业根据 对外投资 的需要，
调整资本结构
通过
筹资渠道 资金市场
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
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一、筹资概述
2、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足资本结构的调整需要
——股权资本与负债资本的组合
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缺点：如果有关固定比率的假定失实，据 以进行预测，就会形成错误的结果。
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（2）线性回归法
由于筹资规模与业务量间存在一定的关系，从 而分为不变资金规模a与可变资金规模bx。因此在确 定筹资规模时，可以根据这种对应关系，按照回归
的方法来建立相关模型。 y = a + bx
2）能尽快形成企业的生产经营能力 3）程序较简单，筹资速度较快 4）有利于资产组合和资产结构调整
缺点：成本较高、易产生产权纠纷
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股票筹资
是股份有限公司筹资方法。
在股份有限公司，股东作为出 资人，按投入公司的资本额享有资 产收益、公司重大决策和选择管理 者等权利，并以其所持股份为限对 公司承担责任。
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一、筹资概述
3、筹资目标
以较低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
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一、筹资概述
4、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方
式，形成不同的筹资类型 按筹资性质——股权资本、负债资本 按筹资期限——长期资金、短期资金 按是否通过 金融机构 ——直接筹资、间接筹资 按取得方式——内部筹资、外部筹资
吸收直接投资是我国大多数非股份制
企业筹集资本金的主要形式。
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吸收直接投资
从出资者的出资形式：
吸收现金投资
较为灵活
吸收非现金投资
直接形成经营所需资金
面临问题：资产作价 无形资产的出资限制
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吸收直接投资
优点：1）所筹资本属于股权资本 吸收多，举债能力就越强
注意以下问题
X 与Y 呈线性关系，即资金需要量与营业业务 量之间线性关系的假定应符合实际情况；时间越 长，预测越准确；注意通货膨胀，即应考虑价格等 因素的变动情况。
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（3）实际预算法
企业在项目投资额基本确定的情况 下，根据项目所需的实际投资额确定筹 资规模的方法。公式：
（1）销售百分比法 敏感资产： 随着销售变动而同步变动的资产项目。 如：现金、应收帐款、存货、固定资产（基 年已经满负荷运转）。 敏感负债： 随着销售变动而同步变动的负债项目。 如：应付账款、应付费用。
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（1）销售百分比法
优点：能为财务管理提供短期预计的财务报 告，以适应外部筹资的需要，且易于使用。
第三章——筹资管理（上）
财务管理讲义第三章筹资管理（上）
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学习目标
1、掌握筹资的概念、种类、原则 2、理解筹资规模与筹资时机 3、重点掌握股权资本筹资和债务筹资
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基本内容
一、筹资概述 二、筹资规模 三、股权资本筹集 四、负债筹资
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一、筹资概述