财务管理讲义第三章筹资管理上
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第三章-筹资管理ppt课件(全)
2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
筹资管理概述--中级会计师考试辅导《中级财务管理》第三章第一节讲义
中级会计师考试辅导《中级财务管理》第三章第一节讲义
筹资管理概述
一、筹资的分类
企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整等需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。
A.利用商业信用
B.吸收直接投资
C.利用留存收益
D.发行债券
[答疑编号3261030101]
『正确答案』B
『答案解析』利用商业信用和发行债券属于债务筹资，利用留存收益属于内容股权筹资，所以正确答案为选项B。
【例·单选题】关于企业筹资的分类，不正确的是（）。
A.按企业取得资金的权益特性不同，分为股权性筹资、债务筹资及衍生工具筹资
B.按资金来源范围不同，分为内部筹资和外部筹资
C.按筹集资金的使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资
D.按能否直接取得货币资金，分为直接筹资和间接筹资
[答疑编号3261030102]
『正确答案』D
『答案解析』按是否借助于银行或非银行金融机构等中介获取社会资金，分为直接筹资和间接筹资。
二、筹资管理的原则
三、企业资本金制度
（一）资本金的含义与表现形式
（二）资本金的筹集
1.资本金的最低限额
有关法规制度规定了各类企业资本金的最低限额。
公司法规定：可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。
【注意】全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。
3.资本金缴纳的期限
资本金缴纳的期限，通常有三种办法：。
财务管理课件——筹资管理PPT.ppt
2020/12/11
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
√
√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
√
√
√
√
√ √
2020/12/11
• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
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√பைடு நூலகம்
√
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√
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√
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• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
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• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
第三章 企业筹资管理 《财务管理》PPT课件
债券持有人在一定期间内依据约定条件可 将其转换为发行企业股票的债券。 • 可转换债券的特点：（1）可转换债券授予 持有人在未来某个时间将可转换债券转换 为普通股的选择权；（2）可转换债券售出 后，通常都要随股票拆细而调整转换比例 和转换价格。
37
（六）债券融资的评价
1、债券融资的优点： • （1）资金成本较低； • （2）保证控制权； • （3）财务杠杆作用； • （4）企业可以在债券契约上订明收回条款例
• 某企业从银行取得为期1年的借款10万元， 名义利率7%。
• 1按收款法，这笔贷款的实际利率为7％ • 2按照贴现法，这笔贷款的实际利率为 （10×7%）/(10-10×7％）＝7.53% • 3按加息法：这笔贷款的实际利率为 10×7％/（10/2)=14%
举例：
• 某企业按“2/10，n/30”的条件购入10万元 商品。
– 10天内付款，免费信用额：9.8万元 ； – 11-30天付款，有代价信用：9.8+0.2万元 – 放弃折扣成本：
2%/（1-2%）*360/（30-10） =36.7%
商业信用筹资的评价
• 优点 • ①商业信用非常方便。 • ②如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，
资本成本的概念包含两个方面： 1、公司的资本成本筹资成本 2、投资项目的资本成本
• (2)按提供贷款的机构，分为政策性银行贷 款、商业银行贷款等。
• (3)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款
（二）长期借款的保护性条款
• 1、一般性保护条款 • 2、特殊性保护条款
41
（三）长期借款的成本与偿还方式
• 长期借款利率有固定利率和浮动利率两种。
• 长期借款的偿还方式不一，包括：定期支付 利息，到期一次性偿还本金的方式；定期等 额偿还方式；平时逐期偿还小额本金和利息 ，期末偿还余下的大额部分的方式。
37
（六）债券融资的评价
1、债券融资的优点： • （1）资金成本较低； • （2）保证控制权； • （3）财务杠杆作用； • （4）企业可以在债券契约上订明收回条款例
• 某企业从银行取得为期1年的借款10万元， 名义利率7%。
• 1按收款法，这笔贷款的实际利率为7％ • 2按照贴现法，这笔贷款的实际利率为 （10×7%）/(10-10×7％）＝7.53% • 3按加息法：这笔贷款的实际利率为 10×7％/（10/2)=14%
举例：
• 某企业按“2/10，n/30”的条件购入10万元 商品。
– 10天内付款，免费信用额：9.8万元 ； – 11-30天付款，有代价信用：9.8+0.2万元 – 放弃折扣成本：
2%/（1-2%）*360/（30-10） =36.7%
商业信用筹资的评价
• 优点 • ①商业信用非常方便。 • ②如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，
资本成本的概念包含两个方面： 1、公司的资本成本筹资成本 2、投资项目的资本成本
• (2)按提供贷款的机构，分为政策性银行贷 款、商业银行贷款等。
• (3)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款
（二）长期借款的保护性条款
• 1、一般性保护条款 • 2、特殊性保护条款
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（三）长期借款的成本与偿还方式
• 长期借款利率有固定利率和浮动利率两种。
• 长期借款的偿还方式不一，包括：定期支付 利息，到期一次性偿还本金的方式；定期等 额偿还方式；平时逐期偿还小额本金和利息 ，期末偿还余下的大额部分的方式。
第三章筹资管理财务管理ppt课件
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优点：能为企业提供短期预计的财务报表，以 适应进行外部融资的需要。
缺点：是以预测年度敏感项目与销售收入的比 例及非敏感项目与基年保持不变为前提的，如 果有关比例发生了变化，那么据以进行预测就 会对企业产生不利的影响。
精选课件ppt
31
资料1、某公司2005年资产负债表如下：
2005年12月31日
目前，我国企业可以利用的筹资方式主要有 以下几种：
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10
吸收直接投资 发行股票 银行或非银行金融机构贷款 发行债券 （企业负债经营时筹集借入资金的重要方式。） 融资租赁 商业信用 企业内部积累
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11
除上述各种筹资方式外，西方国家常用 的筹资方式还有：
用于短期资本筹集的短期融资券、代理 应收款、存货抵押贷款等；
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6
企业筹资的目的是以较低的成本为企业具有较 高投资回报的投资项目筹措到足够的资金。具 体而言，企业筹资的动机有以下几种：
偿债性设立筹资动机 扩张性筹资动机 筹资动机 解困性筹资动机 混合筹资动机
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7
筹资渠道是指企业取得资金的来源或途径。 即从哪里取得资金，体现着资金的源泉和供 应量。确定筹资渠道是筹资的必要前提。 目前，我国企业的筹资渠道主要有以下几 种：
资金是企业生存和发展的必要条件。筹集资金 既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求 企业发展的基础。
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5
筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给 经营或投资创造较大的可行或有利的空间； 而且能降低财务风险，增大企业经济效益。
筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响 乃至决定企业资金运动的规模及效果。企业 的经营管理者必须把握企业何时需要资金、 需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。
中级会计职称《财务管理》第三章知识点：筹资的分类
中级会计职称《财务管理》第三章知识点：筹资的分类XX年中级会计职称考试《财务管理》科目第三章筹资管理知识点一、筹资的分类分类标准类型说明按所得资金的权益特性股权筹资如发行股票、吸收直接投资和利用留存收益等债务筹资如发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用等衍生工具筹资可转换债券融资、认股权证融资按是否以金融机构为媒介直接筹资如发行股票、发行债券、吸收直接投资等间接筹资银行借款、融资租赁等按资金的来源范围内部筹资通过利润留存而形成的筹资来源(一般无筹资费用)外部筹资如发行新股、发行债券、银行借款、取得商业信用等按所筹集资金的使用期限长期筹资企业使用期限在1年以上的资金筹集活动，通常采取吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等方式短期筹资企业使用期限在1年以内的资金筹集活动，通常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式【提示】股权资本的财务风险小，但付出的资本成本相对较高;债务资本有较大的财务风险，但付出的资本成本较低。
【例题单选题】下列各项中，属于外部权益筹资的是( )。
A.利用商业信用B.吸收直接投资C.利用留存收益D.发行债券【答案】B【中华会计网校答案解析解析】利用商业信用和发行债券属于债务筹资，利用留存收益属于内部权益筹资，在给定的选项中，只有吸收直接投资属于外部权益筹资。
【例题多选题】直接筹资是企业直接与资金供应者协商筹集资金。
下列各项中，属于直接筹资主要方式的有( )。
A.发行债券B.吸收直接投资C.融资租赁D.发行股票【答案】ABD【中华会计网校答案解析】直接筹资方式主要有发行债券、发行股票、吸收直接投资等。
融资租赁属于间接筹资方式。
财务管理第三章-筹资管理
•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
第三章 筹资管理 《财务管理》ppt
3.3.4 融资租赁
• 租赁是指出租人在承租人给予一定 报酬的条件下，授予承租人在约定 的期限内占有和使用财产权利的一 种契约性行为。
1) 租赁的种类
（1）经营租赁：又称营业租赁。 （2）融资租赁：又称财务租赁。 融资租赁是现代租赁的主要形式。
2) 融资租赁的种类
（1）售后租回 （2）直接租赁 （3）杠杆租赁
2）短期借款的成本
• （1）收款法下的借款成本 • 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率 • （2）贴现法下的借款成本 • 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额－利息）×100% • （3）加息法下的借款成本 • 实际利率约为名义利率的两倍
3）短期借款筹资的优缺点
• 1、优点 • （1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。
• 债券发行价格＝ 债券面值×（P/F，i1,n）＋债 券面值×i2×（P/A，i1,n）
• 式中： n：债券期限；i1：市场利率；i2：票面利率。
5）债券筹资的优缺点
1、优点： （1）资金成本较低； （2）可以发挥财务杠杆的作用； （3）保证控制权。
2、缺点： （1）筹资风险较高； （2）限制条款较多。 （3）筹资数量受限。
2)应付票据
应付票据是企业进行延期付款商品交易 时开具的反映债权债务关系的票据。和 应付账款一样，也是一种卖方信贷。应 付票据其最长支付期不超过6个月，可以 带息，也可以不带息。
3)预收账款
预收账款是企业在进行商品销售时通过 预收部分或全部货款的方式取得的信用 形式。和应付账款不同，它是一种买方 信用。预收账款相当于向买方借用资金 后用物资抵偿。一般用于生产周期长、 资金需要量大的货物销售。
• 通过将历史数据代入模型，用高低点法或线性回归 法得出a、b值后，再将预计销售量代入已知模型， 计算出预计资金需要量。
财务管理第3章(1) 筹资方式
•债权资本：是企业依法取得并依约运用、 按期偿还的资本。
属性： ◊体现债务与债权关系。 ◊债权人有权按期索取债券本息。 ◊在约定期限内享有经营权，
并承担按期付息还本的义务。
3-3
三、筹资渠道和方式
• 企业筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体 现着资金的源泉和流量。
民间
资本
其他法
人资本
自留 海外资金 资金
• △资产=△收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动 资产调整数
• △负债=△收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 • △留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存：
资产
期末数 负债及所有者权益
期末数
现金 应收账款
存货 固定资产净值
5 000 15 000 30 000 30 000
• 合理性原则
• 及时性原则
• 合法性原则
4-2 二、企业筹资的分类
企业筹资的类型
1、股权资本与债权资本 2、长期资本与短期资本 3、内部筹资与外部筹资 4、直接筹资与间接筹资
3-2
1.股权资本与债权资本
企业筹资的类型
•股权资本：是企业依法取得并长期拥有、
自主调配运用的资本。
属性： ◊所有权归属于企业的所有者。 ◊企业对股权资本依法享有经营权。
第一节 投入资本筹资
• 适用对象
-非股份制企业——有限责任公司、国有独资 公司
• 出资形式
-货币（不得低于注册资本的30%） -实物资产 -知识产权、土地使用权等非货币资产
第一节 投入资本筹资
• 投入资本筹资的优缺点
第二节 发行普通股筹资
• 成立有限责任公司和股份有限公司的比较
项目
第3章筹资管理(一)筹资方式
筹资管理： 第三章 筹资管理：筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
财务管理课件筹资管理
• 三、资本金制度 • 1、资本金制度与资本金
• 资本金制度是国家就企业资本金的筹集、管理以 及所有者的责权利等方面所作的法律规范。
• 资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册 资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民 事责任而投入的资金。股份有限公司称为股本； 一般企业称为实收资本。
• 2、资本金的本质特征 • 从性质上看，是投资者的启动资金； • 从功能上看，是投资者享有权益承担义务的资金
• 根据《公司法》，发行公司债应符合下列条件：
• A、股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万 元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万 元；B、累计债券总额不超过公司净资产的40%；C 、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的 利息；D、筹集资金的投向符合国家产业政策；
• E、债券利率不超过国务院规定的利率水平；F、 国务院规定的其他条件。
• 2、直接投资的出资方式
• （1）以现金出资
（2）以实物出资
• （3）以土地使用权出资 （4）以工业产权出资
• 3、吸收直接投资的程序
• （1）确定筹资数量；（2）寻找投资单位；
• （3）协商和签署投资协议；（4）取得筹资资金。
• 4、吸收直接投资的筹资特点
• （1）能够尽快的形成生产能力；（2）容易进行 信息的沟通；（3）吸收投资的手续简单，筹资费
• 3、按资金的来源范围不同，分为内部筹资和外部 筹资；
• 4、按使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资。 • 二、筹资管理的原则 • 1、遵循国家法律法规，合法筹集资金 • 2、分析生产经营情况，正确预测资金需要量 • 3、合理安排筹资时间，适时取得资金 • 4、了解各种筹资渠道，选择资金来源 • 5、研究各种筹资方式，优化资本结构
财务管理(第三章：筹资管理上)
▪ 1.按取得资金的权益特性不同的分类
▪ （1）股权筹资
▪ （2）债务筹资
▪ （3）混合筹资[两者兼有]
▪ 2.按所筹集资金的使用期限不同分类
▪ （1）短期筹资
（2）长期筹资
第三章 筹资管理（上）
▪ 3.2 股权筹资 ▪ 一﹑吸收直接投资 ▪ 二﹑发行普通股股票 ▪ 三﹑留存收益 ▪ 四﹑股权筹资的优缺点
▪ A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构 ▪ B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本 ▪ C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润 ▪ D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求 ▪ 答案：B.
第三章 筹资管理（上）
▪ 【练习题】（ 2011 ）留存收益是企业内源性股权筹资 的主要方式，下列各项中， 属于该种筹资方式特点的 有（ ）。
第三章 筹资管理（上）
▪ 二、发行普通股股票 ▪ （三）股票上市 ▪ 1．股票上市条件 ▪ ① 股票经国务院证券管理机构核准已公开发行； ▪ ② 公司股本总额不少于人民币3 000万元； ▪ ③ 向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25％以上；公司
股本总额超过人民币４亿元的，其向社会公开发行股份的比例为 10％以上； ▪ ④ 公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记 载。
▪ 三、留存收益 ▪ 1.性质：企业通过合法有效地经营所实现的税后净利润，
都属于企业的所有者。《公司法》规定，企业每年的税 后利润，必须提取10%的法定盈余公积金。 ▪ 2.途径：（1）提取盈余公积金；（2）未分配利润。 ▪ 3.特点：（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控 制权分布；（3）筹资数额有限。
▪ A.筹资数额有限 ▪ B.不存在资本成本 ▪ C.不发生筹资费用 ▪ D.改变控制权结构 ▪ 答案：AC.
财务管理【第三章】.ppt汪生轩
第三章 筹资管理
债券利率 = 市场利率 债券利率 > 市场利率 债券利率 < 市场利率 （三）筹资利弊分析 优点：
– 资金成本较低 – 可产生财务杠杆作用 – 不稀释股东的控制权。
等价发行 溢价发行 折价发行
缺点：
– 限制条件较多 – 筹资风险较高
第三章 筹资管理
四、融资租赁筹资 （一）种类 按租赁目的分：经营租赁和融资租赁 经营租赁：是由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、 保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁。 融资租赁：是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的契约 或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。 程序： 1．选择租赁公司 2．办理租赁委托 3．签订租赁协议： 4．签订租赁合同 5．办理验货与保险 6．支付租金 7．合同期满处理设备
第三章 筹资管理
经营租赁与融资租赁的比较
项
目
经营租赁 取得租赁资产 使用权 较 短 可 以
融资租赁 融通资金
租赁目的 租 赁 期 中途撤消合同 设备维护保养责任 租 金
较长，寿命期的 3/4 不 可 以 承 租 方 较 低
出 租 方 较 高
计提折旧 租赁期满，设备处置
出 租 方 退回出租方
第三章 筹资管理
第三章 筹资管理
（2）普通股筹资的缺点
• 第一，筹资成本较高。 • 第二，容易分散控制权 • 第三，普通股筹资有较为严格的发行条 件和审批程序，融资速度慢。 • 第四，政府监管严格，信息披露成本高， 不利于商业秘密的保护。
第三章 筹资管理
第三节
长期负债筹资 一、长期借款 二、发行债券 三、融资租赁
承 租 方 退回、续租、留购
（二）租金的构成与计算 1．影响因素：设备原价、预计设备残值、利息、租赁手续 费、租赁期限 5 2．计算： P=I+(P/A,K,n)+M(P/F,K,n) P代表债券发行的价格，I代表每年利息，K代表市场利率， M代表债卷面值，n代表债券期限 例见P44 没有充分考虑资金的时间价值
财务管理筹资管理(上)
7
一、筹资概述
4、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不
同的筹资方式，形成不同的筹资类型
8
一、筹资概述
按筹资性质—— 股权资本、负债资本 按筹资期限—— 长期资金、短期资金 按取得方式—— 内部筹资、外部筹资 按是否通过
金融机构 —— 直接筹资、间接筹资 9
一、筹资概述
5、筹资的核心问题——资本结构
（1）销售百分比法 敏感资产： 随着销售变动而同步变动的资产项目。 如：现金、应收帐款、存货、固定资产 （基年已经满负荷运转）。 敏感负债： 随着销售变动而同步变动的负债项目。 如：应付帐款、应付费用。
20
例如
例1：某企业2006年实现销售额30万元， 获净利2.5万元，发放股利0.6万元，2007年计 划销售额45万元，假定其他条件不变，2007 年仍按照上年股利发放率支付股利， 设备生产 能力已经饱和。企业简略资产负债表如下表：
优先股—— 介于普通股和债券之间
37
3、股票筹资
3）普通股筹资优缺点 优点 无到期日，不需归还
无固定的股利负担 是公司最基本的资金来源 容易吸收社会闲散资金
缺点 资金成本高 分散公司控制权
38
3、股票筹资
4）优先股的特征
无到期日 股利从税后利润中支付 构成公司股权的一部分
有固定的股利率 没有参与公司经营
6、筹资原则
规模适度 结构合理 成本节约 时机得当 依法筹措
12
二、筹资规模
1、筹资规模确定的依据 2、筹资规模的特征 3、筹资规模确定的方法
13
二、筹资规模
1、筹资规模确定的依据 (1)法律依据
法律对企业的筹资作出相应的约束。 ※ 法律对注册资本的约束：法定资本金 ※ 法律对企业负债额度的限制：债券发
3 筹资管理上
2020/2/11
财务管理
22
1.高低点法
▪ 高低点法——选用一定时期内历史资料中 的最高业务量与最低业务量的资金占用量 之差与两者业务量之差进行对比，从而求 得单位变动资金b，进而求得不变资金a。
2020/2/11
财务管理
23
1.高低点法
▪ 例2 某公司2006-2010年的资金需要量和产销 量如表3-1所示，假定2011年的预计销售产量为 120万件，试预计2011年的资金需要量。
▪ （一）因素分析法 ▪ （二）资金习性法 ▪ （三）销售百分比法
2020/2/11
财务管理
17
（一） 因素分析法
▪ 以有关资本项目上年度的实际平均需要量 为基础，根据预测年度的生产经营任务和 加速资本周转的要求，进行分析调整来预 测资金需要量的一种方法。
▪ 第1步， 在上年度资金平均占用额的基础 上，剔除其中呆滞挤压的不合理部分。
资方式的最佳组合
2020/2/11
财务管理
13
第二节 资金需要量的测定
▪ 资金预测 （融资需求预测）是指 根据企 业现有生产经营规模，发展趋势和发展目 标，运用一定的方法，对企业在一定时间 应达到的资金规模和一定时期内应增加或 减少的资金数量所作出的预测和估计。
▪
2020/2/11
财务管理
14
▪ 资金需要量预测的基本依据
分说明问题简时单采易行用，）但是面对面的
讨论使得参加讨论的人有
▪ ▪
常见定性预可测能法不充有分发表意见，容 集合意见采法易取被匿权名威和人反士复的函意询见的左方右。
式调查，使各不同意见趋
▪ 专家会议法 于统一
▪ 特尔菲法（专家意见法）
2020/2/11
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2）能尽快形成企业的生产经营能力 3）程序较简单，筹资速度较快 4）有利于资产组合和资产结构调整
缺点：成本较高、易产生产权纠纷
财务管理讲义第三章筹资管理上
22
股票筹资
是股份有限公司筹资方法。
在股份有限公司，股东作为出 资人，按投入公司的资本额享有资 产收益、公司重大决策和选择管理 者等权利，并以其所持股份为限对 公司承担责任。
缺点：如果有关固定比率的假定失实，据 以进行预测，就会形成错误的结果。
财务管理讲义第三章筹资管理上
17
（2）线性回归法
由于筹资规模与业务量间存在一定的关系，从 而分为不变资金规模a与可变资金规模bx。因此在确 定筹资规模时，可以根据这种对应关系，按照回归
的方法来建立相关模型。 y = a + bx
5
一、筹资概述
3、筹资目标
以较低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
财务管理讲义第三章筹资管理上
6
一、筹资概述
4、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方
式，形成不同的筹资类型 按筹资性质——股权资本、负债资本 按筹资期限——长期资金、短期资金 按是否通过 金融机构 ——直接筹资、间接筹资 按取得方式——内部筹资、外部筹资
对外筹资规模=筹资总额—企业内部筹资额
步骤
1、确定投资需要量 2、确定需要筹集的资金总额 3、计算企业内部筹资额 4、确定企业对外筹资规模
财务管理讲义第三章筹资管理上
19
三、股权资本筹集
股权筹资的两种形式
吸收直接投资： 是指企业以协议合同等形式吸
收国家、其他企业、个人和外商等直 接投入资金，形成企业资本金的一种 筹资方式。Βιβλιοθήκη 不可优先最后
固定
无
无
有
银行借款、公司 股票、所有者股权、风 债券、商业票据 险资本、认股权证
财务管理讲义第三章筹资管理上
9
一、筹资概述
6、筹资原则 （P56）
规模适度
结构合理
成本节约
时机得当
依法筹措
财务管理讲义第三章筹资管理上
10
二、筹资规模
1、筹资规模确定的依据 2、筹资规模的特征 3、筹资规模确定的方法
2）股票种类
普通股—— 股份公司股票的主要形式
优先股—— 介于普通股和债券之间
财务管理讲义第三章筹资管理上
25
股票筹资
3）普通股筹资优缺点
优点 无到期日，不需归还 无固定的股利负担 是公司最基本的资金来源 容易吸收社会闲散资金
缺点 资金成本高
分散公司控制权
财务管理讲义第三章筹资管理上
第三章——筹资管理（上）
财务管理讲义第三章筹资管理上
1
学习目标
1、掌握筹资的概念、种类、原则 2、理解筹资规模与筹资时机 3、重点掌握股权资本筹资和债务筹资
财务管理讲义第三章筹资管理上
2
基本内容
一、筹资概述 二、筹资规模 三、股权资本筹集 四、负债筹资
财务管理讲义第三章筹资管理上
3
一、筹资概述
财务管理讲义第三章筹资管理上
12
二、筹资规模
2、筹资规模的特征
*层次性：筹资先内资后外筹
*对应性
长期资产占用——长期资金来源 短期资产占用——短期资金来源
*时间性 筹资规模与投资需求时间相对应
财务管理讲义第三章筹资管理上
13
二、筹资规模
3、筹资规模确定的方法
（1）销售百分比法 （2）线性回归法 （3）实际预算法
（1）销售百分比法 敏感资产： 随着销售变动而同步变动的资产项目。 如：现金、应收帐款、存货、固定资产（基 年已经满负荷运转）。 敏感负债： 随着销售变动而同步变动的负债项目。 如：应付账款、应付费用。
财务管理讲义第三章筹资管理上
16
（1）销售百分比法
优点：能为财务管理提供短期预计的财务报 告，以适应外部筹资的需要，且易于使用。
注意以下问题
X 与Y 呈线性关系，即资金需要量与营业业务 量之间线性关系的假定应符合实际情况；时间越 长，预测越准确；注意通货膨胀，即应考虑价格等 因素的变动情况。
财务管理讲义第三章筹资管理上
18
（3）实际预算法
企业在项目投资额基本确定的情况 下，根据项目所需的实际投资额确定筹 资规模的方法。公式：
吸收直接投资是我国大多数非股份制
企业筹集资本金的主要形式。
财务管理讲义第三章筹资管理上
20
吸收直接投资
从出资者的出资形式：
吸收现金投资
较为灵活
吸收非现金投资
直接形成经营所需资金
面临问题：资产作价 无形资产的出资限制
财务管理讲义第三章筹资管理上
21
吸收直接投资
优点：1）所筹资本属于股权资本 吸收多，举债能力就越强
财务管理讲义第三章筹资管理上
23
股票筹资
1）股票概念
股票是股份公司为筹集股权资本而 发行的，表示其股东按其持有的股份享 有权益和承担义务的可转让的书面凭证。 股票持有人即为公司股东。
股票是股份的表现形式，股份代表
股东投资所占公司权益份额，是股东地
位的象征。
财务管理讲义第三章筹资管理上
24
股票筹资
财务管理讲义第三章筹资管理上
14
3、筹资规模确定的方法
（1）销售百分比法 步骤：
编制预计利润表，确定预测期留存利润的增加数 编制预计资产负债表，确定预测期资金需要量 预测需追加外部筹资额。资金需要量扣减预测期
留存利润以及预测期非付现成本的差额
财务管理讲义第三章筹资管理上
15
3、筹资规模确定的方法
财务管理讲义第三章筹资管理上
11
二、筹资规模
1、筹资规模确定的依据
（1）法律依据(法律对企业的筹资作出相应的约束)
※ 法律对注册资本的约束：法定资本金
※ 法律对企业负债额度的限制：债券发行额度
（2）投资规模——以“投”定“筹”
投资规模是决定筹资规模的主要依据。 投资规模取决于：企业战略、经营目标、市场容量 及其份额、产业政策、企业自身素质。
财务管理讲义第三章筹资管理上
7
一、筹资概述
5、筹资的核心问题——资本结构
股权资本——高成本、低风险 负债资金——低成本、高风险
股权资本 负债资金
资本结构
财务管理讲义第三章筹资管理上
8
股权资本与债务资金的主要差异
比较
索取权 抵免税收 清偿权 偿还期限 管理控制权 筹集形式
债务资金
固定
股权资本
剩余
可
1、定义
生产经营
筹资是指企业根据 对外投资 的需要，
调整资本结构
通过
筹资渠道 资金市场
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
财务管理讲义第三章筹资管理上
4
一、筹资概述
2、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足资本结构的调整需要
——股权资本与负债资本的组合
财务管理讲义第三章筹资管理上
缺点：成本较高、易产生产权纠纷
财务管理讲义第三章筹资管理上
22
股票筹资
是股份有限公司筹资方法。
在股份有限公司，股东作为出 资人，按投入公司的资本额享有资 产收益、公司重大决策和选择管理 者等权利，并以其所持股份为限对 公司承担责任。
缺点：如果有关固定比率的假定失实，据 以进行预测，就会形成错误的结果。
财务管理讲义第三章筹资管理上
17
（2）线性回归法
由于筹资规模与业务量间存在一定的关系，从 而分为不变资金规模a与可变资金规模bx。因此在确 定筹资规模时，可以根据这种对应关系，按照回归
的方法来建立相关模型。 y = a + bx
5
一、筹资概述
3、筹资目标
以较低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
财务管理讲义第三章筹资管理上
6
一、筹资概述
4、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方
式，形成不同的筹资类型 按筹资性质——股权资本、负债资本 按筹资期限——长期资金、短期资金 按是否通过 金融机构 ——直接筹资、间接筹资 按取得方式——内部筹资、外部筹资
对外筹资规模=筹资总额—企业内部筹资额
步骤
1、确定投资需要量 2、确定需要筹集的资金总额 3、计算企业内部筹资额 4、确定企业对外筹资规模
财务管理讲义第三章筹资管理上
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三、股权资本筹集
股权筹资的两种形式
吸收直接投资： 是指企业以协议合同等形式吸
收国家、其他企业、个人和外商等直 接投入资金，形成企业资本金的一种 筹资方式。Βιβλιοθήκη 不可优先最后
固定
无
无
有
银行借款、公司 股票、所有者股权、风 债券、商业票据 险资本、认股权证
财务管理讲义第三章筹资管理上
9
一、筹资概述
6、筹资原则 （P56）
规模适度
结构合理
成本节约
时机得当
依法筹措
财务管理讲义第三章筹资管理上
10
二、筹资规模
1、筹资规模确定的依据 2、筹资规模的特征 3、筹资规模确定的方法
2）股票种类
普通股—— 股份公司股票的主要形式
优先股—— 介于普通股和债券之间
财务管理讲义第三章筹资管理上
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股票筹资
3）普通股筹资优缺点
优点 无到期日，不需归还 无固定的股利负担 是公司最基本的资金来源 容易吸收社会闲散资金
缺点 资金成本高
分散公司控制权
财务管理讲义第三章筹资管理上
第三章——筹资管理（上）
财务管理讲义第三章筹资管理上
1
学习目标
1、掌握筹资的概念、种类、原则 2、理解筹资规模与筹资时机 3、重点掌握股权资本筹资和债务筹资
财务管理讲义第三章筹资管理上
2
基本内容
一、筹资概述 二、筹资规模 三、股权资本筹集 四、负债筹资
财务管理讲义第三章筹资管理上
3
一、筹资概述
财务管理讲义第三章筹资管理上
12
二、筹资规模
2、筹资规模的特征
*层次性：筹资先内资后外筹
*对应性
长期资产占用——长期资金来源 短期资产占用——短期资金来源
*时间性 筹资规模与投资需求时间相对应
财务管理讲义第三章筹资管理上
13
二、筹资规模
3、筹资规模确定的方法
（1）销售百分比法 （2）线性回归法 （3）实际预算法
（1）销售百分比法 敏感资产： 随着销售变动而同步变动的资产项目。 如：现金、应收帐款、存货、固定资产（基 年已经满负荷运转）。 敏感负债： 随着销售变动而同步变动的负债项目。 如：应付账款、应付费用。
财务管理讲义第三章筹资管理上
16
（1）销售百分比法
优点：能为财务管理提供短期预计的财务报 告，以适应外部筹资的需要，且易于使用。
注意以下问题
X 与Y 呈线性关系，即资金需要量与营业业务 量之间线性关系的假定应符合实际情况；时间越 长，预测越准确；注意通货膨胀，即应考虑价格等 因素的变动情况。
财务管理讲义第三章筹资管理上
18
（3）实际预算法
企业在项目投资额基本确定的情况 下，根据项目所需的实际投资额确定筹 资规模的方法。公式：
吸收直接投资是我国大多数非股份制
企业筹集资本金的主要形式。
财务管理讲义第三章筹资管理上
20
吸收直接投资
从出资者的出资形式：
吸收现金投资
较为灵活
吸收非现金投资
直接形成经营所需资金
面临问题：资产作价 无形资产的出资限制
财务管理讲义第三章筹资管理上
21
吸收直接投资
优点：1）所筹资本属于股权资本 吸收多，举债能力就越强
财务管理讲义第三章筹资管理上
23
股票筹资
1）股票概念
股票是股份公司为筹集股权资本而 发行的，表示其股东按其持有的股份享 有权益和承担义务的可转让的书面凭证。 股票持有人即为公司股东。
股票是股份的表现形式，股份代表
股东投资所占公司权益份额，是股东地
位的象征。
财务管理讲义第三章筹资管理上
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股票筹资
财务管理讲义第三章筹资管理上
14
3、筹资规模确定的方法
（1）销售百分比法 步骤：
编制预计利润表，确定预测期留存利润的增加数 编制预计资产负债表，确定预测期资金需要量 预测需追加外部筹资额。资金需要量扣减预测期
留存利润以及预测期非付现成本的差额
财务管理讲义第三章筹资管理上
15
3、筹资规模确定的方法
财务管理讲义第三章筹资管理上
11
二、筹资规模
1、筹资规模确定的依据
（1）法律依据(法律对企业的筹资作出相应的约束)
※ 法律对注册资本的约束：法定资本金
※ 法律对企业负债额度的限制：债券发行额度
（2）投资规模——以“投”定“筹”
投资规模是决定筹资规模的主要依据。 投资规模取决于：企业战略、经营目标、市场容量 及其份额、产业政策、企业自身素质。
财务管理讲义第三章筹资管理上
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一、筹资概述
5、筹资的核心问题——资本结构
股权资本——高成本、低风险 负债资金——低成本、高风险
股权资本 负债资金
资本结构
财务管理讲义第三章筹资管理上
8
股权资本与债务资金的主要差异
比较
索取权 抵免税收 清偿权 偿还期限 管理控制权 筹集形式
债务资金
固定
股权资本
剩余
可
1、定义
生产经营
筹资是指企业根据 对外投资 的需要，
调整资本结构
通过
筹资渠道 资金市场
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
财务管理讲义第三章筹资管理上
4
一、筹资概述
2、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足资本结构的调整需要
——股权资本与负债资本的组合
财务管理讲义第三章筹资管理上