中国中铁财报分析

中国中铁财报分析

全局指标对比

1.国有建筑业企业与建筑业整体情况对比

虽然国有建筑企业在单位数上占整体建筑业的比例为6.11%，但是从业人员数和总产值的占比分别为10.73%，16.71%。国有建筑业企业还是国内建筑业的主要力量，本次财报分析的主体中国中铁也属于国有企业。

1.中国中铁企业各项财务指标排名

如上图所示，中国中铁的资产总计为550728百万元，这在中国的企业中排名第二，而净资产收益率却只有9.8%，这在中国企业中排名仅三十七名，而行业中值为10.6%，中国中铁的净资产收益率明显低于行业平均水平，而我们发现评价盈利能力的另一个重要指标销售利润率中国中铁仅有1.7%，而行业中值为4.0%，而一个企业长期生存的关键就是盈利能力，大大低于行业平均水平盈利能力为中国中铁敲响了警钟。并且，从表中我们也可以看出，中国中铁的员工总数已达到了289343人，排名第一，尽管人均薪酬只有10.1万元，排名只有第二十九名，并不算高，但过于庞大的员工总数使其薪酬总额仍然达到了29092百万元，排名第一。过高的薪酬总额拖累了中国中铁的净利润情况，同时，并不高的人均薪酬和较低的人员流动性降低了企业员工的工作效率。

2.中国中铁VS 行业内主要竞争者财务指标对比

单位数

（个）

从业人员数

（万人）

总产值

（亿元）

中国建筑业企业752804267.24137217.86

国有建筑业企业4602457.7822930.19

国有建筑企业/中国建筑企业 6.11%10.73%16.71%

财务报表分析

结合上图，中国中铁的资产负债情况都远远大于行业平均值水平，但从资产负债的构成百分比上来看，中国中铁与行业内的其他企业有着及其相似的资产负债结构。这可以归咎于国内的建筑业的几大巨头都属于国营企业，有着相似的组织结构，管理模式，和经营理念。

2.中国中铁与主要竞争对手资产负债情况对比

中国建筑业具有国营企业独大的局面，因此中国中铁面临的竞争者也主要是国营企业，上图对比了中国中铁和其主要竞争者的资产负债情况，国内主要的竞争者应该是中国建筑和中国建筑。

一方面，中国建筑由于建筑业的龙头老大中国建筑依然保持着最大的资产份额和市场份额，中国中铁短时间内难以撼动。

另一方面，和中国中铁的主营业务，发展方向，总体战略都十分相似的中国铁建近年来表现强势，中国铁建的资产总额虽然少于中国中铁，但是其发展势头不容小觑。

因此中国中铁主要面临的竞争对手就是中国建筑和中国铁建，而中国中铁在三者之间的竞争中处于相对劣势的状态。

3.中国中铁的利润水平及其构成与行业平均值对比

中国中铁在2012年的营业收入、营业成本以及其他收入费用均高于行业平均水平，但是就收入费用的构成情况来看，中国中铁和行业内的其他企业有相当一致的构成比例。关于这点，我们认为建筑业已经处于发展较为成熟的行业，相似的经营范围，相似的管理模式，导致相似的收入成本构成。

在关注2012年中国中铁利润水平发现，中国中铁在营业利润和利润水平均高于行业水平，但在净利润方面与行业水平持平，就企业的规模和往年的盈利能力，这点可以反应出中国中铁在2012年的经营能力和经营业绩不尽人意。4.中国中铁与其主要竞争者营业收入对比

中国中铁与其主要竞争者营业成本对比

我们主要关注和中国中铁的主营业务，发展方向，总体战略都十分相似的中国铁建，虽然中国铁建的资产总额低于中国中铁，但却在2012年营业收入上面略高于中国中铁，营业成本略低于中国中铁。因此可以看出，中国中铁的投资回报率和发展势头低于中国铁建。中国中铁的发展前景不如中国铁建。

5.中国中铁现金流及其构成与行业平均对比

100000

200000300000400000500000600000571516

484313482688

296227

221120

127037

93154

666115411753537

中国中铁与其主要竞争者营业收入情况对比

100,000

200,000300,000400,000500,000600,000501,835

432,889431,754

255,266

195,173

109,45887,135

62,98346,14646,410

中国中铁与其主要竞争者营业成本情况对比

中国中铁在2012年的年报内对现金流的叙述为：

2012年，经营活动产生的现金流净额-41.86亿元，比上年少流出92.95亿元。经营活动净现金流改善的原因是下半年铁路建设项目回款情况明显好转；投资活动所使用的现金流量净额为119.75亿元，比上年增加2.64亿元；筹资活动所产生的现金流量净额为236.72亿元，比上年同期减少22.64%。 由于建筑业存在回款周期长等情况，而中国中铁的合同规模较大，回款周期较长，导致了最近几年的经营收入为正，但是经营活动产生的现金流为负的情况，并且也低于行业平均水平。但是筹资能力略高于行业平均水平。

中国中铁和主要竞争对手现金及其等价物增加额对比

其中，中国中铁和主要竞争对手经营活动产生的现金流净额对比

-15000

-10000-500005000

1000015000200002500024688

8179

7509

22758

-10636

-6080

5973

132

1525

-1770

中国中铁和主要竞争对手的现金及现金等价物

净增加额对比