2010年我国宏观经济与财政政策分析报告

2010年我国宏观经济与财政政策分析报告转自：经济参考报复合式通胀已成我国宏观经济首要问题2010年是国际金融危机以来世界经济形势最为复杂的一年。

总体上，全球主要经济体逐步企稳并正式步入复苏期，但在结构上，则表现出许多深层次的缺陷和失衡，国民经济的恢复还存在明显的脆弱性。

由于宏观经济基本面和国际经济地位的差异，主要国家的宏观经济政策在调整中形成了多重选择和非对称性，加剧了全球经济形势的波动。

我国经济保持良好的增长势头，经济发展方式转变也得到了有效的支撑，但复合式通胀压力已经成为宏观经济运行的最主要影响因素。

复合式通胀是指在形成通货膨胀的因素中，构成成份是综合而多元的，其表现是多种压力因素的共同作用和集成效果。

在输入性通胀压力之外，受到国内宏观经济运行深层次原因和经济政策扭曲的影响，还表现出了货币性、结构性、成本推进性和理性预期型通货膨胀的特征。

复合式通胀管理成为我国宏观经济运行的首要问题，也是宏观调控的核心目标。

(一)货币性通胀是复合性通胀的基础为应对国际金融危机的侵扰，2008年11月，我国紧急启动了积极财政政策和适度宽松货币政策相搭配的宏观调控政策框架，中央银行在两年内向市场注入了17.65万亿的流动性，短期内导致货币供应量过大，形成了过量流动性，诱发了货币性通胀。

至2010年末，我国M 2的存量已经达到72 .58万亿，按照年中汇率核算，接近11万亿美元，为当年度现价G D P规模的182%，为同期美国M2规模88535亿美元的124%。

(二)结构性通胀是复合式通货膨胀压力的具体表现我国现阶段的通货膨胀主要表现为重要农产品和关键生产或生活用品的价格上涨。

从粮食作物的期货价格来看，波动并不大。

在食品中，生鲜食品的价格上涨成为推动食品价格总涨幅达到7 .2%的主因，但其能够通过市场机制在短期内获得纠正，一般不会通过原材料市场向重要的制成品领域传递。

因此，我国目前的农产品价格上涨仍属于独立结构层面的问题，尚未到引发全面通胀的程度。

居住类价格快速上升是我国当前结构性通胀另一个重要表现。

2010年我国居住类价格上涨达到4 .5%，为C PI达到3.2%提供了22%的支撑。

而在居住类内部，水、电、气、装修等产品占到了整个居住类的95%以上。

考虑到国家发改委暂缓了理顺能源、资源价格体系的改革，预计上述价格将在2011年保持基本稳定，尽管会带来一定的扩张性的支出驱动，但总体上尚未形成全面通货膨胀的风险。

(三)成本推进性物价上涨是引发全面通胀风险的主要因素第4季度，我国重要原材料和中间产品的价格持续快速上涨，涨幅达到10%以上，除燃油价格外，基本与国际市场同期价格上涨的时间和幅度保持一致。

这说明，我国目前的成本推进性通胀的主要诱发原因来自国际大宗商品价格的变动，也即输入性通胀的延伸影响。

随着国内结构性通胀重心的转移，长期未能理顺的资源和能源价格体系的缺陷极易成为下一个结构性通胀的结点，也即，结构性通胀成为引发下一轮成本推进性通货膨胀的重要驱动力量，从而使我国当前的复合式通胀演化为全面通胀。

目前，国内游资已经开始进入到价格控制相对宽松的中间产品市场和必需品市场，并开始向上述大宗商品市场转移，推动大宗商品价格快速上涨。

(四)共同理性预期的形成放大通货膨胀效应与国家统计局公布的数据不同，社会公众对物价上涨的感知在2010年第1季度成为社会共同的对通货膨胀的理性预期。

至第4季度，有73.9%的受访者表示“物价过高，难以接受”，而且持物价持续上涨预期的比例达到61.4%。

随着CPI的快速走高，我国对通货膨胀的共同理性预期开始形成。

理性预期带来的通货膨胀会在短期内改变人们的消费习惯、偏好、投资选择和社会菲利浦斯曲线，从而给宏观调控和人民生活带来新的不确定性。

政策调控的总体思路是：(1)控制货币投入规模和速度，使其进入正常发行范围；(2)提高利率，抑制资本品过度投资和消费品领域的过量游资，使固定资产投资增速回归正常轨道，抑制房地产市场过度投资(机)；(3)实施积极财政政策，坚持财政补贴、贴息、直接投资和结构性减税等供给管理手段，对支撑经济发展方式转变和攸关民生的战略性产业予以支持，并防止利率的进一步上升而对上述产业带来的阻碍和损害；(4)在坚持完善外汇市场建设的同时，适度提高人民币汇率，以减缓输入性通胀对国内经济的冲击；(5)在维护总需求稳定的同时调整总供给曲线，使经济保持适度快速增长，价格水平总体下降，通货膨胀预期管理取得突破。

2010年我国经济财政状况一、经济持续快速增长，结构性矛盾逐步显化2010年在极为复杂的国内外经济环境中，我国成功地的维护了经济的稳定、快速发展，经济总量达到了397983万亿元人民币，增速高达10.3%。

我国就业形势显著改善。

全国城镇新增就业1168万人，城镇登记失业率为4 .1%。

三次产业协调发展。

全年规模以上工业增加值比上年增长15 .7%，增速比上年加快4 .7个百分点。

1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润3 8 8 2 8亿元，同比增长49 .4%。

投资规模和结构持续改善，房地产投资增速仍然较快。

实现全社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23 .8%。

房地产开发投资实现48267亿元，增长3 3 .2 %，其中住宅开发投资达34038亿元，占房地产开发总投资的70%以上，增速为32 .9%，略慢于整体房地产投资增速，房地产开发投资增速在区域间保持基本平衡的态势。

消费平稳较快增长，收入消费增速比显著改善。

全年社会消费品零售总额1 5 4 5 5 4亿元，同比增长18 .4%；扣除价格因素，实际增长14.8%。

2008年以来我国消费和收入增速比出现大幅改善，居民收入的边际消费倾向明显提高，我国经济发展方式转变在驱动力层面上的基础基本形成。

城乡居民收入稳定增长，收入分配改革向初次分配领域延伸。

2010年城镇居民家庭人均总收入21033元，比上年增长11 .5%。

在重视再收入分配领域公平取向的同时，各级政府开始重视初次分配领域要素间报酬的分配和增长情况，2010年全国共有30个省份调整了最低工资标准，月最低工资标准平均增长幅度为22.8%。

进出口总额较快增长，贸易顺差有所减少。

全年进出口总额29728亿美元，增长34 .7%。

其中，出口1 5 7 7 9亿美元，进口13948亿美元，进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降6 .4%。

受到人民币升值和国内劳动力成本上升的共同推动，相较于2009年，净贸易条件约提升了1%，是我国近年来首次出现净贸易条件改善的情况。

货币供应量稳定增长，人民币存贷款增量减少。

12月末，广义货币(M2)余额72 .6万亿元，比上年末增长19 .7%，增幅同比回落8 .0个百分点，超过年初预定的7 .5万亿和17%增速的标准。

外汇储备持续快速增长。

共增加外汇储备4481亿美元，其中第4季度单季增加1990亿美元，至2010年末，我国外汇储备规模达到28473亿美元。

二、财政收入良性增长，支出结构进一步改善2010年全国实现财政收入83080亿元，比上年增加14562亿元，增长21.3%。

其中：中央本级收入42470亿元，比上年增加6554亿元，增长18 .3%；地方本级收入40610亿元，比上年增加8008亿元，增长24 .6%。

财政收入中的包括扣除出口退税后的税收收入73202亿元，增长23%；非税收入9878亿元，增长9.8%。

从规模和增速上看，我国财政收入明显超过了年初预算的73930亿元和8%的增速，形成了高达9150亿元的超收收入，而导致这一情况的主要原因是：第一，国民经济增速超过预期，为财政收入增长奠定了税源基础。

第二，价格水平上涨超过预期，带动以现价计算的相关税收增长。

第三，全年汽车旺销带动车辆购置税、汽车消费税等大幅增长。

第四，2009年全国财政收入增长11.7%，基数相对较低，相应抬高了2010年收入增幅。

2010年全年财政支出达89575亿元，比上年增加13275亿元，增长17 .4%。

分中央地方看，中央财政支出48323亿元，其中，中央本级支出15973亿元，比上年增加717亿元，增长4 .7%；对地方税收返还和转移支付32350亿元，比上年增加3786亿元，增长13 .3%。

地方财政用地方本级收入以及中央税收返还和转移支付资金安排的地方本级支出73602亿元，比上年增加1 2558亿元，增长2 0 .6 %。

预算执行进度有所改善，尽管第4季度仍是支出规模较大的月份，但预算支出的均衡性和效率已有明显好转。

2010年中国经济在面临众多有利因素、国民经济有望继续保持平稳较快增长基本态势的同时，也面临众多复杂局面的挑战，下阶段要继续实施适度宽松的货币政策，根据新形势、新情况着力提高政策的针对性和灵活性。

从未来趋势看，尽管世界经济的全面持续复苏还存在一些不确定因素，但世界经济复苏的大趋势不会改变。

从国内情况来说，内需回升的基础还不稳固，不平衡，民间投资和内生增长动力尚待强化，通货膨胀预期有所上升，持续扩大居民消费和调整经济结构的任务还很艰巨。

未来政策取向既要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，又要根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，特别处理好经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通货膨胀预期的关系。

要继续实施积极财政政策和适度宽松的货币政策，落实有保有控的信贷政策，密切关注价格走势，管理好通货膨胀预期加强金融风险防范。

就地方债务而言，地方政府投融资平台贷款增长较快的现象不容忽视；企业流动资产变现能力较弱，流动负债比例较高；居民金融资产继续增长，整体债务水平较低，但信用卡预期透支明显上升的情况值得关注。

>>专家点评吴晓求主张中性偏紧“央行维持了原来的提法，这无非还是一份平稳的报告。

”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求称。

针对报告在货币政策方向上的核心关键词，他表示，“积极和宽松”稍显不适，“我主张财政及货币政策应保持中性偏松，不能太宽松，毕竟我们的环境和形势在这里，采取中性稍微带点松度应该合适。

”郭田勇建议提高存款利率近日愈演愈烈的“加息”传闻，央行在发布的报告中并没有提及。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，目前的货币政策在保持稳定性和连续性的同时要有针对性。

他认为在目前我国CPI创新高、负利率等现象出现的情况下，可采取利率政策上适当的调整。

加息应采取非对称加息，即存款利率调高，贷款利率不动。

存款利率调高幅度不会太大，约为27个基点。

非对称加息主要是补偿储户利益，银行利差会受到影响，从上半年情况来看，银行利润相当不错，同时利差处于高位，有能力消化此次非对称加息。