论美国互联网金融的主要模式_演进及启示_王达

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互联网金融的中美国际比较及启示

互联网金融的中美国际比较及启示作者：嵇新然来源：《上海企业》2015年第04期在中国，互联网金融正处于起步初期，它在一定程度上弥补了传统金融产业的缺陷，比如银行的垄断所造成的资源配置不当。

但总体发展过程显得不受控制，较为混乱。

有必要对中国与美国的互联网金融差异进行比较，找出其成因，从而确保我国互联网金融稳健发展。

近年来，随着信息技术的快速发展以及互联网的普及，信息科技被广泛应用于各个领域，成为人们生活、工作、学习过程中的重要载体，在金融领域，互联网也成为金融信息化建设的重要依托，为业界广泛关注，在我国互联网金融企业的数量也在不断增加，这也与我国金融服务市场存在的弊端有着较大关系，而在发达国家，金融服务市场健全成熟，金融服务内容较为广泛，几乎涵盖了各类行业、客户群，故此在发达国家，互联网金融企业的发展空间有限，从这一角度看互联网金融又是一个不愠不火的旧模式。

那么，到底什么是互联网金融？新领域与旧模式究竟如何体现？它为什么会具有这样的差异？有必要对中国与美国的互联网金融差异进行比较，找出其成因，从而确保我国互联网金融稳健发展。

一、互联网金融的界定互联网金融的内涵是依托互联网技术开展金融服务的模式。

互联网金融仅是依靠互联网及信息技术来达成金融服务的高效和便捷，互联网金融给予了客户更好的服务体验，但是未超出金融服务的范围，其本质认为金融服务产品，故此，在利用互联网提高业务质量和效率的同时，互联网金融企业还需遵循金融领域的市场规律来提高业务办理的安全性，建立健全信用监管机制，方能实现长足的发展，如今第三方支付、网银业务已经广泛普及，而“余额宝”这一金融网销业务的也已得到了快速发展。

而最近，随着“余额宝”、“现金宝”等金融网销业务的问世，传统金融产业再一次经受了巨大的冲击，互联网金融的格局也发生了变化。

如今，互联网金融主要涵盖的是第三方支付为内容的结算、支付业务；以P2C，P2P为主的网络融资业务和以金融网销、在线理财、网络保险为主的渠道业务等。

互联网金融与传统金融的“相杀相爱”

互联网金融与传统金融的“相杀相爱”王达【期刊名称】《当代经济》【年(卷),期】2016(000)003【总页数】2页(P20-21)【作者】王达【作者单位】吉林大学经济学院,吉林长春130012【正文语种】中文2012年下半年以来,模式各异、种类多样的互联网金融在中国呈“井喷”式发展。

特别是2013年之后,中国互联网金融发展的速度和规模远超各方预期,互联网金融及其相关问题由此成为学界、业界以及金融监管当局关注的焦点。

美国作为全球第一大经济体,拥有发达和完善的金融体系。

其在1990年初便开始率先普及民用互联网技术,互联网金融模式在美国的发展已有二十余年的历史。

当前中国几乎所有的互联网金融模式都能够在美国找到“样板”。

探究美国互联网金融的发展,特别是美国各界在不同时期对互联网金融的研究和讨论,无疑将对中国具有重要的借鉴和启迪意义。

需要指出的是,尽管互联网金融最早发源于美国,但由于其并未在美国形成独立的金融业态,因此在美国一般并不直接使用“互联网金融”(Internet Finance)这一专有名词,而是有着与之相类似的“电子金融”、“电子银行”、“网络银行”(也译为“在线银行”)等多种称谓。

这里不加区分,统一使用“互联网金融”这一术语。

民用互联网技术于1990年初在美国率先取得了突破并被迅速商用,由此引发了互联网投资的热潮并助推美国“新经济”的强劲增长。

在互联网的带动下,大量风险投资和产业资本涌入这一新兴产业,互联网技术开始向传统产业扩散。

在此背景下,向来对信息的获取和处理有着高度依赖的金融部门自然成为应用和推广互联网技术的先驱,互联网金融也由此应运而生并飞速发展。

美国1990年以来互联网金融的发展大体上可以划分为以下几个阶段:1990年的蓬勃发展时期、2000—2006年的平稳发展时期以及2007年以来的新发展时期。

具体来看,1990年初,在互联网投资热潮的带动下,美国率先出现了网络银行、网络证券、网络保险以及网络理财等互联网金融模式。

美国网络金融监管对我国的借鉴与启示

美国网络金融监管对我国的借鉴与启示随着互联网金融的快速发展，监管成为了一个热门话题。

美国作为全球金融业的先驱之一，其网络金融监管经验为我国提供了很多借鉴和启示。

本文将从美国网络金融监管的现状、法律法规体系、监管机构以及监管方式等方面，对我国网络金融监管提供一些思考。

一、美国网络金融监管的现状美国网络金融监管的现状主要表现在两个方面：一是监管主体分布广泛，监管力度较为严格；二是针对不同类型的互联网金融企业实行不同的监管。

（一）监管主体分布广泛，监管力度较为严格美国的网络金融监管主体包括联邦层面和州层面两个方面。

在联邦层面，主要有联邦储备委员会、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、国家信用合作社管理局等监管机构。

在州层面，由于美国联邦制度明确规定了州权力，各州可以根据自己的具体情况和需要对互联网金融进行监管。

因此，在不同州，互联网金融企业还需要遵守各自州的相关法律法规和监管要求。

美国监管机构的设置较为完备，监管力度也相对较为严格。

针对违规违法行为，美国监管机构会采取罚款、停业整顿、撤销许可证等严厉措施，同时还有专门的投诉机构和法律程序，保障了投资者的合法权益。

例如，2018年，SEC对一个ICO项目罚款200万美元，这也显示出美国对ICO的监管非常严格。

（二）针对不同类型的互联网金融企业实行不同的监管美国针对不同类型的互联网金融企业实行不同的监管。

这一的制定反映出美国领导对互联网金融行业的深入研究，以及对不同类型互联网金融企业的专业性认识。

对于P2P借贷平台，美国监管主要集中在州层面，通过各州证券局和州银行协会等机构进行监管。

此外，美国还建立了联邦借贷监管局（CFPB），该机构负责保护消费者的权益，包括对P2P借贷平台的监管。

CFPB对所有从业人员都实施背景调查，确保他们没有犯罪记录，对于违反规定的平台也会采取惩罚措施。

对于ICO（Initial Coin Offering）等数字资产交易，美国投资者保护法律尚未完全建立，但SEC已经发表了多次的声明和规定，监管ICO的方式针对市场进行动态调整。

美国网上银行运营模式分析及启示

美国网上银行运营模式分析及启示网上银行（Internet Banking)，亦称网络银行（Network Banking)或电子银行，是依托因特网的发展而兴起的一种新型银行服务手段。

它借助因特网遍布全球的地理优势及其无间断运行、信息传递快捷方便的时间优势，突破传统银行的局限性，利用1的6!^的技术为客户提供综合、统一、安全、实时的金融服务。

网上银行的出现，打破了传统银行业的经营模式和经营理念，代表了未来银行的发展方向，给该行业带来了前所未有的机遇和挑战。

目前，网上银行存在两种典型的发展模式：一种是完全建立在互联网上的虚拟银行，在这种模式下，所有的银行业务都依赖互联网或电话来完成，如美国安全第一网上银行（SFNB);另一种是在传统银行基础上，将银行业务拓展到互联网上完成，从而使得有限的营业网点通过互联网延伸到无限的客户中去，如美国的如113 ?虹80银行。

后者是目前大多数网上银行所采取的模式，而前者则是未来网上银行的发展方向。

因此，借鉴西方发达国家在发展网络银行上的先进经验，不仅会对我国网上银行的发展带来有益启示，而且对我国更好应对WTO之后银行业面临的巨大挑战具有重要现实意义。

一、美国网上银行的发展概况1995年10月18日，安全第一网络银行作为世界上第一家网上银行对公众开放。

最初SFNB通过Sl数据处理和客户服务中心只提供基本的互联网对账服务，后来又增加了利息核对和储蓄账户、存款凭证、货币市场账户和信用卡功能。

在推销网上银行服务时，而临的主要挑战还是消费者对安全性问题的忧虑，对此，3「邪实施了一系列策略，以贏得客户对网上银行的信心。

SFNB向存款人保证其资金的安全性，“5「呢无风险保证”是3?~6在营销方面对安全性问题的回应。

SFNB*a,对于未经授权的资金转移、银行错误或安全性破坏，它将提供100%的赔偿。

另外，5?邪提供了一个三个层次的网络安全系统，以保护在互联网上进行的交易。

首先，对通过公共网络传送的信息进行加密，当通过互联网在客户和银行之间传送数据时，加密可以阻止其他人浏览或修改信息。

美国互联网金融的发展模式及其对我国的启示

二、干部廉政教育管理机制的创新１．创新廉政教育的内容。要想更好开展廉政教育，必须创新其内容。
首先，开展分层教学活动，分别对企业不同层次人员开展不同的廉政教育，使教育内容与受教育者角色相符。其次，廉政教育内容要与时俱进，符合企业的发展实情，使之与企业发展相配套。最后，注重提高廉政文化的感染力，使受教育对象在潜移默化作用影响下，逐渐提高廉政意识和行为。
完善的考核评价尤为重要。首先，要落实廉政教育的责任，使责任到人，不论使受教育者，还是教育廉政教育者都能明确自身的责任。其次，要制定廉政教育考评指标，采用积分制，纳入年度廉政考核工作内容中，有利于提高企业领导干部的廉政意识，并且对领导干部有督促作用。最后，制定考评任用制度，任用廉政评分高者。
５．廉政教育管理机制不够健全。首先，企业开展廉政教育管理活动
时，缺乏有效合作，降低教育活动的有效性。其次，缺少完善的廉政教育和学习制度，不能有效规范廉政学习行为。再次，缺少监管机制，未能及时对学习者进行督促和检查。最后，丰富廉政．￣ｔｒｒ作的开展方法。廉政教育工作的有效开展，离不
开正确的教育方法。为此，干部廉政教育工作开展中，有必要创新工作方法。首先，积极利用多媒体等电子资源作为辅助，以摆脱传统教育的束缚，使教育活动更具灵活性。其次，将传统灌输式教育改变为渗透式教育，使受教育者逐渐感悟教育，而不是被动接受。
４．廉政教育缺乏有效性。首先，廉政教育开展过程中，多列举重大

美国互联网金融监管模式研究

美国互联网金融监管模式研究随着互联网金融行业在全球范围内迅速发展，各国政府对于互联网金融的监管也越加重视。

美国作为一个成熟的市场经济体系，其互联网金融监管模式备受关注。

本文将就美国互联网金融监管模式进行研究。

一、美国互联网金融的监管背景2008年，全球金融危机爆发，美国金融市场遭遇严重打击，过度杠杆化、不适当的风险管理、弱化监管等原因都导致了金融体系的脆弱性。

因此，美国政府开始对金融市场进行全面监管，其中包括互联网金融。

二、美国互联网金融的具体监管机构美国对于互联网金融的监管主要由以下机构负责：（一）美国证券交易委员会（SEC）SEC是负责证券市场的监管机构，该机构负责制定和实施证券市场的规章制度，对发行新证券和交易现有证券的公司进行监管。

一些互联网金融平台在向投资者提供投资机会时，涉及到股权、债权和其他投资产品，其发行也需要得到SEC的批准。

（二）美国商品期货交易委员会（CFTC）负责期货市场的监管，包括衍生品市场。

互联网金融平台如果向客户提供期货合约交易服务，则需要向CFTC进行登记和申报。

（三）美国联邦储备系统（FED）FED是美国的中央银行，负责宏观经济政策和金融市场运行的监管。

互联网金融平台向银行融资、存储客户资金等业务需要接受FED的监管。

（四）美国国家期权协会（OCC）OCC负责对于美国商业银行的监管，对于合法经营的互联网金融平台，其客户存款也要由商业银行受到保护。

（五）美国联邦存款保险公司（FDIC）FDIC负责银行存款保险制度，对于向客户提供存款保险的商业银行及其附属互联网金融平台进行保护。

三、美国互联网金融监管的主要原则美国互联网金融监管的主要原则如下：（一）保护消费者权益美国互联网金融平台需要确保客户信息安全，并且在企业营销、产品设计、投资咨询等环节中确保公正透明。

（二）防范金融风险美国互联网金融监管需要防范平台、资金、数据等方面的风险。

例如对券商、银行、电信运营商等进行牵头监管，防止互联网金融平台涉嫌非法经营、欺诈和资金洗转等违法行为。

美国互联网金融发展模式对我国的启示9900字

美国互联网金融发展模式对我国的启示9900字互联网金融，即“FINTECH”，是金融与互联网技术相结合的产物。

我国互联网金融正处于大发展的初级阶段，而美国互联网金融企业则已经发展出其独特的生态特点，并在全球迅速扩张行业规模，是研究和经验借鉴的天然范本。

本文从国内外相关研究出发，介绍了美国互联网金融发展历程与主要特点，在简要分析我国互联网金融行业发展现状并与美国模式进行对比的基础上，从四方面总结了美国经验对我国的启示并给出具体的政策建议。

互联网金融企业模式监管一、引言FINTECH，是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。

互联网金融最早起源于英美，得益于美国“金融脱媒”与互联网技术的发展，互联网金融在美国迅猛扩张，并逐渐形成独特的生态模式。

我国互联网金融虽起步较晚，但近年来呈现爆发增长态势，其中移动支付等创新更是领先全球。

但与此同时由于发展不规范、不充分引发的行业乱象和风险亦不断积聚。

因此，如何对该行业进行合理监管，有效化解系统性风险，促进行业可持续健康发展就显得十分必要。

美国成熟的行业模式为我国互联网金融发展路径提供了最佳范本，对相关问题的研究不仅具有理论价值，更颇具较强的现实意义。

二、文献综述国内外关于互联网金融的研究，主要涉及P2P网络借贷与第三方支付，归纳起来集中在以下三个方面：（一）借贷模式Hulme和Collette（2006）以全球第一家P2P网站Zopa为案例进行了研究，分析了Zopa 的信任机制设计以及相应的风险控制措施，认为Zopa在网络世界中引入的社区观念，是一种消除信息不对称，从而进行风险控制的重要机制。

自Hulme和Collette开始，P2P网络借贷成为了尤努斯思想在互联网世界的运用，也使得社会资本概念成为了P2P研究的重要内容。

但此后随着Lending Club等公司对于互联网社区的逐步抛弃，社区概念在P2P领域的意义开始被逐渐淡化。

美国互联网金融监管及对我国的启示

美国互联网金融监管及对我国的启示
鲁玉祥（人民银行合肥中心支行）
互联网金融是互联网与金融相结合，借助互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式。从业务模式看，互联网金融可分为第三方支付、财富管理（如货币市场
行等方面进行重点合作；２０１４年以来，北京银行、兴业银行等相继推出直销银行。第三方支付经过多年积累，成功填补了银行支付体系空白，已进入双寡头垄断时期。余额宝、财付通等网络货币市场基金几乎照搬了Ｐａｙｐａｌ联通支付账户资金与货币市场基金的模式，且由
３．２００９年以来虚拟货币兴起
基金，以下简称ＭＭＦ）、众筹（ＣｒｏｗｄＦｏｕｎｄｉｎｇ）、Ｐ２Ｐ网络借贷
（ＰｅｅｒｔｏＰｅｅｒｌｅｎｄｉｎｇ）、虚拟货币（ＶｉｒｔｕａｌＣｕｒｒｅｎｃｙ）等类型。按资金
二、美国互联网金融监管政策与实践
美国没有专针对各类互联网金融业务模式的监管法律和框
架，但这不意味着互联网金融享有监管豁免。与传统金融产品相比，
互联网金融不仅面临客户信息泄露风险、洗钱风险、欺诈风险、信用风险、流动性风险、ｌＴ风险和声誉风险，而且部分风险还可能由于互
１９９５年成立的安全第一网络银行（ＳｅｃｕｒｉｔｙＦｉｒｓｔＮｅｔｗｏｒｋＢａｎｋ，
以下简称ＳＦＮＢ），是全球第一家无营业网点的银行，主要为客户提供储蓄业务、大额可转让存单、信用卡、理财、抵押贷款等业务，曾是美国第六大银行；１９９５年成立的ＩｎｓＷｅｂ保险网站（以下简称ｌＮ — ＳｗＥＢ），曾是全球最大的网络保险超市。但由于产品开发和客户

互联网金融：美国经验与启示

他山之石・环球博览
年猛
王盎
互联网金融对美国金融体系并未造成监管方式，而应以功能监管和行为监管为实质性的冲击，原因除了法律、监管和信主的多层次监管方式。此外，我国目前金用三大体系建设的保障外，也与美国金融融监管体系采取的分业监管模式，已法规。美国的
１．加强宏观顶层设计，顺应我国金融经验表明，适时出台相关法律法案是互联改革大方向。互联网金融的发展可以倒逼网金融健康发展的重要保障。鉴于此，我
既有力量的革新，彻底改造传统的金融业。国应当在现有法律基础上，对相关法律法
的方式，承担部分政府的监管职能，填补
２．建立多层次监管体制，加强各监管法律和监管空白，最终通过加强行业自律
部门协作。由于互联网金融机构普遍存在管理的方式。规范和引导互联网金融机构
跨界、跨领域经营的情况，且从美国的实的行为，营造良好的市场环境和秩序。
律规制和政府适度监管在内的三位一体的展初期，对于探索行业发展经验、建立多监管网络。从微观层面上，对互联网金融方沟通机制，形成可行有效的监管经验起的监管应有别于对传统金融监管的原则与到非常关键的作用。因此，建议通过政府框架，按照互联网金融发展规律探索和设引导建立互联网金融行业协会等自律组织立监管规则。

美国实施金融制裁的主要方式及启示

美国实施金融制裁的主要方式及启示近年来，美国利用其庞大的金融支付网络、先进的金融情报侦察手段，频频联合欧盟、日本等，利用金融手段向目标国家实施金融制裁。

一、美国实施金融制裁的主要方式（一）收紧对被制裁国的美元供给利用美元作为国际主要流通货币的地位，通过禁止第三国或国际金融组织与被制裁国进行货币兑换、限制美元出入被制裁国等，收紧被制裁国美元供给，从而减少被制裁国外汇储备，使其国内货币大幅贬值。

例如，在对古巴长达40余年的贸易和金融制裁中，美国政府阻止国际货币基金组织和世界银行等国际金融组织对古巴提供任何贷款和金融支持，禁止外国银行向古巴输送美元；加强对美国公民前往古巴旅游及可能流入古巴的美元数量的限制。

（二）利用对美元支付清算体系的控制，停止为被制裁国提供支付结算服务目前，美元支付清算主要通过美国联邦电子资金转账系统（FEDWIRE）和美国清算所同业支付清算系统（CHIPS）2大主要大额支付清算系统进行。

据国际清算银行统计，2007年，FEDWIRE处理支付业务额达671万亿美元，占主要国家和地区实时全额支付系统的21%；CHIPS为21个国家和地区的95家国际大型商业银行会员提供美元大额实时清算服务，2007年处理支付业务额达486万亿美元，占主要国家和地区实时全额支付系统的19%，占当年美元跨境清算总额的95%以上。

美国一旦对目标国实施金融制裁，将停止为被制裁国银行提供美元跨境支付结算服务，中断相关联的银行业务往来，从而导致被制裁国银行无法办理海外汇款，信用急剧下滑直至被挤兑破产。

同时，美国还利用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT），终止被制裁国跨境支付服务。

截至2011年10月，SWIFT网络遍布全球209个国家的9700多家银行机构，为80多个国家和地区的实时支付清算系统提供支持。

2012年，在美国对伊朗的金融制裁中，SWIFT就发挥了重要作用。

3月17日，SWIFT宣布终止30家伊朗银行通过其网上交易系统实施跨境汇兑，致使当日美元对里亚尔黑市价再次逼近20000关口，伊朗合法的外汇交易基本陷入停顿。

美国互联网金融的发展及中美互联网金融的比较

美国互联网金融的发展及中美互联网金融的比较美国互联网金融的发展及中美互联网金融的比较
第一章引言
简要介绍互联网金融的概念及其在美国的发展情况。

第二章美国互联网金融的历史
1.互联网金融的起源与发展
2.美国互联网金融的兴起与发展
3.美国互联网金融的主要业务模式
第三章美国互联网金融的主要业务领域
1.美国互联网支付行业
2.美国互联网借贷与融资行业
3.美国互联网投资与理财行业
4.美国互联网保险行业
5.美国互联网虚拟货币与区块链行业
第四章美国互联网金融市场的监管体系
1.美国互联网金融监管的基本原则
2.美国互联网金融监管的主要机构和部门
3.美国互联网金融监管的法律法规
第五章中美互联网金融的比较
1.中美互联网金融市场规模的比较
2.中美互联网金融的发展模式比较
3.中美互联网金融市场的监管比较
第六章结论
对美国互联网金融的发展及其对中美互联网金融的影响进行总结和展望。

本文档涉及附件：________
附件一：________美国互联网金融相关法律法规
附件二：________中美互联网金融市场数据比较表
本文所涉及的法律名词及注释：________
1.互联网金融：________指利用互联网技术和信息通信技术进行金融业务活动的一种新型金融业态。

2.互联网支付：________通过互联网进行支付交易的方式，包括网银支付、第三方支付等。

3.互联网借贷：________通过互联网平台进行借贷交易的方式，包括个人借贷、企业借贷等。

美国互联网金融数字化创新启示

富管理与银行业务相关度较高，金融机构中投资上述金融科技创新的较多。比如富国银
行通过旗下ＮｏｒｗｅｓｔＶｅｎｔｕｒｅＰａｒｔｎｅｒｓ公司
局）和ＯＣＣ（货币监理署），设立ＦＳＯＣ（金融稳定监督委员会）、ＣＦＰＢ（消费者
织。Ｒ３公司利用区块链技术作为框架，应用于金融服务。在移动支付领域，大通银行与商户联
道、跨产品的一致性客户体验建设；使客户
在网点、网银、手机银行、平板终端、客户经理等多渠道之间实现服务的平滑衔接。探索优化物理网点定位，稳步调整机构布局并
审批效率。
对Ｌｅｎｄｉｎｇｃｌｕｂ进行股权投资，持有１６．５％
股份；全球最大的资产管理公司贝莱德收购
机器人投顾初创公司ＦｕｔｕｒｅＡｄｖｉｓｏｒ，收购价格预计在１．５｛ｇ至２亿美元之间。
重点提升效能。
盟ＭＣＸ合作，将９４００万个人客户开放给
来越高的监管应对成本，面对新技术发展、
客户行为变迁带来的冲击，美国银行业积极通过转型创新、合作融合、投资收购等方式驱动创新转型。转型创新。美国银行业面对金融科技公司的介入，利用互联网技术提升客户体捡、提高营销能力、降低成本。在移动支付领域，ＣａｐｉｔａｌＯｎｅ￥［￣Ｃｈａｓｅ是第一批推

美国互联网金融的发展及中美互联网_省略__基于网络经济学视角的研究与思考_王达

引言2012年下半年以来，模式各异、种类多样的互联网金融在中国呈“井喷”式发展。

特别是2013年，中国互联网金融发展的速度和规模远超各方预期，互联网金融及其相关问题由此成为学界、业界以及金融监管当局关注的焦点。

①与迅速发展的互联网金融实践相比，互联网金融的理论研究则进展缓慢，各方对互联网金融的内涵、本质、风险以及对传统金融业态和竞争格局的冲击等诸多问题的分歧远多于共识。

在此背景下，对美国这一互联网金融发展的先驱进行国别比较研究十分必要。

其逻辑是显而易见的：美国最先普及了民用互联网技术，也是互联网金融的发源地；目前，中国几乎所有的互联网金融模式都能够在美国找到“样板”。

因此，深入研究美国互联网金融的发展，特别是美国各界在不同时期对互联网金融的研究和讨论，无疑将对中国具有重要的借鉴和启迪意义。

然而，中美互联网美国互联网金融的发展及中美互联网金融的比较———基于网络经济学视角的研究与思考王达作者简介：王达，经济学博士，吉林大学美国研究所副教授、经济学院国际经济系副主任。

*基金项目：本文为国家社科基金青年项目“我国影子银行体系的风险形成机理与监管研究”（项目批准号：13CJY127）和国家自然科学基金国际（地区）合作与交流项目“Financial System Reform and Its Impact on Outward FDI of Private-owned Enterprises ：A Research Based on Firm-level Data and Field Investigation in Three Provinces of East China ”（项目批准号：GZ943）的阶段性成果，并得到吉林大学哲学社会科学创新团队建设项目“国际金融理论创新与国际货币体系改革研究”（项目批准号：2012FRTD02）的资助。

感谢匿名评审人的辛苦付出以及吉林大学代启隆和杨信远两位同学出色的数据处理工作。

美国互联网金融发展与监管体系

美国互联网金融发展与监管体系互联网金融是指利用互联网技术和平台，将金融服务和产品进行数字化改造，实现全新的金融服务模式。

自2008年金融危机发生，互联网金融开始在全球范围内得到了极快的发展。

随着互联网金融行业的壮大，其监管问题也愈发复杂。

美国作为全球金融中心之一，自然也不能缺席互联网金融行业的发展。

而且美国在建立互联网金融监管体系上也比较早，但正因为监管体系不断改革和应对市场变化，美国互联网金融市场始终保持着飞速发展的势头。

一、美国互联网金融的发展1.发展历程2007年，Lending Club和Prosper在美国建立了P2P借贷平台。

2008年美国的金融危机爆发，由于传统银行的信贷紧缩，国外的P2P人际借贷行业开始迅速发展。

2010年，金融改革法案将美国金融监管体系划分为五个部门；2012年，美国JOBS法案通过，这是一项促进小型企业创新的法案，也使得美国互联网金融行业有法可依；2016年，OCC颁发了全球首个在线银行牌照，大大推动了互联网银行的发展。

可以说，美国互联网金融的每一次变革都是在突破可持续发展的边界。

2.市场现状目前，美国的互联网金融市场主要由在线支付、P2P借贷、众筹、投资、保险等子领域构成，规模不断扩大。

根据数据显示，截至2019年底，美国在线支付市场规模达到1.38万亿美元，预计到2022年将达到1.89万亿美元；2019年美国P2P借贷市场交易总额为35亿美元，同比增长12.7%；美国保险科技公司Lemonade 在2020年上市，股票首日暴涨139%。

二、美国互联网金融的监管体系1.监管部门美国联邦金融监管体系由五大部门组成：美国联邦储备系统（FED）、美国证券交易委员会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国财政司（TF）、联邦存款保险公司（FDIC）。

FED主要负责货币政策的制定；SEC主要负责证券市场的监管；CFTC主要负责期货市场的监管，TF主要负责制裁贪污腐败和金融犯罪；FDIC主要负责保护存款者利益。

互联网金融专题研究：美国互联网金融发展状况初探V2.0

互联网金融专题研究：美国互联网金融发展状况初探V2.0目录互联网金融定义 (2)美国互联网金融的诞生和发展历程： (2)互联网金融的商业模式 (3)1.金融互联网—传统金融业务互联网化 (3)1.1 电子银行 (3)1.2 网络证券 (5)1.3 网络保险 (6)1.4 在线理财 (7)2、网络贷款 (7)2.1 P2P网贷（Peer to Peer） (7).2 众筹 (9)美国互联网金融典范 (10)网络银行：美国安全第一银行Security First Network Bank (10) 网络券商：E*trade （https:///doc/c6991b0d482fb4daa58d4b f4.html /home ） (11)网络保险：Insweb （/doc/c6991b0d482fb4daa58d4bf4.html /） (12)网络贷款（P2P）：Lending Club（全球最大P2P借贷平台）(15)网络贷款（众筹）：KickStarter (15)在线理财：嘉信理财 (16)美国互联网金融发展状况初探互联网金融定义互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域，其是将互联网"开放、平等、协作、分享"的精神往传统金融业态渗透，从而对人类金融模式产生根本的影响，广义上讲，具备互联网精神的金融业态统称为互联网金融。

理论上任何涉及到了广义金融的互联网应用，都应该是互联网金融，包括但是不限于为第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。

狭义的金融角度来看，互联网金融则应该定义在跟货币的信用化流通相关层面，也就是资金融通依托互联网来实现的方式方法都可以称之为互联网金融。

美国互联网金融的诞生和发展历程：美国互联网在90年代得到高速发展，同时渗透到了各个领域，当然也进入了金融领域，在这个阶段涌现出了大量互联网金融企业。

美国的互联网及金融行业企业发展较早，到今天已经非常成熟，因此我们以美国互联网金融的研究来映射全球互联网金融的发展和其未来的方向。

[美国,互联网,金融]美国互联网金融发展

美国互联网金融发展发达的传统金融服务导致美国互联网金融发展面临着强大的竞争对手，第三方支付领域就是最明显的案例。

互联网金融泛指近年来由新兴公司和金融服务公司等提供的具有创新性和破坏性的新型金融服务和产品，包括运用新技术提供服务的银行业、公司金融业务、资本市场业务、金融数据分析、支付、个人财富管理等。

美国的传统金融行业历史悠久，产品和服务均较为完善，渗透率极高，是互联网金融企业的强大竞争对手。

发展历程按照金融和科技的结合程度，科技对金融的渗透按照其进化路径可划分为三个阶段：金融电子化（1866年至1987）、金融信息化（1987年到2007年）、互联网金融（2008年至今）。

金融电子化：19世纪末到第一次界大战前，主要的特点是金融服务的电子化对手工的替代。

电报、铁路、越洋班轮的出现加速了金融信息的传播，也使金融全球化成为可能。

同时金融的发展也对电报、铁路、班轮等技术的进步提供了资金。

一次世界大战后，通信和信息技术飞速发展，全球电报网络的建成也为金融现代化提供了可能。

1967年，以ATM机的出现为标志，开启了金融的数字化时代，在此阶段金融机构加强了信息技术在内部操作的使用，逐渐实现了手工操作的计算机替代。

金融信息化：进入20世纪80年代末，金融服务基本完成了数字化和电子化。

以1995年富国银行提供网上银行为开始，互联网的使用对金融的发展产生了革命性影响。

金融服务从此进入了互联网化以及信息时代。

各大金融机构为保持竞争力，都纷纷加大了对信息技术的投入。

互联网金融：2008年，美国次贷危机引发的全球性危机成了科技金融发展的转折点，开启了互联网金融时代。

一方面，因为金融危机的影响，大众对传统服务不信任程度提升。

另一方面，许多传统金融从业人员因经济危机影响失去工作，这些传统金融人员利用他们的技能和知识，使用新技术提供许多类型金融服务产品。

市场参与者美国互联网金融行业的主要参与者包括：传统金融机构、传统金融IT企业、新兴企业。

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１９７０年代末就已经成为世界上最大的佣金折扣经纪商。１９９０年代中期，互联网热潮初兴之时，嘉信理财便开始利用网络平台开展传统的经纪和基金等业资理财需求的客户通过网络平台自主选择理财方式的务，进而迅速成为美国最大的在线证券交易商。目业务模式。网络理财与传统的基于实体营业网点交易前，其活跃账户总数超过７００万，管理资产总额超过的投资理财方式相比，具有较为明显的优点。嘉信理１万亿美元。，全球最大的网上理财交易公财（ＣｈａｒｌｅｓＳｃｈｗａｂ２００５年以来，美国互联网金融的发展出现了较 — —以Ｐ司）以及著名的Ｐ为明显的变化 — ａａｌ网络支付公司开发的互联网ｒｏｓｅｒ和ＬｅｎｄｉｎＣｌｕｂ公司为ｙｐｐｇ， “ ”（）货币基金是美国网络理财模式的典型代表。１年代表的人人贷网络融资模式开始９９８Ｐ２ＰＬｅｎｄｉｎｇ大型电子商务公司Ｅ兴起。这一点对点的网络直接融资模式几乎在真正意ＢＡＹ成立了互联网支付子公司，并于１义上实现了去金融中介化，并表现出了旺盛的生命Ｐａａｌ９９９年完成了电子支付与货币市场基ｙｐ金的对接，从而开创了互联网货币基金的先河。在线力。以ＬｅｎｄｉｎＣｌｕｂ这一目前美国最大的Ｐ２Ｐ网络ｇ
收稿日期：２０１３年７月１日作者简介：王达，吉林大学美国研究所副教授，硕士生导师；经济学院国际经济系副主任。研究方向：美国经济。长春，１３００１２。；吉林基金项目：国家社会科学基金青年项目 “ 我国影子银行体系的风险形成机理与监管研究 ”（项目批准号：１３ＣＪＹ１２７）大学哲学社会科学创新团队建设项目 “ 国际金融理论创新与国际货币体系改革研究” ）。２０１２ＦＲＴＤ０２（项目年第４期
融资平台为例，其贷款额自２主要作为美国金融体系的有益补充而存在。究其原００７年成立以来年均增速超过１因，大体上可以归纳为两个方面。首先，从技术层面００％。截至２０１４年３月末，其共计为３．８亿。客户发放了约４来看，互联网金融模式有着固有的缺陷。以０．３亿美元的个人贷款考虑到美国）为代表的大量研究表明，纯个人贷款市场年均约３万亿美元的庞大市场规模，以ＡｒｎｏｌｄａｎｄＥｗｉｋ（２０１１ｊＰ２Ｐ网络融资平台仍然有着巨大的发展潜力。２００９粹的网络银行模式长于交易型银行业务（ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎ年４月，Ｋ网站在纽约的正式上线标志着互）、而弱于对信息收集监控和处理要求较高ｉｃｋｓｔａｒｔｅｒｂａｎｋｉｎｇ — — 众筹（）融资模联网金融的新形式 — 。因此，Ｃｒｏｗｄｆｕｎｄｉｎ的关系型银行业务（ｇｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂａｎｋｉｎｐｇ）式的兴起。这一融资模式主要通过网络平台面对公众网络银行固然能够凭借成本优势迅速扩大资产规模并募集小额资金，让有创造力的人有可能获得创业所需获得规模经济，但随着存款规模的扩大，其资产业务。《》的资金２０１２年４月美国通过的初创企业促进法将面临更加严峻的挑战，其市场风险也更加集中。此（ＪＯＢＳ法案）为中小企业通过众筹方式融资扫清了法外，客户黏性与忠诚度相对较低也是网络银行的短律障碍。截至２０１３年９月，Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ的融资总额板。因此，网络金融模式不可能在根本上替代传统的超过７亿美元，其中大多数项目都是主要面向个人的金融模式。其次，纵观１９７０年代以来美国的金融发融资金额在一万美元以下的中小型项目。展，美国的商业银行先后经历了数次金融脱媒的冲二、美国互联网金融发展的几个核心问题及其击 ① ，特别是１９８０年代美国利率市场化改革期间存贷启示利差大幅下降的冲击，因此其对于市场竞争格局的变（一）互联网金融与传统金融机构的竞争与融合化极其敏感，在金融创新方面也积累了丰富的经验，１９９０年代中期，以网络银行为代表的新兴互联这是美国传统金融机构能够妥善应对互联网金融冲击网金融机构在美国的迅速发展，对商业银行等传统金的重要原因。美国的经验说明，传统金融机构只有加融机构及其业务模式成了冲击和挑战。在此背景下，快转型和创新，及时适应网络时代的变化与挑战，才美国的商业银行、证券经纪商以及保险公司等传统金能在与互联网金融的竞争和博弈中占据主动。融机构纷纷加快了信息网络升级的步伐，积极开展各（二）互联网金融对金融市场和金融体系的影响种基于互联网的创新型金融产品，与互联网金融展开从美国互联网金融发展的历程来看，尽管大多数竞争。互联网金融和传统金融机构之间的竞争与融合互联网金融模式最终并未成为独立的金融业态，但却成为这一时期美国金融体系发展的一大特色。根据美对美国的金融机构和金融市场产生了巨大而深远的影国联邦保险公司（ＦＤＩＣ）的估计，在１９９７年底至）从网络经济学视角对互联网响。Ｅｃｏｎｏｍｉｄｅｓ（１９９３１９９９年底这一期间，美国商业银行和储蓄机构开设金融的发展及其对金融市场和金融体系的影响进行了；从１的网站数量翻了一番多（５００家增长至３５００家）研究。其认为，金融业与交通、电信等行业类似，都到１９９９年底，全美一万余家商业银行和储蓄机构中具有网络特征。这一金融交易网络具有明显的网络外已有三分之一开设了带有交易功能的网站（Ｆｕｒｓｔｅｔ部性：从正外部性来看，市场规模的扩大会引发流动，）。Ｄ）对１ａｌ．２００２ｅＹｏｕｎ２００７９９０年代末最先采ｇ（性的大幅提高；从负外部性来看，随着市场规模的扩用互联网技术的４２４家美国社区银行以及５１７５家未大，不同金融产品交易网络形成的均衡价格信息在市采用互联网技术的社区银行在１９９９—２００１年间的运场竞争中可能被滥用，从而使金融市场的价格发现功营情况进行了比较。其实证研究表明，一方面，互联能在一定程度上失效。这两种外部性的并存会导致福网金融模式能够显著地提高银行的盈利能力；另一方），因此需要采取措施予以利扭曲（ｗｅｌｆａｒｅｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎ面，则会导致商业银行的存款结构发生变化，即支票纠正。显然，互联网在金融业的普及极大地降低了金账户余额下降，而货币基金存款账户余额则会上升。融交易成本，拓展了金融市场规模，因此在相当程度由此可见，互联网金融的发展对传统金融机构产生了上放大了上述两种外部性，并会对金融市场发展产生重要影响。２０００年，随着高科技股票泡沫的破灭，重要影响。ＭｉｓｈｋｉｎａｎｄＳｔｒａｈａｎ（１９９９）的研究则认互联网金融模式在美国也进入了一个相对理性的发展为，１９７０年代以来电子信息与通讯技术的革新极大时期。此后传统金融逐渐在与互联网金融的博弈与竞地降低了金融交易成本并克服了信息不对称问题，进争中占据主动，最终在美国形成了传统金融模式与纯粹的网络金融模式并存，且以前者为主导的基本ｉｓｈｋｉｎａｎｄＳｔｒａｈａｎ（１９９９）的研究表明，仅在１９８０—１９９８ ① Ｍ格局。年这一期间，美国存款性金融机构的资产总额占美国金融部门资产总１９９０年代以来，美国大多数互联网金融模式最额的比重由５８％下降到３１％，而共同基金和养老基金的占比则从终并未形成独立的金融产业链条或新的金融业态，而２１％上升至４９％。
投资者只需注册成为ＰａＰａｌ用户，账户中的现金余ｙ额即自动投资于货币基金。现金般的用户体验，远高于银行短期存款的利息收益使得该理财产品受到市场热捧。然而，２００８年全球金融危机爆发后，货币市场流动性大幅紧缩，大量投资者纷纷赎回基金份额。挤兑冲击致使ＰａＰａｌ货币市场基金收益直线下跌。ｙ数据显示，其２年的收益率仅为０１１０．０５％，较２００８年贬损达９８％。最终，Ｐａａｌ不得不关闭了货币市ｙｐ场基金。网络货币基金在美国的发展也进入了低谷期。始创于１９７１年的嘉信理财是世界上最大的网上理财交易公司，主要向中低端客户提供证券经纪、银行、资产管理等金融服务。事实上，嘉信理财早在