财务管理_ppt股利分配

财务管理：第九章股利分配

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• 股票股利：公司以股票形式支付的股利。表8-3。
• 股票股利对股东而言，持股收益没有变化，只是股票数量增加；
• 对公司而言，发放股票股利可能出于这样的动机和目的：一是在盈利和现金股利预期不会增加的前提下，股票股利的发放可以降低每股价格，由此增加投资者兴趣；二是让股东分享公司的收益而不必增加现金流出量。
• 负债股利：以公司应付票据支付给股东，或发行公司债券抵付股利。
• 我国股份公司的股利支付主要采用现金股利和股票股利。
8
第三节股利政策理论及分配政策
一、股利政策理论P162 股利政策理论是探讨股利分配政策对股东财富或企业价值有无影响的问题。分：股利无关论和股利相关论。
（一）股利无关论代表人物：莫迪格莱尼、米勒在无所得税、完善的资本市场及其他完美假设的前提下，提出的主要观点有：
一、股利支付程序：p158
• 股利宣告日：即股利分配方案公布日期。 • 股权登记日：即有权享有本次股利的股东
资格登记截止日期。 • 除息日：也称除权日，指从股价中除去股
利的日期。 • 股利支付日：将股利正式发放给股东的日
期。
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二、股利支付方式
• 现金股利：公司以现金形式支付给股东的股利。 2012年5月4日证监会颁布了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，鼓励、引导上市公司建立持续、清晰、透明的现金分红政策。
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股利相关论是对MM股利无关理论的扩展，考虑的主要因素有： • 公司所得税 • 投资者的税收 • 投资者的偏好 • 发行成本 • 交易费用 • 机构限制
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• 从理论上讲，如果公司的股东权益报酬率ROE 大于股权资本成本率（即股东所要求的报酬率），就应该把利润留在企业内部，不发放现金股利。但现实中，不会如此简单。因为很多股东希望每年有稳定的现金收入，如果公司不发放现金股利，股东就必须卖出股利才能变现，但此时不一定是卖股的合适时机，因为股价有波动。如公司的退休基金、共同基金等都会选择购买每年有稳定现金股利发放的公司股票，以满足其对现金的需要。

财务管理第8章股利政策

财务管理第8章股利政策
◎ 固定股利支付率政策的评价 ◇ 优点：公司的盈余与股利的支付能够很好的配合。 ◇ 缺点：不利于股票价格的稳定，有时候还不能满足投资的需求。
财务管理第8章股利政策
（四）低正常股利及额外股利政策 ◎ 公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利。
◎ 评价：该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好处，使灵活性与稳定性较好地结合起来。但如果公司经常连续支付额外股利，那么它就失去了原有的目的，额外股利就变成了一种期望回报。
债务数额
股东权益数额
② 确定最佳资本结构
（股东权益资本/债务资本）
留存收益
③ 使用留存收益最大限度满足权益的需要
◆ 如果留存收益不足，需发行新股
◆ 如果满足后有剩余，则发放股利财务管理第8章股利政策
◎ 剩余股利政策评价：按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的
变动而变动。 ◇ 在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方
重要原则绝对不要降低年度股利的发放额。
财务管理第8章股利政策
图11-2 固定股利或稳定增长股利
财务管理第8章股利政策
◎ 固定股利政策的评价 ◇ 优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。 ◇ 缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也固
定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果；在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。
提高股利表明前景看好，股价会提高，增加投资热情；减少股利，意味公司未来盈利水平下降，投资者会抛售股票。
财务管理第8章股利政策
3.股权结构论认为：股权结构的集中程度会对股利政策产生一定的

股利政策-财务管理

公司法和其他相关法律法规可能规定公司分配股利的限制条件，如公司必须先弥补亏损、提取法定公积金后才能分配股利等。
税务法规对股利分配的影响
税务法规可能对股利分配产生影响，如股息收入的个人所得税率可能高于资本利得的税率。
企业因素
企业的财务状况
企业的投资需求
企业的财务状况是决定股利政策的重要因素，如现金流量、偿债能力和盈利能力等。
详细描述
在这种政策下，公司首先会为未来的投资和发展留存足够的资金，然后将剩余的利润作为股利支付给股东。这种政策的优点在于能够保持公司的财务灵活性，满足未来的资金需求，同时避免因股利支付过多而影响公司的财务状况。
固定股利政策
总结词
固定股利政策是一种每年支付固定数额股利的政策，不受公司盈利状况的影响。
企业价值评估
稳定的股利政策有助于投资者对企业未来发展进行合理评估，从而影响企业股价。
资本结构调整
通过股利政策，企业可以调整资本结构，优化财务状况。
信号传递作用
股利政策向市场传递出企业未来发展的信息，有助于投资者做出投资决策。
02
股利政策的类型
剩余股利政策
总结词
剩余股利政策是一种优先考虑公司未来投资和发展需要的股利政策，只有当可分配利润还有剩余时才支付股利。
详细描述
在这种政策下，公司会在正常时期按照固定的数额向股东支付股利，但在特殊情况下，如公司有大量的盈余或出于特殊考虑，会支付额外的股利。这种政策的优点在于能够使公司在不同时期根据实际情况灵活调整股利支付，同时也能满足股东对稳定收入和额外
收益的需求。
03
影响股利政策的因素
法律限制
法律对股利分配的限制
04
股利政策的实践与案例

财务管理_收益及其分配.ppt

一.利润的构成
净利润 =利润总额-所得税利润总额＝营业利润＋营业外收入－营业外支出营业利润 =营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费
用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动损益＋投资收益
资产减值损失是指各项资产由于减值所可能发生的损失。公允价值变动损益是指各项资产由于公允价值变动所发生的损
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(二)利润预算
也称利润计划，是根据利润预测的结果，利用表格的形式，反映预测期营业活动及其财务成果的综合性计划.
1.内容
营业利润、利润总额、净利润。
2.编制方法
是以计划期销售预算和成本预算为主要依据，结合其他有关资料来进行的。
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三、利润分配
企业缴纳所得税后的利润，称为税后利润(净利润).一般按下列顺序分配:
2. 目的:避免由于经营不善而削减股利. 3.优点 (1)有利于稳定股价,树立公司良好形象,增强投资者信心. (2)有利于股东安排股利收入. (3)符合稳健型投资者的要求,有利于吸引机构投资者投
资.但股利支付与公司盈余脱节. （适应于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难
被长期采用）
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(四)低正常股利加额外股利政策
1.分配方法一般按较低金额发放股利；而只有当公司盈余较多时，才会发放额外股利.
2.优点 (1) 使公司的股利政策具有较大的灵活性. (2)它使依靠股利度日的股东有比较稳定的股利收入，有利于吸引这部分股东. （周期波动较大的公司或行业）
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股利支付程序与方式
一、股利支付程序
1.股利宣告日
2.股权登记日（企业规定能获得此次股利分派的最后股权登记日）
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例题：
星海公司生产产品，固定成本总额为100000元，单位变动成本为22元，单位售价为30元，问保本额和保本量分别是多少？

00067财务管理学第十章股利分配政策

第十章股利分配政策一、股利分配政策概述1.【识记】（1）股利分配股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润所进行的分配。

股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。

（2）法定公积金法定盈余公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。

法定盈余公积金的提取比例是10%，当法定盈余公积金累计金额超过注册资本50%时，可不再提取。

（3）股利宣布日即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。

公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。

（4）股权登记日即有权领取股利的股东资格登记截止日期。

只有在股权登记日这一天登记在股东名册上的股东，（即在此日及之前持有或买入股票的股东），才有权分享本期股利。

（5）除息日即领取股利的权利与股票相互分离的日期。

我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。

（6）股利支付日即公司确定向股东正式发放股利的日期。

（7）现金股利现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。

（8）股票股利股票股利是公司以股票的形式发放股利，即股利分配方案中的送股。

2.【领会】股利分配的概念和意义公司的股利分配是关系到公司自身发展和股东以及其他有关方面经济利益的重大问题。

做好股利分配工作，其重要意义主要有两点：股利分配关系到公司的生存和发展。

公司的生存和发展离不开资本，而资本一方面要从公司外部融通，另一方面应当从公司盈利中补充。

留存的净利润作为一项重要的资本来源，能为公司的发展奠定一定的物质基础。

合理的股利分配政策能处理好公司与经济利益各方的财务关系。

制定合理的股利分配方案，最终目的在于恰当地解决公司在发展中与各个股东及其他利益关系人之间的经济利益问题。

公司在留用部分利润以用于生产经营扩大需要的同时，还要向股东分派股利，满足他们的利益要求，增强他们对公司发展的信心。

股利分配讲解

例题
假定上述公司本年盈余为440 000元，某股东持有 20000股普通股，发放股票股利对该股东的影响见下表：
单位：元
财务管理 9-34
兰州理工大学经管学院王松
发放股票股利对每股收益和每股市价的影响，可以通过对每股收益、每股市价的调整直接算出：
发放股票股利后的每股收益=E0/〔1＋Ds〕
式中：
2、理由：
采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本构造，使加权平均资金本钱最低。
财务管理 9-19
兰州理工大学经管学院王松
例题
某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目的资本构造是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。那么公司应分配多少股利？
财务管理 9-39
兰州理工大学经管学院王松
例题
某公司原发行面额2元的普通股 200 000股，假设按1股换成2股的比例进展股票分割，分割前、后的股东权益工程见下表：
财务管理 9-40
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股票分割前的股东权益〔单位：元〕
财务管理 9-41
兰州理工大学经管学院王松
股票分割后的股东权益〔单位：元〕
除息日：也称为除权日，是指股利所有权与股票本身别离的日期，即将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
股利支付日：即公司确定的向股东正式发放股利的日期。
股利支付程序其他内容自学。
财务管理 9-7
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5《财务管理学》第五章.pptx

第五章利润及利润分配
利润分配程序股利支付股利政策其他相关问题
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1 利润分配程序
1. 利润总额调整 1）所得税前弥补亏损（五年以内） 2）投资收益中已纳税的项目或按规定只
需补交所得税的项目 3）应纳税的损益扣减项目
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2
2. 利润分配的一般程序 1）弥补以前年度亏损（超过五年） 2）提取法定盈余公积 3）提取公益金 4）向投资者分配利润
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3
2 股利支付
1. 股利支付的形式
1）现金股利 2）财产股利 3）负债股利 4）股票股利
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4
2.2 股利支付程序
1月15日星期四股利宣告日
1月28日星期三除息日
1月30日星期五股权登记日
2月16日星期一股利支付日
股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。
P1＝P0－Div0＝10－0.1＝9.9元公司市值＝9.9×100万＝990万元
或1,000－10＝990万元
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3. 股利政策
1. 股利理论 2. 影响股利政策的因素 3. 常见的股利政策 4. 股利政策选择
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3.1 股利理论
股票价格与股利相关吗？
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也就是说，
无论公司发放多少股利，投资者均可以通过自制股利(homemade dividends)的方式在保持股东财富不变的情况下，满足自己对股利的需求。也即，股利是无关的，“一鸟在手”理论不成立。
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财务管理之股利理论与政策(ppt36张)

在较长时期内每股支付固定股利额的股利政策可能会给公司造成较大的财务压力尤其是在公司净利润下降或现金紧张的情况下适于经营状况较稳定的公司第三节股利政策及其选择股利政策的类型可以向投资者传递公司经营业绩稳定增长的信息有利于股价上升采取该政策市要是股利增长率等于或略低于利润增长率才能保证股利增长具有可持续适于处于成长或成熟阶段的公司或经营活动稳定且受经济周期影响小的行业公共事尽管企业财务压力不大如果企业各年收益大幅波动时企业股价也将大起大落不利于树立良好的企业形象第三节股利政策及其选择股利政策的类型介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策股利构成

最佳股利政策能对公司获利作出贡献，但与其说它是价值的主要来源，不如说它是价值的“更好的调节器”。获得巨大成功的可能性主要取决于公司的投资决策。寻求有价值的创意是取得超额报酬的最优途径
第三节股利政策及其选择

股利政策：是确定公司的净利润任何分配的方针和策略。即公司在决定将净利润的多大份额作为股利分配给股东时所采用的分配政策，实践中包括：

固定股利支付率政策
该方法将股利水平与当年收益水平结合起来尽管企业财务压力不大，如果企业各年收益大幅波动时，企业股价也将大起大落，不利于树立良好的企业形象

第三节股利政策及其选择—股利政策的类型

低正常股利加额外股利政策
介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策股利构成：正常股利、额外股利。正常股利水平较低，每期均固定支付；额外股利与当期收益挂钩，随收益波动而波动。灵活性与稳定性较好地结合
第一节股利及其分配—股利种类

股利的种类

现金股利

不会增加股东的财富总额，但是不同股东对现金股利的偏好不同在除息日之后，股价一般会下跌改变企业的资产结构和股东权益，增加股权融资成本

第22讲股利政策及其选择

? 股利政策的主要内容
? 股利分配的形式 ? 股利支付率的确定 ? 每股股利额的确定 ? 股利分配的时间
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股利政策的评价指标
? 股利支付率
Pd ? D ? 100% E
? 股利收益率
Kd ? DPS ? 100% P0
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美国标准普尔500公司 1960-1994年的股利支付率
美国标准普尔500公司 1960-1994年的股利收益率
? 偿债能力：当发放股利之后必须还保留足够的偿债能力。
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债务契约约束
? 规定每股股利的最高限额 ? 未来股利支付只能用贷款协议签订以后
的新增收益来支付 ? 企业的流动比率、利息保障倍数低于一
定标准时不得分配股利 ? 只有当盈利达到一定水平是才可以发放
现金股利 ? 公司的股利支付率不得超过限定的标准
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公司自身约束
? 现金流量和资产流动性 ? 筹资能力 ? 未来投资机会与资金需求 ? 资金成本 ? 盈利状况：数量和波动性 ? 公司所处的生命周期
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股东约束
? 追求稳定收益的倾向要求股利水平相对稳定
? 为规避控制权转移而倾向于少发放股利，因为留存收益减少会增加外部融资的可能性
? 为规避所得税也倾向于少发放股利，因为股利的税率高于资本利得
? 一般适用于公司初创阶段和衰退阶段。
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剩余股利政策的执行步骤
? 根据投资机会确定公司所需要的资金数量
? 按照最佳资本结构确定需要增加的股权资本数量
? 税后利润首先用于满足投资需要 ? 若有剩余部分则用于分配股利
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பைடு நூலகம்
固定股利政策
? 在较长时间内每股支付的股利保持不变 ? 固定股利政策的优点在于

股利分配(1)

2）如果公司同时发行优先股，优先股会对公司普通股股利的发放有所限制。
3）未来股息的发放不能动用签订贷款协议之前的留存利润，而只能用协议签订以后的新增收益来支付。
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4、股东因素
股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施，股东对公司股利政策具有举足轻重的影响。
1）稳定的收入和避税
一些依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利，反对公司留利过多。
8
1．剩余股利政策剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留出，剩下的盈余：①设定目标资本结构：此资本
结构下，加权平均资本成本最低；②计算目标资本结构下投资所需的权益资本数额；③最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；④若有剩下的盈余，再作为股利发放。（2）采用该政策的理由：为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低
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❖ 最后，建立上市公司股利政策的监督和惩罚机制，引导和规范上市公司分配行为。尽快建立上市公司股利分配的法律法规，使上市公司的股利分配有章可循。比如禁止上市公司通过无限度保留赢余进行内部筹资，规定公司保留赢余达到一定数额或比率后，必须派发股利；规范上市公司股利分配的信息披露，对不分配的要求其在年报中披露不分配的具体理由，以增强透明度，保护投资者利益。
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4）投资机会的制约如企业选择到有利的投资机会，需要大量的资金，则宜采用较紧的股利政策，反之，股利政策则可以偏松。
5）偿债能力现金股利的支出影响公司的偿债能力，要保证在现金股利分配后企业仍能保持充分的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。
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3、合同因素
公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利都有限制其支付程度的条款。 1）对发放现金股利时公司的流动比率、速动比率、已获利息倍数等重要财务指标有最低数额的限制。

财务管理课件(第九讲第二节股利分配政策)

（4）财产股利：财产股利是以公司的产品或其它财物支付给股东的股利。此方式在公司特殊时期采用。
（5）股票回购：它是公司用应分配的现金股利购回一部分股票，使发行在外流通的股票数减少，从而使股价上涨。股票回购与发放现金两相比较，股票回购能使股东享受到避税的收益。此分配方式一般在以下情况采用：公司实施兼并或收购计划的需要；改善资本结构的需要；公司无有利的投资机会时分配其大量超额现金的需要；减少股东数或降低部分股东持股权重的需要。
2．资产盈利率与盈利稳定性。资产预期盈利率高的公司和盈利不稳定的企业，一般会保存较高的留存利润；反之则增大股利的支付。
3．通货膨胀。当通货膨胀严重时，企业资金的购买力会下降，企业就不得不考虑留用一定的利润以应付物价的上涨。在这种情况下，企业一般采用偏紧的股利政策。
4．进入资本市场筹资的渠道。企业信誉好、规模大，有良好的其他筹资渠道，则会采取较高的股利支付；反之对于小公司和新建、财务风险较高的公司因资金需求大和外部筹资压力大的公司，则会采取较低的股利支付。
3．假设排除论。这种理论针对MM理论的假设，认为MM 的假设是不存在的。现实是政府要对企业和个人征收所得税，股票交易要支付交易成本，投资者的投资机会存在不平等，股利收入和资本利得收入的税率是不一样的。
四、现实股利政策 1．剩余股利政策剩余股利政策是公司用税后净收益扣除投资所需资金后的余额进行股利分配的政策。公司首先将净利润满足投资项目的资金需要之后，剩余部分才能用于股利支付，如果没有剩余则不派发股利。该政策使公司的股利支付率随公司的投资机会和盈利水平的变动而变动。采用该政策的主要目的是要抓住投资机会，确立最佳资本结构，降低资本成本，提高投资收益。该政策效用的关键是投资决策是否有效及投资的收益风险比是否适度，一旦投资失误将严重损害股东的利益。例：九里公司1999年税后净利为600万元，欲投资400万元新建一项目。该公司的资本结构为权益资本占50%，借入资本占 50%。则企业所需权益资本数额为：600×50%=300万元；用于股利发放为：600—300=300万元。 2。固定股利率政策固定股利率政策是公司采用一个固定比率向股东支付股利的

财务管理课件第九章股利分配21页

尽管持续的高额现金股利为佛山照明带来了广泛的赞誉，但同时也受到了一些质疑。在二级市场上，佛山照明的股价表现平平，流通股股东似乎对公司一贯的高股利政策并不领情。
试分析：佛山照明的现金股利政策是否向市场传递了对公司有利的信息？如果没有，那么佛山照明发放现金股利的真正原因是什么？
Company Logo
对股份制公司尤其是上市公司而言，在提取完法定盈余公积金后利润分配的具体顺序如下：①支付优先股股利；②按公司章程或股东大会决议提取任意盈余公积金；③支付普通股股利。
由此可见，股利分配是企业利润分配的最后一个步骤。股利是股息和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作为股东对公司投资的报酬。
Company Logo
①支付被没收财物损失和各项税收的滞纳金、罚款；②弥补企业以前年度亏损(5年后)；③提取法定盈余公积金，比例为当年税后利润(减弥补亏损)的10%，当法定盈余公积金达到注册资本金的50%时可不再计提；④公司在提取法定盈余公积金后，经股东大会决议，可以提取任意盈余公积金；⑤向投资者分配利润。
2019年：国阳新能10送15派3.8(含税)；神州泰岳 10转15派3(含税)
Company Logo
与现金股利不同，股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移，即
将公司的未分配利润转化为股本。股票股利并不直接增加股东的财富，并
不导致公司财产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用。发放股
票股利，上市公司无须支付任何代价，只要轻轻松松地在账簿上做一笔转
第九章股利政策
❖第一节股利支付 ❖第二节股票y Logo
第一节股利支付
Company Logo
一、利润分配与股利
每年年末，企业会对本年度的利润进行分配。利润分配的基本程序： 1.亏损税前弥补(5年) 按照国家规定，纳税人发生年度亏损的，可以用下一年度的税前利润弥补，如果不足以弥补亏损的，可以在5年内延续弥补，但不得超过 5年；若延续5年尚未弥补的亏损，就需用税后利润进行弥补。 2.利润分配的顺序企业实现的利润总额，要在国家、企业的所有者和企业法人之间进行分配。企业的利润首先应按国家规定作相应的调整，增减有关收支项目，然后依法缴纳企业所得税。除国家另有规定外，企业税后利润应按下列顺序进行分配：

财务管理培训课件PPT(共 36张)

存收益可供分配。 ▪ （2）资本保全约束：不能侵蚀资本，保证债权人 ▪ （3）偿债能力约束：现金股利分配会减少现金 ▪ （4）超额累积利润约束：增加留存收益会提高股
增加资本利得，而资本利得税率小于股利收入税率
▪ 2.股东因素 ▪ （1）控制权的考虑：发行新股会增加股东人数，
权，所以少分配股利，利用留存收益筹资。 ▪ （2）避税考虑：股利收入税率>资本利得税率 ▪ （3）稳定收入考虑：更多分配股利，生活需要 ▪ （4）规避风险考虑：拿到手里更保险
▪ 3.公司因素 ▪ （1）盈利稳定性：盈利越稳定，股利支付水平越高 ▪ （2）资产流动性：现金股利会影响流动资产的比例 ▪ （3）现金流量：收付实现制、权责发生制 ▪ （4）筹资能力：规模越大筹资能力越强，股利支付 ▪ （5）未来投资需求：如果有投资则少支付股利 ▪ （6）资金成本：留存收益成本较低 ▪ （7）股利政策惯性：股利分配政策的连续性、稳定
▪ 4.其他因素 ▪ （1）债务契约：保护债权人利益，借款合同签订
能用过去的留存收益发放股利、营运资金标准、提基金、利息保障倍数标准 ▪ （2）通货膨胀或紧缩：通货膨胀导致购买力下降配更少，紧缩导致销售不畅，利润下降，股利分配 ▪ （3）汇率与国际市场变化：从事外贸企业有影响
第二节股利理论和股利政策
▪ 一、股利理论 ▪ 关于股利和股价间的关系存在着不同的观点，形成
股利理论。 ▪ 1.股利无关论 ▪ 股利政策不会对公司股票价格有影响，股票价格完
司投资决策获利能力和风险组合决定。也成为莫米（MM理论） ▪ 前提：资本市场具有强势效率，信息对称；没有任费用；不存在所得税；投资决策和股利决策相互独
东支付股利的政策，支付股利多少与公司经营业绩优点在于不会给企业带来财务负担。但是对公司股响，说明公司经营不稳定，股价也不稳定。

财务管理学课件第十六章企业利润分配

第十六章企业利润分配
第一节企业利润构成及利润分配的一般顺序
第二节
利润分配的历史沿革
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第一节企业利润构成及利润分配的一般顺序
一、利润的构成利润——企业在一定会计期间经营成果,是企业在一定会计期间内实现的收入减去费用后的净额,其大小在很大程度上反映出企业该期生产经营的经济收益.
纳税调整前所得： 100 万元纳税调整增加项目： ① 工资性项目：25—20=5（万元） ② 职工福利费项目： 5× 14%=0.7（万元） ③ 教育经费项目： 5× 1.5%=0.075（万元） ④ 工会经费项目： 5× 2%=0.1（万元）纳税调整减少项目： ①国库券利息收入：5 万元 ②弥补亏损：12 万元。应纳税所得额 =纳税调整前所得 +纳税调整增加金额 —纳税调整减少金额 =[100+（ 5+0.7+0.075+0.1） — 12]万元 =93.875 万元假定该企业适用的所得税税率为 33%，则企业当年应纳所得税税额为： 93.875× 33%=30.979（万元）
<二> 利润分配的顺序
公司向股东〔投资者〕分派股利〔分配利
润〕,应按一定的顺序进行.按照我国《公司法》的有关规
定,利润分配应按下列顺序进行：
第一, 计算可供分配的利润..
第二, 计提法定盈余公积金.按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金.提取盈余公积金的基数,不是可供分配的利润,也不一定是本年的税后利润.只有不存在年初累计亏损时,才能按本年税后利润计算应提取数.
二、纳税筹划
纳税筹划——企业在遵守税法的前提下,运用各种合理合法的手段来安排统筹企业的各项活动, 从而达到节约税款支付或者延缓税款支付的一系列行为的总称.

第十三章股利分配《财务管理》PPT课件

第三节股利政策的影响因素
财务限制 (3)变现能力：公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因素。公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的流动性为前提。如果公司的现金充足，资产有较强的变现能力，则支付股利的能力也比较强。如果公司因扩充或偿债已消耗大量现金，资产的变现能力较差，大幅度支付现金股利则非明智之举。
一、股利无关论二、股利相关论
第二节股利政策理论
股利政策无关论
观点：股利无关论认为股利分配对公司的股票价格（市场价值）
不会产生影响。
假定：①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发行和交易
费用；③公司的投资决策不受股利分配的影响；④公司的投资者和管理者获得相同的关于未来投资机会的信息。股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场，又被称为完全市场理论。
第三节股利政策的影响因素
股利相关论认为：公司股利分配影响公司的市场价值。
因为：实际生活中不存在无关论所提出的假设，股利分配是在很多制约因素的影响下进行的。主要有：
（1）法律因素（2）经济限制（3）财务限制（4）其他因素
第三节股利政策的影响因素
法律因素为保护债权人和投资者的利益，相关法规常对公司股利分配作限制。 (1)资本保全：规定不得用资本（股本、资本公积）发放股利； (2)公司积累：此规定限制公司现金股利只能从当期的利润和过去累积的留存盈利中支付。 (3)净利润：此规定要求公司账面累计税后利润必须是正数时才可以发放现金股利。以前年度的亏损必须足额弥补；
第三节股利政策的影响因素
股东因素 (3)股权控制要求：以现有股东为基础组成的董事会往往也会将股利政策作为维持其控制地位的工具。尤其当公司为有利可图的投资机会筹集所需资金，而外部又无适当的筹资渠道可供利用时，为避免增发新股，让许多新股东参与到公司事务中来，打破已形成的控制格局，他们就会选择低股利支付率以便从内部取得所需资金。

注册会计师_财务管理(2020)_第十一章股利分配、股票分割与股票回购

第十一章股利分配、股票分割与股票回购【预科版框架】（★★）一、股利分配（一）股利政策类型1.剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

根本理由：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

【例·计算题】某公司2018年税后净利润1500万元，2019年的投资计划需要资金2000万元，公司的目标资本结构为权益资本占70%，债务资本占30%。

该公司采用剩余股利政策。

要求：假设公司2018年流通在外的普通股为1000万股，则该公司2018年应分配的每股股利为多少？『正确答案』按照目标资本结构，公司投资方案所需的权益资本数额为：2000×70%＝1400（万元）2018年可以发放的股利＝1500－1400＝100（万元）每股股利＝100/1000＝0.10（元/股）【例·单选题】（2018年）目前甲公司有累计未分配利润1000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10%的盈余公积金，预计今年增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40%，权益资本占60%，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元。

A.0B.480C.20D.520『正确答案』C『答案解析』应分配的股利＝500－800×60%＝20（万元）。

需要说明的是，本题中的利润留存为480万元，大于需要提取的盈余公积金（50万元），所以，没有违反法律规定。

另外，出于经济原则的考虑，本题中的期初未分配利润不能参与股利分配。

2.固定股利政策将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

优点①有利于树立公司的良好形象，有利于稳定股价；②有利于投资者安排收入与支出缺点①股利的支付与企业的盈利相脱节；3.固定股利支付率政策公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。

财务管理课程PPT第六章收益及分配管理

2、纳税筹划的特点
合法性、预期性、收益性、风险性
三、纳税筹划的目标
1、税收最小化 2、净利润最大化 3、企业价值最大化四、纳税筹划的方法
1、税收减免筹划方法税收减免筹划方法是纳税人利用国家税收政策中有关减免税的优惠政策来实现节税的纳税筹划方法。
2、税收退回筹划方法税收退回，简称退税，是指税务机关按规定对纳税人已纳税款的退还。
2、营业费用，指企业在销售产品、提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。包括：运输费、装卸费、包装费、保险费、展览费、广告费、租赁费（不包括融资租赁费），以及为销售本公司商品而专设的销售机构的职工工资、福利费等经常性费用。
3、管理费用，指企业为组织和管理生产经营活动而发生的各种费用。包括：工会经费、职工教育经费、业务招待费、印花税等相关税金、技术转让费、无形资产摊销、咨询费、诉讼费、提取的坏账损失、提取的存货跌价准备、公司经费、聘请中介机构费、矿产资源补偿费、研究与开发费、劳动保险费、待业保险费、董事会会费以及其他管理费用。
Ⅱ从量定额法。对于黄酒、啤酒、成品油等。消费税应纳税额=销售数量×单位税额
5、营业税（1）营业税是对在我国境内提供应税劳务、转让无
形资产或者销售不动产的单位和个人，就其取得的营业额征收的一种税。营业税的征税范围包括交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、服务业、转让无形资产、销售不动产。（2）营业税应纳税额的计算营业税应纳税额=营业额×税率 6、企业所得税企业所得税是对企业的生产经营所得和其他所得征收一种税。其计算公式为：应纳所得税额=应纳税所得额×税率
（1）征收范围以下11种消费品为应税消费品：烟、酒及酒精、化妆品、贵重首饰及珠宝玉石、鞭炮及焰火、成品油、汽车轮胎、摩托车、小汽车、高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、实木地板。

财务管理第十一章股利分配

股利相关论：主张股利政策会影响公司价值，知名学者主要有戈登（Gordon）、杜兰德（ Durand ）及林特纳（ Linterner ）等人
（一）股利无关论（MM理论、完全市场理论）
米勒（Merton Miller）与莫迪格利安尼（Franco Modigliani）于1961年提出，其假设条件是：（1）公司的投资政策已经确定且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司的所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。（描述的是一种完美资本市场）
主要观点：
1、投资者不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利得并无偏好）
2、股利的支付比率不影响公司的价值（公司的价值完全由投资政策及其获利能力所决定）
股利无关论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。
分析：（1）公司拥有剩余现金发放股利
第二，经理人员与股东之间的代理冲突。股利支付率高，有利于满足股东取得股利收益的愿望。
第三，控股股东与中小股东之间的代理冲突。对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵害。
5、信号理论
信息不对称是客观存在的，企业经理人员拥有更多的企业经营状况与发展前景的信息。股利分配可以作为一种信息传递机制。
2、客户效应理论该理论研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度
的差异。
高收入的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格。低收入的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者则偏好高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利。这种现象称为“客户效应”。