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投资项目的国民经济评价
3. 国内贷款的还本付息 在财务评价中，获得贷款是现金流入，偿还本金及利息是现金 流出；但实际上贷款是货币支配权的暂时让渡，社会财富并不因此 发生变化，因此在国民经济评价中，国内贷款及还本付息不予以考 虑，不列入现金流量表中。 4. 国外贷款的还本付息 分三种情况： （1）评价国内投资经济效益的处理方法 （2）国外贷款不指定用途的处理方法 （3）国外贷款指定用途的处理方法
（1）直接费用和直接效益 （2）间接费用和间接效益
二、直接费用和直接效益
1. 直接效益
是指由项目产出物产生，并在项目计算范围内的经济效益。一般表 现为项目为社会生产提供的满足国内需求产生的效益。
2. 直接费用
是指项目使用投入物所产生并在项目范围内用影子价格计算的经济 费用。一般表现为投入项目的各种物、人、资金、技术而带来的社会
格就是许多学者在经济研究中提出的合理价格体系。
它是上世纪30年代末，40年代初由荷兰数理经济学家、计量经济学 创始人之一詹恩·丁伯根和原苏联数学家、经济家、75年诺贝尔经济学奖 获得者康特罗维奇分别提出的。 影子价格经过60年的研究、使用和演变，出现了三种理论及计算方 法： ①以线性规划为基础的最优计划价格 ②以完全竞争市场均衡价格为基础的影子价格 ③以市场价格为基础经调整形成的影子价格
经济节汇成本等指标计算时使用的折现率。 3. 作用
（1）社会折现率可以用于间接调控宏观投资规模。
（2）取值高低回影响项目的选优和方案的比较
4. 取值
取决于国内一定时期投资收益水平、资金供求、机会成本、合理投 资规模及实际的项目评价经营。我国87年取10%，93年公布的社会
折现率为12%，大部分西方国家i=5%～7%。
投资项目的国民经济评价
第一节 什么是国民经济评价 国民经济评价是从全社会的角度， 国民经济评价是从全社会的角度，考察投资项目能 否做到社会资源的最优利用， 否做到社会资源的最优利用，取得最佳的社会经济 效益。 效益。 国民经济评价与企业财务评价的联系 方法、 方法、指标形式类似 前者要在后者的基础上进行 国民经济评价与企业财务评价的区别 评价目标不同。后者主要是企业的盈利状况， 评价目标不同。后者主要是企业的盈利状况，后者 是社会收益。 是社会收益。
第四节 国民经济评价指标
一、基本评价指标 计算方法与企业财务评价类似。仅在于评价标准不同。 计算方法与企业财务评价类似。仅在于评价标准不同。 国民经济净现. 能源净效益率＝年净收益／ 能源净效益率＝年净收益／年能源消耗量 2. 单位投资就业人数＝项目就业人数／ 单位投资就业人数＝项目就业人数／总投资
第二节 国民经济评价的标准
一、影子价格 影子价格反映社会资源最优利用情况下的价格， 影子价格反映社会资源最优利用情况下的价格，也可表述为完 全竞争市场决定的价格。 全竞争市场决定的价格。 实践中，市场实际价格为基础，根据国际市场情况适当调整。 实践中，市场实际价格为基础，根据国际市场情况适当调整。 二、影子工资 社会因项目使用劳动力而付出的代价。 社会因项目使用劳动力而付出的代价。 根据实际工资进行调整，在原工资的基础上， 根据实际工资进行调整，在原工资的基础上，增加因劳动力增 加而使社会另外增加支付的基本设施和社会福利的的费用。 加而使社会另外增加支付的基本设施和社会福利的的费用。如 果所雇用的劳动力中有一部分是失业者， 果所雇用的劳动力中有一部分是失业者，则支付给这部分人的 工资，从社会角度看可不视为现金流出。 工资，从社会角度看可不视为现金流出。 三、社会折现率 反映社会对资金时间价值的估量。 反映社会对资金时间价值的估量。 估算方法： 估算方法： 参照国际金融市场长期贷款利率估计； 参照国际金融市场长期贷款利率估计； 根据全社会的资本边际收益率估算； 根据全社会的资本边际收益率估算；
投资项目分析资料国民经济评价
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n FI′—生产出口产品的外汇流入， 美元；
n FO ′—生产出口产品的外汇流出 （包括应由出口产品分摊的固定资 产投资及经营费用中的外汇流出）， 美元；
n 经济换汇成本（元/美元）小于或 等于影子汇率，表明该项目产品出 口是有利的。
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成本
n 当有产品替代进口时，应计算经济 节汇成本。它等于项目计算期内生 产替代进口产品所投入的国内资源 的现值（以人民币表示）与生产替 代进口产品的经济外汇净现值（通 常以美元表示）之比，即节约1美 元外汇所需要的人民币金额。
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（1）补贴
（2）税金
（3）国内借款利息
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指标
1、国民经济盈利能力分析 （1）经济内部收益率（EIRR）
n 是反映项目对国民经济净贡献的相 对指标。它是项目在计算期内各年 经济净效益流量的现值累计等于零 时的折现率。
∑(B-C)t(1+EIRR)-t=0 n B—效益流入量；C—费用流出量
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n 经济外汇净现值可通过经济外汇流 量表计算求得，其表达式为：
ENPVF = ∑(FI-FO)t(1+is)-t n FI—外汇流入量 n FO—外汇流出量
n 当有产品替代进口时，可按净外汇 效果计算经济外汇净现值。
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n 经济内部收益率等于或大于社会折 现率表明项目对国民经济的净贡献 达到或超过了要求的水平，这时应 认为项目是可以考虑接受的。
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投资项目国民经济评价讲义
1.直接效益（用边际效益度量） （1）产出物增加国内供应量，满足国内需求 效益 ＝ 增加的消费者支付意愿 （2）产出物增加了出口 效益 ＝ 所获取的外汇收入
一、国民经济评价中项目效益费用的划分
1.直接效益（用边际效益度量） （3）产出物替代进口 效益 ＝ 所节约的外汇支出 （4）产出物替代国内原有生产 效益 ＝ 对原有生产所释放出来的 资源的支付意愿
一、资金影子价格测算
（一）社会折现率的含义 社会折现率是资金的机会成本，资金的时间价值 （二）社会折现率的用途 社会折现率作为衡量项目经济内部收益率的基准值，有利于资源的合理配置
一、资金影子价格测算
（三）社会折现率的测算 1.项目经济内部收益率排队方法测算 在总投资允许范围内，EIRRi由大到小排列
EIRR
is
资金
一、资金影子价格测算
2.根据现行价格的投资收益率统计数据测算 B —— 年收益额 D —— 年折旧和推销之和 I —— 总投资 m —— 平均建设期 n —— 平均生产经费期
一、资金影子价格测算
3.参照国际金融市场借贷利率测算 4.社会折现率 ＝ 无风险利率 ＋ 通货膨胀率 ＋ 风险报酬率（管理报酬率）
四、国民经济评价指标
(二）经济外汇效果分析 1. 经济外汇净现值（ENPVF） 2. 经济换汇成本（换汇率） 3. 经济节汇成本
四、国民经济评价指标 • 经济外汇效果
1.经济外汇净现值（ENPVF） FI —— 外汇流入量 FO —— 外汇流出量
四、国民经济评价指标 • 经济外汇效果
2.经济换汇成本（换汇率） DRt —— 投入的国内资源（人民币元）
二、外汇影子价格测算
影子汇率（SER）测算 C —— 全部进口货物的到岸价 T —— 全部进口税收入 F —— 全部出口货物的离岸价 S —— 全部出口补贴（出口税可看作负的补贴）
投资项目方案的国民经济评价
投资项目方案的国民经济评价投资项目方案的国民经济评价是从国民经济的角度对项目得失，即其盈利水平作出评价。
它是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考虑项目方案和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析和计算项目方案对国民经济的净贡献，进而评价项目方案的经济合理性。
投资项目方案的国民经济评价与财务评价共同组成了完整的项目方案经济评价。
虽然两者都是进行项目方案的盈利性分析，但是，这两类评价中代表的利益主体不同，导致两者在分析目的、任务和作用上不尽相同。
同时，国民经济评价项目方案效益和费用与财务评价效益和费用其含义是有区别的。
由于项目方案对整个国民经济的影响不仅仅表现在项目方案自身的财务效果上，而且还会对国民经济其他部门和单位要产生一定的影响，又由于财务分析是从项目方案的局部利益出发来考核项目方案自身的财务生存能力，而且不同的财务分析所包含的税收、补贴和贷款条件是不尽相同的，使得不同项目方案的财务盈利效果失去了公正比较的基础。
同时，财务盈利仅是项目方案内部的直接经济效果，它没有考虑项目方案的外部影响。
更为主要的是，财务分析中采用的价格是项目与外界的实际交易价格，这种价格往往严重背离资源的真实价值，从而导致财务分析的结论有可能背离社会资源合理配制的要求。
所以，一般来说，对项目方案进行盈利水平和生存能力评价的财务分析，对于作为独立经济实体的项目方案及施工企业来说是不可缺少的。
但是，为了确保资源的合理配置和有效利用，对投资项目方案不仅要进行财务分析，而且还应进行国民经济分析。
国民经济评价是在财务评价基础上进行的（也可直接进行），此时主要应对投入物及产出物按影子价格进行调整；并重新计算国民经济评价中的投资，年运行费和效益。
这是一项难度较大的工作。
国民经济评价以经济内部效益率为主要指标，经济净现值为辅助指标。
其基本报表有国民经济效益、费用现金流量表等。
一、评价时的基本概念与基本参数（一）基本概念1.直接效益直接效益是指由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益。
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影子汇率的计算：
影子汇率=官方汇率×影子换算系数
影子换算系数：是影子汇率与国家外汇牌价 的比值系数
第三节国民经济评价报表和国民经济评价指标
1、国民经济效益费用流量表（全部投资） 此表不分投资来源，以全部投资作为计算基础，计算国民
技术经济分析
技术经济分析
第一节国民经济评价概述
一、国民经济评价的概念
是指从整个国民经济发展的角度，来分析 评价房地产投资项目需要国家付出的代价 和对国家做出的贡献。是从国家宏观经济 角度分析评价项目的微观经济效应。
对项目进行国民经济评价的目的是为了有 效地、合理地分配和利用资源，提高项目 整体经济效益，保证项目在宏观方面的科 学性和准确性。
2、对效益和费用数值的调整
3、编制表格并计算评价指标
第二节国民经济评价中的调整参数
一、影子价格 定义：是指在完善的市场经济条件下，资源的分配和利用
达到最优状态，即供求均衡时的均衡价格。
影子价格属于重要的国家参数，原则上应由 国家有关权威机构测算颁布。但是国家不可 能测出所有投入物和产出物的价格，所以一 般是按照：外贸货物
收入净增值、经济净现值、经济内部收益率。 目的是考察全部投资的国民经济盈利能力，为各个投资方
案进行比较建立共同基础。
2、国民经济效益费用流量表（国内投资）
对于有利用外资的投资项目需要编制此表。 它国内投资作为计算基础，反映国外借款 利息和本金偿还、外国资金的股息和红利 支付等。并根据此表计算国内投资的国民 经济评价指标。
二、房地产投资项目国民经济评价与财务 评价的区别：
关于投资项目中的国民经济评价
关于投资项目中的国民经济评价陈志敏(云南财贸学院投资系 昆明 650021) 对投资项目进行分析和评价是可行性研究中的一个重要问题,其目的是为了确定一个项目是否可行,即可行性究竟是不是最佳的选择方案。
目前,在国际上对投资项目的评价主要从两方面来进行,一是对项目本身的可盈利性评价叫财务评价,另一是对国家的可盈利性评价叫国民经济评价。
国民经济评价是一种宏观经济分析的方法,涉及到诸如投资结构、能源利用、经济效益等方面的问题。
国民经济评价是从国家整体的角度考察项目的效益和费用,分析和计算项目对国民经济的净贡献,评价项目的经济合理性。
这种方法是分析投资项目如何取得最佳经济效益的有效手段,也是对投资项目进行合理决策的重要前提,它与财务评价相比具有更多的优点。
1 国民经济评价与财务评价的异同第一,分析的目的不同。
财务评价的目的是从企业角度分析项目对企业的财务效益,也就是项目的盈利能力和偿还贷款能力,以企业的财务收入作为主要目标,获利程度作为判别标准。
而国民经济评价的目的是从国家角度来分析项目对整个国民经济以及整个社会产生的效益,也就是分析国民经济对某个项目付出的代价或某个项目对国民经济能作出的贡献,是以项目投资增加的国民收入净增值作为主要目标,投资的目的是为了更有效地合理利用和分配国家资源,最大限度地促进国民经济增长和与国民经济的整体利益为判别标准。
第二,分析的标准不同。
财务评价的基本衡量准则是项目的“利润”,不管用的是简单法或是现值法,考虑正常年份的利润额或利润占投资额的比率,都以利润为主要指标。
国民经济评价的基本衡量标准是项目所获得的国民收入净增值和社会净效益及其占总投资的比率。
第三,投资的内容不同。
由于财务评价和国民经济评价考虑的目标不同,所以在反映项目实际耗用的资源上,以及构成项目的费用与效益的内容上都存在很大的区别。
财务评价是从财务的角度采用现行财务价格以及财务数据来衡量项目在财务上的经济效果,实质上是对货币资金的评价,由于财务评价中所用的各种财务数据被现行价格和转移性支付所扭曲。
投资项目国民经济评价
【解答】P244
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（3）对财务净现值指标的评价
FNPV是最广泛地使用在经济评价中的价值型评价指标。
其优点是：
①能够全面反映投资项目的增值能力；
②考虑了资金的时间价值；
③可以通过调整折现率来反映和调整资金流动的风险；
其缺点是：
①必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定 往往是比较复杂；
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10.4.1 经营活动产生的现金流量 分析
1、销售收入与成本支出对比 2、销售收入与经营活动总收入比较分析 3、本期与前期比较
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10.4.2 投资活动产生的现金流量 分析
当企业扩大规模或开发新的利润增长点时 ，需要大量的现金投入，投资活动产生的 现金流入量补偿不了流出量，投资活动净 现金流量为负数，但如果企业投资有效， 将会在未来产生现金净流入用于偿还债务 ，创造收益，企业不会有偿债困难。
n
FNPV It (1 ic )t
t0
（2）评判标准
①单个投资项目：FNPVI≥0，项目可行；反之，不可 行。
②评价多个投资项目：Max(FNPVIi≥0)为最优。
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3、财务净年值
（1）计算公式：
FNAV FNPVA P,ic, n
（2）评判标准
①当评价单个项目的时候，FNAV≥0，项目可行， 否则，项目不可行；
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10.4.3 筹资活动产生的现金流量 分析
一般来说，筹资活动产生的现金净流量越 大，企业面临的偿债压力也越大，但如果 现金净流入量主要来自于企业吸收的权益 性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金 实力反而增强。
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27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
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28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
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29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
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பைடு நூலகம்
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
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61、辍学如磨刀之石，不见其损，日 有所亏 。 62、奇文共欣赞，疑义相与析。
63、暧暧远人村，依依墟里烟，狗吠 深巷中 ，鸡鸣 桑树颠 。 64、一生复能几，倏如流电惊。 65、少无适俗韵，性本爱丘山。
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26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
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1、纪律是管理关系的形式。——阿法 纳西耶 夫 2、改革如果不讲纪律，就难以成功。
3、道德行为训练，不是通过语言、颓废 等不良 行为。 4、学校没有纪律便如磨房里没有水。 ——夸 美纽斯
5、教导儿童服从真理、服从集体，养 成儿童 自觉的 纪律性 ，这是 儿童道 德教育 最重要 的部分 。—— 陈鹤琴
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左