华科财务管理考试复习整理(含哈丁案例完美分析)
财务管理复习题及答案
第一章绪论第一节财务透视：从历史到现实一、判断题1.以筹资为重心的管理阶段，人们以资本成本最小化为目标。
（√）2.以资本运作为重心的管理阶段，人们追求的是资本收益的最大化。
（√）3.以投资为重心的管理阶段，财务管理被视为企业管理的中心。
（×）4.以内部控制为重心的管理阶段，人们将资本运作视为财务管理的中心。
（×）5、在以筹资为重心的管理阶段，财务管理对内部控制和资本运用问题涉及较少。
（√）二、单项选择题1．在以下哪个财务管理的发展阶段，人们强调财务管理决策程序的科学化。
（ C ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以资本运作为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以内部控制为重心的管理阶段2．以下哪个财务管理发展阶段，人们建立了系统的风险投资理论和方法。
（ C ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以资本运作为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以内部控制为重心的管理阶段3．在以下哪个财务管理的发展阶段，计算模型的运用变得越来越普遍。
（ B ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以资本运作为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以内部控制为重心的管理阶段4．关于通货膨胀的财务问题是在哪个财务管理的发展阶段出现的。
（ D ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以资本运作为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以内部控制为重心的管理阶段三、多项选择题1. 财务管理的发展主要经历了（ ABCD ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以内部控制为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以资本运作为重心的综合管理阶段四、关键名词五、简答题1.试简述财务管理朝着综合性管理方向发展的主要表现。
答：主要表现在以下几个方面：（1）财务管理别看为是企业管理的中心，资本运作被看为财务管理的中心。
财务管理是通过价值管理这个纽带，将企业管理的各项工作有机的结合起来，综合反映企业生产经营各环节的情况。
（2）财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集，资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化。
财务管理(期末+考研)知识点考点整理(全)
财务管理期末知识点考点整理（全）第一章总论1.财务管理的概念●企业财务活动*:筹资、投资、经营、分配●企业财务关系:企业所有者、债权人、债务人、被投资企业、企业内部各单位、税务机关●企业财务管理的特点✧综合性管理工作✧与企业各个方面有着广泛联系✧能迅速反映企业生产经营状况2.财务管理的目标●利润最大化缺点✧✧✧✧没有考虑利润实现的时间没有考虑风险没有考虑利润和投入资本的关系不反映企业未来盈利能力，带有短期行为倾向●股东财富最大化优点*✧一定约束后达成最佳目标:利益相关者受益、没有社会成本✧反映资本与报酬之间的关系✧一定程度克服追求利润的短期行为✧考虑现金流量的时间价值和风险因素3.财务管理的环境●经济环境*（p16-p18）✧经济周期:复苏、繁荣、衰退、萧条✧经济发展水平✧通货膨胀情况●资金占用量增加●企业利润虚增●利率上升，增加企业的资本成本●有价债券价格下降●资金供应紧张，筹资难度增加✧经济政策●法律环境:企业组织法规、财务会计法规、税法●金融市场环境✧金融市场与公司理财●为公司提供筹资和投资场所●让公司实现长短期资金的互相转化●为公司理财提供相关信息✧金融市场的构成●主体：金融机构●客体：交易对象（股票、债券）●参加人：客体的供应者和需求者✧金融工具●货币市场证券（短期债务）●资本市场证券（长期债务）✧利息及其测算*（p21）●利息率（衡量资金增值量）是进行财务决策的基本依据●组成●纯利率：没有风险和通货膨胀情况下的均衡利率，影响因素为资金供应量和需求量，不是一层不变，随资金的供求变化而变化●通货膨胀补偿●风险报酬●违约风险报酬●流动性风险报酬●期限风险报酬●社会文化环境第二章财务管理的价值观念1.货币的时间价值**（p24-p37）●概念●复利终值和复利现值●年金终值和现值（后付）●先付年金终值和现值●延期年金现值的计算●永续年金现值的计算●时间价值计算中的几个特殊问题✧不等额现金流量现值的计算✧年金和不等额现金流量混合情况下的现值✧折现率的计算✧计息期短于一年的时间价值的计算2.风险与报酬●概念:确定性、不确定性、风险性●风险与报酬的关系*:类正比●计算*✧✧✧✧计算期望报酬率计算标准差利用历史数据度量风险计算离散系数（p43）●证券组合✧主要资产定价模型*（APM模型）（p55）●公式:Rm（期望报酬率）=Rf（无风险报酬率）＋Rp（风险溢价）●证券市场线3.证券估值（p60）●债券的特征及估值✧债券主要特征:票面价值、票面利率、到期日✧估值方法:类年金✧债券投资的优缺点*●优点:本金安全性高、收入比较稳定、有较好的流动性以便于出售●缺点:购买力风险高（通货膨胀）、没有经营管理权、需要承受利率风险（市场利率）●股票的特征及估值✧构成要素:股票价值（价格收入+股利）、股票价格、股利✧类别●普通股：所有者，参与选举；最后偿付；发行股利不是公司义务●优先股：无决策权；优先于普通股偿付；优先于普通股发行股利；不能请求公司破产✧优先股的估值*（类债券）✧普通股的估值*●股利稳定不变:V=D/R（V价值，D股利,R必要报酬率）●股利固定增长:V=D1/（R－g），g为增速，D1为第一期股利✧股票投资优缺点*●优:获得较高的报酬、适当降低购买力风险、拥有一定控制权●缺:求偿权居后、价格受多种因素影响而易波动、普通股的收入不稳定第三章财务分析1.财务分析概述●财务分析的内容:偿债、营运、盈利、发展、财务趋势、财务综合●财务分析的方法✧比率分析法●构成比率:组成部分和总体的关系●效率比率:投入与产出的关系●相关比率:两个或两个以上相关项目的财务比率✧比较分析法:横向、纵向2.财务能力分析**●偿债能力分析*（p78-p84）✧短期偿债能力:流动比率、速动比率、现金比率✧长期偿债能力:资产负债率、股东权益比率与权益乘数、产权比率与有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数与现金利息保障倍数✧影响偿债能力的其他因素:或有负债、担保责任、租赁活动、可用的银行授信额度●营运能力分析*:应收账款、存货、流动资产、固定资产、总资产周转率●盈利能力分析*:资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率销售净利率、成本费用净利率、每股利润与每股现金流量、每股股利与股利支付率、每股净资产、市盈率与市净率●发展能力:销售、资产、股权资本、利润增长率3.财务趋势分析:比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法4.财务综合分析:财务比率综合评分法、杜邦分析法第四章财务战略与预算1.财务战略●含义及特征:全局性、长期性、导向性●分类:投资、筹资、营运、股利战略●综合类型*✧扩张型:迅速扩张，保留大部分利润,大量筹措外部资本✧稳健型:稳定增长，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合✧防御型:保持投资规模和收益水平,保持资产负债率和资本结构水平，维持现行股利政策✧收缩型:维持或缩小现有投资规模。
华中科技大学文华学院2010-2011 学年度第一学期《财务管理》考试试卷 (2)
为 10%，则二者在第三年年末时的终值相差（A）
A 、 33.1
B 、 31.3
C 、 133.1
D 、 13.31
(100*1.13+100*1.12+100*1.1)-(100+100*1.12+100*1.1)=100*1.13-100=
15、下列哪项不能用于股利分配（A）
A、资本公积
B、盈余公积 C、税后净利
二、 单项选择题
1、现代企业财务管理的最优目标是（A）
A、总价值最大 B、利润最大化 C、风险最小化 D、企业财富最大化
2、企业同其债权人之间的关系反映的是（D）
A、经营权和所有权的关系 B、债权与债务关系
C、投资与受资关系
D、债务与债权关系
3、（A）表明的是流动资产与流动负债的比率关系。
A、流动比率
Npv=1500+1500*[1-(1+8%)-7]/8%=9309<9000,所以买 9、某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为 5000 万元，假设银行贷款利 率为 16%，该工程当年建成投产。 要求： 该工程建成投产后，分 8 年等额归还银行贷款，每年年末应还多少？
=5000/{[1-(1+16%)-8]/16%}=5000/4.34=1152 若该工程建成投产后，每年可获净利 1500 万元，全部用来归还贷款的本息，需要多少年才 能还清？
1 1293.103448 2 1114.744352 3 960.9865103 4 828.4366468 5 714.1695231 6 615.663382 =(5000-4911)/(5527-4911)=0.14 共 5.14 年还清
财务管理常考考点知识归纳DOC
财务管理常考考点知识归纳（其中一句话概括的知识点只要求掌握，而比较详细的则要求理解、熟读记忆）举例子（第三节产品成本计算的品种法 一、品种法的基本特点 二、品种法举例 ）这些就不需要熟读第一章财务管理总论第一节财务管理的目标一、企业财务管理的目标（一）企业的目标及其对财务管理的要求企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。
（二）财务管理目标1.利润最大化2.每股盈余最大化3.股东财富最大化二、影响财务管理目标实现的因素（一）投资报酬率（二）风险（三）投资项目（四）资本结构（五）股利政策其中，前两个为直接因素，后三个为间接因素。
在风险相同的情况下，提高投资报酬可以增加股东财富。
三、股东、经营者和债权人的冲突与协调（一）股东和经营者为了防止经营者背离股东的目标，一般有两种方法：监督、激励。
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间是此消彼长，相互制约，股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。
（二）股东和债权人债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。
第二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
第二节财务管理的内容一、财务管理的对象财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转。
现金流转不平衡的原因有企业内部的，如盈利、亏损或扩充等；也有企业外部的，如市场变化、经济兴衰、企业间竞争等。
二、财务管理的内容财务管理的主要内容是投资决策（直接投资和间接投资的区别）、筹资决策和股利决策三项。
三、财务管理的职能财务管理的职能包括财务决策（决策的价值标准、准则）、财务计划、财务控制。
财务管理的原则理财原则具有以下特征：（1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论。
（2）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。
华科财务管理考试复习整理(含哈丁案例完美分析)
三、如何理解资本预算决策的重要性？为什么一旦资本预算出错会产生昂贵的代价？ 资本预算是公司进行自我更新和再投资的过程, 即旧项目结束, 寻找新项目的过程. 资本预算要比较公 司在项目开始阶段流出的现金流和在项目实施过程中流入的现金流. 如果没有新项目, 公司就无法继续存在. 寻找盈利的新项目并正确的进行项目评估-即资本预算-对公司 的生存至关重要. 公司要发展, 不可避免的会处于一些项目选择节点. 资产对于可选择的项目而言, 总是 相对不足的. 所以要选择好的项目, 就需要正确的资本预算方法作为决策依据.
另外，从其他意义来说，资本投资对企业价值的增长格外重要，因其牵涉到企业未来一系列现金流量的改变。 而此正是决定企业“今日”价值的关键因素
资本预算其典型特征是在项目的开始阶段需要很大的投资支出, 并要经历一段较长的时期. 因此, 如果 一项资本预算决策失误, 纠正他的代价可能非常昂贵. 四、问答题四未知。
2
5. 权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。可以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率 杜邦分析法的意义和重要性 1. 通过杜邦体系自上而下地分析,可以: 1) 揭示出企业各项财务指标间的结构关系 2) 查明各项主要指标变动的影响因素 3) 为决策者优化经营理财状况,提高企业经营效益提供思路 2. 股东权益报酬率的根本:
1
选择股东财富最大化，对利润最大化目标在现实环境的复杂性中进行了调整。股东财富最大化即股票 价值最大化，使得在决策过程中考虑了所有影响财务决策的因素，投资者做出错误投资或股利决策， 则公司股价下跌；反正股价上升。在此目标下，好的决策就是那些能增加股东财富的决策。 二、 什么是杜邦分析法？它在财务管理中有何重要性？(杜邦恒等式的重要性和意义)
华中科技大学2020—2021学年第1学期会计学《管理学概论》考试试卷(附标准答案)
华中科技大学2020-2021学年第1学期《管理学概论》考试试卷（A卷）考试范围：《管理学概论》；满分：100分；考试时间：120分钟院/系__________注意事项：1．答题前填写好自己的姓名、班级、考号等信息一、名词解释（共4题，每题5分，共20分）1．流动比率2．人力资源管理3．公平理论4．正强化（Positive reinforcement）与负强化（Negative reinforcement）二、简答题（共5题，每题8分，共40分）1．描述环境不确定性的两个参数是什么？2．什么是霍桑实验？3．管理科学理论的含义是什么？它与科学管理有何关联？4．讨论人员选拔的含义与过程。
5．简述计划的性质。
三、论述题（共2题，每题12分，共24分）1．论述平衡计分卡与标杆管理在绩效测量与控制中的应用。
2．简述麦克利兰的三种需要理论及对管理者的意义。
四、案例分析（共1题，每题16分，共16分）1．材料1：走进“同仁堂”提起中药，许多人都不约而同会想到“同仁堂”。
这家国内最负盛名的老药铺由乐显扬于1669年（清康熙八年）创办，至今已有340多年的历史，目前已发展成为中国北京同仁堂（集团）有限责任公司。
在300余年的历史长河中，历代同仁堂人格守“炮制虽繁必不敢省人工；品味虽贵必不敢减物力“的传统古训，树立“修合无人见，存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。
在制药买药的同时，还举办许多慈善事业，如冬季设粥厂，救济贫民；夏天送暑药，预防瘟疫；兴办义学，资助教育。
三百年来，同仁堂历经变故，但依靠在社会上享有的声誉，始终不倒。
材料2：三鹿集团的兴起与破产三鹿集团前身是1956年2月16日成立的“幸福乳业生产合作社”，经过几代人半个世纪的奋斗，在同行业创造了多项奇迹和“五个率先”：1983年率先研制、生产母乳化奶粉（婴儿配方奶粉）；1986年率先创造并推广“奶牛下乡、牛奶进城”城乡联合模式；1993年，率先实施品牌运营及集团化战略运作；1995年，率先在中央电视台一频道黄金时段播放广告；1996年，率先在同行业导入CI系统。
{财务管理财务分析}财务管理学及财务知识分析讲义习题总结
{财务管理财务分析}财务管理学及财务知识分析讲义习题总结课件习题总结第一、二章例1：某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，问5年后应偿还的本利和是多少?例2：某人在5年后需要10万元，他委托投资公司为其代理投资，投资公司保证每年最低收益率为10%，为保险起见，此人应交给投资公司多少资金？例3：企业现有一笔资金，欲在20年后使其达到现在的4倍，则最低可接受的报酬率是多少？举例4：本金10000元，投资5年，年利率8%。
问：（1）每年复利一次，计算终值及利息总额；（2）每季度复利一次，计算终值及利息总额。
例5：若使复利终值经过4年后变成本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应该是（）。
A、18.09%B、18.90%C、37.80%D、9.05%例6：某公司需用一台设备，使用期5年，现有A、B两方案可供选择：A方案：分期付款购买，5年内每年末支付20000元，预计5年后可享有设备残值6000元；B方案：融资租入，5年内每年初支付租金15000元，5年后退租。
假设年利率为10%。
问：应选择哪个方案？例7：假定某人（今年40岁）想自退休后（开始于20年后）每年取得20000元，年利率10%，为达到此目标，在这20年中，这个人每年年末应存入银行多少钱？例8：保险公司提供一种养老保险，目前它提供的利率是6%，比现在和你预期的未来银行存款率高。
它规定只要你一次存入某个金额，从未来第11年开始的30年内每年年末你可以获得一固定金额的返还。
你认为这是一个很好的养老金储存方式，你希望将来每年能得到10000元的养老金，你现在应该一次性缴入多少钱？举例9：在你7岁生日时，你的母亲许诺从当年起每年这一天为你在银行存入100元，一直到你18岁生日为止，你可以在19岁那天从银行取钱作为你的生活费补充。
当你取钱时发现你的母亲很健忘，在你8岁和9岁那年忘记存款了，她为了弥补，在你10岁那年一次存入了300元。
请问如果银行的利率一直保持在6%，你可以取到多少钱？例10（2001CPA考题）：某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。
财务管理考试试习习题B卷及答案,DOC
欢迎共阅华中科技大学文华学院2010－2011学年度第一学期《财务管理》期末考试试卷课程性质：必修使用范围：本科考试时间：2011年01月13日考试方式：闭卷学号专业班级学生姓名：成绩C．获利指数大于1D．平均现金流量大于原始投资额8、某公司股票的β系数为2.0，短期国债的利率为6%，市场平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（）。
A．15%B．9%C．13%D．14%9、某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求保留20%的补偿性余额，那么企业可以实际动用的借款只有80万元，则该项借款的实际利率为()。
A．4.95%B．5%C．10%D．9.5%10、现金作为一种资产，它的（）。
A．流动性强，盈利性也强B．流动性强，盈利性差C．流动性差，盈利性强D．流动性差，盈利性差二、多项选择题（每小题2分，共20分。
错选，本题不得分，少选，每个选项得0.5分。
）1、下列说法正确的是（）。
A．影响纯利率的因素是资金供应量和需求量B．纯利率是稳定不变的C．无风险证券的利率，除纯利率外还应加上通货膨胀因素E．获利指数大于08、长期借款筹资的优点表现在（）。
A．筹资速度快B．资本成本低C．筹资风险大D．利于企业保守财务秘密E．借款弹性较大9、企业在采取赊销的方式促进销售、减少存货的同时，会因为持有应收账款而付出一定的代价，主要包括（）。
A．机会成本B．现金折扣成本C．管理成本D．坏账成本10、现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠，“2∕10，n∕30”的含义是（）。
A．如果在发票开出10天内付款，可以享受2%的折扣。
B．如果在发票开出10天内付款，可以享受20%的折扣。
C．信用期限为30天，这笔货款必须在30天内付清。
D．信用期限为10天，这笔货款必须在10天内付清。
三、判断题（下列命题你认为正确的打“√”，错误的打“×”。
每小题1分，共10分）12345678、9的答案。
10四、1200元。
财务管理方案复习资料题及标准答案
第一章绪论第一节财务透视：从历史到现实一、判断题1.以筹资为重心的管理阶段，人们以资本成本最小化为目标。
（√）2.以资本运作为重心的管理阶段，人们追求的是资本收益的最大化。
（√）3.以投资为重心的管理阶段，财务管理被视为企业管理的中心。
（×）4.以内部控制为重心的管理阶段，人们将资本运作视为财务管理的中心。
（×）5、在以筹资为重心的管理阶段，财务管理对内部控制和资本运用问题涉及较少。
（√）二、单项选择题1．在以下哪个财务管理的发展阶段，人们强调财务管理决策程序的科学化。
（ C ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以资本运作为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以内部控制为重心的管理阶段2．以下哪个财务管理发展阶段，人们建立了系统的风险投资理论和方法。
（ C ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以资本运作为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以内部控制为重心的管理阶段3．在以下哪个财务管理的发展阶段，计算模型的运用变得越来越普遍。
（ B ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以资本运作为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以内部控制为重心的管理阶段4．关于通货膨胀的财务问题是在哪个财务管理的发展阶段出现的。
（ D ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以资本运作为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以内部控制为重心的管理阶段三、多项选择题1. 财务管理的发展主要经历了（ ABCD ）A、以筹资为重心的管理阶段B、以内部控制为重心的管理阶段C、以投资为重心的管理阶段D、以资本运作为重心的综合管理阶段四、关键名词五、简答题1.试简述财务管理朝着综合性管理方向发展的主要表现。
答：主要表现在以下几个方面：（1）财务管理别看为是企业管理的中心，资本运作被看为财务管理的中心。
财务管理是通过价值管理这个纽带，将企业管理的各项工作有机的结合起来，综合反映企业生产经营各环节的情况。
（2）财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集，资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化。
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华科财务管理考试复习整理(含哈丁案例完美分析)华科财务管理考试复习整理答案组织：James Jia，Will Xu简单题：一、简述财务管理及企业管理的目标，为什么是这一目标而不是其它？(将利润最大化作为公司的目标有哪些问题? 股东财富最大化目标如何解决这些问题?) (答案提供：James Jia, Will Xu)在微观经济学中，利润最大化通常被作为企业的目标。
利润最大话强调了资本的有效利用，可以用来衡量企业是如何理性增长，同时容易被人理解，操作性也很强。
它的缺点是：1)没有考虑利润实现时间和资本时间价值。
2)没有考虑不确定性和风险。
3)没有反映创造的利润与投入资本之间的关系4)可能导致企业片面追求短期效益而忽视长远发展。
股东财务最大化，即股票价值最大化，是财务管理的目标。
它的优点是：1)它其实是对利润最大化这一目标在现实环境的复杂性中进行调整2)它包括了所有影响财务决策的因素。
3)从长期看，股票价格等于价值，错误投资或股利决策，使股价下跌，反之股价上升。
公司股价高低不仅反映了公司的价值，而且也反映了现实中的各种风险和复杂因素。
4)普通股价是所有指标中最具有可观测性的指标，随相关信息而变动，可对决策做出及时反馈。
5)与收入，利润不同，它更好的反映企业决策的长期影响。
6)它为企业投资（融资）方案，提供明确的价值判断标准。
参考答案：在微观经济学中，利润最大化通常被列为公司的目标。
利润最大化强调了资本的有效利用，但它没有指明利润产生的阶段例如利润是在当年最大化还是在更长的期间内最大化的问题。
财务经理可通过削减研发费用和例行保管支出来提高当年的利润，短期看来，这有可能提高利润，但很明显这对公司长期利益不利。
如果根据目标来制定财务决策，那么这个目标必须是精确的，不易导致误解的，并能适用于现实世界中的各种复杂问题。
将利润最大化作为公司目标主要有三方面的问题：（一）、忽略了不确定性和风险。
项目和投资的选择所依据的是对其预期收益或加权平均收益的比较，而不考虑某一个项目是否比其他项目风险更大。
而在现实中，在风险和预期收益之间存在一个很确定的关系，即投资者对于额外的风险会要求更高的预期收益。
忽略这一关系会导致错误的决策。
（二）、忽略了项目收益的时间价值。
如果目标只涉及本年度利润而忽略其后年度利润，或使用未来利润的平均值最大化作为标准，都是不正确的。
对于相同的现金流入，时间越早则价值越大。
（三）、会计利润忽略了一项最重要的成本，即把利息费用记作资金成本，但却把股东所提供的资金的机会成本忽略了。
选择股东财富最大化，对利润最大化目标在现实环境的复杂性中进行了调整。
股东财富最大化即股票价值最大化，使得在决策过程中考虑了所有影响财务决策的因素，投资者做出错误投资或股利决策，则公司股价下跌；反正股价上升。
在此目标下，好的决策就是那些能增加股东财富的决策。
二、 什么是杜邦分析法？它在财务管理中有何重要性？(杜邦恒等式的重要性和意义) 杜邦分析法杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。
因其最初由杜邦公司所创而得名。
杜邦恒等式的重要意义：1. 反映了公司当前的经营效益（由销售利润率表示）。
2. 反映了公司当前的资产经营状况及效益（由总资产周转率表示）。
3. 反映了公司当前的负债状况及效益（由权益乘数表示）。
杜邦恒等式的潜在问题： 1. 似乎公司负债越高ROE 越大。
2. 减少公司资产也可提高ROE 。
3. 杜邦等式指标唯一性带来负面影响。
杜邦分析法杜邦财务杜邦分析图中，包括以下几种主要的指标关系：1. 股东权益报酬率是一个综合性最强的财务比率, 是杜邦系统的核心。
2. 资产净利率也是一个重要的财务比率, 综合性也较强。
它是销售净利率和总资产周转率的乘积, 因此, 要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。
3. 销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。
（1） 开拓市场，增加销售收入。
（2） 控制成本费用，增加利润。
4. 资产周转率揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。
5.权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。
可以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率杜邦分析法的意义和重要性1.通过杜邦体系自上而下地分析,可以:1)揭示出企业各项财务指标间的结构关系2)查明各项主要指标变动的影响因素3)为决策者优化经营理财状况,提高企业经营效益提供思路2.股东权益报酬率的根本:扩大销售,节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结构、确立风险意识等计算题1. 债券(半年计息) 有自测题=> p279 => 自测题ST-2 => 且后有答案1)（到期收益率）某债券的期限为10年，市场价格是900美元，面值1000美元，年利率8％，每半年付息一次。
到期收益率为多少？20 4% 1000 4020 5% 12.4622 PV=1000*0.3769+40*12.4622 875.3880.376920 4% 13.5903 PV=1000*0.4564+40*13.5903 1000.0120.4564插值法：(4%-X)/(1000.01-900)=(4%-5%)/(1000.01-875.39)4.803% 9.61% 所以预期收益率为9.61%2)（到期收益率）某债券8年后到期，面值1000美元，票面利率9％，每半年付息一次，若该债券的市场价格为950美元，到期收益率为多少？16 4.50% 1000 4516 5% 10.8378 PV=1000*0.4581+40*10.8378 891.6120.458116 4% 11.6523 PV=1000*0.5339+40*11.6523 999.9920.5339插值法：(4%-X)/(999.992-950)=(4%-5%)/(999.992-891.612)4.461% 8.92% 所以预期收益率为8.92%债券的价值是未来收到的利息总额与到期时常服的本金的现值之和. 确定出这些现金流, 然后是使用投资者要求的收益率对现金流进行折现, 就可以得到债券的价值.2. P404, 哈丁塑料集团公司，问题1-3 （其中3问中都不要求计算PI）P381, 383 (答案提供：James Jia)1)哈丁认为NPV、PI和IRR三种方法和准则会产生相同的排列顺序，这是否正确？在什么情形下，NPV、PI和IRR三种方法会产生不同的排序结果？为什么会有这种差异？哈丁的观点不正确。
通常来说当某种贴现现金流方法及准则对单个项目给出一个可行的结论时，其他方法及准则通常也会给出可行的结论。
但它们对多个项目的排序结果不一定相同。
在项目排序是有三种类型：a)投资规模不等；b)项目的现金流时间不同；c)项目的预期运行寿命不同。
每种类型都可能面临因不同的贴现现金流方法和准则而导致项目排序结果矛盾的问题。
如案例中项目A和B代表了因现金流时间不同而导致的排序矛盾，项目C和D为因投资规模不同引起的矛盾，项目E和F以及项目G和H则是项目寿命不同引起的矛盾。
2)项目A和B的NPV、PI和IRR各是多少？是什么原因导致了不同的排序结果？应选择项目A还是项目B？如果项目B是塑料模具工业的典型项目，答案是否会发生变化呢？如果HPMC公司以往的项目所获得的收益率通常约为12％，而项目B的IRR为33％，按内部收益率准则排序并选择项目B 是否合理（提示：考虑内部收益率方法中隐含的在投资收益率假设）？2.1.1) Project ANPV =-75000+++100000/= -75000 + 9090.91 + 24793.39 + 75131.48= 34015.78IRR75000+10000/(1+IRR) +30000/+ 100000/=0IRR =27% NPV =293.05IRR=28% NPV=-1,193.24所以IRR为(27%-IRR)/293.05=(27%-28%)/(293.05+1193.24)插值法的IRR=27.2%2.1.2) Project BNPV= -75000+43000*(P/A,10%,3)= 75000 + 43000*2.4869= 31,936.70IRR75000+43000*(P/A,r,3)=0IRR =32% NPV =950.9IRR=33% NPV=-81.1(33%-X)/(-81.1-0)=(32%-33%)/(950.9+81.1)插值法的IRR=32.9%可见NP>而IR>IR两个排序矛盾项目A和B由于现金流时间不同而产生不同的排序。
这主要是由净现值方法和内部收益率方法中的再投资收益率假设差异引起的。
净现值法假设项目寿命期内的现金流入按照公司要求的收益率或资本成本再投资，而内部收益率法假设项目寿命期内的现金流入以内部收益率再投资。
在再投资收益率不确定的情况下，应优先选择净现值的标准，因为它为公司股东财富最大化的目标提供了最容易接受的再投资收益率假设，也是最保守的假设。
如果B 是典型项目，答案是否会发生变化？如果项目B为典型项目，那么33%的IRR会是一个比较接近与在投资收益率的值，那么这是选着内部收益率的标准可能更加贴切。
如果HPMC公司以往的项目所获得的收益率通常约为12％，而项目B的IRR为33％，按内部收益率准则排序并选择项目B是否合理（提示：考虑内部收益率方法中隐含的在投资收益率假设）？而如果HPMC公司以往的项目收益率通常约为12%，而项目B以IRR为33%的在投资率进行假设计算，显然比较多的偏离实际，这个时候以内部收益率为标准会不合适。
相比较可以使用净现值或者使用修正的内部收益率法（MIRR）。
3)项目C和D的NPV、PI和IRR各是多少？应选择C还是D？如果存在资金约束，答案会变化吗？在资金有限的情况下，选择项目C后所剩余的12 000美元要产生怎样的收益水平才能与选择D 无差异？项目C:NPVc = -8000+11000/（1+10%）=2000IRRc : -8000+11000/IRR = 0 得，IRR=37.5%NPVd=-20000+25000/(1+10%)=2727IRRd: -20000+25000/(1+IRR)=0 IRRd=25%此时NPVd>NPVc而IRRc>IRRd，按照净现值法和内部收益率法两个排序矛盾.如果没有资本定量，则项目D更好，因为它的净现值较大，即能使公司股东财富增值最多。
当存在资本定量（资金约束），应该考虑剩余资金投资其他项目的净现值，所以应该选择净现值总和最大的项目组合。
在资金有限的情况下，选择项目C后所剩余的12 000美元要产生怎样的收益水平才能与选择D 无差异：设12，000美元在第一年末产生X元的收益2727-2000=-12000+X/1.1，解得X=14000(美元)此时收益率为14000/12000-1=16.7%所以需要产生14000美元的现金收益，或者达到16.7%的收益率，项目C和组合投资与选择项目D无差异。