巴菲特如何给企业估值
巴菲特价值投资的原则(个人总结)
巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。
试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。
巴菲特价值投资的原则：1、用买企业的方法买股票。
这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。
他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上；2、风险来自于你不知道自己在做什么；3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误；4、不泄露自己的商业机密；5、未来永远是不明白的；6、长期投资。
在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。
7、保持安全边际，杜绝损失。
安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。
8、善于学习，站在巨人的肩膀上。
9、做一名成功和快乐的投资者；10、熊市是投资的良机。
市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。
11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。
巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。
（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。
）12、偏执型投资。
不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。
树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。
13、投资企业的选择：⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。
营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。
巴菲特的企业估值三步走（模型、标准、方法）
巴菲特的企业估值三步走（模型、标准、方法）价值投资最基本的策略是利用股票价格与企业价值的背离，以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票，在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润，即巴菲特所说的“用40美分购买价值1美元的股票”。
估值是价值投资的前提、基础和核心。
价值投资者在找到具有连续竞争优势的企业后，为保证获得利润，需要对其所要投资的企业进行估值，即准确评估企业股票的内在价值，然后跟该企业股票的市场价格进行比较。
在为企业股票进行准确估值的过程中，巴菲特三步骤：1、选模型内在价值的定义很简单，它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。
——巴菲特内在价值非常重要，为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段，是一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景等——作为根据的价值，完全有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。
现金为王原则：巴菲特认为，投资者进行投资决策的唯一标准不是企业是否具有竞争优势，而是企业的竞争优势能否为投资者的将来带来更多的现金，所以，内在价值的评估原则就是现金为王。
因此，对巴菲特来讲，正确的内在价值评估模型是1942年威廉姆斯(John Burr Williams)提出的现金流量贴现模型——今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。
用公式表示，即V= Sigma(Dt*Kt)，其中，Dt表示在时间T(t=1，2，3，……，n)内与某一特定普通股股票相联系的预期现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；K为一定风险程度下现金流的合适的贴现率；V为股票的内在价值。
该公式假定所有时期内的贴现率都一样，且对股票和债券完全相同。
符合投资原则：巴菲特使用伊索寓言中“一鸟在手胜过二鸟在林”的比喻，再次强调内在价值评估应该采用现金流量贴现模型。
使用这一公式及原则只需要回答3个问题：你能在多大程度上确定树丛里有小鸟？小鸟何时出现？以及有多少小鸟会出现？小鸟在此就是资金。
巴菲特股票估值方法
巴菲特股票估值方法巴菲特（Warren Buffett）是世界上最富有的投资者之一，他以独特的投资方法和长期投资看待市场而闻名。
他的股票估值方法被称为“内在价值估值法”，巴菲特认为，股票的价格应该反映企业的内在价值，而不是短期市场波动的结果。
下面我将详细介绍巴菲特的股票估值方法。
首先，巴菲特重视企业的可持续竞争优势。
他认为，一个企业只有拥有持续的竞争优势才能在市场上取得成功，并创造长期的价值。
因此，他在评估股票时会仔细研究企业的商业模式、品牌优势、市场份额等因素，以确定企业是否具有持续的竞争优势。
其次，巴菲特关注企业的财务健康状况。
他相信，一个公司的财务状况是评估其内在价值的关键因素。
他会仔细研究公司的财务报表，特别是利润表、资产负债表和现金流量表，以了解公司的盈利能力、偿债能力以及现金流状况。
他通常会关注企业的利润率、净资产收益率、负债比例和自由现金流等指标。
此外，巴菲特注重估计未来现金流。
他认为，股票的价值应该基于企业未来的现金流量，而不仅仅是当前的盈利能力。
他会仔细分析企业的业绩和前景，以确定未来的现金流情况。
他通常会使用一系列财务指标和模型来估计企业未来的现金流量，例如市盈率、股息贴现模型等。
巴菲特还重视估计股票的边际安全边际。
他认为，股票的价格应该低于其内在价值，以提供边际安全边际。
他会设置一个合理的安全边际，以防止因市场波动而导致的价值下降。
他通常会寻找被低估的股票，即内在价值远高于市场价格的股票。
最后，巴菲特关注企业的管理团队。
他相信，一个优秀的管理团队是一个成功企业的关键因素。
他会仔细研究企业的管理团队的背景、经验和决策能力，以确定团队是否具备推动企业发展的能力。
总结来说，巴菲特的股票估值方法主要包括以下几个方面：重视企业的可持续竞争优势、关注企业的财务健康状况、估计未来现金流、考虑边际安全边际和评估企业的管理团队。
他综合这些因素来评估企业的内在价值，并决定是否购买股票。
这种长期投资的方法已经帮助巴菲特创造了巨大的财富，并成为全球投资者的学习对象。
巴菲特股票估值方法
巴菲特股票估值方法现在提倡价值投资,所有有必要介绍一下通俗易懂的主要估值方法。
下面是店铺为大家带来的巴菲特股票估值的方法法，欢迎阅读。
巴菲特股票估价方法——化复杂为简约1、所谓公司价值，是一家公司在其余下寿命里所能产生的现金流量的折现值;内在价值只是一个估计值，不是精确值，而且还是一个利率或者现金流量改变时必须更改的估计值。
巴老还强调，“内在价值为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一合符逻辑的手段”。
因此，企图精确估值是很难做到的。
我们的分析师经常把EPS 估计到几毛几分，具体股票的估值也是经常精确到分，显然这是一个“精确的错误”。
2、具体估值方法上，巴老认同John Burr Williams的《投资价值理论》中的折现现金流量法。
巴老在2000年的年报中引用《伊索寓言》的“一鸟在手胜过二鸟在林”的说法，本意是说明“确定性最重要”。
巴老不认同相对估值法，他说“一般的评估标准，诸如股利收益率、PE、PB或者成长性，与价值评估毫不相关，除非它们能在一定程度上提供一家企业未来现金流入流出的线索。
事实上，如果一个项目前期投入超过了项目建成后其资产产生的现金流量的折现值，成长反而会摧毁企业的价值。
有些分析师口口声声将'成长型’和'价值型’列为两种截然相反的投资风格，只能表现他们的无知，绝不是什么真知。
成长只是价值评估的因素之一，一般是正面因素，但有时是负面因素。
”因此，巴老坚持绝对估值的方法，他从来就不认同相对估值，认为这些方法“与价值评估毫不相关”。
3、如何选择现金流量和折现率?既然绝对估值法是唯一的估值方法，那么怎样确定现金流量和折现率呢?对于现金流量，巴老坚持用“所有者收益”(其实就是自由现金流)。
可以说，这是很多相对估值法的死穴。
财务报表人为遵循了“会计分期”的假设，人为将一些公司的经营周期切割为1年1年的，但事实上，会计年度与公司的经营周期经常不合拍，不少公司的收益经常出现波动。
巴菲特企业投资价值计算方法ppt课件
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（二）选择评价指标并赋值。 分别选择与四项原则相关的评价指标，并根
据以往统计检验的结果，分别给出各项指标的评 价标准值。（见表1：企业投资价值相对评价法 相关指标得分参考标准 ）
按照财务原则，衡量企业价值需要使用较多的 财务指标，包括负债率、偿债能力、净资产收益 率、盈利增长情况，对外担保额占净资产的比率 等也能用来作为评价到凸现投资价值时购买。在企业 价值一定的条件下，股价越跌越具投资价值
２．购买企业股票时，要等到企业价值被打折，即 股票价格低于其价值时才可以买进。 按照价格原则，股票市盈率和市净率两项指标 是重要的。 市盈率＝（每股）价格/（每股）盈利。 市净率＝（每股）价格/（每股）净资产
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X＝2P－1
• 该公式是基于金融资产投资中存在的“损失需加 倍偿还”原理即亏一补二的原理而提出的，投资 时，投资人首先应该考虑的是如何提高投资保险 系数减少损失，而不是首先追求投资收益，投资 收益是在控制风险条件下自然生成的结果。
• 在实际计算企业投资价值时，为了避免不必要的 工作量，一般先通过少数几项指标，如净资产收 益率，负债率、市盈率把投资价值较低的企业筛 选掉，然后对筛选出的少数企业投资价值进行详 细评价和分析。
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（一）企业原则
１．企业的基本状况是投资人可以判断的。 ２．企业经营历史持久，具备核心竞争能力。 ３．企业能够持续坚持以往的经营，有效维
护核心竞争力。 按照企业原则，企业的经营历史以及由
此形成的品牌价值、主营收入、市场或细 分市场的占有率等指标是重要的。
巴菲特估值方法
巴菲特估值方法
巴菲特估值方法超厉害好不好！咱先说说这方法的步骤哈。
第一步，得看企业的盈利能力，就像挑一个会下金蛋的母鸡，得看它能下多少蛋。
第二步，分析企业的竞争力，这就好比在武林中，一个高手得有独门绝技才能立足。
第三步，估算企业未来的现金流，想象一下未来企业能给你带来多少真金白银。
那注意事项呢？可不能只看短期业绩，这就像不能因为一个人偶尔跑快了一次就觉得他是飞毛腿。
得长期观察，就像观察一棵树是不是能茁壮成长，不能只看它今天叶子绿不绿。
再说说安全性和稳定性。
巴菲特估值方法就像一艘坚固的大船，在波涛汹涌的市场海洋中能稳稳前行。
它注重企业的内在价值，而不是被市场的短期波动左右。
如果一个企业有稳定的现金流和强大的竞争力，那它就像一座坚固的城堡，不容易被攻破。
应用场景那可多了去了。
对于长期投资者来说，这简直就是寻宝图。
如果你想找一个能陪你走过漫长岁月的投资标的，巴菲特估值方法绝对是首选。
它的优势在于能让你真正了解一个企业的价值，而不是盲目跟风。
举个实际案例，巴菲特投资可口可乐。
他看到了可口可乐强大的品牌
价值和稳定的现金流，就像挖到了一座金矿。
这么多年过去了，可口可乐依然是饮料界的霸主，给巴菲特带来了丰厚的回报。
巴菲特估值方法就是这么牛！它能让你在投资的海洋中找到真正的宝藏，让你的财富像雪球一样越滚越大。
咱还等啥，赶紧用起来吧！。
巴菲特：自由现金流折现估值法PEG估值法一文读懂巴菲特的自由现金流折现估值法P...
巴菲特：⾃由现⾦流折现估值法PEG估值法⼀⽂读懂巴菲特的⾃由现⾦流折现估值法P...⼀⽂读懂巴菲特的⾃由现⾦流折现估值法&PEG估值法估值内容对于巴菲特⾃由现⾦流折现估值法讲的很笼统，更没有具体的公式。
只能单列⼀⽂，补充完成。
所以本⽂很重要，概念也较为复杂。
只能是⽼规矩，如果关⼼你的钱包，本⽂需要⼀字⼀字的⽤⼼读。
1、简述三种估值法简单说⼀下，巴神的投资⽣涯分为三个阶段，对应分别三种估值⽅法。
第⼀阶段：烟蒂估值法。
就是打折计算公司所有能卖的资产，减去总负债，是否⼤于市值。
注意，打折计算。
第⼆阶段：市盈率估值法。
市盈率三个字，“市”指市价，就是⼆级市场的每股价格。
“盈”指盈利，就是每股收益。
“率”字就是⽐率了。
很多投资⼤师对于市盈率估值的运⽤如⽕纯青，如格⽼，邓普顿，林奇，约翰.聂夫等。
⽤法各有不同，殊途同归。
这些在《常识中》都已经介绍过了。
第三阶段：⾃由现⾦流折现估值法。
巴神之所以百尺竿头更进⼀步，是因为发现市盈率并不为意味着真⾦⽩银。
⽐较利润本⾝，⽐较虚。
⽽他也需要收购的公司有更多的⾃由现⾦流进⾏更多的投资。
所以巴菲特最终认为，⼀家上市公司最终的价值，就是未来所能产⽣的⾃由现⾦流。
2、⾃由现⾦流概念在了解现⾦流折现估值法之前，需要清楚两个概念，⾃由现⾦流与折现。
⾃由现⾦流最早是由美国西北⼤学，哈佛⼤学等学者提出的。
简单说，⾃由现⾦流，就是指可以随意动⽤的资⾦。
打个⽐⽅，⼀家公司净利润1个亿，并不等于真的赚的⼀个亿。
⼀种是责权发⽣制，⼀种是收付实现制。
因为会计上有两种记账⽅式：⼀种是责权发⽣制，⼀种是收付实现制。
前者的意思是，只要公司有商品销售，哪怕还没收到钱，都能记账，并告诉投资者，看，公司赚钱了。
尽管钱还没有到账呢，是存在坏账风险的。
就好⽐钱在⾃⼰的⼝袋中，才是⾃⼰的钱。
反之，是谁的，还不知道。
收付实现制就是收到钱之后，才记账。
所以不光要看净利润，更要看经营现⾦流净额：记录企业经营中的现⾦流⽔账。
巴菲特的估值逻辑
巴菲特的估值逻辑
巴菲特的估值逻辑是他取得成功的核心策略，也是他的投资过程的重要组成部分。
一、用赚钱能力降低风险
巴菲特坚信，通过衡量一家公司的赚钱实力能够降低投资的风险。
他通常会考虑公司的营业收入、利润率、存货周转率、现金流等，并以此来估值公司，以确定投资价值。
二、利用“安全垫”增加回报
巴菲特坚信，只有当投资价值有足够的“安全垫”，也就是说价格要低于实际价值，才会产生超额回报。
例如，买进一只股票，投资价值的50%低于实际价值，而不是相反而产生超额回报。
三、重视盈利潜力
巴菲特特别重视一家公司未来的盈利潜力，他认为，具有很强盈利潜力的公司，其估值通常处于较低水平。
他会考察公司是否拥有有竞争力的营销、生产、技术等资源，考察员工的专业技能以及高管是否有足够的管理经验，以评估公司的盈利前景。
四、坚持长期投资
巴菲特坚持长期投资，认为要把资金长期投资在没有做空的股票上，
以实现获取最大的投资回报。
他运用有利于公司和投资者的长期策略，将许多即期利益转化为长远的回报。
巴菲特谈企业价值8页word文档
巴菲特谈企业估值（1986年）范闻备注：全文摘自1986年巴菲特致股东信的附录部分，原汁原味。
为方便深刻理解巴菲特的投资理念，特采用中英文对照方式。
这是巴菲特本人对企业估值的一次全面阐释。
全文如下：Appendix 附录Purchase-Price Accounting Adjustments and the "Cash Flow" Fallacy购买法会计调整数与「现金流量」的谬误First a short quiz: below are abbreviated 1986 statements of earnings for two companies. Which business is the more valuable?首先先来个小考：以下是两家公司的财务报表，请问哪一家比较值钱?图1：As you've probably guessed, Companies O and N are the same business - Scott Fetzer. In the "O" (for "old") column we have shown what the company's 1986 GAAP earnings would have been if we had not purchased it; in the "N" (for "new") column we have shown Scott Fetzer's GAAP earnings as actually reported by Berkshire.大家或许都已经猜到了，公司O跟公司N指的都是同一家公司-史考特-飞兹，O 公司(指旧公司)系假设它1986年没有被Berkshire买下时依照一般公认会计原则编制的盈余报表，至于N公司(指新公司)则是指1986年它被Berkshire买下后，依照一般公认会计原则在Berkshire报表上显示的相关数字。
巴菲特的自由现金流量折现估值法
两个小故事，让你秒懂巴菲特的自由现金流量折现估值法越来越觉得，如果你选择价值投资，不学学数学、概率论、心理学等学科的知识，将很难对价值投资有坚定信仰，因为只有它们才能真正夯实你的认知，从而坚定地相信，钱是慢慢赚来的。
本文重点清单1.什么是现金流量折现？2.什么是自由现金流量折现？3.用一只会下金蛋的鸡为例，让你秒懂自由现金流量折现。
4.什么是现值？5.什么是折现？6.为什么说有了现金流量折现才有了巴菲特选股策略？7.为什么自由现金流量折现估值法不流现。
你只要多看几本价值投资的图书，必然会接触到自由现金流量折现估值这个词。
它可谓巴菲特最核心的选股秘密武器。
坤鹏论认为，它更蕴含着价值投资的本质。
那就是和企业共同成长，与企业共同成功，买股票就是买公司。
今天，坤鹏论就来用最浅显易懂的实例，为大家揭秘巴菲特的自由现金流折现估值法。
相信，看后你会一片豁然开朗，也明白了巴菲特的选股逻辑根本就是源于此法。
也正是为了保证该方法可用，巴菲特才会有了后来的选股标准。
一、一个小故事，秒懂价值投资曾经有位农夫给自己的儿子这样的忠告：养母牛是为了挤奶；养母鸡是为了生蛋。
那么，买股票呢？自然是要当股东，成为企业的一个主人，拥有企业的一部分。
这样企业赚钱后，在只出钱不出力的情况下，你也能按持有的股份分上一杯羹。
所以，按照上面农夫的忠告，可以补充如下：买股票是为了获得股利。
当然，这个世界上，还有不养母牛、母鸡，也能从它们身上获利的，那就是卖母牛和母鸡的商人，他们从农民那里低价收来母牛和母鸡，然后再高价卖给别人，赚价差。
这些商人就相当于股市中的投机者，低买高卖。
所以，股票投资真的不难理解，大道至简，殊途同归，就像真实世界里面，有人搞实业，养牛养鸡，有人做贸易，贩卖牛和鸡，它们都是整个人类商业生态中必不可少的部分。
股市也一样，有人价值投资，长期持有，赚企业业绩增长的钱，还有人投资于机会——投机，快速赚取价差套利。
它们没有谁对谁错，它们相互依存，缺了谁都不行，都是股市生态的重要组成部分。
巴菲特的估值方法
巴菲特的估值方法
巴菲特的估值方法通常被称为“内在价值估值法”或“企业价值估值法”，他认为股票的真正价值应该基于企业的长期价值而不是市场价格。
巴菲特的估值方法包括以下几个方面：
1. 了解企业的商业模式：巴菲特相信投资者应该深入了解企业的商业模式，包括其收入来源、竞争优势和行业前景等。
只有理解了企业的商业模式，才能准确估算其长期价值。
2. 估计未来现金流量：巴菲特重视企业的现金流量，他认为现金流是企业真正的收益来源。
通过仔细分析企业的财务报表和经营情况，他估计未来现金流量，以此作为评估企业价值的基础。
3. 应用折现率：巴菲特使用折现率来评估企业的长期价值。
他认为未来现金流量的价值会随着时间的推移而减少，所以需要应用适当的折现率来考虑时间价值。
4. 比较企业估值：巴菲特也会比较不同企业的估值，他会考虑其他同行业的公司的估值水平以及市场的整体估值水平。
这有助于他确定一个相对合理的估值范围。
5. 保守估值：巴菲特在评估企业价值时通常会采用较为保守的估值方法，他更
倾向于低估企业的价值而不是高估。
这样做的目的是为了降低投资风险并获取更好的投资机会。
需要注意的是，巴菲特的估值方法并非一种精确的科学方法，而是一种基于经验和直觉的投资哲学。
他强调了对企业基本面的深入分析和长期投资的重要性，而不是简单地追求短期利润。
巴菲特股票价值评估方法变迁
巴菲特股票价值评估方法变迁格雷厄姆是股票价值投资的开创者。
在格雷厄姆之前，全世界没有股票定价的标准，人们只知道坐庄和投机，格雷厄姆通过自己的成功向人们证明了基本面研究的重要性。
他使得“投资”这个概念最终在华尔街出现并逐步取代“投机”而成为主流。
但格雷厄姆的股票价值投资方法还是停留在如何通过对公司基本面的分析购买便宜股票上。
巴菲特继承了格雷厄姆的股票价值投资方法，但他并不是墨守成规，而是不断的突破前人，随着时代的发展而发展。
所以，对巴菲特所使用的股票价值评估方法的考察，就是一部股票价值评估方法的发展史。
通过研究巴菲特每年写给伯克希尔股东的信，以及巴菲特发表的一些言论，结合股票价值评估方法在理论上的发展变化，股票价值评估方法在应用方面的发展大体上划分成以下四个阶段：注重资产负债表阶段；注重损益表阶段；注重现金流量表阶段；资产负债表和损益表并重阶段。
市净率法：注重资产负债表阶段在早期，巴菲特评估股票价值的方法是从格雷厄姆处学到的市净率法。
市净率指的是股票的市价除以公司的净资产所得比率。
这种方法认为，股票的价值等于公司的账面净资产，挑选股票，就要选择股价远远低于每股净资产的股票。
由于净资产的数据来自资产负债表，所以根据市净率购买股票的方法被划分为注重资产负债表阶段。
在20世纪五六十年代，价值投资还没有深入人心，使用价值理念进行股票投资的人很少，所以巴菲特使用这种方法取得了非常大的成功。
后来，巴菲特发现这种方法越来越没有成效了。
其原因是这种方法太简单了，只要稍微有点会计知识的人都会用。
用的人多了，就会导致股票市场上股价低于账面净资产的公司越来越少，要找到这样的股票变得很困难。
再后来，巴菲特发现，这套方法还很成问题。
例如，巴菲特严格按照格雷厄姆的投资理论，买进了价格低于账面净值的新英格兰纺织业伯克希尔——哈撒韦公司的股票。
但巴菲特很快就发现，虽然他购买的股票价格低于净资产，看起来没有什么投资风险，可是正应了那句老话“便宜没好货”，这些公司隐藏着巨大的经营风险。
巴菲特股票估值表
公司名称 福耀玻璃 前1年的每股净资产 前1年的每股收益 600660 证券代码 公司总流通股份(亿股) 前1年度每股分红 20.02 10年后收益金额(亿元) ROE平均年增长率 53.69 贴现率/无风险收益率 6.00% 预计平均分红率 10年后的最低市盈率 10年后平均市盈率 12.50 -8.0% 行业增长: ROE 每股 每股 每股 每年股东 每股分红 年份 收益 分红 收益贴现值 贴现值 增长率 净资产 2015 22.7% 4.47 1.02 0.71 0.960 0.605 2016 20.9% 5.78 1.21 0.85 1.076 0.678 2017 19.3% 7.32 1.41 0.99 1.184 0.746 2018 17.7% 9.12 1.62 1.13 1.279 0.806 2019 16.3% 11.17 1.82 1.27 1.360 0.857 2020 15.0% 13.47 2.02 1.41 1.424 0.897 2021 13.8% 16.02 2.21 1.55 1.469 0.926 2022 12.7% 18.80 2.38 1.67 1.496 0.943 2023 11.7% 21.79 2.54 1.78 1.505 0.948 2024 10.7% 24.97 2.68 1.88 1.498 0.944 前10年股东收益贴现值总和 前10年股东分红贴现值总和 第10年的股东收益 第10年的股东收益年增长率 第N+1年的股东收益 13.251 8.348 2.682 8.00% 2.897 资本化率 (k-g) 贴现到10年最高价值 第10年的贴现因子 10年后股东收益现值 公司股票的内在价值 4.395 1.086 0.750 24.72% 70.00% 16.67 贴现因子 94.34% 89.00% 83.96% 79.21% 74.73% 70.50% 66.51% 62.74% 59.19% 55.84% 2.00% 144.83 55.84% 80.87 99.79
解读巴菲特的价值投资策略
ＡＵＤＩＴＩＮＧＡＮＤＦＩＮＡＮＣＥ解读巴菲特的价值投资策略■罗刚股票，是最为常见的投资和理财工具，它造就了大批的亿万富翁。
沃伦・巴菲特创造了有史以来最伟大的投资神话。
１９５６年，他以１万美元起家，通过３９年的投资，他成为了身家４２９亿美元的全球第二首富。
因此，他被誉为“当代最为大投资者”。
１９９９年，在美国《财富》杂志评出的“２０世纪８大投资大师”，巴菲特名列榜首。
持续４０多年的成功表明，巴菲特的成功并非运气，是实践其独特的投资策略的结果。
我们可以把巴菲特的价值投资策略概括为五个方面，一是选择传统行业的超级明星企业，二是保守估值与安全边际，三是理性投资，四是集中投资，五是长期持有。
一、在传统消费品行业中寻找超级明星企业巴菲特只投资于在传统的消费行业企业的股票。
与其他的行业相比，消费品行业具有产品简单易懂；市场需求与相对稳定的特点。
在可以遇见的时间期限内，技术进步与经济发展，不会使人们停止消费，却会淘汰那些技术创新不力的高科技企业。
尽管传统的消费品行业具有长期稳定性，但并不是这些行业中的每一家企业都会取得成功。
实际上，只有那些具有持续竞争优势的企业才能获得巨大的成功。
因此，巴菲特强调，以一般的价格买入一家非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司好得多。
所谓的非同一般的好公司，就是具有持续竞争优势的公司，能够不断发展壮大的超级明星企业。
巴菲特选股的基本步骤：第一步，选择具有长期稳定性的行业。
所谓稳定的行业就是企业所处的经营环境（用户的需求，生产技术等）相对稳定。
企业所处环境的稳定程度。
如果企业所处的行业环境动荡，不断发生急剧变化，该行业中的企业就不得不经常进行关乎其生存的决策，一旦出现决策失误，企业就可能为市场所淘汰。
因此，行业所处行业的长期稳定性非常重要。
第二步，在上述行业中选择具有突出竞争优势的明星企业。
股票投资的实质，是以一定的价格购买企业未来收益。
只有具有突出竞争优势的明星企业，才能给股东带来可观的未来收益。
巴菲特股票估值方法
巴菲特股票估值方法（实用版3篇）篇1 目录I.股票估值方法的重要性1.投资者决策的依据2.评估投资风险和回报II.巴菲特股票估值方法的特点1.基于企业内在价值2.采用现金流量折现模型3.注重长期投资回报篇1正文股票估值方法对于投资者来说至关重要，它是投资者决策的基础。
通过正确的股票估值方法，投资者可以评估企业的价值，从而做出明智的投资决策。
巴菲特是一位著名的投资家，他的股票估值方法备受关注。
巴菲特认为，股票估值应该基于企业的内在价值，而不是市场价格。
他认为，市场价格可能会过高或过低，而企业的内在价值则更加稳定和可靠。
因此，他采用现金流量折现模型来评估企业的价值。
巴菲特认为，投资者应该注重长期投资回报，而不是短期投机。
他认为，短期市场波动可能会影响投资者的收益，而长期投资则可以让投资者获得稳定的回报。
因此，他建议投资者应该长期持有股票，而不是频繁交易。
巴菲特的股票估值方法注重企业的内在价值，采用现金流量折现模型，并注重长期投资回报。
这些特点使得他的投资方法更加稳健和可靠。
篇2 目录1.巴菲特股票估值方法简介2.巴菲特股票估值方法的核心思想3.巴菲特股票估值方法的应用场景4.巴菲特股票估值方法的优缺点5.总结篇2正文一、巴菲特股票估值方法简介巴菲特股票估值方法是一种基于公司内在价值和市场价值的评估方法，由美国投资家巴菲特提出。
该方法旨在通过分析公司的财务状况、市场前景、行业竞争环境等因素，来确定股票的内在价值，并通过市场价格与内在价值的比较，来评估股票的投资价值。
二、巴菲特股票估值方法的核心思想巴菲特股票估值方法的核心思想是价值投资。
该方法认为，投资者应该关注公司的内在价值，而不是仅仅关注市场价格。
通过深入分析公司的财务状况、市场前景、行业竞争环境等因素，投资者可以确定公司的内在价值，从而在市场价格低于内在价值时买入，在市场价格高于内在价值时卖出，实现长期投资收益。
三、巴菲特股票估值方法的应用场景巴菲特股票估值方法适用于各种类型的股票。
格雷厄姆巴菲特祖鲁邓普顿估值公式整理以及出处整理
格雷厄姆巴菲特祖鲁邓普顿估值公式整理以及出处整理•格雷厄姆估值（Graham Number）估值公式：•1年期限•企业估算价值 = 上年度归母净利润×（8.5 预期净利润年增长率×2）•企业估算价格 = 每股收益 x （8.5 预期净利润年增长率×2）•格雷厄姆公布的估价计算方法；•巴菲特估值公式：•10年期限•企业估算价值 = 未来10年自由现金流贴现和值•企业估算价格= （未来10年自由现金流贴现和值/ 总股本）*80%•巴菲特早年透露如市值为按自由现金流贴现后内在价值的80%即是非常好的买入时机。
•祖鲁估值公式：•1年期限•企业估算价格 = （预期净利润年增长率 * 100） * 上年度每股收益•《祖鲁法则》一书中，当PEG = 1为基本可以考虑的买入价格；•芒格估值公式：•5年期限•企业估算价格 = 每股净资产× （1 近三年平均净资产收益率）^5•《穷查理宝典》一书中，芒格透露长期而言，股价增长与企业的净资产收益趋于一致。
•邓普顿估值公式：•1年期限•企业估算价格 = 6 * 上年度每股收益 * （1 预期净利润增长率）•《邓普顿教你逆向投资》一书，邓普顿侄女透露的邓普顿设定买入时机的股价。
•教科书公允定价公式：•1年期限•企业估算价格 = 每股净资产 * 行业市净率平均数或中位数•《证券投资学》中设定的发行价•彼得林奇估值公式•1年期限•企业估算价格 = （近三年净利润平均年增长率 * 100） * 上年度每股收益•彼得林奇认为企业合理的市盈率应与企业近年的利润增长率保持一致，如果低于增长率则是买入时机。
股票投资时，对企业估值的方法有哪些？估值总归是那企业自身价值评估市场给出的价值。
在企业上市定发行价是其实就开始了估值，企业上市时比较简单的估值方式有询价法，但即使询价，给出答案的人也是基本按照利润、资产在乘以合理的，行业平均或者竞争关系同行的市盈率（PE）、市净率（PE）进行估值。
股神巴菲特谈如何给公司估值(6)
巴菲特：我在华尔街上工作了两年多。
我在东西海岸都有最好的朋友。
能见到他们让我很开心，当我去找他们的时候，总是会得到一些想法。
但是最好的能对投资进行深思熟虑的方法就是去一间没有任何人的屋子，只是静静地想。
如果那都不能让你想的话，没有什么可以。
（身处华尔街的）缺点就是，在任何一个市场环境下，华尔街的情况都太极端了，你会被过度刺激，好像被逼着每天都要去做点什么。
钱德勒家族花两千块钱买了可口可乐公司，除此之外，就不要再做其他的事情了。
事情的关键是无为而治，即使在1919年也不要卖（钱德勒家族在这一年卖掉了可乐公司）。
所以，你所找寻的出路就是，想出一个好方法，然后持之以恒，尽最大可能，直到把梦想变成现实。
在每五分钟就互相叫价一个来回，人们甚至在你的鼻子底下报价的环境里，想做到不为所动是很难的。
华尔街靠的是不断的买进卖出来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。
这间屋子里的每个人之间每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都进了经纪公司的腰包。
相反地，如果你们象一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪只好破产。
就像一个医生，依赖于你变更所用药品的频率而赚钱。
如果一种用药就能包治百病，那么他只能开一次处方，做一次交易，他的赚头也就到此为止了。
但是，如果他能说服你每天更新处方是一条接往健康的通途，他会很乐于开出处方，你也会烧光你的钱，不但不会更健康，反而处境会更差。
你应该做的是远离那些促使你做出仓促决定的环境。
华尔街自有它的功效，在我回Omaha之前，每六个月都有一个长长的单子的事情去做，一大批公司去考察，我会让自己做的事情对得起旅行花的钱。
然后，我会（离开华尔街）回Omaha，仔细考量。
问题：投资人如何来给Berkshire或微软这样从来不分红的公司估值？巴菲特：这是个关于Berkshire从来不分红的问题。
Berkshire将来也不会分红，这是一个我可以担保的承诺（笑）。
巴菲特股票估值方法
方法一、贴现(长期利率)逆推法:
背景:1、1987年巴菲特以平均每股6.5美元的价格买入可口可乐股票；
2、1987年税前利润为每股0.7美元；
3、可口可乐利润年增长率一直保持在10%左右；
假设:1、1987年之后利润平均增长率为9.49%
2、1987年之后平均税前利润仍为0.7美元
那么，2007年税前利润
≈0.7*(1+0.0949)^20
≈4.29美元
已知:1、1987年贴现率(长期利率)为7%
2、1987年的市盈率(PE值)为14
那么逆推1987年税前利润
≈4.29/(1+0.07)^20
≈1.108536美元
每股股票价值＝1.108536*14＝15.4美元。
由此我们可以认为1987年如果购买可口可乐将持有期限设为20年，只要股票价值低于15.4我们就不会有任何亏损。
方法二、现金流折现估值法:
首先我们要将选择的股票标的作为长期资产看待（该标的需配得上长期资产的对待）
背景:1、2015年可口可乐每股收益1.96美元2、2015年长期收益率即30年国债收益率是2.6%
假设:2015年之后平均每股收益仍为1.96美元
那么，长期持有可口可乐(30年为最长国债期限)现金流
≈1.69/(1+0.026)^1+1.69/(1+0.026)^2+……+1.69/(1+0.026)^30
≈34.905美元
已知:2015年每股净资产为5.91美元
那么现金流估算价值=34.905+5.91=40.81美元由此我们可以认为，2015年可口可乐的内在价值约为40.81美元，只要我们低于40.81美元购买可口可乐的股票，我们就不会有任何亏损。
巴菲特股票估值方法
巴菲特股票估值方法【最新版3篇】目录（篇1）1.股票估值的重要性2.巴菲特股票估值方法的核心理念3.巴菲特股票估值方法的具体步骤4.巴菲特股票估值方法的实际应用5.总结正文（篇1）股票估值在投资领域中具有重要的地位。
准确地评估一个公司的股票价值，可以帮助投资者判断该公司的股票是否具有投资潜力，从而制定相应的投资策略。
在股票估值方面，巴菲特的股票估值方法备受瞩目。
巴菲特股票估值方法的核心理念是寻找具有良好商业模式和稳定增长前景的优质企业。
他认为，选定优质企业是投资的第一步，后面的估值工作则是对企业价值的一种定量分析。
这一理念体现了价值投资的基本原则，即利用股票价格与企业价值的背离，以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票，在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润。
巴菲特股票估值方法的具体步骤如下：1.计算企业内在价值：巴菲特认为，企业内在价值是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。
为了计算内在价值，需要估计企业未来的盈利能力、折旧摊销、资本性支出和营运成本等因素。
2.计算企业估值：根据内在价值，巴菲特会结合多种指标（如市盈率、市净率、毛利率等）来衡量企业的价值。
这些指标可以帮助投资者更全面地了解企业的财务状况，从而判断其价值是否被高估或低估。
3.确定安全边际：在计算出企业估值后，巴菲特会寻找一个安全边际，即在企业估值的基础上打一个折扣。
安全边际可以帮助投资者规避投资风险，确保购买股票的价格具有足够的吸引力。
巴菲特股票估值方法的实际应用案例中，他最著名的投资是在 1988 年购买可口可乐公司股票。
当时，巴菲特估计可口可乐公司的内在价值约为 120 亿美元，而市场估值仅为 40 亿美元。
他认为这是一个非常好的投资机会，因为市场严重低估了公司的价值。
事实证明，巴菲特的判断是正确的，今天可口可乐公司的市值已经增长到数千亿美元。
总之，巴菲特股票估值方法的核心在于寻找优质企业，然后通过计算内在价值和安全边际来判断股票是否具有投资价值。
巴菲特股票二阶段估值模型
巴菲特股票估值模型年12345前一年的股东收益168184.8203.28223.608245.9688年增长率0.10.10.10.10.1股东收益184.8203.28223.608245.9688270.5657贴现率0.1060.1060.1060.1060.106贴现因子0.9041591320.8175040.7391530.6683120.604261每年股东收益贴现值167.0886076166.1822165.2806164.384163.4922前10年股东收益贴现值总和1630.68043710年以后的股东收益现值第10年的股东收益435.7487333第10年的股东收益年增长率0.05第11年的股东收益457.53617资本化率（k-g）0.056贴现到第10年的价值8170.288749第10年的贴现因子0.3651310210年以后的股东收益现值2983.225864公司股票的内在价值4613.906301每股内在价值4613.906301公司总流通股份1收益金额单位（元）1注：采用二阶段估值模型，假设第一阶段期限为10年，股东收益年增长率为0.1,第二阶段贴现率为0.106,收益金额单位为1元.年678910 270.5657297.6222327.3845360.1229396.13520.10.10.10.10.1297.6222327.3845360.1229396.1352435.74870.1060.1060.1060.1060.1060.5463480.4939850.4466410.4038350.365131162.6053161.7231160.8458159.9732159.1054二阶段期限为第11年－∞，股东收益年增长率为0.05,。
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巴菲特如何给企业估值
2007年10月24日 08:02 《大众理财顾问》价值投资最基本的策略是利用股票价格与企业价值的背离，以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票，在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润，即巴菲特所说的“用40美分购买价值1美元的股票”。
估值是价值投资的前提、基础和核心。
价值投资者在找到具有连续竞争优势的企业后，为保证获得利润，需要对其所要投资的企业进行估值，即准确评估企业股票的内在价值，然后跟该企业股票的市场价格进行比较。
在为企业股票进行准确估值的过程中，巴菲特三步搞定。
选模型
内在价值的定义很简单，它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。
——巴菲特
内在价值非常重要，为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段，是一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景等——作为根据的价值，完全有别于受到人为操纵和心理因素干扰的
市场价格。
现金为王原则
巴菲特认为，投资者进行投资决策的唯一标准不是企业是否具有竞争优势，而是企业的竞争优势能否为投资者的将来带来更多的现金，所以，内在价值的评估原则就是现金为王。
因此，对巴菲特来讲，正确的内在价值评估模型是1942年威廉姆斯(John Burr Williams)提出的现金流量贴现模型：今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。
用公式表示，即V= ，其中，Dt表示在时间T(t=1，2，3，……，n)内与某一特定普通股股票相联系的预期现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；K为一定风险程度下现金流的合适的贴现率；V为股票的内在价值。
该公式假定所有时期内的贴现率都一样，且对股票和债券完全相同。
符合投资原则
巴菲特使用伊索寓言中“一鸟在手胜过二鸟在林”的比喻，再次
强调内在价值评估应该采用现金流量贴现模型。
使用这一公式及原则只需要回答3个问题：你能在多大程度上确定树丛里有小鸟？小鸟何时出现？以及有多少小鸟会出现？小鸟在此就是资金。
如果你能回答出以上3个问题，那么你将知道这片树丛的最大价值是多少，以及你现在需要拥有小鸟的最大数量是多少，才能使你现在拥有的小鸟价值正好相当于树丛未来可能出现的小鸟的价值。
使用该模型，只要输入正确的数字，你就可以对资本在宇宙间任何一种可能用途的投资价值进行评估。
选标准
现金流量表中的现金流量数值其实高估了真实的自由现金流量。
无风险利率是多少？我们认为应以美国长期国债利率为准。
——巴菲特
同样的评估企业内在价值的现金流量贴现模型，巴菲特在使用上与其他人截然不同，即两个最关键的变量————现金流量和贴现率的标准选择上有根本不同。
所有者收益为标准
巴菲特认为，按照会计准则(GAAP)计算出来的现金流量并不能反映真实的长期自由现金流量，所有者收益才是计算自由现金流量的正确标准，二者的区别在于是否包括了企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出。
所有者收益包括：(a)报告受益，加上(b)折旧费用、折耗费用、摊销费用和某些其他非现金费用，减去©企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本性支出。
而根据现金流量表计算出的现金流量数值却没有减去©部分。
所以，巴菲特说，现金流量表中的现金流量数值其实高估了真实的自由现金流量，他所倡导的所有者收益才是对企业长期自由现金流量的准确衡量。
尽管由于年平均资本性支出只能估计，导致所有者收益计算并不精确，但大致的正确估计，远胜于精确的错误计算。
贴现率以长债率为准
贴现率是企业内在价值评估中非常重要的参数，其选择是否恰当将对评估结果和投资判断产生巨大的影响。
巴菲特的选取标准是以美国长期国债利率为准。
巴菲特之所以将无风险利率以美国长期国债利率为准，是因为巴菲特把一切股票投资都放在与债权收益的相互关系之中。
如果他所投资的股票无法得到超过债券的潜在收益率，那么他宁可购买国债。
也就是说，美国长期国债利率是巴菲特为进行股票投资所设定的门槛收益率。
选方法
价值评估，既是科学，又是艺术！——巴菲特
估值的最大困难和挑战是企业内在价值取决于企业未来的长期现金流，而未来的现金流又取决于企业未来的业务情况，而未来是不确定的，预测期间越长，越难准确进行预测。
因此，内在价值是估计值而非精确值，更多的时候是一个大致的价值区间。
为此，巴菲特给出4方法。
坚守能力圈与安全边际原则
为防止估计未来现金流量出错，巴菲特认为，有两个保守却可靠的办法：能力圈原则与安全边际原则。
能力圈原则是指坚决固守于自己能够了解且可以了解的企业，这
意味着这些企业的业务本身通常具有相对简单且稳定的特点，如果企业很复杂而产业环境又在不断变化，那就根本没有必要花费精力去预测其未来的现金流量。
与能力圈原则同等重要的是安全边际原则，即强调在买入价格上留有安全边际。
例如，经过计算，某一只股票的内在价值仅仅略高于该股票的市场价格，则就不该对该股票产生兴趣。
与格雷厄姆一样，巴菲特认为安全边际原则是成功投资的基石。
以长期历史经营记录为基础
对未来保守的估计，只能建立在企业稳定的长期历史经营基础上。
一个企业盈利的历史记录是预测其未来发展趋势的最可靠的指示器。
巴菲特非常强调企业业务的长期稳定性，他认为，经营盈利能力最好的企业，经常是那些现在的经营方式与5年前甚至10年前几乎完全相同的企业。
这些企业总是不断有机会进一步改善服务、产品线、生产技术等等，最终形成稳定的持续竞争优势。
以股东权益收益率为最佳指标
巴菲特认为衡量企业价值增值能力的最佳指标是股东权益收益率，而不是每股收益的增加，股东权益收益率体现了管理层利用股东
投入资本的经营效率。
高水平的权益投资收益率必然会导致公司股东权益的高速度增长，相应地企业内在价值及股价也将稳定增长。
集中投资于具有高水平权益投资收益率的伟大企业，正是巴菲特获得巨大投资成功的重要秘诀之一。
这一点，巴菲特通过1988年《财富》杂志出版的投资人手册的数据已得到充分证明。
由于每股盈利容易受很多因素影响，甚至管理层的操纵，因此每股盈利经常不能准确地反映出企业价值创造能力。
以大量阅读财务报告为基本功
巴菲特认为分析企业财务报告是进行企业内在价值评估的基本功。
当人们问巴菲特是如何对一个企业的内在价值进行评价时，巴菲特回答说，大量阅读！巴菲特阅读最多的是财务报告，不但要阅读自己所关注的企业年报，同时也阅读它的竞争对手的年报。
巴菲特认为，当企业管理层试图向投资者解释清楚企业的实际情况时，可以通过财务报告的规定来进行；不幸的是，如果他们想弄虚作假时，同样可以利用有关财务报表的规定来进行。
如果不能辨认出其中的差别，那么就失去了在资产管理行业中谋生的意义。
(本文摘编自《巴菲特股票投资策略》，刘建位著，机械工业出版社)。