15宏观经济政策分析

IS4 LM
r
IS3
IS2
IS1
0
y1 y2 y3 y4 y
财政政策效果因LM斜率而 异
IS曲线的斜率不变
LM曲线斜率越大，即LM曲线越陡峭， 移动IS曲线的财政政策效果小。反之， 越大。
理由：LM曲线的斜率由货币需求的利率 敏感度决定。当LM曲线陡峭时，表明货 币需求的利率敏感度较小，这意味着一 定的货币需求稍有变动，就会引起利率 大幅度变动。从而对私人部门投资产生 的挤出效应大，财政政策效果小。
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结论：当 IS曲线为垂直，LM曲线为水 平时，财政政策完全有效，货币政策完 全无效。
凯恩斯极端
IS在凯恩斯陷阱中移动
IS垂直时货币政策完全无效
IS LM
R
LM LM’ R
LM’
R0
R0
R1
IS IS’
O
O
Y0 Y1
Y
Y0
Y
三、挤出效应及其影响因素
挤出效应：所谓“挤出效应”是指政府 支出增加所引起的私人消费或投资降低 的作用。
第三节 货币政策的效果
货币政策效果的IS-LM图形分析
r
LM0
LM1
IS1
IS0
0
y1y2y3 y
货币政策效果因IS斜率而异
LM曲线形状基本不变
IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入 变动影响小，即货币政策效果越小。反 之，越大。
理由：IS曲线陡峭，说明投资对利率的 敏感度越小，当LM曲线移动引起利率下 降时，投资不会增加很多，从而国民收 入增加较小。
LM曲线不变时
IS曲线斜率的绝对值越小，即IS曲线越平 坦，IS曲线移动的财政政策效果小。反之， 越大。
理由：IS曲线的斜率由投资的利率敏感度 决定，IS曲线平坦，表示投资的利率敏感 度越大，即利率变动一定幅度所引起的投 资变动幅度越大。因此，扩张性财政政策 引起的利率上升会使私人投资下降很多， 即“挤出效应”较大，财政政策效果小。
在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金 在国际上流动而受到影响。
第四节 两种政策的混和使用
r LM0
E´
LM
E r0
´ IS´
IS
0
y0 y*
y
表16-2 财政政策和货币政策混合 使用的政策效应
政策混合
产出 利率
1 扩张性财政政策和紧缩性货币政策 不确定 上升
2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减少 不确定
但此时货币政策非常有效。因为货币当局增加 货币供给量会降低利率水平，从而刺激投资。
结论：古典极端下，财政政策无效，货币政策 有效。
货币政策的局限性
在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果 比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货 币政策效果就不明显。
从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供 给要影响利率的变化，必须以货币流通速度不 变为前提。 货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。
二、凯恩斯主义极端
（IS曲线为垂直，Leabharlann BaiduM曲线为水平）
LM为水平（利率低），说明货币需求的 利率弹性为无穷大，从而投机性货币需 求无限大。如果国家货币当局想用增加 货币供给来降低利率刺激投资，是不可 能有效果的。即“凯恩斯陷阱”。但政 府如果采用财政政策增加支出或减税， 则效果会很大，“挤出效应”为零。
3 紧缩性财政政策和扩张性货币政策 不确定 下降
4 扩张性财政政策和扩张性货币政策 增加 不确定
某宏观经济模型( 单位：亿元 ) ： c = 200 + 0.8y i= 300 - 5r L = 0.2y - 5r m = 300
试求： （1）IS-LM模型和均衡产出及利率，并作图进行分析。
（2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业， 运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为 多少？
古典主义极端
（LM曲线垂直，IS曲线水平）
r
LM0
LM ´ IS´
IS
0
y
古典主义极端
古典主义极端
LM垂直（利率高），说明货币需求的利率弹 性为零，货币投机需求为零。 IS曲线水平，投 资需求的利率弹性为无穷大，利率稍有变动， 会使投资有大幅度的变动，利率上升完全“挤 出”私人投资。如果政府推行财政政策增加支 出，会引起利率的迅速上升，完全“挤出”了 私人投资。因而此时财政政策无效。
r
LM0
LM1
IS1
IS0
0
y1 y2 y3 y4 y
货币政策效果因LM斜率而异
IS曲线斜率不变
LM曲线越平坦，货币政策效果越小。反 之，越大。
理由：LM曲线平坦，表示货币需求对利 率的敏感度较大，即利率稍有变动会使 货币需求变动很多，因而货币供给量变 动对利率变动的作用较小，从而对投资 和国民收入影响较小。
注：即使IS曲线不垂直，财政政策效果 也十分有效。
凯恩斯极端
图16-3
r
IS IS’
LM LM’
r0
O
y0 y1
y
凯恩斯极端 （ IS曲线为垂直，LM曲线为水平）
IS曲线为垂直时，说明投资需求的利率 弹性为零，即不管利率如何变动，投资 都不会变。这时，即使货币政策改变利 率，投资也不会增加，国民收入也不会 变化。货币政策完全无效。
货币幻觉：货币幻觉即人们不是对实际 价值作出反应，而是对用货币来表示的 价值作出反应。
政府在多大程度上“挤占”私人支出， 取决于以下几个因素：
挤出效应的决定因素
第一，支出乘数的大小（β）。 第二，货币需求对产出水平（收入）的敏
感程度(k)。 第三，货币需求对利率变动的敏感程度(h)。 第四，投资需求对利率变动的敏感程度(d)。