ABS融资模式PPT课件
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整体规模小
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市场占有率低
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市场认识较低
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新设法人融资项目PPT课件
租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。 融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。
17
债务资金的融通
2.融资租赁的方式
1 自营租赁
2 回租租赁
3 转租赁
经营性（或服务性）租赁 购买
资 出租人
料
出租物
选择
承租人
出租
经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。 经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。
25
资金成本
1.资金成本的含义
为筹集和使用资金付出的代价，包括筹集成本(F)和使用成本(D)。
筹集成本
指投资者在资金筹措过程中支付的各种费用。主要包括向银 行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理费用。 一般属于一次性费用，筹资次数越多，筹资成本就越大。
使用成本
又称资金占用费，包括支付给股东的各种股利、向债权人支 付的贷款利息及支付给其他债权人的利息费用等。其与所筹 资金的多少、使用时间有关，具有经常性、定期支付的特点
项目融资主体及融资方式
项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的 项目法人单位。
项目融资主体
既有法人融资主体 新设法人融资主体
1
项目融资主体及融资方式
1.既有法人融资主体适用条件
1 既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线 的技术改造项目；
2 既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环 境保护设施而兴建的项目；
债务资金的融通
2.商业银行贷款 ① 商业银行贷款的特点
1 筹资手续简单，速度较快
2 筹资成本较低
② 商业银行贷款期限 签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做
出明确规定：
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债务资金的融通
2.融资租赁的方式
1 自营租赁
2 回租租赁
3 转租赁
经营性（或服务性）租赁 购买
资 出租人
料
出租物
选择
承租人
出租
经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。 经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。
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资金成本
1.资金成本的含义
为筹集和使用资金付出的代价，包括筹集成本(F)和使用成本(D)。
筹集成本
指投资者在资金筹措过程中支付的各种费用。主要包括向银 行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理费用。 一般属于一次性费用，筹资次数越多，筹资成本就越大。
使用成本
又称资金占用费，包括支付给股东的各种股利、向债权人支 付的贷款利息及支付给其他债权人的利息费用等。其与所筹 资金的多少、使用时间有关，具有经常性、定期支付的特点
项目融资主体及融资方式
项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的 项目法人单位。
项目融资主体
既有法人融资主体 新设法人融资主体
1
项目融资主体及融资方式
1.既有法人融资主体适用条件
1 既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线 的技术改造项目；
2 既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环 境保护设施而兴建的项目；
债务资金的融通
2.商业银行贷款 ① 商业银行贷款的特点
1 筹资手续简单，速度较快
2 筹资成本较低
② 商业银行贷款期限 签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做
出明确规定：
资产证券化(ABS)详细 ppt课件
参与主体
主要职责
原始权益人
基础资产原始所有者/出售方，主要获得资金融通
资产服务机构 负责基础资产的处置、现金流的回
SPV （特殊目的载体）
受托机构
实现资产风险隔离目的，亦作为证券化产品的发行人
目前主要为证券公司或信托公司，负责项目总协调、 产品 设计、 现金流分析、定价模型、起草发行文件、 销售和日 常管理
国内资产证券化模式
信贷资产证券化为主导：
券商专项资产证券化业务始于2005年12月，但发展缓慢；资产支持票据（ABN） 始于2012年8月，整体规模有限。
从存量来看，截至2015年3月末，3种模式的资产证券化产品总规模为约3,000亿 元，以信贷资产证券化为主导。
国内资产证券化模式
三种模式资产证券化业务的主要区别
2013
1762.3
257 2014
1386 2015
发行规模（亿） 发行数量（只）
✓V1.0版：2004年10月，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通 知》；2005年4月，人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》。 ✓V2.0版：2013年，证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》，审批制. ✓V3.0版：2014年，证监会发布《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》及 配套规则；改事前行政审批为事后备案，实施负面清单管理制度。
CLO
CBO
CMBS
RMBS
资产证券化的交易结构
资产服务机构
贷款本息
托管银行 （信托账户）
受益证券本息
登记结算结构
划款指令
基础资产包 资产1 …
资 产
权 益 或
原始权益人受托机构设立信托或SPV公 司、监督服务
第八章 ABS融资
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利用ABS ABS融资模式时需要注意的关键点 利用ABS融资模式时需要注意的关键点
目标资产价值与风险的正确评估
在目标资产进行证券化的过程中，原始权益人应能 够向感兴趣的各方提供恰当的价值评估和关于风险 性质的描述。
信用增级的可靠措施
如果没有可靠的、资信较高的信用增级措施，资产 支持证券化融资将是很难操作的，因而可靠的信用 增级措施也就成了决定ABS融资模式成败的最关键 因素。
ABS：asset-backed securitization，称 为资产支持证券化或资产证券化,是以目标 项目所拥有的资产为基础，以该项目资产 的未来预期收益为保证，在资本市场上发 行高级债融资方式
3
ABS融资产生的背景 ABS融资产生的背景
16
ABS融资在金融市场中的作用分析 ABS融资在金融市场中的作用分析
对于那些信用等级较低的金融机构，存款和债务凭证的 发行成本高昂 证券化能够使金融机构减少甚至消除其信用的过分集中， 同时继续发展特殊种类的组合证券 证券化使得金融机构能够更充分的利用现有的能力，实 现规模经济 证券化能够将非流动资产转换成可流通证券，使其资产 负债表更具有流动性，而且能改善资金来源 证券出售后，将证券化的资产从其资产负债表中移出， 可以提高资本比率 另外，ABS融资还具有明确的金融创新意义。资产证券 化具有信用风险转移创新、提高流动性创新和信用创造 创新的作用。
18
§5 资产证券化融资的案例分析
本节将通过美国运通公司旅行服务公司赊 账卡应收账款的证券化过程，使大家了解 资产证券化的一般过程 美国运通公司旅行服务公司（TRS）简介 莱曼兄弟公司的证券化建议 TRS证券化的处理过程 评级机构的评价过程
19
5
ABS融资的主要当事人 ABS融资的主要当事人
利用ABS ABS融资模式时需要注意的关键点 利用ABS融资模式时需要注意的关键点
目标资产价值与风险的正确评估
在目标资产进行证券化的过程中，原始权益人应能 够向感兴趣的各方提供恰当的价值评估和关于风险 性质的描述。
信用增级的可靠措施
如果没有可靠的、资信较高的信用增级措施，资产 支持证券化融资将是很难操作的，因而可靠的信用 增级措施也就成了决定ABS融资模式成败的最关键 因素。
ABS：asset-backed securitization，称 为资产支持证券化或资产证券化,是以目标 项目所拥有的资产为基础，以该项目资产 的未来预期收益为保证，在资本市场上发 行高级债融资方式
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ABS融资产生的背景 ABS融资产生的背景
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ABS融资在金融市场中的作用分析 ABS融资在金融市场中的作用分析
对于那些信用等级较低的金融机构，存款和债务凭证的 发行成本高昂 证券化能够使金融机构减少甚至消除其信用的过分集中， 同时继续发展特殊种类的组合证券 证券化使得金融机构能够更充分的利用现有的能力，实 现规模经济 证券化能够将非流动资产转换成可流通证券，使其资产 负债表更具有流动性，而且能改善资金来源 证券出售后，将证券化的资产从其资产负债表中移出， 可以提高资本比率 另外，ABS融资还具有明确的金融创新意义。资产证券 化具有信用风险转移创新、提高流动性创新和信用创造 创新的作用。
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§5 资产证券化融资的案例分析
本节将通过美国运通公司旅行服务公司赊 账卡应收账款的证券化过程，使大家了解 资产证券化的一般过程 美国运通公司旅行服务公司（TRS）简介 莱曼兄弟公司的证券化建议 TRS证券化的处理过程 评级机构的评价过程
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ABS融资的主要当事人 ABS融资的主要当事人
资产证券化(ABS)PPT课件
中国证监会
银监会
交易所/基金业协会
贷款银行
10个工作日 交易所大宗交易 券商、基金、保险
1-2个月 无 无
较低
较高
各类企业
无净资产比例限制，根据未来现 金流贴现
各类企业 受企业存贷比限制
限制较少
受国家政策及银行监管
规模及评级不受主体信用及偿债 能力的限制； 符合一定条件下可出表，不增加 负债率； 审核速度快；
借：银行存款 贷：长期应付款
对财务比率的主要影响
资产负债率
1. 收到募集资金时资产负债率基本不变；1. 收到募集资金时资产负债总额同时增加，从而 资产负债率增加；
2. 将募集资金归还债务时，资产负债总额同时降 低，资产负债率有所下降；
流动比率/速动比率 总资产收益率/总资产周转率
1. 收到募集资金时有所增加； 2. 将募集资金归还流动负债时变化不大； 3. 将募集资金归还非流动负债时下降至初始水平（假定其他流动资产和流动负债不变的情况
分期乐1号资
方正保理一期资产支持专项计划
汇富武汉住房公积金贷款资产支持专项计划
.
7
基础资产主要类型
——不动产财产或不动产收益权
企业
商业物业（写字 楼、大型商超）
工业园区
地产公司
持有物业的企业
基础资产
租金收入
租金收入
保障房 基金份额/项目公司股权 (类REITS)
典型项目
长安一号资产支持专项计划
重庆西永微电子产业园区租赁债权资产支持专 项计划 扬州保障房信托受益权资产支持专项计划 招商创融-天虹商场(一期)资产支持专项计划 海航浦发大厦资产支持专项计划
资产支持票据（ABN）
据了解，交易商协会对《银行间市场非金融企业资产支持票据指引（2015年 版）》正在征求意见。
资产证券化(ABS)实务操作-图文
一. 资产证券化概述
5. SPV 的功能和架构
（2）SPV的架构
实现风险隔离的方式有“真实销售”和“信托”两种，在这两种情况下， 对应的SPV 分别是特殊目的公司（Special Purpose Company，SPC）和特 殊目的信托（Special Purpose Trust，SPT）两种形式：
一. 资产证券化概述
4. 资产证券化的“九三三”
（3）三大产品系列
在美国，资产证券化产品按照基础资产的不同可以划分为三大类 ：
1. 住房抵押贷款支持证券：作为最早出现的资产证券化产品，住房抵押贷款 支持证券（MBS）是指由住房抵押贷款作为基础资产发行的证券。资产证 券化初期，所有的MBS 都是RMBS，即居民住房抵押贷款支持证券。后来 ，随着MBS 市场的发展带动其他种类的信贷资产加入证券化浪潮，其中包 括商业地产抵押贷款（CMBS）。
部偿付之后若还有剩余，则将剩余现金返还给发起人。
4. 资产证券化的“九三三”
（1）一般流程－九个步骤
一. 资产证券化概述
一. 资产证券化概述
4. 资产证券化的“九三三”
（2）三个核心要素
核心要素 ：
1. 真实出售：即发起人真正把证券化资产的收益和风险转让给SPV。证券化 资产只有经过真实出售，才能够和发起人的经营风险完全隔离。证券化资 产一旦实现真实出售，即使发起人由于经营不善而破产，发起人的债权人 和股东对证券化资产也没有任何追索权。同样，如果基础资产不足以偿还 本息，投资者的追索权也仅限于基础资产，对发起人的其他资产也没有任 何追索权。
– 该类证券适用于有一定垄断地位或无法进行债务融资的公司发行，也常常用于并购融资，在 英国非常普遍。而投资者也能借此分享不发行债券的公司的收益，或规避对某些公司的信用 头寸的限制，面临的风险虽然比传统的证券化产品高，但低于跟收入挂钩的证券。
资产证券化项目融资模式 (PPT 44张)
珠海高速公路东段工程的建设。和合公司持有广深珠高速公路
50%的股权，并最终持有广深珠高速公路东段30年的特许经营权
直至2027年。在特许经营权结束时，所有资产无条件地主移交给
广东省政府。 思考：请问以什么资产 进行项目融资呢？其运作流程有哪些？
第一节
资产证券化的内涵和特征
一 资产证券化的产生和发展
第一节
资产证券化的内涵和特征
2500 2000 1500 1000 500 0
美国资产担保证券发行额（1995-1999）（亿美元）
1995
19969
图8-1 美国资产担保证券的发行额 资料来源：/research/ABS0300.pdf
二证券化
融资证券化 是指资金短缺者采取发行证券（债券、股票等）的 方式在金融市场向资金提供者直接融通资金的过程。 亦称一级证券化 资产证券化 资产证券化是指将缺乏流动性但又能产生可预期的 稳定现金流的资产汇集起来，通过一定的结构安排 对资产中风险与收益要素进行分离与重组，在加以 信用评级和增级，将其转变成可以在金融市场上出 售和流通证券的过程。亦称二级证券化
第一节
资产证券化的内涵和特征
2．一种收入导向型的融资方式 资产证券化的融资方式是凭借进行证券化的 基础资产的未来收益来融资 投资者在决定是否购买资产担保证券时，主 要依据的是基础资产的质量、未来现金收入流的 可靠性和稳定性 3．一种表外融资方式 资产证券化融资一般要求将证券化的资产从 资产持有者的资产负债表中剔除
（一）资产证券化的起源 1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券， 标志着资产证券化的问世。 （二）资产证券化的发展 20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至今， 证券化的资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡应收 账款、汽车贷款、公路收费等广泛领域。 除美国之外，欧洲是资产证券化发展最快的地区。英国 是欧洲资产证券化发展最快的国家。法国在欧洲资产证 券化市场的排位仅次于英国。除欧洲市场以外的其他地 区，如加拿大、拉美，亚洲等地区的资产证券化发展速 度也很快。
abs融资模式案例ppt
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团队介绍 Team to Introduce
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第一篇课文《在山的那边》，竟然密密麻麻记了那么多笔记，我看着当年稚嫩的字迹笑了，同时也公 司 标 志 想到了曾经课堂上的欢声笑语，想到你穿着一件黑色风衣，努力地伸长手臂，做着各种姿势向我们 解释文章内容，我再次笑了。午后的阳光总是那么温暖，使得同学们总想投入它的怀抱，课桌上趴 着一片片黑压压的脑袋，你总会这时走进教室，突然冒出一些严厉却不失风趣的话语来。时常忆起 每个读书的早晨，你总是如期来到教室，在黑板上写下朝读课上依次应完成的读书任务。可能我读 书的好习惯就是在那时养成的吧。先复习，再预习，每次读到疲倦时，抬头总会看到黑板上的;活力 充沛，激情投入;之类的激励话语，便又接着读了下去。不知何时，你不再是我们的班主任，
财务与融资
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我们怎么做
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资产证券化ABS详细ppt课件
国内资产证券化模式
信贷资产证券化为主导：
券商专项资产证券化业务始于2005年12月，但发展缓慢；资产支持票据（ABN） 始于2012年8月，整体规模有限。
从存量来看，截至2015年3月末，3种模式的资产证券化产品总规模为约3,000亿 元，以信贷资产证券化为主导。
国内资产证券化模式
三种模式资产证券化业务的主要区别
认购人向管理人缴纳认购资金，截至时间为缴款截止下午15：00 点；
（1）管理人于专项计划设立日下午17：00点钱将募集资金划拨
至专项计划账户；
（2）管理人聘请会计师事务所多专项计划账户内的募集资金进
T
专项计划 行验资，会计师事务所出具验资报告； 设立日 （3）管理人宣布专项计划城里人；
（4）托管人根据管理人指令，于计划设立日下午17：00前将专
XX融资租赁有限公司
资产证券化(ABS)解析
汇报人
2016.
目录 Contents
1 资产证券化基本概念 2 资产证券化国内外发展 3 资产证券化关键要点 4 资产证券化案例分析
01
资产证券化的基本概念
◎资产证券化的含义
◎资产证券化对企业的好处
◎资产证券化的类型
◎资产证券化的交易结构
◎资产证券化的参与主体
资产证券化的参与主体
参与主体
主要职责
原始权益人
基础资产原始所有者/出售方，主要获得资金融通
资产服务机构 负责基础资产的处置、现金流的回
SPV （特殊目的载体）
受托机构
实现资产风险隔离目的，亦作为证券化产品的发行人
目前主要为证券公司或信托公司，负责项目总协调、 产品 设计、 现金流分析、定价模型、起草发行文件、 销售和日 常管理
《ABS融资模式》课件
ABS融资模式的优点和缺点
1 优点
2 缺点
提供流动性、分散风险、灵活性高。
市场的复杂性、流动性风险和监管要求。
ABS融资模式对投资者的影响
丰富的投资选择
ABS融资模式为投资者提供 了多样化的投资标的。
分散投资风险
由于资产证券化的特性，投 资者能够分散投资风险。
可实现资产配置目标
投资者可以根据自身需求实 现特定的资产配置目标。
《ABS融资模式》PPT课 件
通过深入探讨ABS融资模式，我们将了解其历史、运作原理、风险管理以及 在资产证券化中的地位，以及未来发展趋势。
什么是ABS融资模式？
ABS融资模式是一种资产证券化工具，通过将资产打包成证券，发行给投资 者来筹集资金。这种融资模式能够将风险进行有效分散。
ABS融资模式的历史和现状
ABS融资模式对借款人的影响
1
融资渠道多元化
ABS融资模式为借款人提供了多样化的融资渠道。
2
降低融资成本
通过ABS融资模式，借款人可以获得更低的融资成本。
3
提高流动性
借款人可以通过将资产变现来提高企业的流动性。
ABS融资模式与传统债券融资的比较
ABS融资模式
通过资产证券化来筹集资金。
传统债券融资
我们将回顾ABS融资模式的发展历程，从诞生到今天的现状，探讨其在金融 市场中的重要性和应用。
ABS融资模式的运作原理
资产筛选与打包
选择符合特定要求的资产，并将其打包成证 券。
追踪与管理
跟踪和管理资产证券，包括收息发行给投资者，并由承销商 负责销售。
风险管理
采取措施管理各种风险，确保投资者和发行 人的利益。
直接发行债券来筹集资金。
通用金融ABS解读PPT课件
2020/3/21
11
尾端风险
• 若资产池中存在大比例的到期一次性偿付款项，那么其交易末期的信 用风险（即尾端风险）便较大。为了防范这一风险，相较于传统的、 分期摊还的汽车贷款证券化交易而言，需要提前终止信用提升水平的 递减，这通常通过准备金帐户的下限限额安排实现。
• 随着交易逐步到期，可能会出现意料之外的信用风险和流动性风险。 例如，损失可能会不成比例地上升，由于此时的资产池因借款人数量 的减少而更缺乏多样性。此外，在交易后期，服务商的拖欠管理、贷 款重组和展期、部分偿还以及重新占有抵押物的时间等贷款服务政策 可能会引致额外的流动性压力。而且，气球贷ห้องสมุดไป่ตู้或者到期一次性偿还 贷款也可引起尾端风险。最后，抵押物处置的回收收益可能在交易的 法定最终到期日时仍未收到。
• 常见的触发有3 个月滚动平均拖欠率、3 个月滚动平均净损失率以及 累计净损失率。若想触发机制的设置较为有效，须使其与预期最可能 发生的情况尽量靠近。
• 若触发机制的安排可以使得某些情况下超额利差被准备金帐户封存而 不是被释放，则该安排强化了交易结构的信用提升作用。然而，若基 础资产的损失迅速增加（如在最坏情形下），则实际上准备金帐户封 存的利差将是微不足道的，这种情况下，触发安排的信用提升作用有 限。
24
抵押贷款的标准
• (12) 在“初始起算日”，“借款人”迟延支付“抵押贷款合同”项下到期应 付的金额未超过30 天；
• (13) “抵押贷款”的到期日均不晚于“资产支持证券”的“法定最终到期日” 前24 个月；
• (14) “抵押贷款”的发放日不晚于2011 年6 月30 日，到期日不早于2012 年12 月31 日，且已向相关的登记机关办理了相关“抵押权”的登记手续；
ABS融资模式
(4)利用ABS进行融资，有利于我国尽快进入高档次的项目融资领域ABS融资，是通过资产证券化进行融资， 也是项目融资的未来发展方向。开展ABS项目融资，将加快我国的项目融资与国外资本市场融合的步伐，促进我 国的经济更快更宽的发展。
ABS融资模式进入21世纪，国内经济的迅速发展需要大量资金的投入，而传统的招商引资和现有的融资渠道， 都不能满足需求，开拓新的融资渠道日益成为我国经济发展的重要问题。
谢谢观看
资产支撑
随着国际经济合作的发展，ABS融资方式受到了越来越多的筹资者和投资者的重视。凡是可预见未来收益和 持续现金流量的基础设施和公共工程开发项目，都可利用ABS融资方式筹资。很多国家和地区将ABS融资方式重点 用于交通运输部门的铁路、公路、港口、机场、桥梁、隧道建设项目；能源部门的电力、煤气、天然气基本设施 建设项目；公共事业部门的医疗卫生。供水、供电和电信络等公共设施建设项目，并取得了很好的效果。如美国 雷曼兄弟公司以项目融资专门公司的身份，通过公开在证券市场发行债券，为墨西哥的IDLUCA收费公路建设项目 筹资2.05亿美元，使该项目提前服务于社会。ABS融资方式作为一种国际筹资方式，在不到三年的时间，就以其 涉及环节少、风险分散、筹资成本低、融资证券化等优势而成为国际金融市场上为大型工程项目筹措资金的重要 方式。
(2)我国已经初步具备了ABS融资的法律环境，日本、西欧和美国的巨额单位信托、互惠基金、退休福利、医 疗保险等基金日益增长，已经达到了近万亿美元，但这些资金都不能计入我国市场。随着《票据法》、《信托 法》、《保险法》、《证券法》等法律的出台，标志开展ABS融资模式是必然的发展方向。
(3)ABS融资方式摆脱了信用评价等级的限制，拓宽了融资渠道ABS融资方式又是一种通过民间的、非政府的 途径，按照市场经济的规则运作的。随着我国金融市场的不断完善，ABS方式也会得到广泛的认可。至此，ABS融 资方式通过信用担保和信用增级计划，使我国的企业和项目进入国际高档级证券投资市场成为可能。
ABS融资模式进入21世纪，国内经济的迅速发展需要大量资金的投入，而传统的招商引资和现有的融资渠道， 都不能满足需求，开拓新的融资渠道日益成为我国经济发展的重要问题。
谢谢观看
资产支撑
随着国际经济合作的发展，ABS融资方式受到了越来越多的筹资者和投资者的重视。凡是可预见未来收益和 持续现金流量的基础设施和公共工程开发项目，都可利用ABS融资方式筹资。很多国家和地区将ABS融资方式重点 用于交通运输部门的铁路、公路、港口、机场、桥梁、隧道建设项目；能源部门的电力、煤气、天然气基本设施 建设项目；公共事业部门的医疗卫生。供水、供电和电信络等公共设施建设项目，并取得了很好的效果。如美国 雷曼兄弟公司以项目融资专门公司的身份，通过公开在证券市场发行债券，为墨西哥的IDLUCA收费公路建设项目 筹资2.05亿美元，使该项目提前服务于社会。ABS融资方式作为一种国际筹资方式，在不到三年的时间，就以其 涉及环节少、风险分散、筹资成本低、融资证券化等优势而成为国际金融市场上为大型工程项目筹措资金的重要 方式。
(2)我国已经初步具备了ABS融资的法律环境，日本、西欧和美国的巨额单位信托、互惠基金、退休福利、医 疗保险等基金日益增长，已经达到了近万亿美元，但这些资金都不能计入我国市场。随着《票据法》、《信托 法》、《保险法》、《证券法》等法律的出台，标志开展ABS融资模式是必然的发展方向。
(3)ABS融资方式摆脱了信用评价等级的限制，拓宽了融资渠道ABS融资方式又是一种通过民间的、非政府的 途径，按照市场经济的规则运作的。随着我国金融市场的不断完善，ABS方式也会得到广泛的认可。至此，ABS融 资方式通过信用担保和信用增级计划，使我国的企业和项目进入国际高档级证券投资市场成为可能。
相关主题
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• 2、资产支持债券。它是发行人的负债义务,这项义务必 须以贷款组合为抵押，有时以政府抵押协会的过手证券组 合为抵押，作为抵押的贷款组合仍在发行人的帐簿上以资 产表示，资产支持债券以负债表示。
• 3、转付债券.它既有过手债券的特征，也有资产支持债 券的特征。它是由一组资产组合作担保,并且作为负债仍 保留在发行人的资产负债表中,这一点与资产支持债券相 似，青但资产的现金流是用来支付为债券服务的支出，
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• ABS融资模式的缺点 • 1缺乏可支撑证劵化业务的优质资产2缺乏规范化的市场投
资 • 3缺乏完善的法律环境 • ABS融资模式面临的风险问题有如下几点： • 1金融风险2政治风险3法律风险4建造风险5经营风险
青 衣
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
ABS融资模式图
青 衣
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ABS融资方式的具体案例分析
• 资产证券化（ABS）在水务行业的应用研究 • 根据研究水务行业的需要，资产证券化（Asset Backed -
• 5、事件风险小。由于资产支持型证券得到标的资产的保 证，从而提供了针对事件风险而引起的评级下降的保护措 施，与公司债券相比，这点更显而易见。投资者对于没有 保证的公司债券的主要担心在于，不论评级有多高，一旦 发生对发行人产生严重影响的事件，评级机构将调低其评 级。类似的事件包括兼并、收购、重组及重新调整资本结 构，这通常都是由于公司的管理层为了提高股东的收益而 实行青的。
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一南京城建集团的市政公用资产证券化项目
• 2006年6月28日，国内首只以市政公共基础设施收费权进 行资产证券化的产品-----“南京城建污水处理收费资产支持 收益专项资产管理计划”获得中国证监会批准，开始正式 面向合格机构投资者发售。南京城建污水处理收费资产支 持收益专项资产管理计划”，是以南京城建集团所属污水 处理厂未来4年的污水处理收费收益权为基础资产，发行 规模为7.21亿元的专项计划受益凭证，共分四期发行，预 期收益率依存续期限不同为2.9%至3.9％不等。存续期限 届满后，南京城建给付投资人投资和收益款项，收回收益 凭证青衣。专该产品的管理人为东海证券，上海浦东发展银行
• ABS模式的目的在于通过其特有的提高信用等级的方式， 使原本信用等级较低的项目照样可以进入高档证券市场， 并利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券 利率低的特点，大幅度降低发行债券和筹集资金的成本。
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2
• 1、抵押过手证券，是指贷款发放人对抵押贷款组合及其 每月还款现金流拥有直接所有权,但在证券化过程中,需要 将抵押贷款中产生的现金流“过手”给证券的投资者.
Securities）融资方式可以理解为：将一组流动性较差的 水务资产经过一定的组合，使这组资产能产生可预计且稳 定的现金流收益，通过中介机构的信用加强，把这些资产 的收益权转变为可在金融市场上流动的、信用等级较高的 债券型证券的过程。
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• 水务资产属于经营性资产，其特性决定了它与其它资产相 比，具有现金流稳定、违约风险小的特性；而水务项目特 许经营的特点也意味着其面临的竞争比较小，这些特点均 有利于水务资产进行证券化。本文通过南京城建的污水收 益权资产证券化项目案例，分析了资产证券化在水务项目 建设中的优势，对国内其它水务项目融资有很好的借鉴意 义。
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• 为受益凭证的本息偿付提供不可撤销的连带责任担保，并 对专项计划的资产进行托管，专项受益凭证获得了上海远 东资信评估有限公司给予的最高AAA评级，其流通和转让 将通过深交所大宗交易系统进行。
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3
• 投资者承担因被证券化的资产提前偿还而产生的再投资风 险。这一点与过手证券相似。
• ABS融资的种类 • (1)汽车消费贷款、学生贷款证券化(2)商用、农用、医用
房产抵押贷款证券化(3)信用卡应收款证券化(4)贸易应收 款证券化(5)设备租赁费证券化(6)基础设施收费证券化(7) 门票收入证券化8)俱乐部会费收入证券化9)保费收入证券 化(10)中小企业贷款支撑证券化(11)知识产权证券化等。
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• 护措施使其得到信用增级，从而进一步保证了债务责任得 到实现。大多数资产支持型证券从主要的信用评级机构得 到了最高信用评级——3A级
• 3、投资多元化与多样化。资产支持型证券市场是一个在 结构、收益、到期日以及担保方式上都高度多样化的市场。 用以支持型证券的资产涵盖了不同的业务领域，从信用卡 应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款，以及从设备租赁 到房地产和银行贷款。另外，资产支持型证券向投资者提 供了条件，使他们能够将传统上集中于政府债券、货币市 场债券或公司债券的固定收益证券进行多样化组合。
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ABS融资的优缺点
• ABS融资模式优点：
• 1、具有吸引力的收益。在评级为3A级的资产中，资产支 持型证券比到期日与之相同的美国国债具有更高的收益率， 其收益率与到期日和信用评级相同的公司债券或抵押支持 型债券的收益率大致相当。
• 2、较高的信用评级。从信用角度看，资产支持型证券是 最安全的投资工具之一。与其他债务工具类似，它们也是 在其按期偿还本利息与本金能力的基础之上进行价值评估 与评青级的。但与大多数公司债券不同的是，资产支持型证 券得衣到担保物品的保护，并由其内在结构特征通过外部保。
ABS融资模式
造价136班
组员：林忠洋 梁业亨
李雅慧 刘思铎
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李凯微 黄恩波
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ABS融资方式的含义
• ABS是英文单词Asset-Backed Securitization的缩写，具 体是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的 未来收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金 融产品来筹集资金的一种项目证券融资方式。
• 4、可预期的现金流。许多类型资产支持型证券的现金流 的型稳证青衣定券性的与投可资预者测有性极都强得的到信了心很按好期的进设行置期。望购中买的资偿产付支。持然
6
• 而，对出现的类似于担保的资产支持型证券，有可能具有。
• 提前偿付的不确定因素，因此投资者必须明白，此时现金 流的可预测性就不那么准确了。这种高度不确定性往往由 高收益性反映出来
• 3、转付债券.它既有过手债券的特征，也有资产支持债 券的特征。它是由一组资产组合作担保,并且作为负债仍 保留在发行人的资产负债表中,这一点与资产支持债券相 似，青但资产的现金流是用来支付为债券服务的支出，
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• ABS融资模式的缺点 • 1缺乏可支撑证劵化业务的优质资产2缺乏规范化的市场投
资 • 3缺乏完善的法律环境 • ABS融资模式面临的风险问题有如下几点： • 1金融风险2政治风险3法律风险4建造风险5经营风险
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ABS融资模式图
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ABS融资方式的具体案例分析
• 资产证券化（ABS）在水务行业的应用研究 • 根据研究水务行业的需要，资产证券化（Asset Backed -
• 5、事件风险小。由于资产支持型证券得到标的资产的保 证，从而提供了针对事件风险而引起的评级下降的保护措 施，与公司债券相比，这点更显而易见。投资者对于没有 保证的公司债券的主要担心在于，不论评级有多高，一旦 发生对发行人产生严重影响的事件，评级机构将调低其评 级。类似的事件包括兼并、收购、重组及重新调整资本结 构，这通常都是由于公司的管理层为了提高股东的收益而 实行青的。
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一南京城建集团的市政公用资产证券化项目
• 2006年6月28日，国内首只以市政公共基础设施收费权进 行资产证券化的产品-----“南京城建污水处理收费资产支持 收益专项资产管理计划”获得中国证监会批准，开始正式 面向合格机构投资者发售。南京城建污水处理收费资产支 持收益专项资产管理计划”，是以南京城建集团所属污水 处理厂未来4年的污水处理收费收益权为基础资产，发行 规模为7.21亿元的专项计划受益凭证，共分四期发行，预 期收益率依存续期限不同为2.9%至3.9％不等。存续期限 届满后，南京城建给付投资人投资和收益款项，收回收益 凭证青衣。专该产品的管理人为东海证券，上海浦东发展银行
• ABS模式的目的在于通过其特有的提高信用等级的方式， 使原本信用等级较低的项目照样可以进入高档证券市场， 并利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券 利率低的特点，大幅度降低发行债券和筹集资金的成本。
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• 1、抵押过手证券，是指贷款发放人对抵押贷款组合及其 每月还款现金流拥有直接所有权,但在证券化过程中,需要 将抵押贷款中产生的现金流“过手”给证券的投资者.
Securities）融资方式可以理解为：将一组流动性较差的 水务资产经过一定的组合，使这组资产能产生可预计且稳 定的现金流收益，通过中介机构的信用加强，把这些资产 的收益权转变为可在金融市场上流动的、信用等级较高的 债券型证券的过程。
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• 水务资产属于经营性资产，其特性决定了它与其它资产相 比，具有现金流稳定、违约风险小的特性；而水务项目特 许经营的特点也意味着其面临的竞争比较小，这些特点均 有利于水务资产进行证券化。本文通过南京城建的污水收 益权资产证券化项目案例，分析了资产证券化在水务项目 建设中的优势，对国内其它水务项目融资有很好的借鉴意 义。
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• 为受益凭证的本息偿付提供不可撤销的连带责任担保，并 对专项计划的资产进行托管，专项受益凭证获得了上海远 东资信评估有限公司给予的最高AAA评级，其流通和转让 将通过深交所大宗交易系统进行。
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• 投资者承担因被证券化的资产提前偿还而产生的再投资风 险。这一点与过手证券相似。
• ABS融资的种类 • (1)汽车消费贷款、学生贷款证券化(2)商用、农用、医用
房产抵押贷款证券化(3)信用卡应收款证券化(4)贸易应收 款证券化(5)设备租赁费证券化(6)基础设施收费证券化(7) 门票收入证券化8)俱乐部会费收入证券化9)保费收入证券 化(10)中小企业贷款支撑证券化(11)知识产权证券化等。
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• 护措施使其得到信用增级，从而进一步保证了债务责任得 到实现。大多数资产支持型证券从主要的信用评级机构得 到了最高信用评级——3A级
• 3、投资多元化与多样化。资产支持型证券市场是一个在 结构、收益、到期日以及担保方式上都高度多样化的市场。 用以支持型证券的资产涵盖了不同的业务领域，从信用卡 应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款，以及从设备租赁 到房地产和银行贷款。另外，资产支持型证券向投资者提 供了条件，使他们能够将传统上集中于政府债券、货币市 场债券或公司债券的固定收益证券进行多样化组合。
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ABS融资的优缺点
• ABS融资模式优点：
• 1、具有吸引力的收益。在评级为3A级的资产中，资产支 持型证券比到期日与之相同的美国国债具有更高的收益率， 其收益率与到期日和信用评级相同的公司债券或抵押支持 型债券的收益率大致相当。
• 2、较高的信用评级。从信用角度看，资产支持型证券是 最安全的投资工具之一。与其他债务工具类似，它们也是 在其按期偿还本利息与本金能力的基础之上进行价值评估 与评青级的。但与大多数公司债券不同的是，资产支持型证 券得衣到担保物品的保护，并由其内在结构特征通过外部保。
ABS融资模式
造价136班
组员：林忠洋 梁业亨
李雅慧 刘思铎
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李凯微 黄恩波
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ABS融资方式的含义
• ABS是英文单词Asset-Backed Securitization的缩写，具 体是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的 未来收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金 融产品来筹集资金的一种项目证券融资方式。
• 4、可预期的现金流。许多类型资产支持型证券的现金流 的型稳证青衣定券性的与投可资预者测有性极都强得的到信了心很按好期的进设行置期。望购中买的资偿产付支。持然
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• 而，对出现的类似于担保的资产支持型证券，有可能具有。
• 提前偿付的不确定因素，因此投资者必须明白，此时现金 流的可预测性就不那么准确了。这种高度不确定性往往由 高收益性反映出来