第6章 中央银行的资产业务
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第六章 中央银行的资产业务
中央银行资产负债表回顾
资产 国外资产 对政府的债权 对其他存款性公司的债权 对其他金融性公司的债权 对非金融性公司的债权 其他资产
负债 储备货币 发行债券 对外负债 政府存款 自有资金（资本项目） 其他负债
中山学院经济与管理系 何怡萍
中央银行的资产业务
中央银行的资产业务是指中央银行运用其 负债资金来源的业务活动，主要包括中央 银行贷款和再贴现、证券买卖业务、黄金 外汇储备业务等。
不能在一级市场上购买有价证券，而只能 在二级市场上购买；
不能购买市场性差的有价证券； 不能购买无上市资格、在证券交易所没有
挂牌交易的有价证券； 一般不能买入国外的有价证券。
中山学院经济与管理系 何怡萍
第三节 中央银行的储备资产业务
中山学院经济与管理系 何怡萍
中央银行储备资产业务
中央银行的储备资产：可用作国际清算手段的 储备资产，在国际收支发生逆差时进行债务清 偿。包括：黄金、外汇、SDR、IMF储备头寸。
中山学院经济与管理系 何怡萍
外汇储备经营中主要面临的风险
主权风险 因国家间关系恶化或对方国因故冻结我方
资产，造成风险。 商业信用风险 因发债主体破产而无法清偿债务或代理行
经营不善或倒闭带来的风险。 市场风险 由于汇率变动导致外汇资产投资损失。
中山学院经济与管理系 何怡萍
第四节 我国中央银行的主要资产业务
再贴现业务
再贴现金额
再贴现金额=票据面额-再贴现利息
再贴现利息=票据面额×日再贴现率 ×未到期日数
日再贴现率=年再贴现率÷360=月再 贴现率÷30
中山学院经济与管理系 何怡萍
再贴现业务
例：一张银行承兑汇票，面值为200万元， 年再贴现率为4.32%，还有45天到期。
再贴现利息=200×4.32%÷360×45=1.08 万元
再贴现金额为：
200-1.08=198.92万元
中山学院经济与管理系 何怡萍
再贴现业务
再贴现额度规定：中央银行规定再贴现利 率一般会低于货币市场利率，便于央行调 节商业银行的资金流向；有时直接限制对 商业银行的再贴现金额。
再贴现的票据到期时，央行作为持票人， 可以向承兑人收回资金。
中山学院经济与管理系 何怡萍
通过证券买卖，削弱和抵消对金融和整个经济 的震动
中山学院经济与管理系 何怡萍
3.缓解财政收支造成的不利影响： 税收旺季买进政府债券，增加市场资金量；
税收淡季卖出政府债券，吸收过剩资金 4.协助政府公债的发行与管理： 政府发行新债时，买入旧的政府债券，补
充市场资金量；在投机盛行时，在债券价 格上涨过快时抛售债券，价格下跌时买入 债券，以稳定债券价格
为商业银行办理再贴现和贷款是提供基础货 币的重要渠道
再贴现利率（再贷款利率）是央行调控货币 供应量的重要工具
中山学院经济与管理系 何怡萍
再贴现业务与贷款业务的区别
1.利息支付方式不同： 再贴现：商业银行预先向中央银行支付利息 贷款：贷款资金使用一段时间或归还本金时
支付利息 2.货币发行性质不同：再贴现本质上是抵押
中山学院经济与管理系 何怡萍
1998年以前，再贴现被纳入商业银行信贷 规模控制。
目前，再贴现仍然有额度，由各级中国人 民银行控制。
再贴现的票据必须是经商业银行市级以上 分支机构承兑的汇票。
目前，中国人民银行对金融机构的再贴现 率为1.8％。
中山学院经济与管理系 何怡萍
三、证券买卖业务
特别提款权与IMF储备头寸的优点：既安全可 靠又可灵活兑现；缺点：规模受到限制，不能 随意购入，不能成为主要国际储备资产。
中山学院经济与管理系 何怡萍
保管和经营外汇储备应注意的问题
确定合理的外汇储备数量 从国家支付债务和商品进口方面考虑，一
般应保持在3-4个月的进口额，并不少于外 债余额的30%。 保持合理的外汇币种构成 从外汇资产多元化入手，争取分散风险， 增加收益，获得最大的流动性。
准备金存款（现金） +10
票据
-10
中山学院经济与管理系 何怡萍
二、贷款业务
1. 对商业银行的贷款： 一般都是短期贷款，以政府债券及短期商
业票据抵押贷款为主 由央行定期公布贷款利率，商业银行提出
借款申请后，央行审查批准具体数额、期 限、利率、用途 2. 对其他金融机构的贷款
中山学院经济与管理系 何怡萍
中山学院经济与管理系 何怡萍
贷款业务
中国人民银行贷款的特点： 与西方国家相比，中国人民银行贷款是我国最
重要最有效的货币政策工具之一 主要原因：我国金融市场发展滞后
中山学院经济与管理系 何怡萍
二、再贴现业务
我国的再贴现业务最早是在1986年中国人 民银行上海分行率先开办的。
1994年，国务院决定在煤炭、电力、冶金、 化工、钢铁5个行业推行商业票据结算，并 在基础货币投放中安排部分资金专门用于 再贴现。此后在其他行业陆续增加再贴现 资金。
证券买卖的对象：国债、中央银行债券（中央 银行票据）、政策性金融债券
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债 券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中 央银行票据。
中山学院经济与管理系 何怡萍
人行买卖证券的目的： 调节基础货币供应，满足商业银行流动性
需要 初步形成通过公开市场业务进行货币政策
3. 对政府的贷款 主要有3种形式：正常放款（短期信用贷
款）、对财政部的透支、买入政府债券 4. 其他贷款： 对非金融部门、外国政府和外国金融机构
的贷款
中山学院经济与管理系 何怡萍
三、再贴现业务与贷款业务的特点和 区别
1. 特点（相同点）
向商业银行等金融机构提供资金融通是履行 最后贷款人职能的具体手段
1994年4月1日，中国人民银行开始在上海银行 间外汇市场上通过买卖外汇进行公开市场业务 操作
1995年，人行开始通过融资券的买卖在本币市 场上试行公开市场业务
1996年4月9日才允许在二级市场上买卖国债
中山学院经济与管理系 何怡萍
中国人民银行从1997年开始建立公开市场业务 一级交易商制度，目前已有52家一级交易商
中山学院经济与管理系 何怡萍
第一节 中央银行的再贴现和贷款业务
中山学院经济与管理系 何怡萍
一、再贴现业务
再贴现业务指商业银行将通过贴现业务持 有的尚未到期的商业票据向中央银行申请 转让，借此获得中央银行的资金融通。
对于中央银行而言，接受再贴现即买进商 业银行已经贴现的商业票据。其本质相当 于中央银行发放的抵押贷款。
再贴现业务
再贴现业务的作用机制： 通过改变再贴现率的高低，改变
商业银行向中央银行的再贴现规模， 进而调节信贷规模，改变货币供给量。
中山学院经济与管理系 何怡萍
如：中央银行购买商业银行持有的10亿元 票据。结果如下：
中央银行资产负债表
资产
负债
商业银行资产负债表
资产
负债
票据 +10
准备金存款 （货币发行） +10
传导的机制 配合财政政策，减少挤出效应 推动银行间债券市场的发展
中山学院经济与管理系 何怡萍
四、储备资产业务
构成：黄金、外汇、SDR、IMF份额 管理重点：外汇储备 外汇储备的经营管理： 外汇储备的规模（数量）：一般认为达到
3-4个月进口额或外债余额的30%左右比较 合理 外汇储备的结构
贷款，是中央银行对合格商业票据进行再贴 现增加的货币投放，属于经济发行；信用贷 款投放的货币资金不一定属于经济发行
中山学院经济与管理系 何怡萍
3.贷款回收方式不同： 再贴现：票据到期时，央行向票据承兑人要
求兑付 贷款：到期归还贷款并收回抵押品 4.贷款的安全程度不同：再贴现的风险较小；
中山学院经济与管理系 何怡萍
2009年6月末，国家外汇储备余额为21316.06亿美 元，同比增长17.85 %。2008年底，外汇储备余额 为19460.30亿美元。
截至2008年末，我国外债余额为3746.61亿美元。 2008年进口总值10739亿美元 。 我国外汇储备相当于大约22个月进口额；相当于
中山学院经济与管理系 何怡萍
贷款业务
申请贷款的条件： 必须是前款规定的贷款对象 信贷资金营运基本正常 还款资金来源有保证 贷款期限：20天、3个月、6个月和1年四个
档次
中山学院经济与管理系 何怡萍
目前人行对金融机构贷款利率
20 天 3个月 6个月
1年
2.79% 3.06% 3.24% 3.33%
中山学院经济与管理系 何怡萍
二、中央银行证券买卖业务规定
央行买卖证券的目的：调节和控制货币供给量 买卖证券的规定：以国库券、国债为主 买卖证券的方式：买（卖）断，回购 证券买卖的作用机制：通过影响商业银行的准
备金，进而改变货币供给量（与贷款相似）
中山学院经济与管理系 何怡萍
中央银行在买卖证券过程中应注意的问题
中山学院经济Hale Waihona Puke Baidu管理系 何怡萍
一、贷款业务
贷款对象：经中国人民银行批准、持有经营金 融业务许可证、在中国人民银行开立独立的往 来账户、向中国人民银行按规定缴存存款准备 金的商业银行和其他金融机构。
包括：商业银行；城信社、农信社、信托投资 公司、金融租赁公司、企业集团财务公司等非 银行金融机构；政策性银行。
贷款时采用抵押贷款或信用贷款方式则决定 了不同的风险
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第二节 中央银行的证券买卖业务
中山学院经济与管理系 何怡萍
一、中央银行证券买卖业务的意义
1.调节和控制货币供应量，进而调节宏观经济 在需要紧缩银根，减少货币供应量时，卖出政
府证券，以回笼货币；反之，则反是 2.配合准备金政策和再贴现政策 准备金政策和再贴现政策效果比较猛烈，可以
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再贴现业务 再贴现业务的对象：在央行开设账户的商
业银行等存款货币银行 再贴现对象的规定：有商品交易为基础的
“真实票据” 中央银行接受再贴现时，必须审查票据的
真实性，防止欺诈行为发生。 再贴现率的确定：短期利率；“惩罚性利
率”；“基准利率”；官定利率
中山学院经济与管理系 何怡萍
外债余额的5倍左右。
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储备资产的用途：稳定币值、稳定汇率、调节 国际收支
储备资产管理应满足安全性、收益性、流动性 三方面的要求。
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主要国际储备资产的特点
黄金储备的优点：保值，安全可靠；缺点：没 有收益，管理成本较高。
外汇储备的优点：流动性强，管理成本低，有 收益；缺点：风险大，容易受损失。
中央银行资产负债表回顾
资产 国外资产 对政府的债权 对其他存款性公司的债权 对其他金融性公司的债权 对非金融性公司的债权 其他资产
负债 储备货币 发行债券 对外负债 政府存款 自有资金（资本项目） 其他负债
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中央银行的资产业务
中央银行的资产业务是指中央银行运用其 负债资金来源的业务活动，主要包括中央 银行贷款和再贴现、证券买卖业务、黄金 外汇储备业务等。
不能在一级市场上购买有价证券，而只能 在二级市场上购买；
不能购买市场性差的有价证券； 不能购买无上市资格、在证券交易所没有
挂牌交易的有价证券； 一般不能买入国外的有价证券。
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第三节 中央银行的储备资产业务
中山学院经济与管理系 何怡萍
中央银行储备资产业务
中央银行的储备资产：可用作国际清算手段的 储备资产，在国际收支发生逆差时进行债务清 偿。包括：黄金、外汇、SDR、IMF储备头寸。
中山学院经济与管理系 何怡萍
外汇储备经营中主要面临的风险
主权风险 因国家间关系恶化或对方国因故冻结我方
资产，造成风险。 商业信用风险 因发债主体破产而无法清偿债务或代理行
经营不善或倒闭带来的风险。 市场风险 由于汇率变动导致外汇资产投资损失。
中山学院经济与管理系 何怡萍
第四节 我国中央银行的主要资产业务
再贴现业务
再贴现金额
再贴现金额=票据面额-再贴现利息
再贴现利息=票据面额×日再贴现率 ×未到期日数
日再贴现率=年再贴现率÷360=月再 贴现率÷30
中山学院经济与管理系 何怡萍
再贴现业务
例：一张银行承兑汇票，面值为200万元， 年再贴现率为4.32%，还有45天到期。
再贴现利息=200×4.32%÷360×45=1.08 万元
再贴现金额为：
200-1.08=198.92万元
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再贴现业务
再贴现额度规定：中央银行规定再贴现利 率一般会低于货币市场利率，便于央行调 节商业银行的资金流向；有时直接限制对 商业银行的再贴现金额。
再贴现的票据到期时，央行作为持票人， 可以向承兑人收回资金。
中山学院经济与管理系 何怡萍
通过证券买卖，削弱和抵消对金融和整个经济 的震动
中山学院经济与管理系 何怡萍
3.缓解财政收支造成的不利影响： 税收旺季买进政府债券，增加市场资金量；
税收淡季卖出政府债券，吸收过剩资金 4.协助政府公债的发行与管理： 政府发行新债时，买入旧的政府债券，补
充市场资金量；在投机盛行时，在债券价 格上涨过快时抛售债券，价格下跌时买入 债券，以稳定债券价格
为商业银行办理再贴现和贷款是提供基础货 币的重要渠道
再贴现利率（再贷款利率）是央行调控货币 供应量的重要工具
中山学院经济与管理系 何怡萍
再贴现业务与贷款业务的区别
1.利息支付方式不同： 再贴现：商业银行预先向中央银行支付利息 贷款：贷款资金使用一段时间或归还本金时
支付利息 2.货币发行性质不同：再贴现本质上是抵押
中山学院经济与管理系 何怡萍
1998年以前，再贴现被纳入商业银行信贷 规模控制。
目前，再贴现仍然有额度，由各级中国人 民银行控制。
再贴现的票据必须是经商业银行市级以上 分支机构承兑的汇票。
目前，中国人民银行对金融机构的再贴现 率为1.8％。
中山学院经济与管理系 何怡萍
三、证券买卖业务
特别提款权与IMF储备头寸的优点：既安全可 靠又可灵活兑现；缺点：规模受到限制，不能 随意购入，不能成为主要国际储备资产。
中山学院经济与管理系 何怡萍
保管和经营外汇储备应注意的问题
确定合理的外汇储备数量 从国家支付债务和商品进口方面考虑，一
般应保持在3-4个月的进口额，并不少于外 债余额的30%。 保持合理的外汇币种构成 从外汇资产多元化入手，争取分散风险， 增加收益，获得最大的流动性。
准备金存款（现金） +10
票据
-10
中山学院经济与管理系 何怡萍
二、贷款业务
1. 对商业银行的贷款： 一般都是短期贷款，以政府债券及短期商
业票据抵押贷款为主 由央行定期公布贷款利率，商业银行提出
借款申请后，央行审查批准具体数额、期 限、利率、用途 2. 对其他金融机构的贷款
中山学院经济与管理系 何怡萍
中山学院经济与管理系 何怡萍
贷款业务
中国人民银行贷款的特点： 与西方国家相比，中国人民银行贷款是我国最
重要最有效的货币政策工具之一 主要原因：我国金融市场发展滞后
中山学院经济与管理系 何怡萍
二、再贴现业务
我国的再贴现业务最早是在1986年中国人 民银行上海分行率先开办的。
1994年，国务院决定在煤炭、电力、冶金、 化工、钢铁5个行业推行商业票据结算，并 在基础货币投放中安排部分资金专门用于 再贴现。此后在其他行业陆续增加再贴现 资金。
证券买卖的对象：国债、中央银行债券（中央 银行票据）、政策性金融债券
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债 券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中 央银行票据。
中山学院经济与管理系 何怡萍
人行买卖证券的目的： 调节基础货币供应，满足商业银行流动性
需要 初步形成通过公开市场业务进行货币政策
3. 对政府的贷款 主要有3种形式：正常放款（短期信用贷
款）、对财政部的透支、买入政府债券 4. 其他贷款： 对非金融部门、外国政府和外国金融机构
的贷款
中山学院经济与管理系 何怡萍
三、再贴现业务与贷款业务的特点和 区别
1. 特点（相同点）
向商业银行等金融机构提供资金融通是履行 最后贷款人职能的具体手段
1994年4月1日，中国人民银行开始在上海银行 间外汇市场上通过买卖外汇进行公开市场业务 操作
1995年，人行开始通过融资券的买卖在本币市 场上试行公开市场业务
1996年4月9日才允许在二级市场上买卖国债
中山学院经济与管理系 何怡萍
中国人民银行从1997年开始建立公开市场业务 一级交易商制度，目前已有52家一级交易商
中山学院经济与管理系 何怡萍
第一节 中央银行的再贴现和贷款业务
中山学院经济与管理系 何怡萍
一、再贴现业务
再贴现业务指商业银行将通过贴现业务持 有的尚未到期的商业票据向中央银行申请 转让，借此获得中央银行的资金融通。
对于中央银行而言，接受再贴现即买进商 业银行已经贴现的商业票据。其本质相当 于中央银行发放的抵押贷款。
再贴现业务
再贴现业务的作用机制： 通过改变再贴现率的高低，改变
商业银行向中央银行的再贴现规模， 进而调节信贷规模，改变货币供给量。
中山学院经济与管理系 何怡萍
如：中央银行购买商业银行持有的10亿元 票据。结果如下：
中央银行资产负债表
资产
负债
商业银行资产负债表
资产
负债
票据 +10
准备金存款 （货币发行） +10
传导的机制 配合财政政策，减少挤出效应 推动银行间债券市场的发展
中山学院经济与管理系 何怡萍
四、储备资产业务
构成：黄金、外汇、SDR、IMF份额 管理重点：外汇储备 外汇储备的经营管理： 外汇储备的规模（数量）：一般认为达到
3-4个月进口额或外债余额的30%左右比较 合理 外汇储备的结构
贷款，是中央银行对合格商业票据进行再贴 现增加的货币投放，属于经济发行；信用贷 款投放的货币资金不一定属于经济发行
中山学院经济与管理系 何怡萍
3.贷款回收方式不同： 再贴现：票据到期时，央行向票据承兑人要
求兑付 贷款：到期归还贷款并收回抵押品 4.贷款的安全程度不同：再贴现的风险较小；
中山学院经济与管理系 何怡萍
2009年6月末，国家外汇储备余额为21316.06亿美 元，同比增长17.85 %。2008年底，外汇储备余额 为19460.30亿美元。
截至2008年末，我国外债余额为3746.61亿美元。 2008年进口总值10739亿美元 。 我国外汇储备相当于大约22个月进口额；相当于
中山学院经济与管理系 何怡萍
贷款业务
申请贷款的条件： 必须是前款规定的贷款对象 信贷资金营运基本正常 还款资金来源有保证 贷款期限：20天、3个月、6个月和1年四个
档次
中山学院经济与管理系 何怡萍
目前人行对金融机构贷款利率
20 天 3个月 6个月
1年
2.79% 3.06% 3.24% 3.33%
中山学院经济与管理系 何怡萍
二、中央银行证券买卖业务规定
央行买卖证券的目的：调节和控制货币供给量 买卖证券的规定：以国库券、国债为主 买卖证券的方式：买（卖）断，回购 证券买卖的作用机制：通过影响商业银行的准
备金，进而改变货币供给量（与贷款相似）
中山学院经济与管理系 何怡萍
中央银行在买卖证券过程中应注意的问题
中山学院经济Hale Waihona Puke Baidu管理系 何怡萍
一、贷款业务
贷款对象：经中国人民银行批准、持有经营金 融业务许可证、在中国人民银行开立独立的往 来账户、向中国人民银行按规定缴存存款准备 金的商业银行和其他金融机构。
包括：商业银行；城信社、农信社、信托投资 公司、金融租赁公司、企业集团财务公司等非 银行金融机构；政策性银行。
贷款时采用抵押贷款或信用贷款方式则决定 了不同的风险
中山学院经济与管理系 何怡萍
第二节 中央银行的证券买卖业务
中山学院经济与管理系 何怡萍
一、中央银行证券买卖业务的意义
1.调节和控制货币供应量，进而调节宏观经济 在需要紧缩银根，减少货币供应量时，卖出政
府证券，以回笼货币；反之，则反是 2.配合准备金政策和再贴现政策 准备金政策和再贴现政策效果比较猛烈，可以
中山学院经济与管理系 何怡萍
再贴现业务 再贴现业务的对象：在央行开设账户的商
业银行等存款货币银行 再贴现对象的规定：有商品交易为基础的
“真实票据” 中央银行接受再贴现时，必须审查票据的
真实性，防止欺诈行为发生。 再贴现率的确定：短期利率；“惩罚性利
率”；“基准利率”；官定利率
中山学院经济与管理系 何怡萍
外债余额的5倍左右。
中山学院经济与管理系 何怡萍
储备资产的用途：稳定币值、稳定汇率、调节 国际收支
储备资产管理应满足安全性、收益性、流动性 三方面的要求。
中山学院经济与管理系 何怡萍
主要国际储备资产的特点
黄金储备的优点：保值，安全可靠；缺点：没 有收益，管理成本较高。
外汇储备的优点：流动性强，管理成本低，有 收益；缺点：风险大，容易受损失。