上财投资学教程第二版课后练习第4章习题集

习题集

一、判断题（40题）

1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。F

2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。T

3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。F

4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T

5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F

6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。F

7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。F

8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T

9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。F

10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T

11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。F

12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。F

13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。F

14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预

期收益的背离。T

15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。F

16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区

别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。T

17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。T

18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可

以实现组合资产没有非系统风险。T

19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。F

20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者

预期收益下降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。F

21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收

益率较低的证券，其风险也较小。T

22、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡

量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。F

23、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、

非系统风险和投资者主观决策的风险。F

24、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线

上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。F

25、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应

该小于组合中任何资产的风险。F

26、当某两个证券收益变动的相关系数为0时，表示将这两种证券进行组合，对

于风险分散将没有任何作用。F

27、资产组合的风险是组合中各资产风险加权平均和，权数是各资产在组合中投

资比重。F

28、β值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益波动对市场平均收益波动的敏感性。T

29、在资本资产定价的各种模型中，多因素模型比单因素模型具有更好的解释力，

因为它详实分解了证券风险系统的各种构成。T

30、在资本资产定价模型的假定下，任何资产或资产组合的风险溢价，等于市场

资产组合风险溢价与贝塔系数的乘积。T

31、一项资产如与资产组合完全负相关，则它将具有完全对冲的功能。T

32、风险厌恶程度较高的投资者在期望收益-均方差构建的空间中具有更加陡峭

的无差异曲线，因为他们在面临更大的风险要求时要求更多的风险溢价来补偿T

33、资本资产定价模型（CAPM）的理性经济人假定认为：所有投资者在资产

组合的选择过程中都遵循马科维兹的资产选择模型。T

34、证券市场线（SML）刻画的是作为资产风险的函数的单项资产的风险溢价，

测度单项资产风险的工具不再是标准差，而是该项资产对于资产组合方差的

贡献度，用

()

2

,

i M

i

M

Cov r r

β

σ

=

表示。T

35、证券特征线（SCL）是典型的把证券超额收益作为市场超额收益的函数的图

形，其斜率等于证券市场线（SML）的斜率。T

36、任何证券的均衡期望收益均由其均衡真实收益率、期望通胀率和证券特别风

险溢价三者相加形成。T

37、如果资产不是完全负相关，则分散化资产组合就没有分散风险的价值。F

38、两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动；协方差为负

值时说明两种资产的收益率成反方向变动。协方差的绝对值越大表示两种资产收益率的关系越疏远，反之说明关系越密切。F

39、资产之间的相关系数发生变化时，投资组合的收益率都不会低于所有单个资

产中的最低收益率，投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最高风险。F

40、如果两种证券的相关系数=1,则两种证券组成投资组合报酬率的标准差一定

等于两种证券报酬率的标准差的算术平均数。F

二、单选题（30题）

1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。

A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。

A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差

3、市场组合的贝塔系数为（B）。

A、0

B、1

C、-1

D、0.5

4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。

A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.132

5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）