宝山钢铁股份有限公司偿债能力分析

宝山钢铁股份有限公司偿债能力分析

宝山钢铁股份有限公司成立于2000年2月8日，并于2000年12月12日上市，注册资本1,751,200万元，每股发行价格4.18元，最新流通股17,512,048,088万股。公司主营业务：钢铁冶炼、加工、电力、煤碳、工业气体生产、码头、仓储、运输等；法定代表人：何文波；总经理：马国强；

一、偿债能力分析

偿债能力是企业偿还到期债务的能力，能否及时偿还到期债务，避免企业财务风险，是反映企业财务状况好坏的重要标志，通过对企业偿债能力的分析，可能考察企业持续经营能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测，降低财务风险，企业偿债能力包括短期偿债能务和长期偿债能力两个方面。

二、财务指标历史的比较分析

宝山钢铁股份有限公司2006年、2007年、2008年、2009年2010年财务报表见

（一）短期偿债能力分析（与历史相比）

短期偿债能力是指企业以流动资产及时偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常经营的到期债务能力，是企业目前货币支付能力的反映，特别是企业流动资产变现能力的重要特权，企业偿债能力的分析

指标主要有1、流动比率2、速动比率3、现金比率。

（1）流动比率

公式：流动比率=流动资产/流动负债

流动比率是反映企业短期偿俩能力最长用的指标,一般情况下,流动比率越高,则表现企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证,一般认2:1的比率比较适宜，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足企业日常生产经营的流动资金需要外，尚有足够的财力偿付到期债务。但是，流动比率也不可过高，过高表明企业流动资产占用较多，将影响资金的使用效率和企业筹资成本进而影响获利能力，故企业应保持抵御财务风险和资金使用的最佳状态。

宝山钢铁股份有限公司5年的流动比率指标在1：1的状态下徘徊，从2006年至2010年呈逐年下降趋势，2009年仅为0.74，2010年略有回升，比上年升高0.2，2010年流动资产比上年增加1,619,810万元,增长率为30.7%，流动负债比上年增加245,403万元，增长率为3.5%，说明宝山钢铁股份有限公司历年来流动资金不够充足，表现该企业短期偿债能力较差，财务风险较高。

（2）速动比率

公式：速动比率=速动资产/流动负债

速动比率又称酸性试验比率，是指企业速动资产与流动负债的比率，所谓速动资产是指流动资产减去变现能力较差的存货，待核销流动资产损失等后的余额，速动比率较流动比率更加能够准确、可靠反映企业资产的流动性和偿还短期负债，保持持续经营的能力，它是对流动比率的补充。

宝山钢铁股份有限公司近5年计算的速动比率指标，每年不足0.5，进一步说明该公司流动资金严重不足，短期支付能力较差，偿债能力较低，财务风险较大。

（3）现金比率

公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

现金比率是指企业持有的货币性资产与流动负债的比率，反映企业的即时支付能力，其包括货币资金和交易性金融资产等，该比率显示企业可立即偿还到期债务的能力，而宝山钢铁股份有限公司近5年的现金比率表现在0.2左右，最差的是2009年表现为0.07，2010年

比上年增加339,316万元，增长55.6%，说明该公司可用现金即时支付的流动负债缺口在80%以上，表现该企业生产经营可支现的现金严重短缺，即时支付能力较差。

（4）应收账款周转率

公式：应收账款周转率=主营业务收入/[应收账款（期初+期末）/2]

应收账款周转率，反映企业应收账款回收的速度，该比率越高，说明收回应收账款越好，宝山钢铁股份有限公司近5年应收账款持续在50亿元左右，最高为2010年达67亿之多，约占流动资产的10%左右，占流动负债的7%左右，该企业应收账款周转率历年在30%之间距高不下，2010年比上年增加116,231万元，20.9%说明货币回龙缓慢，从而造成货币资金短缺。

（5）存货周转率

公式：存货周转率=主营业务成本/[存货（期初+期末）/2]

（5）存货周转率反映企业存货占制造成本的比率，该指标越高，说明企业存货流转速度越慢，产品滞销严重，宝山钢铁股份有限公司近5年存货周转率接近50%，2010年存货比上年增加856,515万元，增长29.1%，说明该公司产品不畅销，存在产品积压现象，历年存货约占流动资产的50-60%，约占流动负债的50%，可见该公司存货周转缓慢是造成企业短期偿债能力低下的主要因素，但应结合企业库存商品占存货的比重进行考察分析。

三、财务指标与同行业的比较分析

短期偿债能力分析

通过宝山钢铁股份有限公司2010年资料，进行同行业的比较分析，流动比率与首钢相比降低12%；速动比率相比降低46%；现金比率相比降低76%；应收账款周转率相比降低52%；存货周转率相比降低67%；

四、长期偿债能力分析（与历史相比）

长期偿债能力是指企业偿还一年以上债务的能力，企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系，企业的长期偿债能力可过1、资产负债率2、产权比率3、利息保障倍数等指标进行分析。

（一）资产负债率

公式：资产负债率=负债总额/资产总额

资产负债率亦称权益比率，该指标反映企业借入资本占资产总额的比率，对债权投资者而言，希望资产负债越低越好，使其债权更有保证，而股权投资者更关心投资收益率的高低，如果企业是资产收益率大于企业负债所支付的利息率，那么借入资本为股权投资者带来了正的杠杆效应。对股东权益最大化有利，合理的资产负债率，一般在40%-50%之间为佳，规模较大的企业适当大些。但金融企业除外，通常在90%以上。宝山钢铁股份有限公司近5年的资产负债率接近50%，比较正常，表明借入资本和自有资本持平，长期偿债能力较强。

（二) 产权比率

公式：产权比率=负债总额/所有者权益总额

产权比率表明债权人提供的和投资人提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定，该指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，偿权人的保障程度越高，承担的风险越小。它反映企业清算时对债权人利益的保障程度。

宝山钢铁股份有限公司近5年的产权比率约在100%左右，表明长期偿债能力正常。

（三) 利息保障倍数

公式：利息保障倍数=[利润总额（税前利润+利息费用）]/利息费用的比率。

通常情况下，企业的利息保障倍数至少要大于1，从稳健性角度出发，一般应选择指标最低年度数据为标准。

宝山钢铁股份有限公司近5年的利息保障倍数最低为2008年