宝钢武钢并购重组案例分析
案例分析16---“宝武”重组方案落地 宝钢拟换股吸收合并武钢
案例分析16---“宝武”重组方案落地宝钢拟换股吸收合并武钢9月20日，武钢股份[0.00%资金研报]、宝钢股份[0.00%资金研报]公告披露，双方重组初步方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。
对此，多位业内资深人士分析指出，（正式）重组方案有望在近期公布，而上述两份公告的发布，表明宝钢集团将成为此次重组的主导方。
在经过近三个月的筹划后，武钢股份（600005，SH）和宝钢股份（600019，SH）两大巨头重组路径终于明晰了。
在重组路径逐渐明晰的同时，两大巨头也在为最终的“联姻”加速筹备，而通过央企交叉持股优化股权结构，无疑在为顺利重组扫清障碍。
在一德期货产业服务部总经理徐勇波看来，两大巨头的重组已进入关键期，与宝钢集团一样，武钢集团划转上市公司股份给央企伙伴，更多是从资本层面为重组减少难度。
宝钢成重组主力9月20日，武钢股份先发重组进展公告称，“宝武合并”的初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。
宝钢股份也发布公告称，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方，预计不会导致公司最终控制权发生变更，也不会构成借壳上市。
这一方案与市场预期吻合。
在一位与宝钢、武钢均有业务往来的机构人士看来，从双方各自规模上，宝钢为国内钢铁行业老大，作为此次重组的主导方也是实至名归。
在金银岛市场分析师弭澎琦看来，宝钢不仅规模大于武钢，更重要的是宝钢市场化经营好于武钢。
由宝钢来主导这场合并，符合“宝武”合并后统一经营的要求。
值得注意的是，武钢股份是2015年钢铁业上市公司“亏损王”，年净利润亏损超过75亿元，总负债将近700亿元，资产负债率超过70%。
这仅是武钢财务困境的冰山一角。
武钢集团2016年第一期超短融募集说明书显示，截至去年9月底，武钢集团负债总额接近1500亿元，其中流动负债为1184亿元。
在多位业内人士看来，虽然同为央企，但宝钢在产品结构和经营模式上明显优于国内同行，与武钢合并还能减少同业竞争，加速钢铁行业去产能。
宝钢武钢并购重组案例分析
宝钢武钢并购重组案例分析钢铁行业是我国国民经济的重要组成部分,是我国制造业的命脉。
钢铁行业作为供给侧改革的排头兵,其意义不仅局限于行业本身,而是关乎整个制造业供给侧改革的方向和信心。
在我国钢铁产能严重过剩,产业集中度低,无序竞争激烈的大环境下,并购重组成为钢铁企业优化资源配置,实现高水平专业化发展,增强综合竞争力的一条重要途径。
首先本文从理论入手,简要介绍了并购的定义和并购的实质及关键,以行业和付款方式两种划分方式对并购的形式进行了描述。
其次概述了我国钢铁行业并购重组整体情况,着重分析我国钢铁行业上一轮并购存在的问题,分析认为仅注重规模扩张的简单产能叠加式的并购重组易造成整而不合的问题。
接着本文从内部动因和外部动因两个层次对宝武合并进行了动因分析。
内部动因主要是武钢经营业绩欠佳、炼钢成本较高、管理理念和方式落后、非钢产业发展较慢等。
外部动因主要是全球经济放缓、工业化接近末期、我国钢铁产能过剩、产业集中度低、政府积极推动等。
然后本文利用可比公司法、可比交易法并结合对历史交易价格的比较分析宝武并购交易换股价格的合理性。
并购交易中宝钢和武钢以停牌前的历史交易价格为基础确定换股价格和换股比例,表明此次两大央企是充分以市场化的角度进行整合,该定价方法反映了资本市场对宝钢股份和武钢股份的投资价值判断,符合市场惯例。
通过分析认为其具有合理性。
再者本文对存续方宝钢并购交易前后的财务状况进行了比较分析。
分析发现交易前后上市公司的资产规模有所提升,资产结构保持稳定。
负债结构基本保持稳定,不会面临短期资金压力和流动性风险。
资产运营效率水平未受到较大冲击,总资产周转率未有明显变化。
偿债能力水平未有太大波动、基本维持稳定。
盈利能力水平有所下降但仍高于行业平均水平。
最后分析了宝武合并面临的问题及合并后对时局的影响。
研究认为宝武合并后将释放潜在协同效应、消除无序竞争、增强议价能力、优化企业布局、推动行业去产能、为钢铁业供给侧改革助力、提升我国钢企的国际影响力、起到示范表率的作用、打破我国钢铁“北强南弱”的格局。
案例分析18--中国神钢重组方案出炉 全球三甲“巨无霸”诞生58203
案例分析18--中国神钢重组方案出炉全球三甲“巨无霸”诞生宝钢股份(600019,SH)、武钢股份(600005，SH)的重组方案正式出炉。
21世纪经济报道记者独家获悉，9月22日，宝钢股份、武钢股份两家公司同时发布《吸收合并报告书》（下称《报告书》），宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。
宝钢股份为本次合并的合并方暨存续方，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方。
合并后的上市公司将成为全球钢铁上市公司中粗钢产量排名第三的“巨无霸”，业内人士表示，在本轮供给侧结构性改革去产能、提高行业集中度为目的的新一轮钢铁行业兼并重组浪潮下，同属央企的宝钢股份、武钢股份将起到示范作用，堪称我国钢铁行业发展历史上的里程碑事件。
与此同时，这一重组将优化两家钢铁上市公司资源配置，发挥协同效应，加快培育世界一流钢铁上市公司，提升中国钢铁工业的国际竞争力。
全球三甲“巨无霸”诞生根据《报告书》，宝钢股份和武钢股份的换股价格以上市公司审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价，并以不低于市场参考价的90%作为定价原则，换股价格确定为：宝钢股份4.60元/股、武钢股份2.58元/股。
由上述换股价格确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56，即每1股武钢股份的股票换0.56股宝钢股份的股票。
(老师注：什么是股权交易式并购？P116)同时，宝钢股份将吸收合并武钢股份，武钢股份现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继，自交割日起，武钢有限的100%股权由宝钢股份控制。
宝钢股份是中国最现代化的特大型钢铁联合企业，是世界500强宝钢集团的核心成员，也是国际领先的世界级钢铁联合企业,专业生产高技术含量、高附加值的钢铁精品；武钢股份拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，钢材产品共计7大类、500多个品种。
多个并购重组经典案例分析
多个并购重组经典案例分析多个并购重组经典案例分析在全球化的背景下，企业并购重组成为了企业实现快速发展的一种重要途径。
本文将对近年来多个经典的并购重组案例进行分析，以探讨其经验和教训。
首先，我们来看国内的一个经典案例——中国宝武钢铁集团的成立。
中国宝武钢铁集团是由原宝钢集团和武钢集团于2016年合并重组而成的，这也是中国钢铁行业追求规模效应的典型案例之一。
该案例的成功之处在于两个企业的业务领域和地理位置高度互补，通过合并可以实现资源整合和市场拓展。
同时，在合并过程中，各方高层领导积极合作，形成了统一的战略和执行团队，确保了合并的顺利进行。
然而，也有一些并购重组案例以失败告终。
比如说，英国石油公司（BP）于2000年并购了美国安布罗斯公司，旨在扩大其在美国市场的业务。
然而，由于安布罗斯公司的管理不善以及两个企业文化差异等问题，导致了并购失败。
并购后的巨额亏损和声誉损害影响了BP的发展。
这个案例告诉我们，在并购重组过程中，要注意对被并购企业的尽职调查，确保两个企业之间的价值观和文化是兼容的。
另一个著名的并购案例是谷歌（Google）收购摩托罗拉移动（Motorola Mobility）。
这次并购给谷歌带来了两个方面的收益，一方面是摩托罗拉移动的专利和技术资源，提高了谷歌在移动设备领域的竞争力；另一方面是摩托罗拉移动的品牌和销售渠道，强化了谷歌在手机市场的地位。
这个案例表明，并购重组可以通过获取新的技术、品牌和市场等优势资源，实现企业的战略转型和升级。
然而，并购重组也存在一些挑战和风险。
比如说，在收购人工智能公司DeepMind时，谷歌曾遭到监管机构的审查和反垄断调查。
类似地，亚马逊公司收购全食超市也引起了竞争和监管的关注。
这些案例都提醒我们，企业在进行并购重组时要重视合规风险，遵守法律法规，避免引起不必要的纠纷和损失。
综上所述，多个并购重组经典案例告诉我们，在进行并购重组时，要根据不同情况制定相应的战略，重视尽职调查和文化整合，以确保合并的成功。
案例分析17---宝钢吸并武钢方案初定 钢铁兼并大戏刚刚开始(受益股)20125
案例分析17---宝钢吸并武钢方案初定钢铁兼并大戏刚刚开始(受益股)经过近3个月的筹划之后，宝钢吸收合并武钢的战略重组方向初定。
9月20日晚，宝钢股份(600019)和武钢股份(600005)同步披露重大资产重组进展公告，此次重大资产重组初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。
根据2015年产销数据，宝钢和武钢合并后，将拥有超过6000万吨的粗钢产量，跃居为中国第一、全球第二。
这一整合也意味着，武钢股份这家国内最早的上市公司之一，也将伴随着中国钢铁行业的发展变化而成为历史。
换股价格是关键3年前，马国强从宝钢调任武钢集团董事长，彼时市场便有宝钢与武钢要进行整合的猜想。
而不论是企业规模还是业绩指标，目前的宝钢股份都明显优于武钢股份。
尤其是去年亏损75亿元后，武钢股份降成本、提效益压力更大；而宝钢股份则保持了相对稳健的发展态势。
目前，宝钢股份总股本165亿，总市值约808亿元；武钢股份总股本101亿，总市值279亿元。
若以换股方式进行吸收合并，则可能还存在因企业质地、估值情况不同而导致的双方股东意见分歧。
虽然重组整体方案由国资委主导，但由于双方大股东宝钢集团和武钢集团均需对重组方案回避表决，因此中小股东对换股价格的认可也显得尤为关键。
钢铁供给侧改革推进作为全国推进供给侧改革的第一任务，钢铁、煤炭去产能，是今年全国工作的重中之重。
数据显示，截至7月底，钢铁行业去产能任务完成47%，煤炭行业仅完成38%，时间过半，均未能实现任务过半。
2016年以来，已有多家央企实施重组，包括中国建材与中材集团、港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团等。
7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出：巩固加强一批；创新发展一批；重组整合一批；清理退出一批。
其中第一条就是推进强强联合，鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游央企进行重组。
从行业视角来看，宝钢、武钢正式合并意味中国钢铁产业整合大幕拉开，迈出了消除恶性竞争、去产能促供给侧改革的关键性一步。
宝钢武钢吸收合并案例研究
宝钢武钢吸收合并案例研究近几年，宝钢武钢吸收合并的案例引起了广泛关注。
这是一次极具里程碑意义的事件，对两大钢铁巨头的未来发展产生了极大的影响。
本文分析了宝钢武钢吸收合并的背景、原因、过程、成果以及对整个行业的影响。
一、背景宝钢和武钢是中国两家最大的钢铁企业，分别位于上海和武汉，业务涵盖国内外。
然而，中国钢铁产业总体过剩，不同钢铁企业之间的竞争日益激烈，很多企业都面临着严峻的市场压力。
为了在市场上取得优势，宝钢和武钢探索合并的可能性。
二、原因合并的根本原因在于两个企业面临了许多共同的压力和挑战。
一方面，宝钢和武钢都陷入了严重的经济困境，缺乏现金流，不利于企业的长期发展。
另一方面，随着经济全球化的加速，全球国际贸易环境也在逐步变化，中国钢铁产业也面临了巨大的国内外市场压力。
此外，宝钢和武钢的产业重叠度较高。
这意味着两个企业之间不仅存在激烈的竞争关系，还存在大量的重复投资。
合并能够削减不必要的投资，并从中获得更大的经济规模和效率优势。
三、过程在这次合并的过程中，两家公司进行了多轮谈判，讨论了各种合并方案。
最终，宝钢在2016年9月与武钢达成了协议，按照“定价方式合并”方案将武钢纳入宝钢集团。
合并后，宝钢集团由原来的上市公司和子公司原武钢化为一体，拥有产能13000万吨/年。
宝钢成为全球第十一大钢铁企业，市值超2000亿港元。
四、成果吸收合并之后，宝钢武钢从管理层面、研发能力、市场发掘等各方面都实现了优势互补。
具体成果可从多个方面来考察。
在供应链上，宝钢武钢合并后可形成完整的产业链，实现了煤焦钢铁一条龙供应。
同时，新的合并企业还能够强化对未来高端产品的生产和研发，实现了产业升级。
在销售上，宝钢武钢合并后可以更好地发挥双方在国内外的市场优势，提高市场占有率。
此外，在国际市场上，新企业还可更好地应对国内外贸易环境的变化，提高企业的国际竞争力。
五、影响宝钢武钢合并的影响不仅仅局限于两个公司。
它直接涉及到整个钢铁行业，具有重要的示范效应和推动作用。
案例分析12---宝钢武钢合并在即 双方大股东股权划转埋奇招18203
案例分析12---宝钢武钢合并在即双方大股东股权划转埋奇招宝钢武钢大合并进入关键时期，在此关头传出宝钢集团将持有的宝钢股份部分股本划转给第三方。
这为即将到来的股东大会表决埋下奇招。
根据宝钢股份（600019）9月19日晚间公告，宝钢集团拟将宝钢股份4.9%股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司和国新投资有限公司，8月16日，宝钢集团已公告将4.86%股份转让给中石油。
两次转让完成后，宝钢集团持有宝钢股份的股权减低到69.98%，依然有绝对优势。
宝钢集团和武钢集团合并，从停牌上看，主要涉及双方的旗舰公司宝钢股份和武钢股份，有报道称武钢股份将被宝钢股份吸收合并。
根据《上市公司重大资产重组管理办法》第二十二条上市公司股东大会就重大资产重组事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，关联股份回避表决。
宝钢集团和武钢集团是吸收合并的利益相关股东，因此在宝钢股份和武钢股份股东大会审议重组事项投票中，不能参加。
宝钢股份其余股东持股分散，半年报显示，除了国家队外，其余股东持股比例均不到1%。
由于股东大会投票多数散户是不参加的，所以一个关键股东投反对票，即可以左右局势。
现在形势完全不同，宝钢集团持有的69.98%%股权不能参与投票，宝钢集团两次转让出宝钢股份的9.76%股权变为非关联方，可以参加投票，这部分股权占可以参与投票股权的近三分之一，再加上国家队，很容易左右投票结果。
武钢集团提前也做了布局，今年6月21日，武钢股份（600005）发布公告称，武钢集团将所持有的5亿股武钢股份，无偿划转给中国远洋运输（集团）总公司，目前已实施完成，武钢集团持有武钢股份总股本的57.66%，中远集团持有总股本的4.95%。
这部分转让给中远集团的股份，很可能发挥关键作用。
武钢股份曾因大股东回避表决，在股东大会投票上议案被否决。
2014年5月，武钢股份召开2013年年度股东大会，公司涉及总金额约554亿元的2014年日常关联交易议案未获通过，在大股东回避表决的情况下，参会的第二大股东吉富创投对此议案投出了反对票，吉富创投持有武钢股份2.16亿股，而该议案反对票有2.17亿股，反对比例高达99.97%。
宝钢武钢并购重组案例研究
通过采取以上措施，宝钢成功地控制了财务风险，实现了并购目标。这为其 他钢铁企业的并购提供了借鉴和参考。
钢铁企业并购中的财务风险是复杂多样的，需要采取综合措施进行控制。除 了上述提到的优化并购方案、加强财务处理和调整资本结构等措施外，还可以采 取其他措施来降低财务风险。例如，制定详细的并购计划、合理安排融资渠道、 加强目标企业的风险评估等。此外，建立财务风险预警机制也是非常重要的，以 便及时发现并应对潜在的财务风险。
1、优化并购方案：宝钢对武钢进行了全面的尽职调查，评估了各种潜在的 风险和收益。通过优化并购方案，降低财务风险。
2、加强财务处理：宝钢制定了规范的财务处理流程，对并购过程中的资金 流动进行严格监控，确保财务处理的合规性和准确性。
3、调整资本结构：宝钢在并购后对自身的资本结构进行了调整，通过优化 债务和股权比例，降低财务风险。
供给侧改革是中国政府在面临经济新常态的形势下，为优化产业结构、提高 资源利用效率、缓解产能过剩等问题而提出的重要政策。这一改革的重点是通过 对生产要素的优化配置，推动经济增长由传统的依靠投资和出口，向依靠创新、 消费和产业升级转变。钢铁行业作为供给侧改革的重要领域之一，宝钢武钢的并 购重组无疑是对这一政策的积极响应。
பைடு நூலகம்
总之，宝钢武钢并购重组的成功为中国企业的兼并重组提供了有益的借鉴和 参考。希望两家企业能够在未来继续携手共进，为中国钢铁行业的繁荣和发展作 出更大的贡献。
参考内容
宝钢武钢并购重组案例研究：基 于供给侧改革的背景
在近年来，中国钢铁行业的发展面临着一系列的挑战，其中最为突出的问题 是产能过剩。为了推动钢铁行业的结构调整和转型升级，供给侧改革成为了国家 的重要战略。在此背景下，宝钢武钢的并购重组成为了供给侧改革中一个备受的 事件。本次演示将围绕这一案例展开，深入探讨供给侧改革背景下的宝钢武钢并 购重组及其影响。
可转债并购案例
可转债并购案例宝钢和武钢那可都是钢铁行业里的大佬啊。
以前呢，这两家各干各的，不过随着市场形势的变化，合并在一起就有很多好处。
这时候就想到了用可转债这个巧妙的办法来完成并购。
啥是可转债呢？简单说就是一种债券，不过它有个特殊功能，可以在一定条件下变成股票。
宝钢就发行可转债来募集资金，这钱用来干啥呢？用来收购武钢的股份呗。
从宝钢的角度看，用可转债有很多好处。
一方面，发行可转债比直接从银行贷款利息可能低一些，能省不少钱呢。
另一方面，这给投资者也提供了一个很有趣的选择。
投资者想啊，如果宝钢发展得好，那把债券转成股票，就可以跟着赚钱；要是宝钢发展不太理想，就拿着债券到期拿利息就行，感觉就像买东西有了个双保险。
对于武钢来说呢，被宝钢并购，也能共享很多资源。
比如说研发资源、销售渠道啥的。
宝钢的技术研发能力强，武钢可以跟着沾光；宝钢在国内外的销售网络广，武钢的产品也能通过这个网络卖得更远。
再说说这个并购的过程。
宝钢发行可转债，然后用募集来的钱按照一定的价格去购买武钢的股份。
这个价格是经过双方商量，还有根据市场情况定下来的。
宝钢在这个过程中不断地整合武钢的资产、人员和业务。
刚开始的时候，肯定也有一些小摩擦。
毕竟两家公司的企业文化、管理制度啥的都不太一样。
就像两个人结婚，刚开始生活习惯肯定要磨合一下。
但是慢慢地，随着整合的深入，就开始发挥出协同效应了。
在生产上，宝钢和武钢可以统一安排生产计划，避免重复建设生产线。
以前可能宝钢生产这个型号的钢材，武钢也生产，市场上就供过于求了。
现在合并后，就可以合理分配生产任务，哪个厂生产哪种钢材效率最高，就安排哪个厂生产。
在采购方面也一样，两家公司一起去买铁矿石，那谈判的时候就更有底气了，能拿到更好的价格。
从市场反应来看呢，刚开始大家都有点观望。
毕竟这是个大动作，谁也不知道最后会变成啥样。
但是随着宝钢整合武钢越来越顺利，市场就开始认可了。
宝钢的股价慢慢也稳定了，投资者们看到了这个新的钢铁巨头的潜力。
宝钢吸收合并武钢的动因及经济效果分析
宝钢吸收合并武钢的动因及经济效果分析钢铁工业是与我国国民经济发展关系密切的重要组成部分,是我国制造业未来生产与发展的重要“粮食”。
在我国当前钢铁行业产能严重过剩,行业集中度低,无序竞争激烈的大市场环境下,并购重组已经成为钢铁行业优化资源的合理配置,实现可持续长远发展与壮大,增强在国际上综合竞争力的一种重要方法。
本文首先从理论方面入手,简单解释了并购的定义及相关概念、并购的类型和并购动因的经典理论基础。
接着本文从企业并购重组的视角介绍了宝钢吸收合并武钢的合并过程、购买日的确定、具体的合并方案等。
然后本文分别从内部动因和外部动因两个层次对宝钢武钢合并的动因进行了深入的分析与研究,本文认为此次并购的外部动因主要有基于供给侧改革的时代背景、化解产能过剩,提高产业集中度和提升国际影响力等,内部动因主要是由于武钢经营业绩欠佳、产品生产成本过高和宝钢存在技术短板等。
接着,本文用事件研究法分析了宝钢武钢合并的短期经济效果,研究表明,作为收购方的宝钢获得了负的累计超额收益率,说明并购在短期内是不成功的,市场对其并购表现并不看好,而作为目标企业的武钢在并购中获得了正面效应,表明被并购企业的并购效应要比并购方的并购效应好很多。
然后用熵值法建立长期经济效果评价体系对二者并购的长期经济效果进行评价,分别从国家供给侧改革的五大任务即“去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板”等五个方面选择评价指标,结果表明,其去产能、降成本、补短板三个方面的效果得到了明显的改善,而去杠杆、去库存两个方面的效果却并没有达到预期。
总体来看,这次吸收合并还是使宝钢的长期经济效果得到了改善。
本文的研究结论表明,宝钢通过吸收合并武钢达到了消除过剩产能、提高产业集中度的目的,不仅能够促进钢铁行业的产业链升级,而且提升了我国钢铁行业在国际市场中的竞争力。
此次合并也为此后其他钢铁企业的未来发展指明了方向,具有一定的参考和借鉴意义。
中国钢铁企业重组案例
中国钢铁企业重組案例咱来唠唠中国钢铁企业重组的那些事儿。
就说宝钢和武钢的重组吧，这就像是两个武林高手强强联手。
宝钢呢，那一直是钢铁界的大佬，技术先进，管理模式也很现代。
武钢也不简单，在中部地区可是有举足轻重的地位。
这俩企业重组就像是把两家最牛的打铁铺子合一块儿了。
为啥这么干呢？一方面，市场竞争太激烈啦，国外的钢铁低价倾销，国内的钢铁产能又过剩，单个企业单打独斗越来越难。
宝钢和武钢重组之后，规模更大了，采购原材料的时候就更有话语权。
打个比方，以前各自去买铁矿石，就像单个小商贩去批发东西，价格没啥优势。
现在合并了，就像是组成了一个大的采购联盟，直接和铁矿石供应商说：“你看我们这么大的量，你得给个好价钱。
”这成本不就降下来了嘛。
而且在技术共享上也是好处多多，宝钢的一些高端钢材生产技术可以和武钢分享，武钢在一些特殊钢材方面的经验也能让宝钢借鉴，这就像是两个大厨把各自的拿手菜秘方拿出来，然后一起研究出更厉害的菜谱。
还有河钢集团的重组也很有代表性。
河钢把周边不少中小钢铁企业都纳入旗下。
这就好比一个大家庭，大哥把周围的小兄弟们都聚起来了。
那些中小钢铁企业之前可能在资金、技术、环保设备投入上都有困难。
跟着河钢大哥呢，资金方面，河钢有更多的渠道和实力去融资，然后给小弟们输血，让他们更新设备。
技术上，河钢把自己先进的炼钢技术、节能减排技术传授给小兄弟们，这样整个集团的产品质量都能提高，环保也能达标。
而且在销售方面，河钢的品牌影响力大啊，中小钢铁企业的产品贴上河钢的牌子，一下子就好卖多了。
这就像是小作坊的产品挂上了大品牌的标签，消费者一看，“哟，这是河钢旗下的，质量肯定差不了”。
这些钢铁企业的重组啊，就像是把分散的力量拧成了一股绳，在应对市场挑战、提高企业竞争力和推动整个钢铁行业升级方面，都有着不可小觑的力量呢。
钢铁企业绿色并购绩效分析——以宝武合并为例
钢铁企业绿色并购绩效分析——以宝武合并为例发布时间：2021-06-30T08:10:51.585Z 来源：《中国科技人才》2021年第10期作者：祝雅玫石宇灏[导读] 宝山钢铁股份有限公司隶属于宝钢集团，于2000年2月成立，于2000年12月上海证券交易所上市。
湖北经济学院 430205摘要：钢铁行业作为我国国民经济的坚实后盾和支撑，是我国经济发展水平和综合竞争力的衡量标准，其涉及的上下游产业链几乎涵盖了我国最重要的几个基础性产业。
在国内经济下行的背景下，钢铁行业产能过剩，钢材价格持续下跌，钢铁行业面临前所未有的严峻。
钢铁企业可以通过绿色并购吸收其他企业的绿色技术和绿色资源，开发绿色产品，拓展绿色竞争优势，实现节能减排和资源优化，最终实现企业的绿色发展。
关键词：重污染企业；绿色并购；并购绩效一、宝武并购简介宝山钢铁股份有限公司隶属于宝钢集团，于2000年2月成立，于2000年12月上海证券交易所上市。
经过数十年的发展，宝钢股份已成为我国特大型钢铁联合企业，连续多年被评为世界500强企业。
武汉钢铁股份有限公司隶属于武钢集团，于1999年8月在上海证券交易所上市，是仅次于宝钢的第二大钢铁上市公司，以先进的钢铁生产流程著称。
此次宝武合并采用宝钢吸收合并武钢的方式，目的在于保障双方股东享受平等待遇。
此次合并中宝钢向武钢发行股数总额为56.53亿股，并购完成后，宝钢控股股东维持不变，武钢法人资格消失且退市。
宝钢股份吸收合并武钢股份的历程如下所示。
2016年06月07日，双方均发布停牌公告，进行商议联合重组。
9月22日，国资委发布公告，宝武并购事件获得批准。
10月10日，宝钢股份、武钢股份复牌。
10月28日，双方分别召开股东大会，以99.5%以上的赞成票通过吸收合并方案。
12月29日，宝钢股份收到证监会关于宝钢武钢合并的核准文件。
2017年2月14日，武钢股份退市。
2017年2月27日，合并完成，新增股份同日上市。
国资央企并购案例
国资央企并购案例那我给你讲一个国资央企并购的有趣案例吧。
就说宝钢并购武钢这事儿。
宝钢和武钢在钢铁行业那可都是响当当的“大佬”。
这就好比两个武林高手，各自在自己的地盘有着超强的实力。
宝钢呢，技术先进，管理理念比较国际化，就像一个走在潮流前线的大侠。
武钢呢，在中部地区那是根基深厚，有着自己独特的资源优势和庞大的生产体系，是当地的钢铁巨头。
但是呢，随着钢铁行业的发展变化，市场竞争越来越激烈，就像武林大会上出现了各种新门派的挑战。
这时候宝钢和武钢意识到，单打独斗可能有点吃力了，于是就有了并购这一招。
宝钢把武钢并购之后啊，那可是优势互补得相当厉害。
宝钢把自己先进的技术和管理经验带到武钢，就像大侠把自己的绝世武功传授给新的伙伴。
武钢的资源优势也能让宝钢在布局上更加合理，就好比得到了新的宝藏。
这样一合并，新的企业规模更大了，在采购原材料的时候就更有议价权，就像去菜市场买菜，量大了就能和老板砍价砍得更狠。
而且在应对市场竞争的时候，也能更有底气，就像两个人联手去应对那些来挑战的新门派，一下子就把整个企业的竞争力提升到了一个新的高度呢。
再说说中国化工并购先正达。
先正达那可是全球农业科技领域的大拿，就像一个农业科技界的超级魔法师，有各种先进的种子技术、农药研发技术等等。
中国化工呢，作为国资央企，一直想在农业科技这块有更大的作为。
于是中国化工就盯上了先正达这个大目标。
这就像一个有远大抱负的勇士想要得到魔法师的魔法秘籍。
并购的过程那也是相当不容易，就像勇士要闯过重重关卡。
不过最后成功了。
并购之后，中国化工就拥有了先正达那些超厉害的农业技术。
这对于中国化工来说，就像勇士得到了魔法加持。
它可以把这些先进技术引进到国内，提升中国农业的科技水平，让国内的农作物产量更高、质量更好。
而且在国际农业科技市场上，中国化工也更有话语权了，就像勇士带着魔法在国际舞台上更加威风凛凛了。
国企合并重组中的无形资产评估问题——以宝钢武钢重组为例
中国产经CHINESE INDUSTRY &ECONOMY产经论坛中国产经Chinese Industry &Economy摘要：作为企业核心竞争力的源泉，无形资产在为企业带来超额收益的同时也长期面临着评估上的难点。
本文基于宝钢吸收合并武钢的案例，对国有企业合并重组中的无形资产评估问题进行了研究，采用收益法对案例企业合并前后的无形资产价值进行了评估和比较，发现我国国有企业改革过程中无形资产价值流失问题。
文章立足于无形资产，旨在从资产评估的视角，为深化国企改革中国有资产的保值增值提供参考与借鉴。
关键词：国有企业；合并重组；无形资产评估；案例研究2015年8月，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，此后，超过20个国企改革配套文件陆续出台，逐步形成了“1+N”的文件体系。
十九大报告明确提出要深化国有企业改革，促进国有资产保值增值，推动国有资本做大做优做强。
不难看出，国有企业改革始终是政府关注的重要内容。
其中，合并重组近年来受到了学术界和实务界的广泛关注。
国有企业的并购重组极易发生无形资产流失问题。
所以本文以宝钢吸收合并武钢为例，通过采用收益法对无形资产评估，旨在为国有企业合并重组中无形资产评估工作的优化提供完善建议。
一、国企合并重组研究现状早在1998年，段琳就提出应抓住国有企业并购的契机，实施国有资产和债务的重组，实施跨行业的并购以及引入外资优化国企资产和债务结构。
白重恩等（2006）发现国有企业改革后降低了代理成本，国有控股改制的经济效率比非国有控股改制的经济效率高。
李爱庆等（2009）以超产权的视角，提出在国企改革重组中引入私募股权基金是推动国企改革的重要手段。
高燕燕和黄国良（2015）通过对国有上市公司的并购事件进行分析，发现中央国企的跨区并购数量高于地方国企，但是从并购对象所处行业来看政府干预国企并购重组调整产业布局达到了预期效果。
王梅婷和余航（2017）认为国企通过并购重组提高竞争力是当今时代发展的趋势，并提出了当今并购重组的多种模式。
企业并购财务分析-以宝钢并购武钢案例为例
摘要：在2008年金融危机之后，中国钢铁行业逐渐出现了产能过剩、产业集中度日益下降、利润趋零的现象。
从长远来看，企业并购可以使得企业的生产能力得以提升，竞争力变强，从而效益也随之提高。
而并购过程中往往会出现财务整合风险，一旦财务整合风险解决不好，企业并购就会达不到预期的效果。
针对上述问题，应采取合理的财务并购风险控制措施，从而减少并购带来的风险。
本文主要采用了财务指标分析的方法，研究了宝钢股份和武钢股份的并购前后的偿债能力、营运能力、盈利能力。
同时也研究了并购过程中的财务风险。
关键词：企业并购，财务分析，宝钢，武钢Abstract：After the 2008 financial crisis, China's iron and steel industry has gradually witnessed overcapacity, declining industrial concentration and zero profit. In the long run, mergers and acquisitions can enhance the productivity, competitiveness and efficiency of enterprises. In the process of merger and acquisition, there are often financial integration risks. Once the financial integration risks are not solved properly, enterprise merger and acquisition will not achieve the desired results. In view of the above problems, we should take reasonable measures to control the risk of financial mergers and acquisitions, so as to reduce the risks brought by mergers and acquisitions. This paper mainly uses the method of financial index analysis to study the solvency, operation ability and profitability of Baosteel and WISCO before and after the merger and acquisition. At the same time, it also studies the financial risk in the process of M&A.Keywords：enterprise merger and acquisition，financial analysis，Baosteel，WISCO目录1 引言 (18)1.1 研究背景 (18)1.2 研究意义 (19)2相关理论及研究综述 (19)2.1相关理论 (19)2.2研究综述 (20)3 企业并购的财务风险分析 (20)3.1企业并购财务风险的类别 (21)3.2并购后产生财务风险的原因 (21)3.3企业并购中财务风险给企业带来的影响 (22)4企业并购中财务风险防范措施 (23)4.1并购前的详细的目标企业财务调查 (23)4.2选择安全有效的支付方式 (23)4.3合理安排并购后的融资资金 (23)4.4整合后进行严格的财务内部控制 (23)5企业并购案例 (24)5.1并购双方简介 (24)5.2并购背景及动机分析 (24)5.3并购前的企业评估的风险分析 (25)5.4并购后企业评估的风险分析 (28)6钢铁行业并购的政策建议 (30)6.1根据自身情况合理定价 (30)6.2关注市场价格的变化 (30)6.3利用政策建议严格审核 (31)结论 (31)参考文献 (31)致谢....................................... 错误!未定义书签。
国资并购重组案例
国资并购重组案例
那我给你讲个国资并购重组的案例吧，就说宝钢并购武钢这个事儿。
宝钢和武钢那可都是钢铁行业的大佬啊。
以前呢，这俩就各干各的，在钢铁市场上也算是竞争对手。
但是呢，随着市场形势的变化，钢铁行业面临着产能过剩啊，竞争过于激烈，成本又高这些头疼的问题。
这时候国资出手了，就像一个智慧的家长，觉得这俩孩子要是合起来，那力量可不得了。
宝钢在管理、技术研发还有高端钢材生产方面有很多厉害的地方；武钢呢，在生产规模和某些特定钢材领域也有自己的优势。
于是，国资主导了这场并购重组。
就好比把两个武功高强但是单打独斗有点吃力的大侠组合到了一起。
并购之后呢，资源就可以整合啦。
原来宝钢和武钢可能各自有一些重复建设的部分，现在就可以优化了，像那些生产设备啊，采购系统啊，销售渠道啥的，都能重新规划。
这一整合，成本降下来了，在市场上的话语权也增加了。
比如说在和铁矿石供应商谈判的时候，以前是宝钢和武钢分别去谈，可能力量就没那么强。
现在合并成一家了，那在谈判桌上的底气就足多了，就像两个人变成了一个巨人，在市场的大风大浪里站得更稳啦。
而且还可以集中精力去搞研发，提高产品质量，更好地应对国内外其他钢铁企业的竞争呢。
宝钢武钢合并案例分析
1、产能分散“分散是一个非常大的问题，据工信部统计，在100万吨以上的钢铁业联合企业有305家，平均一个省10家，全世界没有产能这么分散的状况。
如果把凡是和钢铁有关系的企业加起来是2000多家，产能分散非常严重。
”李若谷说。
行业集中度低，产业布局分散，滋长了企业间的恶性竞争和个别地方政府的保护主义，并带来环保问题，在客观上对国际大宗商品市场上的垄断与投机，干扰我国物价稳定起到了负面的作用，同时降低了行业的平均利润率，对国民经济发展产生了不利影响。
尽管近期价格有所回升，但中国钢铁市场的主体格局不发生改变，行业间的恶性竞争就不会消除，去产能也很难推进。
2、产能过剩目前我国粗钢产能约为12亿吨，按照2015年产量测算产能利用率不足67%，受发展惯性及前期新建产能逐步释放影响，产能仍有可能进一步增加。
随着我国经济发展进入新常态，单位GDP对钢材的消费强度将会进一步下降，在今后较长一段时间，消费量将结束持续上升的趋势，总体进入下降通道，产能、产量、需求严重失衡的矛盾更加突出。
3、融资难钢铁企业融资难、历史包袱重、富余人员分流安置面临压力等问题依旧尚未解决。
企业普遍反映，目前融资面临着不予增量、续贷困难、涨息、抽贷、发债受阻等问题，银行贷款规模的收缩比例为10%或20%。
并且，银行对于钢铁企业融资“一刀切”和“切一刀”的现象并存，即便是优质企业也很难从银行渠道获取资金，资金紧张的状况尤为严重。
4、结构性矛盾更加突出我国钢材市场北材南运的问题仍然突出。
2015年，会员企业钢材产量中华北和东北地区产量占比48.4%，而当地消费量不足26.4%，而华东和中南地区是钢材净流入地区。
同时，品种结构性问题更加突出。
去年12月末板材价格指数降至56.79点，同比下降33.27%，长材价格指数56.92点，同比下降31.18%，板材价格降幅大于长材，说明板材产能、产量过剩也较突出。
5、企业退出机制尚未建立，企业退出难近两年出现了亏损严重的企业一度停产，有的企业想退出，但是企业退出通道没有打通，退出机制没有建立，退出政策仍然缺失，有些地方政府出于地区经济发展和社会稳定考虑，仍要求企业维持生产;有的企业资金链已断裂，成为了“僵尸企业”，仍然退不出去。
案例分析11--钢铁之泪：宝钢武钢世纪重组启幕50937
案例分析11--钢铁之泪：宝钢武钢世纪重组启幕!据媒体报道，宝钢股份、武钢两大钢铁央企的重组方案已报国务院，宝钢股份与武钢股份将进行吸收合并，重组完成后武钢股份将注销，存续公司将更名为“宝武钢铁集团”，合并完成后新公司总资产超过7000亿元，年产能达到6000万吨，成为规模位列全球第二的钢铁“巨无霸”。
钢铁之泪：宝钢武钢世纪重组启幕！一、合并6月26日，宝钢股份、武钢股份同时发布公告，称正在筹划重组，即日起停牌。
7月11日，南北二钢同时发布公告双方将进行战略重组，至今上述两家上市公司已经停牌近三个月。
众所周知，2013年以来，钢铁行业多年高速发展累积的问题和矛盾越发凸显，铁矿石价格、钢材价格持续下跌，钢材出口难度加大，环保成本、人工成本、融资成本、资金成本不断上升，钢铁行业整体进入“冰冻期”。
根据2015年度报告，武钢股份巨亏75亿，宝钢股份虽然勉强实现了10个亿的净利润，但较往年50亿左右的盈利也是断崖式下滑。
冰冻三尺非一日之寒，一个行业走到今天并非毫无迹象。
过往数年，一众钢铁上市公司在保持高利润的情况下，市盈率始终徘徊低位，股价长期低于5元，市场少有人问津，却也绝非偶然之事。
再想想盈利能力更强的银行业，躺着也能赚钱的行业，长期出现市盈率与市净率倒挂的现象，市场已经给出了最好的答案。
其实，即使没有媒体的爆料，看看武钢的亏损额，不难推测，这次重组消失的是武钢。
但是走也走了，只是600005这个代码不要注销送给我们可好？现在壳好贵的嗦！钢铁之泪：宝钢武钢世纪重组启幕！二、改革2015年，国企优化改革的大背景下，A股出现了一桩令人“回味无穷”的重组—中国南车和中国北车合并。
在大盘带动加合并题材的推动下，不到半年的时间，南北车股票涨幅超过五倍，二者市值更是超过1400亿美元，力压西门子、阿尔斯通等豪强，超过波音飞机，从而获得“中国神车”的美誉。
而后中国神车演绎的过山车行情埋葬了传奇，也埋葬了一辆车。
南北车以一种谁也猜不到的结局谢幕，让人不胜唏嘘。
企业并购经济后果分析——宝钢换股合并武钢案例研究
之上 ， 通 常需要 的时间相对敌 意并购要
长， 在 这 一 点 上 可 能 会 影 响 到 企 业 并 购 的价值 。 （ 二） 企业 并购 动 因 １ ． 实现规模 经济 。 在 生 产 技 术 的 限
的公 司通 过 现金 、 债 券 支付 、 换 股等 方 式合 并重 组 为一 个整 体继 续进 行经 营 （ 彭雯 、 陈贤 锦 ， ２ ０ １ １ ） ， 一 般来 讲 ， 相 对
摘要 ： 受我 国经济下行 的影响 ， 作为传统行 业代表的钢铁 企业遭 受的冲击可谓 的 企 业 并 不 是 为 了 获 取 目 标 企 业 本
首 ３其 ＇ － 冲． 许 多钢 铁 企 业 采 用并 购 的 方 式 来应 对各 种 难 题 文 章 以 宝钢 换股 合 身 ，而是 看 中 了被 并 购公 司的 上市 资
２ ． 进 行 多 元 化 经 营 。 我 国 市 场 上
企 业并 购成 功 与否 的重要 评 价指标 。
２ ．企业 并 购 经济 后 果 评价 指 标 。
发展 过程 中会 形成 原材 料一 生产一 销售
一
（ １ ） 偿 债能 力指 标 。 企 业 并购 很重要 的
一
条完整 的产业链 ， 大 多是靠纵 向并购
制下， 扩 大生产 规模 能 够增 加收 益 。 并
且 通 过 并 购 ，企 业 可 以 在 较 短 的 时 间
列 的并 购 活 动过程 结束 之后 ．企 业 所 达 到 的规 模 、 竞争 能 力 、 经 营 效率 、 资 源配置 、 财务 效益 、 成 本 费用缩 减 程度
方或 多方所 属产业是 否有关联 划分 ． 分 为横 向并购 、 纵 向并 购和混 合并购 。横
上市公司并购重组动因分析——以宝钢、武钢合并为例
《商业会计》2020年第14期51财务管理与资本运营COMMERCIAL ACCOUNTING上市公司并购重组动因分析——以宝钢、武钢合并为例【摘要】 钢铁行业是推动我国供给侧结构性改革的重点领域，为实现企业资源优化配置、产业结构转型升级、降低扩张成本、减少行业内部竞争、增强企业综合竞争力，很多企业进行了并购重组。
文章基于宝钢、武钢合并的案例，分析了二者合并方式的选择及合并的动因，以期为探索并购行为与选择并购方式提供参考。
【关键词】 并购重组；宝钢；武钢；吸收合并【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2020）14-0051-03王正军（教授） 王结晶（兰州理工大学经济管理学院 甘肃兰州 730050）在经济结构调整、技术变革创新的大背景下，我国钢铁制造业企业进行了数次并购重组，旨在推进供给侧结构性改革，实现企业优化转型，在化解产能过剩矛盾的同时，为新常态经济高质量发展奠定基础。
宝山钢铁股份有限公司（以下简称宝钢）与武汉钢铁集团公司（以下简称武钢）两大钢铁企业的成功合并，取得了协同效应，为同产业链下企业的并购提供了范本，为钢铁行业去产能树立了标杆。
本文通过宝钢吸收合并武钢的案例剖析，从内部和外部两方面分析企业并购的动因，以期为其他并购行为提供参考。
一、宝钢、武钢合并案例介绍宝山钢铁股份有限公司于2000年12月12日IPO 成功，截至2017年3月底，宝钢的注册资本为221亿元，流通股股数2 210 265.69万股，在世界钢铁行业排名比较靠前，发展潜力大。
武汉钢铁集团公司成立于1955年，是仅次于宝钢的第二大钢铁上市公司，以先进的钢铁生产流程著称。
2016年6月26日，宝钢、武钢停牌，宣布开始合并，具体过程如表1所示。
此次宝钢选择吸收合并武钢的目的在于保障双方股东享受平等待遇。
换股价格的确定以合并公告日前90个交易日平均股价的90%（宝钢、武钢每股分别为4.60元、2.58元）为准，以此确定换股比例为0.56︰1。
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宝钢武钢并购重组案例分析
钢铁行业是我国国民经济的重要组成部分,是我国制造业的命脉。
钢铁行业作为供给侧改革的排头兵,其意义不仅局限于行业本身,而是关乎整个制造业供给侧改革的方向和信心。
在我国钢铁产能严重过剩,产业集中度低,无序竞争激烈的大环境下,并购重组成为钢铁企业优化资源配置,实现高水平专业化发展,增强综合竞争力的一条重要途径。
首先本文从理论入手,简要介绍了并购的定义和并购的实质及关键,以行业和付款方式两种划分方式对并购的形式进行了描述。
其次概述了我国钢铁行业并购重组整体情况,着重分析我国钢铁行业上一轮并购存在的问题,分析认为仅注重规模扩张的简单产能叠加式的并购重组易造成整而不合的问题。
接着本文从内部动因和外部动因两个层次对宝武合并进行了动因分析。
内部动因主要是武钢经营业绩欠佳、炼钢成本较高、管理理念和方式落后、非钢产业发展较慢等。
外部动因主要是全球经济放缓、工业化接近末期、我国钢铁产能过剩、产业集中度低、政府积极推动等。
然后本文利用可比公司法、可比交易法并结合对历史交易价格的比较分析宝武并购交易换股价格的合理性。
并购交易中宝钢和武钢以停牌前的历史交易价格为基础确定换股价格和换股比例,表明此次两大央企是充分以市场化的角度进行整合,该定价方法反映了资本市场对宝钢股份和武钢股份的投资价值判断,符合市场惯例。
通过分析认为其具有合理性。
再者本文对存续方宝钢并购交易前后的财务状况进行了比较分析。
分析发现交易前后上市公司的资产规模有所提升,资产结构保持稳定。
负债结构基本保持稳定,不会面临短期资金压力和流动性风险。
资产运营效率水平未受到较大冲击,总资产周转率未有明显变化。
偿债能力水平未有太大波动、基本维持稳定。
盈利能力水平有所下降但仍高于行业平均水平。
最后分析了宝武合并面临的问题及合并后对时局的影响。
研究认为宝武合并后将释放潜在协同效应、消除无序竞争、增强议价能力、优化企业布局、推动行业去产能、为钢铁业供给侧改革助力、提升我国钢企的国际影响力、起到示范表率的作用、打破我国钢铁“北强南弱”的格局。
但合并存在整而不合、产业链整合优势不突出、计划与市场的冲突、所有者的缺失、强中寄弱等问题。