我国新三板流动性不足现状分析及对策研究
我国新三板交易制度中存在的问题及对策研究
我国新三板交易制度中存在的问题及对策研究作者：侬子圣耘来源：《中国经贸》2016年第04期【摘要】市场是资源优化配置的主要场所，在我国资源配置中起主导作用。
我国资本市场主要由创业板、中小板、主板以及场外市场组成。
场外市场逐渐发展成为我国的全国中小股份转让系统，也就是本文所讲的新三板。
2012年我国的新三板开始扩容，逐渐被投资者重视，但是我国的新三板在发展过程中，交易制度的建设缺乏实践经验，在基础理论支撑方面力量薄弱。
本文分析我国现行的新三板交易制度中存在的问题及解决对策。
【关键字】新三板；交易制度；对策研究一、我国新三板市场交易制度现状分析我国2006年正式推出了“中关村股份代办转让系统”，这就是新三板的前身。
但是由于其自身的局限性，新三板并没有得到市场的认可，在初期新三板挂牌公司数量很少，交易活动不活跃。
因此2012年中国证监会在国内4个省级行政单位扩大试点工作。
2013年1月全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，标志着全国场外市场建设从试点走向规范运作。
新三板对公司企业的要求也发生了变化，不再要求企业必须是高新技术企业，非上市企业只要符合挂牌要求便可以在新三板市场交易，这样促进了新三板在全国范围内的容量。
1.新三板市场交易制度变化2014年进行了《证券法》等相关法律的修改。
有关新三板制定的相关规则中主要是针对市场运作、交易规则、证券流转等方面。
对心交易制度方面的修改主要是：第一，增强交易的灵活度，交易范围扩大。
第二，严格投资者适应性管理制度。
第三，交易转让事件发生调整。
第四，丰富交易方式，引入做市商制度。
第五，加强事后监管力度。
二、我国新三板交易制度中存在的主要问题我国新三板交易市场在近几年的发展过程中呈现井喷式的发展趋势，大量的非上市公司进入到新三板市场中进行挂牌交易。
我国的新三板市场仍然处于起步阶段，各项规定与法律都还处于试点阶段，主要存在的问题如下：1.高层次的新三板相关法律规定缺位尽管中国证监会和系统公司发布了一系列的有关新三板的规定，但是它们最高层次也仅仅是部门规章。
浅析新三板高新技术企业资金管理存在的问题及对策
浅析新三板高新技术企业资金管理存在的问题及对策随着中国经济的不断发展，新三板高新技术企业数量不断增多，以及股权融资的兴起，资金管理成为企业管理的重要环节。
然而，在实践中，新三板高新技术企业的资金管理存在着一些问题。
本文将对其问题进行简要分析，并提出相应的对策。
一、存在的问题1.资金周转速度慢。
由于新三板高新技术企业大多处于发展初期，业务模式和盈利模式尚未成熟，导致资金周转速度较慢，企业流动资金难以得到有效利用。
2.资金来源单一。
新三板高新技术企业在资金来源上大多依赖于股权融资和贷款，而且往往只有少数投资人对企业感兴趣，导致资金来源单一，资本市场波动对企业的影响较大。
3.资金管理不规范。
由于新三板高新技术企业规模较小，企业管理人员对资金管理知识的认识和理解不充分，缺乏科学、规范的资金管理制度和体系，导致资金管理不规范。
二、对策建议1.规范财务管理制度。
新三板高新技术企业应制定科学的财务管理制度，明确资金的流动方向和用途，建立完善的预算和决算制度，加强财务报表的编制和财务分析，提高财务管理的透明度和规范性。
2.加强资金管理能力。
高新技术企业应该充分认识到资金管理的重要性，加大对企业内部管理人员的培训力度，提高管理人员的资金管理能力，建立用人机制，聘请具有相关经验的专业人才，加强员工的资金管理意识，提高资金管理水平。
3.拓宽资金来源渠道。
高新技术企业应该积极拓宽资金来源渠道，寻找多元化的资金来源，如企业家身份的投资人、天使投资人、私募股权投资基金、银行贷款、债券发行等方式，可以有效降低企业资金来源的单一性和融资成本。
4.注重资金流动效率。
对于新三板高新技术企业，应注重提高资金周转率，加强对企业资金利用效率的监测和控制。
合理安排各类资金的使用，有效控制应收账款和固定资产投资，确保企业的资金周转周期在合理范围内，以提高企业的盈利能力和市场竞争力。
5.加强风险管理。
新三板高新技术企业应加强风险管理，制定科学的资产负债表和现金流量表，进行风险评估和把握。
新三板市场融资存在的问题及对策研究
新三板市场融资存在的问题及对策研究新三板市场作为我国资本市场的重要组成部分，其在促进中小微企业发展、支持实体经济等方面具有重要意义。
然而，该市场在融资方面面临着一系列问题。
本篇文章旨在归纳分析新三板市场融资存在的主要问题，并提出相应的对策。
一、挂牌融资门槛高目前，新三板市场挂牌融资门槛较高，致使部分中小微企业难以进入该市场进行融资。
具体而言，挂牌融资需要满足较严格的财务指标要求，包括年度净利润、营业收入、资产总额、净资产等方面，使得部分企业难以满足要求。
对策：建立合理的门槛体系，以符合不同类型、规模和发展阶段企业的特点。
同时，对于部分规模较小或处于发展初期的企业，应采取差别化政策，给予更多的支持和帮助。
二、融资成本高新三板市场融资成本相较于其他市场存在较大的差异。
除了基本的法律咨询费、审计费、申报费等支出外，部分企业还需要承担较高的中介费用、投行费用等，使得企业融资成本较高。
对策：在引导更多的中小微企业进入新三板市场的同时，应加强市场监管，维护市场秩序，降低中介费用和投行费用等，从而降低企业融资成本。
三、融资渠道单一当前，新三板市场融资渠道相对单一，主要包括私募、定向增发、公众转让等方式。
这些方式在一定程度上满足企业融资需要，但仍难以满足企业多样化、多层次的融资需求。
对策：加强对新三板市场二级市场的引导和支持，鼓励企业通过股权众筹、资产证券化、债权融资等多元化方式进行融资，丰富新三板市场融资渠道，满足不同类型、规模和发展阶段企业的融资需求。
四、信息披露不足新三板市场企业信息披露不足，缺乏透明度，不利于投资人进行判断和决策。
此外，部分企业在披露信息方面存在欺诈、虚假陈述等问题，严重损害了投资人的权益。
对策：建立信息披露制度，并对企业信息披露进行监管和约束，加强信息公开和透明度，提高投资人对企业的认识和了解程度，从而增强市场信心和投资者保护。
五、市场流动性不足由于新三板市场流通性差，交易量小，仅靠少数投资者进行交易，致使市场流动性不足。
新三板市场融资存在的问题及对策研究
新三板市场融资存在的问题及对策研究新三板市场作为我国资本市场的重要组成部分，对于促进中小微企业融资、服务实体经济、培育新经济发展具有重要意义。
近年来新三板市场融资存在着诸多问题，如市场流动性不足、信息披露不透明、融资门槛较高等，这些问题制约了新三板市场的发展。
深入研究新三板市场融资存在的问题并提出相应对策，对于促进新三板市场的健康发展具有重要意义。
一、新三板市场融资问题分析1.市场流动性不足新三板市场作为国内的中小微企业融资平台，在市场流动性方面存在较大问题。
主要表现在交易无法成交的现象较为突出，投资者无法自由买卖股票，导致市场流动性严重不足。
这一问题主要是由于市场机制不够完善、投资者参与意愿不强等原因导致的。
2.信息披露不透明新三板市场信息披露不透明也是一个比较突出的问题。
目前，新三板市场上市企业的信息披露不规范，同时监管不力导致了很多虚假宣传、内幕交易等问题。
这一问题可能会引发不必要的风险和损失，对市场的诚信度造成较大影响。
3.融资门槛较高新三板市场中，由于其融资门槛较高，导致很多中小微企业难以获得融资。
这一问题制约了新三板市场的发展，同时也使得一些有潜力的企业难以获得融资支持，进而影响了实体经济的发展。
1.加强市场机制建设，促进市场流动性提升为了解决新三板市场流动性不足的问题，首先需要加强市场机制建设。
可以通过完善市场交易制度、提高市场流通性、营造良好的市场环境等手段来促进市场流动性提升。
还可以积极引入市场主体，提高市场的参与度，从而促进市场的流动性提升。
2.强化信息披露监管，保障投资者权益针对新三板市场信息披露不透明的问题，需要强化信息披露监管，保障投资者权益。
可以通过建立健全的信息披露制度、加强信息披露监管力度等手段来解决这一问题。
还可以加大对信息披露违规行为的查处力度，提高违规成本，从而有效遏制信息不透明现象。
3.降低融资门槛，促进中小微企业融资针对新三板市场融资门槛较高的问题，需要采取措施降低融资门槛，促进中小微企业融资。
新三板市场发展瓶颈及其维护
新三板市场发展瓶颈及其维护新三板市场是中国的股权融资平台，它的出现填补了中国市场中创新中小企业融资的空白，促进了中国股权融资市场的繁荣发展。
然而，新三板市场在发展过程中也面临着一些瓶颈，这些瓶颈需要我们认真思考和解决，以保证新三板市场的良性发展和维护。
一. 瓶颈一：流动性不足新三板股票的流动性不足是当前市场面临的一个严重问题。
尽管新三板市场已经实施了两轮制度改革，采取了多项措施推进挂牌企业股票流动性的提升，但截至目前，新三板股票仍然存在着低流动性的问题。
具体体现为：首先，新三板挂牌企业投资者类型单一，只有一些具有财务实力或者战略投资意愿的机构投资者才会关注和持有新三板的股票；其次，新三板的交易流程和成交价格也存在一些问题，由于挂牌企业规模较小，新三板的买卖双方很难在短时间内完成交易，导致成交价格过于滞后，使得该市场的流动性困境更加凸显。
如何解决流动性不足的问题？首先，应加强新三板市场的宣传力度，让更多的投资者了解新三板市场。
其次，应简化新三板市场的交易流程，让该市场的买卖双方可以快速地完成交易。
最后，应加强对新三板市场的监管，避免投机投机行为和价格恶意推高行为。
二. 瓶颈二：信息透明度不高新三板市场的信息透明度也是当前市场中的一个难点。
由于新三板挂牌企业数量众多，且规模较小，企业信息公开和披露度不够，加之市场监管方面的技术和人员缺乏，投资者在许多情况下不能获得足够的企业信息，从而难以准确地对挂牌企业进行投资和交易判断。
如何提高新三板市场的信息透明度？首先，可以采取强制性信息公开制度，要求新三板挂牌企业规范披露企业信息，包括财务报表、股东背景、投资项目、经营情况等信息。
其次，应该提升市场监管方面的水平，加强技术支持和人员培训，提高新三板市场的监管水平和能力。
最后，应加强对新三板市场的投资者教育，普及股票交易相关知识，让投资者能够更快地获取和熟悉市场信息。
三. 瓶颈三：企业质量良莠不齐新三板市场中的企业质量良莠不齐，这是当前市场中最大的瓶颈之一。
做市商制度下新三板公司流动性困境及分析
做市商制度下新三板公司流动性困境及分析【摘要】新三板作为我国资本市场的一部分，近年来出现了流动性困境，做市商制度被指责为其中的主要原因。
本文分析了新三板公司流动性困境的根源，探讨了做市商对流动性的影响以及制度存在的不足之处。
在此基础上提出了做市商制度改革的建议，包括加强监管、完善制度设计等方面。
针对新三板公司流动性困境，提出了解决途径，并强调做市商制度的改革是解决问题的重要途径。
结语部分呼吁相关部门和市场主体共同努力，为新三板公司提供更好的流动性支持，推动市场的健康发展。
【关键词】新三板、做市商制度、公司流动性、流动性困境、影响、改革建议、原因分析、解决途径、结语1. 引言1.1 背景介绍新三板作为我国创业板市场的重要组成部分，在支持中小企业融资和发展方面发挥着重要作用。
随着市场交易规模的不断扩大和投资者结构的日益多样化，新三板市场的流动性问题逐渐凸显。
尤其是在做市商制度下，新三板公司在交易中面临更加严峻的流动性困境。
本文将围绕做市商制度下新三板公司的流动性困境展开分析，探讨做市商在新三板市场中的作用和不足之处，并提出相应的改革建议，旨在为解决新三板公司流动性困境提供参考和借鉴。
1.2 做市商制度概述做市商制度是指在金融市场中，由专业机构承担做市商角色，通过提供买卖双方对手方，增加市场流动性，降低交易成本，促进交易的进行。
在新三板市场中，做市商制度的引入是为了提升市场流动性，解决交易买卖难的问题。
做市商通过提供连续的报价，促进交易活跃度，增加投资者交易机会，减少交易摩擦成本，提高市场透明度和流动性。
做市商在新三板市场中扮演着重要的角色，不仅能够提高市场流动性，还能够为投资者提供更好的交易体验。
通过与做市商进行交易，投资者可以更快速地完成交易，减少交易风险，并在市场波动较大时获得更多交易机会。
做市商制度的引入对于新三板市场来说是一种积极的探索和尝试，有助于提升市场的流动性和透明度，促进市场的健康发展。
我国新三板市场的现状、问题与建议
２０１７年２月刊第６期当代经济摘要：我国的资本市场是多层级的资本市场，新三板市场在场外交易市场上占据着较为重要的位置，它也是从２０１３年年底，从试点正式扩大至全国的，为建设完善多层级的资本市场，国家给出了各种方针与政策。
现在，新三板市场的成交量逐渐增加，其融资功能也越来越强大，系统不断规范化。
在本文中，通过新三板和其他资本市场之间的关系，结合过去的发展，了解当前的新三板市场形势，明确的新三板的发展方向，对我国新三板市场相关政策提出建议。
关键词：新三板市场；新三板转板；有效监管我国新三板市场的现状、问题与建议湛洁（湖北经济学院，湖北武汉４３０２０５）一、新三板挂牌公司的现状分析新三板市场从新股份转让系统的成立到如今已历时九年。
而２００６年系统成立之初至２０１１年间，新三板市场中的挂牌公司还不到一百家，发展前期的速度都是较为缓慢的。
不过，证监会在２０１２年提出将会助力新三板，吸引了政府产业、金融产业、中小企业等各个行业对推动新三板计划的注意力，新三板发展速度还是很可观的，一年内挂牌的有就大概上百家企业。
２０１３年，新三板建设正是从试点开始向全国推广，其中共有一百五十六家企业在新三板市场上挂牌了。
据统计，在全国范围内，在新三板市场上挂牌的公司数量大约三百多家，这无疑改变了资本市场的格局。
２０１４年，可以称为新三板市场正式开始的起点。
企业想在新三板市场上挂牌，不需要太多成本，市场准入制度比较宽泛，而且审核也较为迅速，这成为了拟ＩＰＯ公司可以走上资本市场的桥梁，也极大的诱惑了各类处于发展中前期的中小企业进市。
在此因素下，在新三板市场挂牌的公司不断增加，随即融资金额也不断增多。
而２０１４年全年内，新三板在全国中挂牌数量从六百多家增加到了一千五百多家，股本总额超过了六百亿，总市值超过了四千五百亿。
将新三板上的挂牌公司进行分类汇总，大量挂牌公司属于高端制造业，高新技术服务业，建筑业，科学研究和技术服务类。
其中第一位高端制造业，挂牌公司数量达到了近九百家，在所有公司中比重达近一半，其次为高新技术服务业，比重近两成。
新三板市场融资存在的问题及对策研究
新三板市场融资存在的问题及对策研究新三板市场是我国资本市场发展的重要组成部分，作为为中小企业服务的股权融资平台，新三板市场在推动中小企业发展、促进经济增长、促进资源配置、完善股权融资市场功能等方面发挥着重要作用。
新三板市场在融资过程中也存在一些问题，制约了中小企业的融资发展。
本文将从新三板市场融资存在的问题，分别从现实背景、问题研究和对策研究三个方面进行探讨。
一、新三板市场融资问题的现实背景1. 中小企业融资难题依然严峻中国经济进入新常态，中小企业融资仍然面临着诸多困难。
据统计，目前我国中小企业约有3000万家，占全国企业总数的99%，提供了约80%的就业岗位。
虽然中小企业的重要性不言而喻，但在实际融资过程中，却面临着诸多难题。
其中最为突出的就是融资难题，尤其是对于那些刚刚创立的企业来说，融资问题更是举步维艰。
2. 新三板市场的存在与发展为了解决中小企业融资难题，2013年中国证监会批准成立了新三板市场，通过推动多层次资本市场建设，帮助中小企业解决融资难题。
新三板市场的成立，为中小企业提供了更为便捷的融资途径，也为投资者提供了更多的投资机会。
3. 新三板市场存在的问题虽然新三板市场为中小企业提供了更多融资渠道，但同时也存在一些问题。
新三板市场的投资者结构尚不完善，主要投资者以机构投资者为主，散户投资者较少，市场流动性不足。
市场监管、信息披露等方面仍存在不少问题，造成市场风险偏压过高。
新三板市场的市场化程度不够，仍存在一定的政策性影响，影响了市场资源配置的效率。
1. 投资者结构不完善新三板市场的投资者结构不完善，主要投资者以机构投资者为主，散户投资者较少。
这一状况造成了市场流动性不足，也使得市场价格容易被操纵。
投资者结构不完善也制约了新三板市场的发展，需要进一步完善投资者结构，吸引更多的散户投资者参与提升市场的流动性和活跃度。
2. 市场监管和信息披露问题新三板市场作为为中小企业服务的股权融资平台，市场监管和信息披露问题尤为重要。
我国新三板市场发展现状、对策建议与展望
我国新三板市场发展现状、对策建议与展望摘要：本文对新三板市场的发展进行了回顾，并对新三板市场当前特点进行了分析,发现了新三板市场发展过程中存在的问题，对我国新三板市场相关政策提出建议。
关键词：新三板市场；资本市场；分层机制；有效监管目前，新三板挂牌企业多以新兴行业为主，机械制造、信息技术、化工原料及加工占据行业分布的前三甲。
新三板”市场多元、灵活、小额以及便捷的特征决定了其能够更好地满足中小微企业多层次的融资需求。
一、我国新三板市场发展现状“新三板”即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的第三家全国性证券交易所，主要是为创新型、创业型、成长型的中小微企业提供股份流动、直接融资和并购重组服务。
新三板市场成立于2006年4月，原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，形象地称为“新三板”。
新三板市场现状特点分析如下：1、市场迅猛发展，改变资本市场格局2013年,新三板建设正式从试点开始向全国推广,其中共有一百五十六家企业在新三板市场上挂牌了。
据统计,在全国范围内,在新三板市场上挂牌的公司数量大约三百多家,这无疑改变了资本市场的格局。
2、市场审核手续简化，市场规模进一步扩大企业想在新三板市场上挂牌,不需要太多成本,市场准入制度比较宽泛,而且审核也较为迅速,这成为了拟IPO公司可以走上资本市场的桥梁,也极大的诱惑了各类处于发展中前期的中小企业进市。
3、地方政府政策扶持，调动企业积极性在各地政府的推动下,新三板挂牌企业已经遍布我国22个省,4个直辖市,5个自治区。
各地区政府的扶持政策主要表现在如下几个方面:首先,各地政府给予一定的资金支持。
各地政府给予新三板挂牌企业的资金补贴非常可观，甚至有部分地区的补贴已超过200万元。
持政策还表现在与券商等中介机构签订新三板辅导服务协议、缓征个人所得税等方面。
新三板 发展现状
新三板发展现状新三板，全称为全国股转系统，是指中国证券监督管理委员会为满足中小企业和成长型企业融资需求而设立的股票交易板块。
其主要目标是通过市场化方式，为中小企业提供融资和投资机会，推动实体经济发展。
新三板成立于2013年，目前已经发展了7年。
在这7年中，新三板迅速发展，有了一定的成就，但也面临着一些问题和挑战。
首先，新三板的规模和交易活跃度相对较低。
截至2020年底，新三板挂牌企业超过14000家，但是交易活跃的企业数量相对较少。
这主要是因为新三板的投资者基础相对较弱，缺少大型机构投资者的参与，导致市场流动性不足，交易活跃度不高。
其次，新三板缺乏市场化的定价机制。
目前，新三板的定价主要是由做市商提供的报价确定，缺乏市场的供求决定价格的机制。
这使得企业估值存在较大的不确定性，限制了投资者的参与。
再次，新三板的监管机制仍然不够完善。
由于新三板是一个相对开放的市场，监管难度较大。
一些企业存在信息不对称、财务造假等问题，给投资者带来不确定性和风险。
最后，新三板与主板市场之间的壁垒较高。
目前，新三板企业不能直接转板到主板市场，只能通过发行并购、重组等方式进入主板市场，这给企业的发展带来了一定的限制。
为了解决这些问题和挑战，新三板推出了一系列的改革举措。
首先，加大对新三板市场的宣传力度，吸引更多的投资者参与。
其次，完善市场机制，推进新三板市场的市场化发展。
再次，强化监管，加大对企业的信息披露和监管力度，保护投资者权益。
最后，推动激励机制改革，鼓励优质企业转板到主板市场，提高市场活跃度。
总之，新三板在7年的发展中取得了一定的成绩，但也面临着一些问题和挑战。
通过进一步的改革和完善，相信新三板未来会有更好的发展前景，为中小企业的融资和发展提供更多的机会。
新三板市场融资存在的问题及对策研究
新三板市场融资存在的问题及对策研究随着我国经济的不断发展，股权融资逐渐成为企业融资的重要途径之一。
新三板市场是一个资金融资和投资的重要平台，为中小企业提供了更多的融资渠道。
新三板市场融资仍然存在一些问题，比如市场缺乏流动性、信息披露不足、投资者保护不到位等。
本文将探讨新三板市场融资存在的问题，并提出一些对策研究，以期提高新三板市场融资的效率和质量。
1、流动性不足新三板市场是一个相对较为封闭的市场，其交易机制较为复杂，使得市场的流动性较差。
这样一来，投资者要想在市场上买卖股票就变得比较困难，也就降低了市场的吸引力。
2、信息披露不足新三板市场的信息披露制度相对不健全，上市公司披露信息的质量不高，使得投资者无法准确了解上市公司的经营状况、财务状况等，难以做出准确的投资决策。
3、投资者保护不到位新三板市场上的投资者保护制度不够完善，一些不法分子往往利用这一漏洞，通过操纵股价、传播虚假信息等手段来获取非法利益，损害投资者的利益。
二、对策研究1、建立健全的流动性保障机制要解决新三板市场流动性不足的问题，首先需要建立健全的流动性保障机制。
可以通过提高市场的透明度、简化交易机制等手段来提高市场的流动性，从而吸引更多的投资者。
2、加强信息披露监管为了解决信息披露不足的问题，需要加强信息披露监管，加大对上市公司信息披露行为的监管力度。
可以通过建立信息披露的审核制度，引入第三方机构对上市公司披露的信息进行核查，以提高信息披露的质量。
3、完善投资者保护制度为了加强投资者保护，可以通过加大对市场违法行为的打击力度，建立健全的处罚制度来惩处那些操纵股价、传播虚假信息的违法行为。
可以建立投资者教育基地，加强对投资者的培训和引导，提高他们的风险意识，以减少投资者因信息不对称而导致的损失。
新三板市场融资存在的问题及对策研究
新三板市场融资存在的问题及对策研究新三板市场作为我国资本市场的重要组成部分，一直以来一直承担着对中小微企业提供融资支持的重要角色。
随着市场的不断发展，新三板市场融资存在一些问题，如融资难、融资成本高、融资渠道狭窄等。
这些问题严重影响了新三板市场的发展和服务实体经济的能力。
对于新三板市场融资存在的问题，我们需要深入分析并提出相应的对策，以推动新三板市场的发展，支持实体经济的发展。
本文将针对新三板市场融资存在的问题进行研究，并提出相应的对策。
一、新三板市场融资存在的问题（一）融资难新三板市场对中小微企业提供了融资的便利通道，但是实际情况却是企业面临融资难的问题。
一方面，企业上市要求高，审核严格，导致很多企业无法顺利挂牌融资；新三板市场的投资者结构复杂，风险偏好不同，导致企业找到投资者也很难。
融资难一直是新三板市场发展的一个难题。
（二）融资成本高与主板市场相比，新三板市场融资成本较高。
一方面是由于市场规模小，流动性差，投资者风险偏好高，导致融资成本较高；相关手续繁琐，审核周期长，也增加了融资的成本。
这些因素都直接影响了企业的融资选择和成本。
二、对策研究（一）建立健全市场化融资机制要解决新三板市场融资难的问题，首先要建立健全市场化融资机制，提高市场的流动性和透明度。
推动新三板市场的市场化改革，逐步完善交易机制，简化审核流程，提高审核效率，降低企业融资的成本。
鼓励更多的中介机构参与，拓宽企业的融资渠道，增加市场的灵活性。
（二）加快法律法规的完善加快法律法规的完善，建立健全的法律框架和制度规范，是解决新三板市场融资难问题的重要途径。
要完善相关的法律法规，提高上市门槛的透明度和合理性，增加市场的公平性和可预期性，从而吸引更多的企业和投资者参与市场。
（三）加大政府支持和监管力度政府在新三板市场融资方面应加大支持力度，出台更多的政策措施，为企业提供更多的融资渠道。
要加强对市场的监管力度，保护投资者的合法权益，维护市场的稳定和健康发展。
如何提高新三板市场的流动性（修改版）
如何提高新三板市场的流动性（修改版）新三板的流动性应该包括两个方面的涵义，一方面是说新三板整个市场的流动性；一方面是说个股的流动性。
我们知道，新三板有些股票的流动性、换手率都还不错，但是整个市场的流动性还是比较差。
本文主要谈谈如何提高新三板市场的流动性。
一、如何理解新三板市场的流动性我认为，新三板市场与PE市场、A股市场有很大的区别，新三板市场是介于PE市场和A股市场之间的一个市场，因此与A股市场和PE市场相比，新三板市场的流动性比PE市场要好，但是比A股要差。
我早说过：未来新三板市场将与沪深交易所差异化竞争，在各自的优势领域服务自己的客户（企业和投资者），新三板市场实行较低企业的准入门槛和较高的投资者门槛，而沪深交易所实行较高的企业准入门槛和较低的投资者门槛。
因此，新三板市场不管如何改革，我们市场参与者都不要期待新三板的流动性与A股差不多，我们必须要有这个一个预期，如果期待新三板市场变成沪深交易所一样的市场，那将违背国家建立新三板市场的初衷。
二、如何提高新三板市场的流动性（一）尽快放开35人定增建议股转系统加快落实中国证监会2015年11月20日发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》的有关精神，修订有关规则，放开新三板挂牌同时定增35人股东的限制，这样新三板挂牌时将具有IPO的功能，为新三板市场的流动性奠定基础。
此外，建议股转系统尽快出台申请挂牌企业同时发行股票管理办法，推动申请挂牌公司直接进入创新层，从供给端提高新三板挂牌企业的质量。
（二）抓紧推出分层配套政策，将有利于提升新三板市场结构性流动性问题大家知道，现在新三板市场近8000家企业，在资金有限的情况下，新三板市场整体的流动性都不好。
建议监管部门按照权利义务对等原则，抓紧推出分层配套政策（包括公募基金入市、适当降低创新层的投资者门槛、尽快发布PE做市管理办法等），为新三板市场注入新的资金，提高创新层的流动性，有利于防止优质企业逃离新三板上报IPO，把优质新三板企业引向创新层，这样新三板至少有部分企业的流动性会比现在好（尽管与A股的流动性还有些距离）。
新三板市场融资存在的问题及对策研究
新三板市场融资存在的问题及对策研究新三板市场作为我国资本市场的重要组成部分，是为中小企业提供股权融资和股权交易服务的多层次交易市场。
目前，新三板市场已经成为了越来越多中小企业进行融资的首选，但是在发展过程中也出现了一些问题。
本文将围绕新三板市场融资存在的问题展开研究，并提出相应的对策，以促进新三板市场的健康发展。
1. 融资门槛高目前，新三板市场的融资门槛相对较高，对于中小微企业来说比较困难。
这主要是因为新三板市场对企业的基本条件有着一定的要求，比如企业需要具备一定的规模、盈利能力和发展潜力等。
这使得很多中小微企业难以进入到这个市场进行融资，影响了它们的发展。
2. 融资成本高与主板市场相比，新三板市场的融资成本较高。
一方面，新三板市场的上市费用、年费用等都比较昂贵，这增加了企业的融资成本；由于新三板市场的股权交易不像主板市场那样活跃，企业在融资过程中也难以获得较高的估值，因此融资成本相对较高。
3. 市场流动性不足新三板市场的交易规模相对较小，市场流动性不足。
这意味着在新三板市场上挂牌的企业股票很难找到买家，股票的买卖也容易受到价格波动的影响，导致股价难以形成合理的市场价格。
这也从另一个角度限制了企业进行融资。
4. 投资者结构单一目前，新三板市场的投资者结构比较单一，主要是一些机构投资者和专业投资机构。
这些投资者对于企业的发展战略和市场预期都有着较强的控制和操纵能力，对于中小微企业来说也增加了融资的不确定性。
二、对策研究1. 降低融资门槛针对新三板市场融资门槛较高的问题，应加大对中小微企业的支持力度，通过降低上市条件、简化审批程序等方式，降低融资门槛，为更多的中小微企业提供融资机会。
加强对企业的培训和引导，提高其融资能力和水平。
2. 降低融资成本针对融资成本高的问题，应该加强对新三板市场融资费用的监管，规范融资费用的收取，减轻企业的融资负担。
可以通过建立更多的融资渠道和扶持政策，为企业提供更多的融资资源和支持，降低融资成本。
我国新三板市场发展现状及其对策初探
吉林大学珠海学院毕业论文我国新三板市场发展现状及其对策初探系别：国际贸易与金融系专业名称：金融学学生姓名：学号：指导教师姓名、职称：李华讲师完成日期年月日附表3：吉林大学珠海学院本科毕业论文（设计）开题报告我国新三板市场发展现状及其对策初探摘要新三板特指中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统，它是专门面向高成长的科技型、创新型非上市股份公司进行股份转让和定向融资的交易平台，是我国多层次资本市场体系的一部分，对于规模小、风险大、融资难的中小科技型企业具有重要意义。
新三板已成为我国场外市场的一个重要组成部分，发挥着越来越重要的作用。
经过八年的发展，新三板市场运行良好，取得了一定成绩，制度逐渐完善，但新三板市场仍然面临着整体规模小、运行机制尚不成熟等问题。
本文从我国新三板市场的作用出发，分析了其的现状和面临的问题，并为其发展提供了一些建议，如逐步扩大新三板市场主体、完善交易机制和监管机制。
关键词：新三板；融资；非上市公司Development Status and Countermeasure of Chinese New Third BoardAbstractNew third board refers specifically to the system of shares of non-public stock-limited company offer for sale in Zhongguancun Science and Technology Park, as a part of a multi-layered capital market system, is a platform designed for high-growth technology-based, innovative unlisted companies' share transfer and targeted financing. It is of great significance for small scale, risk, difficult in financing companies. The new third board has become an important component of China's OTC market, and plays an increasingly important role in China's OTC market. After eight years of development, the new third board running well，and has achieved certain results. However, it has still faced with many problems, such as the small overall scale, immature operating mechanism. Based on the functions of the new third board, this paper analyzed the its current situation and provided some suggestions for its development, such as expanding the main part of new third board market step-by-step, improving the mechanism of exchange and supervision. Keywords: new third board; financing; non-listed company1 绪论 (6)2 发展新三板市场的作用与意义 (7)2.1 有利于多层次证券市场的形成 (7)2.2 有助于完善我国证券市场的退出机制 (7)2.3 有利于增加直接融资，改善融资结构 (7)2.4 有利于支持中小企业发展，培养优秀企业家 (8)2.5 有利于我国高科技发展 (8)2 我国新三板市场发展的现状 (9)2.1 制度逐渐完善 (9)2.1.1 交易方式 (9)2.2.2 市场投资者 (10)2.2.3 融资方式 (10)2.2 整体规模小，仍处于萌芽状态 (10)2.2.1 新三板市场流动性分析 (10)2.2.2 新三板市场融资规模分析 (11)2.3 运行机制尚不成熟 (11)2.3.1 交易机制需要完善 (11)2.3.2 监管机制尚不健全 (12)2.3.3 信息披露渠道狭窄 (12)3 新三板市场发展对策对策 (13)3.1 逐步扩大新三板市场主体 (13)3.1.1 合理规划新三板扩容的步伐 (13)3.1.2 大力发展机构投资者和个人投资者 (13)3.2 完善交易机制，增大新三板市场规模 (14)3.2.1 建立转板制度，增强新三板市场吸引力 (14)3.2.2 引入连续竞价机制，增强新三板市场流动性 (14)3.3 完善监管机制，填堵新三板市场漏洞 (14)3.3.1 完善以备案制为基础的挂牌监管制度 (14)3.3.2 加大信息披露力度，增强投资者信心 (15)结语 (16)参考文献 (16)致谢 (17)改革开放以来，随着国民经济的快速发展，我国的资本市场经历了从萌芽、起步、发展等不同阶段，在法律制度、交易规则、监管体系等方面日趋完善。
新三板 发展现状
新三板发展现状
新三板是指中国证券市场中的创新层，主要针对小微企业提供融资和股权转让的场所。
自2013年设立以来，新三板经历了
快速发展的阶段，吸引了大量企业入驻。
在发展过程中，新三板面临着一系列的问题和挑战。
首先是市场的参与度不高。
相较于主板市场，新三板的交易活跃度相对较低，参与度较少，这一方面是由于市场的发展时间相对较短，另一方面则是由于融资机制和规则的限制所导致的。
其次是信息不对称的问题。
由于新三板市场的企业主要是小微企业，信息披露和透明度相对不如主板市场，这给投资者带来了一定的风险。
对于投资者来说，了解企业的财务状况和经营情况是投资决策的重要依据，信息不对称会增加投资风险。
此外，新三板市场还面临着流动性不足的问题。
由于新三板市场的参与者相对较少，买卖双方的匹配度不高，导致交易量相对较小。
这也使得持有新三板股票的投资者很难及时、顺利地卖出股票。
为了解决新三板市场所面临的问题，相关监管部门和交易所采取了一系列的改革措施。
例如，加强信息披露，提高市场的透明度；推出公开发行和再融资制度，增加市场的活跃度和流动性；建立交易机构和交易平台，提升交易效率等。
这些举措有助于改善新三板市场的发展环境，进一步推动小微企业的融资和发展。
总之，新三板市场在发展过程中面临着一些问题和挑战，但通过相关改革和措施的推行，正逐渐完善其市场机制，提升市场的活跃度和流动性，为小微企业提供更多融资和发展的机会。
未来，随着新三板市场进一步发展壮大，相信将为中国经济注入更多活力和动力。
浅析我国新三板市场发展现状及对策研究
浅析我国新三板市场发展现状及对策研究作者：杨艳超来源：《卷宗》2018年第29期摘要：目前，新三板市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，自成立以来一直都备受关注，在2015年底扩容改革之后，整个新三板市场取得了迅猛的发展。
本文首先描述了新三板市场的发展概况，进一步分析整个新三板市场的特点，研究新三板市场发展过程中的问题，最后作出相应的对策建议及未来展望。
关键词：新三板；资本市场；经济发展当前，在我国多层次的资本市场建设过程中，新三板是其重要的组成部分，它在整个资本市场中起到了承上启下的作用，备受大家的关注。
2015年年底以来新三板市场根据市场和形势要求，进行扩容改革，目前无论是在融资水平还是挂牌数量等方面都有了明显的提升，新三板自身的改革建设也逐步展开。
新三板发展十多年来，发展势头强劲，为优质的中小企业提供一个良好健康的融资平台，起到了“蓄水池”的作用。
我国经济近些年来取得了快速发展，其中离不开新三板市场发展的大力支持。
当下，新三板市场为中国资本市场的改革起到了重要的推动作用，在一定程度上促进了我国中小企业的制度建设和股权改革等方面的发展完善，增强了我国的经济实力，创造了许多直接和间接的就业机会，为社会和经济发展贡献了自己的力量。
1 新三板市场概述1.1 新三板市场现状就我国目前现状而言，新三板挂牌相对要求比较低，没有主板和其他市场相对严苛的财务等条件，是新兴中小企业融资所青睐的选择之一。
最近几年来，新三板扩容之后，申请挂牌的企业数量、股本规模都在快速增加，融资能力也逐年增强，同时也体现出新三板市场有较好的发展前景，制度建设也越来越完善。
我国新三板挂牌公司的生产服务范围包括软件和信息服务业、化学原料与化学药品制造业、零食业、货币金融服务、节能环保材料、文化艺术业等战略新兴行业。
企业地域分布在全国各省市，但是大部分还是相对集中在东中部省份和发达城市。
在挂牌企业的数量上，截至2018年6月29日，全国中小企业股份转让系统挂牌公司达到11243家，市场分层中，挂牌基础层的公司10304家，创新层939家。
我国新三板流动性不足现状分析及对策研究——基于做市商制度的角度
摘要：本文主要分析了我国新三板流动性不足的现状及原因，通过建立多元回归模型对影响 我国新三板流动性的因素进行了实证分析，得出交易方式即做市商转让对流动性的提升影响最 大，基于此点对我国目前做市商制度的不足进行了分析，并提出完善我国做市商制度的政策建 议以及其他政策建议。
Hale Waihona Puke
基于流动性视角的我国新三板分层效率研究
基于流动性视角的我国新三板分层效率研究基于流动性视角的我国新三板分层效率研究一、引言我国新三板是中国证券监督管理委员会（简称证监会）设立的一个多层次、市场化的创业板块，旨在推动中国非上市企业融资。
新三板的发展对于促进经济增长和创业创新起到了重要的推动作用。
然而，由于新三板市场相对较为年轻，其市场流动性相对较差，导致了部分企业难以获得适当的融资和投资机会。
因此，基于流动性视角对于我国新三板分层效率的研究变得尤为重要。
二、新三板分层的背景和意义作为中国证券市场的一种全新的交易板块，新三板以其较低的准入门槛和灵活的交易机制吸引了大量优质企业的关注。
然而，随着新三板市场规模的逐渐扩大，流动性不足的问题逐渐显现出来。
为了提高流动性和有效监管，新三板于2018年实施了分层制度。
分层制度的引入旨在通过不同的信息披露要求、交易规则和上市门槛，将新三板市场的企业进行分类，为投资者提供更加透明、规范和有效的投资机会。
三、新三板分层效率的评价指标和研究方法评价新三板分层效率的指标主要包括流动性、企业数量和投资机会的多样性等。
其中，流动性是新三板分层效率中最为关键的指标之一。
研究新三板分层效率的方法主要包括实证研究和理论研究两种。
实证研究可以通过收集和分析新三板的历史交易数据，研究新三板分层制度对于市场流动性的影响。
四、新三板流动性问题的原因分析新三板市场相对较年轻，流动性不足是其面临的主要问题之一。
流动性问题的原因主要有市场规模小、分层制度限制、信息不对称和机构投资者缺乏等。
首先，与A股市场相比，新三板市场的规模相对较小，流通股份少，交易量有限，因此流动性不足。
其次，分层制度对于某些企业来说也是一种制约，不同层级之间的差异使得投资者对于不同层级的企业了解不足，从而影响了交易活跃度。
此外，新三板市场信息披露不充分，导致信息不对称，进一步影响了市场流动性。
最后，机构投资者缺乏也是新三板流动性不足的原因之一。
相较于散户投资者，机构投资者具有更为丰富的资源和经验，能够提供更多的流动性。
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我国新三板流动性不足现状分析及对策研究作者：钱吉汗张铃旺来源：《中国经贸》2017年第05期【摘要】本文主要分析了我国新三板流动性不足的现状及原因，通过建立多元回归模型对影响我国新三板流动性的因素进行了实证分析，得出交易方式即做市商转让对流动性的提升影响最大，基于此点对我国目前做市商制度的不足进行了分析，并提出完善我国做市商制度的政策建议以及其他政策建议。
【关键词】新三板；流动性；实证分析；做市商一、引言新三板起源于2006年的中关村科技园区非上市股份公司的股份代办转让系统，其自成立以来经历了两次挂牌企业的扩容，逐渐发展为现今全国性的，较为完善的全国中小企业股份转让系统。
2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，从此新三板的学名由“中关村股份转让试点”变更为“全国中小企业股份转让系统”，全国性场外市场运作管理机构也从原来中国证券业协会变为股转系统公司，原先在新三板挂牌的公司全部由股转系统公司承接。
2013年12月13日，《国务院决定》明确了全国股份转让系统的性质、功能和定位，新三板成为继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所，定位于非上市股份公司股票公开转让和发行融资的市场平台，是建设我国多层次资本市场的重要组成部分。
新三板自2014年至今，出台了两项重要制度，即做市商制度和分层管理制度。
2014年8月25日，新三板正式实施做市商制度，做市商向市场使用自有资金参与新三板交易，持有新三板挂牌公司股票，提供双向报价，投资者根据报价选择是否与做市商成交，做市商通过自营买卖差价获得收益。
目前我国低层次股票市场流动性不足，做市商制度是为了利用券商的信息与经验，完善价值发现机制，提高交易价格的稳定性，增强市场流动性，发现挂牌公司股份价值，其实质是一种以做市商的报价驱动交易发展的证券交易方式。
2016年5月27日，全国股转公司正式发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》以下简称“分层管理办法”的公告，确认通过采取差异化标准和共同标准相结合的方式筛选创新层企业，同时全国股转公司还确认将自2016年6月27日起，对挂牌公司实施分层管理。
在新三板挂牌的数量众多的企业当中，按照一定的分层标准，将其划分为若干个层次，可降低信息搜集成本，提高投资分析效率，增强风险控制能力，引导投融资精准对接。
同时，通过内部分层，可以在交易制度、发行制度、信息披露的要求等制度供给方面，进行差异化的安排，以促进新三板市场持续、健康发展。
分层方案的落地，意味着新三板结束了简单的规模化增长，进入了质、量并重，更强调质的精细化发展阶段。
新三板自诞生以来规模迅速扩大，但其一直深受流动性问题困扰，换手率远低于主板及二板市场，2014年做市商制度的推出便是为了解决该问题，但自其推出以来，2015年上半年换手率有所提升，流动性一度好转，但到2015年年底，又直转而下。
截至2015年底，新三板挂牌企业中，有成交记录的企业仅2247家，这意味着56.19%的企业无交易无融资。
从2016年的数据来看，新三板流动性问题依然严重。
2016年1月至9月，新三板新增挂牌企业近4000家，企业挂牌热情仍然高涨。
但相应的成交金额并没有相应增长，换手率呈现波动下降趋势，2016年做市转让企业占比呈现下降趋势，做市制度则并未发挥应有效果，因此流动性仍然是制约新三板发展的一个问题。
二、我国目前新三板流动性现状本文选取了2014年1月至2016年11月新三板挂牌企业的月度换手率，月度成交金额，绘制如下表一、表二及表三，用换手率以及成交金额来表示新三板市场流动性的大小。
分析表一、表二可得：新三板市场企业挂牌数量逐日增加，但换手率与之前相比几乎未见增长，市场活跃度较低。
2015年3月起新三板市场交易额大幅上升，但5月后交易额断崖式下降之后一直处于波动起伏状态。
自2015年5月起新三板市场换手率一直处于下降态势，一改之前上升趋势，换手率多在1%-2%附近波动，市场低迷。
新三版2014年机构、个人投资者分别为：4695户、43980户，2015年新三板机构、个人投资者分别为：22717户，198625户，可知，新三板市场个人投资者活跃度不足。
基于以上分析，本文得出以下结论及预期：首先，新三板市场市场流动性不足，行情低迷，多与交易者政策预期，市场估值，退出机制不顺畅，以及行业制度不健全有关。
其次，个人投资者活跃度低，机构投资者由于信息获取途径以及经验更为专业等因素更容易选取优质股，逆向选择等因素导致个人投资者难以获取应有资本盈利。
三、影响新三板流动性因素的实证分析为分析影响我国新三板市场流动性不足的影响因素，本文以新三板2014年挂牌上市企业2015年交易行情为研究对象，选取数据齐全且2015年交易额不为零企业911家，对其进行数据分析。
如下：选取年换手率作为衡量新三板市场流动性大小指标，考虑年换手率为因变量设为y，年成交额、总市值、流通市值、净利润、总股本、营业收入、负债合计、所有者权益合计、市盈率、年成交量、交易方式等作为自变量分别设为：X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9、X10、X11，做以下分析：首先逐项进行一元线性回归，分析各个待检验变量对因变量显著程度，以对其进行筛选：得因变量y与各个待检验变量一元线性回归分析汇总（常量为c）对以上因变量逐个进行一元线性回归分析，发现变量对y有显著性影响，对y影响不是十分显著，对y影响十分不显著。
由于对y影响十分不显著，在以下数据分析中将不再涉及这两种变量。
以防剩余变量之间存在多重共线性，采取逐步回归法对剩余变量进行剔除，可得剔除引起多种共线性变量后最终假设模型：对因变量y以及变量进行多元线性回归分析，得如下结果：基于以上多远线性回归分析结论进行分析，发现联合检验F值置信度极小，基本可以确定，待检验变量对因变量显著相关，且各个自变量p值极小，皆小于0.05，各个自变量都与因变量y显著相关，其中年成交额、交易方式显示正相关，市值、年成交量、所有者权益合计显示负相关。
影响程度最为显著值为交易方方式，其中正相关影响程度最为显著值为交易方式，负相关影响程度最为显著值为所有者权益合计。
分析以上结论可得：1.年成交额：年成交额与新三板流动性成正相关，即年成交额越高，流动性越强。
其原因在于：成交额越大，说明参与市场交易的人员或资金越多，交易越活跃。
2.市值：市值与新三板流动性成负相关。
分析其原因：市值是投资企业的总体估值，市值过高，则表明当前风险较大，投资者投资意愿减少。
但当市值越大越有转版机遇，此处负相关可能与2015年股市大跌有关，导致市场内多数投资者为风险厌恶者。
3.年成交量：此处结论与模型预期有别，分析可能由于2015年市场行情低迷，投资者多集中于市场内优质股且优质股多被大型投资机构把控有关，而自然人投资者因为逆向选择等而无法进行正常交易等，故呈现负相关。
4.所有者权益合计：所有者权益与股票的好劣有一定的相关性，所有者权益越大的股票越呈现优质股，类似与上述优质股因素分析优质股被大型机构把控以及逆向选择等的原因而导致负相关。
基于多元线性回归分析，笔者研究发现假设影响因素当中，交易方式影响因素显著性远远高于其他几项，因此本文以下分析主要以交易方式为主，其中仍会涉及其他影响因素。
四、我国当前做市商制度的不足原因分析基于上述分析所得，新三板成交方式对新三板的流动性影响最为显著，本文接下来以分析成交方式为主。
成交方式分为协议转让与做市商转让。
流动性与交易方式成正相关，（赋值协议转让为1，做市商转让为2），即数值越大，即为做市转让方式，则流动性越好。
做市商制度出台后流动性确有大幅上升，但自2015年年末至2016年，流动性又大幅回落，因此本文推测我国目前的做市商制度不够完善。
针对目前做市商制度的不足，本文进行以下分析：1.做市商制度尚未打破垄断，竞争不充分随着做市企业爆发式增长，做市商数量无法适应市场发展的需要。
据万得资讯统计，78家券商为619家企业提供做市服务，不到挂牌企业总数的1/4，平均每只股票有3.96 家做市商。
远远落后于美国NASDAQ 市场600 家做市商的总数和每只挂牌股票20 家做市商的平均数量。
新三板市场做市商处于明显的垄断地位，这导致一系列不利结果。
首先，做市资格被垄断，从而可能会形成垄断报价，各做市商报价差价大，市场低效，稳定市场能力有限。
少数几家做市商联合形成对某只股票交易定价权的垄断，不利于市场竞争机制的真正发挥。
其次，做市商规模以及券商资格的限制使得资金有限，且多为短期投资，做市商数量和资金无法满足新三板市场快速增长的需求。
再者，做市商数量不足导致市场行为异化，做市商变成套利投资商，做市资格的稀缺使得做市商低价拿票成为特权，做市商更偏向于靠股权投资赚钱，背离原本制度的设计初衷。
最后，做市企业的不断增加，对市场流动性提出更高的要求，数量过少的做市商难以有效发挥提高新三板市场整体估值的作用，导致新三板企业的业绩与估值出现较大偏差，亟待引入混合交易制度。
2.做市成本高，收益权相较于所担责任过小当前，由于整个市场的流动性较差，做市商的做市成本较高，根据做市交易规则，早期投资人大额卖出，做市商却因资金有限无法全部承接，股价下滑，做市商亏损，承受风险巨大，存货成本很高。
同时，做市商有业绩考核要求，往往短期要求有利润，其宁可不卖也不能亏损，而由于做市收益较低，做市商更愿意采用自营思维做市。
做市商制度在价差和收益的束缚下，整体呈现出流动性不足的格局，且将会形成一个自我循环的流动性枯竭机制，亦使得价格发现功能难以完善。
而且做市商出的研报、分析，可能出现错误，“没有尽到价格发现的功能”，做市商倾向于高抛低吸，不利于实现做市制度设计的本意。
五、针对做市商的政策建议针对我国目前做市商制度的不完善之处，可以从以下几个方面对我国的做市商制度作出改进：1.逐步放开非券商做市商资格我国新三板取得做市资格的券商不过91家，平均每只做市股票的做市商数量不到4家。
相比之下，纳斯达克市场平均每只挂牌股票有20 家做市商，因此面对我国做市商竞争性不够的局面，我国应逐步放开非券商做市商资格：第一，引入私募，这既有利于及时引入流动性“活水”，也有利于形成竞争性的混合做市格局。
实质是意在促进新三板市场流动性和定价机制。
首先，做市商数量不断增加，做市股票的做市商数量将进一步增加，可以促使市场由垄断性做市制度向竞争性做市制度逐渐过渡，避免垄断报价，真正达到做市商帮助发现价值企业的功能，引导投资人投资。
利用私募更好发现企业的价值，避免“杀死”优质新型企业，实现定价机制的充分性。
其次，私募从投资角度出发，与券商作为中介从交易角度出发不同，选股判断上也不同，利于完善做市商的单一结构，发挥私募机构在资本市场上价值发现的功能。