应收账款融资模式的利润点及其风险源分析

应收账款融资模式的利润点及其风险源分析马仪琳101739摘要：供应链金融是指在供应链生产活动中，银行灵活运用金融产品和服务将核心企业和上下游企业联系在一起，使物流产生价值增值的一种融资模式。

目前，供应链金融模式成为解决中小企业融资难的有效方式，正在成为银行互相竞争的新领域。

本文对应收账款供应链融资模式进行了介绍，并分析了该融资模式的利润点及存在的各种风险。

关键词：供应链金融；应收账款融资模式；风险源；利润点1.引言随着物流企业的逐步发展成熟，物流服务逐渐向价值链的其他环节延伸，如提供采购、销售、交易、电子商务、金融等的衍生服务，这些服务都是在物流企业提供物流服务的基础上展开的。

供应链金融是物流金融的一个研究领域，主要从供应链的角度，将资金流引入其中。

供应链金融是一种全新的融资模式，银行将核心企业的上下游企业联系在一起提供灵活的金融产品和服务，一般将其描述为“1＋N”。

一个特定商品的供应链从原材料采购，到制成中间及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中，将供应商、制造商、分销商、直到最终用户连成一个整体。

在这个供应链中竞争力较强、规模较大的核心企业因其强势地位成为其中的核心“1”。

而上下游配套企业一般即为代表“N”的中小企业，它们往往难以从银行融资，资金链十分紧张，供应链金融正是为了解决中小企业融资难而出现的新型中小企业贷款产品[1]。

在市场竞争的推动下，国外先进企业己经意识到供应链金融管理的重要性，并将其作为供应链管理的一个重要方向进行实践和研究。

在国外，世界排名第一的船公司马士基、快递公司UPS都是供应链金融活动的参与者，该业务已经成为其最重要的利润来源。

在金融业，法国巴黎银行、荷兰万贝银行等都对大宗商品提供融资服务、以销售收入支付采购贷款等。

国内市场上，在中国的外资银行最先开始抢占供应链融资市场，早先供应链融资市场主要由渣打、花旗等外资银行垄断。

从2000年之后，国内商业银行才开始涉水供应链金融业务。

深圳发展银行、招商银行最早开始这方面的信贷制度、风险管理及产品创新。

及至今日，包括四大行在内的大部分商业银行都推出了具有各自特色的供应链金融服务，如深发展的供应链金融、招行的电子供应链、华夏银行的融资共赢链、浦发银行的浦发创富等[2]。

2.供应链金融及应收账款融资模式简介2.1供应链金融供应链金融指银行通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。

由于供应链中除核心企业之外，基本上都是中小企业，因此，从某种意义上说，供应链金融就是面向中小企业的金融服务。

供应链金融服务的创新发展，为突破中小企业融资困难的瓶颈，拓宽融资渠道，加强供应链的整体竞争力提供了切实可行的解决方案[3]。

供应链金融，主要涉及三方主体:客户、物流企业和银行，其中客户包括核心企业及与其构成供应链联盟的上下游企业和最终用户。

供应链金融的最大特点就是银行在供应链中寻找出核心企业，并以其为中心出发点，为供应链提供金融支持，最终将所有客户连成一个整体。

通过开展供应链金融业务，一方面资金注人到处于相对弱势的上下游配套中小企业，整个“链条”的运转被激活，从而有效解决供应链失衡问题；另一方面，银行信用融人上下游企业的购销行为，增强了中小企业的商业信用，改善了其谈判地位，使供应链成员更加平等地协商和逐步建立长期战略协同关系，进而提升供应链的竞争力[4]。

目前供应链金融融资模式大致分为三种类型：基于预付账款的保兑仓融资模式、基于存货的融通仓融资模式，以及基于应收账款的融资模式。

本文重点分析应收账款融资模式。

2.2应收账款融资模式应收账款融资模式是指企业为取得运营资金，以卖方与买方签订真实贸易合同产生的应收账款为基础，为卖方提供的，并以合同项下的应收账款作为第一还款来源的融资业务。

这种模式主要针对企业产品销售阶段，一般是为处于供应链上游、中游的债权企业融资。

具体而言，应收账款融资模式是指以中小企业对供应链下游核心企业的应收账款凭证为标的物（质押或转让），由商业银行向处于供应链上游的中小企业提供的，期限不超过应收账款账龄的短期授信业务。

在应收账款融资中，主要有中小企业（债权企业）、核心企业（债务企业）和银行等主体，如果是应收账款质押，银行第一还款来源是处于供应链上游中小企业的销售收入，第二还款来源是供应链下游核心企业给付的应收账款。

如果是应收账款转让（有追索权明保理），则第一还款来源是供应链下游核心企业直接支付给银行的应收账款，第二还款来源是处于供应链上游中小企业的销售收入。

应收账款融资也可以引入物流企业提供第三方保证担保[5]。

应收账款融资模式如图1所示。

图1 应收账款融资流程图 目前国际上最常用的应收账款融资模式主要有三种：第一种是应收账款质押融资，即供货企业以应收账款债权作为质押品向融资机构融资，融资机构在向供货企业融通资金后，若购货方拒绝付款或无力付款，融资机构有权向供货企业要求偿还资金的模式；第二种是应收账款让售融资，即供货企业将应收账款债权出卖给融资机构并通知买方直接付款给融资机构，由融资机构承担收款风险，对融资企业不具有追索权的模式；第三种是应收账款证券化，指将企业能够产生可以预见的稳定现金流的应收账款，转化为金融市场上可以出售和流通的证券的融资模式[1]。

金融机构（商业银行） 融资企业（债券企业、上游企业）债券企业（下游企业） 5信用贷款 3质押单据 9注销合同 6购买原材料4付款承诺 8支付账款7销货收款 1交易 2发出应收账款单据3.应收账款融资模式利润点及风险分析3.1应收账款融资模式利润点分析在传统理念中，商业银行主要靠存贷差来获得利润，然而随着资本市场的不断发展，金融脱媒、市场利率化趋势等宏观形势的转变，使得银行难以继续通过依托大客户和传统信贷产品来维持利润的高速增长；同时，随着中国金融市场的逐步对外开放，面对外资银行的竞争，国内商业银行若不改善传统的经营模式和管理水平，将会在激烈的竞争中处于弱势地位。

如何优化和创新信贷产品，把握市场经济发展、产业经济升级的态势，适应企业供应链管理对金融服务的需要，保持银行自身的竞争优势，成为银行业面临的一个巨大挑战。

在这种背景条件下，供应链金融作为商业银行的一种新的金融服务，近年来在国际银行业应运而生。

开办应收账款供应链融资业务，不仅解决了中小企业融资难问题，而且把高风险的市场低风险化，为银行带来新的客户来源和利润增长点，带动了金融机构和物流企业的创新与发展，提高了整个产业链的竞争力，达到了多方共赢。

应收账款融资业务为银行带来的利润增长点主要包括以下几个方面：（1）拓展企业存款来源对于银行而言，以信用贷款方式来满足成长性企业大额资金需求，信用风险较大。

银行通过开办应收账款融资业务，针对优质客户应收账款情况，减少信用贷款，便于稳定优质客户[6]，拓宽企业存款来源，同时能够吸收更多由此业务引发的派生存款，开辟更多新的利润来源，树立起自身的竞争优势。

企业用其应收账款向银行进行融资，银行可以借此有效控制企业的第一还款来源；且通过对企业商务合同的实时把握，有助于银行充分了解企业的经营现状和前景[6]，从而融入产业链发展，拓展业务平台。

（2）获取新的客户群体银行开展供应链金融业务，不仅为银行开发了新的行业客户群体，尤其是培育了数量众多的优质客户。

过去，银行实行大客户战略，重点服务大客户，导致信贷授信过于集中，助推了贷款风险过度集中，而且由于不少大客户物流并不活跃，还造成了现金流与资金流不匹配的问题。

通过提供供应链融资服务，不仅分散了信贷投放，为中小企业提供了广泛的金融服务，改变了过于依赖单一大客户的局面，还可以发现一批成长过程中的优质中小企业客户群，从而能够改变银行对大客户依存度过高的现状，由于银行面向的对象由单一企业变为供应链整体，也将为银行带来更大的市场和利润回报[7]。

在供应链融资模式中，银行与供应链成员的关系更为紧密，且有效拓展了客群。

银行不仅为核心企业服务，还为其上下游企业提供资金，介入到整个供应链当中，从而可以获得更多的信息，更好的控制风险，拓展潜在客户[8]。

（3）中间业务收入在应收账款供应链融资模式中，银行为核心企业的上下游都提供了配套服务，解决了应收账款、存货等动产的问题，而当银行与核心企业的配套企业都建立了牢固的关系时，就可以深入客户产销供应链中提供多元化的服务，从而相对地扩大了运营范围。

商业银行在办理应收账款融资业务过程中，还可以收取融资利息和业务手续费，并且提供其他相关金融服务，为银行增加中间业务收入提供了非常大的商机。

（4）降低银行的信贷风险供应链金融有利于银行降低对中小企业的信贷风险。

对于银行而言，供应链整体信用要比产业链上单个企业信用要强，依赖于核心企业的资信和实力，以及由其所提供的间接信用担保，银行可以不再重点调查中小企业的财务指标、经营状况等信息，而只需要把重点放在其与核心大企业之间的真实贸易背景以及交易风险上即可，从而降低了银行的调查成本和信贷风险，为中小商业银行将中小企业作为主要服务对象奠定了基础[9]。

3.2应收账款融资模式风险源分析由于应收账款融资的核心是客户应收账款的管理和控制，那么应收账款融资的风险主要体现为融资客户对交易对手拥有的应收账款债权是否能形成有效的还款来源。

概括而言，应收账款融资的风险主要有：（1）法律风险从应收账款融资业务的交易性质和因合同产生的权利义务的变动情况上看，开展该业务时所产生的法律关系主要由《合同法》及散见于其他法律法规的条款所调整，在债权转让制度方面《合同法》进行了较为全面系统的规定，但对于债权质押制度，目前的法律法规中缺乏较明确的条款说明，使商业银行应收账款质押融资业务的开展面临着一定的法律风险[10]。

由于应收账款是基于合同的金钱债权，根据《合同法》的有关规定，在应收账款基础合同下，存在合同权利撤销、变更、抵销，代位行使、诉讼时效期满等法律风险，这些情况下都有可能使担保的应收账款债权落空[11]。

（2）信用风险信用风险是由于债务人不能履行到期合同而现在和将来引起的风险。

应收账款融资最重要的风险就是信用风险，在各个环节都存在：最初的信贷评估、包销、贷款审查、贷款管理以及债务清算。

主要表现为：一是放弃权利风险。

对于出质人在出质后恶意放弃或赠与全部或部分应收账款权利。

二是限制出质风险。

质权实行时，应收账款将可能因拍卖、变卖而要被转让，因此，任何被限制转让的应收账款均不能接受为担保物[11]。

这就要求银行在对付款人的选择上下功夫，不少银行都对不同行业的核心企业制定了详尽的准入条件，以期能够最大可能地降低付款方信用风险。

另外，对商务合同加以选择也是防范风险的必要步骤，有些商务合同涉及有条件付款或者不允许应收款转让等瑕疵，如果不加以甄别，将会给银行带来潜在风险[9]。