小额贷款公司信贷资产证券化产品设计
小贷公司信贷资产证券化案例-重庆金交所
小贷公司试水资产证券化8月的重庆，闷热，街头处处是不加掩饰的拆迁、建筑工地，正在大干的山城已顾不上装扮。
在重庆闹市区解放碑的一座楼中，人们正围绕着一个名为“小额贷款公司资产收益权凭证”的新事物而忙碌着。
小额贷款公司资产收益权凭证即是将小额贷款公司贷出去的资产打包后，再发行收益权凭证。
这是一种全新的金融创新业务，或将撬动中国资产支持证券(ABS)市场的“大蛋糕”。
进入2011年以来，监管部门也频频释放欲重启信贷资产证券化的信号。
5月14日，央行副行长刘士余表示，小额贷款公司在发展过程中面临资本金来源不足的问题，可以考虑通过银行间债券市场进行信贷资产证券化。
8月18日，央行金融市场司副司长吴显亭表示，国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点，央行会同相关部门目前正在积极研究进一步扩大中小企业信贷资产证券化的实施方案。
7月19日，重庆金融资产交易所(下称“重庆金交所”)首批总价值1亿元的小贷公司资产收益权凭证和价值1000万元的信贷资产上线，甫一推出即告售罄。
“小额贷款资产收益权凭证是由小额贷款公司作为发行人，以其小额贷款资产包产生的现金流为支持，基于应收债权出让其收益权的资产转让方式。
”重庆金交所董事长罗得志博士对记者说。
这与资产证券化类似，但也并非完全相同。
资产证券化融资时，发行人先将资产包真实出售给一家特殊目的机构(Special Purpose Vehicle，SPV)，然后由SPV来发行有价证券融资。
而小额贷款资产收益权凭证融资时，并不设立SPV，资产包的所有权并不发生实质性的转移，因此，它的收益和风险是锁定的。
重庆市副市长童小平在上线现场表示，该产品对于解决草根经济的资金问题，对于解决老百姓的创业问题，对于解决中小企业乃至微型企业的发展问题，都有积极意义。
此番重庆市政府为支持小额贷款公司和草根经济，敢为天下先，也吻合其一贯的思路。
早在2008年，时任重庆市常务副市长的黄奇帆就提出，要把重庆建成银证保之外的另类金融中心。
小贷公司资产证券化产品案例
一、德晟资本·紫金科贷小贷资产证券化项目投资基金募集规模：优先级规模5000万元认购起点：100万起，以10万的整数倍递增产品期限：8个月、9个月收益分配：按季付息、到期还本资金用途：用于购买紫金科贷持有的24笔小贷资产（基础资产）预期收益：风控措施：1）优先/次级分层：优先级资产支持证券本息优先受偿，37.58%劣后级资金给优先级资金提供安全垫作用，具有一定的增信作用；2）超额覆盖：基础资产未来现金流对优先级本息的覆盖倍数为1.51倍，能够保障产品的安全；3）现金储备账户设置：产品预先留存200万元于账户，保障产品的到期兑付；4)担保措施：紫金科贷对投资资金提供担保，并对逾期资产进行回购。
产品优势：1）结构化设置，项目风险可控；2）原始权益人背景实力强，违约风险低；3）产品期限短，季度付息；4）AA+评级，低风险享高收益。
二、“安稳盈”小额信贷资产权益产品职能与分工【联交所】作为小额信贷资产登记托管的机构，深圳联交所主要负责登记托管标准和相关规则的制定、申请审核、产品的发行备案、募集资金的监管以及投资者权益登记托管、信息披露、收益分配等。
【小贷公司】作为信贷资产的原始权益人和到期回购人，在投资计划存续期限内，小贷公司全面负责投资计划项下信贷资产的日常回收管理和服务；在投资计划到期时，按照约定向投资人溢价回购信贷资产。
【主推荐和主承销机构】负责市场开拓、小贷公司及资产包的初步筛选及推荐、产品承销以及补充回购担保等。
【担保增信机构】为小贷公司信贷资产回购提供外部增信。
若投资计划到期，而小贷公司兑付不足，担保增信机构实施差额回购。
【资金保管机构】进行投资计划的资金募集以及为投资计划所产生的现金流提供保管服务。
交易结构三、金马甲-中金小额贷款收益权凭证产品设计背景小额贷款收益权作为小微金融业务中创新，随着小贷业务规模的发展，也逐步在金融交易市场崭露头角，其创新模式也呈现多元化，同时也逐步得到各地金融监管机构的肯定。
小额贷款资产证券化的运作及定价分析
小额贷款资产证券化的运作及定价分析
中小企业融资难的问题,是关系着国家经济健康平衡发展的关键问题。
2008年开始试点小额贷款公司,为解决中小企业融资难问题发挥了重要的作用。
但是,小额贷款公司因自身资金来源的限制,存在着可贷资金不足的问题。
而小额贷款的资产证券化,可以为小额贷款公司盘活信贷资产,增加可贷资金。
2013年7月,我国发行了第一只小额贷款资产证券化产品,截至当前,我国的小额贷款资产证券化还处
于起步阶段。
关于小额贷款的资产证券化的研究,受限于产品发行的数量,已有的研究多集中于单个案例,并以阿里小贷为主,在此基础上,总结产品的运作模式、提出产品的设计方案或产品的改进建议。
但是,阿里小贷的特殊性决定了阿里小贷在交易结构设计、产品参数设置等方面的经验,并不能够为其他线下的小额贷款公司提供准确的参考。
所以,本文将选取多个小额贷款资产支持证券,深入地比较分析这些
证券在证券化关键环节设计方面的异同,包括:基础资产合格标准、信用增级方式、分层设计、风险控制措施、现金流分配顺序,并分析不同交易结构设计对应极端情况下的各分层证券投资者的实际收益,发现一些问题,为日后小额贷款资产支持证券设计提供一些参考建议。
此外,本文将还从风险和收益的角度出发,依据“信用价差”理论,以AAA信用评级的小额贷款资产支持证券为例,计算到期收益率、信用价差、违约概率,分析这些证券的风险和风险溢价补偿是否匹配,判断投资者的实际承担的风险和收益的大小,并以锁定投资者的回报率为出发点,为我国的小额贷款资产支持证券的定价提供一个新思路。
信贷资产证券化产品的设计与交易研究
信贷资产证券化产品的设计与交易研究信贷资产证券化（Asset Backed Securities，简称ABS）是指将原始债权转移给特定设立的银行或其他机构，由其将债权分解为不同级别的证券产品进行打包和转让的过程。
而信贷资产证券化产品则是在ABS的基础上发行的特定证券品种，其资产池来自于信贷领域，包括但不限于信用卡、汽车贷款、房屋贷款等领域。
信贷资产证券化产品的设计与交易研究是一个比较复杂的领域，需要考虑到多个因素。
以下是一些重要的因素：信用风险信贷资产证券化产品中最主要的风险是信用风险，即当资产池中的某个发行人违约时，整个产品的价值都会受到影响。
因此，在产品设计中，需要对发行人的信用状况进行评估，例如评级、还款记录等。
同时，还需要考虑到多种不同的收款方式，以便应对特定状况下的资产池损失。
流动性风险流动性风险指的是当投资者需要将其持有的证券出售时，市场比较难以快速地接受这些证券，从而导致价格的下跌。
解决流动性风险的一种办法是增加汇聚器（Conduit），即增加将不同的资产池组合成一个大型证券池的机构。
通过这种方式，可以提高这些证券的流动性，从而使其更容易被受到欢迎。
利率风险利率风险指的是，当市场利率上升时，整体的证券价格也会下降。
因此，在产品设计中，需要考虑到利率上升时的应对措施。
例如，可以采用浮动利率或者规定利率上限的方式来应对利率风险。
税收风险税收风险指的是，当证券产品在某些地区出售时，可能会受到当地的税收政策的影响，从而导致实际回报率偏低。
因此，在产品设计中，需要考虑到税收风险，并进行合理的规划。
以上是信贷资产证券化产品设计中需要考虑的一些因素。
对于交易研究，也有一些重要的因素需要考虑：市场定价市场定价是信贷资产证券化产品交易研究中的一个关键因素。
在市场之上，投资者会对产品的特征、风险等进行评估，并最终决定是否购买产品。
在定价方面，需要考虑到与同类产品的竞争情况、投资者的风险偏好等因素。
市场流动性市场流动性是指市场能够接受并交易这些证券的程度。
小额贷款公司贷款证券化方案
我们以江苏省小额贷款公司为代表介绍，其资产支持证券化结构如下。
结构化设计。
专项资产管理计划可以进行结构化分层，分为优先级与普通级，借款人归还的本金利息现金流先支付给优先级产品的投资者，剩下部分再由普通级产品的投资者获得。
通过分配优先级与普通级的比例，可以将优先级产品的信用增强到AA甚至更高，以达到资本市场主流投资者对信用级别的要求。
由于参与的小额贷款公司数量较多，且其发放的贷款单笔规模较小，因此资产池的基础资产足够多元化，优先劣后的结构设计可以做到有效降低优先级的风险。
普通级产品也可由小贷公司购买，由于我们的产品设计中，小贷公司仍然承担所转让贷款的信用风险，因此普通级产品由其他投资者购买或持有，不会增加道德风险与其他不良影响。
在证券化的早期，在资本市场对于这一产品还不熟悉的情况下，采用外部担保，比如由江苏省信用再担保公司（信用评级为AA+）或其他实力雄厚受到资本市场广泛认可的担保公司为优先级产品提供担保。
这种集合多家小贷公司的多笔贷款进行证券运作模式，相比单家小贷公司的贷款证券化，具备资产更加多样化、单个专项计划规模较大从而单位运作成本更低等优点。
与美国证券化市场的CLO（collateralized loanobligation），即银行将工商业贷款打包出售给SPV，SPV以贷款为基础资产为抵押发行的证券相比，小贷公司贷款资产证券化由于小贷公司杠杆较低，没有资产出表的需求，因此产品设计要求小贷公司仍然为其转让的贷款提供担保，有效消除了原始权益人的道德风险，大大降低了产品的风险。
从产品的特征来看，这种集合多笔贷款的证券化产品（CLO），与集合多笔中小企业私募债的证券化产品（CBO），同属CDO产品，可以采用同样的分析框架来分析其产品的信用风险，即以蒙特卡罗或二项式概率分布，在假设每笔资产的信用违约率和违约相关性的假设条件下，计算资产组合的预期违约损失，从而对应相应的信用评级。
此处不作赘述。
关于该资产证券化产品的信用分析，详见《资产证券化与结构化金融：超越金融的极限》相关章节。
我国商业银行中小企业信贷资产证券化研究以民生银行信贷资产证券化产品为例
我国商业银行中小企业信贷资产证券化研究以民生银行信贷资产证券化产品为例一、本文概述随着全球金融市场的深入发展和创新，资产证券化作为一种重要的金融工具，逐渐在各国金融体系中占据重要地位。
在中国，随着金融市场的开放和改革，商业银行的中小企业信贷资产证券化也逐步成为市场关注的焦点。
信贷资产证券化不仅能够提高银行资产的流动性，分散信贷风险，还有助于提升银行的服务效率和风险管理水平。
本文旨在以民生银行信贷资产证券化产品为例，深入剖析我国商业银行中小企业信贷资产证券化的运作机制、产品特点、市场影响以及存在的问题与挑战，进而探讨如何更好地推动商业银行中小企业信贷资产证券化市场的健康发展。
本文首先介绍了资产证券化的基本概念及其在全球和中国的发展历程，然后从民生银行信贷资产证券化产品的设计、发行、运作等方面进行了详细的案例分析。
接着，文章从宏观经济、金融市场、商业银行等多个角度，分析了中小企业信贷资产证券化对我国金融市场的影响，以及在这一过程中所面临的政策、市场、技术等方面的挑战。
文章提出了相应的政策建议和市场策略，以期为我国商业银行中小企业信贷资产证券化市场的健康发展提供有益参考。
二、文献综述随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化作为一种重要的融资方式，逐渐在全球范围内得到广泛应用。
在我国，商业银行中小企业信贷资产证券化作为一种新兴的金融工具，其研究与实践也受到了广泛关注。
本文将从国内外研究现状、研究方法和研究结论等方面，对商业银行中小企业信贷资产证券化的相关文献进行综述。
在国外研究方面，资产证券化的理论研究和实践经验相对丰富。
学者们主要从资产证券化的定义、动因、风险管理和市场影响等方面进行了深入研究。
其中，关于资产证券化的动因，学者们普遍认为，资产证券化可以降低银行的融资成本，提高资产流动性，优化银行的资产负债结构。
在风险管理方面，学者们对资产证券化过程中的信用风险、流动性风险和市场风险等进行了深入分析，并提出了相应的风险控制措施。
小贷公司信贷资产证券化案例-重庆金交所
小贷公司信贷资产证券化案例-重庆金交所小贷公司试水资产证券化8月的重庆，闷热，街头处处是不加掩饰的拆迁、建筑工地，正在大干的山城已顾不上装扮。
在重庆闹市区解放碑的一座楼中，人们正围绕着一个名为“小额贷款公司资产收益权凭证”的新事物而忙碌着。
小额贷款公司资产收益权凭证即是将小额贷款公司贷出去的资产打包后，再发行收益权凭证。
这是一种全新的金融创新业务，或将撬动中国资产支持证券(ABS)市场的“大蛋糕”。
进入2011年以来，监管部门也频频释放欲重启信贷资产证券化的信号。
5月14日，央行副行长刘士余表示，小额贷款公司在发展过程中面临资本金来源不足的问题，可以考虑通过银行间债券市场进行信贷资产证券化。
8月18日，央行金融市场司副司长吴显亭表示，国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点，央行会同相关部门目前正在积极研究进一步扩大中小企业信贷资产证券化的实施方案。
7月19日，重庆金融资产交易所(下称“重庆金交所”)首批总价值1亿元的小贷公司资产收益权凭证和价值1000万元的信贷资产上线，甫一推出即告售罄。
“小额贷款资产收益权凭证是由小额贷款公司作为发行人，以其小额贷款资产包产生的现金流为支持，基于应收债权出让其收益权的资产转让方式。
”重庆金交所董事长罗得志博士对记者说。
这与资产证券化类似，但也并非完全相同。
资产证券化融资时，发行人先将资产包真实出售给一家特殊目的机构(Special Purpose Vehicle，SPV)，然后由SPV来发行有价证券融资。
而小额贷款资产收益权凭证融资时，并不设立SPV，资产包的所有权并不发生实质性的转移，因此，它的收益和风险是锁定的。
重庆市副市长童小平在上线现场表示，该产品对于解决草根经济的资金问题，对于解决老百姓的创业问题，对于解决中小企业乃至微型企业的发展问题，都有积极意义。
此番重庆市政府为支持小额贷款公司和草根经济，敢为天下先，也吻合其一贯的思路。
早在2008年，时任重庆市常务副市长的黄奇帆就提出，要把重庆建成银证保之外的另类金融中心。
小额贷款公司资产证券化实施内容与方法
小额贷款公司资产证券化实施内容与方法小额贷款公司是一种特殊类型的金融机构，其主要业务是发放适于小企业和个人消费的小额贷款。
为了融资和扩大业务规模，小额贷款公司可以通过资产证券化来实现，这是一种将贷款合同打包成证券并出售给投资者的过程。
本文将探讨小额贷款公司资产证券化的实施内容和方法。
实施内容：1.资产筛选和准备：首先，小额贷款公司需要筛选出符合资产证券化要求的贷款合同。
这些贷款合同应具有较低的违约风险以及稳定的现金流。
然后，贷款合同需要进行归档和准备，包括整理文件、合同复印等。
2.资产打包：小额贷款公司将贷款合同按照一定的规则和要求打包成证券化产品。
打包可能按照不同的标准进行，比如贷款金额、借款人类型等。
3.证券设立和发行：小额贷款公司将打包好的贷款合同转换为具有特定期限和还款方式的证券，比如债券或资产支持证券。
然后，这些证券将通过公开发行或私募等方式发行给合格的投资者。
4.证券交易和流通：一旦证券发行成功，投资者可以在证券交易市场上进行买卖。
这个过程通常需要一个证券交易所来提供一个交易平台。
5.偿付管理和风险控制：小额贷款公司需要建立偿付管理机制，确保按照贷款合同约定的期限和还款方式偿付投资者。
此外，小额贷款公司还需要采取一系列的风险控制措施，比如风险分散、信用评级等，以降低投资者的风险。
实施方法：1.资产证券化计划：小额贷款公司需要制定一份资产证券化计划，其中包括规划的目标、资产筛选标准、证券设计等内容。
这个计划需要经过相关部门的批准和监管机构的备案。
2.资产证券化法律结构：小额贷款公司需要为资产证券化建立一个合适的法律结构，以确保其合法性和合规性。
这可能涉及到离岸设立特殊目的公司（SPV）等。
3.投资者准入和营销：小额贷款公司需要确定适合的投资者，比如机构投资者、专业投资者等，并进行相应的营销活动，以吸引这些投资者购买证券化产品。
4.交易结构和安排：小额贷款公司需要选择合适的交易结构和安排，比如信托模式、信贷担保人模式等。
我国商业银行小微企业资产证券化产品设计及风险防范
我国商业银行小微企业资产证券化产品设计及风险防范摘要：我国“小微企业”每年有近7000亿元的融资缺口，商业银行需开辟新的融资渠道来摆脱银行同质化，缓解小微企业融资难的现况。
本文从商业银行贷款的风险管理角度出发，在分散风险和收益的思想下，借鉴CD0的结构模式，构建了银行贷款池的结构化交易模式，运用结构性金融方法设计了小微企业贷款资产的证券化产品，从而分散商业银行面临的贷款风险，为小微企业融资提出了新思路。
关键词：小微企业；CDO产品设计；资产多样化；风险管控改革开放以来，中小企业及小微企业对我国的国民收入、就业、出口等做出了巨大贡献。
尤其在我国经济较发达的地区，中小企业及小微企业对区域经济更是发挥着举足轻重的作用。
所谓“小微企业”，从字面看,就是比中小企业还要小的企业。
这个概念是由全国政协经济委员会副主任、中国民生银行董事长董文标近两年提出的，他认为：银行贷款500万元以下的属于小企业,贷款100万元以下的个体工商企业则属于微型企业范畴。
可以这样理解，“小微企业”即是我们通常所讲的“个体工商户”。
据统计,60.5％的小微企业没有1-3年的中长期贷款，即使获得中长期贷款的小微企业，其借贷资金的满足率也较低。
全国2900万户的个体工商户,即“小微企业”,每年显性的融资需求在8000亿元以上,但从正规的金融机构只获得不到1000亿元的资金支持。
也就是说,小微企业每年的融资缺口高达6000—7000亿元。
民间借贷和上市等传统的融资方式对于众多寻求资金的小微企业来说只是杯水车薪，“小微企业”每年巨大的融资缺口，需要银行业积极运用金融创新工具来填补；另一方面，我国目前商业银行的盈利模式仍然以吃利差为主，一旦到经济周期下行期，这种传统模式对商业银行的流动性及资本金的需求会形成巨大压力。
因此，采用金融创新工具解决以上问题成为必然。
一、小微企业融资遭遇“瓶颈”小微企业要发展壮大，需要资金的扶持。
企业的原始资本往往不能满足扩大企业规模的需要，这样就必然要寻求外部资金的支援。
小额贷款公司资产证券化模式探讨
证券投资SECURITIES INVESTMENT224小额贷款公司资产证券化模式探讨文／郦勇强摘要：小额贷款公司自2008年发展至今,融资约束仍然是困扰行业发展的瓶颈,而现有的融资途径都缺乏可持续性。
资产证券化作为优化金融资源配置、盘活资产存量的结构化融资模式，其本质是将企业未来可预见的现金流提前回收，增加企业运营资金，提高企业价值，包括：实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化等。
目前，我国很多企业通过资产证券化融通资金，促进自身发展。
本文将对小贷公司资产证券化模式进行分析探讨。
关键词：小贷公司；资产证券化；现状；模式探讨根据中国人民银行的统计，截止2015年末，我国共有8910家小额贷款公司，贷款余额总计9412亿元。
小贷公司的快速发展对农户和中小企业融通资金具有重大积极意义，但其自身存在的融资瓶颈也严重制约了公司发展。
本文将从小贷公司运营现状及贷款资产证券化的必要性、小贷公司资产证券化模式探讨以及小贷公司资产证券化案例介绍，三个部分进行阐述。
一、小额贷款公司运营现状及贷款证券化的必要性小额贷款公司对民间融资具有重要积极影响。
但现阶段，小贷公司可贷资金“供不应求”。
一方面，小额贷款需求不断扩大，对县域经济、中小企业、个体工商户而言，小贷公司贷款手续简单，放款迅速，比寻求商业银行贷款更能满足其资金使用短、频、快的特点。
另一方面，小贷公司普遍遇到资金瓶颈和发展瓶颈，主要体现在以下三个方面。
(一)制度限制根据《关于小额贷款公司试点的指导意见》(银监发〔2008〕23号),(简称《意见》)，小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、不超过两个银行业金融机构的融入资金，且从银行业金融机构融入的资金不得超过资本净额的50%。
此外《意见》规定同一借款人的贷款余额不得超过小额贷款公司资本净额的5%。
银监会、央行对小贷公司“只贷不存”、贷款额度的规定大大制约其持续发展、规模扩张，这构成小贷公司贷款证券化的必要性。
信贷资产证券化案例操作
信贷资产证券化是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
下面是一个简单的信贷资产证券化案例操作：
1. 确定基础资产：某银行将其持有的一批小额贷款进行打包，作为基础资产。
2. 设立特殊目的载体（SPV）：银行设立SPV，以便发行资产支持证券募集资金。
3. 信用增级：银行通过内部或外部信用增级手段，提高证券的信用评级。
4. 发行证券：SPV向市场发行资产支持证券，以募集资金购买基础资产。
5. 偿付本息：基础资产产生的现金流将用于向证券投资者偿付本息。
在实际操作中，信贷资产证券化的结构和流程可能会更加复杂，需要根据具体情况进行设计和调整。
如需了解更多关于信贷资产证券化的信息，你可以咨询专业的金融机构或金融顾问。
浅谈小额信贷公司资产证券化发展.docx
浅谈小额信贷公司资产证券化发展在小额信贷公司为小微企业提供资金的同时，自身也面临着融资问题，资产证券化方式可以妥善解决小额信贷公司存在的资金问题，确保其能够为小微企业提供可靠的融资支持。
目前我国小额信贷公司中资产证券化较为成功的企业为“蚂蚁小贷”，文章将其作为研究对象，对小额信贷公司资产证券化进行分析。
1“蚂蚁小贷”资产证券化分析1.1“蚂蚁小贷”资产证券化要点分析在“蚂蚁小贷”资产证券化的第一期专项计划中，工作人员通过随机抽取的方式选择XXX与XXX阿里小贷实体公司的小额贷款资产作为基础资产，形成的资产池包括本金、利息和损失赔偿三部分。
中金公司为“蚂蚁小贷”专项计划的管理人及推广机构，会按照投资者的认购资金和相关要求，向原始权益人进行基础资产的购买，双方交易完成后，资产的运营管理和基础资产的再投资工作均由中金公司负责。
其中，原始权益人是指XXX阿里小贷公司，主要负责“蚂蚁小贷”专项计划的资产服务、资信确认等工作内容。
在“蚂蚁小贷”资产证券化专项计划实施过程中，总认购金额为十亿元，共发行24个月。
其中，前12个月为循环期，需要开展循环购买工作;后12个月为分配期，从风险和收益两方面进行发行资产的划分，将其界定为优先级、次优级以及次级三个种类，认购份额分别占据78%、12%及10%，前两者的预期收益率分别为6.38%和8.5%，其证券登记为AAA及A+级。
1.2“蚂蚁小贷”资产证券化成功经验分析在“蚂蚁小贷”资产证券化成功发行的基础上，本节总结其成功经验，为小额信贷公司资产证券化发展提供参考。
首先，“蚂蚁小贷”资产证券化的发行离不开政F部门的政策支持，证监会在发布资产证券化试点工作的同时，制定并发布了多项资产证券化的管理规定，进一步扩大了资产证券化的资格申请标准，降低了准入门槛，为小额信贷公司进行资产证券化提供了政策支持。
比如，20XX年发布的关于“循环购买结构”的内容，有效解决了基础资产期限错配的问题，保障资产证券化的有效开展。
通过资产证券化解决小额贷款公司融资困境--以中和农信小额贷款资
合同或业务关系资金往来关系图1小额贷款公司资产证券化具体交易结构图一、小额贷款公司面临融资困境作为破解我国小微企业融资困境、引导民间资本流向小微企业以及服务实体经济的重要实践,自2008年5月银监会和央行联合下发《关于小额贷款公司试点的指导意见》以来,小额贷款公司如雨后春笋般在我国快速发展。
相对于商业银行贷款,小额贷款公司手续简单,放款迅速,更能满足对资金短、频、急的要求,小额贷款公司在我国取得了快速的发展。
根据中国人民银行发布的数据,截至2014年9月末,全国共设立8591家小额贷款公司,各项贷款余额达到9079亿元,新增人民币贷款达到886亿元,实收资本达到8070.60亿元;涉及从业人员104656人;江苏、辽宁、内蒙古、河北、安徽、云南、广东等省份设立小额贷款公司接近或超过400家,作为草根金融生力军的小额贷款公司在全国遍地开花。
但是自身融资困难却一直是制约小额贷款公司发展壮大最重要的原因之一。
根据银监会和央行的规定,小额贷款公司严格禁止吸收公众存款,其主要资金来源只能是捐赠资金、股东缴纳的资本金,也可以从银行等金融机构融入资金,但最多只能选择2家金融机构,并且融资金额不能超过其资本净额的50%。
这些监管规定,使得小贷公司的负债率不能超过33%,远远低于商业银行80、90%左右的负债率,使得小贷公司经常陷入“无米下炊”的状态。
根据《2008-2012年中国小额贷款公司发展报告》显示,全国小额贷款公司融入资金占实收资本的比例从2009年11月至2013年1月平均维持在7%至14%之间。
即便能够从银行获得部分贷款资金支持,由于小额贷款本身不是金融机构,银行借贷给小额贷款公司的利率与一般工商企业相同,远高于银行间同业拆借融资利率。
为了缓解小额贷款公司的融资困境,银监会于2009年6月发布了《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》,试图鼓励小额贷款公司通过改制为村镇银行的方式解决资金来源问题,因为改制为村镇银行后,就不存在吸收公众存款的法律障碍。
小额信贷资产证券化交易结构探讨.docx
小额信贷资产证券化交易结构探讨.docx小额信贷资产证券化交易结构探讨一、信贷资产证券化的含义二十世纪七十年代，美国政F国民抵押贷款协会通过将小额同质住房抵押贷款整合为资产组合，向融资机构发售了住房抵押贷款支持证券，而该融资机构又将这些信贷资产作为担保，将其以有价证券为产品向广大投资人发售。
当信贷资产证券化出现以后，很快就被西方欧美的工业化国家学习并运用，这也极大推动了世界资本市场的运作。
信贷资产证券化即把信贷资产中预计可以出现的现金流当成基础资本，通过资本市场将资产支持证券发行，从而到达融资目的的工具。
换句话说，信贷资产证券化就是把能够预计产生现金流且流动性较差的信贷资产进行发售，市场中的信贷机构会买入这些信贷资产，其针对把这些信贷资产的未来收益设立资产池，再把该资产池里面的资产风险和收益进行有效重组与分割，最后得到能够用于市场上流通及交易的有价证券。
二、信贷资产证券化交易结构分析(一)交易描述小额贷款公司向资产管理有限公司提出申请，拟转让小额贷款余额应收款债权发行资产管理计划补充其贷款资金，融资方第一大股东提供连带责任担保，担保人已在金融市场多次发行中期票据和短期融资券，外部评级AA。
（二）交易结构设计交易流程为融资方小额贷款公司向资产管理公司提出融资申请，并明确本资产管理计划的交易结构、交易规模、成本和期限。
信贷资产证券化交易结构图。
计划采用的是集合资金对接模式，合格投资者与资产管理公司签订相关文件。
本计划拟委托合格商业银行作为资金托管人，应与拟委托的托管人签订《资产管理合同》并开立相应资金专户。
专项资产管理计划在资金划入托管账户时宣布成立；资产按照《债权转让协议》的约定向小贷发放融资。
三、风险管理与评估（一）强化风险自留小额信贷资产证券化的发起方持有一定数量的劣后级资产支持证券，设置原则即要超过各单总资产支持证券发行规模的百分之五，而持有的期限也要高于劣后级证券的存续期限。
这样一来，就可以使本项目小额信贷资产支持证券的广大投资人和小额信贷之间更加紧密的关联起来，从而对道德风险有效防控。
资产证券化产品的设计与市场营销策略
资产证券化产品的设计与市场营销策略赋予金融资产更大的流动性和转化能力，资产证券化一直是现代金融体系中的重要方式和工具。
随着经济的发展和金融市场日趋成熟，资产证券化的形式也日趋多样化，市场经验和市场化程度也在不断提高。
本文将结合实际案例，从设计和市场营销两方面，分析资产证券化产品的设计和市场营销策略。
一、资产证券化产品的设计资产证券化产品是将特定类型的资产通过一定的流程进行封包，再通过发行证券的方式进行转移的金融工具。
资产证券化产品的设计对于产品的市场化和产品风险的控制都至关重要，设计者需要对市场的需求和风险偏好进行分析，结合资产池的特征和市场情况，确定产品特点和品种。
下面，我们将从四个方面来探讨资产证券化产品的设计。
1.资产池的选择资产证券化产品的资产池是整个产品的核心，即封包的资产群。
设计者需要认真分析和筛选资产池，确定其质量、抗风险和市场价值。
资产证券化产品的资产池可以涵盖各种类型的资产，如消费信贷、汽车贷款、房地产等，而资产池的选择关键在于选择与市场对接度高的基础资产，协议生成必须合法合规，合同结构合理稳定。
2.产品结构设计资产证券化产品的产品结构是指其资产池经过封包后发行证券的形式。
通常，资产证券化产品由优先级证券和次级证券构成，分别对应资产池中优质资产和低质量资产的风险和收益子分配。
而资产证券化产品的产品结构的设计需要充分考虑市场风险和需求，同时满足不同投资者的风险偏好和价值变化。
3.优化收益策略资产证券化产品的设计中，定级方案会影响到产品的资产质量分布，因此，在资产证券化设计的过程中需要分析资产性质和资产风险，优化收益策略。
一般而言，优化收益策略是基于充分了解市场的情况和分析报告，摸清目标调研客户特点干预策略，进而制定持续性稳定的收益策略。
4.充分披露信息由于资产证券化产品往往是面向更广泛的投资者群体，因此，资产证券化产品的设计需要注意充分披露信息。
除了注重产品本身特点以外，有效的信息提供给投资者也是至关重要的，通过披露的信息可以帮助投资者了解产品的风险和收益情况，避免蒙受投资损失。
小额贷款资产证券化产品设计
小额贷款资产证券化产品设计自1994年被引入我国以来,小额贷款在我国已经过了近十年的发展,但小额贷款市场化运营的主体——小额贷款公司,至今依然因为定位模糊、身份缺失,在财税政策、利润空间、融资渠道、风险控制、业务目标各方面面临一系列的问题。
其中,小额贷款公司融资渠道不畅,遭遇融资瓶颈的问题是制约小额贷款公司发展的最大因素之一。
本文尝试绕过小额贷款公司的定位难题,在2013年2月证监会发布关于资产证券化的最新规定的背景下,设计一款小额贷款资产证券化产品,使用资产证券化的方式来解决小额贷款公司融资难问题。
本文在第一章中先简要阐述了小额贷款资产证券化的市场背景：包括小额贷款公司发展背景、小额贷款公司融资难问题的起因和现状、证监会关于资产证券化的最新规定为小额贷款资产证券化提供的法律法规依据。
然后分析了小额贷款资产证券化产品的设计理念与思路。
最后对小额贷款资产证券化产品的特征与功能做了简要总结。
第二章为产品设计方案。
产品设计方案是基于样本小额贷款公司实际情况的基础上,为其设计的一款资产证券化产品。
详细设计了产品参数,分析了产品的市场适应性与创新点,对产品的收益计算方式和风险控制也进行了说明。
第三章为产品优势分析。
主要从政策支持层面和小额贷款公司对发行产品进行融资的积极性两个方面进行阐述,并将产品与市场上现有的、小额贷款资产证券化方向的其他创新产品进行了比较,肯定了产品的优势。
第四章阐述了产品的推广策略,并对产品的推广经费和经费来源进行了简要估算。
本文的创新之处在于：在现行政策对小额贷款公司间接融资渠道与规模作出严格限制、且不允许小额贷款公司吸收存款的情况下,通过设计创新金融产品,以资产证券化的方式进行直接融资。
本文不同于现有研究着眼于通过小额贷款公司身份职能转变和制度更新来解决其融资问题的思路,而是在现有制度下探索一种市场化的解决办法。
总之,本文主要对以小额贷款为基础资产的资产支持证券进行了尝试性的分析,目的是能够将前人研究成果和证监会最新资产证券化法律法规、资产证券化市场实际情况进行有机结合,设计具有市场适用性的小额贷款资产证券化产品,解决小额贷款融资问题。
H小额贷款公司资产证券化的方案设计
H小额贷款公司资产证券化的方案设计小额贷款公司的诞生,旨在解决广大小微企业融资难的痛点。
从2008年开始,在国家一系列政策的引导和支持下,小额贷款公司不断涌现并取得了非常显著的发展。
小额贷款公司为小微企业提供的金融服务,不仅有效地缓解了小微企业资金短缺的困难,而且有力地支持和发展了我国的普惠金融事业。
然而,“只贷不存”的性质决定了小额贷款公司资金来源单一,难以利用资金杠杆,这很大程度上制约了其可持续发展。
因此,如何缓解融资困境、探索新的融资途径,是小额贷款公司极其关注的问题。
尽管存在内部筹资、银行贷款、信托融资、同业拆借、上市等多种融资途径,但上述途径仍然受融资政策、成本等限制较大。
本文从资产证券化的概念出发,总结了资产证券化的基本原理和流程,回顾了国内外资产证券化的发展情况,剖析了我国小额贷款公司实施资产证券化的外部环境和内在需求。
进一步,在研究国内2家小额贷款公司进行资产证券化的典型成功案例,并总结和借鉴其相关经验的基础上,针对H小额贷款公司的实际调研情况,重点分析了H公司实施资产证券化的必要性和可行性,并设计给出H公司资产证券化的方案——“H公司1号资产支持专项计划”。
研究结果表明,H公司实施资产证券化,不仅是非常必要的,而且也是可以施行的。
具体来讲,一方面,从资金不足与业务发展的关系、融资途径比较与选择、资产证券化与知名度提升等角度可以证实H公司实施资产证券化是非常必要的;另一方面,从H公司所处的外部金融环境、所拥有的基础资产质量、股东对H公司实施资产证券化的支持等方面,可以证实H公司实施资产证券化是能够施行的。
本文对“H公司1号资产支持专项计划”的设计,重点围绕资产证券化的流程展开,具体而言,其关键环节在于构建基础资产池、设立SPV、开展信用增级与评级。
除此之外,该专项计划在设计中还考虑了产品的交易结构、存在的主要风险与风险防范措施、循环购买模式、现金流分配顺序等产品关键要素。
本篇论文对小额贷款公司资产证券化的研究,无论对于H公司、小额贷款行业的增长,还是对于我国多层次资本市场的健康运行、金融体制改革的进一步深化都具有比较重要的意义。
小额信贷公司资产证券化融资的可行性分析
小额信贷公司资产证券化融资的可行性分析[关键词]小额信贷公司；资产证券化融资；融资模式创新1引言相较于国外较为成熟的通过发行信贷资产支持证券进行融资的模式，我国资产证券化业务尚处于探索阶段，但随着资产证券化产品总额的飞速提升，资产证券化为小额信贷公司提供的可行性较高融资途径日渐引起业界关注，而为了保证资产证券化融资能够较好服务于小额信贷公司，正是文章围绕该课题开展具体研究的原因所在。
21法律层面2022年11月，我国证监会取消了资产证券化业务的行政审批，我国资产证券化业务以此步入基金业协会负责备案和基金资产负面清单管理的时代，只需资产证券化发起人的基础资产不存在于负面清单之中，即可按照“计划管理人向交易所提交申请→交易所抄送基金业协会→获得上市无异议函→完成发行→向基金业协会申請备案→备案通过后履行上市流程”的流程完成资产证券化（在交易所上市），资产证券化基础资产负面清单主要包括因空置等原因不能产生稳定现金流的不动产租金债权、矿产资源开采收益权等不确定性较大资产等。
值得注意的是，除资产证券化发起人的基础资产需要符合规定外，证监会对资产证券发起人（原始权益人）条件的约束也应得到重视，如内部控制制度健全、具有持续经营能力、生产经营符合法律规定、无重大经营风险等。
结合上述分析不难发现，我国企业资产证券化已经基本完成市场化，这就为小额信贷公司资产证券化融资提供了法律层面的支持，考虑到资产证券化融资的开展可自主寻找发行人，因此基础资产质量属于小额信贷公司资产证券化融资的关键，资产证券化成败也会受到直接影响。
[1]22门槛层面小额贷款资产属于小额信贷公司的主要基础资产，这类基础资产并不包含在资产证券化基础资产负面清单内，而结合证监会对资产证券化发起人提出的要求，笔者总结了如下小额信贷公司资产证券化融资需要满足的基本条件：①优质民营小额贷款公司或股东为实力雄厚的国有企业；②过去三年坏账率不超过4%；③成立三年以上且持续开展业务；④内控制度健全、风控体系严格；⑤出示3年公司审计报告；⑥股权结构清晰；⑦由AA级担保公司负责资产担保；⑧关联交易规模较小。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
小额贷款公司信贷资产证券化产品设计
本文是在对现阶段政策规定、已发行小额贷款公司资产证券化产品进行分析与比较的基础上,结合浙江省内小额贷款公司的企业性质与资产特点,以其小额信贷资产为基础资产设计的一套具有实际可操作性的资产证券化产品设计方案。
本文中所设计产品的目的在于解决小额贷款公司的融资困境,增强资产流动性、提高股东资本回报率。
小额信贷资产证券化产品中运用的再循环交易结构通过利用基础资产到期回收产生的现金流循环购买新的合格基础资产构成资产池的方法,使得多个短期资产在证券化产品期限内不断接续成为具有长期资产现金流特性的资产池,从而达到解决基础资产与资产支持证券之间存在期限错配现象的目的。
针对我国小额贷款公司普遍存在的自身资信力较低、风险较高的现状,本文小额信贷资产证券化产品以私募基金的方式发行,通过使用募集资金分别购买A档小额信贷证券化资产以及上市公司定向增发股份的方式,向不同基金份额认购者提供包括优先级基金份额(固定收益)、次级基金份额(浮动收益)在内的不同风险-收益水平的资产及其资产组合。
采用私募基金的形式可以为产品提供更加灵活的交易结构,同时以多家小额贷款公司信贷资产集合证券化的模式实现控制地域风险,进而达到为小额贷款公司融资的目的。
同时本文还以H公司的信贷资产为例,对基础资产不同违约率下对产品的现金流进行模拟,以此为基础分析此次产品设计的优势与缺陷。