山推股份近三年财务报告粗略分析

山推股份近三年财务报告粗略分析一、企业所处行业及生产经营特点：山推工程机械股份有限公司（简称山推股份公司）是中国生产、销售铲土运输机械、道路机械、建筑机械、工业车辆等工程机械系列产品及零部件的国家大型一类骨干企业。

企业在保持其在推土机行业技术第一的情况，优化产业布局，逐步向产品多元化，公司销售国际化方向发展。

二、报表分析1、资产负债表（1）企业自身资产状况及资产变化说明：公司的资产规模位于行业内的中等水平，公司资产三年增长率分别为25.82%，30.82%。

资产的变化中在建工程，商誉增长较多，其中在建工程08年增长了362.11%，09年虽增长率为-5.93%但因为是以08年为基数，故总体上是大幅增长。

公司09年进行的企业合并，成立为山东重工集团，产生了大量的商誉。

09年度的商誉增加额为1554845.1，增加了18倍。

公司总体资产结构无重大变化，其主要资产货币资金，存货，固定资产的比重都保持在一个相对稳定的范围。

1具体，公司的流动资产中，存货资产的比重呈下降趋势，但仍在最主要地位，09占33.58%，货币资金的比重经明显增长在流动资产中保持着1/3比例仅次于存货，09年度具体占32.83%。

流动资产的增长幅度保持在30%左右。

在流动资产各项目变化中，货币类资产的增长幅度大于流动资产的增长幅度，说明企业应付市场变化的能力将增强。

09年度信用类资产的增长幅度明显大于流动资产的增长，说明企业的货款的回收不够理想，企业受第三者的制约增强，企业应该加强货款的回收工作。

货币类资产的增长幅度也大于流动资产的增长虽两者间的距在减少。

总之，企业的支付能力和应付市场的变化能力一般。

（2）企业自身负债及所有者权益状况及变化说明：由上图可以看出，08，09其负债，所有者权益分别有所增长，最终在09年回稳至接近最佳资产负债比，08年因为扩股使得所有者权益增幅较大，负债比所有权益的值0.65明显小于07年（0.85），09年企业在规模得到扩大之后开始了大量项目工程项目（路面机械项目、楚天项目、重工项目、欧亚陀房屋设备项目、事业园零星工程、结构件厂房、铸钢工程、山东锐驰、山推研发中心项目等），长期借款，预收账款都增加明显，比值回复至0.86。

企业是增加负债资金来开展经营性活动，虽资金成本有所提高，但更能为企业带来更大的长远效益。

2、利润表主营业务收入情况：山推股份2009年度共实现主营业务收入6956230000元，较08年增长5.69%，较07年增长44.38%，而08年比07年增长36.61%，看出总体呈现增长趋势，但涨幅有所下降。

成本费用情况：公司09年度共发生成本费用共计658693万元。

其中，主营业务成本593521万元，占成本费用总额90.11%,保持在总成本费用中90%左右的比例；营业费用（销售费用）25312万元，占成本费用总额3.84%；管理费用34357.9万元，占成本费用总额 5.22%；财务费用2544.82 万元，占成本费用总额0.39%，除主营业务成本因通货膨胀，物价上涨而稍许上涨，还有投资长期项目而使得管理费用有所增加外，公司成本费用结构无明显变化。

利润增长情况：公司山推股份09年度实现利润总额54003.8 万元，较上年同期降低15.08%，较07年同期也降低了4.76%。

其中，营业利润比上年同期降低16.45%，降低利润总额959.3万元，较07年同期也降低8.61%，总体有下降趋式，与公司的进行的长期投资决策有关；投资收益比去年同期降低10.55%，减少投资收益1769.9万元，投资收益08，09年均减少了10%左右，与企业受让了一定金融资产的股份有一定关联；营业外收支净额近三年数据分别为：1219090,14439460,20732340,企业的营业外收支盈利呈增长势态。

三、财务绩效评价：1、偿债能力分析短期偿债能力指企业偿还短期负债的能力，表示企业流动资产对流动负债及时足额偿还的能力，是衡量流动资产与流动负债的相对关系，反映企业当前的财务能力和流动资产的变现能力的重要标志。

衡量短期偿债能力的指标有：营运资本、流动比率、速动比率、现金比率。

短期偿债能力指标增减变动情况见下表：（1）流动比率从上表可以看出，企业的流动比率自2007 年到2008年有一定幅度增长(存货增加较多，占流动资产比例达40.08%)，但到2009 年又有一定幅度的下降，总体维持在一个微低水平。

一方面，看出因存货的滞留，某种程度上也影响了资金的流动性，另一方面，随着公司近两年规模的扩大，在流动负债中占主导地位的应付账款与短期借款更是不断增加，其所占比例分别维持在41%和27%左右.企业总体的资产流动性维持在较稳定水平，其短期偿债压力与行业平均小平相比，企业的短期偿债能力（2）速动比率由上表可知，公司的速动比率总体呈小幅上升趋势，但都维持在微小于1 的水平上，这与重工业企业存货数量较多有很大关系。

结合前面的分析，虽总体上升，但企业目前的短期偿债能力有稍稍的下降。

（3）现金比率即速动资产扣除应收帐款后的余额。

速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

企业的现金比率虽有所增长，整体上无重大差异，现金比率高，说明企业的短期偿债能力还是可以的。

长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力。

考察企业的长期偿债能力可以从两个方面对数据进行分析：对利润表的数据进行分析，考察企业的获利能力；对资产负债表的数据进行分析，考察企业负债总额与资本结构规模之间的关系。

通常企业的运用的指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数等。

山推股份长期偿债能力指标增减变动情况见下表：(1) 资产负债比率根据上表可以看出，2007至2008年企业资产负债率略有降低，2009年又有所升高，与07年比率相当，这主要是由于企业资产，负债总额前后分别大量增加的原因所致。

这说明公司高层管理人员的理财风格还是比较稳定的，资本结构比较合理，08年资产增加之后，于09年度便加大了负债增长额，虽使得企业的经营风险调整到了企业能接受的较高范围，但企业利用债权人提供的资金从事经营活动的能力有所提高，从侧面所映了公司的良好发展状况。

(2) 产权比率产权比率反映由债权人提供的资金与所有者提供的资金的相对关系，反映企业财务结构的稳健程度，衡量企业所有者权益对债权人权益的保障程度。

上表中，2007 年至2008年企业的产权比率有一定下降，2009年又有较大幅度的增加，这主要是由于公司负债总额增加，所有者权益增加造成的。

产权比率的上升，也说明了公司充分发挥了负债的财务杠杆作用。

(3) 利息保障倍数利息保障倍数反映企业每支付1 元的利息费用能为企业带来收益的大小，衡量企业偿付借款利息的能力。

由上表可知自2007 年到2008公司的利息保障倍数持续下降了6.27倍，到2009年又增加了7.89，这主要是由于公司的资产运用效率下降，从而导致利润率降低所致。

尽管公司的利息保障倍数有所波动，但其仍维持在一个较高的水平，对公司的长期偿债能力影响不大，企业总体的财务风险不高，经济上比较安全。

综上所述，伴随着山推股份的扩张，其资产总额和所有者权益总额不断增加，企业资本结构较合理，财务杠杆效益运用充分。

这可能是公司高层管理人员为了进一步壮大公司，有意增加了负债规模。

这样使公司的偿债压力有所增加，长期偿债能力又变回原先的稳定水平。

2、资产运用效率分析资产运用效率是指营业收入净额与各项营运资产的比率关系，是反映企业资产运用或管理能力高低的指标。

资产运用效率分析指标主要有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率等。

山推股份资产运用效率指标变动情况见下表:（1）应收账款周转率表上数据显示，公司的应收账款周转率经历08年略微下降后在09年有所上升，这主要是由于公司加大了销售力度，放宽信用政策，导致资金回笼速度减慢造成的（2）存货周转率从表上的数据可以看出，公司的存货周转率不断下降营运资金占用在存货上的金额不断增加，存货周转天数不断增加，证明企业的短期偿债能力有所降低，存货流动性略有减弱，这可能对提高公司盈利水平产生消极的作用。

（3）流动资产周转率流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度。

企业07年到08年无太大变化，却在09年有明显减小，说明企业流动资产的周转速度减慢，则需要补充流动资金参加周转，形成资金浪费，降低了企业盈利能力。

综合以上分析，公司总体的资产运用效率比较正常。

但也在一些缺陷，企业应收账款周转率在不断下降。

公司应加强对应收账款的管理，使其发挥出更大的效益。

3、盈利能力分析盈利能力是指企业获取收益的能力。

此处进行盈利能力分析的财务指标主要有销售净利率、主营业务利润率、资产净利率等财务指标。

山推股份盈利能力指标变动情况如下：销售净利率销售净利率表示每百元收入带来的净利润的多少，用以衡量企业销售收入的收益水平。

表中显示，公司销售年净利率连年下降。

主营业务利润率主营业务利润率表示每百元主营业务收入能获得的利润总额，反映企业主营业务活动的获利水平。

09年的销售增长率5.69%比之08年36.61%大幅降，对应主营业务成本增长也较少，说明公司于09年度主营业务活动有所减少，企业应加大主营业务活动。

资产净利率资产净利率指标用于反映平均资产的获利情况，表明企业资产利用的经营效果。

根据表中数据，公司2007到2009年的资产净利率一直在下降。

资产保值增长率资本保值增值与当期实现的经济效益，即净利润有很大关联，资产保值增值率的不断降低也从另一方面证实了净利率的持续走低。

总体来看，我们认为方正科技的盈利能力不强。

尽管公司的规模不断扩大，但其经营管理水平没有得到相应的提高。

主营业务地位不明显，利润率偏低，不能为公司提供稳定可靠的获利水平，公司应提高经营管理4、上市公司主要财务指标分析山推股份主要财务指标分析数据见下表：每股收益每股收益，是指本年净利润与报告期末普通股股份总数的比值，它不仅是评价公司获利能力的指标，也是决定股票投资价值大小的重要标志。

每股收益是我国当今证券市场常见的指标之一，是表达上市公司获利能力和水平的重要指标之一，企业的每股收益总体比较平稳，无太大变化。

净资产收益率净资产收益率也称为净值报酬率，是反映股东投资报酬率的一个重要指标。

通过杜邦分析法来分析山推的净资产收益率，通过近三年的杜邦分析图（详见山推股份报表分析），我们可以看出：第一，公司净资产收益率有所降低第四，资产周转率的波动，主要是公司资产结构中流动资产相对增加，盈利能力相对降低。

第五，公司的销售净利率下降，主要原因是主营业务活动有所削弱。

综合以上分析，我们认为导致山推肌份净资产收益率下降的主要原因是，销售净利率的下降和权益乘数的减小。

而公司的资产运营情况良好，资产周转率有所波动，公司应加强管理，采取必要措施降低成本，提高获利能力，最终使公司的净资产收益率得到提高。