中国股权投资市场二十年回顾
中国股市20年发展报告
中国股市20年发展报告中国股市20年发展。
成就斐然，问题依然存在，知困方能自强，网易财经发布《中国股市20年发展报告》，以总结成就，指出不足。
2002年―2021年8月，中国证券市场境内融资额达2.7万亿，其中2021年境内融资额近8000亿，创造了近十年的峰值。
截至2021年8月，此数据已达5735亿元，比2021年全年的4561亿元高出25.7%。
8年境内融资证券投资基两市市值全球第二超2.7万亿金已达638到2021年底，超越年日本成为列美国之后的2002截至2021全球第二大市值市场。
―2021年8月，年底，证券投资[详细]中国证券市场境内融资2.7万亿。
[详细]基金只数达到557只，交易所上市证券投资基金 [详细]A股投资账户1.48亿截至2021年10月15日，沪深两市共有A股账户14,810.02万户。
[详细]沪深A股市值逾24万亿至09年底，沪深A股总市值已达24.27万亿，仅次于美国，居全球第上市公司数增长150倍1990至2021年8月，中国境内上市公司由8家发展为1947家，增长243倍。
[详细]二。
[详细]尽管经过二十年的发展，但证券市场融资规模相对于金融机构的贷款余额仍微不足道。
从这个角度看，证券市场在调配企业资源、社会资源的能力方面仍相当有限。
推进中国经培养公民投培养企业家与资本济国际化资意识人才发行B股、证券市场过去二十年，培育H股，引进了的发展改变了了大量的懂市场、会经QFII，发展了人们的观念，形营、具有国际视野的企QDII，一些企业成了资本市场业家。
[详细]到境外上市。
的文化。
[详细][详细]促进国有企推动经济体中国证券市场20年业改革制转轨功名证券市场证券市场不仅解决国有的发展，通过价中国证券市场由企业的资金问格发现功能进零起步，用二十年走完题，为国企做大行市场化的社了发达国家上百年的路做强创造条件。
会资源配置。
程，堪称奇[详细][详细][详细]积极实施从区域到区域的合作，通过汇聚周边区域的整体力量来获得在国际分工中的有利地位，并在合作中不断提升中国资本市场的国际竞争力，尽快确定中国在亚洲区域资本市场群中的中心地位，成为未来亚洲资本市场的领头羊。
中国股市大事记(1984.11—2009.12)
中国股市大事记(1984.11—2009.12)序言本大事记是为写作小说《沪吉诃德和深桑丘——戏说中国股市二十多年》做准备而编。
从最初的股市——静安柜台市场到2009年是23年。
如果从上海交易所成立的1990年开始算是19年。
我参看了网友“悠悠白云”收藏的帖子《中国大陆股市17年大事记》1，但是找不到作者。
笔者也看过网上转载的张志雄的《中国股市17年》2以及其他一些文章。
在定稿之前，我看到了阿奎的《喧哗与骚动——新中国股市二十年》3。
该书史实较为详尽，我参考阿奎的书为本大事记添加了一些内容(一千多字)。
小说中前几节内容(1988－1991)的写作也参看了阿奎的书。
本人在此向以上作者致谢。
本大事记还包含关于法人股市场、柜台市场、H股市场、次贷危机等内容。
各种恶性事件也是本大事记重点，笔者希望本大事记是到目前为止恶性事件最全的大事记。
技术上，笔者将前后关联的事件尽可能地放在一处叙述。
另外，笔者还提供了《沪深股市走势图1990.5—2009.5》(参看封底)，同时减少了行情的文字叙述。
希望本文有助于读者对中国股市的认识和理解，欢迎读者批评指正。
1991年及之前(1) 1984年11月14日，上海飞乐音响公司“小飞乐”股票发行。
小飞乐是改革开放后我国公开发行的第一只股票。
1986年11月，邓小平接见美国纽约证券交易所董事长约翰·范尔林，赠送了一张飞乐音响的股票。
虽然有报道说深宝安和北京天桥成立股份制企业更早，但是发行股票，小飞乐在先。
1 行情和政策叙述较多，忽略了一些重大事件，比如德隆事件。
见/blog/static/ 3063229520089972310607/。
2 分析讨论有深度，作者经历的事件突出，但是作为大事记，内容缺很多。
离股市较远的铁本事件反倒被重点讨论。
见/bbs/dispbbs.asp?boardid=57&id=163747和/ viewthread.php? tid=226761&page=1&authorid=59936。
我国股权投资基金立法述评：概念与规范
念 ，主要 指 向未 上 市 高 新 技 术 企 业 进 行 股 权 投 资 ， 提 供 创 业 管 理 服务 ， 并 以期 获 取 资 本 增 值 收
益 的投 资方式 。２ ０ ０ ５年《 业 投 资企业 管 理暂 行 创 办法 》 中界 定 创业 企 业 是指 在 我 国注 册设 立 的处 于创 建 或 重建 中的成 长 性企 业 ． 含 已公 开上 市 不 企 业 。２ ０ ０ ５年 对 内资 创投 的规 定 比 ２ ｏ ０ １年对 外
定散 见 于 各部 门规 章 和地 方 性 法 规 ， 立法 初 具 虽
雏形 ， 但相 互 间 缺 少协 调 性 与 系统 性 。股 权 投 资 基金 业 的健康 发 展 ， 要 厘 清 当前 繁 杂 、 散 、 需 分 多 层 级 规 定 间 的逻 辑 联 系 ， 到立 法 体 系 的发 展 和 找
争议 ， 管主 体 不 明确 ， 范 内容 不统 一 ； 关 规 监 规 相
在 我 国立 法 层 面 未 采 用 “ 私募 股 权 投 资 基 金 ” 称 ，０ １年 ８月 《 于设 立 外商 投 资创 业投 名 ２０ 关
资企 业 的 暂行 规 定 》 中首 次使 用 “ 业 投 资 ” 创 概
资 于 极 具 潜 力 的 创 业 企 业 并 参 与 其 管理 的权 益
资本 ， Ｐ 而 Ｅ专指 并 购投 资 ； 着实 践 的 发展 现将 随 Ｐ 界 定 为 包 含 任 何 类 型 的 对 非 上 市 股 权 的 投 Ｅ
这 是具 有 中 国特 色 的概念 ， 现 了政 府 产 业 引导 体
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弘 淮端 蝗 ２１． ０１ ４
草案 中 ， 定 只 能投 资 于 未 上 市 企业 ， 金 名 称 规 基 Ｅ ｕｔ 罔相 当 ． Ｐ ｑｉ ｙ范 但 Ｅ在 我 罔译为 “ 募 股 权 ” 私 ， “ ” 要 体现 向特定 对 象 “ 公 开发行 ” 私 主 非 的特 征 ， 本文认 为 在我 国统 合名 称 的选择 上 ， “ ” 私 有 私 或“
中国资本市场简史——资本市场回顾展望
资本市场回顾展望：回首二十年想起那些事1、新中国第一家证券交易所开业1990年12月19日，上海证券交易所在上海浦江饭店正式挂牌成立，时任上海市市长朱镕基敲响开业之锣。
第一任总经理尉文渊向人民银行借来500万元筹建上交所，没料想却成为中国资本市场划时代的开端。
当时上市交易的仅有30种国库券、债券和被称为“沪市老八股”的8只股票。
这8只股票分别为延中实业、真空电子、飞乐音响(12.42,0.10,0.81%)、爱使股份(6.23,0.11,1.80%)、申华实业、飞乐股份(6.57,0.16,2.50%)、豫园商城(14.38,0.20,1.41%)和浙江凤凰。
为争这个“第一”，深圳证券交易所于1990年12月就开始试营业，之前先后发行了深宝安、深发展、深万科、深金田、深达声、深金田、深振业、深华新、深锦兴、深安达、深原野等十只股票，史称“深市老10股”，其中深发展、深万科、深金田、深安达、深原野等5只股票于深交所试营业前就在深圳特区证券公司公开柜台上市交易，史称“深市老五股”。
直至1991年7月3日，深圳证券交易所才正式开业。
2、小平视察南方讲话，为股市发展定调1992年1月19日开始，邓小平对深圳进行了为期4天的考察，在了解了深圳股市情况后，他指出：“有人说股票是资本主义的，我们在上海、深圳先试验了一下，结果证明是成功的。
看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。
”小平视察讲话一锤定音，为当时蹒跚迈步的股市定了调。
从此，中国股市进入快速发展阶段。
3、股票发行舞弊引发“8.10”事件1992年8月6日，深圳对外公布将发售500万张共5亿元额度的新股认购抽签表，以保障股民能最大限度的买到股票。
从8日起，有超过120万的当地及全国各地的准股民在全市302个发售网点前排起长龙。
到8月10日上午，抽签表全部售完，结果彻夜排队的投资者只有极少数人买到了抽签表，事后查实很多发行网点发生了舞弊行为。
《中国资本市场二十年》回顾和总结
《中国资本市场二十年》回顾和总结了中国资本市场二十年来的发展历程，展示了中国资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国的发展过程。
从历史的角度看，资本市场是股份制度发展到一定阶段的产物，股份公司通过发行股票、债券向社会公众募集资金，在实现资本集中、扩大社会生产的同时，也为资本市场的产生提供了现实的基础和客观的要求。
世界上的资本市场已经有400多年的历史，1600年，英国就成立了皇家特许经营的股份制公司——东印度公司。
而我国的资本市场起步晚、发展快，自1990年上海、深圳两个证券交易所建立以来，目前我国已经拥有全球第三大股票市场和第一大商品期货市场。
与成熟市场自下而上的“自然演进型”的发展模式不同，我国的资本市场是在政府和市场的共同推动下，伴随着社会主义市场经济体制的逐步建立和经济社会的深层次变革，逐步建立和发展起来的。
在此期间，基础制度不断加强，品种体系不断健全，市场功能日益发挥，整体结构和质量明显改善。
在我国社会主义市场经济体制下建设发展资本市场，是党中央、国务院审时度势、高瞻远瞩的战略决策。
二十年来，在党中央、国务院的正确领导下，我国资本市场的规模、效率、透明度、影响力、开放度大幅提升，在基础建设、体系完善、秩序维护、功能发挥等多方面取得了重要突破，初步具备了在更高层面服务经济社会发展的基础和条件。
近年来，以贯彻落实《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为主线，我们把维护资本市场稳定健康发展作为中心任务，坚持服务国民经济发展全局，着力加强市场基础性制度建设，不断加强和改进市场监督，相继开展了股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、完善资本市场法制等一系列综合改革，逐步破除了长期制约市场发展的制度性障碍，推动市场实现了转折性变化。
2008年爆发的国际金融危机，虽然重创了国际经济金融体系，但总的来看，金融在现代经济中的核心地位没有改变，资本市场在经济发展中的重要作用没有改变，国际成熟资本市场发展的经验和教训值得我们借鉴。
我国资本市场现状
我国资本市场现状我国资本市场现状一、我国资本市场现状我国资本市场自上世纪80年初问世以来，在历经了二十年风云变化之后，虽然市场规模目前尚小，且存在种种问题，但是这二十年的发展尤其是近十多年来资本市场的发展是取得了巨大成就的。
我们经历了从无到有，从小到大，从无体系无规范到渐成体系，逐步规范化的演进过程。
从1989年开始本着“试的好就上，试不好就停”的理念来试点运营我国股市以来，直到1995年以前我国股市要关停，要关门的这类利空消息就一直不断。
我国资本市场就一直被各种利空事件笼罩。
在我国坚定信心要把资本市场做下去的时候，“3・27国债期货事件”爆发，这一场我国证券史上的“巴林事件”对我国金融市场产生了巨大的负面影响；在平稳过度之后，我国终于迎来了一次历史性的2007大牛市之后，却在狂欢的一年之后，投资者遭遇血洗，然后是长达近10年的大熊市，市场热点迟迟难以重燃。
2015年大牛市行情走过半年后，迎来的是急速下跌，流动性枯竭，等等。
我国资本市场正是在这些大大小小不断的事件中不断的摸爬滚打，历练成长。
也正因为此，不难发现我国资本市场仍然存在着非常多的问题，市场的功能也未做到最大化的价值发挥和有效利用。
首先，在资源配置的优化，资金筹备，公司治理，为投资主体提供拓展财富的机会等方面还很欠缺很不完善，市场资源配置的效率依旧低下。
面对多元化的融资需求和多样化的投资需求，金融工具的品种还不够丰富，资本市场的层次也很单一，社会资本转化投资的效率也还很低。
其次，无论是融资方式还是融资环境，与境外市场相比，我们的资本市场仍然还处在一个相对落后的阶段，市场环境的健康发展仍有很大的空间需要前行，再就是风险控制体系还有待进一步开拓。
总体来说，我国资本市场的成熟度还很低，尤其与发达国家相比，目前仍还处于低水平的发展阶段，其对国民经济的发展贡献潜力远没有被挖掘出来。
二、当前面临的问题1、市场结构不合理我国资本市场自问世以来就背负着为国有企业解脱困境的使命，而这种使命直接造成了企业股本结构和资本市场的不合理。
我国天使资本市场的现状、问题及对策
我国天使资本市场的现状、问题及对策Current Situation, Problems and Countermeasures of Angel CapitalMarket in China天使融资是初创企业在起步阶段获取资金的一种方式，我国较为知名的互联网企业，均是从天使融资中不断成长为在纳斯达克上市中的“独角兽”企业。
天使资本市场在发挥巨大经济效应的时候，也发现存在一些问题。
本文通过对天使资本市场中存在的问题进行深入分析，基于政府、民营初创企业、天使投资人三方主体的多元视角，提出富有针对性的对策建议。
我国天使资本市场现状及存在的问题我国天使投资行业仍处于较为初级的阶段。
我国天使投资的资金主要来源于以下三方面：一是天使投资人，包括了创业成功企业家以及高净值富人；二是天使投资机构，包含了政府参股/主导的各种基金和完全市场化的机构、基金；三是天使投资平台，包含了天使投资人所组织的创业沟通以及交流平台。
我国天使投资呈现三大特征：投资行业集中在互联网及相关行业；投资区域集中在北京、广东、上海等地区；投资主体主要包括职业天使投资人、风险投资人、娱乐明星等。
据清科研究中心发布的《2020年中国股权投资市场回顾与展望》报告披露，2020年我国早期投资市场新募基金仅为130.49亿元，与我国近16万亿元的小微信贷市场规模相比，可以忽略不计，所以我国天使投资行业仍处于较为初级的阶段。
创业企业在天使融资中的获得感不如向银行融资。
天使融资一般发生在公司初创期，投资量级一般为100万～1000万元。
A轮融资的投资方主要为专业的风险投资机构（VC），投资金额一般为1000万～1亿元。
B轮融资的投资方一般为上一轮的风险投资机构跟投、新的风投机构加入、私募股权投资机构（PE），投资金额在2亿元以上。
C轮融资的投资方主要为PE，部分之前的VC也会选择跟投，投资金额一般在10亿元以上。
天使投资量级大约为A轮融资的十分之一、B轮融资的二十分之一、C轮融资的百分之一。
资本市场二十年大事记及有影响案件wx
资本市场二十年大事记及有影响案件一、大事记1.1984年8月10日，《关于发行股票的暂行管理办法》获批。
2.1986年9月26日，上海建立第一个证券柜台交易点。
3.1984年11月14日，飞乐音响股票成第一支公开发行股票。
4.1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。
5.1988年4月26日，真空电子成为首个采用溢价方式发行股票的公司。
6.1988年7月18日，上海首家证券公司上海万国证券成立。
7.1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为中国期货交易的开端。
8.1990年12月1日，《上海市证券交易管理办法》施行。
9.1990年12月17日，申华实业成为首个进行拆细的股票。
10.从1991年开始，出现了一批投资于证券、期货、房地产等市场的基金（统称为“老基金”）。
11.1991年4月27日，《深圳市股份(内部)有限公司管理细则》获通过。
12.1991年5月15日，《深圳市股票发行与交易管理暂行办法》颁布。
13.1991年7月3日，深圳证券交易所正式营业。
14.1991年7月15日，上证指数正式推出。
15.1991年8月1日，琼能源发行首支可转换企业债券。
16.1991年9月17日，《深圳市证券业务部分业管理暂行规定》颁布。
17.1991年10月31日，深南玻与深物业成为首个发B股的公司。
18.1991年11月22日，《上海人民币特种股票管理办法》出台。
19.1991年12月5日，《深圳市人民币特种股票管理暂行办法》颁布。
20.1991年12月28日，《股票集中托管方案实施细则》发布。
21.1992年1月13日，兴业房产成上交所开业后首支上市股票。
22.1992年5月15日，《股份有限公司规范意见》及《有限责任公司规范意见》颁布。
23.1992年5月15日，《股份制企业试点办法》发布。
24.1992年7月1日， STAQ系统正式投入运行。
25.1992年10月，深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约——特级铝期货标准合同，实现了由远期合同向期货交易过渡。
二十年中国股市大事记
★1990年11月26日，上海证券交易所正式成立，这是中华人民共和国成立以来大陆成立的第一家证券交易所。
★1990年12月1日，深圳证券交易所成立；《上海市证券交易管理办法》施行。
★1991年8月1日，第一只可转换企业债券——琼能源发行。
★1992年2月21日，第一家B股上市公司——上海真空电子器件股份有限公司首次向境外投资者发行股票。
★1992年5月21日，上交所取消股票交易价格限制，上证指数跳空高开在1260.32点，较前一天涨104.27%，首度跨越千点。
★1992年10月12日，国务院决定成立中国证监会。
★1993年8月20日，第一只上市投资基金——淄博基金发行。
★1995年1月3日，开始实行T+1交易制度（投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖出）。
★1995年3月，证券市场在发展四年多以后正式走进政府工作报告。
★1996年12月16日，沪、深证券交易所上市的股票交易，实行涨跌幅不超过前日收市价10%的限制。
★1998年4月28日，辽物资A成为中国证券市场第一家ST（指境内上市公司连续二年亏损，被进行特别处理的股票）公司。
★1999年7月1日，《证券法》开始实施。
★2001年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌。
★2001年10月22日，国有股减持办法暂停。
★2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革正式启动。
★2008年4月20日，在大小非减持成为众矢之的之际，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台。
★2008年6月20日，最后一只股改权证——南航认沽权证存续期满，股改权证自此彻底退出资本市场。
★2009年10月30日，创业板正式揭开了帷幕，28只股票齐发的壮观场面，也刷新了中国股市多股齐发的历史纪录。
★2010年3月31日，深圳、上海证券交易所接受券商的融资融券交易申报，融资融券交易正式进入市场操作阶段。
★2010年4月16日，筹备多年的股指期货合约正式上市交易。
证券市场20年历次政策救市纪录
证券市场20年政策救市全纪录A股市场自从1990年成立以来，政策市的影子就一直挥之不去，股市的发展历程中，始终有一条明晰的“政策主导线”，“救市”与“控市”往往成为左右市场运行的主要因素。
股海沉浮，弹指一挥间，浪沙淘尽英雄，谁才是资本市场的上帝之手？第一次——设证券市场调节基金+邓小平南巡讲话救市政策出台背景：从1990年12月8日起，半年以来始终上涨的深圳股市开始掉头向下，自此开始9个月的长跌。
9个月中，深市总市值抹去了七八个亿，只剩下35亿元，市场一片恐慌。
1991年4月22日，正在试营业期间的深交所出现了中国证券市场上空前绝后的零成交纪录。
1991年7月3日刚刚举行了正式开业仪式的深圳证交所，就面临着市场急速下跌的严峻局面。
救市政策邓小平南巡讲话：“坚决地试”邓小平同志南巡讲话指出：证券、股市，允许看，但要坚决地试。
股指走出强势行情，并且在5月21日，全面放开股价，实行自由竞价交易。
深圳设证券市场调节基金1991年8月26日，深交所副总经理禹国刚将《关于“调节基金”入市的建议》上报深圳市政府。
张鸿义当即在建议书上批示：“调节基金可在近20天内根据市况适当介入稳定市场。
根据确定原则，请金明同志(深圳股市调节基金负责人)具体运作。
要做好、做细，力争达到政策目标。
中国证券市场第一次设立政府干预基金是在1991年。
1991年1月，为了在股票市场剧烈波动的非常时期平抑股价，防止大起大落，深圳市证券市场领导小组决定建立深圳市证券市场调节基金，为此还颁布了《深圳市证券市场调节基金管理暂行办法》，对基金的性质、来源及筹集办法，基金的管理、使用、运作等做了规定，规定该基金是为了平抑证券市场，不以营利为目的。
政府干预基金的设立，开启了政府主动坐庄买卖股票、调整市场指数、干预市场起落的先声。
这时候中国证券市场成立时间并不长。
从1990年12月8日起，半年以来始终上涨的深圳股市开始掉头向下，自此开始9个月的长跌。
中国股权投资市场的历史演变与发展趋势
中国股权投资市场的历史演变与发展趋势第一章中国股权投资市场的历史演变2000年前，我国股权投资市场还处于非常初级的阶段。
当时，我国的股票市场也非常不成熟，初创企业难以通过股票融资。
2000年至2005年，我国股权投资市场经历了较快的发展。
在国家政策的支持下，出现了大量股权投资公司，行业迅速成长。
许多机构开始认识到，股权投资是一个可行的方式，可以为初创企业提供融资，同时也为投资者带来丰厚的回报。
2006年至2012年，中国股权投资市场快速发展，吸引了大量国内外资本的投入。
投资人逐渐开始将目光投向了海外，为越来越多中国企业提供股权投资。
2013年至今，我国股权投资市场进入了一个新的发展阶段。
政府开始加紧监管，股权投资公司也开始变得更加专业化。
同时，市场氛围变得更加开放，不断壮大的股票市场为股权投资提供了更好的基础。
第二章中国股权投资市场的现状目前，我国股权投资市场已经非常成熟。
截至2021年底，我国已登记的股权投资基金管理人超过930家，管理基金规模达到了10万亿元人民币。
股权投资的范畴也越来越广泛，投资领域涵盖了科技、医疗、金融、互联网等多个行业。
尤其是在科技行业，股权投资公司已经成为了非常重要的投资者。
除此之外，我国的股权投资市场还吸引了大量的海外资本。
不少国外基金公司和机构将中国视为一个重要的投资目标，他们在中国的股权投资市场上也获得了丰厚的回报。
第三章中国股权投资市场的发展趋势未来，我国股权投资市场还将继续发展。
以下是一些可能的发展趋势：1. 行业专业化程度将不断提高。
随着市场的竞争加剧，股权投资公司将更加注重专业化，以实现更好的投资回报。
2. 投资方向将更加注重创新领域。
科技行业已经成为股权投资市场的重要领域，未来这个趋势将会继续。
3. 持续吸引海外资本。
我国的股权投资市场已经成为了国际投资人的重要目标，未来也将会继续吸引更多的海外资本。
4. 进一步完善监管体系。
尽管近年来我国的股权投资市场获得了快速发展，但是监管仍然存在诸多问题。
见证中国PE十年路
见证中国PE十年路作者：李玮栋冯坡来源：《新财富》2011年第10期自20世纪90年代初起步的中国创业投资行业，在90年代末达到一次发展高峰。
但是，进入2001年后，因美国股市网络泡沫的破灭、9·11恐怖袭击及其后的世界经济调整，加上国内创业板的搁置，中国私募股权投资（创业投资）行业似乎又回到了一个新的起点。
其后5年间，行业从低谷中快速调整恢复，并于2007年获得又一次发展高峰，并在随之而来的全球金融危机中顺利渡过难关，于2009至2010年快速恢复增长，2010年中国私募股权投资规模更是达到历史最高水平，而这一活跃态势于2011年得以延续。
过去十年间，私募股权投资市场的募资门槛不断放开，投资空间逐渐释放，退出渠道更加通畅，而随着证券公司、保险公司等相继获批进入PE市场，私募股权投资行业已成为中国经济体最活跃的组成部分。
规模:十年间的爆发增长十年来，除了在政策法规层面逐步走上正轨，中国私募股权投资行业发展最为瞩目的是市场规模的快速增长，无论是基金募资、投资还是退出，中国PE市场都呈现出急剧扩张态势，甚至出现“全民PE”的疯狂景象。
而纵观中国私募股权投资市场现状，目前也正处于从“量”向“质”转变的关键时期。
人民币基金崛起2005-2006年间《创业投资企业管理暂行办法》及修订后《合伙企业法》的实施，为中国私募股权投资行业提供了重要制度保障，随后几年间，基金募集规模稳定增长，仅2009年因全球金融危机影响出现小幅下滑，2010年则出现强势反弹，全年共有235只基金募资完成，募资规模超过300亿美元，相比5年前（2006年）分别增长197%和185%。
2011年上半年国内基金募资继续保持活跃态势，55只基金募资完成，规模达到109.7亿美元。
从基金币种来看，2009年之前，主导国内VC/PE市场的多是美元基金，2009年，由于国外机构在金融危机中遭遇重创以及国内经济快速恢复的双重影响，人民币基金募资完成规模首次超过美元基金。
中国股市的发展历程
中国股市的发展历程从1980年第一次股票发行算起,改革开放以后当代中国的股票市场已经有二十几年的历史。
股票市场的成长可以分为三个阶段，第一阶段股票市场的初创阶段上世纪80年代；第二阶段股票市场的规范和发展阶段(1998——2001);第三阶段股票市场的调整与创新阶段(2002——)。
中国股票市场的发育、发展，是中国经济从计划体制逐渐向市场体制转型过程中最为重要的成就之一，资本市场改革和发展的经验，也是中国经济改革成功经验的重要组成部分。
一、中国股市的起源中国股票交易开始于19世纪末期，也就是清朝末年，当时随着洋务运动的发展，一些商业组织开始采用股份XXX的形式，出现了股票，但数量极为有限，未形成集中的股票市场。
1888年一些外商在上海组织了“股票客工会”，专门从事外国股票的交易业务，这是在我们中国出现的最早的股票交易市场。
等到了1902年清政府将其改组为“上海众业公司”，除继续从事外国的股票交易外，也经营外商在华设立各公司的股票。
国的股票从20世纪80年代初开始出现，但发行量很小，也不规范。
1986年美国证券代表团来北京，我国将一张标准的股票飞乐音响，赠送给美方。
这张股票作为新中国第一只股票在美国纽约证交所展出。
之后，经过这么多年的发展和规范，我国股票市场取得了长足的发展，已经具有一定规模。
无论是从股市规模大小，还是在经济中所发挥的作用来看，股票市场在社会经济生活中已成为不可忽视的一部分。
二、我国股票市场取得的成就沪、深股票市场虽然只有十几年的历史，却走过了西方股票市场近百年的成长过程，其成长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。
特别是进入90年代以来，沪、深股票市场在许多方面都取得了重大进步，有效地支持了国有企业的发展。
新中国建立后数十年的实践证明，在计划经济体制下，国有企业由于目标不清、职责不明、产权不清而存在诸多问题。
而市场经济要求建立自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的现代企业制度。
为了适应市场经济发展的需要，国有企业要进行必要的改革和改造，而公开发行股票上市则是达到这一目的很好办法。
中国资本市场20周年回顾与展望之十大风云人物
十大风云人物之杨怀定【进入专题】（和讯财经原创）杨怀定，人称“杨百万”，曾经是中国股市一个标志性人物——从名不见经传的仓库保管员，变成股市的超级大户，甚至因此获得“中国第一股民”称号。
他以第一批参与者和实践者的身份，见证了新中国证券市场的发展和股民群体的成长历程，1998年被央视评为“中国改革开放二十年风云人物”，目前杨百万仍然活跌于证券市场。
（和讯财经原创）十大风云人物之阚治东【进入专题】（和讯财经原创）阚治东，人称“中国证券教父”，新中国第一代证券人，与万国证券总裁管金生、上交所总经理尉文渊并称“上海滩证券三猛人”。
第一代证券公司老总中他是唯一一位仍活跃在资本市场上的风云人物。
他曾盛极一时，作为申银万国总裁，他写下了中国证券发展史上的许多第一，而作为国内创业投资的“拓荒者”，他把深圳创新投资公司搞得风生水起；他也曾坠入低谷，97年因“陆家嘴(600663,股吧)事件”被撤职，06年因南方证券破产被起诉并被关押21天。
至此，中国十大券商的第一代老总宣告无一幸免。
（和讯财经原创）十大风云人物之魏东【进入专题】（和讯财经原创）在“德隆系”、“鸿仪系”、“朝华系”等轰然倒下后，魏东创立的“涌金系”似乎成了中国股市老一代“系类家族企业”的最后代表。
魏东运作涌金的系列公司，其成长速度让人瞠目结舌，获得巨额收益。
但2008年4月29日魏东意外坠楼身亡。
生前宽厚低调的他，何以选择这样极端的方式离开，坊间猜测不断。
魏东死因扑朔迷离，数位知名人物被牵涉其中。
（和讯财经原创）十大风云人物之尉文渊【进入专题】（和讯财经原创）1990年冬天，35岁的尉文渊被摆到了中国资本市场坐标系的原点。
他以上海证券交易所首任总经理的身份，敲响了上海证券交易所开市之锣，推开了中国资本市场的启动之门。
他力主市场扩容、尝试取消股票价格管制、首创无纸化交易、推出国债期货，尉文渊和他所创建的上海证券交易所引领着资本市场画出了一根跌宕起伏、惊心动魄的A股进化曲线。
中国证券市场发展概况及历程
中国证券市场发展概况及历程证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居重要地位。
从20世纪90年代初开始，中国证券市场经历了二十多年的发展历程，从不成熟逐步走向成熟，从监管缺位到监管逐步完善，从初具规模到发展壮大，证券业已成为中国国民经济中的一个重要行业，对推动国民经济增长作出了重大贡献。
中国证券行业的发展主要经历了五个阶段，基本情况如下：1、第一阶段：中国证券市场的建立20世纪80年代，中国国库券开始发行。
1986年9月26日，上海建立了第一个证券柜台交易点，办理由其代理发行的延中实业和飞乐音响两家股票的代购、代销业务，这是新中国证券正规化交易市场的开端。
1990年12月，新中国第一家经批准成立的证券交易所——上海证券交易所成立。
1991年4月，经国务院授权中国人民银行批准，深圳证券交易所成立。
以沪深交易所成立为标志，中国证券市场开始其发展历程。
2、第二阶段：全国统一监管市场的形成1992年中国证监会的成立，标志着中国证券市场开始逐步纳入全国统一监管框架，全国性市场由此开始发展。
中国证券市场在监管部门的推动下，建立了一系列的规章制度，初步形成了证券市场的法规体系。
1993年国务院先后颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》和《企业债券管理条例》，此后又陆续出台若干法规和行政规章，初步构建了最基本的证券法律法规体系。
1993年以后，B股、H股发行出台，债券市场品种呈现多样化，发债规模逐年递增。
与此同时，证券中介机构在种类、数量和规模上迅速扩大。
1998年，国务院证券委撤销，中国证监会成为中国证券期货市场的监管部门，并在全国设立了派出机构，建立了集中统一的证券期货市场监管框架，证券市场由局部地区试点试验转向全国性市场发展阶段。
3、第三阶段：依法治市和市场结构改革1999年至2004年是证券市场依法治市和规范发展的过渡阶段。
1999年7月《证券法》实施，以法律形式确认了证券市场的地位，奠定了我国证券市场基本的法律框架，使我国证券市场的法制建设进入了一个新的历史阶段。
中国股权投资市场二十年回顾
清科研究中心清科研究中心2020.1020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019中国GDP （万亿）GDP 同比2000年GDP 超过意大利，成为世界第六2005-2007年陆续超过法、英、德成为世界第三2010年GDP 超过日本，成为世界第二如今中美GDP 总量差距逐渐缩小人口老龄化显现经济从效到质增长动能日益优化2000年14岁以下人口占比为22.9%65岁以上人口占比为7.1%低成本劳动力让中国成为“世界工厂”2018年14岁以下人口占比为16.7%(↓)65岁以上人口占比为11.9%(↑)人口老龄化令劳动力供应减弱，技术密集型行业兴起2009年14岁以下人口占比为18.5%(↓)65岁以上人口占比为8.5%(↓)2001-2007年加入世贸组织后，外贸(出口)成为重要经济增长点2015-2019年“新国货”与“消费升级”兴起最终消费成为经济增长重心2009-2010年全球金融危机后，政府投资拉动经济迅速回暖ZERO2IPO RESEARCH新募集基金1,069支募资总额4,318.40 亿投资总额2,669.25亿被投企业IPO 退出数量856笔投资数量2,865起退出数量1,145笔10,991.72 13,984.6419,945.73 22,513.6226,745.11 29,825.4541,977.6747,095.6454,945.1168,657.1686,545.8899,863.29112,307.33116,355.7320062007200920102011201220132014201520162017201820192020H11990-2010以浏览器了互联网发展的第一次投资热潮拨号上网2010-20205G技术具有传输快、延迟低、多服务等优势，5G落地有助于云办公、智能家居、智慧城市、自动驾驶、工业自动化等多领域发展。
中国股权投资市场的特点与趋势分析
中国股权投资市场的特点与趋势分析随着中国经济的快速发展，股权投资逐渐成为资本市场中不可忽视的一部分。
股权投资是指通过购买公司股份的方式，成为该公司的股东，从而能够掌控公司的经营和管理。
在中国，股权投资市场具有一些独特的特点和趋势。
一、特点1. 民营企业占据主导地位中国股权投资市场的主体依然是民营企业。
根据中国私募股权投资研究中心统计数据，2019年私募股权基金行业当中，民营企业占据90%以上。
这与中国经济发展阶段、国情有关，与国家政策环境也有很大关系。
2. 资产规模逐年增长随着中国经济的快速发展，股权投资市场的规模也逐年增长。
截至2019年底，中国私募股权基金市场规模高达9.5万亿元，比2018年增长17.8%。
而2020年，以及未来几年，这一增长趋势还将持续。
3. 失业经济下的新机遇近年来，由于市场竞争激烈，企业生存环境艰难，引起了大量员工失业。
然而，这种局面也为股权投资市场带来了新的机遇。
私募股权基金成为了投资者寻找回报的选择，也为创业公司提供了获得资金、拓展业务的机会。
二、趋势1. 行业专业化程度趋于提高中国股权投资市场一直处于起步阶段，从业者相对较少，行业内专业化程度相对较低。
但随着市场的成熟，投资人对行业专业化的需求也在不断增加。
因此，专业化水平的提高成为未来股权投资市场的一个主要趋势。
2. 投资策略多样化、个性化未来，随着市场的成熟，股权投资的投资策略将会越来越多样化、个性化。
目前，中国私募股权基金行业主要采用对冲基金、贷款基金和直接投资等策略，但未来还可能出现更多种类的投资策略。
3. 投资地域将越来越多元化当前，中国股权投资市场主要集中在北京、上海等沿海大城市。
但未来，随着其他省市经济的快速发展，股权投资市场的地域也将会越来越多元化。
投资者不再局限于特定区域，而将会更加广泛地寻找优秀的项目。
结语股权投资市场是一个充满机遇与挑战的市场，在中国经济发展中具有重要的地位。
未来，随着市场的不断成熟和投资者的更多参与，股权投资市场将会呈现出更多的特点和趋势。
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清科研究中心
清科研究中心2020.10
20002001200220032004
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201020112012
2013201420152016201720182019
中国GDP （万亿）
GDP 同比
2000年
GDP 超过意大利，成为世界第六2005-2007年
陆续超过法、英、德成为世界第三
2010年
GDP 超过日本，成为世界第二
如今
中美GDP 总量差距逐渐缩小
人口
老龄化显现
经济
从效到质
增长动能
日益优化
2000年
14岁以下人口占比为22.9%65岁以上人口占比为7.1%
低成本劳动力让中国成为“世界工厂”2018年
14岁以下人口占比为16.7%(↓)65岁以上人口占比为11.9%(↑)
人口老龄化令劳动力供应减弱，技术密集型行业兴起
2009年
14岁以下人口占比为18.5%(↓)65岁以上人口占比为8.5%(↓)
2001-2007年加入世贸组织后，
外贸(出口)成为重要经济增长点
2015-2019年
“新国货”与“消费升级”兴起
最终消费成为经济增长重心
2009-2010年全球金融危机后，政府投资拉动经济迅速回暖
ZERO2IPO RESEARCH
新募集基金
1,069支
募资总额
4,318.40 亿
投资总额
2,669.25亿
被投企业IPO 退
出数量
856笔
投资数量
2,865起
退出数量
1,145笔
10,991.72 13,984.64
19,945.73 22,513.62
26,745.11 29,825.45
41,977.67
47,095.64
54,945.11
68,657.16
86,545.88
99,863.29
112,307.33
116,355.73
20062007200920102011201220132014201520162017201820192020H1
1990-2010
以浏览器
了互联网发展的第一次投资热潮拨号上网2010-2020
5G技术具有传输快、延迟低、多服务等优势，
5G落地有助于云办公、智能家居、智慧城市、
自动驾驶、工业自动化等多领域发展。
萌芽期1992-2008
●活跃机构数量由10家→500家
●以创业投资机构为主
●外资机构（美元基金）占据市场主导
位置，国资开始起步
起步期2009-2014
●活跃机构数量由500家→3000家
●早期投资快速发展，VC2.0开始涌现，
PE机构逐渐入局
●本土机构活跃度上升
发展期2015-至今
●活跃机构数量由3000家→4000+家
●市场竞争加剧，企业创投(CVC)入场
●本土机构仍具数量优势，优质机构开始涌现
IDG资本君联资本赛富投资基金
深创投
达晨财智鼎晖投资凯雷投资软银中国资本英特尔投资
DCM
北极光
红杉中国纪源资本19 19 19 19 18 16 16 16 16 15 15 15 15
•清科研究中心自2001年起持续关注股权投资市场，定期发布中国股权投资年度排名，至今已成功举办19届，旨在为中国股权投资市场提供良好的评价和参照体系。
2001年至今，股权投资市场格局发生了巨大变化，2001年上榜的机构到2019年榜单中仅剩11家，主流机构的更迭推动着市场的前进。
1992年（进入中国）
2001年
2001年（SAIF）
1999年
2000年
2002年
1987年（98年设亚洲办事处）
2000年
1991年
1995年
2005年
2005年
2000年
截至2019年底中基协备案股权投资基金LP 类型变化
（募集金额，按基金成立时间）
截至2019年底中基协备案股权投资基金LP 类型变化
（出资次数，按基金成立时间）
0%
10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%
其他
捐赠基金
市场化母基金金融机构（含险资）政府引导基金富有家族及个人政府机构/政府出资平台私募基金管理人
企业（含非上市公司和上市公司）
0%
10%20%30%40%50%60%70%80%
90%
100%2018.04 资管新规发布
2018.04 资管新规发布
投资热度变迁
⏹IT与互联网交替增长，互相促进
2001-2005年IT技术迅速发展，为国内第一批互联网企业(如电商)的崛起打下了技术基础。
4G技术普及后，2014-15年互联网+热潮兴起。
随后AI时代来临，IT取代互联网成为股权投资热点。
⏹半导体/电子设备投资强势回归
2004-05年期间，半导体及电子设备投资曾占相当大的比例。
之后随着市场热点变迁，半导体的投资热度下降。
2018年之后，国内造“芯”热潮兴起，半导体投资回归。
2002200520082011201420172020H1
成熟期
扩张期
初创期
种子期⏹种子期+初创期的投资在近二十年中出现了两次高峰，为2006年和2014年前后，分别对应互联网与移动互联网两轮创业热潮；每轮创业热
潮兴起之后延迟约3-4年均出现了的扩张期+成熟期投资高峰。
⏹目前来看，下一轮的投资热潮会随着新技术和创业周期的演进伺机而出。
2002200520082011201420172020H1
成熟期
扩张期
初创期
种子期
2019年
科创板开板，VC/PE渗透率超过80%
拉动渗透率整体提升
随着我国资本市场的不断发展，股权投资市
场对创业企业的支持力度逐渐显现，并逐渐
成为助力创业企业增长的重要力量。
此背景
下，1999年以来中企境内外上市的VC/PE渗
透率稳步增长。
25.8%
19.6%。