(完整word版)中国上市公司资本结构分析
我国上市公司资本结构的特征及原因分析
一、对我国上市公司资本结构分析的意义近几年来，随着中国经济的高速发展，中国的贸易业也向着全球化的方向在迈进，多的本土上市企业如雨后春笋般出现。
一方面，本土上市企业有当地政府给予支持，因此更易适应市场，具有相对的优势；但另一方面，全球化给我国上市企业带来很大的冲击，国外公司先进的财务分析理论让其相对具有更强的生命力。
公司的财务分析能够让决策者看到公司运营的具体情况，帮助决策者做出对公司未来发展最有利的决定，而这其中，资本结构便是一项非常重要的指标，它能够体现出公司各种资本的价值构成及比例，反映企业的融资能力、偿债能力以及未来的盈利能力。
因此，针对我国上市公司资本结构的特征及原因分析就显得非常重要，找出其资本结构的特点并进行原因分析，及早找出不利于企业发展的因素，不仅企业本身有着重大的意义，对我国上市公司整体也具有很大的借鉴作用。
二、我国上市公司资本结构的特征相比西方发达国家，我国的上市公司资产结构有着其自身特点。
具体表现在以下四个方面。
1.公司外源融资高于内源融资我国上市公司的外源融资远远高于其内源融资，部分企业外源融资甚至是内源融资的2倍，这就造成公司的主观能动性降低，其作出重大决策时会受到较多来自外界的制约，虽然一方面起到了对管理层的监督作用，但更多的会对公司的发展方向和发展策略形成消极影响。
2.公司偏好股权融资当公司需要融资时，首先考虑的应该是债务融资，然后才是股权融资，而我国上市公司则比较偏好股权融资，这就有可能对整个市场的资金供给造成破坏，进而对企业本身带来灾难。
3.股权结构不合理我国上市公司中，大部分存在着股权较为集中的现象，这样中小股东就很难对大股东形成制约，使得公司的发展全凭大股东一人决定，对公司的未来极其不利。
另外，国有股控股企业也因为控股虚位对员工的懈怠懒惰行为起不到监督的作用，更不能调动员工积极性，对员工进行激励政策。
4.负债结构不合理，长期负债所占的比例过低，资本流动性太高负债结构不合理是我国企业资本结构的另一特征，其主要表现为短期负债比例过高，长期负债较少，这就导致了企业固定资产和各项长期投资的不稳定，不利于企业的稳健发展。
论我国上市公司的资本结构
论我国上市公司的资本结构【摘要】本文针对我国上市公司资本结构的现状，提出几点改进的建议，供大家探讨。
当前，我国国有企业改革正在进行，不合理的资本结构越来越成为深化国企改革的障碍，进而成为许多国企改制上市和发展股票市场的最根本的政策动因。
一、我国上市公司资本结构的现状（一）股票融资比例高资本成本是资本预算项目的必要报酬率，是投资者在考虑目前的情况后愿意提供资金时的报酬率。
任何投资的必要报酬率都是投资者愿意为当前投资提供资金所期望获得的最低报酬率。
按照这种观点，银行贷款的资金成本最低，企业债券次之，股票筹资的资金成本最高。
但由于我国股票市场不健全，市场基本处于供不应求的状态，二级市场股价大部分时间处于高估的状态，企业只将股票所需支付的红利作为成本。
另外，我国资本市场机制不健全，上市公司并不担心采用股票再融资引发市场股价的下跌。
（二）上市公司留存收益所占比率较低１.我国和大部分发展中国家一样，内部融资比率相对于发达国家比较低，我国企业处于扩张期，内部积累不多，资产负债比率普遍较低；在企业的生长期，企业的迅速扩张需要大量的外部资金，企业会更多地依赖于银行等金融中介，因而债务融资比率较高。
２.由于公司上市发行审核制度配以额度管理，容易造成寻租行为，证券市场优胜劣汰的机制尚未真正建立，同时信息不对称容易造成逆向选择与道德风险。
上市公司业绩整体水平较低，最终导致留存收益水平不高。
（三）长期负债中银行贷款的比例较高我国企业在20世纪80年代以前的资金来源主要是财政无偿拨款；80年代初实行拨改贷之后，银行贷款成为企业外部融资的惟一方式；直到80年代末期，才有了股票与企业债券的融资方式。
在80年代，银行对国有企业贷款的要求很低，90年代虽然加强了贷款抵押要求，但对没法还贷的企业，很少实施破产程序，银行对贷款企业的软约束造成了国企的高负债率。
另一方面，我国银行很少参与企业的治理，故企业通过贷款融资并不造成控制权的损失。
我国上市公司资本结构的产权制度分析
(4)社会总资源I并不足够时(相对于最优控制规模)，即公有产权B太多了时，国家将控制尽可能多的社会经济资源，伴随着时间推移，i不断增长，国家控制的社会经济资源(如图1所示)i将沿AE曲线不断推移。在这个推移过程中，控制链条不断加长，控股比例不断下降。这大致可以说明中国经济转轨以来的实际情况：国家控制大部分经济资源，但逐渐从绝对控制向绝对控股(股份过50%)和相对控股(低于50%仍处于控股地位)演进——这正是我国上市公司资本结构基本产权特征和演进轨迹。
自著名的MM理论提出以后，经济学家们从不同侧面对企业资本结构的形成机理加以阐述，但这些具有影响力的理论却无法对我国上市公司资本结构现状和变化过程做出满意解释，如一股独大下的绝对控股走向相对控股、异优序融资的股权融资偏好等。鉴于我国上市公司从一开始就是经济体制变革的产物，成长于经济体制转轨的独特制度环境，而产权制度是制度集合中最基本、最重要的制度，因而有必要从产权制度视角对上市公司的资本结构作深入的探讨。
二、上市公司资本结构的产权效应分析
国家主导下的经济转轨(产权基本结构变迁)过程中，国家在各产权主体约束下追求国家净租金最大化对企业所作的产权安排决定我国上市公司资本结构的演进和现状，这种资本结构现状对我国经济运行有何影响?
1.宏观效应：社会产权配置错位，国家控制了过多的资源
(1)社会总资源I≥Io时，国家用既定资本存量B控制Io社会经济资源使国家租金最大化，结果造成了价值毁灭(EVAH<0)。
(2)社会总资源I不足时(相对Io)，国家总是选择控制全部社会经济资源I，经济转轨之初I≤K，EVA>0，这个过程是租金净收入增加和创造价值的过程；尔后K (3)这就意味着国有股控股比例过低是造成价值持续毁灭的原因，因为控股比例下降导致了控股股东对中小股东和其他投资者剥夺的动机明显加强，导致了共同财产的增加(2001年的国有股减持受阻似乎印证了这一点)。
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司资本结构现状及优化对策我国上市公司的资本结构现状可以从两个方面进行分析：一是整体资本结构的情况，二是不同行业、不同规模公司的资本结构差异。
首先来看整体资本结构的情况。
我国上市公司的资本结构一般包括股本、债务和内部留存利润三个主要来源。
近年来，我国上市公司的资本结构表现出以下特点：1. 股本结构相对集中：我国上市公司的股本结构较为集中，少数股东持有大部分权益。
一方面，这可能导致部分上市公司管理层有过度追求短期利益的倾向；另一方面，也可能导致公司的治理结构不完善，股东利益保护不到位。
2. 债务融资比重较高：相比于发达国家，我国上市公司的债务融资比重相对较高。
这主要是由于我国融资渠道多样化、利率相对较低，以及银行信贷对上市公司的偏向等因素所致。
然而，过高的债务比重对公司的盈利能力和经营风险都会带来一定的压力。
其次是不同行业、不同规模公司的资本结构差异。
不同行业、不同规模的上市公司由于企业特点的差异以及市场需求的不同，其资本结构也会有所差异。
例如，高科技行业的上市公司更倾向于采用股权融资，而传统行业的上市公司更倾向于采用债务融资。
此外，大型公司由于规模较大、信用等级较高，更容易获取低成本的债务融资，而中小型公司则更依赖于股权融资。
针对上述资本结构现状，可以提出一些优化对策：1. 完善公司治理结构：加强股东权益保护、提高信息披露透明度，提高上市公司的治理效能。
通过改善公司治理结构，可以避免股东利益过度损害，同时提升公司的竞争力和投资价值。
2. 多元化融资渠道：鼓励上市公司拓宽融资渠道，降低企业融资成本，减少对银行贷款的依赖。
通过发展资本市场、推出创新融资工具等措施，为上市公司提供更多的融资选择。
3. 加强盈利能力管理：提高上市公司的盈利能力，降低经营风险。
通过加强财务管理和战略规划，提高公司的盈利能力，降低财务风险，从而为公司的融资活动提供更有利的条件。
4. 支持中小企业发展：加大对中小企业的支持力度，鼓励其实施股权融资，并提供相应的政策和法律保障。
国内外上市公司资本结构现状
国内外上市公司资本结构现状
国内上市公司的资本结构：
在中国，国有企业居多，因此国内上市公司的资本结构中国有股比例较高。
此外，随着金融市场的不断发展，债券市场的发展也为上市公司提供了更多的融资渠道，债务比例逐渐增加。
而在资本市场的推动下，监管部门鼓励上市公司通过发行其他资本工具进一步丰富资本结构。
国外上市公司的资本结构：
在国外，尤其是在发达国家，上市公司往往更多地利用股本融资，很多公司的资本结构中股本比例较高。
这一方面得益于国外资本市场更为活跃和发达，股票市场更为成熟，投资者对于公司股票的接受程度较高。
另一方面，也与国外上市公司更注重股权激励有关，公司领导层更愿意通过发行股票来与员工分享成长的红利。
资本结构对于企业的影响：
总结起来，国内外上市公司的资本结构存在一定的差异。
国内上市公司的资本结构以国有股比例较高为特点，债务比例逐渐增加；而国外上市公司更注重股本融资，股本比例较高，借助债务融资为主的情况较少。
企业在选择资本结构时需要综合考虑公司自身情况和市场环境，以提高融资成本、增强盈利能力和抵御风险的能力。
中国上市公司资本结构与融资方式分析
中国上市公司资本结构与融资方式分析一、资本结构分析：在资本结构中，股权资本占较大比重。
中国上市公司通常通过发行股票来融资，以扩大公司的资本规模，提升市场影响力。
发行股票的方式包括首次公开发行(IPO)、增发、配股等。
这些方式可以吸引更多的投资者参与公司股权，提供了公司成长所需的资金。
另一方面，债务资本也起到了重要的作用。
债务资本可以提供大额的融资， Unternehmen通过发行债券或贷款来获得资金。
不同于股权资本的是，债务资本通常需要支付固定的利息和本金，增加了公司的负债压力和财务风险。
然而，债务资本的优势是可以节约股权稀释成本，并且公司可以通过优化债务结构来降低财务成本。
二、融资方式分析：股权融资是指公司通过发行股票或转让股份来融资。
股权融资的方式包括首次公开发行(IPO)、增发、配股、私募股权融资等。
这些方式可以吸引更多的投资者参与公司股权，提供了公司成长所需的资金。
股权融资可以提高公司市值，增强公司的资本实力，但也会导致股权稀释和股东权益稀释。
债务融资是指公司通过发行债券、贷款等方式融资。
债务融资可以提供大额的融资，并且有利于降低公司的财务风险。
债务融资的方式包括发行债券、银行贷款、企业债券等。
不同于股权融资的是，债务融资通常需要支付固定的利息和本金，增加了公司的负债压力。
债务融资的优势是可以节约股权稀释成本，并且公司可以通过优化债务结构来降低财务成本。
除了股权融资和债务融资，还有其他一些融资方式，如资产证券化、私募债等。
这些方式能够根据公司的具体情况和资金需求来选择适合的融资方式。
综上所述，中国上市公司的资本结构与融资方式多样化，包括股权资本和债务资本。
在融资方式上，股权融资和债务融资是最常见的方式，它们对中国上市公司的融资有重要的影响。
不同的融资方式具有各自的优势和风险，公司需要根据自身情况和资金需求来选择适合的融资方式，以实现公司的发展目标。
我国上市公司资产结构实证分析
对公司绩效呈负相关 ，可 以结合前面 的分 析 ，由于非负债税盾对负债水平呈负相 关 关系，而 负债水平与公司绩效正相关 ，因 ￣ｑ Ｘ债税盾和获利能力对公司绩效呈负 － ￣ 相 关关系。在农 业方面 ，成长性与公司绩 效呈负相关 ，这可能是因为成长性强的上
获利能力 （ ＡＲ ） Ｅ Ｎ 为经营活动现金流 ／ 总 资产 、 公司绩效 （ ＮＡ） Ｓ 为每股净资产。本 文在分析我 国上市公司资产结构影响 因素 方面 ， 使用多元回归的形式进行分析 ， 模型
设 定 如 下 ： 。 、 ＧＳＺ ＋ 、 尸 ￡ ＿ ＋Ｊ ＩＥ Ｃ ＋ Ｇ ＯＷ＋ Ｎ Ｓ 卢 Ｅ Ｒ Ｒ ＤＴ ￣ Ａ Ｎ。在 分 析 上 市
市 公 司 ，为 了更 好 地 成长 ，它 们在 对股 东
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内窖摘要 ：本文在借 鉴吸收前人 研 究
成 果 的 基 础 上 ，采 用 实 证 研 究 方 法 探
确 实会考 虑负债的成本与收益 ，较高的非 负债 税盾会部分抵消负债的税盾效应 ，从
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上市公司资本结构案例分析
上市公司资本结构案例分析本文将以中石油、腾讯和华润置地三家上市公司为例，分别分析其资本结构的构成和影响因素。
一、中石油的资本结构中石油作为世界最大的石油公司之一，其资本结构也是相当庞大的。
截至2020年底，中石油的总资产达到了人民币2.1万亿元，而其资本结构的构成主要包括股本、资本公积金、未分配利润、商誉等。
其中，股本是中石油资本结构的主要组成部分，占据了资产总额的近一半。
资本公积金则主要用于新的投资和扩张项目，未分配利润则是公司创造利益的结果，主要用于改善公共服务和社会福利。
至于商誉，则是通过企业合并或收购行为而产生的，能够增加公司的价值和竞争优势。
中石油的资本结构中，股本的比重较大，这与其行业属性、企业规模和风险承受能力有关。
石油行业属于高资本密集型行业，企业需要大量的资金来建设石油勘探、开采、储运等设施，在这个过程当中，股本起到了承担风险的作用。
同时，中石油规模庞大，所需资金也相应增加，因此股本也相应增多。
此外，中石油作为国企，在国家支持的背景下，在承受风险方面更具优势，这也促进了其股本的增加。
腾讯是一家互联网科技公司，以研发、生产和销售互联网相关产品和服务为主，并在游戏、社交网络等领域处于领先地位。
截至2020年底，腾讯资本结构的构成主要包括股本、资本公积金、未分配利润、长期股权投资等。
股本是腾讯资本结构的主要组成部分，占比超过90%。
资本公积金主要用于新产品研发和公司扩张，未分配利润则用于提高公司资本回报率和保持经营活力。
腾讯还持有长期股权投资，这种长期性的投资可以增加公司的战略布局和市场竞争力。
三、华润置地的资本结构华润置地是一家房地产开发企业，主要从事物业投资、物业管理、工业城市开发等业务。
截至2020年底，华润置地总资产达到人民币2.2万亿元，资本结构的构成主要包括股本、资本公积金、未分配利润、长期负债等。
华润置地资本结构中股本占比较大，主要是因为房地产开发行业具有传统的资本密集型特征，需要大量的资金投入。
上市公司资本结构合理性、相关性分析
上市公司资本结构合理性、相关性分析近年来，随着经济环境的变化和市场竞争的加剧，越来越多的上市公司开始关注其资本结构的调整和优化。
资本结构是指公司长期资本和短期资本的比例关系，这对于公司的稳健发展有着重要的影响。
本文将从上市公司资本结构的合理性及其与公司相关性的分析两个方面进行探讨。
上市公司资本结构合理性分析上市公司资本结构合理性是指公司通过适当的财务管理和资本运营，使得公司利润最大化、财务成本最小化以及稳定性最高的一种资本结构。
一般情况下，上市公司的资本结构主要包括股本、债务、优先股和其他资本等。
在选择资本结构时，上市公司需要考虑到各种因素，并综合评估其对于公司长期发展的影响。
首先，上市公司需要考虑公司的盈利能力和流动性等因素。
一般而言，股本等永久性资本的比例应该较高，这有助于提高公司的财务稳定性和抗风险能力。
另一方面，债务等短期资本的比例应该较低，因为过高的债务比例会使公司的负债压力增大，财务风险加剧。
此外，为了避免公司的财务成本过高，上市公司应该根据需求合理利用优先股和其他资本。
其次，上市公司需要考虑公司的盈利水平、税负、经营风险等因素。
一般而言，股本与债务的比例应该根据公司的经营情况和未来盈利预期而定。
如果公司的盈利水平较高且稳定，可以适当增加股本比例，带动公司的估值提升和股价上涨；如果公司的盈利水平低于预期，债务比例则应该增加，以降低公司的财务成本和经营风险。
此外，对于税负较高的公司，应该适度增加股权比例，降低公司的税负率，提升公司的净利润。
最后，上市公司需要考虑市场的竞争情况和财务监管环境。
在竞争激烈的市场中，公司可以通过适当增加债务比例，来降低公司的融资成本和提高市场竞争力。
对于公司来说，选择合适的资本结构并通过财务管理和资本运营进行合理调整，有助于提高公司的财务稳定性和长期发展能力，促进公司的价值最大化。
上市公司资本结构与公司相关性分析上市公司的资本结构与公司的相关性是指，公司的经营和财务状况对其资本结构的影响程度。
贵州茅台资本结构与资产结构的分析WORD
资本结构与资产结构的分析----贵州茅台2014年4月18日目录1. 贵州茅台基本情况概述2. 搜集贵州茅台2009年至2012年的年度报告3. 整理贵州茅台2009年至2012年的资产负债表的资料4.确定分析者立场5.计算贵州茅台2009年至2012年资本结构和资产结构指标6.撰写财务报告1.公司基本情况贵州茅台集团，其前身是中国贵州茅台酒厂，1997 年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司正式成立， 2001 年 8 月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市股票代码（600519），属白酒行业，经营范围为：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发等。
主要产品为茅台酒及其系列白酒。
2012年总股本为1038180000股。
2. 贵州茅台2009-2012年度报告汇总一、资本的质量分析1.企业资金来源的期限构成我们小组分析年报得出，贵州茅台的资金来源主要是通过发行股票的募集所得和营业收入，这部分资金都属于永久性资金。
企业募集得到的资金主要运用于有关白酒的技改工程和扩建工程，这些项目都是需要花费较长的时间且生产技术也需要持续不断地改进，所以我们认为用永久性的资金来投资于这些项目是较为合理的。
2.股东持股构成状况企业所有者内部的股东持股构成情况，很大程度地影响到企业组织结构、经营走向、财务政策，进而影响着企业未来的发展方向。
贵州茅台对外发行的股票全为普通股，无优先股。
在普通股构成中，2009-2012年控制性股东为中国贵州茅台酒厂有限责任公司，其为国有法人，控股比例大约在61.8%。
持股比例第二的股东是是贵州茅台酒厂集团技术开发公司，2009年持股3.32%，且2009-2012年对贵州茅台的持股比例逐年下降，其持股比例并不能对企业决策产生重大影响。
其他有持股比例在前十的股东多为投资性基金。
我国上市公司资本结构现状及其优化分析
我国上市公司资本结构现状及其优化分析一、引言资本结构是指企业资产的融资方式和比例关系，对企业的经营和发展具有重要影响。
本文将对我国上市公司资本结构的现状进行分析，并探讨如何优化资本结构，以提高企业的竞争力和盈利能力。
二、我国上市公司资本结构的现状1. 资本结构的组成我国上市公司的资本结构主要由股权资本和债务资本两部份组成。
股权资本包括股东的投资和留存收益，债务资本包括银行贷款、债券等债务工具。
2. 资本结构的比例关系我国上市公司的资本结构以股权资本为主导，债务资本相对较少。
根据统计数据，我国上市公司的平均资本结构中，股权资本占比约为70%，债务资本占比约为30%。
3. 资本结构的特点我国上市公司的资本结构具有以下特点：(1) 股权融资占比较高：由于我国资本市场发展较晚，上市公司多以股权融资为主要方式，股东投资和留存收益占比较大。
(2) 债务融资规模有限：相对于发达国家，我国上市公司的债务融资规模相对较小，债务资本占比较低。
(3) 资本结构不够稳定：由于我国资本市场的波动性较大，上市公司的资本结构相对不够稳定，容易受到市场波动的影响。
三、我国上市公司资本结构优化的必要性1. 提高企业竞争力优化资本结构可以提高企业的竞争力。
合理的资本结构可以降低企业的融资成本，提高企业的盈利能力和市场竞争力。
2. 降低财务风险合理的资本结构可以降低企业的财务风险。
过高的债务比例会增加企业的偿债压力，而过低的债务比例则会限制企业的融资能力，合理的资本结构可以平衡债务风险和融资能力。
3. 提升股东价值优化资本结构可以提升股东价值。
通过减少负债成本，提高股东权益回报率，可以增加股东的收益，提高股东满意度。
四、我国上市公司资本结构优化的策略1. 提高股权融资比例通过增加股权融资比例，可以降低企业的负债比例，减少财务风险。
可以通过发行新股、增发股票等方式增加股权融资比例。
2. 多元化债务融资多元化债务融资可以降低企业的融资成本和财务风险。
我国上市公司融资行为与资本结构分析
作者简介 ： 明黎 （９ ３１一 ， ， 冯 １ ７ ．１ ）女 陕西西安 ， 本科 ， 经济师 ， 现供职于 中国人民银行 西安分行 。 ７ ６
《 西部金 融）０ １ ） １ 年第 ６ ２ 期
正用于更新 改造等生产性建设上 。再次要健全 以留存收益增补资本金的制度 ， 最后要健全以应交利润增加
融资顺 序 ｆ． ｙｒ１９） 着截然 的不 同 ， 主要特 点是 ： ｃ Ｍａｅ，９ ４有 其
（ 资产负债 比率水平呈下降趋势 。我 国上市公司的资产负债率历年均低于全国企业平均水平 ， 一） 且呈 逐年降低 的趋势 ， 长期 以来形成 的单一化融资体制导致 了国有企业的过度负债 问题 ， 增加 了国企还款付息 压力和出现财务风险的可能性。而企业经过股份制改组并获得上市资格后 ， 可以通过发行新股和后续的配 股活动获得大量资本金 ， 从而直接降低资产负债 比率。 （ ） － 负债结构不合理 ， 银行贷款 比重偏高。 负债结构是公司资本结构的另一重要方面 ， 在外源融资方式 上， 中外企业都 主要依靠 间接融资（ 银行贷款）但国外企业对银行贷款的依赖程度要低于我 国企业 。国外企 ， 业外源融资中， 银行贷款对直接融资的 比例一般都保持在 ２ ， ： 而我 国企业的外源融资中， １ 尽管间接融资的 比率近几年随着资本市场的发展在缓慢下降， 但总体仍然维持较高 比例。
资本金制度。
加强债券市场的建设 ， 发展债券市场的融资功能。 政府应转变“ 重股轻债 ” 的思想 ， 取消对企业债券市场
的各种歧视性政策。 逐年扩大企业债券发行额度 ， 并最终取消这种规模控制的做法 ； 加快企业信用评级体系 的建设 。 一要培育信用评级机构 ， 使其有能力为投资者提供客观、 公正、 科学 、 权威 的评估意见。二要加强信 用评级机构的行业 自 律保持信用评级机构的独立性 。三要加强政府的监督职能 ， 为信用评级市场建立惩罚 机制 。 减少信用评级机构的“ 道德风险”使经营业绩好 、 ， 现金流量充足 、 偿债 能力强 、 资信度高的企业能以较 低成本发债 ， 改变我国目前企业债券信用差 、 再融资能力差的状况 。 （ 培育健康的股权融资场所 ， 三） 规范上市公司融资行为。严把上市关 ， 规范上市公司融资行为。严把公
我国上市公司资本结构分析
郑 州 轻 工 业 学 院 学 报 （社 会 科 学 版 ）
ＪＵ Ｎ Ｌ Ｆ Ｈ Ｎ Ｚ Ｏ ＮＶ Ｒ Ｉ Ｆ ＩＨ Ｄ ＳＲ （ｏｉ ｉ ｃ） Ｏ Ｒ Ａ Ｅ Ｇ Ｈ Ｕ ＩＥ Ｓ ＹＯ Ｇ Ｔ Ｎ Ｕ Ｔ Ｙ Ｓｃ ｌｃ ｎｅ ＯＺ Ｕ Ｔ Ｌ Ｉ ａＳ ｅ
、
影 响我 国上市 公 司资本 结构 的
因素
资本结构是 由不同的筹资方式及其组合而形成
的， 但采取 何种 筹资方 式 、 每种筹 资方 式所筹 集 的资 金数 量 以及 如 何搭 配 ， 受 到 众 多 因素 的影 响 。因 要
此， 企业最优资本结构的确定 ， 了应考虑资本结构 除 的高低和杠杆利益与风险 的权衡外 ， 还必须与影响
企业 筹资 的各种宏 观 、 微观 因素相 联系 ， 进行 综合 考
［ 收稿 日期］ ０９—０ ０ ２０ ８— ９
三是行业因素。不同行业பைடு நூலகம்自 身状况和面临的外 部环境存在差异。这些差异对资本结构的影响主要 表 现在 ： 一 ， 同行 业 资本构 成存 在差 异 。企 业资 第 不
［ 作者简介］ 学琴 （９ ６ ） 女 ， 陈 １６ 一 ， 河南省郑 州市人 ， 州轻 工业 学院会计 师， 郑 主要研 究方向 ： 会计 学。
Ｖｏ ＿ ｌ Ｎｏ ｌ１ ．１ Ｆｅ ２ ０ ｂ． ０１
［ 文章编号 ］０ ９— ７ ９ ２ １ ） １— ０ ８— ４ １０ ３ ２ （００ ０ ０９ ０
我 国上市公司资本结构 分析
陈学琴
（ 郑州轻 工业 学院 财务处 ，河南 郑 州 ４ ００ ） ５ ０２
［ 摘 要 ］ 市公 司资本 结构优 化 关 系到 国民经济 的发展 ， 时也 关 系到 自身价 值和 股 东财 富 的创 上 同 造 。我 国上 市公 司资本 结构优 化 既受 国 家宏观 经 济政 策 、 资本 市场 发 育程 度 、 业性 质 、 行 债权 人 和 信 用评 估机 构 的态度 、 收 、 融 市场 变动等 宏观 因素 的 影响 ， 受 企 业规模 、 利 能力 、 业成 长 税 金 也 获 企
关于我国上市公司资本结构分析
资 本 结 构 现 状 ，对 资 本 结 构 的 优 化 提 出 一 些 建 议 。
【 关键词１ 资本结构 傥 化
作 者简介 ：彭满 兰 （ ９ ５ １ ７ 一），女 ，湖 南娄底人 ，娄 底工贸职 业 中专 讲 师。研究 方向 财 会教 学。
可 用 ，严 重 限 制 了 我 国 上 市 公 司 的 内 部 融 资 进 公 司 法 人 治 理 结 构 的 健 全 与 完 善 。 股 权 分 我国 上市公 司资本 结构 的问题 按 资 本 结 构 “ 食 顺 序 理 论 ” ， 当 企 业 比 例 。２ 股 权 融 资 成 本 偏 低 。 由 于 我 国 的 上 置 问 题 的 解 决 对 优 化 我 国 上 市 公 司 的 股 权 结 啄 需 要 筹 集 资 金 时 ， 内 部 筹 资 是 首 选 ， 其 次 是 市 公 司 没 有 必 须 为 投 资 者 分 红 派 息 的 约 束 ， 构 无 疑 具 有 重 要 的 意 义 。 具 体 表 现 为 以 下 几 外 部 融 资 ， 在 外 部 融 资 中 ， 先 是 债 券 融 资 ， 相 对 于 债 券 融 资 必 须 到 期 还 本 付 息 的 硬 约 束 个 方 面 ： 首 先 ， 有 利 于 促 进 股 权 的 多 元 化 ， 一 然 后 才 是 新 的 股 权 融 资 。 可 在 我 国 ， 上 市 公 来 说 ， 对 于 控 股 股 东 和 上 市 公 司 的 高 管 而 解 决 目 前 上 市 公 司 中 国 有 股 “ 股 独 大 ” 的
大 的现 象 。 投 资 者 和 企 业 “ 部 人 ” 二 者 信 息 存 在 严 重 比 重 的 逐 步 下 降 ， 社 会 法 人 股 东 的 持 股 比例 内 的 不 对 称 现 象 。 “ 部 人 ” 有 时 甚 至 故 意 造 增 加 ， 将 会 引 入 更 多 的 新 的 社 会 法 人 投 资 内
上市公司资本结构分析
上市公司资本结构分析一、上市公司资本结构的定义及作用资本结构分析为投资者、管理者和债权人提供了了解公司的偿债能力和盈利能力的依据，对于决策和预测公司的财务状况有着重要的作用。
同时，资本结构也可以反映公司的财务稳定性和发展潜力，对于公司的估值和融资能力有着重要影响。
二、上市公司资本结构的构成要素上市公司的资本结构主要由股本和负债构成。
2.负债：负债是指企业通过借款或向债权人所承诺支付的数额，是企业融资的另一种方式。
负债主要包括短期负债和长期负债。
（1）短期负债：短期负债是指企业在一年内或一个经营周期内到期应偿还的负债，主要包括短期借款、应付票据和应付账款等。
短期负债能够提供快速的流动资金，但也增加了企业的还款压力。
三、上市公司资本结构的分析方法1.负债比率分析：负债比率是企业负债总额与资本总额之比，可以反映企业负债比例大小，反映了企业的偿债能力和财务风险。
负债比率越高，表明企业的资本结构越脆弱，财务风险越大。
2.债务结构分析：债务结构是指企业负债的种类和比例，主要包括短期债务和长期债务的比例。
债务结构的合理性可以降低企业的财务风险。
短期债务适度可以提供流动性，长期债务可以分散经营风险。
3.权益比率分析：权益比率是企业资本总额中股本所占的比例，可以反映资本结构的稳定程度。
权益比率越高，反映企业的财务稳定性越高。
4.资本成本分析：资本成本是企业为筹集资本而支付的成本，主要包括股东权益成本和债权人权益成本。
资本成本分析可以评估资本运作的效率和风险，评价企业的融资能力和投资价值。
五、上市公司资本结构的影响因素上市公司资本结构的形成受到多方面因素的影响，主要包括经营业绩、行业特性、外部环境和公司治理等。
经营业绩是资本结构的重要影响因素，盈利能力强的公司更容易获得外部资金的支持，降低负债比例；行业特性也会影响资本结构，资本密集型行业和高风险行业倾向于使用较多的负债融资；外部环境变化也会影响资本结构，高利率和金融环境收紧时，企业更倾向于使用股权融资；公司治理的健全程度也会对资本结构产生影响，治理水平较高的企业更倾向于使用股权融资。
我国上市公司资本结构现状及其优化分析
我国上市公司资本结构现状及其优化分析摘要：由于各个国家环境因素和宏观政策的不同，许多国外先进的研究观点与我国的资本结构现状存在冲突。
因此对我国上市公司资本结构的分析显得势在必行，尤其是对上市公司资本结构现状及其优化的研究。
正是基于以上分析，本文将对我国上市公司存在的资本结构问题进行研究，以期能够对我国上市公司资本结构的优化和完善治理结构提出一点建设性意见。
关键词：上市公司，资本结构，影响因素一、我国上市公司资本结构现状随着改革开放的逐渐深入，我国的资本市场也逐渐完善，但是由于我国市场经济体制的建立时间并不是很长，而与之息息相关的证券市场建立至今也仅有20多年的历史。
因此，就我国上市公司的资本结构来看也就不可避免的都存在着一些或多或少的问题。
其一就是资产负债率水平偏低。
我国上市公司在融资方式上,虽然外部融资的比例很高,但从我国资本市场的现状来看，股权融资所面临限制性条款比债权融资将面临的发行限制条款宽松得多，因此对我国上市公司而言，发行股票进行融资比发行债券更简单、更快速，“低需求”进一步使我国债券市场发展更加缓慢，从而形成了一个恶性循环。
其二是债务资金筹资的结构不合理。
负债可以划分为短期负债和长期负债，对于一般企业，负债的最佳结构是短期负债与长期负债基本相当。
但是就我国绝大多数上市公司来说，其流动负债的比重偏高，而流动负债主要来源于银行短期借款，另外长期负债也部分源于银行长期借款，占总负债比例较低。
本文认为出现这种现状的原因主要是我国对公司发行债券资格的严格控制，能发行债券的公司较少且发行手续繁复，成本也偏高，因此即使我国债券市场较股票市场建立早，但是多年来一直发展缓慢，使企业普遍存在着“重股权轻债务”的思想。
一般而言，企业从银行借款比发行债券更为快捷与方便，所以我国企业在进行融资时，往往会优先考虑去银行借款，但是随着经济危机，银行对企业贷款的审核更加严格，多数公司在银行借款的成本也变得越来越高，长期借款的取得也变得更加困难。
我国企业资本结构的现状与分析
题目我国企业资本结构的现状与分析摘要 (3)1 绪论 (4)1.1资本结构的内涵、特点、及对企业的作用 (4)2 我国企业资本结构的发展现状 (6)2.2国有企业资本结构失衡的特征 (7)3我国企业资本结构存在的问题 (8)3.1企业资本结构失衡 (8)3.2制定和完善信贷管理制度 (9)4 我国企业资本结构治理的起点 (10)4.1坚持存量调整和增量注入相结合的治理方式 (10)4.2建立与现代企业制度相适应的筹资结构体系 (10)4.3注重资本结构的制度建设与技术管理相结合的治理原则 (11)5我国企业资本结构优化的对策 (12)5.1制度性因素，包括股权结构、股东结构和激励机制等 (12)5.2资本结构的对策研究 (13)6结束语 (16)参考文献 (17)致谢................................................................................................................ 错误!未定义书签。
摘要上世纪90年代之后，在政府的支持和推动下，我国越来越多的企业公开发行股票，成为上市公司，随着我国资本市场的发展，上市公司不断壮大。
但是我国企业资本结构的公司在发展的过程中面临许多问题，尤其是资本结构存在许多不完善的地方，这已严重制约了其进一步的发展，使得公司业绩徘徊不前或下滑，同时也阻碍了我国资本市场的进一步发展，并影响宏观经济的健康快速发展。
如何才能使其资本结构越来越完善成为了考虑的一种策略。
企业的资本结构是企业筹资决策的核心内容，研究我国公司资本结构优化的问题无疑具有深远的现实意义，而资本结构优化问题实质上也是研究企业融资的问题，公司可以通过合理的资本融资来优化其资本结构。
现代资本结构理论认为，企业的最优资本结构就是实现其价值最大化。
良好的资本结构是降低资本成本、提升企业整体价值以及在激烈的市场竞争中赢得一席之地的必要条件。
上市公司资本结构案例分析精选全文
精选全文完整版（可编辑修改）上市公司资本结构案例分析1. 引言1.1 背景介绍上市公司资本结构是指公司通过股权和债务来融资的比例和结构。
在资本市场中，上市公司的资本结构是一个重要的财务指标，不仅影响公司的经营和发展，也关系到投资者的收益和风险。
随着经济的发展和资本市场的不断完善，上市公司资本结构管理成为公司财务管理的核心内容之一。
近年来，随着我国经济结构的转型升级和金融市场的持续发展，上市公司资本结构逐渐成为学术界和实践界关注的焦点。
资本结构的优化不仅能降低公司的融资成本，提高盈利能力，还可以增强公司的抗风险能力，提高企业价值，吸引更多投资者的青睐。
上市公司资本结构的形成和优化并非一帆风顺，受到宏观经济环境、行业特性、公司规模、经营业绩等多方面因素的影响。
深入研究上市公司资本结构的影响因素，分析不同公司的资本结构特点，并提出相应的优化建议，对于促进公司的健康发展和提高企业价值具有重要意义。
1.2 研究目的研究目的旨在深入分析上市公司的资本结构，探讨其影响因素，并通过实际案例分析加以验证。
具体包括对公司A、公司B和公司C的资本结构进行比较研究，从中总结出不同公司在资本结构上的特点和规律。
通过研究，旨在揭示上市公司资本结构的变化趋势，为投资者和管理者提供相关参考和建议，促进公司资本结构优化，提高公司价值。
通过对资本结构的深入研究，也有助于进一步探讨公司财务决策的影响因素，为未来研究提供新的思路和方向。
通过本次研究，希望能够深化对上市公司资本结构的理解，为企业发展和投资决策提供更加科学的支持。
1.3 研究方法本文主要采用实证分析的方法，通过收集上市公司的财务数据并进行统计分析，来探讨上市公司资本结构的特点和影响因素。
具体的研究方法包括以下几个步骤：1. 数据收集：我们将从公开渠道获取上市公司的财务报表和相关信息，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
还将收集相关的行业数据和宏观经济数据，以便进行对比分析。
上市公司资本结构分析——以天康集团为例
上市公司资本结构分析——以天康集团为例作者：钱成来源：《新经济》 2014年第3期钱成摘要：在当代，上市公司是我国经济改革和发展重要的组成部分，也是国民经济发展非常重要的组成部分，所以它的发展能够引起经济和社会发展的巨大变化，从资本结构的选择则直接影响公司的业绩和市场方面的价值，但是进而影响到公司长远的发展，本文从天康集团的资本结构，提出一些优化上市公司资本结构的一些措施。
关键词：上市公司资本结构资本结构优化业绩前言：资本结构是企业管理重要来源，其借入资金与自有资金之间的比例关系，同时也是企业债权人的权益和股东权益等方面的分配关系，所以资本结构所反映的是在特定的环境和时期下，企业资本的重要来源和获得的形成结构，将直接影响公司的经营方面的风险和成本。
因此，优化上市公司的结构，可以规范上市公司的商业行为，有利于提高上市公司的企业价值，从而真正促进上市公司的发展。
一、上市公司资本结构概述随着市场经济体制的完善，资本市场的发展将会使企业融资方式发生重大的变革。
因此，上市公司需要重视其自身结构当中所存在的问题，主要突出表现为资产的负债率过低，公司过度偏好股权的融资，从而导致募集资金其中的使用效率下降了，导致上市公司的盈利空间下降，企业要想发展，必须优化企业的融资结构，从而促进企业健康发展，发挥重要的作用。
资本结构主要是指企业从各种长期资金来源中的比例关系，在一般情况下，长期资金的来源都是由长期的债务资本和权益的资本，在资本结构存在问题的情况下，其长期资金的来源也同样会受到限制。
资本结构理论主要是实现企业价值的利益最大化，同时也是帮助股东实现财富目标。
资本结构分析着重研究的是企业资本结构当中的债务，同时还有权益资本的构成，都会对企业的价值产生一定的影响。
一个企业资本结构的选择是需要通过各种权衡企业各种利益，通过不同的筹资方式然后进行择优，这种选择可以实现企业发展的影响。
在企业融资成本和价值体现过程，企业的治理结构非常重要，不同资本结构对于企业的影响也不一样，良好的资本结构可以实现企业高效率运转。
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苏泊尔上市公司资本结构分析[摘要] 我国的资本市场从无到有，发展非常迅速。
资本市场的飞速发展为企业提供了更加多样化的融资方式，上市公司在资本市场上直接融资的力度大大增强。
融资方式的变化改变了上市公司的融资成本,使上市公司资本结构发生了重大变化。
我国上市公司资本结构的一个突出特点就是偏好股权资本，而内源融资和债权融资的比重偏低，这一现象有悖于经典的资本结构理论。
本文主要对资本结构、融资方式、资本成本等基本概念作出界定和说明。
以及决定我国上市公司资本结构的微观因素，并提出了优化我国上市公司资本结构的意见及建议[关键词] 上市公司；资本结构；融资方式；资产负债率；股权结构自从20世纪50年代MM定理诞生以来，资本结构问题便成为大家共同关注的热点问题，资本结构决策是上市公司投融资决策的核心问题，企业资本结构影响企业的融资成本和市场价值。
只有深入了解全部上市公司的资本结构状况及其历史演变过程，才能对上市公司资本结构有全局性的认识，才有可能找出其存在问题的真正症结所在。
至今为止对于资本结构的解释有多种理论，譬如平衡理论和优序理论。
然而，无论是哪一种都不能单独地作出解释。
资本结构是指企业为其生产经营融资而发行的各种证券的组合。
一般地人们将其特指为企业资产中股权与债务之间的相对比例。
它是现代财务管理理论一个重要组成部分。
最佳资本结构指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构，它是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、公司价值等之间实现最优均衡的资本结构。
资本结构合理与否在很大程度上决定公司偿债和再筹资能力，决定公司未来盈利能力，成为影响公司财务形象的重要指标。
在此基础之上得出我国上市公司资本结构的特点如下：通过比较我国和西方发达国家上市公司的资产负债表，可以发现我国与西方发达国家上市公司的权益类科目差异相当大。
我国上市公司的流动负债总额与西方国家差不多，大都在35%～43%之间，但我国上市公司的所有者权益比重高，超过50%，而西方发达国家都在40% 以下，相应地，我国公司的长期负债水平相当低。
资本结构的顺序偏好理论认为，企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来源，其次是债务资金，最后才是新的股权融资。
然而，在筹集资金时，我国大多数上市公司视权益融资为首要途径，对于负债则过于谨慎，表现为上市后极力扩大股票发行额度，而且分配方案也多以配股为主，很少支付现金股利。
中外众多学者先后进行过大量有关企业资本结构和融资方式的研究。
由于处在复杂多变的资本市场环境中，上市公司的资本结构和融资方式已不仅仅是一个简单的财务问题，对此进行研究将具有丰富的理论和实践指导意义。
通过对1991年至2002年期间中国上市公司资本结构和融资方式的总体分析，发现中国上市公司具有以下几个特点：普遍较高的资产负债率、流动负债水平相对偏高、存在明显的股权融资偏好。
这些特点与西方国家上市公司的实际情况不同，尤其股权融资偏好更是有悖于“优序融资理论”。
但是，2002年沪、深两市100家样本公司数据的实证研究，从融资行为动机角度证实了在目前中国尚不完善的资本市场架构下，上市公司股权融资偏好是具有相对合理性的；同时也证实了这种融资方式普遍低效的事实。
在实证研究结果的基础上不难看出，目前中国上市公司资本结构中存在不少的问题。
一、我国上市公司资本结构的现状及其成因( 一) 上市公司资本结构的现状1.融资顺序逆转, 严重依赖外源融资。
根据融资顺序偏好理论和西方有效资本市场的融资顺序, 先内部融资、其次无风险或低风险的举债融资、最后是新的股权融资, 而我国上市公司的融资顺序则与之几乎相反。
从下表中可以看出, 内源融资在上市公司融资中所占比重非常低, 不达20%, 远远低于外源融资。
这说明我国上市公司生产经营规模的扩大并非主要依靠其自身的内部积累, 我国上市公司创造盈利和自我扩张的能力还有待大幅度提高。
2.外源筹资比例不平衡, 股权融资优先于债务融资, 具有强烈的股权融资偏好。
从上表中分析我国上市公司的总体融资行为, 不难发现我国上市公司明显对股权融资比重更加偏好。
据上表可知,我国上市公司股权融资占外源融资约70%, 股权融资的比重远高于债权融资, 存在严重的重股轻债现象,这有悖于优序融资结构原理。
目前, 我国的非上市公司偏好于争取首次公开发行, 上市公司的再融资则偏好于配股和增发新股,如果不能如愿,则会改为具有延迟股权融资特征的可转换债券, 设置宽松的转换条款,从而获得股权资本,不得已才通过债权融资。
( 二) 上市公司资本结构现状的成因1.对负债经营缺乏正确认识。
长期以来, 我国企业自有资本不足, 资金短缺, 主要依赖大量举债来维持生产经营, 导致企业负债经营比例极高, 以至企业大都“谈债色变”。
因为过去的高负债率所造成的压力而影响到现在的经营决策, 使经营者认为债务利息侵占公司利润, 或害怕经营不善而导致财务危机, 一旦被改组上市, 成为股份制企业,首选的筹集资金方式就是大量发行股票, 增加所有者权益资本, 而不愿或很少通过举债方式筹集资金。
2. 股票市场投资者的过度投机行为也加剧了股票市场的非理性发展。
长期以来, 股票发行的“卖方市场”和“赚钱效应”, 使股票发行到目前为止还很少遇到发行失败先例。
因而在上市时追求高额的股票发行, 上市后推出高比例的配股, 发生亏损后采取股权重组来吸收新资本的注入, 这种“一年发股、二年配股、三年重组”已成为众多公司股权融资的真实写照, 也正是市场治理机制失衡的反映。
3.股权融资成本较低是企业偏好股权融资的经济动力。
债务融资的付息“硬约束”和股权融资分红的“软约束”,使我国债务融资的成本大大高于股票融资。
4. 我企业债券和股票一样，是资本市场中不可缺少的重要组成部分。
合理的市场结构要求包括企业债券在内的债券市场和股票市场共同协调发展，这既有利于金融领域的改革，社会信用的优化，同时又是企业多渠道、低成本筹集资金的市场基础。
在发达的资本市场体系中，企业债券市场的规模远大于股票市场。
而我国企业债券市场的发展严重滞后，在一定程度上制约了资本市场的健康发展及其结构的完善，进而影响了资本市场功能的发挥国债券市场发展极其缓慢, 尤其是公司债券的发展。
中国资本市场上长期存在“强股市、弱债市; 强国债、弱企业债”的结构失衡特征。
一方面,股票市场与债券市场发展具有不平衡性。
我国企业债发行规模明显小于其股票发行规模。
另一方面,企业债券在整个债券市场中所占的规模一直很小。
以2006年债券发行的结构为例, 企业债发行只有935 亿元, 占所有债券发行的1.8%,而政府债券和金融债券分别是6673.3亿元和7738.1 亿元, 分别是企业债的7.14 倍和8.28 倍。
二、我国上市公司资本结构存在的问题由于我国市场机制尚未健全，资本市场还不发达，筹资形式有限，并且约束条件也很多，导致了我国上市公司资本结构存在这样或者那样的缺陷。
1.增加了企业的加权平均资本成本。
一方面，权益融资的成本高于债务融资的成本。
另一方面，由于负债的利息在税前列支，具有“税盾”的作用，可以使企业享受减少纳税的好处。
鉴于这两个方面的原因，在资金总额一定时，增加债务资本的比重会使得企业的加权平均资金成本下降。
2.降低了企业的财务杠杆收益。
财务杠杆是指在资本结构中，负债比例的选择对权益资本收益率的影响。
由于这种财务杠杆的作用，当企业的资本收益率大于负债利率时，借入资金的存在可以提高权益资本收益率，即权益资本收益能在总资本收益率增加时获得更大程度的增加。
3.上市公司的股权结构不合理。
由于我国上市公司多为原国有企业改制而来，存在着种种先天与后天的制度问题，使得我国上市公司法人治理结构不尽合理，在这其中尤为突出的是股权结构的不合理性。
上市公司一股独大导致独立董事形同虚设，企业管理者忽视甚至损害中小股东的权益来使大股东权益最大，股东占用和掏空上市公司的事例屡见不鲜。
优化我国上市公司资本结构的对策科学合理的资本结构和融资方式对提高公司经营效率、完善公司治理机制，以及增强整个金融体系的健全性都有非常重要的意义。
针对我国上市公司资本结构中存在的问题，提出以下对策及建议:1.优化股权结构。
我国上市公司的资本结构中，资产负债率普遍偏低。
从资本结构理论我们可以看出，一定情况下提高公司的负债比率，降低自有资本的比率，会增加我国上市公司的企业价值，提高资金的使用效率，达到最佳的资本结构。
所以通过一定的途径降低我国的自有资本比率势在必行。
2.完善融资体制。
在此，我们可以借鉴西方国家的一些做法，并结合我国实情进行相应的融资体制改革，为国有上市公司优化资本结构创造良好的外部条件。
(1)大力推进以市场经济的融资体制替代计划经济融资体制的进程，即建立以资本市场为主体的融资体制，充分发挥资本市场配置资源的效用。
减少政府干预，使政府在资本市场的职责逐步由融资中介过度到制定交易规则和维护市场秩序，保护投资者的合法权益和保持宏观经济的稳定与发展。
(2)完善上市公司股票的发行考核制度，增加上市公司发行新股、增发新股和配股资格的难度，从源头上控制上市公司偏重股权融资的倾向。
让企业根据自身的实际经营情况和资本市场状况决定是否进行股权融资，并让企业独自承担风险。
与此同时，应该用一个指标体系取代单一的净资产收益率指标作为考核上市公司取得配股、增发新股资格的标准，使股本扩容更具合理性。
(3)规范监管体系，依法规范市场秩序，建立信息披露动态监管机制，对上市公司所披露的信息跟踪核查。
提高监管水平，提高违法违规行为的机会成本，积极维护中小投资者利益，推进资本市场监管体系的社会化。
3.大力发展资本市场特别是债券市场。
我国应加强资本市场制度建设，让公司债券市场和股票市场同步发展或仅略有滞后，实现公司与资本市场“双赢”的发展战略。
目前债券市场的落后已影响企业的资本结构，国家应逐步取消计划规模管理，尽快推行企业债券发行核准制。
同时，在企业债券利率方面应给予较大的灵活性，让企业债券利率尽快市场化，以达到资本市场的真正多元化。
针对债券市场内部严重不均衡的现象，应大力发展公司债券市场，优化国债和金融债券的品种设计，完善债券市场结构。
4.进一步完善公司治理结构，促进上市公司筹资行为的理性化。
不断完善公司治理结构有助于上市公司资本结构的理性回归。
首先，完善公司治理的基本架构，健全企业制衡机制。
要切实保护各股东对公司财产的最终控制权和剩余价值的索取权，强化各契约方的决策参与权，减少“内部人控制”。
其次，加快股权分置改革，逐步解决股权结构过度集中的问题，真正做到同股同利、同股同权。
因此，我们应通过法规政策等手段引导上市公司建立有利于公司治理的股权结构。
上市公司资本结构的完善是一个复杂的系统工程，需要各方面的大力配合，综合协调，在实践中不断总结、调整和完善，不能期望一蹴而就。